Тема: Лизинг как форма финансирования деятельности организации на примере ЗАО РОСТСТРОЙМОНТАЖ

• Вид работы:
  Дипломная (ВКР) по теме: Лизинг как форма финансирования деятельности организации на примере ЗАО РОСТСТРОЙМОНТАЖ
• Предмет:
  Финансы, деньги, кредит
• Когда добавили:
  01.05.2010 15:49:46
• Тип файлов:
  MS WORD
• Проверка на вирусы:
  Проверено - Антивирус Касперского

Другие экслюзивные материалы по теме

• Полный текст:
  СОДЕРЖАНИЕ    
  СОДЕРЖАНИЕ 2
  ВВЕДЕНИЕ    3
  1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ЛИЗИНГОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 8
  1.1. Способы финансирования деятельности предприятия 8
    1.2. Лизинг как источник финансирования   15
  1.3. Лизинговые сделки: структура, особенности, эффективность 39
  2. АНАЛИЗ ВЕДЕНИЯ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ НА ПРИМЕРЕ ЗАО «РОСТСТРОЙМОНТАЖ» 52
  2.1. Характеристика предприятия 52
  2.2. Анализ источников финансирования приобретения основных производственных фондов.  60
  3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗАО «РОСТСТРОЙМОНТАЖ» ПУТЕМ ВНЕДРЕНИЯ ЛИЗИНГА 66
  3.1. Сравнительная оценка эффективности лизинга и других средств финансирования деятельности ЗАО «РостСтройМонтаж»   66
  3.2. Механизм внедрения лизинговых сделок в деятельность ЗАО «РостСтройМонтаж»   73
  ЗАКЛЮЧЕНИЕ 83
  СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ   90
  ПРИЛОЖЕНИЯ 93
   
   
  ВВЕДЕНИЕ  
   
  Лизинг является одним из наиболее молодых и одновременно наиболее перспективных видов организации финансирования инвестиций в экономику. Его появление связывают с развитием и усложнением производственно-экономических и финансовых отношений между отдельными субъектами рыночной экономики. Высокие темпы научно-технического прогресса, ускорение процессов обновления основных производственных фондов и технологий – все это потребовало соответствующих институциональных преобразований в экономике, создания принципиально новых форм и методов управления, в том числе в области финансов.
  До начала 60-х годов лизинг в зарубежных странах в основном затрагивал розничные компании, которые часто арендовали свои помещения. В течение последних трех десятилетий популярность лизинга резко возросла; вместо того, чтобы занимать деньги для покупки компьютера, автомобиля, судна или спутника, компания может взять его в лизинг.
  Актуальность развития лизинга в России, включая формирование лизингового рынка, обусловлена, прежде всего, неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т. д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.
  Переход к рыночной экономике поставил перед промышленными предприятиями ряд проблем, главной из которых является следующая: как утвердиться в условиях возрастающей конкуренции, сокращения рынка сбыта из-за невысоких цен продукции и неплатежеспособности, сложностей поиска поставщиков сырья, материалов и ограниченности финансовых ресурсов.
  В отличие от традиционных способов организации кредитования лизинг обладает рядом существенных преимуществ, способствующих объективно все более широкому применению лизинга в современной экономике промышленно развитых стран.
  В условиях Российской Федерации широкое использование лизинговых отношений может стать эффективным решением данной проблемы. Помимо дефицита сугубо финансовых ресурсов для осуществления инвестиций в экономику в пользу развития лизинга говорит и тот факт, что в настоящее время состояние основных производственных фондов, а также уровень и качество используемых в стране технологий представляют собой плохую базу для успешного развития экономики Российской Федерации в ближайшем будущем. Большинство технологий, используемых в производстве товаров и услуг, в первую очередь, тех, что направляются для потребления на внутренний рынок страны, являются неэффективными и устаревшими, что делает такие товары и услуги совершенно неконкурентоспособными.
  Для решения всех вышеперечисленных проблем в стране должен применяться целый комплекс мер, направленных на технологическое перевооружение и переоснащение промышленного производства в стране, повышение качества производимых российскими предприятиями товаров и услуг. Одной из основных составляющих данного комплекса мер является опережающее развитие рынка лизинговых услуг в нашей стране как гаранта и одновременно как формы финансового оздоровления национальной экономики. Тем самым подтверждается высокая актуальность данной темы, отвечающей требованиям наличия должного уровня научной и практической значимости результатов исследования.
  В связи, с чем целью подготовки и написания данной дипломной работы явилось исследование экономической сущности и механизма функционирования финансового лизинга как особой формы финансово-кредитных отношений, а также изучение роли и значения лизинговых операций для успешного развития финансовой деятельности организации.
  Общей цели подчиняются следующие задачи:
  — изучение сущности способов финансирования деятельности предприятия;
  — раскрытие сущности лизинга и его видов;
  — анализ зарубежного опыта по развитию международного лизинга;
  — оценка эффективности лизинговых операций;
  — поиск способов повышения эффективности лизинговых операций.
  Объектом проводимого в данной работе исследования является ЗАО «РостСтройМонтаж».
  Предметом исследования являются лизинговые сделки ЗАО «РостСтройМонтаж».
  В настоящее время ЗАО «РостСтройМонтаж» осуществляет строительство широкого спектра объектов, включая предприятия производственного назначения, административные здания, многоэтажные жилые дома, объекты малоэтажной застройки (коттеджей).
  Проблема правового регулирования лизинговых отношений в сельском хозяйстве в последнее время привлекает внимание все большего числа юристов и экономистов. По большинство юридических исследований сконцентрировано в сфере гражданско-правового регулирования договора лизинга. Здесь нельзя не отметить работы таких ученых, как Л. Ю. Василевская, В.В. Витрянский, Л.А. Иванов, Е.В. Кабатова, И.А. Решетник, Ю.С. Харитонова. Вопросы лизинга затрагивали в своих работах также А.П. Белов, B.C. Ем, О.М. Козырь, С.А. Павлодский и др. Проблемы правового регулирования и вопросы природы лизинга освещались в работах ученых и практиков Западной Европы: И. Грифита, Т. Кларка, В. Хойера, Х.-Й. Шпиттлера. Наиболее значительные работы по экономическим аспектам лизинга принадлежат А.П. Белоусу, В.Д. Газману, В.А. Горемыкину, М.И. Лещенко, Л.Н. Прилуцкому, Л.Л. Смирнову, К.Т. Сусанин, Е.Н. Чекмаревой. Большой вклад в разработку классификационных основ лизинга на территории стран СНГ внесли К. Г. Сусанян, Е. Н. Чекмарева, Р. Г. Ольхова.
  Нормативно-правовая база исследования представлена нормативно-правовыми и законодательными актами, источниками научной литературы по финансовому менеджменту, управлению финансами, а также источниками информации анализируемой организации.
  В процессе исследования, анализа и систематизации полученной информации применены методы наблюдения, сравнения, использовались средства вычислительной техники, ПЭВМ.
  Данная дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений. В первой главе раскрыты теоретические основы лизинга; во второй главе проведен анализ финансовой деятельности ЗАО «РостСтройМонтаж», в третьей главе разработаны направления совершенствования деятельности ЗАО «РостСтройМонтаж» путем внедрения лизинговых сделок.
  Элементы научной новизны заключаются в постановке, теоретическом обосновании и решении комплекса методических и практических рекомендаций, связанных с повышением экономической эффективности финансирования деятельности строительной организации путем внедрения лизинговых сделок, а именно:
  -   обоснована необходимость совершенствования финансирования деятельности предприятия;
  -   обоснована необходимость применения лизинговых сделок;
  -   предложена методика сравнительной оценки эффективности лизинговых сделок.
  Теоретическая и практическая ценность дипломной работы заключается в разработке методических и практических рекомендаций по совершенствованию финансирования деятельности предприятия путем внедрения лизинговых сделок, основные положения которых приняты и используются в практике работы финансовой службы ЗАО «РостСтройМонтаж». Внедрение специальных таблиц для сравнительной оценки эффективности лизинга позволяет повысить надежность системы внутреннего контроля на предприятии, что приведет к укреплению финансового состояния предприятия.
   
   
     
   
  1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ЛИЗИНГОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ  
  1.1. Способы финансирования деятельности предприятия  
   
  В основе экономики рыночного типа на микроуровне лежит пятиэлементная система финансирования ее системообразующих компонентов (фирм): самофи­нансирование,  прямое  финансирование  через  механизмы  рынка  капитала, банковское кредитование, бюджетное финансирование и взаимное финансирова­ние хозяйствующих субъектов.
  Самофинансирование. Речь идет о финансировании деятельности фирмы за счет генерируемой ею прибыли. Причины реализации этого варианта мобилиза­ции источников средств объясняются следующим образом. Создав предприятие путем вложения первичного капитала, его собственники в дальнейшем надеются получать определенные выгоды, по крайней мере не меньшие, нежели они могли бы иметь, если бы предпочли иной объект инвестирования. В общем виде эти вы­годы количественно выражаются показателями доходности, исчисляемыми соот­несением полученного дохода к инвестированному капиталу. Общая доходность состоит из двух частей — дивидендной и капитализи­рованной. Если условно предположить, что полученная в истекшем периоде при­быль делится на две части (выплачиваемые дивиденды и реинвестированная при­быль), то возможны два варианта действий: изъять всю прибыль, направив ее на выплату дивидендов, и не выплачивать дивиденды, а всю прибыль реинвестиро­вать на расширение производства. В зависимости от того, какому из приведенных вариантов распределения прибыли или их модификации отдается предпочтение, могут иметь место и различные воплощения идеи самофинансирования[1].
  Очевидно, что не может идти речи о том, что текущей прибыли хватает исключительно на поддержание предприятия, а его собственники не получают ни текущего, ни капитализированного дохода. Подобное развитие событий может иметь место лишь в краткосрочном аспекте, поскольку в случае его долгосрочно­го характера предприятие неминуемо ожидает вынужденная или добровольная ликвидация.
  Реинвестирование прибыли — весьма приемлемая и относительно дешевая форма финансирования компании, расширяющей свою деятельность. В частности, в этом состоит одна из причин ее широкого распространения. Так, проведенное британскими учеными обследование деятельности в послевоенное время 402 зарегистрированных компаний, действующих в сфере производства, торговли, строительства и транспорта, показало, что новые инвестиционные проекты на 91% осуществлялись за счет реинвестирования прибыли. Реинвестирование прибыли позволяет избежать дополнительных расходов, имеющих, в частности, место при выпуске акций. Другим существенным преимуществом является сохранение сложившейся системы контроля за деятельностью компании со стороны ее владельцев, поскольку количество акционеров практически не меняется.
  Принятие решения в отношении распределения прибыли отчетного периода осуществляется в рамках одной из двух реальных форм самофинансирования - простой и расширенной. Простое самофинансирование означает, что доходов, гене­рируемых компанией, хватает для того, чтобы поддерживать ее имущественный потенциал на определенном уровне (не уменьшать его, т. е. делать поправку на инфляцию) и удовлетворять текущие требования собственников. За счет прибыли прежде всего финансируются мероприятия, обеспечивающие поддержание имущественного потенциала, а остаток прибыли в полном объеме изымается собственниками. Здесь приоритет отдается дивидендам. Расширенное самофинансирование означает, что собственники ориентированы на расширение производственных мощностей. Получение больших текущих дивидендов для них не самоцель, и по­тому они готовы получать их по остаточному принципу — после удовлетворения всех инвестиционных запросов компании[2].
  Логика рассуждений очевидна. Собственникам предприятия как инвесторам доступны три варианта распоряжения полученными дивидендами: потратить их на потребление, реинвестировать в собственную компанию, инвестировать в другой бизнес. В случае реализации идеи расширенного самофинансирования собственники выбирают второй вариант; они не могут найти более выгодного приложения капитала, нежели его реинвестирование.
  Во многих странах идея реинвестирования прибыли поощряется государством путем установления разных режимов налогообложения полученного и отложенного к получению дохода. Заинтересованность государственных органов легко объяснима. Изъятые с целью последующего инвестирования доходы могут по ряду причин и не найти приемлемых вариантов повторного вовлечения в бизнес-среду, поэтому, устанавливая некоторое поощрение но льготному налогообложению отложенных к выплате доходов, государство стимулирует продолжение их использо­вания на производственные цели, т. е. гарантированное вовлечение в производственный процесс.
  Самофинансирование — наиболее очевидный способ мобилизации дополни­тельных источников средств, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном пла­не и ограничен в объемах. Кроме того, самофинансирование как процесс осуществляется, по сути, перманентно, по нарастающей и как бы незаметно. Средства на­ходятся в деле (в основном, в оборотных средствах), они практически не ощутимы как крупный источник финансирования. В акцентированном виде его эффект проявляется в момент принятия решения о выплате дивидендов; если такое решение принято, за ним следует быстрый отток средств (как правило, денежных). Подобная незаметность проявления осложняет возможности самофинансирования в плане реализации масштабных инвестиционных проектов. Именно этим в значи­тельной степени объясняется тот факт, что любое стратегическое направление раз­вития бизнеса с неизбежностью предполагает привлечение дополнительных источ­ников финансирования [3].
  Финансирование через механизмы рынка капитала. Функционирование пред­приятия на условиях простого самофинансирования, возможное в принципе, не может иметь место в долгосрочном плане. Более того, даже расширенное само­финансирование не существует в чистом виде. Дело в том, что в экономике всегда имеются так называемые свободные финансовые ресурсы, собственники которых готовы предоставить их за определенную плату. Оказывается, что подобное привлечение капитала обоюдовыгодно. Соответствующие ссудозаемные операции организуются и оформляются на финансовых рынках.
  Существует два основных варианта подобных операций: долевое и долговое финансирование. В первом случае компания выходит на рынок со своими акция­ми, т. е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличе­ния числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существую­щих собственников. Во втором случае компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями, определенными при организации данного облигационного займа.
  По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник обосно­ванного финансирования конкретной компании практически бездонен, так как если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в дол­госрочном плане, можно удовлетворить инвестиционные запросы в довольно больших объемах. Однако подобное развитие событий возможно лишь теоретиче­ски, а на практике далеко не каждая компания может воспользоваться рынком ка­питала как средством мобилизации дополнительных источников финансирования. Функционирование рынков (в том числе и требования, предъявляемые к его уча­стникам) в известной степени регулируется как государственными органами, так и собственно рыночными механизмами. В частности, роль государства проявляется в антимонопольном законодательстве, препятствующем суперконцентрации финансового и производственного капиталов; что касается рыночных механизмов, ограничивающих привлечение необоснованно больших объемов финансирования, то здесь следует упомянуть о зависимости структуры капитала и финансового риска и эффекте резервного заемного потенциала предприятия [4].
  Банковское кредитование. Рассмотренные методы финансирования деятель­ности компании не свободны от недостатков: первому методу свойственна ограни­ченность привлекаемых финансовых ресурсов, второму — сложность в реализации и недоступность для многих представителей малого и среднего бизнеса. В этом смысле банковское кредитование выглядит весьма привлекательным. Причин тому несколько. Во-первых, получение банковского кредита не связано с размера­ми производства заемщика, устойчивостью генерирования прибыли, степенью распространенности его акций на рынке капитала, как это учитывается при мобили­зации средств на финансовых рынках. Во-вторых, объем привлекаемого капитала теоретически может быть сколь угодно большим. В-третьих, оформление и полу­чение кредита может быть сделано в кратчайшие сроки. Главная проблема в том, как убедить банкира выдать долгосрочный кредит на приемлемых условиях.
  Несмотря на то, что в течение многих десятилетий банковская система в нашей стране была довольно своеобразной (напомним, в частности, что в годы советской власти в СССР было 4 банка, не было коммерческих банков, тогда как, например, в США их число превышало 15 000; отсутствовали инвестиционные банки и т.п.), предприятия имеют определенный опыт взаимодействия с нею.
  Если в отношении количественного состава банковской системы за последние 15—20 лет достигнут несомненный прогресс, то в отношении величины банковско­го капитала и методов работы с клиентами дело обстоит гораздо хуже. В целях ук­репления банковской системы государство намерено прежде всего и дальше сти­мулировать процесс ее концентрации, в том числе в отношении контролируемых им банков. По данным на начало октября 2000 г., государство участвовало в капи­тале 469 банков — более чем в трети банков страны, причем в 20% этих банков оно имело, как минимум, блокирующий пакет акций. Для повышения отдачи го­сударственных вложений в банковский капитал планируется избавиться от банков с незначительной долей участия государства и укрупнить нормально работающие банки; прежде всего банки, в капиталах которых государство имеет контрольный пакет [5].
  Для функционирования экономики крайне необходимо развитие сети инвести­ционных банков; именно эти банки исключительно значимы в странах с развитой рыночной экономикой, поскольку им принадлежит связующая роль между компа­ниями и рынками капитала. Объем работ, который предстоит сделать в России в этом направлении, исключительно велик. Для того чтобы ощутить масштаб пред­стоящей работы, упомянем, например, о крупнейшем в США инвестиционном банке «Merrill Lynch», являющемся, по сути, одной из ведущих в мире брокер­ских, инвестиционных и консалтинговых компаний. Созданный в 1914 г. Ч. Мериллом банк работает на финансовых рынках в 43 странах и имеет в штате около 65 тыс. сотрудников. Клиентские активы банка составляют около 1,5 трлн. долл.; его доход за первое полугодие 1999 г. составил 10,7 млрд. долл., а прибыль — 1,2 млрд. долл. Ни один российский банк, естественно, не имеет даже близких фи­нансовых показателей.
  Неудовлетворительное положение с инвестиционным климатом в России, проявляющееся в том числе в отсутствии инвестиционных банков, отчасти объясняет узкий спектр операций, выполняемых отечественными банками и сводящихся, в основном, к обслуживанию текущих платежей своих клиентов.
  Бюджетное финансирование — это наиболее желаемый метод финансирования, предполагающий получение средств из бюджетов разного уровня. Привлекательность этой формы финансирования состоит в том, что за годы советской власти руководители предприятий привыкли к тому, что этот источник средств практически бесплатен, нередко полученные средства не возвращаются, а их расходование слабо контролируется. В силу объективных причин доступ к этому источнику постоянно сужается.
  Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. Поскольку в ходе осуществления хозяйственных связей предприятия поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа, естественным образом возникает взаимное финансирование. Величина средств, омертвленных в расчетах, в значительной степени зависит от многих факторов, в том числе разветвленности и гибкости банковской системы. Принципиальное отличие данного метода финансирования от предыдущих заключается в том, что он является составной частью системы краткосрочного финансирования текущей деятельности, тогда как другие методы имеют стратегическую значимость. Подобные источники финансирования называют еще спонтанными, поскольку они меняются непредсказуемо, в зависи­мости от удачливости бизнеса, его перспективности, динамики.
  Без особого преувеличения можно утверждать, что в условиях плановой экономики имела место абсолютная доминанта двух последних элементов приведенной системы — бюджетного финансирования и взаимного финансирования пред­приятий. Особо следует упомянуть о бюджетном финансировании, значимость ко­торого проявлялась даже в том случае, когда предприятие работало прибыльно. Дело в том, что подавляющая часть такой прибыли изымалась в бюджет и затем перераспределялась централизованным образом.
  Что касается других частей системы финансирования предприятий, то первый ее элемент был составной частью системы бюджетного финансирования, второй элемент отсутствовал полностью, третий носил крайне ограниченный характер. В последние годы эти перекосы постепенно устраняются. В частности, в силу целого ряда объективных и субъективных факторов снижается роль бюджетного финансирования; в 1990-е гг. были предприняты существенные усилия по становлению и развитию банковской системы; в ближайшем будущем приоритетное внимание безусловно, будет уделяться развитию отечественного рынка капитала.
   
  1.2. Лизинг как источник финансирования  
  Деятельность любой коммерческой организации чаще всего строится, исходя из стратегии наращивания производственных мощностей и объемов производства, реализация которой нередко сдерживается недостатком источников финансирова­ния; кроме того, все источники существенно различаются темпом их мобилизации. Одним из сравнительно быстро мобилизуемых источников является аренда. Арендные отношения имеют давнюю историю, однако именно в последние десяти­летия их развитию был придан новый импульс, в частности, появились принципи­ально новые виды аренды, стимулирующие инвестиционную деятельность. Не случайно одна из разновидностей аренды — финансовая аренда (лизинг) — рассматривается сейчас как весьма эффективный способ финансирования инве­стиционного процесса и потому широко распространена в экономически развитых странах.
  Очевидно, что капитальные вложения могут быть профинансированы за счет собственного и (или) заемного капиталов. К основным источникам собственных средств относятся уставный капитал (на первоначальном этапе), в дальнейшем ре­инвестированная (т. е. не изъятая собственниками) прибыль, включая сформиро­ванные за счет ее фонды. К сожалению, эти источники либо ограничены в объеме (прибыль), либо трудно мобилизуемы. (Например, эмиссия акций с целью при­влечения дополнительных денежных средств сопровождается относительно высо­кими затратами, продолжительностью мобилизации, определенными ограничения­ми правового характера). А потому неотъемлемо присущее рыночным отношениям требование динамичности принимаемых решений финансового характера, в том числе в области стратегии, с необходимостью повышает значимость заемного ка­питала. Особенно это относится к тем источникам привлекаемых средств, которые являются быстро мобилизуемыми[6].
  В современном крупном бизнесе весьма активно используются лизинговые операции. Они выгодны производителям, поскольку позволяют им реализовывать свою продукцию в условиях непрерывно нарастающей конкуренции. Эти опера­ции представляют интерес и для потенциальных пользователей объектами лизин­га, по какой-либо причине не желающих единовременно финансировать приобре­тение дорогостоящего имущества или не имеющих в данный момент свободных денежных средств.
  Лизинг (Lease) — это аренда; именно так этот институт рассматривается в МСФО. В некоторых странах, включая Россию, в законодательных документах проводится различие между понятиями «лизинг» и «аренда». Так, согласно ст. 665 ГК РФ лизинг представляет собой операцию приобретения в собственность арен­додателем (лизингодателем) указанного арендатором (лизингополучателем) иму­щества у определенного арендатором продавца с последующим предоставлением его за плату во временное владение и пользование для предпринимательских це­лей. Как видно из приведенного определения, лизинг представляет собой вид предпринимательской деятельности, предусматривающий инвестирование лизин­годателем временно свободных или привлеченных финансовых ресурсов в приоб­ретение имущества с последующей передачей его лизингополучателю на условиях аренды.
  В отечественной практике имеет место определенное терминологическое недо­разумение в трактовке и соотношении категорий «лизинг» и «аренда», которое за­ключается в том, что два этих термина в известном смысле различаются, т. е. от­дельными нормативными документами введены понятия «аренды», «финансовой аренды (лизинга)», «финансового лизинга» и др. Иными словами, некоторый раз­дел арендных операций в российских регулятивах и руководствах поименован иностранным словом «лизинг». Поэтому у практических работников, читающих не только отечественную, но и переводную литературу, может сложиться впечатле­ние, что в экономически развитых странах существуют две принципиально разли­чающиеся операции — аренды и лизинга. На самом деле этого нет, поскольку спе­цифическая, в классическом варианте, трехсторонняя сделка — лизинг — по сути представляет собой совокупность заключаемых ее участниками самостоятельных договоров; это, как минимум, договор купли-продажи имущества между поставщи­ком и лизингодателем, а также договор аренды между лизингодателем и лизинго­получателем; в некоторых случаях к указанным договорам добавляются еще до­говор страхования объекта лизинга и кредитный договор между лизингодателем и финансирующими организациями (банки, фонды и т. д.). В специальной литературе можно видеть не меньше десятка разновидностей лизинга, однако критерии, по ко­торым они разделяются, зачастую носят искусственный характер, ориентированы; в большей степени на формальную сторону, нежели на экономическое содержание операции. Строго говоря, можно выделить лишь две основные формы лизинга — финансовый и операционный (подавляющее большинство других видов лизинга, упомянем, например, о совсем уж экзотическом «мокром лизинге», являются на­думанными, по сути бессмысленными и практически бесполезными).
  Финансовый лизинг (Financial Lease) — это лизинг, при котором риски и воз­награждения от владения и пользования арендованным имуществом ложатся на арендатора (лизингополучателя). В этом случае арендатор (лизингополучатель), в соответствии с требованиями МСФО № 17 «Аренда», должен отражать предмет лизинга в составе активов (следование принципу приоритета содержания перед формой). В соответствии с российским законодательством балансодержателем объекта финансового лизинга может выступать как лизингополучатель, так и ли­зингодатель, что оговаривается в договоре лизинга. По окончании срока действия договора лизинга пользователь может приобрести оборудование в собственность по остаточной стоимости (обычно носит чисто символический характер), продлить соглашение, возобновить договор на льготных условиях либо прекратить договорные отношения (рис. 1).
   
  ПОСТАВЩИК
   
  ПРИОБРЕТЕНИЕ
   
  БАНК-АРЕНДОДАТЕЛЬ
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  ОТГРУЗКА
   
   
   
  ПЛАТЕЖИ ПО ЛИЗИНГУ
   
  ВЫКУП
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  АРЕНДАТОР (ПО ИСТЕЧЕНИИ ДОГОВОРА ЛИЗИНГА ВЫКУП И ПЕРЕВОД ПРАВА ВЛАДЕНИЯ К БЫВШЕМУ АРЕНДАТОРУ)
   
  Рис. 1. Финансовый лизинг
   
  В Стандарте IAS 17 предусмотрено, что квалифицировать аренду как финансовую или операционную, следует в зависимости от содержания операции, а не от формы контракта.
  Примеры ситуаций, которые как правило ведут к необходимости рассматривать аренду в качестве финансовой таковы:
  к концу срока аренды право владения активом переходит к арендатору;
  арендатор имеет возможность купить актив по цене, которая значительно ниже справедливой стоимости на дату реализации этой возможности, а в начале срока аренды существует объективная определенность того, что эта возможность будет реализована;
  срок аренды составляет большую часть срока экономической службы актива, несмотря на то, что право собственности не передается;
  в начале срока аренды дисконтированная стоимость минимальных арендных платежей составляет по крайней мере практически всю справедливую стоимость актива;
  арендованные активы носят специальный характер, так что только арендатор может пользоваться ими без существенных модификаций.
  Операционный лизинг (Operating Lease) — это лизинг, не являющийся финан­совым. Риски владения и пользования арендованным активом не передаются арендатору (лизингополучателю), и арендодатель (лизингодатель) отражает имуще­ство, переданное в аренду, в своем балансе. Операционный лизинг заключается на срок, меньший, чем амортизационный период арендуемого имущества, и предусмат­ривает возврат объекта лизинга владельцу по окончании срока действия контракта. Как правило, техническое обслуживание, ремонт, страхование и другие обязательст­ва принимает на себя лизингодатель. Общая сумма выплат арендатора за арендо­ванное имущество не покрывает расходов арендодателя по его приобретению; поэтому, как правило, такое имущество сдается в операционный лизинг неодно­кратно. Оперативный лизинг предпочтителен в тех случаях, когда сдается оборудование с высокими темпами морального износа, при сезонных работах или разовом целевом использовании арендуемого оборудования. Как правило, основными объектами оперативного лизинга являются ЭВМ, копировальные устройства, автомобили, строительная техника (краны, экскаваторы и т. д.) (рис. 2).
   
  ПОСТАВЩИК
   
  ОПЛАТА
   
  БАНК-АРЕНДОДАТЕЛЬ
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  АРЕНДНЫЕ
   
   
   
   
   
   
   
  ОТГРУЗКА
   
   
   
  (ЛИЗИНГОВЫЕ) ПЛАТЕЖИ
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  АРЕНДАТОР
   
   
   
  Рис. 2. Оперативный лизинг
   
  В сентябре 1982 г. Комитет по международным стандартам бухгалтерского учета опубликовал стандарт бухгалтерского учета для лизинговых операций (IAS 17), в котором приведены определения финансового и оперативного лизинга и их основные отличия.
  Согласно стандарту IAS 17 под финансовым лизингом понимается лизинговая сделка, в которой практически все риски и доходы, связанные с владением имуществом, передаются лизингополучателю. Право собственности на имущество может передаваться (или не передаваться) в конце срока договора. В финансовом лизинге лизинговые платежи в течение всего срока лизинга обеспечивают лизингодателю возврат стоимости имущества и получение прибыли на вложенный капитал.
  Под оперативным лизингом в стандарте IAS 17 понимается любой другой лизинг, отличный от финансового. При оперативном лизинге в основном все риски и потери, свойственные владельцу имущества, остаются за лизингодателем. Срок оперативного лизинга соответствует короткому сроку найма имущества.
  Для наглядности классификацию лизинга на финансовый и оперативный по стандарту IAS 17 можно представить следующей схемой (рисунок 3).
   
  Лизинговое имущество передаётся по окончании срока договора лизингополучателю
  Нет   Да
   
  Лизингополучатель имеет опцион на покупку имущества по согласованной цене
   Нет   Да
   
  Срок лизинга совпадает с полезным сроком службы лизингового имущества
   Нет Да
   
  Настоящая величина минимальных лизинговых платежей больше или равна стоимости имущества
  Нет  Да
   
  Оперативный лизинг
   
  Финансовый лизинг
   
  Рис. 3. Классификация лизинга по стандарту IAS 17
   
  В связи с часто встречающимся необоснованным применением понятия «ли­зинг» в пособиях и руководствах заметим, что Гражданский кодекс РФ вводит признак, характеризующий возможные объекты аренды и лизинга, — материаль­ность. Согласно этому признаку потенциальными объектами аренды и лизинга могут служить так называемые непотребляемые вещи, т. е. вещи, не теряющие сво­их натуральных свойств в процессе их использования. Отсюда следует важный вывод: в аренду, в том числе в лизинг, не могут быть сданы нематериальные акти­вы, как имущество, не относящееся к вещам, денежные средства, права организа­ции (лицензии, разрешения и т. д.).
  Таким образом, в качестве предмета лизинга могут выступать только вещи (предметы) и имущественные комплексы. В этой связи заметим, что на сегодняш­ний день в экономической литературе встречаются абсурдные определения, на­пример «лизинг персонала». (Здесь, вероятно, подразумевается предложение о подборе специалистов определенной квалификации на временную работу с вы­платой им установленной заработной платы, а также своеобразного вознагражде­ния компании, занимающейся предоставлением подобных услуг.) Не вдаваясь в дискуссию об экономической или правовой сути данной операции, отметим, что применение подобной формулировки (использование термина «лизинг» в данном контексте) совершенно некорректно. Дело в том, что в лизинг можно сдавать лишь то, что принадлежит экономическому субъекту по праву собственности. В этом аспекте использование слова лизинг в применении к работникам по своей абсурдности можно уравнять с пожеланием учета сотрудников конкретно взятой компании на ее балансе. Очевидно, что ни один экономический субъект не владе­ет своими сотрудниками (отношения между ними строятся на позициях взаимной договоренности гражданско-правового характера), а потому применение терминов подобного рода следует отнести исключительно к недостаточной правовой куль­туре «изобретателей»[7].
  Как способ финансирования, аренда появилась в середине XX в. Первая ли­зинговая компания «United States Leasing Corporation», созданная в 1952 г. Г. Шонфельдом, занималась покупкой имущества для последующей сдачи его в аренду. За короткое время своего существования этот вид деятельности получил широкое распространение во всем мире и был признан как один из наиболее эф­фективных и надежных методов инвестирования средств в оборудование. Многие крупные производители оборудования и транспортных средств являются одновре­менно крупнейшими арендодателями своей продукции; в их числе такие извест­ные фирмы, как IBM, XEROX, «Boeing Aircraft». Особенно лизинг распространен в таких отраслях, как авиастроение и авиаперевозки, судостроение, информацион­ные технологии.
  Впервые нечто сходное с лизингом появилось в Советском Союзе, когда с по­мощью подобных операций финансировалось приобретение судов и авиатехники. Однако сделки эти были немногочисленными и занимались ими только несколько государственных организаций, действовавших, как правило, под эгидой соответст­вующих министерств (транспорта, морского флота и т. д.), т. е. о существовании лизинга как некоей самостоятельной операции говорить не приходилось. С нача­лом реформ в России были созданы компании, финансировавшие приобретение имущества через долгосрочную аренду, большинство которых были по сути лишь отделениями банков.
  По-настоящему первым шагом в развитии лизинговой деятельности в России следует считать выход в свет постановления Правительства РФ от 29 июня 1995 г. № 633, в котором была сформулирована программа развития данного вида деятельности в России и утверждено Временное положение о лизинге. До выхода в свет Гражданского кодекса РФ (часть 2) Временное положение являлось не только первым, но единственным нормативным документом, в котором были приведены основные понятия, характеризующие лизинговую деятельность.
  Создание нормативной базы по лизингу получило свое продолжение 5 ноября 1998 г., когда вступил в силу Федеральный закон № 164-ФЗ «О финансовой арен­де (лизинге)». Это был весьма конструктивный шаг в развитии лизинговой дея­тельности в России; в нем подробно и всесторонне описывался данный вид бизне­са; кроме того, в целом он не противоречит гражданскому законодательству.
  С самого начала оформления лизинга в отечественной системе правоотноше­ний законодательно был поставлен знак равенства между категориями «лизинг» и «финансовая аренда». В нашей стране лизинг определяется как конкретная сово­купность операций по приобретению имущества и последующей сдаче его в арен­ду, в которых участвуют как минимум три стороны. Существуют также условия о целенаправленности выбора имущества, использовании его для предприниматель­ских целей и т. д., но определяющим моментом является наличие в сделке трех субъектов взаимоотношений. Кроме того, отечественное законодательство не со­держит условий об экономической природе лизинговой сделки. Есть упоминание о том, что собой представляет лизинговый платеж (в частности, перечисляются его компоненты), но, повторим, главным видовым признаком лизинга остается на­личие трех субъектов.
  Что касается категории «финансовая аренда», то она, прежде всего, и в большей степени является категорией бухгалтерского учета. Фактически, в соответствии с международными подходами эта категория трактуется как совокупность таких ус­ловий арендной сделки, которые позволяют говорить о передаче контрагенту-арендатору риска случайной гибели имущества (который, как известно, по опреде­лению налагается на собственника), а также всех выгод и доходов от использова­ния имущества. Указание на необходимость присутствия в сделке трех субъектов взаимоотношений отсутствует.
  Данное определение, отражающее экономическую сущность процесса, на прак­тике дополняется системой количественных и качественных критериев для опре­деления того, состоялась ли передача арендодателем арендатору рисков и доходов от эксплуатации арендованного имущества. Эти критерии, несмотря на наличие в мировой практике более или менее унифицированного подхода к трактовке ком­плекса арендных операций, в каждой стране имеют специфические особенности, которые зачастую приводят к различиям методологического характера.
  Таким образом, между категориями «лизинг» и «финансовая аренда» одно­значного равенства быть не может. При характеристике финансовой аренды в учет­ных регулятивах нет указания на наличие трех субъектов сделки и целенаправлен­ного характера покупки имущества для последующей его сдачи. В результате законодательно закрепленного равенства между лизингом и финансовой арендой в отечественной хозяйственной практике упущен целый пласт взаимоотношений между арендодателем и арендатором, который подпадает под определение финансовой аренды в соответствии с требованиями МСФО. В частности, речь идет о широко распространенной на Западе ситуации, когда сам производитель имущества сдает его в аренду фактически на весь срок эксплуатации (характерный пример для производителей авиатехники) [8].
  По определению лизинг, в трактовке российских регулятивов, представляет собой частный случай финансовой аренды: это так называемая прямая финансовая аренда «Direct Financial Lease». Суть ее в следующем. Будущий лизингополучатель нуждается в некотором имуществе, но не имеет для приобретения его свободных денежных средств или не желает приобретать его. Тогда он находит лизинговую компанию, которая по его заявке приобретает в собственность это имущество, а за­тем передает его во временное владение и пользование лизингополучателю за оп­ределенную плату. Очевидно, что это один из вариантов арендных отношений.
  В зависимости от состава участников (субъектов) сделки различают следующие виды лизинга:
  Прямой лизинг, при котором собственник имущества (поставщик) самостоятельно сдает объект в лизинг (двухсторонняя сделка).  По сути, эту сделку нельзя назвать классической лизинговой сделкой, так как в ней не участвует лизинговая компания.
  Косвенный лизинг, когда передача имущества в лизинг происходит через посредника. Такого рода сделка схожа с классической лизинговой операцией, так как в ней участвуют поставщик, лизингодатель и лизингополучатель, причем каждый из них выступает самостоятельно.
  Многосторонний (трёхсторонний) лизинг (лизинг с участием множества сторон) - leveraged leasing. Этот вид лизинга распространен как форма финансирования сложных, крупномасштабных объектов, таких, как авиатехника, морские и речные суда, железнодорожный и подвижной состав, буровые платформы и т.п. Такой лизинг называется еще групповым, или акционерным, лизингом с участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и привлечением кредитных средств у ряда банков, а также страхованием лизингового имущества и возврата лизинговых платежей с помощью страховых пулов. Этот вид лизинга считается наиболее сложным, так как ему присуще многоканальное финансирование. Специфической особенностью данного вида лизинга является то, что лизингодатели обеспечивают лишь часть суммы, которая необходима для покупки объекта лизинга. Эти средства привлекаются и аккумулируются путем выпуска акций и распространения их среди лизингодателей, принимающих участие в финансировании сделки. Оставшаяся часть контрактной стоимости объекта лизинга финансируется кредиторами (банками, другими инвесторами).  Характерно, что при этом кредиторы не имеют, как правило, права востребования задолженности по кредитам непосредственно у лизингодателей. В этих сделках ввиду множества участвующих сторон присутствуют: поверенный кредиторов - для координации действий займодателей, и поверенный лизингодателей - для управления совместными действиями контрагентов. Поверенный лизингодателей действует в качестве номинального лизингодателя и получает титул собственника оборудования. Он же распределяет прибыль между акционерами.
  По типу имущества различают:
  Лизинг движимого имущества (транспортные средства, строительная техника, средства связи, оргтехника, станки, механизмы, приборы, суда, самолеты и т.п.), в том числе нового и бывшего в употреблении.
  Лизинг недвижимости (здания, сооружения).
  По объёму обслуживания лизинг делится на:
  Чистый лизинг, когда дополнительные расходы по обслуживанию арендуемого имущества берет на себя арендатор. При этом лизингополучатель переводит лизингодателю чистые, или нетто, платежи. Большинство услуг на отечественном лизинговом рынке оборудования являются чистыми.
  Полный лизинг, по которому арендодатель берет на себя техническое обслуживание и другие расходы, связанные с использованием объекта сделки. Его используют, как правило, сами изготовители оборудования. По стоимости полный лизинг один из самых дорогих, так как у лизингодателя увеличиваются расходы на техническое обслуживание, сопровождение квалифицированным персоналом, ремонт, поставку необходимого сырья и комплектующих изделий и др.
  Частичный (с неполным набором услуг), когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.
  В зависимости от сектора рынка лизинг подразделяется на международный, при котором хотя бы одна из сторон договора лизинга является нерезидентом Российской Федерации, и внутренний, при котором все стороны договора лизинга являются резидентами Российской Федерации. К этому же виду лизинга относят и сделки, проводимые лизингодателем и лизингополучателем одной страны, если хотя бы одна из сторон  ведет свою деятельность и имеет капитал совместно с зарубежной фирмой.
  Существует три типа международного лизинга:
  1.импортный – объектом лизинга вступает имущество, поступающее от зарубежных поставщиков;
  2.экспортный лизинг – объектом является имущество, предназначенное зарубежным получателям;
  3.транзитный.
  По отношению к налоговым, амортизационным льготам различают лизинг:
  Фиктивный (с использованием льгот по налогообложению имущества, прибыли, НДС, различных сборов, ускоренной амортизации и т.п.)
  Действительный (без использования льгот)
  По характеру лизинговых платежей осуществляется разделение лизинга по видам в зависимости от форм расчетов между лизингодателем и лизингополучателем:
  а) денежные, когда все платежи производятся в денежной форме;
  б) компенсационные, когда платежи осуществляются в форме поставки товаров, произведенных на сданном в лизинг оборудовании (по существу, это бартер), или путем зачета услуг, оказываемых друг другу лизингополучателем и лизингодателем;
  в) смешанные, когда применяются обе указанные формы платежа.
  По намерениям участников лизинг делится на:
  Одноразовый (срочный), когда имеет место одноразовая аренда имущества.
  Возобновляемый (револьверный), при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. При этом объекты лизинга через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки их использования по возобновляемому лизингу заранее сторонами не оговариваются [9].
  В хозяйственной практике существуют и другие виды лизинга, неопределённые данной классификацией.
  В зависимости от сроков аренды выделяют:
  рентинг – аренда на срок от нескольких дней до месяца;
  хайринг – аренда на срок от нескольких месяцев до года;
  собственно лизинг – аренда на срок от года до нескольких лет.
  По степени окупаемости имущества лизинг подразделяется на:
  Лизинг с полной окупаемостью (или близкой к полной), когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация имущества и, соответственно, выплата лизингодателю стоимости имущества.
  Лизинг с неполной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только часть ее.
  Возвратный лизинг (lease-back). Заключается в продаже промышленным предприятием части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием договора об его аренде. В такой операции только два участника: арендатор имущества (бывший владелец) и лизинговая компания (новый владелец). Такая сделка дает возможность предприятию получить денежные средства за счет продажи средств производства, не прекращая их эксплуатацию, и использовать их для новых капитальных вложений. Рентабельность данной операции будет тем выше, чем доходы от новых инвестиций больше суммы арендных платежей. Операции возвратного лизинга вызывают уменьшение баланса предприятия, т.к. они ведут к изменению собственника имущества.
  К такой сделке можно прибегать и тогда, когда у предприятия довольно низкий уровень доходов, и, следовательно, оно не может полностью воспользоваться льготами по ускоренной амортизации и налогообложению прибыли. Оно совершает сделку, и лизинговая компания получает его налоговые льготы. В ответ она снижает ставку арендной платы.
  Важным преимуществом возвратного лизинга является использование уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов с вытекающей из этого возможностью использовать налоговые льготы, предоставляемые для участников лизинговых операций. Возвратный лизинг дает возможность рефинансировать капитальные вложения с меньшими затратами, чем при привлечении банковских ссуд, особенно если платежеспособность предприятия ставится кредитующими организациями под сомнение ввиду неблагоприятного соотношения между его уставным капиталом и заемными фондами.
  При возвратном лизинге арендная плата устанавливается по следующей схеме: сумма платежей должна быть достаточной для полного возмещения инвестору всей суммы, которая была выплачена им при покупке, и плюс к этому обеспечивать среднюю норму прибыли на инвестированный капитал.
  Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. Основной арендодатель получает преимущественное право на получение арендных платежей. В договоре обычно обуславливается, что в случае банкротства третьего звена (посредника) арендная плата будет поступать основному арендодателю непосредственно. Подобные сделки получили название “сублизинг”.
  Рассмотрим классификацию лизинговых платежей.
  На рисунке 4 представлена классификационная характеристика видов лизинговых платежей [10]
  В зависимости от формы платежа различают:
  -   денежные платежи, когда платёж производится за счёт денежных средств;
  -   компенсационные платежи, когда расчёты производятся либо товарами, либо путём оказания встречной услуги лизингодателю;
  -   смешанные платежи, когда наряду с денежными выплатами допускаются платежи товарами или услугами.
   
  Лизин-говые платежи
  По форме платежа
  По методу начис-ления
  По пе-риодич-ности внесе-ния
  По способу уплаты
  Денеж-ные
  Компен-сацион-ные
  Смеша-ные
  Фикси-рован-ные
  С авансом
  Неопре-делён-ные
  Мини-
  мальные
  Единов-
  ремен-ные
  Перио-дичес-кие
  Посто-янные
  С посто-янным темпом измене-ния
   
  С равн-ым пога-шением основно-го долга
  С пога-шением стоимо-сти по графику
   
  
   
  Рис. 4. Классификация лизинговых платежей
   
  В зависимости от применяемого метода начисления лизинговых платежей различают:
  платежи с фиксированной общей суммой. Лизинговая плата в этом случае включает отчисления на погашение стоимости объекта лизинга, плату за пользование заёмными средствами, сумму комиссионного вознаграждения лизингодателю и плату за предоставленные им дополнительные услуги по сделке, а также может включать страховые платежи;
  платежи с авансом (депозитом), когда лизингополучатель имущества сначала предоставляет лизингодателю аванс в момент подписания соглашения в установленном размере, а затем после подписания акта приёмки оборудования в эксплуатацию выплачивает периодическими взносами общую сумму лизингового платежа (за минусом аванса);
  минимальные платежи, представляющие собой сумму всех лизинговых платежей, которые должен произвести пользователь за весь период лизинга (погашение стоимости, плата за пользование заёмными средствами, комиссионное вознаграждение, плата за дополнительные услуги лизингодателя и страховые платежи), а также сумму, которую он должен уплатить, если намерен приобрести имущество в собственность после окончания срока лизингового соглашения;
  неопределённые платежи, расчёт которых базируется на некотором установленном в соглашении проценте, определяемом по какому-либо основанию. За основание по взаимному соглашению могут приниматься объём реализации продукции, произведённой с помощью объекта лизинга, сумма полученной от реализации прибыли, интенсивность использования объекта лизинга (в основном при лизинге автомобилей) или другие параметры [11].
  По периодичности выплат выделяют:
  периодические платежи (ежегодные, ежеквартальные, ежемесячные), уплачиваемые по согласованному сторонами контрактному графику выплаты лизинговых платежей, который прилагается к лизинговому соглашению;
  единовременные платежи, применяемые в сочетании с периодическими взносами в случае, если в соглашении предусмотрена выплата лизингодателю аванса или какие-либо дополнительные условия.
  С учётом финансового состояния и платёжных возможностей лизингополучателя в соглашении могут устанавливаться различные способы уплаты лизинговых платежей, в соответствии с которыми различают следующие виды платежей:
  постоянные, представляющие равные платежи, вносимые лизингополучателем в определённые контрактом сроки (ежемесячно, ежеквартально, каждое полугодие);
  с постоянным темпом изменения:
  с увеличивающимися размерами, применяемые в основном лизингополучателями с неустойчивым финансовым положением, когда на начальном этапе лизинга пользователю удобнее вносить лизинговую плату небольшими взносами, а затем по мере освоения оборудования и наращивания темпов выпуска производимой на нём продукции увеличивать их;
  с уменьшающимися размерами (ускоренные платежи), используемые лизингополучателями с устойчивым финансовым положением, когда в начальный период лизинга пользователь предпочитает погасить большую часть своей задолженности лизингодателю;
  с равным погашением основного долга;
  с погашением основного долга по графику платежей, когда лизингополучатель при заключении лизингового договора определяет наиболее благоприятный график погашения (например, отсутствие погашения в зимние месяцы).
  Таким образом, в экономической литературе существует множество различных классификаций лизинговых операций.
  Ни один вид деятельности не найдет широкого применения, если он не будет приносить выгоду всем участникам договорных отношений. Среди преимуществ, которые дает финансовая аренда (лизинг) участникам сделки, выделим следующие.
  Во-первых, инвестирование в форме имущества, в отличие от денежного кре­дита, снижает риск невозврата средств. Объект аренды страхуется от всех рисков арендатором или арендодателем; кроме того, он передается в залог кредитору сделки (банку или арендодателю).
  Во-вторых, банковский кредит выдается, как правило, на 70—80% стоимости приобретаемого оборудования, в то время как его аренда предполагает 100%-ное кредитование. Данное преимущество на практике встречается не всегда, поскольку арендатор-лизингополучатель уплачивает аванс или участвует в финансировании приобретения имущества.
  В-третьих, условия договора финансовой аренды (лизинга) по-своему более вариабельны, чем кредитные отношения, так как позволяют участникам вырабо­тать более удобную для них схему выплат.
  В-четвертых, договор финансовой аренды (лизинга) часто содержит условия о технической поддержке оборудования лизингодателем, например ремонт, обнов­ление в случае появления более совершенных образцов, в результате чего умень­шается риск морального износа. Если оборудование приобретается в собствен­ность путем его покупки, указанные расходы организация должна нести самостоя­тельно. Данная форма взаимоотношений между лизингодателем и лизингополуча­телем в большей степени свойственна западной хозяйственной практике.
  В-пятых, объект финансовой аренды (лизинга) может и не числиться на ба­лансе лизингополучателя, в связи с этим он не платит по этому оборудованию на­лог на имущество; кроме того, улучшаются показатели, характеризующие его фи­нансовое положение, поскольку степень финансовой зависимости вуалируется.
  В-шестых, в России участники данных операций обладают правом применения к объекту имущества ускоренной амортизации с коэффициентом ускорения не более 3.
  В-седьмых, производитель имущества получает дополнительные возможности сбыта своей продукции, что представляется весьма немаловажным фактором в ус­ловиях жесткой конкурентной борьбы.
  Логика оценки предпочтительности лизинговой сделки очевидна и заключает­ся в следующем. Компания, которой требуется некоторый актив, должна опреде­лить, является ли финансовая аренда (лизинг) оборудования менее дорогостоя­щим мероприятием, чем его покупка (как правило с учетом заемных средств). Таким образом, оценивается внутренняя стоимость совокупных затрат по лизингу по отношению к займу.
  Рассматривая вопросы эффективности осуществления операций финансовой аренды (лизинга), следует упомянуть о существующей в последнее время в оте­чественной литературе крайности описывать лизинг как один из самых выгод­ных способов финансирования приобретения имущества, практически лишен­ный недостатков. На самом деле все доводы в отношении преимуществ лизинга, приводимые в специальной литературе, можно систематизировать следующим об­разом.
  Преимущества, связанные с рассрочкой платежа. К ним можно отнести все преимущества, описывающие то обстоятельство, что лизингополучатель освобож­ден от необходимости оплачивать имущество сразу, что позволяет ему сохранить дополнительный объем оборотных средств. В принципе, подобное рассуждение возможно, но оно не является доминирующе важным, поскольку подключение промежуточного звена (лизинговой компании) в сделку по приобретению актива не может быть бесплатным, а потому наращивание оборотных средств сопровож­дается появлением дополнительного платного источника финансирования. Если выбор лизингового механизма для финансирования приобретения имущества обусловлен исключительно подобной аргументацией (не надо единовременно платить всю сумму), то с экономической точки зрения далеко не всегда условия лизинга более выгодны по сравнению с приобретением имущества за счет собственных средств. На самом деле причина, по которой лизингополучатель идет на сделку, носит отчасти вынужденный характер и заключается в том, что он попросту ли­шен возможности приобрести имущество, единовременно уплатив за него всю его цену, и потому вынужден соглашаться на далеко не самые оптимальные для себя условия лизинга. В частности, к сделкам подобного рода часто можно отнести по­купку дорогостоящей недвижимости через лизинг.
  Преимущества, связанные с пополнением оборотных средств. Данный аргумент справедлив прежде всего в отношении возвратного лизинга (фирма продает свое имущество лизинговой компании и сразу же берет его в лизинг), когда целью сделки является не приобретение имущества для дальнейшего использования (оно уже используется в производственном процессе), а пополнение оборотных средств для осуществления инвестиций. Как правило, сделки возвратного лизинга применя­ются в отношении производственного оборудования, стабильно работающего и при­носящего доход, величина которого будет превышать размер лизинговых платежей по указанному имуществу. Несложно понять, что ситуация с пополнением оборот­ных средств (в случае возвратного лизинга) имеет те же недостатки, что и описан­ные выше. Появление дополнительного объема оборотных средств подразумевает оплату соответствующего источника. Можно было бы добиться такого же резуль­тата и без лизинга; например, получив обычный кредит в банке.
  Преимущества, связанные с удобством эксплуатации лизингового имущества. Этот довод в пользу лизинга наиболее ярко проявляется в контексте программ технической поддержки и эксплуатации лизингового имущества, предоставляемых лизингодателем либо поставщиком оборудования (на практике гораздо чаще име­ет место именно последнее). Наиболее широко указанные сделки распространены при покупке компьютерного или телекоммуникационного оборудования, т. е. в та­ких отраслях, где чрезвычайно высоки темпы морального устаревания имущества. Заметим, что преимущества этого вида действительно выделяют лизинг, однако подобное характерно лишь для западной практики, когда лизинговые компании стремятся оказанием дополнительных услуг обеспечить привлекательность лизин­говых схем. К сожалению, в нашей стране такие услуги отечественными лизинго­выми компаниями, как правило, не предоставляются.
  Отечественное законодательство добавило к перечисленным группам преиму­ществ еще и возможность применения механизма ускоренной амортизации к пред­мету лизинга. Коэффициент ускорения в соответствии с налоговым законодатель­ством может достигать 3, что позволяет в 3 раза быстрее списать стоимость предмета лизинга на себестоимость с уменьшением налогооблагаемой базы.
  Применение максимального коэффициента ускорения к амортизационным отчислениям не всегда корректно с экономической точки зрения. На практике может сложиться ситуация, когда ускоренное списание на себестоимость не желательно, поскольку приводит к неблагоприятным налоговым последствиям.
  Смысл данного тезиса в следующем. Приобретенное по лизингу имущество в первые годы может функционировать не в полную силу. Как следствие, на началь­ной стадии эксплуатации имущества лизингополучатель имеет относительно невысокие доходы, в то время как амортизационные отчисления по данному иму­ществу максимальны. В результате определенной диспропорции финансовый результат лизингополучателя может существенно колебаться. В начале срока ли­зинга лизингополучатель признает в учете убыток, а в дальнейшем относительно высокую прибыль. Возможен и такой вариант развития ситуации, когда, получив оборудование по лизингу и списав ускоренно его стоимость на уменьшение налого­облагаемой прибыли, лизингополучатель реально начнет получать доход от исполь­зования объекта лизинговой сделки лишь после окончания срока лизингового договора. В связи с этим подходить к выбору амортизационной политики при лизинге (речь идет об установлении коэффициента ускорения) следует осторожно.
  Описанные преимущества лизинга во многом характерны только для стран с развитой рыночной экономикой. В России лизинг до сих пор следует рассматри­вать не как самостоятельный вид инвестиционного процесса, а скорее как инстру­мент налогового планирования. Преимущество лизинга в России — возможность применения механизма ускоренной амортизации, что позволяет лизингополучателю даже с учетом комиссии лизингодателя оставаться в выигрыше за счет быстрого списания понесенных расходов на себестоимость (получение налогового кредита). В противном случае лизинг становится чрезвычайно дорогим и невыгодным, по­скольку при прочих равных условиях лизинг всегда объективно дороже покупки за счет кредита. (При лизинге в состав расходов лизингополучателя добавляется сумма комиссии, которая, естественно, отсутствует при иных вариантах финанси­рования.) Иные преимущества лизинга, приводимые в специальной литературе, носят, как правило, теоретический характер, их применение на практике сопрово­ждается значительными корректировками и не всегда оправданно. Например, ссылка на то, что компания не имеет возможности получить банковский кредит для покупки оборудования, но может взять его по лизингу, не совсем корректно. Хотя в роли заемщика выступает лизингодатель, возвратные платежи по кредиту он осуществляет из поступивших от лизингополучателя сумм. Ситуация может сложиться таким образом, что если лизингополучатель задерживает платежи ли­зингодателю, то цепочка лизингодатель—банк также нарушается, поэтому всесто­роннему анализу со стороны банка при рассмотрении кредитной заявки подлежат данные об имущественном и финансовом состояниях как лизингодателя, так и ли­зингополучателя. Следует особо подчеркнуть, что применение лизинга как инст­румента налогового планирования возможно лишь при наличии у потенциального лизингополучателя прибыли, поскольку лизинг в налоговом планировании — это именно выигрыш на налоге на прибыль. В условиях спада и стагнации производ­ства при наличии убытка лизинг для компании становится невыгодным, посколь­ку расходы лизингополучателя объективно выше за счет комиссии, а возможность получения налоговой экономии отсутствует. Применение лизинга в этом случае носит скорее конъюнктурный интерес и не опирается на экономическую эффек­тивность сделки.
   
  1.3. Лизинговые сделки: структура, особенности, эффективность  
  Говоря о юридической природе лизинга, нужно строго разграничивать, рассматриваются ли отношения между всеми участниками лизинга или лишь договор о предоставлении оборудования во временное пользование. В первом случае вообще нельзя говорить о каком-либо одном из известных договоров либо о договоре sui generis (особого рода), поскольку в состав всего комплекса в качестве его элементов входят отношения купли-продажи, по временному пользованию оборудованием, в некоторых случаях - еще займа, гарантии и др. Отношения сторон этих договоров, их взаимосвязанность и взаимообусловленность представляют собой сложную структуру, и рассмотрение и регулирование какой-либо одной из ее составных частей приводит к ее разрушению. Из этого следует, что речь идет об особом институте, требующем комплексного изучения и самостоятельного регулирования [12].
  Договор о передаче оборудования во временное пользование (собственно договор лизинга) как один из элементов комплекса действительно имеет много общего с договором аренды. Оба договора опосредуют отношения по передаче оборудования во временное пользование; но отличаются субъектный состав, содержание договоров, наличие в договоре лизинга элементов договора купли-продажи и пр.
  Таким образом, договор лизинга нужно рассматривать как новый самостоятельный вид договора.
  Некоторые исследователи рассматривают лизинг как вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлечение финансовых средств, когда по договору лизинга лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование для предпринимательских целей. Здесь следует учесть, что основой лизинга являются отношения по передаче имущества во временное пользование, что не является обязательным признаком предпринимательства. Лизинговые операции предполагают инвестирование собственных и привлечённых средств на приобретение основных производственных фондов, что позволяет отнести лизинг к инвестиционной деятельности.
  То есть, лизинг имеет многогранную природу: аренда, кредит, инвестиции, комплекс услуг и пр. Кроме этого, объект лизинга может быть приобретен лизингодателем не только по договору купли-продажи, как это отражено во многих определениях. Он может быть произведён им, получен по договору мены или дарения, или по компенсационному лизингу.
  Любое определение лизинга является ограниченным и не может учесть всех форм проявления этого нового кредитного инструмента, но все-таки можно привести еще одно - определение Европейской Федерации национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Leaseurope): “Лизинг - это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендодателем, и он сохраняет за собой право собственности”.
  Лизинг как сложное социально-экономическое явление выполняет важнейшие народно-хозяйственные функции по формированию многоукладной экономики и активизации производственной деятельности.
  Из многочисленных функций уточним только четыре: финансовую, производственную, снабженческую и налоговых льгот.
  Финансовая функция выражается в освобождении товаропроизводителя от единовременной оплаты полной стоимости необходимых средств производства и предоставлении ему как бы долгосрочного кредита в материально-вещественной форме.
  Производственная функция лизинга заключается в оперативном рении  производственных задач путём временного использования, а не покупки дорогостоящих и морально стареющих машин. Это эффективный способ материально-технического снабжения производства и доступа к новейшей технике, НТП. При полносервисном лизинге передача имущества может сопровождаться широким сервисом: техобслуживание, страхование, обеспечение сырьём, рабочей силой и т. д.
  Функция сбыта – это расширение круга потребителей и завоевание новых рынков сбыта. Вовлечение в сферу лизинга тех, кто не может сразу купить то или другое имущество.
  Функция получения налоговых и амортизационных льгот имеет следующие особенности:
  взятое по лизингу имущество может не отражаться на балансе пользователя, поскольку право собственности сохраняется за лизингодателем;
  лизинговые платежи относятся на себестоимость производимой продукции (услуг), что соответственно снижает налогооблагаемую прибыль;
  применение ускоренной амортизации, исчисляемой не на базе нормативного срока службы объекта лизинга, а исходя из срока контракта, снижает облагаемую прибыль и ускоряет обновление имущества.
  В результате лизинг способствует диверсификации предложений, вовлекая новые объекты в новую сферу; развивает и диверсифицирует рынок средств производства, сокращает цикл освоения новых поколений техники [13].
  Классический договор финансовой аренды связывает трех лиц: продавца (изготовителя) имущества, его приобретателя (арендодателя) и арендатора. Однако участники финансовой аренды связаны между собой не одним, а, как правило, двумя договорами. Арендодатель заключает с продавцом выбранного арендатором имущества договор купли-продажи, а с арендатором - договор финансовой аренды. Оба договора взаимосвязаны: как правило, арендатор, а не арендодатель, осуществляет выбор продавца и согласовывает все условия договора купли-продажи. Арендатор договаривается о предмете договора купли-продажи, его цене, месте и сроках поставки.
  Таким образом, именно договор является ключевым "регулятором" отношений между сторонами лизинговой сделки. И от того, насколько профессионально и грамотно он будет составлен, зависит, принесет ли сделка по приобретению имущества в лизинг желаемый результат.
  В лизинговой сделке взаимоотношения между субъектами лизинга строятся по следующей схеме: потенциальный (будущий) лизингополучатель, заинтересованный в получении конкретных и определенных видов имущества (оборудования, техники и т.п.), самостоятельно на основе имеющейся у него информации, опыта, рекомендаций, результатов предварительно достигнутых соглашений подбирает располагающего этим имуществом поставщика. В силу недостаточности собственных средств и ограниченного доступа к кредитным ресурсам для приобретения имущества в собственность или отсутствия необходимости в обязательной покупке имущества лизингополучатель обращается к потенциальному (будущему) лизингодателю, имеющему необходимые средства, с просьбой об участии его в сделке. Это участие лизингодателя выражается в следующем:
  - лизинговая компания проверяет соответствие цены, которую согласовал лизингополучатель, текущему рыночному уровню;
  -  лизингодатель покупает необходимое лизингополучателю имущество у поставщика или производителя на основе договора купли-продажи в собственность лизинговой компании;
  - передает купленное имущество лизингополучателю во временное пользование на оговоренных в договоре лизинга условиях.
  К прямым участникам лизинговой сделки, т.е. к субъектам лизинга относятся:
  а) лизинговые фирмы и компании – лизингодатели.
  Лизингодатель - юридическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, т.е. передачу в лизинг по договору специально приобретенного за счет собственных или заемных средств для этого имущества, или гражданин, занимающийся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица и регистрируемый в качестве индивидуального предпринимателя;
  б) производственные предприятия – лизингополучатели.
  Лизингополучатель - юридическое лицо, осуществляющее предпринимательскую деятельность, или гражданин, занимающийся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица и зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя, получающие имущество во временное пользование по договору лизинга;
  в) поставщики объектов сделки - оборудования, техники, другого имущества, т.е. продавцы [14].
  Продавец лизингового имущества - предприятие - изготовитель машин и оборудования или другое юридическое лицо, или гражданин, продающие имущество, являющееся объектом лизинга. Продавец или производитель обычно проводит гарантийное и послегарантийное обслуживание, а также может участвовать в трехсторонних лизинговых соглашениях. 
  Лизингополучателем и поставщиком может являться любое юридическое лицо. В зависимости от предоставляемых услуг лизинговые компании условно можно подразделить на:
  - финансовые, которые действуют лишь как кредитные институты;
  - сервисные, которые, сдавая оборудование в лизинг, берут на себя все (или часть) обязанности, связанные с обслуживанием, ремонтом, страхованием оборудования, контролируют оплату налогов, консультируют пользователя в отношении эксплуатации оборудования;
  - брокерские, основными функциями которых является посредничество по совершению лизинговых сделок путем сведения вместе участников лизинговой операции.
  В лизинговых операциях большая роль отводится участию банков, которое может быть прямым (непосредственная сдача машин и оборудования во временное пользование) и косвенным (предоставление ссуд лизинговым компаниям).
  В настоящее время в лизинговых операциях все чаще принимают участие страховые компании, а также пенсионные фонды.
  Нет единообразия в понимании объекта лизин­га. В одних случаях в лизинг может передаваться имущество, используемое только для предприни­мательских целей, а в других случаях такое жест­кое ограничение не предусмотрено. Так, в Конвенции УНИДРУА «О международном финансо­вом лизинге», принятой 28 мая 1988 года в Отта­ве, говорится (п. 4 ст. 1), что она «регулирует операции по аренде всего оборудо­вания, за исключением того, которое должно быть использовано арендатором, в основном, в личных или семейных целях, а также для домашних нужд. Например, в настоящее время Турция ожидает от американского концерна Bell Heli-copter-Textron поставки по лизингу армейских вер­толетов AH-IZ (King Cobra).
  Как правило, в современных условиях в лизинг не передаются неосновные средства, потребляе­мое имущество (сырье, материалы). Однако и здесь существуют различия. Например, в России в лизинговый оборот могут быть вовлечены в ка­честве дополнительных услуг лизингодателя пра­ва на интеллектуальную собственность (ноу-хау, лицензионные права, права на товарные знаки, марки, программное обеспечение и т.д.), матери­альные ценности, необходимые в период прове­дения монтажных (шефмонтажных) и пусконаладочных работ.
  Таким образом, вероятность использования лизинга в самых, на первый взгляд, необычных сделках, в дальнейшем может послужить нара­щиванию и военной, и экономической мощи страны.
  Необходимо отметить, что узкоспециализированные лизинговые компании обычно имеют дело с одним видом товара (легковые автомобили, контейнеры) или с товарами одной группы стандартных видов (строительное оборудование, оборудование для текстильных предприятий). Эти фирмы, как правило, располагают собственным парком машин или запасом оборудования и предоставляют их лизингополучателю по заявке клиента. При этом лизингодатели сами осуществляют техническое обслуживание  и следят за поддержанием товара в нормальном эксплутационном состоянии.
  Универсальные лизинговые фирмы передают в аренду (лизинг) разнообразные виды машин и оборудования. Они предоставляют лизингополучателю право выбора поставщика необходимого ему оборудования, размещения заказа и приема объекта сделки. Техническое обслуживание и ремонт осуществляют поставщик либо сам лизингополучатель. При этом лизингодатель на правах владельца имеет право осмотреть имущество и проверить комплектность. После ввода объекта в эксплуатацию лизингодатель обязан подписать протокол приемки объекта. Если протокол приемки содержит перечень недостатков, обнаруженных при приемке, лизингодатель должен поручить поставщику устранение их в течение определенного срока. Лизингодатель имеет право систематически проверять состояние сдаваемого в наем оборудования и правильность его эксплуатации.
  Объекты лизинговых операций можно выделить по группам:
  1.оргтехника (электронно-вычислительная техника, конторское оборудование, медицинское и полиграфическое оборудование);
  2.машины, оборудование для производственного потребления (станки с ЧПУ, краны и т.д.);
  3.транспортные средства (грузовики, суда, самолеты);
  4.здания и сооружения, складские помещения и прочее недвижимое имущество.
  Данное разделение обусловлено различными сроками аренды по каждой группе: 1-й – до 10 лет; 2-й и 3-й – до 20 лет и более; 4-й – на более длительные сроки. Это обусловливает различные роки амортизации арендуемого имущества.
  Наибольший удельный вес по срокам предоставления оборудования в лизинг в Европе составляет лизинг от двух до пяти лет. Вместе с тем значительные объемы (14.2%) приходятся на лизинговые операции свыше пяти лет.
  Несмотря на то, что объем лизинговых операций в промышленности несколько сократился, эта отрасль народного хозяйства совместно со строительством продолжает оставаться наиболее крупными потребителями лизинговых услуг в странах - членах Ассоциации “LEASUEROPE”.
  По-прежнему крупнейшим заказчиком выступает частный сектор - здесь преобладает лизинг легковых и грузовых автомобилей, на который приходится в совокупности свыше половины объемов лизинговых сделок.
  Цена договора лизинга устанавливается лизингодателем по согласованию с лизингополучателем при заключении договора лизинга исходя из суммы инвестиционных расходов лизингодателя, связанных с исполнением данного договора, и суммы его вознаграждения (дохода) либо совокупности лизинговых платежей и выкупной стоимости, если по условиям договора предусмотрен выкуп объекта лизинга 
  Договор лизинга предполагает наличие следующих особенностей: 
  1. Во взаимоотношениях участвуют три субъекта лизинга: лизингополучатель, лизингодатель и продавец.
  2. Право выбора объекта лизинга и продавца лизингового имущества принадлежит лизингополучателю, если иное не предусмотрено договором.
  3, Лизинговое имущество приобретается лизингодателем у продавца лизингового имущества только при условии передачи его в лизинг лизингополучателю,
  4. Специфическое финансирование лизингополучателя лизингодателем осуществляется путем покупки сдаваемого в лизинг оборудования.
  5. Лизинговое имущество используется лизингополучателем только в предпринимательских целях.
  6. Сумма лизинговых платежей за весь период лизинга должна включать полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества в ценах на момент заключения сделки.
  7. Имущество, переданное в лизинг, в течение всего срока действия договора лизинга является собственностью лизингодателя (как правило).
  8. По соглашению сторон в договоре лизинга может быть предусмотрена ускоренная амортизация лизингового имущества в соответствии с законодательством РФ с последующим уведомлением об этом налоговых органов.
  Существует международная унификация юридических понятий и условий лизинговых соглашений, которая разработана Международным институтом по унификации частного права на основе материалов, отражающих теорию и практику лизинга в соответствующих странах мира. Впервые проект унифицированного законодательства по лизингу был рассмотрен в 1979 г. Он разрабатывался с участием Организации европейского лизинга, рассматривался на нескольких конференциях и симпозиумах, в результате чего в мае 1998 г. в Оттаве (Канада) Международной конференции ей по лизингу при участии 55 стран мира была принята Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге.
  Основные положения, предусмотренные Конвенцией УНИДРУА, следующие:
  • лизинг - самостоятельный правовой институт;
  • лизинг - трехсторонняя сделка, имеющая общие черты с арендой, условной куплей-продажей, ссудой, но не относящаяся ни к одной из них и представляющая собой единство двух соглашений - купли-продажи и собственно лизинга.
  Определенная роль отведена потребителю имущества, который является инициатором сделки и имеет все риски собственника, не являясь таковым юридически. При этом лизингодатель играет роль исключительно посредника по инвестированию сделки. Срок лизингового соглашения предусматривается исходя из условия возврата лизингодателю капиталовложений и ориентировочно равен сроку амортизации имущества. Отнесение лизинговой сделки к международной предусматривается тогда, когда лизингодатель и лизингополучатель принадлежат к разным странам. При этом собственник имущества - лизингодатель не отвечает за его качество, а ответственность несет изготовитель-поставщик имущества лизингополучателю.
  При нарушении лизингового соглашения лизингодатель вправе либо востребовать еще не оплаченные выплаты, либо прервать действие соглашения.
   
  Вывод:
   
  Актуальность развития лизинга в Российской Федерации обусловлена значительной физической изношенностью производственных основных фондов, наличием морально устаревшего оборудования, низкой эффективностью его использования и др. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.
  В настоящее время многие предприятия Российской Федерации испытывают недостаток оборотных средств. Они не могут обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научнотехнического прогресса, а, следовательно, не могут производить конкурентоспособную продукцию и осваивать зарубежные рынки сбыта. В этих условиях предприятия вынуждены брать кредиты, однако в ряде случаев банки, не имея гарантий возврата денежных средств, не предоставляют кредиты таким предприятиям. Предприятию для обновления своих основных средств выгодно брать оборудование в лизинг. Именно лизинг устраняет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию основных фондов, и банком, который неохотно предоставит этому предприятию кредит. Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона получает кредит, который выплачивает поэтапно, и нужное оборудование; другая сторона гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностью лизингодателя или банка, финансирующего лизинговую операцию, до поступления последнего платежа.
  Таким образом, лизинг в обобщенном виде можно представить как инвестиционную деятельность, связанную с передачей во временное пользование имущества, имеющегося у лизингодателя либо приобретённого им за счет собственных или заёмных средств у назначенного лизингополучателем поставщика на заранее оговоренный срок на условиях полного или частичного возмещения лизингополучателем стоимости имущества и за определённое вознаграждение.
  Основные преимущества лизинга вытекают из принципа разделения юридического и экономического права собственности на арендуемые активы. Юридический владелец (арендодатель) может положиться главным образом на способность пользователя (арендатора) обеспечить достаточное количество средств для выплаты арендной платы. По этой причине лизинг может оказаться привлекательнее, чем традиционное банковское кредитование, особенно для быстроразвивающихся малых и средних компаний.
  Причиной широкого распространения лизинга является ряд преимуществ этой формы инвестиционного финансирования перед традиционным кредитом.
  1. Лизинг предполагает 100-процентное кредитование и, как правило, не требует немедленного начала платежей.
  2. Контракт по лизингу заключить обычно проще, чем получить кредит (особенно финансовый, т.е. несвязанный). Особенно это относится к мелким и средним предприятиям.
  3. Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, которая предполагает жесткие сроки и иные условия погашения.
  4. Риск морального и физического износа оборудования целиком ложится на арендодателя.
  5. Преимущества арендуемого имущества. В ряде стран взятое в аренду имущество при лизинге может не отражаться на балансе предприятия-пользователя, поскольку право собственности сохраняется за арендодателем. Лизинг, таким образом, не “утяжеляет” активы, арендная плата получателя оборудования относится на издержки производства (себестоимость) и соответственно снижает налогооблагаемую прибыль. Лизинг способствует увеличению общего объема операций арендатора по финансированию хозяйственного оборота и не препятствует привлечению традиционных источников средств. В этой связи современный лизинг часто классифицируется как “внебалансовое финансирование”.
  6. В случае лизинга арендатор может единовременно задействовать гораздо больше производственных мощностей, чем при покупке, а временно высвобожденные благодаря лизингу финансовые ресурсы направить на другие цели.
  7. Так как лизинг длительное время служит средством реализации продукции и развития производства, то государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций.
  8. Международный валютный фонд не учитывает сумму лизинговых сделок в подсчете национальной задолженности, т.е. существует возможность превысить фактические лимиты кредитной задолженности, установленные Фондом по отдельным странам.
  Многолетний опыт использования лизингового механизма в предпринимательской деятельности многих стран мира позволяет сделать вывод о его эффективности. С помощью лизинга реально могут быть привлечены инвестиции, необходимые для модернизации основных фондов в различных отраслях экономики Российской Федерации.
  В условиях конкуренции с зарубежными странами Российская Федерация должна обеспечить производство продукции с высокими качественными характеристиками, более широкого ассортимента и новых потребительских свойств. Экономика страны нуждается в капитале для инвестирования во все отрасли хозяйства. И, как уже это было рассмотрено выше, одним из наиболее эффективных способов привлечения необходимого инвестиционного капитала является лизинг, как внутренний, так и международный. Для дальнейшего развития лизинговой деятельности в Российской Федерации, привлечения инвестиций, необходимо предусмотреть дополнительные налоговые и таможенные льготы, в том числе: уменьшение ставки налога на прибыль для лизинговых компаний на срок до 5 лет со дня их образования; снижение или отмету таможенных пошлин, налога на добавленную стоимость в отношении оборудования для производства новых видов продукции, имеющих приоритетное значение для развития экономики, не только для конкретных государственных предприятий, но и для всех предприятий, которые будут выпускать такую продукцию.
  Деятельность лизинговых компаний, обладающих необходимым опытом, технологией, квалифицированным персоналом, достаточным капиталом для обеспечения доступа своим клиентам к широчайшему кругу лизинговых услуг позволит, учитывая потребности экономики Российской Федерации и пожелания каждого клиента, разрабатывать наиболее подходящие схемы лизингового финансирования.
   
   
  2. АНАЛИЗ ВЕДЕНИЯ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ НА ПРИМЕРЕ ЗАО «РОСТСТРОЙМОНТАЖ»  
  2.1. Характеристика предприятия  
  Миссия компании выражает философию и смысл его существования. В ней обычно детализируются статус компании, декларируются принципы его работы, заявления и действительные намерения руководства, дается определение самых важных характеристик организации. Миссия дает субъектом внешней среды общее представление об организации, о том, к чему она стремится, какие средства готова использовать в своей деятельности. Следует подчеркнуть, что миссия – это понятие, приоритетное по отношению ко всем остальным целям организации и отражающее направленность её работы. Характеризуемая миссия обязательно должна быть сверена с миссией той системы, составной частью которой является выбранный объект. Это позволяет обоснованно подойти к определению ключевых целей организации, реализуя которые последняя претворяет в жизнь свою миссию.
  Отобразим философию компании в таблице 1.
   
  Таблица 1.
  Философия компании
  Строительство
  Путем целенаправленного совершенствования сдаваемых объектов, поддержания необходимого объема строительства в максимально возможной мере отвечать потребностям рынка.
  Капитал
  Постоянно и гибко перестраивать, повышать эффективность использования инвестированного капитала, увеличивать доходность облигаций.
  Сотрудничество
  С уважением относиться к деловым партнерам и активно работать с ними, расширять сферы деловых отношений.
  Персонал
  Проведение активной социальной политики и политики стимулирования труда с целью повышения его эффективности
   
  Миссией ЗАО «РостСтройМонтаж» является перспективное развитие компании, заключающееся в создании условий для привлечения инвестиций, направленных на техническое перевооружение, расширение видов выполняемых работ, снижение себестоимости, обеспечение прибыли, закрепление позиций на ростовском рынке, выход на новые рынки.
  Главная  цель  деятельности  ЗАО «РостСтройМонтаж» -  обеспечить высокий уровень и стабильное качество сдаваемых объектов; быть для заказчиков (потребителей) надежным партнером в удовлетворении их  компетентных  требований.
  Пути достижения поставленной цели:
  - ежегодная конкретизация целей, направленных на обеспечение выполнения главной политики компании в области качества выполняемых СМР;
  - совершенствование маркетинговой  и сбытовой деятельности (постоянное изучение требований потребителей и анализ их удовлетворенности);
  - материально-техническое  снабжение производства с учетом оценки и выбора поставщика сырья и материалов;
  - систематическое повышение компетентности и квалификации персонала;
  - функционирование и совершенствование системы менеджмента качества.
  В настоящее время можно выделить следующие сильные внутренние стороны ЗАО «РостСтройМонтаж»:
  ? оптимальное соотношение цена - качество;
  ? неудовлетворенный спрос на жилье, как на ростовском рынке, так и на рынке региона, что дает возможность строительным компаниям работать с низким качеством продукции и сервиса;
  ? работы и услуги сертифицированы по международным стандартам ISO;
  ? ЗАО «РостСтройМонтаж» осуществляет многие современные виды СМР;
  ? проводится постоянное обновление и расширение ассортимента;
  ? компания переходит на использование импортного сырья, что позволяет повысить качество продукции;
  ? компания ориентируется на интересы посредников путем введения системы скидок и специальных цен;
  ? в компании используются неценовые маневры - повышается ценность объектов строительства в сознании потребителя с помощью рекламы.
  Среди внутренних слабых сторон строительной компании можно выделить следующие моменты:
  -   плохая организация сдачи объектов (не выдерживаются сроки и требования по объему выполненных работ);
  -   заказы потребителей удовлетворены в среднем только на 90%;
  -   отсутствие полных каталогов выполняемых работ;
  -   жесткое государственное регулирование ценообразования, которое проявляется в установлении максимального норматива рентабельности;
  -   процессом ценообразования в компании занимается бухгалтерия, что определяет  невысокую оперативность их корректировки  к изменениям во внешней среде;
  -   при разработке маркетинговой стратегии строительная компания не занимается стратегическими вопросами ценовой политики,  преследуя лишь цели наращивания объемов строительства жилья или удержания рыночных позиций;
  -   при установлении цены только исходная отпускная цена устанавливается с ориентацией на конъюнктуру, а последующие уровни цен, формируемые под воздействием скидок и наценок, не анализируются;
  -   в ЗАО «РостСтройМонтаж» не производится оценка ценовой чувствительности;
  -   при установлении изначальных цен не учитываются интересы  независимых посредников;
  -   при определении цены не учитывается потенциальный объем строительства, который достигнет компания при данной цене;
  -   в компании не применяются научные методы управления ценами при пассивном ценообразовании.
  Внешними возможностями для компании являются:
  -   цена является основным фактором в принятии решения о приобретении жилья для большинства российских потребителей, что обусловлено низкой покупательной способности населения;
  -   практически отсутствует конкуренция на рынке жилья эконом-класса.
  Для компании в настоящее время существуют следующие основные внешние угрозы:
  -   нестабильность политической и экономической ситуации в стране;
  -   постоянное снижение покупательной способности конечных потребителей может привести к общему снижению спроса на жилье;
  -   сильное регулирование со стороны государства снижает деловую активность в стране;
  -   в условиях усиления конкуренции повышаются требования конечных потребителей к размеру и дизайну жилья.
  На матрице, представленной ниже, была предпринята попытка объединить соответствующие сильные и слабые стороны предприятия с существующими возможностями и угрозами в целях разработки возможных стратегических решений для ЗАО «РостСтройМонтаж» (таблица 2).
  Таким образом, каждое из предложенных стратегических решений согласуется с сильными и слабыми сторонами компании в условиях существующих рыночных возможностей и угроз. 
  Применение матрицы позволяет компании определить, как, пользуясь своими преимуществами и устраняя недостатки, наилучшим образом использовать рыночные возможности и не подвергать себя воздействию рыночных угроз. При этом следует отметить, что предлагаемые стратегические решения не являются обязательным руководством к действию, а представляют собой лишь несколько возможных вариантов организации работы компании в сложившейся рыночной ситуации.
   
  Таблица 2.
  SWOT-анализ  политики ЗАО «РостСтройМонтаж»
  Внутренние факторы
  Внешние
   факторы
  Сильные  стороны (S)
  Слабые стороны (W)
  Рыночные возможности (O)
  Стратегия SO
  ?   поддерживать оптимальное соотношение цены и качества;
  ?   постоянно расширять ассортимент оказываемых услуг и выполняемых работ;
  ?   продолжать модернизацию оборудования;
  ?   переходить на импортное сырье;
  ?   использовать гибкую систему скидок и кредитования.
   
   
  Стратегия WO
  ?   увеличить объемы строительства на рынке  г. Москва;
  ?   проводить активную рекламную компанию;
  ?   снижать непроизводственные потери; ?   повысить входной контроль качества сырья;
  ?   разработать систему стимулирования дилеров (агентств недвижимости);
  ?   проводить анализ ценовой чувствительности;
  ?   оптимизировать структуру жилья по классам с точки зрения рентабельности.
    Рыночные угрозы (T)
  Стратегия ST
  ?   поддерживать невысокий уровень цен на рынке Ростова и региона;
  ?   принимать активное участие в международных ярмарках и выставках;
   
  Стратегия WT
  ?   выпустить каталоги, буклеты содержащие сведения о качестве выполняемых работ (например, с образцами внутренней планировки квартир, дизайна и т.д.);
  ?   стараться найти взаимовыгодные формы сотрудничества с агентствами недвижимости;
  разработать систему управления договорными ценами;
   
  Таким образом, политика ЗАО «РостСтройМонтаж» строится с учетом рыночных цен, ценовой политики конкурентов, внутренних издержек строительства, реакции потребителей на различные цены (эластичность цен).
  Ценовая политика компании основывается на:
  -   ценовой дифференциации. Цены устанавливаются дифференцированно для различных сегментов потребителей;
  -   государственной политике регулирования цен на внутреннем рынке;
  -   гибкой системе скидок;
  -   гибком применении различных условий платежей (аванс, кредитование);
  -   снижении объема бартерных операций.
  С помощью этой матрицы представляется возможным выявить и  ранжировать проблемы  стоящие  перед  строительной компанией, а так  же  определить направление использования существующего потенциала для их разрешения. К числу проблем можно отнести: недостаточные объемы строительства в результате плохого использования  конкурентных  преимуществ, низкий уровень маркетинговых исследований, неопределенность целей  и  направлений  развития  компании.
  Целями ЗАО «РостСтройМонтаж» в  области  ценообразования являются:
  -   разработка стратегии дифференцированных цен;
  -   переход от затратоориентированных методов ценообразования к методам, ориентированным на качество сдаваемых объектов, спрос на них и уровень конкуренции на данном рынке.
  Это позволит решить следующие проблемы в работе компании:
  -   загрузить производственные мощности;
  -   эффективно использовать рабочую силу;
  -   увеличить долю рынка, вытеснив конкурентов,  и  получить  желаемую прибыль.
  Как  известно, наиболее эффективным  способом  организации ценовой политики является ее формирование с точки  зрения  маркетингового  подхода, что требует разработки целенаправленной маркетинговой стратегии.
  Проведем PEST-анализ и SNW- анализ внешней среды организации.
   
  Таблица 3.
  Анализ политического окружения компании
  №
  Фактор
  Воздействие
  сильное
  нейтральное
  слабое
  1
  Выборы Президента РФ
  
  +  
   
  2
  Выборы мэра г. Ростова
  -
   
   
  3
  Выборы в Государственную Думу
   
  0
   
  4
  Государственное влияние в отрасли
  -
   
   
  5
  Изменение законодательства РФ
   
   
  
  +  
   
  Таблица 4.
  Анализ экономического окружения компании
  №
  Фактор
  Воздействие
  сильное
  нейтральное
  слабое
  1
  Улучшение / ухудшение экономической ситуации в стране
  +/-
   
   
  2
  Инфляция
  -
   
   
  3
  Рост курса рубля к доллару США
   
   
  
  + 4
  Приток иностранных инвестиций
  
  +  
   
  5
  Рост ставки рефинансирования ЦБ РФ
   
  0
   
   
  Таблица 5.
  Анализ социального окружения компании
  №
  Фактор
  Воздействие
  сильное
  нейтральное
  слабое
  1
  Изменение базовых ценностей
  
  +  
   
  2
  Повышение уровня жизни
  
  +  
   
  3
  Улучшение / ухудшение экологической обстановки
   
   
  +/-
  4
  Рост / уменьшение численности населения
   
   
  +/-
  5
  Усиление миграции населения
  
  +  
   
   
  Таблица 6.
  Анализ технологического окружения компании
  №
  Фактор
  Воздействие
  сильное
  нейтральное
  слабое
  1
  Государственная технологическая политика
  
  +  
   
  2
  Появление новых технологий строительства
   
   
  
  + 3
  Новые информационные технологии
  
  +  
   
  4
  Новые инженерные системы (отопление, вентиляция и т.д.)
  
  +  
   
   
  Таким образом, наиболее сильно на деятельность компании влияют экономические и технологические факторы.
   
  2.2. Анализ источников финансирования приобретения основных производственных фондов.  
  С целью оценки источников финансирования деятельности предприятия и их эффективности проведем анализ пассива баланса, а также его ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости.
  Сгруппируем статьи пассива в две группы: капитала и резервы (собственные источники) и обязательства.
   
  Таблица 7.
  Горизонтальный и вертикальный анализ пассива баланса
  Статья пассива баланса
  На начало периода
  На конец периода
  Изменение за период
  сумма
  уд. вес
  сумма
  уд. вес
  сумма
  уд. вес
  1
  2
  3
  4
  5
  6
  7
  1 Капитал и резервы
   
   
   
   
   
   
  1.1 Уставный фонд
  4
  0,02
  4
  0,02
  0
  0,00
  1.2 Резервный фонд
  831
  3,31
  1765
  6,98
  934
  3,67
  1.3 Добавочный фонд
  6543
  26,10
  6774
  26,79
  231
  0,69
  1.4 Нераспределенная прибыль
  929
  3,71
  929
  3,67
  0
  -0,03
  Итого собственных средств
  8307
  33,13
  9472
  37,46
  1165
  4,33
  2 Обязательства
   
  0,00
   
   
   
   
  2.1 Долгосрочные кредиты и займы
  13221
  52,73
  11376
  44,99
  -1845
  -7,74
  2.2 Кредиторская задолженность
  3530
  14,08
  4371
  17,29
  841
  3,21
  2.2.1 перед поставщиками и подрядчиками
  2520
  10,05
  3059
  12,10
  539
  2,05
  2.2.2 перед покупателями и заказчиками
  696
  2,78
  719
  2,84
  23
  0,07
  2.2.3 по оплате труда
  74
  0,30
  99
  0,39
  25
  0,10
  2.2.4 по налогам и сборам
  183
  0,73
  200
  0,79
  17
  0,06
  2.2.5 по социальному страхованию и обеспечению
  38
  0,15
  46
  0,18
  8
  0,03
  2.2.6 разных кредиторов
  19
  0,08
  248
  0,98
  229
  0,91
  2.3 Задолженность перед учредителями
  0
  0,00
  49
  0,19
  49
  0,19
  2.4 Резервы предстоящих платежей
  2
  0,01
  3
  0,01
  1
  0,00
  2.5 Прочие виды обязательств
  11
  0,04
  14
  0,06
  3
  0,01
  Итого обязательств
  16764
  66,87
  15813
  62,54
  -951
  -4,33
  Баланс
  25071
  100,00
  25285
  100,00
  214
  0,00
   
  Что касается изменения пассива организации, то здесь можно отметить следующее (таблица 7). В абсолютном выражении произошло увеличение собственных средств на 1165 млн. руб., что является положительной тенденцией в деятельности организации. Это способствовало изменению структуры пассивов, а именно: увеличилась доля источников собственных средств на 4,33 % за счет соответствующего уменьшения доли обязательств.
  Проведем анализ структуры и тенденций изменения дебиторской и кредиторской задолженности на основании данных таблицы 8.
   
  Таблица 8.
  Анализ структуры дебиторской и кредиторской задолженности
  Наименование показателя
  На начало отчетного периода
  На конец отчетного периода
  Изменение
  сумма
  уд. вес
  сумма
  уд. вес
  сумма
  уд. вес
  1
  2
  3
  4
  5
  6
  7
  Дебиторская задолженность
  1908
  7,61
  1742
  6,89
  -166
  -0,72
  расчеты с покупателями и заказчиками
  1285
  5,13
  799
  3,16
  -486
  -1,97
  расчеты с поставщиками и подрядчиками
  394
  1,57
  560
  2,21
  166
  0,64
  расчеты с разными дебиторами и кредиторами
  4
  0,02
  5
  0,02
  1
  0,00
  прочая дебиторская задолженность
  225
  0,90
  378
  1,49
  153
  0,60
  Кредиторская задолженность
  3530
  14,08
  4371
  17,29
  841
  3,21
  расчеты с поставщиками и подрядчиками
  2520
  10,05
  3059
  12,10
  539
  2,05
  расчеты с покупателями и заказчиками
  696
  2,78
  719
  2,84
  23
  0,07
  расчеты по оплате труда
  74
  0,30
  99
  0,39
  25
  0,10
  расчеты по налогам и сборам
  183
  0,73
  200
  0,79
  17
  0,06
  по социальному страхованию и обеспечению
  38
  0,15
  46
  0,18
  8
  0,03
  расчеты с разными дебиторами и кредиторами
  19
  0,08
  248
  0,98
  229
  0,91
  Валюта баланса
  25071
  100,00
  25285
  100,00
  214
  0,00
  Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности
  0,54
  х
  0,40
  х
  -0,14
  х
   
  Согласно данным таблицы 8 произошло значительно уменьшение дебиторской задолженности (- 166 млн. руб.). Что касается структуры дебиторской задолженности, то в течение 2007 г. существенных изменений не произошло.
  Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности опреде­ляется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. В таком понимании любые активы,  которые можно обратить в деньги, являются ликвидными. Тем не менее, в учетно-аналитической литературе часто понятие ликвидных активов суживается до активов, потребляемых в течение одного производственного цикла (года).
   
  Таблица 9.
  Исходные данные для анализа платежеспособности
  Показатели
  На 01.01.2006
  На 01.01.2007
  На 01.01.2008
  1
  2
  3
  4
  А1
  5685
  4696
  5 408
  А2
  1830
  2011
  1 742
  А3
  7342
  9283
  8 031
  А4
  10 136
  9 071
  10 104
  П1
  4 010
  3 530
  4 371
  П2
  18
  14
  17
  П3
  14 922
  13 221
  11 376
  П4
  6 056
  8 299
  9 472
  Баланс
  24 993
  25 061
  25 285
   
  Таблица 10.
  Показатели ликвидности
  Показатели
  На 01.01.2006
  На 01.01.2007
  На 01.01.2008
  1
  2
  3
  4
  Общий показатель ликвидности
  1,036
  1,131
  1,115
  Коэффициент абсолютной ликвидности
  1,411
  1,325
  1,232
  Коэффициент "критической оценки"
  1,866
  1,892
  1,629
  Коэффициент текущей ликвидности
  3,688
  4,512
  3,460
  Коэффициент маневренности
  0,678
  0,746
  0,744
  Доля оборотных средств в активах
  0,594
  0,638
  0,600
  Коэффициент обеспеченности собственными средствами
  -0,275
  -0,048
  -0,042
   
  Данные таблицы 10 свидетельствуют об ухудшении платежеспособности предприятия, поскольку произошло уменьшение показателей ликвидности. Наибольшее уменьшение произошло по коэффициенту текущей ликвидности (- 1,094) и коэффициенту критической оценки (- 0,253).
  Финансовая стабильность организации характеризуется постоянным наличием в необходимых размерах денежных средств на счетах в банке, отсутствием просроченной дебиторской и кредиторской задолженности, оптимальными объемом и структурой оборотных активов, ускорением их оборачиваемости, достаточным размером собственного капитала и эффективным его использованием и т.п.
  В то же время наблюдается ухудшение финансового состояния, ликвидности и платежеспособности, что вызвано значительной долей заемных средств в общей сумме источников. В связи с этим предлагается внедрить лизинг в деятельность предприятия.
   
  Вывод:
   
  ЗАО «РостСтройМонтаж» является строительной организацией.
  Миссией ЗАО «РостСтройМонтаж» является перспективное развитие компании, заключающееся в создании условий для привлечения инвестиций, направленных на техническое перевооружение, расширение видов выполняемых работ, снижение себестоимости, обеспечение прибыли, закрепление позиций на ростовском рынке, выход на новые рынки.
  Главная  цель  деятельности  ЗАО «РостСтройМонтаж» -  обеспечить высокий уровень и стабильное качество сдаваемых объектов; быть для заказчиков (потребителей) надежным партнером в удовлетворении их  компетентных  требований.
  В течение исследуемого периода произошли следующие изменения пассива бухгалтерского баланса: в абсолютном выражении произошло увеличение собственных средств на 1165 млн. руб., что является положительной тенденцией в деятельности организации. Это способствовало изменению структуры пассивов, а именно: увеличилась доля источников собственных средств на 4,33 % за счет соответствующего уменьшения доли обязательств
  Анализ коэффициентов ликвидности свидетельствует об ухудшении платежеспособности предприятия, поскольку произошло уменьшение показателей ликвидности. Наибольшее уменьшение произошло по коэффициенту текущей ликвидности (- 1,094) и коэффициенту критической оценки (- 0,253).
  Таким образом, в течение исследуемого периода произошло некоторое ухудшение финансового состояния, причиной чего является значительная доля заемных средств в пассиве баланса. Лизинговые сделки в течение исследуемого периода не использовались. В связи с этим в ЗАО «РостСтройМонтаж» предлагается внедрить лизинговые сделки в качестве источника финансирования строительной деятельности предприятия.
   
   
     
  3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗАО «РОСТСТРОЙМОНТАЖ» ПУТЕМ ВНЕДРЕНИЯ ЛИЗИНГА  
  3.1. Сравнительная оценка эффективности лизинга и других средств финансирования деятельности ЗАО «РостСтройМонтаж»  
  ЗАО «РостСтройМонтаж»  для переоснащения технологической базы сборочного цеха необходимо приобрести оборудование стоимостью 118 млн рублей. В связи с дефицитом свободных денежных средств в достаточном объеме, необходимых для непосредственной покупки активов, руководством предприятия анализируются два способа использования заемного капитала - в форме лизинга и кредита сроком на 2 года. Обслуживающий банк ОАО «Москва» предлагает кредит на условиях погашения основной суммы долга ежемесячно равными частями и ежемесячной уплаты процентов за пользование кредитом по общей ставке 18% годовых (включая расходы по обслуживанию кредита). Лизинговая компания ООО «Гамма» предлагает аналогичные условия финансирования с выплатой вознаграждения лизингодателя на уровне 3% годовых. Остаточная стоимость объекта по договору лизинга составляет 5% от первоначальной стоимости оборудования.
  При прямом рассуждении и принятии решения только на основе затратной части сопоставляются суммы платежей, подлежащие уплате в рамках соответственно договора лизинга и кредитного договора (таблица 11).
  За счет налогообложения лизинговых операций налогом на добавленную стоимость величина лизинговых платежей всегда больше по сравнению с кредитными платежами (кредитные операции освобождены от данного налога).
  Данный факт, возможно, объясняет непопулярность лизинговых операций в 90-х гг. среди отечественных предприятий.
   
  Таблица 11.
  Сравнение финансового лизинга и долгосрочного кредита на основе расходов
  № п/п
  Показатель
  Значение показателя, руб.
  лизинг
  кредит
  1
  Расходы по уплате
  в том числе:
  149 859 854
  140 125 000
  1.1
  в части стоимости
  95 000 000
  118 000 000
  1.2
  в части платы за ресурсы
  26 999 876
  22 125 000
  1.3
  выкупной платеж
  5 000 000
  -
  1.4
  НДС
  22 859 978
  -
  2
  Сравнительная эффективность лизинга:
   
   
  2.1
  в рублях (по п. 3)
  -9 734 854
   
  2.2
  в процентах к стоимости объекта
  -8,2
   
   
  Понятие налоговый щит означает появление у предприятия возможности экономить на налогах. Его введение в рассматриваемый пример позволяет уточнить результаты приведенных выше сопоставлений. Таким образом, решение о выборе инструмента финансирования может быть принято на основе сопоставления затрат по альтернативным вариантам с учетом возможной экономии по налогам в течение срока договоров финансирования (кредитного и лизингового).
  В таблице 12 приведены расчеты, сравнивающие между собой финансовый лизинг и долгосрочный кредит с учетом налогового щита.
  На основании проведенных расчетов можно констатировать, что лизинг обладает значительной сравнительной эффективностью (в размере 19% от стоимости приобретаемого объекта) по отношению к долгосрочному кредиту.
   
  Таблица 12.
  Сравнение финансового лизинга и долгосрочного кредита с учетом налогового щита
  № п/п
  Показатель
  Значение показателя, руб.
  лизинг
  кредит
  1
  Расходы по уплате,
  в том числе:
  149 859 854
  140 125 000
  1.1
  в части стоимости
  95 000 000
  118 000 000
  1.2
  в части платы за ресурсы
  26 999 876
  22 125 000
  1.3
  выкупной платеж
  5 000 000
  -
  1.4
  НДС
  22 859 978
  -
  2
  Влияние на уплату налогов в течение срока действия договоров лизинга и кредита, в том числе:
  -54 059 932
  -21 910 608
  2.1
  НДС
  -22 859 978
  -18 000 000
  2.2
  налоги и сборы из прибыли
  -32 368 716
  -5 735 607
  2.3
  налог на имущество
  1 168 752
  1 824 999
  3
  Конечная стоимость варианта финансирования инвестиций (п. 1 - п. 2)
  95 799 922
  118 214 392
  4
  Сравнительная эффективность лизинга:
   
   
  4.1
  в рублях (по п. 3)
  22 424 470
   
  4.2
  в процентах к стоимости объекта
  19,0
   
   
  По результатам таких расчетов и был сделан распространенный вывод о безусловной эффективности лизинга для всех возможных случаев его применения.
  Вместе с тем решение 2 не учитывает, что предприятие, приобретя в собственность оборудование, могло воспользоваться льготой по налогам из прибыли на величину произведенных капиталовложений (в данном случае в части погашения стоимости по долгосрочному кредиту на приобретение основных средств).
  Действительно, в большинстве случаев предприятие имеет неиспользованный амортизационный фонд, который ежемесячно пополняется за счет амортизационных отчислений как по существующим активам, так и по приобретаемым за счет данного кредитного договора, что не позволяет воспользоваться вышеуказанной льготой.
  Однако если принять допущение о полном использовании амортизационного фонда к моменту заключения кредитного договора и незначительности текущих амортизационных отчислений по действующим внеоборотным активам, то это коренным образом изменит результаты расчетов.
  В таблице 13 приведены расчеты, в которых финансовый лизинг сравнивается с долгосрочным кредитом в случае, если на предприятии полностью использован амортизационный фонд, а текущие амортизационные отчисления по действующим внеоборотным активам незначительны.
  Выявленная льгота по налогам привела к резкому сокращению конечной стоимости кредита, что сделало его более дешевой формой финансирования по сравнению с лизингом (почти на 3% от стоимости приобретаемого объекта).
  Однако этот вывод также не является полностью обоснованным, поскольку не учитывает некоторых существенных факторов. Например, если
  Таблица 13.
  Сравнение финансового лизинга и долгосрочного кредита при отсутствии амортизационного фонда
  № п/п
  Показатель
  Значение показателя, руб.
  лизинг
  кредит
  1
  Расходы по уплате,
  в том числе:
  149 859 854
  140 125 000
  1.1
  в части стоимости
  95 000 000
  118 000 000
  1.2
  в части платы за ресурсы
  26 999 876
  22 125 000
  1.3
  выкупной платеж
  5 000 000
  -
  1.4
  НДС
  22 859 978
  -
  2
  Влияние на уплату налогов в течение срока действия договоров лизинга и кредита, в том числе:
  -54 059 932
  -47 665 014
  2.1
  НДС
  -22 859 978
  -18 000 000
  2.2
  налоги и сборы из прибыли
  -32 368 716
  -31 490 013
  2.3
  налог на имущество
  1 168 752
  1 824 999
  3
  Конечная стоимость варианта финансирования
  инвестиций (п. 1 - п. 2)
  95 799 922
  92 459 986
  4
  Сравнительная эффективность лизинга:
   
   
  4.1
  в рублях (по п. 3)
  -3 339 936
   
  4.2
  в процентах к стоимости объекта
  -2,8
   
  предприятие работает с минимальной рентабельностью, то оно не сможет в какой-либо значимой мере воспользоваться преимуществами отнесения лизинговых платежей на себестоимость и экономии на налогах из прибыли.
  Другим существенным фактором является время возможной экономии на налогах. Так, при прочих равных условиях замораживание средств в оборотном капитале приводит к недополучению прибыли, которая должна быть также учтена через стоимость денег во времени.
  В таблице 14 приведены результаты расчетов, с учетом расширения диапазона исследования до периода полной амортизации приобретаемого объекта, возможности использования субъектом хозяйствования появляющегося налогового щита (по НДС и налогам и сборам из прибыли) и фактора стоимости денег во времени.
   
  Таблица 14.
  Сравнение финансового лизинга и долгосрочного кредита при учете возможностей по использованию налогового щита и фактора стоимости денег во времени
  № п/п
  Показатель
  Значение показателя, руб.
  лизинг
  кредит
  1
  Расходы по уплате,
  в том числе:
  149 859 854
  140 125 000
  1.1
  в части стоимости
  95 000 000
  118 000 000
  1.2
  в части платы за ресурсы
  26 999 876
  22 125 000
  1.3
  выкупной платеж
    5 000 000
  -
  1.4
  НДС
  22 859 978
  -
  2
  Влияние на уплату налогов в течение срока
  полезного использования объекта, в том числе:
  -55 357 047
  -40 501 849
  2.1
  НДС
  -22 859 978
  -18 000 000
  2.2
  налоги и сборы из прибыли
  -33 688 737
  -27 626 848
  2.3
  налог на имущество
  1 191 668
  5 124 999
  3
  Использованный субъектом хозяйствования
  налоговый щит
  -51 657 411
  -40 501 849
  4
  Конечная стоимость варианта финансирования инвестиций (п. 1 - п. 3)
  98 202 443
  99 623 151
  5
  Конечная стоимость варианта финансирования инвестиций с учетом временного фактора
  89 206 972
  95 552 966
  6
  Сравнительная эффективность лизинга:
   
   
  6.1
  в рублях (по п. 3)
  6 345 994
   
  6.2
  в процентах к стоимости объекта
  5,4
   
   
  В качестве дополнительных исходных данных принята следующая информация по анализируемому предприятию и приобретаемому объекту. Нормативный срок службы объекта - 10 лет; учетной политикой предприятия предусмотрен линейный способ амортизации активов. Амортизационный фонд, сформированный на момент принятия решения, составляет 20 млн руб. (20% от стоимости приобретаемого объекта). Ежемесячный объем продаж составляет 59 млн руб. (50% от контрактной стоимости объекта). Ставка НДС по деятельности субъекта хозяйствования составляет 18%, рентабельность деятельности (отношение прибыли к затратам) - 10%. В структуре себестоимости доля амортизационных отчислений составляет 0,15; доля покупных материалов и агрегатов, а также работ и услуг, выполняемых сторонними организациями - 0,5. Средняя ставка НДС в цене покупных материалов и агрегатов составляет 18%. Ставку дисконтирования финансовый директор субъекта хозяйствования оценивает в 10% годовых (доходность по ГКО).
  Лизинг по-прежнему является более эффективным по сравнению с кредитом, однако разрыв между результатами, отраженными в таблицах 13 и 15, сократился почти в 4 раза - до 5,4% от стоимости приобретаемого объекта.
   
   
  3.2. Механизм внедрения лизинговых сделок в деятельность ЗАО «РостСтройМонтаж»  
  Принятие решения о привлечении тех или иных инструментов финансирования строится по следующей схеме, представленной на рисунке 5.
  Для принятия обоснованного управленческого решения по выбору инструмента финансирования необходимо учитывать следующие аспекты:
  - возможности предприятия по оплате расходов;
  - налоговый щит;
  - возможности предприятия по использованию налогового щита;
  - стоимость денег во времени;
  - качественные факторы, влияющие на принятие решений.
  При определении экономической эффективности лизинга могут быть использованы разные показатели. Согласно существующим общим подходам в качестве таковых выделяют:
  отношение валового дохода, полученного по лизингу, к капитальным вложениям, т.е. коэффициент абсолютной эффективности;
  приведенные затраты по лизингу и коэффициент сравнительной эффективности альтернативных вариантов инвестиций (срок окупаемости дополнительных средств);
  общую прибыль и уровень рентабельности работы банка (срок окупаемости передаваемого в лизинг оборудования или капитальных вложений).
  Исходя из особенностей лизингового процесса с учетом его инновационности наиболее адекватным показателем, на наш взгляд, является показатель окупаемости и, как следствие, показатели прибыльности и рентабельности.
   
  
  Рис. 5. Последовательность принятия управленческого решения по выбору инструмента финансирования
   
  Оценивая фактическую эффективность инновационного инвестирования посредством лизинга, а также выбирая и экономически обосновывая проектные и плановые решения, целесообразно, на наш взгляд, пользоваться общими показателями повышения чистой прибыли (ЧПл) и уровня рентабельности лизинговых операций (Рл):
  ЧПл = ЧПл2 — ЧПл1,
  Рл = Рл2 — Рл1,
  где ЧПл1 и ЧПл2 — чистая прибыль, полученная банком по лизингу и по альтернативному ему способу инвестиционного вложения, приведенная к одному временному периоду;
  Рл1 и Рл2 — общий уровень рентабельности, достигнутый по этим двум вариантам инвестиций.
  Таким образом, предпочтительным будет тот вариант инвестиционной операции, который обеспечивает максимально возможное повышение рентабельности банка. И наоборот, экономически неэффективен вариант инвестиции, не способствующий ее увеличению. Причем выбор конкретного варианта происходит в условиях существования многообразия альтернатив.
  Альтернативная основа выбора варианта эффективности лизинговой деятельности предполагает увязку будущего результата данной операции с основными целями ее реализации: либо это увеличение чистой прибыли, либо максимальный срок окупаемости при максимальной рентабельности, либо снижение текущих затрат, либо решение социальных программ различного уровня.
  Такой подход дает возможность более правильно сориентировать усилия участников лизинговой сделки, обосновать внедрение инноваций посредством лизинга, способствующего повышению эффективности основной экономической деятельности пользователя лизинговых услуг банка.
  Кроме того, понятие экономической эффективности лизинговых операций необходимо рассматривать с позиции не только коммерческого банка, но и пользователя данного вида кредитной сделки. Поскольку от эффективности лизинга с точки зрения лизингополучателя во многом зависит экономическая эффективность сделки и для самого банка. Поэтому, говоря об эффективности лизинга, необходимо соизмерять выгоды и банка-лизингодателя, и лизингополучателя так, чтобы результирующий вектор интересов участников сделки по лизингу был наиболее благоприятным для всех сторон. Это очевидно, поскольку между данным явлением наблюдается прямая зависимость: чем выгоднее лизинговая операция для лизингополучателя, тем больший интерес сектор бизнеса проявляет именно к этому виду кредитования, а увеличение спроса стимулирует предложение, и наоборот, чем больше предложения лизинговых услуг на рынке, тем больше проявляется к ним интерес со стороны потенциальных лизингополучателей. Вот почему, анализируя лизинговую операцию с точки зрения ее эффективности, банку в концепции развития лизинговых операций необходимо уделить должное внимание этому вопросу.
  В 2009 году ЗАО «РостСтройМонтаж» необходимо приобрести автотехнику. Было принято решение приобрести данную автотехнику у ЗАО «Мазконтрактлизинг». Для заключения сделки необходимо предоставить следующие документы:
  1 Заявка на имя Руководителя о предоставлении необходимой техники в лизинг  (бланк заявки высылаем письмом или по факсу).
  2 Документы, подтверждающие правовой статус субъектов хозяйствования
  o   Устав, свидетельство о регистрации и др. учредительные документы.
  o   Извещение налоговой инспекции о присвоении УНН (ИНН).
  o   Приказы или выписки из протоколов (правления, учредительного собрания) и др. документы о назначении руководителя.
  o   Лица, не являющиеся руководителями и уполномоченные подписать договор предоставляют, кроме прочего, доверенность и паспортные данные.
  o   Договор на стоянку техники или акт о землеотводе.
  3 Документы, характеризующие финансовое состояние предприятия
  o   Бизнес-план (с расчетом окупаемости затрат на приобретение техники). По всей предоставляемой информации необходимо документальное подтверждение: финансовая отчетность, в том числе: балансы: на начало года (формы: Ф1, Ф2, Ф3, Ф4 и Ф5); на последнюю отчетную дату (формы: Ф1 и Ф2); на первое число текущего месяца (формы: Ф1 и Ф2); расшифровка дебиторской и кредиторской задолженности по основным дебиторам и кредиторам; информация о наличии, составе и сроках возникновения картотеки № 2;  справки из банков о ссудной задолженности;  карточки с образцами подписей руководителей, заверенные обслуживающими банками; выписки из банков о движении денежных средств по счетам за последние три месяца; справка о задолженности по налогам из налоговой инспекции.
  o   Документы по обеспечению исполнения обязательств по договору
  § При залоге основных и оборотных средств (автотехники, оборудования, недвижимости, товаров и т.д.):
  § опись залоговая и характеристика имущества, передаваемого в залог;
  § правоустанавливающие документы на предмет залога, в том числе свидетельство о праве собственности, тех. паспорт, договор, по которому приобретено имущество, товарно-транспортные накладные, договор на стоянку техники или акт о землеотводе и т.п.; заключение о стоимости залогового имущества, составленное независимыми экспертами, имеющими лицензию на оценку;
  § документы, подтверждающие страхование залога.
  Условия у заключаемой сделки следующие.
   
  Таблица 15.
  Условия лизинговой сделки
  Авансовый платеж
  30 %
  Срок лизинга
  5 лет
  Остаточная (выкупная) стоимость
  5 %
  Периодичность платежей
  ежемесячно
   
  Стратегия ЗАО "МАЗКОНТРАКТЛИЗИНГ" заключается в комплексном обслуживании лизингополучателей. Данная компания сотрудничает не только в период работы над контрактом, но и после его заключения, что означает информационное и маркетинговое сопровождение контракта, обеспечение стабильности лизинговых платежей для исполнения обязанностей перед кредиторами и продавцами техники. В связи с этим ЗАО «РостСтройМонтаж» выбрало для сотрудничества именно эту компанию.
   
  Вывод:
   
  Таким образом, лизинг представляет одно из приоритетных направлений развития экономики и характеризуется, прежде всего, длительным, устойчивым и заинтересованным характером связей.
  Причиной широкого распространения лизинга на территории Российской Федерации является ряд преимуществ:
  1.Лизинг предполагает стопроцентное кредитование и не требует немедленного начала платежа. При использовании обычного кредита для покупки имущества предприятие должно было бы часть покупки оплатить за счет собственных средств. При лизинге контракт заключается на полную стоимость имущества.
  2.Лизинговое имущество не должно быть заранее оплачено. Периодические платежи по лизинговому договору следует производить в течение арендного срока из суммы доходов, которые принесет эксплуатация лизингового имущества.
  3.При заключении лизинговых контактов на долгий срок можно договориться относительно осуществления лизинговых платежей. Лизинг предоставляет возможность, в отличие относительно жестких правил возвращения ссуд, погашать расходы по инвестированию согласно возможностям.
  4.Риск устаревания оборудования целиком лежит на лизингодателе. Альтернатива лизингового контракта, и именно дальнейшее использование лизингового оборудования либо за счет купли пролонгирования лизингового соглашения, либо путем обмена этого имущества на более современное отличает принятие решения, касающееся планов производства.
  5.В случае лизингополучатель может использовать сразу гораздо больше производственных возможностей, чем при покупке. Временно высвобожденные, благодаря лизингу, денежные средства, он может пустить на другие цели.
  6.Лизинг оставляет без изменения баланс лизингополучателя, так как собственником имущества является лизинговая компания.
  7.Лизинговой компании обычно легче обеспечить дальнейшее использование бывших в употреблении средств производства, чем отдельной фирме.
  8.Кредитные учреждения при долгосрочном кредитовании в большинстве случаев требуют каких-либо дополнительных вещных гарантий. Так как собственником имущества является лизинговая компания, то, как правило, дополнительных гарантий она не требует.
  9.Лизинг в форме sale-and-lease-back (возвратный) высвобождает «связанный» капитал.
  10.Лизинг позволяет избежать потерь, связанных с моральным устареванием машин и оборудования.
  11.Позволяет использовать в своем производстве новейшие достижения науки и техники.
  12.Возможно заключение договора лизинга и при финансовых неурядицах.
  13.Дает возможность относительно небольшим предприятиям приобретать дорогостоящее оборудование.
  14.В Российской Федерации для сокращения сроков оборачиваемости финансовых ресурсов, направленных на кредитование лизинговых операций, лизингодатель имеет право применять метод ускорения амортизации в отношении объекта лизинга, относящегося к активным фондам, срок службы которых свыше трех лет.
  15.Международный валютный фонд не учитывает сумму лизинговых сделок в подсчете национальной задолженности.
  В то же время лизинг обладает и рядом недостатков:
  - неустойчивость финансового положения лизингодателя в республике, отсутствие возможности в ряде случаев прибегнуть к банковскому кредиту;
  - недостаточная информационная база и незнание современных машин и оборудования как для лизингодателя, так и для лизингополучателя;
  - арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости (в частности из-за инфляции);
  - если при финансовом лизинге научно-технический прогресс делает оборудование устаревшим, то лизинговые платежи все равно не прекращаются;
  - недостаточное участие банков в финансировании объектов лизинга;
  - сложность организации;
  - неустойчивость финансового положения лизингополучателя (оборудование в лизинг получено, а производить лизинговые платежи не за что);
  - недостаточная развитость самих лизинговых компаний;
  - отрицательное влияние на лизинг высокой процентной ставки по ссудам.
  Но все же, если сравнить преимущества и недостатки лизинга, то можно сделать вывод, что развитие лизинга имеет гораздо больше плюсов, чем минусов.
  В Российской Федерации созданы благоприятные условия для лизинговой деятельности. Нормативно-правовая база, пожалуй, самая совершенная на постсоветском пространстве. 
  Однако существует ряд проблем, сдерживающих развитие лизинга. Среди них можно назвать вопросы валютного регулирования, установленный для государственных предприятий запрет выступать гарантами или поручителями перед банками-кредиторами по исполнению обязательств по возврату полученных кредитов юридическими лицами негосударственной формы собственности, каковыми является основная масса лизинговых компаний. Кроме того, лизингодателям невозможно получить банковские кредиты для уплаты таможенных платежей при ввозе из-за рубежа оборудования, предназначенного для последующей передачи в лизинг.
  Это приводит к необходимости привлекать для этих целей авансовые платежи со стороны лизингополучателя, что иногда невозможно из-за их большого размера. Такое положение вещей достаточно часто является непреодолимым препятствием при осуществлении перспективных инвестиционных проектов по лизинговым поставкам высокотехнологического оборудования, не имеющего аналогов в республике.
  Лизинг - это оптимальный механизм пополнения и обновления основных фондов для малых и средних предприятий. Поэтому спрос на лизинговые услуги будет расти по мере развития частного сектора в экономике.
  Таким образом, в результате проведенного исследования установлено, что лизинг является более эффективным по сравнению с кредитом. В связи с этим исследуемому предприятию необходимо чаще использовать лизинговые сделки.
  В перспективе лизинг, как одна из рыночных и высокорентабельных форм, может дать рост общих объемов инвестиций в стране и реально расширить выбор методов и способов хозяйствования для организаций материальной сферы. За счет развертывания лизинговых операций представляется реальным осуществить продвижение производимой отечественной промышленностью продукции на внутренний и международный рынок, обновление парка оборудования, не прибегая к крупным капиталовложениям, и в условиях низкой покупательной способности
   
   
    ЗАКЛЮЧЕНИЕ  
  В процессе выполнения дипломной работы получены следующие результаты и сделаны выводы:
  1) Актуальность развития лизинга в Российской Федерации обусловлена значительной физической изношенностью производственных основных фондов, наличием морально устаревшего оборудования, низкой эффективностью его использования и др. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций. В настоящее время многие предприятия Российской Федерации испытывают недостаток оборотных средств. Они не могут обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научнотехнического прогресса, а, следовательно, не могут производить конкурентоспособную продукцию и осваивать зарубежные рынки сбыта. В этих условиях предприятия вынуждены брать кредиты, однако в ряде случаев банки, не имея гарантий возврата денежных средств, не предоставляют кредиты таким предприятиям. Предприятию для обновления своих основных средств выгодно брать оборудование в лизинг. Именно лизинг устраняет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию основных фондов, и банком, который неохотно предоставит этому предприятию кредит.
  2) Лизинг в обобщенном виде можно представить как инвестиционную деятельность, связанную с передачей во временное пользование имущества, имеющегося у лизингодателя либо приобретённого им за счет собственных или заёмных средств у назначенного лизингополучателем поставщика на заранее оговоренный срок на условиях полного или частичного возмещения лизингополучателем стоимости имущества и за определённое вознаграждение. Основные преимущества лизинга вытекают из принципа разделения юридического и экономического права собственности на арендуемые активы. Юридический владелец (арендодатель) может положиться главным образом на способность пользователя (арендатора) обеспечить достаточное количество средств для выплаты арендной платы. По этой причине лизинг может оказаться привлекательнее, чем традиционное банковское кредитование, особенно для быстроразвивающихся малых и средних компаний.
  3) Многолетний опыт использования лизингового механизма в предпринимательской деятельности многих стран мира позволяет сделать вывод о его эффективности. С помощью лизинга реально могут быть привлечены инвестиции, необходимые для модернизации основных фондов в различных отраслях экономики Российской Федерации. В условиях конкуренции с зарубежными странами Российская Федерация должна обеспечить производство продукции с высокими качественными характеристиками, более широкого ассортимента и новых потребительских свойств. Экономика страны нуждается в капитале для инвестирования во все отрасли хозяйства. И, как уже это было рассмотрено выше, одним из наиболее эффективных способов привлечения необходимого инвестиционного капитала является лизинг, как внутренний, так и международный. Для дальнейшего развития лизинговой деятельности в Российской Федерации, привлечения инвестиций, необходимо предусмотреть дополнительные налоговые и таможенные льготы, в том числе: уменьшение ставки налога на прибыль для лизинговых компаний на срок до 5 лет со дня их образования; снижение или отмету таможенных пошлин, налога на добавленную стоимость в отношении оборудования для производства новых видов продукции, имеющих приоритетное значение для развития экономики, не только для конкретных государственных предприятий, но и для всех предприятий, которые будут выпускать такую продукцию.
  4) Объектом проведенного исследования является строительная организация ЗАО «РостСтройМонтаж». Миссией ЗАО «РостСтройМонтаж» является перспективное развитие компании, заключающееся в создании условий для привлечения инвестиций, направленных на техническое перевооружение, расширение видов выполняемых работ, снижение себестоимости, обеспечение прибыли, закрепление позиций на ростовском рынке, выход на новые рынки. Главная  цель  деятельности  ЗАО «РостСтройМонтаж» -  обеспечить высокий уровень и стабильное качество сдаваемых объектов; быть для заказчиков (потребителей) надежным партнером в удовлетворении их  компетентных  требований.
  5) В течение исследуемого периода произошли следующие изменения пассива бухгалтерского баланса: в абсолютном выражении произошло увеличение собственных средств на 1165 млн. руб., что является положительной тенденцией в деятельности организации. Это способствовало изменению структуры пассивов, а именно: увеличилась доля источников собственных средств на 4,33 % за счет соответствующего уменьшения доли обязательств. Анализ коэффициентов ликвидности свидетельствует об ухудшении платежеспособности предприятия, поскольку произошло уменьшение показателей ликвидности. Наибольшее уменьшение произошло по коэффициенту текущей ликвидности (- 1,094) и коэффициенту критической оценки (- 0,253). Таким образом, в течение исследуемого периода произошло некоторое ухудшение финансового состояния, причиной чего является значительная доля заемных средств в пассиве баланса. Лизинговые сделки в течение исследуемого периода не использовались. В связи с этим в ЗАО «РостСтройМонтаж» предлагается внедрить лизинговые сделки в качестве источника финансирования строительной деятельности предприятия.
  6) Лизинг представляет одно из приоритетных направлений развития экономики и характеризуется, прежде всего, длительным, устойчивым и заинтересованным характером связей. Причиной широкого распространения лизинга на территории Российской Федерации является ряд преимуществ:
  - лизинг предполагает стопроцентное кредитование и не требует немедленного начала платежа. При использовании обычного кредита для покупки имущества предприятие должно было бы часть покупки оплатить за счет собственных средств. При лизинге контракт заключается на полную стоимость имущества;
  - лизинговое имущество не должно быть заранее оплачено. Периодические платежи по лизинговому договору следует производить в течение арендного срока из суммы доходов, которые принесет эксплуатация лизингового имущества;
  - при заключении лизинговых контактов на долгий срок можно договориться относительно осуществления лизинговых платежей. Лизинг предоставляет возможность, в отличие относительно жестких правил возвращения ссуд, погашать расходы по инвестированию согласно возможностям;
  - риск устаревания оборудования целиком лежит на лизингодателе. Альтернатива лизингового контракта, и именно дальнейшее использование лизингового оборудования либо за счет купли пролонгирования лизингового соглашения, либо путем обмена этого имущества на более современное отличает принятие решения, касающееся планов производства;
  - в случае лизингополучатель может использовать сразу гораздо больше производственных возможностей, чем при покупке. Временно высвобожденные, благодаря лизингу, денежные средства, он может пустить на другие цели.
  - лизинг оставляет без изменения баланс лизингополучателя, так как собственником имущества является лизинговая компания.
  - лизинговой компании обычно легче обеспечить дальнейшее использование бывших в употреблении средств производства, чем отдельной фирме.
  - кредитные учреждения при долгосрочном кредитовании в большинстве случаев требуют каких-либо дополнительных вещных гарантий. Так как собственником имущества является лизинговая компания, то, как правило, дополнительных гарантий она не требует;
  - лизинг в форме sale-and-lease-back (возвратный) высвобождает «связанный» капитал;
  - лизинг позволяет избежать потерь, связанных с моральным устареванием машин и оборудования, позволяет использовать в своем производстве новейшие достижения науки и техники;
  - возможно заключение договора лизинга и при финансовых неурядицах;
  - дает возможность относительно небольшим предприятиям приобретать дорогостоящее оборудование;
  - в Российской Федерации для сокращения сроков оборачиваемости финансовых ресурсов, направленных на кредитование лизинговых операций, лизингодатель имеет право применять метод ускорения амортизации в отношении объекта лизинга, относящегося к активным фондам, срок службы которых свыше трех лет;
  - международный валютный фонд не учитывает сумму лизинговых сделок в подсчете национальной задолженности.
  7) В то же время лизинг обладает и рядом недостатков:
  - неустойчивость финансового положения лизингодателя в республике, отсутствие возможности в ряде случаев прибегнуть к банковскому кредиту;
  - недостаточная информационная база и незнание современных машин и оборудования как для лизингодателя, так и для лизингополучателя;
  - арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости (в частности из-за инфляции);
  - если при финансовом лизинге научно-технический прогресс делает оборудование устаревшим, то лизинговые платежи все равно не прекращаются;
  - недостаточное участие банков в финансировании объектов лизинга;
  - сложность организации;
  - неустойчивость финансового положения лизингополучателя (оборудование в лизинг получено, а производить лизинговые платежи не за что);
  - недостаточная развитость самих лизинговых компаний;
  - отрицательное влияние на лизинг высокой процентной ставки по ссудам.
  Но все же, если сравнить преимущества и недостатки лизинга, то можно сделать вывод, что развитие лизинга имеет гораздо больше плюсов, чем минусов.
  8) В Российской Федерации созданы благоприятные условия для лизинговой деятельности. Нормативно-правовая база, пожалуй, самая совершенная на постсоветском пространстве. Однако существует ряд проблем, сдерживающих развитие лизинга. Среди них можно назвать вопросы валютного регулирования, установленный для государственных предприятий запрет выступать гарантами или поручителями перед банками-кредиторами по исполнению обязательств по возврату полученных кредитов юридическими лицами негосударственной формы собственности, каковыми является основная масса лизинговых компаний. Кроме того, лизингодателям невозможно получить банковские кредиты для уплаты таможенных платежей при ввозе из-за рубежа оборудования, предназначенного для последующей передачи в лизинг. Это приводит к необходимости привлекать для этих целей авансовые платежи со стороны лизингополучателя, что иногда невозможно из-за их большого размера. Такое положение вещей достаточно часто является непреодолимым препятствием при осуществлении перспективных инвестиционных проектов по лизинговым поставкам высокотехнологического оборудования, не имеющего аналогов в республике.
  9) Таким образом, в результате проведенного исследования установлено, что лизинг является более эффективным по сравнению с кредитом. В связи с этим исследуемому предприятию необходимо чаще использовать лизинговые сделки. В перспективе лизинг, как одна из рыночных и высокорентабельных форм, может дать рост общих объемов инвестиций в стране и реально расширить выбор методов и способов хозяйствования для организаций материальной сферы. За счет развертывания лизинговых операций представляется реальным осуществить продвижение производимой отечественной промышленностью продукции на внутренний и международный рынок, обновление парка оборудования, не прибегая к крупным капиталовложениям, и в условиях низкой покупательной способности.
   
   
     
   
  СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ  
  Источники
  Опубликованные
  1. Гражданский кодекс Российсой Федерации. Части первая, вторая, третья: офиц.текст: [принят Гос.думойф 21 окт.1994 г.:с последними изм. И доп и по состоянию на 1 апр. 2005 г.]. – М.: Эксмо, 2005. – 510 с.
  2. Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ (с изменениями  от 29 января, 24 декабря 2002 г., 23 декабря 2003 г.)//Справочная правовая система-Гарант.
   
  Литература
  3. Алексенко С. Спасительный лизинг /С.Алексенко  //Бизнес.-1998.-№45 (304). - с.15.
  4. Анализ хозяйственной деятельности предприятий /[ Ермолович Л.Л. и др.]; Под.ред. Ермолович Л.Л. Мн.: Экоперспектива, 2004.  576 с.
  5. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2003
  6. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?/И.Т. Балабанов //- М.: ФиС, 2002 – 198 с.
  7. Банки и банковские операции: Учебник для вузов/Под ред. проф. Е.Ф.Жукова.-М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.- с.243-248.
  8. Барнгольц С.Б., Мельник М.В. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта. / С.Б.Барнгольц, М.В.Мельник // — М.: Финансы и статистика, 2003. – 240 с.
  9. Батищев В. Финансовый лизинг - особенности учета и налогообложения/В.Батищев//Бизнес.-Документы, комментарии, консультации.-1998.-№40(299). - с.91-94.
  10.   Бороненкова С. А. Управленческий анализ: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2001.
  11.   Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. /В.В.Бочаров//  — М: Питер, 2005. – 432 с.
  12.   Бочкарев А., Кондратьев В. 7 нот менеджмента. Настольная книга руководителя./А. Бочкарев , В.Кондратьев // – Изд-во: ЭКСМО, 2007. – 832 с.
  13.   Бригхем Ю., Хьюстон Дж. Финансовый менеджмент. /Ю.Бригхем, Дж.Хьюстон //. 4-е изд. – СПб., 2007.
  14.   Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Дж.К.Ван Хорн Пер. с англ.  // — М.: Финансы и статистика, 2003. – 800 с.
  15.   Вахитов Д.Р. Центры финансового обеспечения лизинга в глобализующейся экономике (из опыта стран ЕврАзЭс)/Д.Р.Вахитов// Проблемы современной экономики. 2002, № 3
  16.   Ганэ В. А., Соловьева С. В. Теоретические основы менеджмента: факторный анализ и эффективность управления./В.А. Ганэ, С.В.Соловьева //  – Мн.: Издательство МИУ, 2006
  17.   Денисов А. Ю., Жданов С. А. Экономическое управление предприятием и корпорацией./ А.Ю. Денисов, С.А. Жданов // – М.: Дела и Сервис, 2002 г.
  18.   Дранко О. И. Финансовый менеджмент: технологии управления финансами предприятия. /О.И. Дранко //– М.: ЮНИТИ, 2004. – 310 с.
  19.   Ермолович Л. Л., Сивчик Л. Г., Толкач Г. В., Щитникова И. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / Под общей редакцией Ермолович Л. Л. – Мн.: Интерпрессервис; Экоперспектива, 2001. – 576 с.
  20.   Галенко В.П., Страхова О.А., С.И.Файбушевич С.И.. Как эффективно управлять организацией? / В.П.Галенко, О.А.Страхова, С.И.Файбушевич.//- М. : Бератор-пресс, 2003
  21.   Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности./В.В. Ковалев //  - 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2000 – 246 с.
  22.   Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика./В.В. Ковалев // – М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2008. – 1024 с.
  23.   Ковынев С. Лизинговые сделки. /С.Ковынев // 2-е изд. – М., 2008.
  24.   Лихачева О. Н. Финансовое планирование на предприятии: учебное пособие. /О.Н.Лихачева //  – М.: Проспект, 2003. – 288 с.
  25.   Макаревич Л. М. Управление эффективностью компании: Надеж. гарантия прибыльности бизнеса. /Л.М.Макаревич //  М. : Вершина, 2004. с. 183
  26.   Международное регулирование внешнеэкономической деятельности / [В. С. Каменков и др. ];.  Под редакцией В. С. Каменкова. – Мн., 2005. – 800 с.
  27.   Мейер М. В. Оценка эффективности бизнеса: что будет после Balanced Scorecard?:/М.В. Мейер //- пер. с англ. М. : Вершина, 2004. – с. 270
  28.   Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. /М.Х.Мескон ,М. Альберт , Ф.Хедоури //- М.: Дело, 2002.
  29.   Орсони Ж., Эльфер Ж. П. Стратегический менеджмент: Общая политика предприятия / Ж.Орсони, Ж.П.Эльфер// Пер. с французского Вавохина А., Кима Н. Мн.: БГЭУ, 2003. 147 с.
  30.   Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. /Г.В.Савицкая // – Мн.: ИП «Экоперспектива», 2006
  31.   Суша Г. С. Методические основы определения экономической эффективности предприятия. /Г.С.Суша // Мн., 2003. — с. 263
  32.   Философова Т. Г. Лизинг. 3-е изд /Т.Г.Философова // – М., 2008.
  33.   Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / [Стоянова Е.С. и др.];  Под ред. Стояновой Е.С.  5-е изд., перераб. и доп. М.: Перспектива, 2000.
   
   
  [1] Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. — М: Питер, 2005. – 432 с.
  [2] Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: ФиС, 2002 – 198 с.
   
  [3] Ганэ В. А., Соловьева С. В. Теоретические основы менеджмента: факторный анализ и эффективность управления. – Мн.: Издательство МИУ, 2006
   
  [4] Бочкарев А., Кондратьев В. 7 нот менеджмента. Настольная книга руководителя. – Изд-во: ЭКСМО, 2007. – 832 с.
   
  [5] Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2000 – 246 с.
   
  [6] Балабанов И.Т. Указ. Соч.-С.10.
  [7] Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2008. – 1024 с.
   
  [8] Каменков В.С. Международное регулирование внешнеэкономической деятельности. – Мн., 2005. – 800 с.
   
  [9] В.П.Галенко, О.А.Страхова, С.И.Файбушевич. Как эффективно управлять организацией? - М. : Бератор-пресс, 2003
   
  [10] Ермолович Л.Л. Анализ хозяйственной деятельности предприятий - Мн.: Экоперспектива, 2004.  576 с.
   
  [11] Каменков В.С. Международное регулирование внешнеэкономической деятельности  – Мн., 2005. – 800 с.
   
  [12] В.П.Галенко, О.А.Страхова, С.И.Файбушевич. Указ. соч.-С.28.
   
  [13] Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Пер. с англ. — М.: Финансы и статистика, 2003. – 800 с.
   
  [14] В.П.Галенко, О.А.Страхова, С.И.Файбушевич. Указ. соч.-С.28.
   
   
  
Скачать дипломную работу