Полный текст:
Содержание
Введение
4
1
Общие сведения: платежный баланс, сальдо платежного баланса, дефицит баланса
6
1.1
Платежный баланс
6
1.2
Сальдо платежного баланса
8
1.3
Дефицит баланса
10
2
Платежный баланс России
11
2.1
Историческая справка создания платежного баланса России
11
2.2
Юридическая основа разработки платежного баланса России
11
2.3
Структура платежного баланса России.
12
2.4
Методологическая основа разработки платежного баланса
14
2.4.1
Методологический комментарий к платежному балансу РФ
14
2.4.2
Правила отражения операций в платежном балансе по дебету и кредиту
15
2.4.3
Классификация платежного баланса России
16
2.4.4
Аналитические представления платежного баланса
25
2.4.5
Методологические принципы оценки объема экспорта/импорта не учтенных ФТС России
25
2.4.6
Методологические принципы оценки экспорта/импорта услуг по статье «Поездки»
27
2.4.7
Методологические принципы оценки размеров оплаты труда резидентов, работающих за рубежом, и нерезидентов – в России
28
2.4.8
Методологические принципы оценки показателей характеризующих миграцию населения
29
2.4.9
Методические оценки объема инвестирования сектора домашних хозяйств в недвижимость за рубежом
30
2.4.10
Методологические принципы оценки баланса движения наличной иностранной валюты и баланса наличной национальной валюты
31
2.4.11
Методологические пояснения к сезонной корректировке показателей счета текущих операций платежного баланса РФ
32
2.4.12
Методические принципы оценки реинвестированных доходов от прямых инвестиций в нефинансовые предприятия
33
Заключение
36
Список литературы
38
Введение
Деятельность любого государства связана с осуществлением внешней и внутренней политики. Как известно некоторые страны не имеет существенных запасов внутренних ресурсов, а некоторые - обладают их большим избытком, например Россия, США, Индия и т.д. Для нормального функционирования любой страны необходимо постоянное нахождение необходимого количества ресурсов на ее территории. Однако в идеале таких стран практически нет. Каждая страна вступает во взаимоотношения с другими странами для осуществления вышеуказанных целей. Такие взаимоотношения основаны на вложении капиталов. Но отследить как, когда и куда потрачены деньги страны гораздо сложней, чем, например, огромной корпорации. Для этого руководство страны должно возложить обязанности по отслеживанию движения денежных средств на какой-либо орган или органы. В разных странах эти обязанности выполняют разные структуры государственных органов. Для отражения состояния движения капиталов через границы государства применяется специальный вид документа – платежный баланс[1] страны.
Данная работа состоит из двух отдельных, но взаимосвязанных частей: первая – содержит общие сведения о платежном балансе, вторая - показывает содержание первой части на примере платежного баланса России. Чтобы понять, почему именно платежный баланс России лег в основу данной работы, необходимо вспомнить, какой непростой путь преодолена наша страна за какой-то десяток лет. Развал СССР, огромные долги перед внешним миром, отставание экономики на несколько десятилетий, переоценка ценностей - все это вызвало провал в экономической жизни страны. Однако, постепенно экономика страны, так сказать, «набирает обороты». В настоящее время наша страна достойно представляет свои интересы на мировом рынке. И необходимо отметить, что экономика страны вполне может претендовать в ближайшем будущем на занятие одних из лидирующих позиций в мировой экономике в целом. Для того, чтобы наглядно видеть эти достижения и нужен платежный баланс.
Анализ платежного баланса имеет большое значение для характеристики положения той или иной страны в системе международных экономических отношений, прежде всего в мировой торговле. Постоянное превышение поступлений от экспорта товаров над платежами по импорту, как правило, свидетельствует о сильных позициях страны на мировых рынках (например, ФРГ и Японии в конце 60 — начале 70-х гг.) и, наоборот, превышение платежей по импорту над поступлениями от экспорта товаров (в эти же годы у США) говорит об определённых экономических затруднениях в связи с отрицательным сальдо платежного баланса.
1. Общие сведения: платежный баланс, сальдо платежного баланса, дефицит баланса
1.1 Платежный баланс
Платежный баланс представляет собой систематизированную оценку экономических операций между резидентами страны и нерезидентами, связанных с получением и платежами денежных средств. Основными операциями получения являются поступления от экспорта товаров, услуг, доходы от зарубежных инвестиций и приобретение зарубежными фирмами внутренних активов страны, а основными операциями платежей - оплата импорта товаров, услуг, выплаты доходов по зарубежным инвестициям в данную страну и приобретение резидентами[2] иностранных активов. Платежный баланс составляется за конкретный период – год, квартал, месяц. Информация, содержащаяся в платежном балансе, используется для оценки кредитоспособности страны, прогнозирования воздействия внешнеэкономических связей на валютный рынок и валютный курс, их регулирования, оценки состояния экономики страны, прогнозирования возможной экономической, фискальной и монетарной политики, расчетов валового внутреннего продукта и т.д. развитие международных финансовых отношений и международный сопоставлений потребовало унификации методов составления платежных балансов в различных странах и согласования их с системой национальных счетов. Последние рекомендации по составлению платежного баланса опубликованы Международным валютным фондом в 1993 году.
При составлении платежного баланса используется принятый в бухгалтерском учете принцип двойной записи. Каждая операция отражается по дебету[3] и кредиту[4] счета, а итоговая сумма дебета должна равняться итоговой сумме кредита. Кредитовые суммы формируются в результате экспорта товаров и услуг и притока капитала, что приводит к поступлению иностранной валюты на счет, они отражаются со знаком плюс. Дебетовые суммы формируются в результате импорта товаров и услуг и оттока капитала, приводящих к расходу иностранной валюты. Они отражаются со знаком минус. В платежном балансе экономические операции отражаются по рыночным ценам, то есть по ценам, по которым фактически происходил обмен экономическими ценностями.
Платежные балансы принято составлять в национальной валюте соответствующих стран, с перерасчетом данных по рыночным валютным курсам, складывающимся на дату совершения операций. Если национальная валюта неустойчива, платежный баланс может составляться в твердой валюте какой-либо страны.
В балансе выделяются два раздела – счета: «счет текущих операций» и «счет операций с капиталом и финансовыми инструментами». Под текущими операциями понимаются операции с товарами, услугами и доходами. Баланс операций с капиталом и финансовыми инструментами характеризует операции, связанные с инвестиционной деятельностью. Сальдо[5] по итогу текущих операций и сальдо по итогу операций с капиталом и финансовыми активами должны быть равны между собой по абсолютной величине и иметь противоположные знаки. Он финансируется за счет продажи нерезидентам активов и за счет внешних займов. При ограниченных активах и трудностях получения займов страны с устойчивым дефицитом текущего платежного баланса вынуждены сокращать импорт и увеличивать экспорт. Положительное сальдо текущего баланса означает прирост чистых зарубежных активов. Общий платежный баланс страны является положительным в случае, если баланс текущих операций в сумме с балансом операций с капиталом и финансовыми инструментами образует положительное сальдо. Это ведет к притоку иностранной валюты в страну и увеличению валютных запасов. В случае отрицательного сальдо имеет место дефицит платежного баланса и национальный банк страны вынужден сокращать резервы иностранной валюты. Страна не может в течении длительного времени тратить на приобретение иностранных товаров, услуг и активов больше средств, чем получено выручки от реализации собственных товаров, услуг и активов. Поэтому сальдо платежного баланса является его важнейшим аналитическим понятием.
1.2 Сальдо платежного баланса
Сальдо платежного баланса в общей форме представляет собой сальдо по группе операций, которые являются первичными, автономными, независимыми или отражают долгосрочные устойчивые тенденции. Остальные операции трактуются как вторичные, подчиненные и связанные с регулирующими воздействиями Национального банка. Таким образом, разграничиваются операции, определяющие сальдо платежного баланса, и операции по его финансированию. Определение сальдо платежного баланса существенным образом зависит от целей анализа, а также от роли страны и ее валюты в мировых экономических отношениях.
Согласно рекомендациям Международного валютного фонда платежный баланс следует составлять в нейтральном и аналитическом представлениях. Под нейтральным представлением понимается составление платежного баланса в соответствии со стандартными компонентами. В нейтральном представлении сальдо платежного баланса равняется нулю, а операции трактуются с позиций преобладающих устойчивых в течение длительного времени экономических критериев. В аналитическом представлении осуществляется перегруппировка статей баланса при определении сальдо в соответствии с задачами анализа. Наиболее распространено понимание сальдо платежного баланса как сальдо счета текущих операций, отражающее обмен реальными ресурсами - товарами, услугами, доходами и текущими трансфертами, за определенный период. Положительное сальдо означает, что резиденты предоставили больше указанных ценностей нерезидентам, чем получили от них.
Другим известным понятием является базисный баланс. Он определяется как сумма счетов текущего платежного баланса и долгосрочных счетов баланса операций с капиталом и финансовыми инструментами и нацелен на отражение операций, связанных с относительно долгосрочными тенденциями международных операций. Краткосрочные операции, осуществляемые частным сектором, и правительственные официальные расчеты в силу их изменчивости в базисный баланс не включаются.
Кроме того, широко используется понятие баланса официальных расчетов. В балансе официальных расчетов отражаются расчеты правительств и центральных банков по обеспечению достаточных валютных ресурсов и сбалансированию разрывов в поступлениях и платежах между резидентами и нерезидентами. Баланс официальных расчетов это чистый итог правительственных операций. Он характеризует конечные расчеты по этим операциям, для выплат по которым используются официальные резервы. Официальные расчеты необходимы в случаях нарушения равновесия в платежных отношениях страны с другими государствами. В случае активного сальдо происходит аккумуляция официальных резервов, в случае дефицита платежного баланса официальные резервы расходуются и уменьшаются. Платежный баланс страны может считаться нормальным, если обеспечивается нулевое сальдо базисного баланса или баланса официальных расчетов (в зависимости от того, с каких позиций осуществляется анализ) и отсутствуют существенные ограничения для международных операций в виде тарифов, импортных квот, ограничений на операции финансовыми инструментами и др. Состояние платежного баланса страны зависит от темпов роста ВВП, уровня инфляции и валютного курса. Политика регулирования платежного баланса должна учитывать эти факторы.
1.3 Дефицит платежного баланса
Платежный баланс представляет собой соотношение между суммой платежей, полученных какой-либо страной из-за границы, и суммой платежей, произведенных ею за границей за определенный период времени, например за год, полугодие, квартал. Если при этом данная страна получила из-за границы платежей на большую сумму, чем произвела, то платежный баланс считается активным, если наоборот, - то пассивным, т.е. с дефицитом. Иначе говоря, в платежном балансе осуществляется учет всех платежей и поступлений резидентов страны (резидентом признается любой человек, имеющий основное местожительство в данной стране независимо от его гражданства и паспортного статуса) относительно всех нерезидентов. Следовательно, платежный баланс показывает сальдо расчетов не только по товарам и услугам, но и по переводам и движению капитала.
Дефицит платежного баланса может иметь место в любом его сегменте: как разница между экспортом и импортом гражданских товаров; разница между экспортом и импортом военной продукции; в целом по торговому балансу; разница между экспортом и импортом услуг и т. д.
2. Платежный баланс России
2.1 Историческая справка создания платежного баланса России
По методологии Международного валютного фонда (МВФ) платежный баланс Российской Федерации бал впервые составлен в 1992 году. До указанного периода в СССР основным документом в области внешних платежно-расчетных отношений был Сводный валютный план, так называемый платежный баланс СССР. Он составлялся Министерством финансов СССР и Госпланом СССР на основе валютных планов министерств и ведомств, а затем представлялся на рассмотрение и утверждение правительства. Современный платежный баланс Российской Федерации в соответствии с постановлением правительства Российской Федерации от 18 июля 1994 года № 849 «О порядке разработки и предоставления платежного баланса Российской Федерации» составляется и анализируется Центральным банком РФ, Государственным комитетом по статистике РФ и Министерством финансов РФ.
2.2 Юридическая основа разработки платежного баланса России
Законодательной и правовой базой разработки платежного баланса России являются:
- Федеральный закон N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" от 10 июля 2002 года;
- Федеральный закон N 17-ФЗ "О банках и банковской деятельности" от 3 февраля 1996 года;
- постановление Правительства Российской Федерации от 18 июля 1994 года N 849.
В соответствии с данными законодательными и нормативными актами ответственность за составление платежного баланса возложена на Центральный банк Российской Федерации, который правомочен самостоятельно определять методологию формирования статистических и аналитических показателей и порядок их распространения и не вправе раскрывать получаемые данные в разрезе отдельных отчитывающихся единиц[6].
2.3 Структура платежного баланса России
Платежный баланс Российской Федерации отражает платежи и поступления по экспорту-импорту государственного и частного долгосрочного и краткосрочного капиталов. К статьям платежного баланса России по текущим операциям относятся и военные расходы за границей.
Основным источником валютных поступлений России является экспорт товаров. Основных торговых партнеров России можно разделить на две группы: страны дальнего и ближнего зарубежья. К партнером из стран дальнего зарубежья можно отнести Финляндию, ФРГ, США, Великобританию, Италию и Китай. К странам ближнего зарубежья – Украину, Беларусь, Казахстан, Узбекистан.
За последние годы в структуре экспорта России не произошло существенных изменений: сырая нефть, нефтепродукты, природный газ, древесина, продукция целлюлозно-бумажной и химической промышленности - по-прежнему превалируют в поставках за рубеж.
Импорт машин, оборудования, продовольственных товаров и сельскохозяйственного сырья – основные статьи импорта. В странах с рыночной экономикой, каковой на сегодняшний день является Россия, главными субъектами международных экономических связей выступают частные компании (промышленные, торговые, банковские, страховые, транспортные и иные).
Платежный баланс России складывается как стихийный результат множества разрозненных сделок и операций, которые не могут быть точно учтены. Поэтому таблицы составляемых платежных балансов представляют собой лишь примерную оценку «поступлений и платежей». На это указывает, в частности, наличие в платежном балансе статьи «Ошибки и пропуски».
Платежный баланс охватывает лишь фактически осуществленные в течение данного периода платежи, в отличие от баланса международной задолженности (или расчётного баланса), представляющего соотношение между внешними требованиями и обязательствами данной страны.
Платежный баланс России включает десятки разнообразных статей, обычно группируемых согласно схеме, рекомендуемой Международным валютным фондом (МВФ), в следующие разделы: внешняя торговля (экспорт и импорт товаров); услуги (транспорт, туризм, страхование, правительственные расходы, банковские и др. услуги, а также доходы от инвестиций); односторонние переводы; движение долгосрочного капитала; движение краткосрочного капитала; изменение золотовалютных резервов; ошибки и пропуски. Первые три раздела составляют баланс текущих операций, два последующих — баланс движения капиталов, последние два объединяют так называемые сальдирующие статьи.
Общее сальдо платежного баланса России за последние годы из-за значительной утечки капитала, оседающего на счетах западных банков, было отрицательным, несмотря на возросшие прямые иностранные инвестиции в Россию. Финансовый сектор, обеспечивающий быструю окупаемость (топливно-энергетическая промышленность, пищевая промышленность, сфера общественного питания, торговля), государственные ценные бумаги – основной финансовый сектор, куда нерезиденты поместили значительную часть капитала.
Среди статей баланса текущих операций весьма существенное место занимают поступления и платежи по иностранным инвестициям, т. е. полученные из-за границы и выплаченные за границу прибыли (в виде дивидендов, процентов и в иной форме). В платежных балансах государств — экспортёров капитала, имеющих крупные капиталовложения за границей (в виде прямых инвестиций, а также в форме займов и кредитов), эта статья является источником громадных доходов[7].
2.4 Методологическая основа разработки платежного баланса
2.4.1 Методологический комментарий к платежному балансу РФ
Платежный баланс - это статистическая система, в которой отражаются все экономические операции между резидентами данной страны и резидентами других стран (нерезидентами), которые произошли в течение определенного периода времени.
Платежный баланс построен на основе следующего принципа бухгалтерского учета: каждая операция отражается дважды - по кредиту одной статьи и дебету другой. Это правило имеет очень простую экономическую интерпретацию: большинство экономических операций заключается в эквивалентном обмене экономическими ценностями.
В том случае если происходит безвозмездное предоставление экономических ценностей (товаров, услуг или финансовых активов), то для того, чтобы отразить эту операцию в счетах дважды, в платежном балансе вводится особая статья, которая называется "Трансферты".
Из сказанного следует, что сумма всех кредитовых проводок должна совпадать с суммой дебетовых, а общее сальдо должно всегда равняться нулю. Однако на практике баланс никогда не достигается. Это происходит потому, что данные, характеризующие разные стороны одних и тех же операций, берутся из разных источников. Например, данные об экспорте товаров содержатся в таможенной статистике, в то время как данные о поступлениях иностранной валюты на счета предприятий за поставки по экспорту обычно берутся из банковской статистики. Расхождение между суммами кредитовых и дебетовых проводок называется "чистыми ошибками и пропусками". Даже если этот показатель составляет относительно небольшую величину, это не означает, что сумма абсолютных величин ошибок и пропусков мала, так как противоположные по знаку ошибки и пропуски могут погашать друг друга.
2.4.2 Правила отражения операций в платежном балансе по дебету и кредиту
Операция
Кредит, плюс (+)
Дебет, минус (-)
А. Товары и услуги
Экспорт товаров и экспорт услуг (оказаниеуслуг нерезидентам)
Импорт товаров и импорт услуг (оказание услуг нерезидентами)
Б. Доходы от инвестиций и оплата труда
Полученные резидентами от нерезидентов
Выплаченные резидентами нерезидентам
В. Трансферты (текущие и капитальные)
Получение средств
Передача средств
Г. Операции с финансовыми активами или обязательствами
Увеличение обязательствпо отношению к нерезидентам (например,приобретение нерезидентами наличной национальной валюты) или уменьшение требований к нерезидентам (например,снижение остатков по счетам резидентов в банках-нерезидентах)
Увеличение требований к нерезидентам (например, предоставление кредитов нерезидентам) или уменьшение обязательств по отношению к нерезидентам (например, погашение резидентами ценных бумаг, приобретенных нерезидентами)
2.4.3 Классификация платежного баланса России
Для того чтобы платежный баланс мог использоваться для экономического анализа, его данные должны быть определенным образом сгруппированы. Как и в других статистических системах, в платежном балансе в первую очередь проводится различие между текущими операциями, которые отражаются в "Счете текущих операций", и капитальными, которые отражаются в "Счете операций с капиталом и финансовыми инструментами". Текущими операциями являются операции с товарами, услугами и доходами (текущие трансферты рассматриваются как перераспределение доходов). Капитальные операции связаны с инвестиционной деятельностью и представляют собой операции с активами и обязательствами.
Сальдо по счету текущих операций должно быть равно по абсолютной величине и противоположно по знаку сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами.
Ниже приводятся основные статьи платежного баланса Российской Федерации:
-----------------------------------------------------------------¬
¦ Основные агрегаты платежного баланса России ¦
+----------------------------------------------------------------+
¦1. Счет текущих операций ¦
¦ А. Товары и услуги ¦
¦ 1. Товары ¦
¦ 2. Услуги ¦
¦ Б. Доходы от инвестиций и оплата труда ¦
¦ 1. Оплата труда ¦
¦ 2. Доходы от инвестиций ¦
¦ В. Текущие трансферты ¦
+----------------------------------------------------------------+
¦2. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами ¦
¦ А. Счет операций с капиталом ¦
¦ 1. Капитальные трансферты ¦
¦ Б. Финансовый счет ¦
¦ 1. Прямые инвестиции ¦
¦ 1.1. За границу ¦
¦ 1.2. В экономику России ¦
¦ 2. Портфельные инвестиции ¦
¦ 2.1. Активы ¦
¦ 2.2. Обязательства ¦
¦ 3. Финансовые производные ¦
¦ 3.1. Активы ¦
¦ 3.2. Обязательства ¦
¦ 4. Прочие инвестиции ¦
¦ 4.1. Активы ¦
¦ Наличная иностранная валюта ¦
¦ Остатки на текущих счетах и депозиты ¦
¦ Торговые кредиты и авансы предоставленные ¦
¦ Ссуды и займы предоставленные (непросроченные) ¦
¦ Просроченная задолженность ¦
¦ Задолженность по товарным поставкам на основании ¦
¦ межправительственных соглашений ¦
¦ Своевременно не полученная экспортная выручка, не ¦
¦ поступившие товары и услуги в счет переводов ¦
¦ денежных средств по импортным контрактам, переводы ¦
¦ по фиктивным операциям с ценными бумагами ¦
¦ Прочие активы ¦
¦ 4.2. Обязательства ¦
¦ Наличная национальная валюта ¦
¦ Остатки на текущих счетах и депозиты ¦
¦ Ссуды и займы привлеченные (непросроченные) ¦
¦ Просроченная задолженность ¦
¦ Прочие обязательства ¦
¦ 5. Резервные активы ¦
L-----------------------------------------------------------------
Данная классификация в целом соответствует требованиям пятого издания Руководства по платежному балансу МВФ, а также Дополнения к этому Руководству "Финансовые производные".
Товары. Кроме импорта и экспорта традиционных товаров внешней торговли, отражаемых по статьям "Основной экспорт товаров", "Основной импорт товаров", по данной статье отражаются экспорт и импорт товаров, используемых для ремонта, приобретаемых транспортными средствами в портах, а также товары, экспортируемые (импортируемые) для переработки с последующим реимпортом (реэкспортом).
Экспорт и импорт товаров отражаются в момент перехода права собственности от нерезидентов к резидентам (или наоборот) по рыночным ценам. В подавляющем числе случаев это означает, что для оценки операций используются контрактные цены или цены, которые фактически имели место при осуществлении операций.
Услуги. По статье отражаются услуги, предоставленные резидентами нерезидентам и оказанные нерезидентами резидентам.
Отметим, что сальдо по операциям с товарами и услугами является одной из составляющих ВВП (методом конечного использования).
Доходы от инвестиций и оплата труда. По этой статье отражаются доходы от предоставления резидентами факторов производства (труда, капитала) нерезидентам (или наоборот).
По статье "Оплата труда" показывается вознаграждение работников, полученное ими от резидентов другой экономики, например зарплата сезонных и приграничных рабочих.
По статье "Доходы от инвестиций" отражаются доходы от владения иностранными финансовыми активами, которые нерезиденты выплачивают резидентам или наоборот. Пример инвестиционных доходов представляют проценты, дивиденды и другие аналогичные формы дохода.
Трансферты. Трансферт по определению является операцией, в которой одна институциональная единица предоставляет другой единице товар, услугу, актив или права собственности, не получая взамен в качестве эквивалента товара, услуги или актива. В платежном балансе проводится различие между текущими и капитальными трансфертами.
Текущие трансферты увеличивают уровень располагаемого дохода и потребления товаров и услуг получателя и уменьшают располагаемый доход и потенциальные возможности потребления донора, например гуманитарная помощь в форме потребительских товаров и услуг. Текущие трансферты отражаются в счете текущих операций.
Трансферты, не являющиеся текущими, по определению являются капитальными. Капитальные трансферты приводят к изменению в объеме активов или обязательств донора и получателя и отражаются в счете операций с капиталом. Если донор и получатель являются нерезидентами по отношению друг к другу, капитальный трансферт приводит к изменению в уровне национального богатства экономик, которые они представляют. Пример капитальных трансфертов представляет безвозмездная передача прав собственности на основные фонды, прощение долгов. Безвозмездная передача денежных средств рассматривается как капитальный трансферт только в том случае, если эти средства предназначены для приобретения основных фондов или капитального строительства.
Операции с финансовыми инструментами. В финансовом счете отражаются операции с активами и обязательствами резидентов по отношению к нерезидентам, которые произошли в отчетном периоде. Изменение задолженности в результате переоценки активов и обязательств в финансовом счете не отражается.
Отрицательное сальдо по финансовому счету показывает чистое увеличение иностранных активов резидентов и/или чистое снижение их иностранных обязательств в результате операций. Наоборот, положительное сальдо означает чистое снижение иностранных активов резидентов и/или рост их иностранных обязательств.
В финансовом счете активы и обязательства в первую очередь классифицируются по функциональному признаку. Различают пять функциональных групп активов или обязательств: прямые инвестиции, портфельные инвестиции, финансовые производные, резервы и прочие инвестиции.
Границы между этими группами достаточно условны. Прямые инвестиции осуществляются для оказания воздействия на процесс управления предприятием, что достигается посредством участия в его капитале. Все операции, происходящие между прямым инвестором и предприятием прямого инвестирования в форме, отличной от участия в собственном капитале этого предприятия, например предоставление кредитов, также классифицируются как прямые инвестиции.
Для разграничения прямых и портфельных инвестиций на практике используется следующий критерий: если инвестор владеет 10 и более процентами обыкновенных акций предприятия, то считается, что вложенные средства носят характер прямых инвестиций.
Портфельные инвестиции представляют собой долговые ценные бумаги, акции и т.п., которые приобретаются главным образом для получения дохода.
Ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале, и долговые бумаги группируются в соответствии с институциональными секторами, к которым принадлежат держатели ценных бумаг - резиденты и эмитенты-резиденты. Долговые ценные бумаги также классифицируются по срокам погашения на долгосрочные и краткосрочные.
Финансовые производные представляют собой финансовые инструменты, которые привязаны к другим конкретным инструментам, показателям и с помощью которых может осуществляться торговля конкретными финансовыми рисками независимо от основного инструмента[8].
По определению, которое используется Банком России, резервы представляют собой высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении Центрального банка Российской Федерации и Министерства финансов Российской Федерации и используемые для финансирования дефицита платежного баланса. В их состав включаются наличная иностранная валюта, остатки средств на корреспондентских, текущих счетах и в краткосрочных депозитах в банках-нерезидентах, ликвидные ценные бумаги иностранных правительств, активы в МВФ (специальные права заимствования (СДР), резервная позиция в МВФ) и другие ликвидные активы. Выравнивание платежного баланса осуществляется, например, путем проведения интервенций на валютных рынках.
Все операции, которые не рассматриваются как операции с прямыми, портфельными инвестициями, финансовыми производными и резервными активами, отражаются по статье "Прочие инвестиции".
Прочие инвестиции, так же как и портфельные, классифицируются в соответствии с тем, является ли финансовый инструмент активом или обязательством резидентов, а также по срокам погашения.
Активы и обязательства по статье "Прочие инвестиции" классифицируются по виду финансового инструмента: наличная валюта и депозиты, торговые кредиты, ссуды и займы, просроченная задолженность, прочие активы и обязательства. Также выделяются секторы кредитора-резидента (для активов) и дебитора-резидента (для обязательств).
По статье "Наличная иностранная валюта" показывается чистый рост/снижение наличной иностранной валюты в кассе банков и вне банковской сферы (например, на руках у населения). По статье "Остатки на текущих счетах и депозиты" (активы) показывается изменение остатков на текущих и срочных депозитных счетах резидентов (банковского и небанковского секторов) в банках-нерезидентах.
Аналогично по статье "Наличная национальная валюта" показывается чистое приобретение/продажа наличных рублей нерезидентами, а по статье "Остатки на текущих счетах и депозиты" (обязательства) - изменение остатков на текущих и срочных депозитных счетах нерезидентов в банках-резидентах.
По статье "Торговые кредиты и авансы предоставленные" показывается изменение сальдо дебиторской и кредиторской задолженности по экспорту и импорту товаров и услуг.
По статьям "Ссуды и займы предоставленные (непросроченные)" и "Ссуды и займы привлеченные (непросроченные)" показываются все операции, приводящие к изменению задолженности по непросроченным ссудам и займам. Операциями, приводящими к росту задолженности, являются использование новых кредитов и образование нового долга в результате реструктуризации (или переноса сроков погашения) старого. Снижение непросроченной задолженности по ссудам и займам происходит в соответствии с графиком ее погашения и в результате ее досрочного погашения.
По статье "Своевременно не полученная экспортная выручка, не поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по импортным контрактам, переводы по фиктивным операциям с ценными бумагами" показываются движение просроченной задолженности по предоставленным торговым кредитам и платежи по фиктивным операциям с ценными бумагами.
По статьям "Просроченная задолженность" (активы и обязательства) показываются все операции, приводящие к изменению просроченной задолженности (кроме просроченной задолженности по торговым кредитам, которая показывается по отдельной статье): накопление, включая накопление задолженности по просроченным процентам, погашение, в том числе погашение за счет реструктуризации и переоформления в новое кредитное соглашение.
Например, если ссуда была просрочена, то по статье "Ссуды и займы" ПБ показывается, что ссуда была погашена, но при этом проводится возникновение нового требования по статье "Просроченная задолженность". Таким образом, в ПБ считается, что если ссуда была просрочена, то задолженность по ней более не является ссудной, так как последняя по определению представляет собой предоставление кредитором финансовых средств дебитору в рамках некоторого первоначального соглашения.
Сходный подход используется для отражения просрочек по процентам. Например, если проценты, подлежащие выплате, фактически не были выплачены, то в ПБ в счете текущих операций показывается график платежей процентов, а в финансовом счете - возникновение просроченной задолженности по процентам. Если же в отчетном периоде проценты, просроченные в предыдущих периодах, фактически выплачиваются, то в финансовом счете ПБ показывается погашение просроченной задолженности по процентам, но не выплаты процентов в счете текущих операций.
Если же непросроченная ссуда была переоформлена в новый кредит, то по статье "Ссуды и займы" показывается ее погашение и одновременно по этой же статье проводится возникновение новой задолженности в соответствии с новым соглашением. Аналогично показывается переоформление в новый кредит просроченной задолженности: по статье "Просроченная задолженность" проводится снижение задолженности, а по статье "Ссуды и займы непросроченные" - возникновение задолженности.
В случае если реструктуризация непросроченных и просроченных ссуд происходит посредством выпуска ценных бумаг, то по статьям "Ссуды и займы непросроченные" и "Просроченная задолженность" показывается соответственно снижение задолженности, а по статье "Портфельные инвестиции" - рост задолженности, переоформленной в ценные бумаги.
Описанные методы отражения операций с долговыми финансовыми инструментами позволяют показывать в платежном балансе трансформации долга и переходы его из одной категории в другую независимо от того, связаны они с фактическими (кассовыми) платежами или нет.
В аналитических целях из состава прочих инвестиций сектора нефинансовых предприятий отдельно выделяются задолженность, связанная с внешней торговлей, по межправительственным соглашениям, своевременно не полученная экспортная выручка и не поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по импортным контрактам, а также переводы средств нерезидентам по фиктивным операциям с ценными бумагами.
2.4.4 Аналитические представления платежного баланса
В аналитическом представлении платежного баланса статьи группируются таким образом, чтобы выявить операции, которые имели наибольшее значение именно для платежного баланса России и которые не могут быть четко выделены в нейтральном представлении, составляющемся в рамках международных стандартов без учета страновой специфики.
В частности, финансовый счет платежного баланса в данном аналитическом представлении позволяет проследить, во-первых, общий объем привлеченных от нерезидентов финансовых ресурсов, который интерпретируется как чистый приток иностранных инвестиций в экономику России, а во-вторых - чистый прирост всех иностранных активов резидентов России или чистый отток капитала за границу.
В данном аналитическом представлении активы и обязательства прежде всего классифицируются не по функциональному признаку (как в нейтральном представлении), а по секторам российской экономики. Это позволяет проследить влияние различных секторов экономики на платежный баланс.
2.4.5 Методологические принципы оценки объема экспорта/импорта не учтенных ФТС России
Принимая во внимание факты занижения юридическими лицами - участниками внешнеэкономической деятельности стоимости импортируемой продукции, а также из-за отсутствия полной информации об объемах товарной массы, ввозимой с коммерческой целью физическими лицами, возникает проблема учета размеров нерегистрируемого импорта, поступившего на территорию страны в отчетном периоде. Банк России производит оценку таких операций.
Отправным моментом является сопоставление абсолютных размеров розничного товарооборота на внутреннем рынке и объемов поступления товарных ресурсов по учтенным каналам на основе соответствующих данных Росстата и ФТС[9] России. Величина небаланса представляет собой неучтенный импорт конечных потребительских товаров, реализуемых как торговыми предприятиями, так и на рынках.
Исходя из структуры цен конечного потребления импортной продукции, динамики цен и тарифов в отчетном периоде определяются коэффициенты перехода от розничных цен к ценам импорта. По этим коэффициентам товарная масса нерегистрируемых импортных конечных товаров, реализованных на внутреннем потребительском рынке, приводится к виду показателей, применяемых в платежном балансе.
Наряду с потребительскими товарами по импорту в нерегистрируемом порядке поступают в экономику промежуточные и инвестиционные товары. Оценка их стоимости осуществляется на базе детализированных сопоставлений информации основных стран-партнеров о поставках товаров в Россию и таможенной статистики ФТС России.
Кроме того, показатель объема нерегистрируемого импорта включает стоимость легковых автомобилей, ввезенных физическими лицами и предназначенных для продажи.
Суммарная стоимость всех ввезенных физическими лицами автомобилей определяется ФТС России. Стоимость автомобилей, предназначенных для личного использования самих импортеров, включается Банком России в статью "Поездки".
Стоимость нерегистрируемого экспорта товаров оценивается на базе данных за предыдущий период, скорректированных на изменение реальной покупательной способности национальных валют стран СНГ. Значения базовых параметров определены на основе показателей, согласованных с Росстатом, и данных стран-партнеров.
2.4.6 Методологические принципы оценки экспорта/импорта услуг по статье «Поездки»
Экспорт/импорт услуг исчисляется как сумма затрат по категориям поездок. В свою очередь, размер средств, израсходованных на каждый вид поездок, рассчитывается как произведение затрат, приходящихся на 1 въезжающего/выезжающего, на их количество. Численность въезжающих/выезжающих в разбивке по целям поездок определяется по отчетным данным Пограничной службы ФСБ России. Выделяются следующие цели поездок: служебные, туризм, частные, транзит, поездки обслуживающего персонала.
Удельные расходы на поездки рассчитываются исходя из средней стоимости туристических путевок по странам; норм возмещения расходов работникам, находящимся в краткосрочных командировках за границей, установленных Минфином России; стоимости проживания нерезидентов в местах размещения в нашей стране; законодательно установленных государствами СНГ норм возмещения расходов по краткосрочным командировкам в Россию и оценки затрат на личные цели во время поездок. Эти оценки осуществляются с привлечением данных официальной статистики, обследований региональных туристических агентств, сведений стран-партнеров, Всемирной туристической организации и средств массовой информации.
В импорт услуг по этой статье включается приобретение резидентами за рубежом автомобилей для личного пользования. Суммарную стоимость автомобилей, ввезенных физическими лицами, определяет ФТС России, а распределение этой величины на импорт товаров и услуг производит Банк России.
2.4.7 Методологические принципы оценки размеров оплаты труда резидентов, работающих за рубежом, и нерезидентов – в России
Информационной базой оценок размеров начисленной оплаты труда служат данные отчетности Федеральной миграционной службы МВД России о количестве резидентов, временно занятых в зарубежной экономике, и численности нерезидентов, официально работающих в России. Кроме того, на основе экспертных оценок этого министерства относительно динамики общего количества нерезидентов, занятых в неформальной экономике, определяется численность нерегистрируемой иностранной рабочей силы. Официальная информация о занятости нерезидентов представлена по отраслям экономики России, а численность трудоустроенных резидентов - по странам пребывания.
Оплата труда официально въехавших и нерегистрируемых нерезидентов рассчитывается как сумма отраслевых показателей. В свою очередь, оплата труда в каждой из отраслей представляет собой произведение среднеотраслевой ее величины за период, выраженной в долларах, на среднесписочную численность работавших нерезидентов.
Среднедушевая оплата труда резидентов, выехавших за рубеж, принимается равной 85% от среднего уровня оплаты в отраслях реального сектора по группам стран, где преимущественно работают выходцы из России.
Кроме того, общая величина выплаченной и полученной оплаты труда включает доход лиц, не покидающих резидентскую экономику, но оказывающих услуги труда институциональным единицам - нерезидентам. Для этого используются данные государственной фирмы "Инпредкадры" ГлавУПДК при МИДе Российской Федерации об оплате труда граждан России, работавших в иностранных посольствах, на основе которых оцениваются аналогичные операции по выплате средств нерезидентам. К этой же категории относятся суммы денежных переводов физическим лицам - резидентам за выполненные работы для иностранного работодателя.
2.4.8 Методологические принципы оценки показателей характеризующих миграцию населения
Согласно методологии платежного баланса в счет операций с капиталом включаются показатели "трансферты, связанные с миграцией населения".
Данная статья представляет собой компенсирующую запись суммы статей: экспорт/импорт товаров мигрантами, включаемых в торговый баланс; вывоз/ввоз наличной иностранной валюты и безналичные перечисления иностранной валюты мигрантами, ввоз наличных рублевых средств, отраженных в счете операций с финансовыми инструментами.
Каждая из перечисленных статей рассчитывается как произведение стоимостного норматива, приходящегося на 1 мигранта, на количество мигрантов.
Стоимостный норматив для эмигрантов за отчетный квартал определяется на основе норматива за предшествующий квартал, показателей инфляции, динамики обменного курса рубля и средних цен на жилье на вторичном рынке (по данным Росстата).
Для иммигрантов из стран СНГ, а это подавляющее большинство въезжающих в Россию на постоянное место жительства, используются нормативы предыдущего квартала, скорректированные на средневзвешенное изменение цен в странах СНГ и обменных курсов национальных валют за доллар США. Кроме того, принимаются во внимание экспертные оценки специалистов из стран СНГ - составителей платежных балансов по этим странам.
2.4.9 Методические оценки объема инвестирования сектора домашних хозяйств в недвижимость за рубежом
В соответствии с методологическими требованиями СНС и платежного баланса недвижимые активы, такие как земля и сооружения, принадлежат резидентам страны, на территории которой они расположены. Поэтому покупка домашними хозяйствами - резидентами России домов и квартир за рубежом и затраты на содержание ранее приобретенного жилья рассматриваются как прямые инвестиции в экономику остального мира.
Оценка таких активов осуществляется на основе допущения об устойчивости доли расходов на приобретение жилья внутри страны и за рубежом в объеме текущих денежных доходов домашних хозяйств в условиях достаточно стабильной экономической ситуации. Впервые эта доля была определена на базе единовременной "зеркальной" информации о количестве единиц зарубежного жилья в собственности граждан России и данных Росстата о годовых объемах инвестиций в жилищное строительство России за счет средств населения по состоянию на начало 2001 года.
Квартальная величина инвестиций домашних хозяйств в зарубежную недвижимость рассчитывается как разность между общей величиной расходов на приобретение жилья и размером такого рода вложений во внутреннюю экономику.
Данные об объемах денежных доходов домохозяйств, инвестициях в жилищное строительство России и доле средств населения в них регулярно публикуются Росстатом.
2.4.10 Методологические принципы оценки баланса движения наличной иностранной валюты и баланса наличной национальной валюты
Изменение объема наличной иностранной валюты в России определяется как разность между суммами ввезенной в Россию и вывезенной за рубеж валюты за отчетный период.
Для расчета этого показателя определяется круг экономических агентов, вовлеченных во внешнеэкономическую деятельность, связанную с операциями в наличной иностранной валюте.
Ввоз-вывоз наличной иностранной валюты осуществляется:
- коммерческими банками. Информация по их операциям является отчетной;
- юридическими лицами (кроме коммерческих банков);
- физическими лицами, к которым относятся мигранты, путешественники, лица, занятые в сфере нерегистрируемого ввоза-вывоза товаров, российские граждане, работающие за рубежом, и нерезиденты, работающие в России.
Для каждой из указанных категорий экономических агентов (за исключением коммерческих банков) определяется доля их расчетов в наличной форме в общем объеме соответствующих операций.
Все расчеты ведутся отдельно по операциям с дальним зарубежьем и странами СНГ.
Полученные результаты сопоставляются с данными о продаже, покупке и снятии со счетов средств в наличной иностранной валюте, а также сведениями о переводах физических лиц из России и в пользу физических лиц в Россию информацией о сделках с использованием банковских карт и размерами обязательств коммерческих банков перед физическими лицами в иностранной валюте.
Операции по вывозу-ввозу национальной валюты осуществляются Банком России, уполномоченными коммерческими банками и физическими лицами в страны/из стран СНГ. К последним относятся мигранты, путешественники, лица, занятые в сфере нерегистрируемого ввоза-вывоза товаров. Оценка размера их операций с наличными рублями производится аналогично расчетам движения наличной иностранной валюты.
Запасы наличной иностранной валюты у резидентов сектора нефинансовых предприятий и сектора домашних хозяйств, а также стоимость накопленных наличных рублевых средств у нерезидентов по состоянию на отчетную дату, исчисленные как нарастающий итог операций платежного баланса с учетом курсовых поправок, отражаются в таблице "Международная инвестиционная позиция Российской Федерации".
2.4.11 Методологические пояснения к сезонной корректировке показателей счета текущих операций платежного баланса РФ
Стандартные компоненты платежного баланса Российской Федерации в значительной мере подвержены сезонным колебаниям. Ввиду аналитической ценности и наличия высокой сезонной зависимости дополнительно приводится динамика физических объемов экспорта трех энергетических товаров.
Баланс счета текущих операций с сезонной корректировкой сформирован в результате суммирования очищенных от сезонности основных составляющих. При этом дробление последних на более детализированные компоненты в некоторых случаях не давало удовлетворительного результата из-за изменения методологии и информационной базы.
Сезонно скорректированные данные пересматриваются на регулярной основе в связи с появлением нового наблюдения в динамическом ряду, а также из-за уточнения фактических данных за прошлые периоды.
2.4.12 Методические принципы оценки реинвестированных доходов от прямых инвестиций в нефинансовые предприятия
Согласно методологии платежного баланса реинвестированные доходы представляют доходы, которые зарубежные предприятия не переводят своим прямым инвесторам. Оценка реинвестированных доходов проводится на основании данных отчетности предприятий пропорционально участию прямых инвесторов в их уставном капитале.
Расчет реинвестированных доходов осуществляется на основании данных о динамике нераспределенной прибыли предприятий. Для этого используется отчетность, составленная в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) или с Общепринятыми принципами бухгалтерского учета США (US GAAP), так как методология ее составления наиболее близка к методологии платежного баланса.
Для расчета показателей отчетного периода используется оценка финансовых результатов предприятий на основании данных за предыдущие периоды, поскольку отчеты по МСФО и US GAAP публикуются предприятиями с временным лагом от 3 до 6 месяцев после окончания периода, за который они составлены.
Оценка проводится на основании данных о финансовых результатах по российским правилам бухгалтерского учета (РПБУ), если установлена идентичная динамика показателей за последние два года по РПБУ и по МСФО или US GAAP. При отсутствии возможностей сопоставления соответствующих данных из указанных источников проводится анализ информации СМИ о результатах деятельности предприятия в рассматриваемом периоде.
В случае отсутствия данных по предприятию оценка проводится исходя из факторов, оказывающих влияние на деятельность предприятия. Для этого предприятия делятся на группы по отраслевому признаку:
Отрасль
Факторы
Источник данных
Нефтедобывающая
Цена на нефть
Федеральная таможенная служба
Добыча нефти предприятием
Агентство Petroleum Argus, агентство Reuteurs
Черная металлургия
Индекс цен на металлы
Федеральная служба государственной статистики
Цветная металлургия
Индекс цен на металл в соответствии с основным профилем предприятия
Машиностроение
Темп роста производства машин, оборудования
Связь
Темп роста платных услуг населению
Другие
Темп роста ВВП
Указанные факторы используются, если их динамика взаимосвязана с динамикой финансовых результатов предприятий за предыдущие периоды. Если такая связь отсутствует, показатель рассчитывается другими статистическими методами (например, по тренду).
После опубликования предприятиями отчетности проводится корректировка показателей на разницу между данными оценки и фактическими данными.
Заключение
В платежных балансах стран, являющихся импортёрами капитала, платежи по иностранным инвестициям — одна из главных причин общей пассивности балансов. Эти платежи поглощают всё большую часть экспортной выручки этих стран.
Движение капиталов, отражающееся в платежном балансе происходит прежде всего в виде движения долгосрочного капитала (прямые инвестиции, обеспечивающие полное владение предприятиями или контроль над их деятельностью, и портфельные инвестиции, осуществляемые в форме вложений в иностранные ценные бумаги, а также займы, кредиты и субсидии). Экспорт капитала означает его отток из данной страны и потому отражается в расходной части платежного баланса, а импорт капитала означает приток средств и включается в доходную часть. Экспорт капитала (например, в развивающиеся страны) порождает поток прибылей, вывозимых из стран, где помещены иностранные капиталы, за границу, что отрицательно сказывается в конечном счёте на платежном балансе этих стран.
Важное значение для характеристики экономического положения страны имеет показатель активности или пассивности сальдо платежного баланса. В некоторых странах используется несколько методов определения этого сальдо (так, например, в США сальдо платежного баланса рассчитывается тремя способами). В качестве сальдирующего показателя рассматривается чаще всего сальдо баланса текущих операций, а также сальдо изменения золотовалютных резервов.
Для урегулирования сальдо платежного баланса применяются различные способы; одним из основных является вывоз (при отрицательном сальдо) или ввоз (при положительном сальдо) золота. Так, например, хронический дефицит платежного баланса США привёл в 60 — начале 70-х гг. к значительному отливу золота и сокращению золотого запаса этой страны. Дефицит платежного баланса может покрываться также посредством увеличения задолженности (краткосрочной или долгосрочной) странам-кредиторам, накапливающим соответствующие обязательства своих должников. В связи с ограниченностью золотых резервов стран получение иностранных кредитов и займов становится основным средством покрытия дефицита платежного баланса. В качестве меры, способствующей улучшению состояния платежного баланса, государства часто прибегают к проведению девальвации валют, способствующей увеличению экспортных поступлений от туризма, от ввоза иностранного капитала и т.п.
Состояние платежного баланса той или иной страны — один из основных факторов, определяющих положение её валюты. Например, в основе кризиса доллара США лежит резкое ухудшение платежного баланса США, дефицит которого в 1972 составил почти 10 млрд. долл. Вызванные хронической дефицитностью платежного баланса сокращение золотовалютных резервов и увеличение внешней задолженности заставили правительство США дважды девальвировать доллар (в 1971 и 1973).
.
Список использованной литературы
1. Нормативно-правовые и другие официальные документы
1.1 Постановление Правительства Российской Федерации от 18 июля 1994 года N 849.
1.2 Федеральный закон N 17-ФЗ "О банках и банковской деятельности" от 3 февраля 1996 года.
1.3 Федеральный закон N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" от 10 июля 2002 года.
2. Специальная литература
2.1 Антонов Н.Г., Пессаль М.А. Денежное обращение, кредит, банки. -М.: Финстатинформ, 1995.
2.2 Большая Советская Энциклопедия. 2-е изд. М.,1954
2.3 Бюджетная система России: Учебник / Под ред. Г.Б. Поляка. –М.: ЮНИТИ, 1999.
2.4 Денежное обращение. Финансы. Кредит / Под ред. Г.Б. Поляка. – М., 2005.
2.5 Макальская М.Л., Денисов А.Ю. бухгалтерский баланс. Учебное пособие. – 14-е изд., перераб. И доп.-М: Изд-во «Дело и Сервис», 2003.
2.6 Ожегов С.И., Шведова Н.Ю. Толковый словарь русского языка: 80000 слов и фразеологических выражений / РАН. Институт русского языка им. В.В. Виноградова. 4-е изд. , дополненное. – М.: ООО «ИТИ ТЕХНОЛОГИИ», 2003.-944 стр.
2.7 Финансы. Учебник. Под ред. Л.А. Дрободиной. – М.: ЮНИТИ, 1999.
3. Периодическая печать
3.1 Центральный банк Российской Федерации «Платежный долг РФ за 2005 год». «Вестник Банка России», № 28-29, 15.05.2006.
[1]Баланс - соотношение взаимно связанных показателей какой-нибудь деятельности, процесса.
[2] Под резидентами понимаются юридические и физические лица, осуществляющие свою деятельность в данной стране.
[3] Дебет – левая сторона бухгалтерских счетов. В сетах актива дебет представляет приходную часть, куда заносят все поступления по данному счету, а в счетах пассива –расходную часть, в которой группируются все расходы по счету.
[4] Кредит – правая сторона бухгалтерских счетов. В счетах активов представляет расходную часть, куда заносятся все расходы по данному счету, а в счетах пассива – приходную часть, в которой группируются все поступления по счету.
[5] Сальдо – разница между денежными поступлениями и расходами за определенный период.
[6] Центральный банк Российской Федерации Информационное сообщение от 8 ноября 2005 года
[7] Так, в 1971 доходы Великобритании от заграничных инвестиций составили 667 млн. ф. ст., превысив более чем вдвое активное сальдо торгового баланса. Прибыли от иностранных капиталовложений, переводимые в США (10,7 млрд. долл. в 1971), превратились во вторую по значению статью поступлений в платежные балансы страны (после доходов от экспорта товаров).
[8] К числу финансовых производных относятся опционы (валютные, процентные, товарные и т.п.), обращающиеся фьючерсы, форварды, варранты и такие инструменты, как соглашения о валютных или процентных свопах.
[9] Федеральная таможенная служба.