Полный текст:
СОДЕРЖАНИЕ
Введение……………………………………………………………………………..3
Глава 1. Оценка балансовых стоимостных показателей и финансовых результатов……………………………………………………………………….....14
Глава 2. Анализ и оценка ликвидности баланса ОАО «Южноуральская ГРЭС»………………………………………………………………………..……...24
Глава 3. Абсолютные и относительные показатели оценки финансового состояния предприятия…………………………………………………………….31
Глава 4. Оценка платежеспособности предприятия……………………………..43
Глава 5. Оценка эффективности и качества работы ОАО «Южноуральская ГРЭС»……………………………………………………………………………….55
§5.1. Оценка оборачиваемости капитала (деловой активности) предприятия………………………………………………………………………...55
§5.2. Оценка рентабельности хозяйственной деятельности……………………56
§5.3. Комплексная оценка финансово-экономической эффективности ОАО «Южноуральская ГРЭС»…………………………………………………………..59
Заключение. Итоговые аналитические выводы по результатам приведенного финансового анализа………………………………………………………………63
Список используемой литературы………………………………………………..69
ВВЕДЕНИЕ
Когда мы оставляем свои чувства без контроля, пренебрегая светом анализа, то мы сразу становимся слепыми
Маркиз Де Сад
Анализ (без привязки его к хозяйственной деятельности и выделения в самостоятельную науку) существует с незапамятных времен, являясь весьма емким понятием, лежащим в основе всей практической и научной деятельности человека. Анализ представляет собой процедуру мысленного, а также часто и реального расчленения объекта или явления на части; процедурой, обратной анализу, является синтез, с которым анализ часто сочетается в практической или познавательной деятельности. В зависимости от характера исследуемого объекта, сложности его структуры, уровня абстракции используемых познавательных процедур и способов их реализации анализ выступает в различных формах, являясь часто синонимом исследования как в естественных, так и общественных науках (химический анализ, математический анализ, финансовый анализ и т. п.).
Экономический анализ представляет собой систему специальных знаний, связанных с исследованием экономических процессов, складывающихся под воздействием объективных экономических законов и факторов субъективного порядка. Искать истоки науки об экономическом анализе - дело в значительной степени бесполезное. Элементы аналитической функции присущи любой хозяйственной функции.
Экономический анализ - наука, изучающая результаты хозяйственной деятельности предприятий на основе показателей планов, учета отчетности и других источников информации.
Родоначальником систематизированного экономического анализа как составного элемента бухгалтерского учета, по-видимому, следует считать француза Жака Савари (1622 -1690), который ввел понятие синтетического и аналитического учета (его же по праву считают предтечей управленческого учета и науки об управлении предприятием). Безусловно, становление и использование элементов экономического анализа наблюдались в то время и в других странах, в частности в Италии. Так, А. ди Пиетро пропагандировал методологию сравнения последовательных бюджетных ассигнований с фактическими затратами; Б. Вентури строил и анализировал динамические ряды показателен хозяйственной деятельности предприятия за десять лет.
Идеи Савари были углублены в XIX в. итальянским бухгалтером Джузенне Чербони (1827--1917), который создал учение о синтетическом сложении и аналитическом разложении бухгалтерских счетов. В конце XIX в начале XX в. появилось оригинальное направление в учете - балансоведение. Оно развивалось по трем основным направлениям: экономический анализ баланса, юридический анализ баланса, популяризация знаний о балансе среди пользователей.
Первое направление развивали И. Шер. П. Герстнер и Ф. Ляйтнер. В частности, Герстнер ввел понятия аналитических характеристик баланса: о соотношении кратко- и долгосрочных обязательств, установлении верхнего предела заемных средств, в размере 50% авансированного капитала, взаимосвязи финансового состояния и ликвидности и др. Основной вклад в развитие второго направления внесли Р. Байгель, Э. Ремер, К. Порти и другие ученые. В рамках этого направления были позднее разработаны теория и практика бухгалтерской ревизии. Третье направление также разрабатывалось преимущественно немецкими учеными: Брозиусом, Губером, Шенвандтом и др.
В России расцвет науки об анализе баланса приходится на первую половину XX в. А. К. Рощаховский (1910 г.) по праву считается первым русским бухгалтером, по-настоящему оценившим роль экономического анализа и его взаимосвязь с бухгалтерским учетом. В 20-е годы теория балансоведения, в частности методика анализа баланса, была окончательно сформулирована в трудах А. II. Рудановского, П. А. Блатова, И. Р. Николаева и др.
В конце XIX - начале XX в. активно развивается и наука о коммерческих вычислениях. Анализ баланса и коммерческие вычисления и составили, таким образом, суть финансового анализа.
По мере строительства планового социалистического хозяйства в России финансовый анализ сравнительно быстро был трансформирован в анализ хозяйственной деятельности. Произошло это путем естественного (в рамках социалистической экономики) принижения роли коммерческих вычислений, усиления контрольной функции, доминирования анализа отклонений фактических значений показателей от плановых, снижения значимости баланса как инструмента финансового управления. Анализ все более и более отделялся от бухгалтерского учета, его финансовая природа выхолащивалась; по сути он превращался в технико-экономический анализ (анализ показателей производства, реализации, труда и заработной платы и др.), которым не занимался по-настоящему никто: ни бухгалтеры (поскольку это не входит в сферу их деятельности, да и не представляет профессионального интереса), ни менеджеры (нет времени). Суть такого анализа состояла в реализации схемы “план-факт”, а собственно анализ по существу был заменен контролем. Такой анализ был ретроспективным но своей природе, а следовательно, мало полезным (недаром американцы называют его “посмертным”).
Ведущаяся в рамках перестройки экономики на рыночные рельсы трансформация бухгалтерского учета (начало -90-х годов) вновь вернула к жизни такой важнейший, элемент аналитической работы, как финансовый анализ. В его основе лежат анализ и управление финансовыми ресурсами субъекта хозяйствования как основным и приоритетным видом ресурсов. Основными исполнителями такого анализа стали бухгалтеры и финансовые менеджеры. Важно отметить, что анализ хозяйственной деятельности, понимаемый как технико-экономический анализ, не отменяется - просто он становится прерогативой линейных руководителей. Можно привести следующий простой пример. Для бухгалтера производственные запасы представляют интерес лишь как оборотные средства, оптимизация которых должна способствовать повышению общей рентабельности авансированного капитала: для линейного руководителя важна прежде всего предметно-вещностная структура запасов как важнейшего элемента производственного процесса. Очевидно, что цели и приемы анализа в обоих случаях различны, также различны роль, возможности и целесообразность использования бухгалтерской информации.
Результативность управления предприятием в значительной степени определяется уровнем его организации и качеством информационного обеспечения. В системе информационного обеспечения особое значение имеют бухгалтерские данные, а отчетность становится основным средством коммуникации, обеспечивающим достоверное представление информации о финансовом состоянии предприятия. Причин тому несколько, основная из них состоит в изменении форм собственности. Этот процесс, наиболее динамично развивающийся в сфере обращения, вполне естественно привел к разрушению многих вертикальных связей и последовавшей за этим информационной обособленности предприятий.
Чтобы обеспечить, выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо прежде всего уметь реально оценивать финансовое состояние как своего предприятия, так и его существующих и потенциальных контрагентов. Для этого необходимо:
а) владеть методикой оценки финансового состояния предприятия;
б) иметь соответствующее информационное обеспечение;
в) иметь квалифицированный персонал, способный реализовать данную методику на практике.
Оценка финансового состояния может быть выполнена с различной степенью детализации в зависимости от цели анализа, имеющейся информации, программного, технического и кадрового обеспечения. Наиболее целесообразным является выделение процедур экспресс-анализа и углубленного анализа финансового состояния.
Основу информационного обеспечения анализа финансового состояния, как это было отмечено выше, должна составить бухгалтерская отчетность. Безусловно, в анализе может использоваться дополнительная информация главным образом оперативного характера, однако она носит лишь вспомогательный характер.
С позиции обеспечения управленческой деятельности можно выделить три основных требования, которым должна удовлетворять бухгалтерская отчетность. Она должна содержать данные, необходимые для:
· принятия обоснованных управленческих решений в области инвестиционной политики;
· оценки динамики и перспектив изменения прибыли предприятия;
· оценки имеющихся у предприятия ресурсов, происходящих в них изменений и эффективности их использования.
Обеспечение этих требований основывается на одном из важнейших принципов подготовки бухгалтерской отчетности - принципе соответствия вложенной и востребованной информации. Суть, данного принципа заключается в следующем: бухгалтер, подготавливающий отчетные данные, должен представлять себе необходимость и полезность для анализа и принятия управленческих решений тех или иных данных и отразить их в данной отчетной форме (собственно отчет); руководитель как пользователь отчетности должен понимать, что нужные для него данные включены в отчет и потому могут быть им востребованы.
Не секрет, что процесс принятия управленческих решений в большей степени искусство, чем наука. Результаты выполненных формализованных аналитических процедур не являются или по крайней мере не должны являться единственным и безусловным критерием для принятия того или иного управленческого решения. Они в некотором смысле - “материальная основа” управленческих решений, принятие которых основывается также на интеллекте, логике, опыте, личных симпатиях и антипатиях лица, принимающего эти решения. Причем в некоторых случаях нематериальные компоненты могут иметь основополагающее значение.
Необходимость сочетания формализованных и неформализованных процедур в процессе принятия управленческих решений накладывает естественный отпечаток как на порядок подготовки аналитических документов, так и на последовательность процедур анализа финансового состояния: они не могут быть раз и навсегда жестко заданными, но, напротив, должны корректироваться как но форме, так и но существу, а дискретность такой корректировки случайная величина. Именно такое понимание логики финансового анализа является наиболее соответствующим логике функционирования предприятия в условиях рыночной экономики.
В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Такого рода анализ может выполняться как управленческим персоналом данного предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в основном базируется на общедоступной информации. Тем не менее принято выделять два вида финансового анализа: внутренний и внешний.
Внутренний анализ проводится работниками предприятия. Информационная база такого анализа гораздо шире и включает любую информацию, циркулирующую внутри предприятия и полезную для принятия управленческих решений. Соответственно расширяются и возможности анализа.
Внешний финансовый анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия и поэтому не имеющими доступа к внутренней информационной базе предприятия. Внешний анализ менее детализирован и более формализован.
В процессе финансового анализа применяются различные приемы, методы и модели.
Финансовый анализ представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации финансовою характера, имеющий целью:
· оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия;
· оценить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиции финансового их обеспечения;
· выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации;
· спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.
В основе финансового анализа, равно как и финансовою менеджмента в целом, лежит анализ финансовой отчетности. Для России этот фрагмент финансового анализа имеет приоритетное значение в силу ряда обстоятельств, в частности, недостаточная развитость финансового рынка снижает значимость анализа рисков.
Современное финансовое планирование в России направлено прежде всего на выработку гибкой стратегии и тактики хозяйствования предприятия, стремящегося упрочить свои конкурентные позиции в условиях быстро меняющейся рыночной конъюнктуры.
Использование нормативов в финансовой деятельности становиться делом самого предприятия, поэтому информация о нормативах переходит из бухгалтерской отчетности, как это было раньше, в область коммерческой тайны.
Анализ отклонений от планируемых предприятием показателей, основывающийся на бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, то есть анализа проводимого за пределами предприятия на основе отчетных данных, которые содержат лишь весьма ограниченную информацию о деятельности предприятия.
Существует многообразная экономическая информация о деятельности предприятия и множество способов анализа этой деятельности. Финансовый анализ по данным финансовой отчетности называют классическим способом анализа.
Для восстановления, сохранения и развития экономики как отдельного предприятия, так и экономики России в целом особое значение имеет анализ деятельности предприятий в системном плане, учитывающий как товаропроизводственные и технолого-производственные, так и воспроизводственные функции. В соответствии с этим, предприятие можно рассматривать как сложную многоуровневую систему. В качестве относительно самостоятельных функциональных подсистем предприятия традиционно выделяются:
· технологическая;
· производственная;
· материально-техническая;
· кадровая;
· управления;
· финансово-инвестиционная;
· сбыта и реализации.
Результаты деятельности предприятия зависят от согласованной работы всех этих подсистем. Однако в условиях экономического спада особую роль играют не столько производственные мощности предприятия, представленные первыми четырьмя под-системами. Как правило, производственные мощности предприятия загружены не полностью. Главными являются подсистемы управления, финансовая и маркетинговая подсистемы.
Рассматривая наиболее важные проблемы предприятий, целесообразно выделить функциональные проблемы:
ориентация на краткосрочные результаты деятельности, отсутствие стратегического подхода к деятельности фирмы;
· отсутствие на фирмах комплексных средне- и долгосрочных планов;
· недостаточное знание текущего и прогнозного состояния рынка, необходимость высоких затрат для ориентации на рынке, поиска платежеспособных покупателей и поставщиков недорогого сырья и материалов;
· неготовность предприятия к изменениям спроса, появлению на рынке конкурентной продукции;
· снижение квалификации персонала, старение основных фондов;
· падение технологической дисциплины:
· снижение трудовой мотивации работников, престижа рабочих и ИТР;
· неэффективность использования имеющихся в распоряжении ресурсов;
· преобладание личных интересов менеджеров, противостояние между руководством и коллективом.
Таким образом, одним из возможных основных путей комплексного, системного решения проблем развития предприятия является внедрение стратегического планирования в практику деятельности руководства фирмы. При этом стратегия предприятия включает семь направлений:
· товарно-рыночная стратегия,
· ресурсно-рыночная стратегия,
· технологическая стратегия,
· интеграционная стратегия,
· финансово-инвестиционная стратегия,
· социальная стратегия,
· стратегия управления.
Учитывая отмеченную выше слабую экономическую подготовленность руководящего персонала, проблема разработки финансово-инвестиционной стратегии вырастает до уровня первостепенной. Под финансово-инвестиционной стратегией фирмы обычно понимается совокупность стратегических решений, охватывающих выбор и приоритеты использования возможных источников привлечения и расходования финансовых средств. Иначе говоря, определить финансово-инвестиционную стратегию - значит дать ответ на вопрос, из каких источников предпочтительно привлекать финансовые ресурсы на различных этапах предстоящего периода деятельности и на осуществление каких инвестиционных проектов эти ресурсы преимущественно направлять.
К источникам финансирования, преимущественно используемым для инвестиций, можно отнести, в частности:
· фонд накопления, т.е. накопляемую часть прибыли и амортизационных отчислений;
· средства от дополнительной эмиссии акций, облигаций;
· средства других предприятий и организаций, мобилизуемые в рамках договоров о совместной деятельности, других форм горизонтальной, вертикальной и диагональной интеграции;
· банковские кредиты и ссуды; государственные (льготные) кредиты, выделяемые в рамках тех или иных централизованных инвестиционных программ; государственные безвозвратные капитальные вложения, выделяемые в рамках реализации централизованных инвестиционных программ.
Каждый из перечисленных источников финансирования инвестиционной деятельности имеет особенности, определяющие его большую или меньшую привлекательность для предприятия. Эти особенности характеризуются следующими параметрами:
· реальность использования источников (его доступность); потенциальная емкость источника, экономическая эффективность использования,
· уровень риска пользования данным источником (с точки зрения требований возврата используемых средств или возможной утраты контроля над предприятием).
Из всего разнообразия параметров инвестиционных проектов существенными с точки зрения формирования финансово-инвестиционной стратегии являются:
· степень соответствия проекта товарно-рыночной стратегии;
· величина "вклада" в реализацию этой стратегии;
· длительность осуществления этого проекта;
· срок окупаемости инвестиций, включая подготовительный период -разработку необходимой документации;
· организационные усилия и т.д.
Собственно, деятельность по разработке финансово-инвестиционной стратегии состоит из трех этапов: расстановки приоритетов в списках источников финансирования и инвестиционных проектов, исходя из соответствующих критериев и конкретных условий функционирования предприятия: формирования ограниченного числа вариантов финансово-инвестиционной стратегии, состоящих из согласующихся друг с другом по масштабам и срокам мобилизуемых ресурсов и потребностей в них; выбора одного из та-ких вариантов в качестве базового.
Наиболее характерные типы финансово-инвестиционных стратегий:
Тип 1. "Сам себе голова". Предполагает использование преимущественно собственных финансовых средств для планомерного проведения в жизнь тщательно выверенных инвестиционных проектов.
Тип 2. "Консорциум". В целях минимизации риска фирма стремится разделить его (а также и прибыли) с партнерами и включается в один или несколько крупных инве-стиционных проектов в "командах" с другими участниками
Тип 3. "Поиски наград". Фирма, располагающая значительными средствами высокой ликвидности, готова отозваться на любые выгодные инвестиционные предложения. Стратегия характеризуется повышенным риском.
Тип 4. "Пирамида". Все доступное многообразие источников финансирования мобилизуется для реализации стратегии "самостроительства" средних и крупных фирм, преимущественно специализированных, реализующих товарно-рыночные стратегии лидирующего типа и стремящиеся стать монополистами в том или ином товарном секторе рынка.
Тип 5. "Все для вас". Стратегия следования за тем или иным крупным и стабильным потребителем - торговой оптовой фирмой, серией государственных заказов и т.п.
Тип 6. "Черепаха". Имеется в виду сильно защищенная всевозможными страховками, перекрестными финансовыми обязательствами, контрактами о распределении риска убытков и т.п. финансово-инвестиционная стратегия, осуществляемая фирмой в условиях многообразной кооперации с другими фирмами, финансовыми институтами и др.
Тип 7. "Змея". Реализуется преимущественно через пакет двусторонних соглашений, каждое из которых заключается для отдельного инвестиционного проекта. "Змея" не предполагает выстраивания длительных соглашений.
Для того чтобы обоснованно выбирать ту или иную финансово-инвестиционную стратегию, существует специальный инструмент - финансовый анализ.
Финансовый анализ представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации финансового характера, имеющий целью: оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия; выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации; спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.
Практика финансового анализа выработала основные правила анализа финансовых отчетов. Из всех разработанных методов выделяются 6 основных:
· горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;
· вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выделением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;
· трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предыдущих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики изучаемого показателя;
· анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей;
· сравнительный (пространственный) анализ - это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, так и межхозяйственный анализ показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными;
· факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования.
Как видно, финансовый анализ содержит достаточно полный набор методов, позволяющий определять текущее финансовое положение предприятия, прогнозировать его будущее, а также обоснованно выбирать финансово-инвестиционную стратегию.
Объектом исследования данной аттестационной работы является Открытое акционерное общество “Южноуральская ГРЭС”.
Предметом анализа – оценка финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Цель – проанализировать, оценить финансовое состояние предприятия с целью выявления позитивных и негативных тенденций ОАО «Южноуральская ГРЭС».
Задачи для достижения поставленной цели:
Дать содержательную характеристику финансового состояния предприятия с использованием финансово-экономической литературы.
Проанализировать балансовые стоимостные показатели, ликвидность баланса, платежеспособность и финансовую устойчивость, эффективность и качество работы предприятия. Провести комплексную оценку финансово-экономической эффективности работы предприятия.
При написании аттестационной работы использовалась действующая нормативно – правовая база, монографии ведущих отечественных и зарубежных ученых, профильная учебная литература, периодические издания последних лет и методические разработки кафедры финансового менеджмента.
Во введении аттестационной работы указана актуальность исследуемой проблемы, обозначена цель аттестационной работы и поставлены задачи для ее достижения.
В 1-5 главах проводится анализ, оценка и диагностика финансового состояния и эффективности деятельности ОАО «Южноуральская ГРЭС». Выявляются позитивные и негативные тенденции финансового состояния.
В заключении приводятся итоговые аналитические выводы по результатам приведенного финансового анализа.
ГЛАВА 1.
Оценка балансово-стоимостных показателей предприятия
Анализ финансового состояния начинают с изучения состава и структуры имущества предприятия по данным актива баланса. Бухгалтерский баланс – это способ отражения в денежной форме имущества предприятия и источников его финансирования на определенную дату. Стоимость имущества и долговых прав, которыми располагает предприятие на отчетную дату, отражается в активе баланса. Активы дают определенное представление об экономических ресурсах или потенциале предприятия по осуществлению будущих затрат. Собственный капитал, а также обязательства предприятия по кредитам, займам и кредиторской задолженности отражаются в пассиве баланса. Таким образом, обязательства (пассивы) показывают объем средств, полученных предприятием, и их источники, а активы – направления использования этих средств. Общая сумма актива должна быть равна общей сумме пассива.
Для выполнения аналитических исследований статьи актива и пассива баланса подлежат группировке. Главными признаками группировки статей активов считают срок их эксплуатации (окупаемости), степень ликвидности, то есть скорости превращения в денежную наличность, и направление использования в деятельности предприятия. В зависимости от срока эксплуатации активы предприятия разделяют на две большие группы:
1) Внеоборотные активы (иммобилизованные средства), срок эксплуатации которых более 12 месяцев;
2) оборотные активы (мобильные средства), срок эксплуатации которых не превышает 12 месяцев.
К внеоборотным активам относятся основные средства и нематериальные активы, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения, доходные вложения в материальные ценности, прочие внеоборотные активы. Основные средства приобретаются для долгосрочного пользования предприятием.
В состав оборотных (текущих) активов включают: наличные деньги, ценные бумаги, дебиторскую задолженность, запасы товарно-материальных ценностей. Эти активы называют оборотными, потому что они находятся в постоянном цикле превращения в денежные средства и играют большую роль в получении прибыли. Те оборотные активы, которые легко превращаются в наличные средства, являются легко реализуемыми активами. К ним относятся денежные средства, ценные бумаги и краткосрочная дебиторская задолженность. Запасы являются медленно реализуемыми активами. Внеоборотные активы и долгосрочную дебиторскую задолженность относят к трудно реализуемым активам.
В пассиве баланса отражены источники средств предприятия на определенную дату. Они группируются в разделах баланса: капитал и резервы, долгосрочные (кредиты и займы) и краткосрочные (кредиты, займы, расчеты и прочие пассивы) обязательства.
К собственному капиталу относят уставный, добавочный и резервный капитал, фонд социальной сферы, целевые финансирование и поступления и нераспределенную прибыль. В состав заемного капитала включают долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность, задолженность участникам по выплате доходов и прочие обязательства.
На основе группировок актива и пассива может быть составлен аналитический баланс динамики состава и структуры имущества предприятия и источников его финансирования (таблица 1,2), который позволяет оценить прирост или уменьшение имущества предприятия.
Таблица 1
Аналитический баланс предприятия (актив)
Наименование
Код строки
2003 год
2004 год
2005 год
Состав, тыс. руб
Структура, проценты
Состав, тыс. руб
Структура, проценты
Состав, тыс. руб
Структура, проценты
1
2
3
4
5
6
7
8
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
110
0
0
2966
0,2
1806
0,1
Основные средства
120
611486
33,4
596431
36,0
550364
32,9
Незавершенное строительство
130
85204
4,6
36626
2,2
37419
2,2
Долгосрочные финансовые вложения
140
0
0
7852
0,5
3325
0,2
Отложенные налоговые активы
145
21111
1,2
21643
1,3
945
0,06
Прочие внеоборотные активы
150
3748
0,2
496
0,03
0
0
Итого по разделу I
190
721549
39,4
666014
40,2
593859
35,5
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
210
271061
14,8
226506
13,7
208953
12,5
в т.ч. сырье, материалы…
211
267435
14,6
215408
13,0
195754
11,7
НДС по приобретенным ценностям
220
43243
2,4
28995
1,7
34265
2,0
Дебиторская задолженность
(долгосрочная)
230
8004
0,4
0
0
1233
0,06
Дебиторская задолженность
(краткосрочная)
240
654631
35,7
735569
44,4
828472
49,5
Краткосрочные финансовые
вложения (ценные бумаги)
250
0
0
0
0
706
0,04
Денежные средства
260
134301
7,3
411
0,02
6865
0,4
Прочие оборотные средства
270
0
0
0
0
0
0
Итого по разделу II
290
1111240
60,6
991481
59,8
1080494
64,5
Баланс по активу
300
1832789
100%
1657495
100%
1674353
100%
Несмотря на снижение стоимости имущества в 2004 году на 175294 тыс. руб., по сравнению с 2003 годом, в 2005 году наблюдается снова рост его стоимости на 16858 тыс. руб. и составляет 1674353 тыс. руб. Такая динамика изменения активов прослеживается за счет аналогичного изменения в стоимости оборотных активов: в 2004 году снижение на 119759 тыс. руб. (на 0,8%), а в 2005 году рост на 89013 тыс. руб. (на 4,7%). Поскольку дебиторская задолженность (краткосрочная) имеет наибольший удельный вес в составе оборотных активов (58,9% в 2003 году, 74,2% и 76,7% соответственно в 2004 и 2005 годах), то именно ее изменение и оказало наибольшее влияние на динамику оборотных (мобильных) активов. Увеличение дебиторской задолженности на 8,7% в 2004 году, или на 80938 тыс. руб., по сравнению с 2003 годом, свидетельствует об ухудшении платежной дисциплины дебиторов, плохо проводимой кредитной политике предприятия по отношению к покупателям. В 2005 году наблюдается ее рост на 5,1%, или на 92903 тыс. руб., по сравнению с 2004 годом, следовательно, предприятию необходимо обратить внимание на ужесточение политики расчетов с дебиторами или выбор более надежных партнеров. Снижение долгосрочной дебиторской задолженности в 2004 году до нуля, свидетельствует об улучшении платежной дисциплины дебиторов. Снижение наименее мобильной части активов – запасов на протяжении трех лет (на 44555 тыс. руб., или на 1,1% в 2004 году, по сравнению с 2003 годом), с одной стороны, отрицательно для предприятия, так как это свидетельствует о снижении производственного потенциала предприятия (уменьшение производственных мощностей, объемов выпускаемой продукции), а также нежелание путем вложений в производственные запасы защитить денежные активы организации от обесценения под воздействием инфляции. С другой стороны, это может свидетельствовать о рациональной хозяйственной стратегии, вследствие которой незначительная часть текущих активов иммобилизована в запасы, ликвидность которых может быть невысокой. Важным для финансового положения предприятия является наличие свободных денежных средств, а именно их снижение в 2004 году на 133890 тыс. руб. (на 7,28%), по сравнению с 2003 годом, что свидетельствует о снижении ликвидности предприятия, следовательно, и его платежеспособности. В любое время по своему усмотрению предприятие не может пустить денежные средства в оборот для пополнения материальных оборотных активов или на инвестиции (долгосрочные и краткосрочные), чтобы получить новые доходы на вложенные средства.
Внеоборотные активы (иммобилизованные средства) к 2004 году сократились (на 55535 тыс. руб.), а к 2005 году на 72155 тыс. руб., тогда как их удельный вес, напротив, увеличился на 0,8% к 2004 году, по сравнению с 2003 годом, а к 2005 году сократился на 0,7%, по сравнению с 2004. Это обусловлено отставанием темпов прироста иммобилизованных средств по сравнению с темпами прироста всех совокупных активов. Наблюдение такой динамики изменения удельного веса внеоборотных активов объясняется главным образом за счет аналогичного изменения удельного веса основных средств (увеличение на 2,6% в 2004 году, по сравнению с 2003 годом, и уменьшение на 3,1% в 2005 году, по сравнению с 2004). Динамика же состава основных средств с 2003 года по 2005 неизменно снижается (на 61122 тыс. руб. в 2005 году, по сравнению с 2003 годом), это свидетельствует о том, что предприятие стало меньше инвестировать финансовых ресурсов в основные активы производственного и непроизводственного назначения, а так как к основным средствам относятся здания, сооружения, машины и оборудование, то повышается их физический износ и моральное устаревание, а также вероятность выхода из рабочего строя . Так же об этом свидетельствует и снижение годовой суммы начисления амортизационных отчислений (таблица 3), направляемая на воспроизводство основных фондов: снижение на 40820 тыс. руб. в 2005 году, по сравнению с 2003 годом. Незавершенное строительство снижается. Поскольку данные активы не участвуют в производственном обороте, то их уменьшение в течение трех лет (на 47785 тыс. руб., или на 2,4% в 2005 году, по сравнению с 2003 годом) может положительно сказаться на результатах финансовой и хозяйственной деятельности предприятия. Наличие нематериальных активов (прирост на 1806 тыс. руб. в 2005 году, по сравнению с 2003 годом) свидетельствует о вложении капитала в патенты, лицензии и другую интеллектуальную собственность, что характеризует стратегию предприятия как инновационную, способствующую укреплению его экономики и финансового состояния. Наличие долгосрочных финансовых вложений (в 2004 году 7852 тыс.руб.и 2005 году 3325 тыс. руб., или 0,5% и 0,2% соответственно. снижение в 2005 году на 4527 тыс. руб.,) указывает на инвестиционную деятельность предприятия, вызванную рыночными отношениями. Следовательно, можно сделать вывод о том, что в 2005 году наблюдается тенденция спада этой деятельности, вызванная, очевидно, наибольшим вложением предприятия своих денежных средств в производственную (основную) и финансовую деятельности.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что, поскольку динамика состава мобильных (оборотных) средств выше, чем динамика состава иммобилизованных (внеоборотных) средств, у предприятия наблюдается нормальная оборачиваемость всей совокупности активов. Следовательно, это создает благоприятные условия для его финансовой деятельности.
Таблица 2
Аналитический баланс предприятия (пассив)
Наименование
Код стро-ки
2003 год
2004 год
2005 год
состав,
тыс. руб.
структура, %
состав,
тыс. руб.
структура, %
состав,
тыс. руб.
структура, %
1
2
3
4
5
6
7
8
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал
410
203780
11,1
203780
12,3
203780
12,2
Добавочный капитал
420
627174
34,2
626304
37,8
625814
37,4
Резервный капитал
430
11996
0,7
11996
0,7
11996
0,7
Нераспределенная прибыль
прошлых лет
460
0
0
0
0
0
0
Нераспределенная прибыль
отчетного года
470
(42216)
(2,3)
(1349)
(0,1)
42639
2,5
Итого по разделу III
490
800734
43,7
840731
50,7
884229
52,8
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
590
306230
16,7
404121
24,4
132749
7,9
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Займы и кредиты
610
264828
14,5
25929
1,6
205551
12,3
Кредиторская задолженность
620
456602
24,9
379444
22,9
396365
23,7
Прочие обязательства
краткосрочного свойства
630…
…660
4395
0,2
7270
0,4
55459
3,3
Итого по разделу V
690
725825
39,6
412643
24,9
657375
39,3
Баланс по пассиву
700
1832789
100%
1657495
100%
1674353
100%
Разграничение совокупных пассивов промышленного предприятия осуществляется по двум направлениям:
- собственные средства (акционерный капитал и накопленная прибыль);
- заемные средства (кредиты и займы, кредиторская задолженность и прочие расчеты).
Как видно из таблицы 2, изменение стоимости имущества (снижение в 2004 году на 175294 тыс. руб., по сравнению с 2003 годом, и рост его стоимости на 16858 тыс. руб. в 2005 году, по сравнению с 2004 годом) обусловлено главным образом аналогичным изменением краткосрочных пассивов (снижение в 2004 году на 313182 тыс. руб., по сравнению с 2003 годом, и увеличение в 2005 году на 244732 тыс. руб., по сравнению с 2004), тогда как динамика состава собственного капитала, имеет тенденцию роста на протяжении трех лет (увеличение в 2005 году на 83495 тыс. руб., по сравнению с 2003 годом). Очевидно, что наблюдаются различные темпы изменения структуры собственного и заемного капитала, приведшие к значительному изменению структуры совокупного капитала.
Так, удельный вес собственного капитала в 2004 году увеличился на 7%, по сравнению с 2003 годом и составил 50,7%, а в 2005 году увеличился на 2,1%, по сравнению с 2004 годом и составил 52,8%. Следовательно, увеличение доли собственного капитала в 2004 году за счет увеличения доли нераспределенной прибыли отчетного года ( на 2,2% в 2004 году и 2,4% в 2005 году, по сравнению с 2005 годом) способствовало усилению финансовой устойчивости предприятия. Уставный капитал с 2003 по 2005 годы не изменился и составляет 203780 тыс. руб. Его неизменность означает, что предприятие не занималось выпуском новых акций или их продажей, а также повышением или понижением номинальной стоимости ранее выпущенных акций. Снижение добавочного капитала в 2004 году на 870 тыс. руб., по сравнению с 2003 годом, означает получение меньшего объема эмиссионного дохода акционерного общества, суммы от дооценки внеоборотных активов, ассигнований из бюджета, использованных на финансирование капитальных вложений, а также меньшая стоимость безвозмездно полученного имущества. Состав резервного капитала на протяжении трех лет остался неизменным и составил 11996 тыс.руб. Тенденция к увеличению величины нераспределенной прибыли (на 84855тыс. руб., или на 4,8% в 2005 году, по сравнению с 2003 годом) на протяжении трех лет может свидетельствовать о повышении деловой активности предприятия. Таким образом, предприятию следует обратить внимание на снижение состава, а тем более, удельного веса добавочного капитала, так как это привело к ослаблению финансового состояния и деловой активности предприятия. Вместе с тем, необходимо отметить положительное явление для предприятия в появлении нераспределенной прибыли отчетного 2005 года, которая составила 42639 тыс. руб., или 2,5% структуры собственного капитала.
Рост долгосрочных заимствований в составе капитала в 2004 году ( на 97891 тыс. руб., или 7,7%) может означать, что предприятие ставит цель технического совершенствования и улучшения организации производства, перевооружения, механизации и внедрения новой техники, прироста оборотных средств и обеспечения других целевых программ.
Снижение доли краткосрочного заемного капитала на 2,2% (или на 59277 тыс. руб.) в 2005 году, по сравнению с 2003 годом, свидетельствует об усилении финансовой устойчивости предприятия и понижении степени его финансовых рисков. С другой стороны, это может означать снижение активности перераспределения доходов от кредиторов к предприятию-должнику. Краткосрочные кредиты и займы в размере 205551 тыс. руб. (или 12,3%) использовались предприятием в 2005 году для формирования оборотных средств предприятия. Снижение кредиторской задолженности с 2003 по 2005 года на 60237 тыс. руб. (или на 1,2%) является следствием улучшения состояния платежной дисциплины предприятия, так как предприятие старается ускорить своевременность выполнения своих платежных обязательств, что свидетельствует о повышении степени стабильности (устойчивости) предприятия. Однако, сравнивая дебиторскую и кредиторскую задолженности за анализируемые года, предприятию необходимо обратить внимание, что расплачивается оно по своим долгам быстрее, чем расплачиваются с ним его задолжники (превышение дебиторской задолженности над кредиторской в 2003,2004 и 2005 годах). Прочие обязательства краткосрочного свойства в 2004 году увеличились на 2875 тыс. руб. (или на 0,2%), по сравнению с 2003 годом, а в 2005 году увеличились на 48189 тыс. руб. (или на 2,9%), что также является отрицательным для предприятия.
Таким образом, преобладание динамики состава и структуры собственного капитала над динамикой состава и структуры заемного, а также снижение доли краткосрочного заемного капитала в совокупном капитале предприятия свидетельствует о понижении степени финансовых рисков, повышении финансовой устойчивости, а значит и деловой активности и независимости предприятия.
Таблица 3
Отчет о прибылях и убытках (извлечения)
Наименование
Код. стр.
Абсолютные значения, тыс. руб.
Индекс роста
2003
2004
2005
1
2
3
4
5
ВЫРУЧКА (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг)
010
2074398
2371528
2910530
1,403
СЕБЕСТОИМОСТЬ проданных товаров (продукции, работ, услуг)
020
1847988
2135071
2735149
1,480
ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ
029
226410
236458
175381
0,775
ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ
050
225030
235294
175381
0,779
ПРИБЫЛЬ (УБЫТОК) ДО
НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ
140
(16416)
83741
127625
-7,774
НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ и иные аналогичные обязательные платежи
150
42604
26233
36172
0,849
ПРИБЫЛЬ ОТ ОБЫЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
160
28028
63298
150548
5,371
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ
190
28028
63298
150548
5,371
Справочно:
Реинвестиции
-
-
-
-
Годовая амортизация
156913
131096
116093
-
Потенциал самофинансирования
156913
131096
116093
-
Так как показатель выручки характеризует оборот предприятия (текущий объем отгрузки (реализации) продукции покупателям), то (по данным таблицы 3) нетто-выручка ОАО «Южноуральская ГРЭС» с 2003 по 2005 годы увеличилась на 836132 тыс. руб. (или на 40,3%). Это свидетельствует о том, что увеличение уровня чистой прибыли в определенной степени являлось результатом экстенсивного типа развития, связанного с ростом валового дохода от основной деятельности. Динамика себестоимости реализованной продукции также возросла на 887161 тыс. руб. (или на 48%) в 2005 году, по сравнению с 2003 годом, что тесно связано с приростом объема продаж. Причем, относительный рост объема продаж (нетто-выручки) предприятия опережает рост себестоимости реализованной продукции: в 2003 году соотношение нетто-выручки и себестоимости реализации составляло [2074398/1847988] = 1,12, а соотношение прироста (2005 год к 2003 году) равняется [836132/887161] = 0,942. Это является свидетельством того, что рост объема продаж преимущественно определяется интенсивным фактором (снижением удельных затрат, то есть ростом рентабельности), а не экстенсивным фактором (увеличением совокупных затрат). Динамика валовой прибыли предприятия в 2005 году снизилась на 51029 тыс. руб. (или на 22,5%), по сравнению с 2003 годом. Таким образом, изменение валовой прибыли является результатом двух факторов – динамики маржинального дохода и возможного изменения величины условно-постоянных расходов. Прибыль от продаж снижается на 49649 тыс.руб. в 2005 году по отношению к 2003 году. что свидетельствует об относительном увеличении затрат на производство. Также наблюдается взаимосвязанное увеличение прибыли до налогообложения, сформированной изменением величины прибыли от продаж посредством сальдо доходов и расходов операционных и внереализационных расходов, и налога на прибыль и иных аналогичных обязательных платежей (на 144041 тыс. руб. и соответственно на 6432 тыс. руб. в 2005 году, по сравнению с 2003 годом). После уплаты налога на прибыль у предприятия осталась прибыль от обычной деятельности, также имеющая тенденцию роста (увеличение в 2005 году на 122520 тыс. руб., по сравнению с 2003 годом). Поскольку у предприятия не возникло чрезвычайных доходов и расходов, чистая прибыль осталась равна прибыли от обычной деятельности и в 2005 году составила 150548 тыс. руб. (85,8% валовой прибыли). Помимо уровня валовой прибыли есть и второй фактор динамики чистой прибыли, связанный с эффективностью налогового планирования на предприятии: так как чистая прибыль растет быстрее, чем прибыль от продаж и прибыль отчетного 2005 года (индекс роста чистой прибыли 5,371 против 0,779 и соответственно 5,371), то это свидетельствует о рациональной налоговой политике предприятия.
Итак, на основе изучения отчета о прибылях и убытках можно сделать вывод, что на предприятии с 2003 года по 2005 включительно имела место повышательная тенденция конечных финансовых результатов (чистой прибыли). Следовательно, ОАО «Южноуральская ГРЭС» находится в «зоне прибыли». При этом, рост конечных финансовых результатов определялся как экстенсивным фактором (увеличением объема продаж или нетто-выручки), так и интенсивным фактором (повышением уровня рентабельности по основной деятельности и по хозяйственной деятельности в целом).
ГЛАВА 2.
Оценка ликвидности баланса ОАО «Южноуральская ГРЭС»
Условия рыночной экономики ужесточают для предприятий финансовые ограничения и обязывают их в любой период времени своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.
Наиболее распространенным способом определения потенциальной платежеспособности предприятия является анализ и оценка ликвидности его баланса. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств платежного свойства. При анализе ликвидности баланса принято сопоставлять данные актива и пассива баланса. При этом учитывается, что актив баланса реализуем, то есть имущество предприятия может быть превращено в наличные деньги (абсолютно ликвидные средства). Пассиву баланса свойственна погашаемость, то есть способность долговых обязательств «исчезать» вследствие оплаты. Следовательно, ликвидность баланса есть увязка реализуемости актива с погашаемостью пассива.
Процедура анализа ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срочности их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия можно подразделить на четыре группы:
Первая группа (А1) - наиболее ликвидные средства - денежная наличность (А260), которая может быть использована для выполнения текущих расчетов немедленно, а также краткосрочные финансовые вложения в ликвидные ценные бумаги (А250).
Вторая группа (А2) - быстро реализуемые активы - краткосрочная дебиторская задолженность (А240).
Третья группа (А3) - медленно реализуемые активы - включает в себя материально-производственные запасы (А210), налог на добавленную стоимость (НДС) по приобретенным ценностям (А220), долгосрочную дебиторскую задолженность (А230) и прочие оборотные средства (А270).
Четвертая группа (А4) - трудно реализуемые активы - внеоборотные (постоянные) активы (А190).
Группировка активов ОАО «Южноуральская ГРЭС» по критерию степени их ликвидности приведена в таблице 4.
Пассивы группируются по степени срочности их оплаты (таблица 5):
Первая группа (П1) - наиболее срочные долговые обязательства - кредиторская задолженность предприятия (П620).
Вторая группа (П2) - краткосрочные пассивы - включает в себя краткосрочные займы и кредиты (П610) и прочие обязательства краткосрочного свойства (П660).
Третья группа (П3) - долгосрочные пассивы - включает в себя кредиты и займы, привлекаемые на долгосрочной основе (П590), а также расчеты по дивидендам, доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей и прочие краткосрочные пассивы (П630+П640+П650).
Четвертая группа (П4) - постоянные (устойчивые) пассивы - собственный капитал и резервы предприятия (П490).
Для определения ликвидности баланса сопоставляют итоги перечисленных групп по активу и пассиву в абсолютном выражении. Баланс считается абсолютно ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:
А1 ? П1,
А2 ? П2,
А3 ? П3,
А4 ? П4.
Выполнение первых трех неравенств в этой системе неизбежно влечет выполнение и четвертого, поэтому существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит балансирующий характер с глубоким экономическим смыслом, свидетельствуя о наличии у предприятия собственного оборотного капитала, и означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.
Если одно или несколько неравенств имеют знак, отличный от установленного в оптимальном варианте, ликвидность баланса будет отличаться от абсолютной. При этом недостаток средств одной группы активов компенсируется их избытком в другой группе, хотя компенсация происходит лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Сравнение наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами показывает текущую ликвидность (платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее время). Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами – перспективную ликвидность (прогноз платежеспособности предприятия).
Для анализа ликвидности баланса составляется таблица, позволяющая оценить платежный излишек (+) или недостаток (-) финансовых средств.
Характеризуя ликвидность баланса по данным таблицы 4 и 5, следует отметить, что в 2005 году, у предприятия наблюдается платежный недостаток денежных средств и ценных бумаг для покрытия наиболее срочных обязательств (кредиторской задолженности): в 2005 году он составил – 388,8 млн.руб. руб., или – 98,1%, в 2003 году –322,3 млн.руб или 70,5%. Следовательно, только 1,9% срочных обязательств предприятия в 2005 году покрывались наиболее ликвидными активам, а в 2003 только 29,5%.происходит увеличение платежного недостатка на 66,5 млн.руб, что негативно сказывается на предприятии. Наблюдается невыполнение первого неравенства, то есть А1<П1, а это уже свидетельствует о нарушении ликвидности баланса.
Выполнение четвертого неравенства (А4<П4) свидетельствует, что у предприятия собственного капитала больше, чем необходимо для финансирования внеоборотных активов (в 2005 году на 290,4 млн. руб., в 2003 году – на 79,2 млн.руб.,). Это превышение и подтверждает наличие у предприятия собственных оборотных средств, а значит и соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.
Оценка ликвидности баланса предприятия 2005 год
Таблица 4 Таблица 5
Группировка активов Группировка пассивов
Группа
Наименование
состав,
тыс. руб.
структура,
проценты
Группа
Наименование
состав,
тыс. руб.
%
2003
2005
2003
2005
2003
2005
2003
2005
АА1
Наиболее ликвидные
Активы А250+А260
134301
7571
7,3
0,4
А1>П1
ПП1
Наиболее срочные обязательства П620
456602
396365
24,9
23,7
А2
Быстро реализуемые
Активы А240
654631
828472
35,7
49,5
А2>П2
П2
Краткосрочные обязательства П610+П660
264828
205551
14,4
12,3
А3
Медленно реализуемые активы А210+А220+А230+А270
322308
244451
17,6
14,6
А3>П3
П3
Долгосрочные обязательства П590+П630+П640+П650
310625
188208
16,9
11,2
А4
Трудно реализуемые
Активы А190
721549
593859
39,4
35,5
А4?П4
П4
Постоянные (устойчивые) пассивы П490
800734
884229
90,6
52,8
Итого активы (А300)
1832789
1674353
100%
100%
БАЛАНС (П700)
1832789
1674353
100%
100%
Таблица 6
Локальная и комплексная оценка ликвидности активов
Наименование
2003 год
2005 год
1
3
4
Локальная ликвидность
группы активов
0,29
0,019
2,472
4,030
1,038
1,299
Ликвидность
предприятия
0,920
1,174
0,818
0,891
Критериальные условия ликвидности баланса
Локальные условия ликвидности активов
Комплексная оценка ликвидности баланса
А1>П1
А2>П2
А3>П3
(А1+А2)>(П1+П2)
А1,2,3>П1,2,3
Рис 1. Условия ликвидности баланса
Платежный излишек (+), недостаток (-) определяется как разница между активом и пассивом соответствующей классификационной группы (числитель-млн.руб.; знаменатель – проценты)
2005 год
(А1-П1)
(А2-П2)
(А1+А2)-(П1+П2)
Млн.руб.
-388,8
-23,3%
Млн.руб.
619,4
37,0%
Млн.руб.
230,6
13,7%
2003 год
(А1-П1)
(А2-П2)
(А1+А2)-(П1+П2)
Млн.руб.
-322,3
-17,6%
Млн.руб.
389,8
21,3%
Млн.руб.
67,5
3,7%
Рис. 2 Платежный излишек (недостаток)
По каждой группе соответствующих статей актива и пассива также определяются частные (локальные) показатели ликвидности (К1, К2 и К3).
Совокупный показатель ликвидности баланса (КСОВ) увеличился на протяжении анализируемых лет и в 2005 году составил 117,4%, что на 25,4% больше, чем в 2003 году (92,05%). Данное увеличение благоприятно для предприятия, так как именно он учитывает фактор реальности своевременного поступления средств. .
Для определения общего показателя, характеризующего ликвидность баланса, применяют корректирующие коэффициенты, позволяющие учесть реальность своевременного поступления денег (таблица 6).
Показатель общей ликвидности (КОБЩ), также включающий в себя ранговые коэффициенты, которые характеризуют вклад и значимость отдельных групп статей актива и пассива в формировании уровня ликвидности баланса, в 2005 году увеличился на 7,3% (составил 89,1%), по сравнению с 2003 годом (81,8%). Индекс роста равен 1,089
Таким образом, ликвидность ОАО «Южноуральская ГРЭС» находится на среднем уровне, так как у предприятия наблюдается платежный недостаток денежных средств и ценных бумаг для покрытия наиболее срочных обязательств (кредиторской задолженности). Следовательно, при условии, что предприятие будет в дальнейшем стремится к снижению платежного недостатка по первой группе, а соответственно и выполнению первого неравенства (где А1?П1), и при выполнении остальных трех неравенств его баланс может быть абсолютно ликвидным. Предприятию следует обратить внимание на происходящее снижение платежного излишка по второму и третьему неравенству.
ГЛАВА 3.
Абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости предприятия ОАО «Южноуральская ГРЭС»
Залогом «выживаемости» и основой стабильности положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность товарно-материальных запасов источниками средств для их формирования (покрытия). Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия путем эффективного их использования, способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Анализ устойчивости предприятия на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и потребностям предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия, а излишняя - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Относительные показатели - финансовые коэффициенты, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. Финансовые коэффициенты анализируют, сравнивая их с базисными величинами, а также изучая их. Комплексная оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с использованием относительных коэффициентов финансовой устойчивости, сгруппированных по двум признакам:
- состояние основного имущества;
- состояние оборотного имущества.
Первая группа показателей определяет состояние основных средств предприятия (таблица 7). Так, индекс постоянного актива характеризует долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. Индекс постоянного актива ОАО «Южноуральская ГРЭС» в 2005 году снизился на 0,229, по сравнению с 2003 годом, что свидетельствует о снижении внеоборотных активов. Коэффициент инвестирования - показывает долю собственного капитала, направленную на финансирование внеоборотных активов, рост коэффициента инвестирования в 2005 году на 0,380 также означает, что собственного капитала инвестироваться во внеоборотные активы стало меньше. Следовательно, основная часть средств направляется на финансирование мобильных (оборотных) активов. Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия – наблюдается снижение коэффициента в 2005 году на 0,071 по сравнению с 2003 годом. Это свидетельствует о снижении доли незавершенного строительства в основных средствах предприятия, что является благоприятным фактором, поскольку эти средства не участвуют в производственном обороте.
Таблица 7
Оценка состояния основных средств предприятия
Наименование
Алгоритм расчета
Абсолютное значение
Числитель, тыс. руб.
знаменатель, тыс. руб.
финансовых коэффициентов
2003
2004
2005
2003
2004
2005
2003
2004
2005
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Коэффициент инвестирования
Собственный капитал П490
Внеоборотные активы А190
1,109
1,262
1,489
800734
840731
884229
721549
666014
593859
Индекс постоянного актива
Внеоборотные активы А190
Капитал и резервы П490
0,901
0,792
0,672
721549
666014
593859
800734
840731
884229
Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия
Незавершенное строительство А130
Основные средства А120
0,139
0,061
0,068
85204
36626
37419
611486
596431
550364
Отношение основных средств к текущим активам предприятия
Основные средства А120
Оборотные средства А290
0,550
0,601
0,509
611486
596431
550364
1111240
991481
1080494
Таким образом, можно сделать вывод, что в активах предприятия или его имуществе наблюдается явное преобладание оборотных (мобильных) средств над внеоборотными (иммобилизованными), о чем свидетельствуют данные в таблице 7 коэффициенты, характеризующие основное имущество предприятия. Следовательно, основная часть собственного капитала направляется на финансирование (инвестирование) мобильных активов ОАО «Южноуральская ГРЭС».
Вторая группа - показатели, определяющие состояние оборотных средств (таблица 8). Уровень чистого оборотного капитала показывает долю чистого оборотного капитала (оборотные активы минус краткосрочные пассивы) в составе имущества предприятия. Следовательно, уровень чистого оборотного капитала (таблица 8) вырос на 0,043 в 2005 году, по сравнению с 2003 годом, и составил 0,253. Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности. Он показывает, какая доля собственного капитала предприятия находится в мобильной форме, позволяющей свободно им маневрировать. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственного капитала предприятия сосредоточена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, а, следовательно, не могут быть в течение краткого времени преобразованы в денежную наличность. С финансовой точки зрения высокий уровень коэффициента маневренности с хорошей стороны характеризует предприятие: собственный капитал при этом мобилен, большая часть его вложена в оборотные средства. Снижение коэффициента маневренности с 2003 по 2005 годы на 0,041 также свидетельствует об уменьшении доли собственного капитала, находящегося в мобильной форме. Если коэффициент увеличивается за счет опережающего снижения собственного капитала по сравнению со снижением внеоборотных активов, то это действительно свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия. В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере ? 0,5. Рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких это возможно при конкретной структуре имущества предприятия. Так как деятельность предприятия основывается на фондоемком производстве, то соответствующий показатель ниже установленного норматива (0,145 < 0,5). Такая величина является нормальной для данной отрасли, в отличие от отрасли, основывающей свою деятельность на материалоемком производстве, так как в этом случае значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов. Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то сумма коэффициента маневренности и индекса постоянного актива всегда будет равна единице (увеличение одного коэффициента возможно лишь за счет снижения другого и наоборот). В таких условиях эти коэффициенты были взаимосвязаны, увеличение одного из них было возможно лишь за счет снижения другого и наоборот. Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов характеризует степень обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами предприятия (норматив ? 0,1). С увеличением уровня перманентного капитала увеличиваются и собственные оборотные средства, позволяющие финансировать текущие активы. Следовательно, растет коэффициент устойчивости структуры оборотных активов, который в 2005 году составил 0,392, что на 0,045 больше, чем в 2003 году. Увеличение коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами в 2004 году на 1,04, по сравнению с 2003 годом, и на 0,514 в 2005 году, по сравнению с 2003, свидетельствует о росте покрытия собственными оборотными средствами запасов товарно-материальных ценностей в составе текущих активов.
Таблица 8
Оценка использования чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) предприятия
Наименование
Алгоритм расчета
Абсолютное значение
финансовых коэффициентов
числитель, тыс. руб.
Знаменатель, тыс. руб.
2003
2004
2005
2003
2004
2005
2003
2004
2005
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Уровень чистого оборотного капитала
Чистый оборотный капитал
[(П490+П590)-А190]
Валюта баланса
П700
0,210
0,349
0,253
385415
578838
423119
1832789
1657495
1674353
Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов
Собственные оборотные средства
(А290-П690)
Текущие активы предприятия
А290
0,347
0,584
0,392
385415
578838
423119
1111240
991481
1080494
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами
Чистый оборотный капитал
(А290-П690)
Производственные запасы (А210+А220)
1,226
2,266
1,740
385415
578838
423119
314304
255501
243218
Коэффициент финансовой маневренности предприятия
Собственные оборотные средства
[(П490+П590)-А190]
Выручка от продаж QЦ
0,186
0,244
0,145
385415
578838
423119
2074398
2371528
2910530
Таблица 9
Структурные характеристики финансовых ресурсов (пассивов) предприятия.
Наименование
Алгоритм расчета
Абсолютное значение
финансовых коэффициентов
Нормальное значение
числитель, тыс. руб.
знаменатель, тыс. руб.
2003
2004
2005
2003
2004
2005
2003
2004
2005
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Коэффициент автономии (коэффициент финансирования)
Собственный капитал П490
Финансовые ресурсы П700
0,437
0,507
0,528
К1?0,5
800734
840731
884229
1832789
1657495
1674353
Уровень перманентного капитала
Перманентный капитал (П490+П590)
Денежный капитал П700
0,604
0,751
0,607
К2?2,0
1106964
1244852
1016978
1832789
1657495
1674353
Доля краткосрочных обязательств в финансовых ресурсах предприятия
Краткосрочные обязательства П690
Финансовые ресурсы П700
0,396
0,249
0,393
К3?1,0
725825
412643
657375
1832789
1657495
1674353
Доля банковских заимствований в валюте баланса
Банковские кредиты и займы (П590+П610)
Валюта баланса П700
0,312
0,259
0,202
К4?1,0
571058
430050
338300
1832789
1657495
1674353
Таблица 10
Структурные характеристики имущественного потенциала (активов) предприятия.
Наименование
Алгоритм расчета
Абсолютное значение
числитель, тыс. руб.
знаменатель, тыс. руб.
финансовых коэффициентов
2003
2004
2005
2003
2004
2005
2003
2004
2005
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Доля основных средств в имуществе предприятия
Основные средства А120
Имущество предприятия А300
0,334
0,361
0,329
611486
598431
550364
1832789
1657495
1674353
Доля оборотных средств в имуществе предприятия
Оборотные активы
А290
Активы предприятия А300
0,606
0,598
0,645
1111240
991481
1080494
1832789
1657495
1674353
Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия (незавершенное строительство)
Незавершенное строительство А130
Имущество (активы) А300
0,046
0,022
0,023
85204
36626
37419
1832789
1657495
1674353
Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия
Долго- и краткосрочные финансовые вложения (А140+А250)
Валюта баланса А300
-
0,005
0,002
-
7852
4031
1832789
1657495
1674353
Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов предприятия (оборотными или внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными или привлеченными средствами).
Вместе с тем, существуют коэффициенты финансовой устойчивости, отражающие разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. Следовательно, при правильном пользовании ими можно активно воздействовать на уровень финансовой устойчивости, улучшать структуру активов и пассивов. Так, структуру активов, характеризующую в первую очередь уровень мобильности имущества предприятия и определение элементов обеспечения этой мобильности, можно оценить при помощи следующего ряда коэффициентов финансовой устойчивости:
1) Доля основных средств в имуществе предприятия. По данным таблицы 10, характеризующей структуру активов предприятия, доля основных средств в имуществе (активах) предприятия в 2004 году увеличилась на 0,027, по сравнению с 2003 годом, а в 2005 году снизилась на 0,023, по сравнению с 2004 годом;
2) Доля оборотных средств в активах (имуществе) предприятия. У оборотных средств наблюдается обратная тенденция: в 2004 году их доля снизилась на 0,008, а в 2005 году соответственно увеличилась на 0,047. Но, несмотря на такую тенденцию снижения и увеличения оборотных и внеоборотных активов, доля оборотных (мобильных) средств на протяжении трех анализируемых лет всегда превышала долю основных средств предприятия, что также благоприятно для деятельности предприятия;
3) Уровень перманентного капитала, определяющий долю собственного и долгосрочного заемного капитала в валюте баланса. Уровень перманентного капитала в валюте баланса тоже в 2005 году увеличился и составил 0,607, что на 0,003 больше, чем в 2003 году. Следовательно, у предприятия растет способность увеличения финансирования постоянных активов, и даже части текущих активов;
4) Уровень капитала, отвлеченного из оборота предприятия, показывающий долю долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений (отвлеченные из оборота средства) в совокупном составе активов предприятия. Уровень капитала, отвлеченного из оборота незначительно изменяется составляет 0,002 в 2005 году, то есть предприятие делает незначительные долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения и направляет большую часть своего капитала в оборот.
Таблица 11
Оценка рыночной устойчивости предприятия.
Наименование
Алгоритм расчета
Абсолютное значение
финансовых коэффициентов
Нормальное
значение
числитель, тыс. руб.
знаменатель, тыс. руб.
2003
2004
2005
2003
2004
2005
2003
2004
2005
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Коэффициент финансовой зависимости («финансовый рычаг предприятия»)
Финансовые ресурсы П700
Собственный капитал П490
2,289
1,971
1,894
К1?0,5
1832789
1657495
1674353
800734
840731
884229
Коэффициент финансовой напряженности
Привлеченные финансовые источники
(П590+П690)
Капитал и резервы
П490
1,289
0,971
0,894
К2?2,0
1032055
816764
790124
800734
840731
884229
Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного капитала («плечо финансового рычага»)
Банковские кредиты и займы
(П590+П610)
Собственный капитал П490
0,713
0,512
0,383
К3?1,0
571058
430050
338300
800734
840731
884229
Коэффициент соотношения «длинных» и «коротких» заимствований
Займы и кредиты (долгосрочные) П590
Кредиты и займы (краткосрочные) П610
1,156
15,586
0,646
К4?1,0
306230
404121
132749
264828
25929
205551
Для всесторонней оценки финансовой устойчивости предприятия применяют систему относительных показателей, в которой в различных комбинациях сопоставляются собственные и заемные источники средств в составе капитала, инвестируемого в имущественный комплекс предприятия (таблица 11). Среди них:
1) Коэффициент автономии (коэффициент финансирования, финансовой независимости и концентрации собственного капитала) - это отношение капитализированной стоимости к капиталу, инвестированному в имущественный комплекс предприятия, или доля собственного капитала, авансированного для осуществления уставной деятельности, в общей сумме всех средств предприятия. Минимальное пороговое значение коэффициента на уровне 0,5. Поскольку перманентный капитал покрывает производственные инвестиции (основные средства и капитальные вложения) предприятия заинтересованы поддерживать высокий уровень этого финансового коэффициента. Анализируя таблицу 11, можно сделать вывод о финансовой независимости ОАО «Южноуральская ГРЭС». Коэффициент автономии имеет тенденцию к увеличению и его фактическое значение в 2005 году составляет 0,528, что превышает пороговый уровень (0,5). Следовательно, предприятию необходимо и в дальнейшем увеличивать коэффициент, тем самым, увеличивая финансовую независимость.
2) Коэффициент финансовой зависимости (финансовый рычаг) показывает, сколько капитала предприятие может привлечь на один рубль собственных средств (норматив меньше или равен 2). Коэффициент финансовой зависимости показывает, что в 2003 году на 1 рубль собственного капитала привлекалось 2 рубля 28 копеек привлеченного, а в 2005 году - 1 рубль 89 копеек, что соответствует нормативу (К2?2).
1) Коэффициент долговой нагрузки («плечо финансового рычага») показывает зависимость предприятия от долговых заемных обязательств, другими словами, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет заемных средств, или сколько заемного капитала привлечено на один рубль собственного капитала, вложенного в активы. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором примерно 33% общего финансирования сформировано за счет заемных средств. Если полученное соотношение превышает нормальное, то оно называется высоким (например, 3:1), появляется финансовый риск, а если ниже порогового, то низким (например, 1:3). Наблюдается снижение соотношения заемного и собственного капитала (коэффициента финансовой напряженности) в пользу собственного на 0,0,395 в 2005 году, по сравнению с 2003 годом.
5) Коэффициент соотношения «длинных» и «коротких» заимствований показывает преобладание в структуре заемного капитала долгосрочных или краткосрочных займов и кредитов предприятия. В 2004 году происходит увеличение коэффициента до 15,586, поскольку снижается сумма краткосрочных кредитов и займов. Видно, что в этом году долгосрочные кредиты и займы значительно преобладали над краткосрочными. В 2005 году коэффициент снижается до 0,646, поскольку снижается доля долгосрочных займов и кредитов и увеличивается доля краткосрочных кредитов и займов.
Проанализировав относительные показатели финансовой устойчивости, можно сделать вывод, что финансовое состояние предприятия улучшилось, следовательно, улучшилась и его финансовая устойчивость.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования. При этом имеются в виду источники собственных и заемных средств.
Для характеристики источников средств для формирования запасов используются три показателя, отражающие степень охвата разных видов источников:
1) собственный оборотный капитал, определяемый как разница между собственным капиталом и внеоборотными активами;
2) собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал в виде суммы собственного оборотного капитала и долгосрочных кредитов и займов;
3) все основные источники средств для формирования запасов в виде суммы собственного оборотного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.
Таблица 12
Абсолютные показатели финансовой устойчивости.
Наименование
Формула
2005
тыс. руб.
Производственные запасы (ЗТМЦ),
тыс. руб.
А210
208953
Финансовые источники
Собственные источники
(П490-А190)
290370
Собственные оборотные средства
(СОС)
[(П490+П590)-А190]
423119
Нормальные источники формирования запасов (НИС)
(СОС+П610)
628670
Дефицит (-),избыток (+) финансовых источников, тыс. руб.
(НИС-А210)
+419717
Трем показателям достаточности источников средств соответствуют три показателя обеспеченности ими запасов: излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала, излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала, излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств формирования запасов.
Определение показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени устойчивости (таблица 12). При абсолютной финансовой устойчивости запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, то есть предприятие не зависит от внешних кредиторов (ЗТМЦ<СОС). Нормальная финансовая устойчивость означает, что для покрытия запасов успешно функционирующее предприятие использует различные нормальные источники финансирования (СОС< ЗТМЦ< НИС). При неустойчивом финансовом положении предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле обоснованными (ЗТМЦ >НИС). Критическое финансовое положение означает, что предприятие не может своевременно расплатиться со своими кредиторами по средствам, привлекаемым на краткосрочной основе, что чревато банкротством предприятия (ЗТМЦ >> НИС).
По данным таблицы 12 следует, что у предприятия в анализируемом 2005 году достаточно нормальных источников формирования запасов, помимо этого, наблюдается их избыток (+419717). Следовательно, предприятие находится в абсолютной финансовой устойчивости, так как ЗТМЦ < СОС, и не зависит от внешних кредиторов.
Таким образом, проанализировав абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости, можно сделать вывод, что предприятие имеет стабильное финансовое состояние и финансово независимо от внешних заемных источников. Величина собственного капитала, характеризующая запас финансовой устойчивости предприятия, превышает величину заемного.
ГЛАВА 4.
Оценка платежеспособности ОАО «Южноуральская ГРЭС» и его кредитоспособности как заемщика
Платежеспособность выступает внешним требованием финансовой устойчивости предприятия.
Платежеспособность - это наличие у предприятия средств для погашения краткосрочных обязательств при бесперебойном осуществлении основной деятельности.
Для подтверждения платежеспособности проверяют наличие денежных средств на расчетных и валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь оптимальную величину.
Рыночные условия хозяйствования предписывают предприятию в любой момент времени срочно рассчитаться по внешним долгам (быть платежеспособным) или немедленно погасить краткосрочные обязательства (быть ликвидным). Предприятие может считаться платежеспособным, если его совокупные активы превышают долговые обязательства, привлекаемые как на краткосрочной, так и на долгосрочной основах. Первоначальный анализ платежеспособности, позволяющей определить доминирующие тенденции, принято проводить с использованием абсолютных балансовых показателей - коэффициентов ликвидности и покрытия. При анализе платежеспособности с помощью абсолютных показателей проверяется, какие финансовые источники и в каком размере используются для покрытия запасов товарно-материальных ценностей (А210+А220).
Оценка платежеспособности предприятия начинается с определенных базовых финансовых коэффициентов, включающих абсолютную ликвидность (денежное покрытие), быструю ликвидность (финансовое покрытие) и текущую ликвидность (общее покрытие), а также коэффициент «критической» оценки («лакмусовую бумажку»).
Логика построения таких коэффициентов проявляется в том, что в качестве источников выполнения краткосрочных долговых обязательств предприятия последовательно рассматриваются абсолютно ликвидные средства (денежная наличность), далее - оборотные средства в денежной форме, а в последнюю очередь - оборотное имущество предприятия (таблица 13).
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена наличными деньгами немедленно.
Коэффициент быстрой ликвидности (финансовое покрытие) отражает прогнозируемые финансовые возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.
Коэффициент текущей ликвидности (общее покрытие) показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами при благоприятной реализации готовой продукции, но и распродажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Общее покрытие характеризует обеспеченность предприятия оборотными средствами как для ведения хозяйственной деятельности, так и своевременного погашения наиболее срочных долговых обязательств.
Коэффициент «критической» оценки показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятие сможет выполнить за счет продажи оборотного капитала (сохранив производственную деятельность).
Таблица 13
Оценка платежеспособности предприятия
Наименование
Алгоритм расчета
Финансовые
Коэффициенты платежеспособности
Норма-тив по
отрасли
числитель, тыс. руб.
знаменатель, тыс. руб.
2003
2004
2005
2003
2004
2005
2003
2004
2005
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; («быстрый показатель»)
Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)
Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)
0,186
0,001
0,013
0,25
134301
411
7571
721430
405373
601916
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие
Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260)
Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)
1,094
1,816
1,223
1,0
788932
735980
836043
721430
405373
601916
Коэффициент текущей ликвидности; общее покрытие; («текущий показатель»)
Текущие оборотные активы
А290
Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)
1,540
2,446
1,795
1,5
1111240
991481
1080494
721430
405373
601916
Коэффициент «критической» оценки; («лакмусовая бумажка»)
Оборотные средства без производственных запасов
(А290-А211)
Краткосрочные долговые обязательства
(П610+П620)
1,169
1,914
1,470
1,0
843805
776073
884740
721430
405373
601916
Анализ показывает (таблица 13), что наблюдается тенденция повышения коэффициентов покрытия краткосрочных долгов ОАО «Южноуральская ГРЭС». Наблюдается снижение коэффициента абсолютной ликвидности до 0,013 в 2005 году по сравнению с 0,186 в 2003 году. И его значение далеко от норматива (0,25) . Это значит, что предприятие может выполнить лишь очень малую часть краткосрочных обязательств. Но, положительным фактором является то, что предприятие сможет рассчитаться по всем долгам, при условии использования в качестве платежного средства дебиторские задолженности. Об этом свидетельствует коэффициент финансового покрытия, равный 1,223 в 2005 году, что даже больше положенного норматива (1,223>1,0). Наблюдается увеличение коэффициента текущей (общей) ликвидности с 1,540 в 2003 году до 1,795 в 2005 году. Поскольку данный коэффициент также больше установленного по отрасли норматива (1,5), это означает, что предприятие в полной мере сможет выполнить свои краткосрочные обязательства за счет текущих (оборотных) активов. Следовательно, и в дальнейшем необходимо увеличивать коэффициент общей ликвидности, увеличивая при этом свои оборотные средства. Также, увеличение коэффициента «критической» оценки означает, что предприятие за счет продажи оборотного имущества сможет выполнить всю часть краткосрочных обязательств, сохраняя при этом способность к производственной деятельности, о чем свидетельствует значение данного показателя, равное в 2002 году 1,470, который больше данного норматива (1,0) на 0,470.
В целом, платежеспособность ОАО «Южноуральская ГРЭС» увеличивается, по сравнению с 2003 годом. Следовательно, при наступлении форс-мажорных обстоятельств предприятие сможет ответить по своим краткосрочным обязательствам за счет оборотных активов (сохраняя при этом свою производственную деятельность). Нормативные значения финансовых коэффициентов, используемых для оценки платежеспособности предприятия, а также коэффициенты финансовой устойчивости позволяют определить класс заемщика при обращении предприятия в коммерческие банки, инвестиционные компании и другие финансовые учреждения. Кредитоспособность - это наличие предпосылок для получения кредита и способность заемщика полностью и в срок рассчитаться по своим обязательствам.
Сравнивая показатели деятельности ОАО «Южноуральская ГРЭС» с критериальными (весовой ранг), можно определить перспективы отношений с кредитно-финансовыми учреждениями путем оценки кредитоспособности предприятия (таблица 14).
Таблица 14
Определение класса кредитоспособности предприятия-заемщика
№
Финансовые
коэффициенты
Значение
2005
Класс
кредитоспособности
Весовой ранг
Сводная
Оценка
(4х5)
1
2
3
4
5
6
1.
Коэффициент
текущей ликвидности
1,540
3
0,1
0,3
2.
Коэффициент
быстрой ликвидности
1,223
1
0,25
0,25
3.
Уровень перманентного капитала
0,607
1
0,15
0,15
4.
Коэффициент обеспеченности запасов
1,740
1
0,20
0,2
5.
Коэффициент покрытия процентных платежей
1,923
5
0,05
0,25
6.
Коэффициент обслуживания долга
1,650
5
0,05
0,25
7.
Рентабельность оборота
0,06
5
0,20
1,0
ИТОГО, средневзвешенная оценка
-
1,00
2,4
При сводной средневзвешенной оценке обобщающий показатель кредитоспособности предприятия составляет ( 2,4 2005 год), что соответствует _______2__ классу кредитоспособности, из которого и будет исходить кредитное учреждение (коммерческий банк) при обосновании условий кредита, предоставляемого хозяйствующему субъекту. При этом в качестве дополнительных условий кредитования будет учитываться инвестиционная привлекательность предприятия.
Таблица 15
Оценка состояния задолженностей предприятия
Наименование
Алгоритм расчета
Абсолютное
Значение
числитель, тыс. руб.
знаменатель, тыс. руб.
2003
2004
2005
2003
2004
2005
2003
2004
2005
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности
Дебиторские задолженности (А230+А240)
Кредиторская задолженность П620
1,451
1,939
2,093
662635
735569
829705
4566025
379444
396365
Коэф.спонтанного финансирования текущих активов
Чистый коммерческий кредит [П620-(А230+А240)]
Текущие активы без задолженностей дебиторов [А290-(А230+А240)]
-0,459
-1,392
-1,728
-206033
-356125
-433340
448605
255912
250789
Риск дебиторской
задолженности
Дебиторские задолженности
(А230+А240)
Активы предприятия
А300
0,362
0,444
0,496
662635
735569
829705
1832789
1657495
1674353
Риск кредиторской задолженности
Кредиторская задолженность П620
Денежный капитал
П700
0,249
0,229
0,237
4566025
379444
396365
1832789
1657495
1674353
Таблица 16
Финансовый цикл (К1+К2-К3)
89
82
Определение циклов движения оборотных (денежных) средств
Наименование
2003 год
2005 год
Алгоритм, млн. руб.
Алгоритм, млн. руб.
Числитель
знаменатель
числитель
Знаменатель
Коэффициент
оборачиваемости
запасов
Себестоимость выпуска
Запасы
6,817
53
Себестоимость выпуска
Запасы
113,097
28
1848,0
271,1
2735,2
209,0
Коэф. оборачиваемости дебиторских задолженностей
(«дни дебиторов»)
Выручка от продаж
Дебиторская
Задолженность
3,131
115
Выручка
от продаж
Дебиторская задолженность
3,508
103
2074,4
662,6
2910,5
829,7
Коэф. оборачиваемости кредиторских задолженностей
(«дни кредиторов»)
Выручка
от продаж
Кредиторская задолженность
4,543
79
Выручка
от продаж
Кредиторская задолженность
7,342
49
2074,4
456,6
2910,5
396,4
Операционный цикл (К1+К2)
168
131
Операционный цикл = 168 дней
(2003 год)
Длительность производственного
цикла (53 дня)
Длительность коммерческого цикла (115 дней)
Финансовый цикл
(89 дней)
«Дни кредиторов»
(79 дней)
Операционный цикл = 131 дней
(2005 год)
Длительность производственного
цикла (28 дней)
Длительность коммерческого цикла (103 дня)
Финансовый цикл
(82 дня)
«Дни кредиторов»
(49 дней)
Рис 3. Циклы движения денежных средств.
Таблица 17
Циклы движения денежных средств предприятия
Примечание
2003 год
2005 год
(+-)
Темп роста,%
Производственный цикл
53
28
-25
0,528
Коммерческий цикл
115
103
-12
0,896
Операционный цикл
168
131
-37
0,780
“Дни кредитора”
79
49
-30
0,620
Финансовый цикл предприятия
89
82
-70
0,921
Таблица 18
Комплексное управление текущими активами и пассивами предприятия
Период
2003
2004
2005
1
2
3
4
Текущие финансовые потребности (+) ТФП=[(А290-А260)-П620]
+520337
+611626
+677264
Собственные оборотные средства (+) СОС=[(П490+П590)-А190]
+385415
+578838
+423119
Денежные средства (+) ДС=СОС-ТФП
-134922
-32788
-254145
Ресурс Потребность
+423119
-254145
+677264
2005 год
Рис.4 Потребность денежных средств предприятия
Как видно из таблицы 16, коэффициент оборачиваемости запасов, характеризующий количество совершаемых запасами оборотов, увеличился с 6,817 оборотов в 2003 году до 13,097 оборотов в 2005 году. Кроме того, уменьшение суммы дней, в течение которых оплачиваются счета и реализуются материально-производственные запасы, с 53 до 28 дней в 2005 году, по сравнению с 2003 годом, свидетельствует об уменьшении продолжительности цикла, в течение которого материально-производственные запасы превращаются в наличные денежные средства. Следовательно, увеличение оборачиваемости за счет уменьшения времени производства и обращения может оказать положительный эффект на результаты деятельности предприятия, так как период оборачиваемости запасов сырья и материалов равен продолжительности времени, в течение которого сырье и материалы находятся на складе перед передачей в производство. Рост названного показателя, как правило, бывает вызван сокращением объемов производства в результате сокращения объемов реализации и появления у предприятия сверхнормативных запасов сырья и материалов. С другой стороны, увеличение данного показателя может быть оправданным. Поскольку замедление оборота чаще наблюдается в условиях разрыва хозяйственных связей и инфляции, то падение покупательной способности денег заставляет предприятие вкладывать временно свободные средства в запасы материалов, которые затем при необходимости можно будет легко реализовать. Поэтому «замораживание» определенной части средств в запасах хотя и снижает эффективность использования имущества предприятия, но в какой-то части спасает его от инфляции. К тому же, накапливание запасов может быть вынужденной мерой снижения риска непоставки (недопоставки) сырья и материалов, необходимых для осуществления производственного процесса предприятия. В этой связи нужно отметить, что ОАО «ЮжноуральскаяГРЭС», с урегулированием договорных отношений с поставщиками экибастузского, челябинского угля, находится в более выгодном положении, чем предприятия, ориентирующиеся на одного основного поставщика.
Сопоставление оборачиваемости задолженностей важно для оценки финансового состояния предприятия. Так, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Следовательно, по данным таблицы 16, ОАО «Южноуральская ГРЭС» сокращает продажи электро и теплоэнергии в кредит, так как наблюдается увеличение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности с 3,131 в 2003 году до 3,508 в 2005 году. С другой стороны, это свидетельствует об ускорении расчетов дебиторов по своим обязательствам с предприятием, что подтверждает сокращение дней оплаты со 115 до 103 соответственно в 2003 и 2005 годах. Также, положительным является и то, что предприятие сократило и собственные сроки оплаты по своим задолженностям перед кредиторами («дни кредиторов») на 30 дней в 2005 году, по сравнению с 2003 годом. Но, не смотря на улучшение платежной дисциплины предприятия, необходимо отметить, что оборачиваемость дебиторской задолженности превышает оборачиваемость кредиторской задолженности как в 2003, так и в 2005 годах. А это, в свою очередь, может свидетельствовать о возможности увеличения риска непогашения кредиторской задолженности, так как при наступлении срока оплаты своих обязательств перед кредиторами предприятие, в случае недостачи собственных средств, будет вынуждено ждать еще 8 дней расчетов с дебиторами, ухудшая при этом свою деловую репутацию перед кредиторами и занимая еще больше капитала у других кредитных организаций, и возможно, под больший процент.
Потенциальную потребность предприятия в оборотных средствах предопределяет длительность производственно-коммерческого цикла, а реальную достаточность оборотных средств устанавливают по продолжительности финансового цикла.
Анализ деятельности операционного, коммерческого финансового циклов и их продолжительность имеет для предприятия принципиальное значение, поскольку любые изменения в большую или меньшую сторону сказываются на потребности в оборотных средствах, которые сегодня характеризуются самой высокой стоимостью заимствования среди структурных составляющих активов предприятия.
Длительность операционного цикла связана с двумя типами факторов - производственной спецификой и технологической дисциплиной, с одной стороны, и состоянием рынка топлива и электроэнергии, с другой стороны. Снижение длительности операционного цикла в 2005 году на 37 дней, по сравнению с 2003 годом, равноценно снижению расчетной потребности предприятия в оборотных средствах. Следовательно, предприятие в 2005 году работать стало лучше. Это улучшение произошло за счет снижения длительности коммерческого цикла («дней дебиторов»), а также «дней кредиторов». Также на предприятии наблюдается дефицит денежных средств, который увеличивается к 2005 году до 254145 тыс.руб., что в основном связано с ростом текущих финансовых потребностей.
Таблица 19
Источники финансирования оборотных средств предприятия в 2005 году
Потребность в оборотных средствах
Источники финансирования оборотных активов
Наименование
Тыс.руб.
Наименование
Тыс.руб.
Структура,%
Оборотные средства предприятия (среднегодовая оценка)
1080494
Собственные оборотные средства
423119
39,2
Кредиторская задолженность
396365
36,7
Краткосрочные займы и кредиты
205551
19,0
Прочие пассивы
55459
5,1
Всего потребность
1080494
Всего финансирование
1080494
100%
Примечание: интерпретация состава источников и структуры финансирования оборотных средств предприятия
Рис. 4. Структура источников финансирования оборотных активов
ГЛАВА 5.
Оценка эффективности и качества работы ОАО «Южноуральская ГРЭС»
§5.1. Оценка оборачиваемости капитала (деловой активности) предприятия
Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обусловливается в немалой степени его деловой активностью или оборачиваемостью капитала и имущества предприятия.
Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия. Показатели оборачиваемости показывают сколько раз в год «оборачиваются» те или иные активы предприятия.
Для оценки оборачиваемости капитала (таблица 20), инвестированного в имущественный комплекс ОАО «Южноуральская ГРЭС» используются следующие показатели:
1. коэффициент оборачиваемости капитала (деловая активность предприятия), характеризующий эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов (капиталоотдача) независимо от источников их образования. Увеличение данного коэффициента в 2005 году на 0,074, по сравнению с 2003 годом, свидетельствует о повышении эффективности использования предприятием всех имеющихся ресурсов.
2. коэффициент оборачиваемости основного капитала (фондоотдача), характеризующий оборачиваемость основных средств. Повышение фондоотдачи в 2005 году на 1,896 раз, по сравнению с 2003 годом, достигнуто за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, а также за счет улучшения технического уровня. Также, увеличение коэффициента оборачиваемости основных средств в 2005 году означает снижение издержек этого года;
3. ускорение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала с 1,867 в 2003 году до 2,694 в 2005 году способствует сокращению потребности в оборотном капитале, приросту объемов продукции;
4. увеличение коэффициента оборачиваемости производственных запасов на 6,28, кроме того, что уже было отмечено в таблице 16, означает, что у предприятия значительная часть средств связано в наименее ликвидной группе, следовательно, оборотные средства имеют менее ликвидную структуру.
Итак, по данным таблицы 20, можно сделать вывод, что финансовое положение предприятия достаточно стабильно, поскольку почти все показатели оборачиваемости капитала (за исключением коэффициента оборачиваемости производственных запасов) показывают тенденцию увеличения «оборачиваемости» тех или иных активов. А именно скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму и оказывает влияние на платежеспособность предприятия, поскольку от скорости оборота зависит минимально необходимая величина заимствований и связанные с ними финансовые издержки на обслуживание долга, потребность в дополнительных источниках финансирования, величина затрат, связанная с владением и хранением товарно-материальных ценностей.
§5.2. Оценка рентабельности хозяйственной деятельности
Оценка рентабельности хозяйственной деятельности проводится на основе следующих показателей:
Рентабельность основной деятельности (рентабельность издержек) – показывает уровень валовой прибыли, полученной на каждый рубль себестоимости. Высокий уровень свидетельствует о наличии мобильной чистой прибыли, а также возможности расплачиваться по долгам и выплачивать дивиденды. Низкий уровень может свидетельствовать о проблемах с расчетами по задолженности и невозможности выплачивать дивиденды. Внутренний анализ с привлечением данных управленческого учета направлен на выявление резервов снижения постоянных затрат.
На предприятии происходит снижение уровня рентабельности издержек, что негативно для предприятия, поскольку при росте себестоимости на предприятии снижается валовая прибыль. Следовательно необходимо стремится к снижению себестоимости.
Рентабельность оборота – показывает долю прибыли в выручке предприятия, т.е. сколько прибыли приходится на каждый рубль выручки. Также прослеживается тенденция к снижению данного показателя ( на 0,048 в 2005 году по отношению к 2003 году), т.е. при росте выручки, прибыль от продаж снижается. Но уровень чистой прибыли в выручке увеличивается к 2005 году на 0,039.
Таблица 20
Оценка оборачиваемости капитала (диагностика деловой активности предприятия)
Наименование
Обозначение
Алгоритм расчета
Финансовые
числитель, млн. руб.
знаменатель, млн. руб.
коэффициенты
2003
2005
2003
2005
2003
2005
1
2
3
4
5
6
7
8
Деловая активность предприятия (оборачиваемость капитала)
1,535
Чистые доходы от
реализации продукции
Среднегодовая стоимость
капитала (активов)
1,132
1,738
2074,4
2910,5
1832,8
1674,4
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
A коб сбс= 0,787
Коб сбс
Выручка от
продаж
Собственный капитал
2,591
3,292
2074,4
2910,5
800,7
884,2
Коэффициент оборачиваемости основного капитала (фондоотдача)
ФО
Выручка (нетто) от
продажи товаров
Среднегодовая стоимость основного имущества
3,392
5,288
2074,4
2910,5
611,5
550,4
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала
Объем реализации товаров
(продукции, работ, услуг)
Среднегодовая стоимость оборотных активов
1,867
2,694
2074,4
2910,5
1111,2
1080,5
Таблица 21
Оценка рентабельности хозяйственной деятельности
Наименование
Обозначение
Алгоритм расчета
Финансовые
числитель, тыс. руб.
знаменатель, тыс. руб.
коэффициенты
2003
2005
2003
2005
2003
2005
1
2
3
4
5
6
7
8
Рентабельность основной деятельности (рентабельность издержек)
Rс
Валовая прибыль
Себестоимость проданных товаров
0,123
0,064
226,4
175,4
1848,0
2735,2
Рентабельность оборота (продаж) ARц=0,556
Rц
Прибыль от продаж
Выручка (нетто) от
Реализации продукции
0,108
0,060
225,0
175,4
2074,4
2910,5
Норма прибыли (коммерческая маржа) Aнпр= 4,0
Нпр
Чистая прибыль
Чистая выручка от
Продаж
0,013
0,052
28,0
150,5
2074,4
2910,5
Уровень самоокупаемости предприятия AКсам=0,947
Ксам
Выручка от
продаж
Себестоимость проданных товаров
1,123
1,064
2074,4
2910,5
1848,0
2735,2
Таблица 22
Оценка рентабельности использования капитала (активов)
Наименование
Обозначение
Алгоритм расчета
Финансовые
числитель, тыс. руб.
знаменатель, тыс. руб.
Коэффициенты
2003
2005
2003
2005
2003
2005
1
2
3
4
5
6
7
8
Экономическая рентабельность (ROI)
ARk=1,535
Rк
Чистые доходы от
реализации продукции
Среднегодовая стоимость
капитала (активов)
1,132
1,738
2074,4
2910,5
1832,8
1674,4
Финансовая рентабельность (ROE)
ARск =1,271
Rск
Выручка от
продаж
Собственный капитал
2,591
3,292
2074,4
2910,5
800,7
884,2
Рентабельность перманентного капитала
ФО
Выручка (нетто) от
продажи товаров
Среднегодовая стоимость основного имущества
3,392
5,288
2074,4
2910,5
611,5
550,4
Экономическая рентабельность – показывает способность активов генерировать чистые доходы от реализации товаров. К 2005 году показатель экономической эффективности увеличился по отношению к 2003 году 0,606, т.е при снижении среднегодовой стоимости капитала увеличился уровень выручки от продаж, что является благоприятным фактором и свидетельствует о более эффективном использовании капитала. Также увеличился уровень перманентного капитала на 1,896. Не смотря на снижение среднегодовой стоимости капитала к 2005 году и основного имущества это не отразилось негативно на предприятии и привело к увеличению рентабельности использования капитала, что говорит о более эффективной работе предприятия.
§5.3. Комплексная оценка финансово-экономической эффективности ОАО «Южноуральская ГРЭС»
В основе системы критериев лежит обобщающий показатель, который базируется на нескольких показателях финансового состояния организации-заемщика. Для каждого финансового показателя установлена классность, например, пять классов кредитоспособности. В зависимости от того, какое значение имеет отдельный показатель, организация может быть отнесена по этому показателю к первому, второму, третьему, четвертому или пятому классу. Исходя из установленного критерия, первый класс кредитоспособности соответствует очень хорошему, второй – хорошему, третий – среднему, четвертый – слабому, пятый – плохому финансовому состоянию.
Последовательность расчета обобщающего показателя следующая. Полученный номер класса кредитоспособности по каждому показателю умножается на весовой коэффициент показателя. Затем результаты умножения складываются, и получается обобщающий показатель кредитоспособности, выраженный в баллах или процентах.
Таблица 23
Оценка финансового равновесия предприятия
Критерии финансового благополучия
Алгоритм расчета
формула
Абсолютные значения по периодам
Нормативные значения
2003
2004
2005
Критерий ликвидности
Оборотные активы
Краткосрочные пассивы
А290
П690
1,531
2,403
1,644
Более 1,0
Критерий платежеспособности
Оборотные активы
Долговые обязательства
А290
(П590+П690)
1,077
1,214
1,367
Более 1,0
Критерий финансовой самодостаточности
Собственный капитал
Долговые обязательства
П490
(П590+П690)
0,776
1,029
1,119
Более 1,0
Критерий формирования чистого оборотного капитала
Перманентный капитал
Внеоборотные активы
(П490+П590)
А190
1,430
1,226
1,330
Более 1,0
Таблица 24
Оценка перспектив предприятия с позиций инвестиционной привлекательности
Финансовые показатели (индикаторы)
формула
2005
Цена интервалов по оценочным группам
Первая группа
(5 баллов)
Вторая группа (3 балла)
Третья группа (1 балл)
Четвертая группа
(ноль баллов)
Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность)
QПчст
П490
0,170
Более ставки рефинансирования
От 0,5 до 1,0 ставки рефинансировани
От 0 до1/2 ставки рефинансирования
Отрицательное значение
Уровень собственного капитала
П490
П700
52,8
Более 70%
(60%-69,9%)
(50,0%-59,9%)
Менее 50%
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом
П490
А190
1,489
Более 1,1
(от1,0 до 1,1)
(от 0,8 до 0,99)
Менее 0,8
Длительность оборота краткосрочной задолженности по денежным платежам
360дней х А260
QЦ
0,849
Меньше 60 дней
(61-90дней)
(91-180 дней)
Более 180 дней
Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала
360дней х СОС
QЦ
52,3
Меньше 60 дней (положительное значение)
От (-) 10 дней до нуля
От (-) 30 дней до (-) 11 дней
Менее (-) 30 дней
Отрицательные значения
Интерпритация:
Первая группа (сумма баллов от 21 до 25) – предприятие имеет отличные шансы для дальнейшего развития.
Вторая группа (сумма баллов от 11 до 20) – работа с предприятием требует взвешенного подхода.
Третья группа (сумма баллов от 4 до 10) – инвестиции в предприятие связаны с повышенным риском.
Четвертая группа (сумма баллов от 3 до 0) – предприятие находится в глубоком финансовом кризисе.
Проанализировав данные таблицы 31 , можно сделать вывод, что ОАО «Южноуральская ГРЭС» относится к первой групее (сумма баллов 21) и является инвестиционно привлекательным предприятием, имеющим отличные шансы для дальнейшего развития.
Заключение.
Итоговые аналитические выводы по результатам проведенного анализа
В результате проведенного анализа были выявлены позитивные и негативные тенденции в деятельности ОАО «Южноуральская ГРЭС».
Позитивные тенденции, выявленные в процессе финансового анализа:
незавершенное строительство снижается. Поскольку данные активы не участвуют в производственном обороте, то их уменьшение в течение трех лет (на 47785 тыс. руб., или на 2,4% в 2005 году, по сравнению с 2003 годом) может положительно сказаться на результатах финансовой и хозяйственной деятельности предприятия.
- динамика состава мобильных (оборотных) средств выше, чем динамика состава иммобилизованных (внеоборотных) средств, у предприятия наблюдается нормальная оборачиваемость всей совокупности активов.
- преобладание оборотных средств над внеоборотными в общей структуре имущества, а это означает, что вновь привлеченные финансовые ресурсы были вложены в основном в более ликвидные активы, что повышает финансовую стабильность предприятия;
- тенденция к увеличению величины нераспределенной прибыли (на 84855тыс. руб., или на 4,8% в 2005 году, по сравнению с 2003 годом) на протяжении трех лет может свидетельствовать о повышении деловой активности предприятия. Вместе с тем, необходимо отметить положительное появление для предприятия в появлении нераспределенной прибыли отчетного 2005 года, которая составила 42639 тыс. руб., или 2,5% структуры собственного капитала;
- преобладание динамики состава и структуры собственного капитала над динамикой состава и структуры заемного, а также снижение доли краткосрочного заемного капитала в совокупном капитале предприятия свидетельствует о понижении степени финансовых рисков, повышении финансовой устойчивости, а значит и деловой активности и независимости предприятия.на предприятии с 2003 года по 2005 включительно имела место тенденция повышения конечных финансовых результатов (чистой прибыли). Следовательно, ОАО «Южноуральская ГРЭС» находится в «зоне прибыли». При этом, рост конечных финансовых результатов определялся как экстенсивным фактором (увеличением объема продаж или нетто-выручки), так и интенсивным фактором (повышением уровня рентабельности по основной деятельности и по хозяйственной деятельности в целом).
- чистая прибыль растет быстрее, чем прибыль от продаж и прибыль отчетного 2005 года (индекс роста чистой прибыли 5,371 против 0,779 и соответственно 5,371), то это свидетельствует о рациональной налоговой политике предприятия.
- в активах предприятия или его имуществе наблюдается явное преобладание оборотных (мобильных) средств над внеоборотными (иммобилизованными), о чем свидетельствуют коэффициенты, характеризующие основное имущество предприятия. Следовательно, основная часть собственного капитала направляется на финансирование (инвестирование) мобильных активов ОАО «Южноуральская ГРЭС».
- с увеличением уровня перманентного капитала увеличиваются и собственные оборотные средства, позволяющие финансировать текущие активы. Следовательно, растет коэффициент устойчивости структуры оборотных активов, который в 2005 году составил 0,392, что на 0,045 больше, чем в 2003 году.
- доля оборотных (мобильных) средств на протяжении трех анализируемых лет всегда превышала долю основных средств предприятия, что также благоприятно для деятельности предприятия; Уровень перманентного капитала в валюте баланса тоже в 2005 году увеличился и составил 0,607, что на 0,003 больше, чем в 2003 году. Следовательно, у предприятия растет способность увеличения финансирования постоянных активов, и даже части текущих активов; Уровень капитала, отвлеченного из оборота незначительно изменяется составляет 0,002 в 2005 году, то есть предприятие делает незначительные долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения и направляет большую часть своего капитала в оборот.
- коэффициент автономии имеет тенденцию к увеличению и его фактическое значение в 2005 году составляет 0,528, что превышает пороговый уровень (0,5). Следовательно, предприятию необходимо и в дальнейшем увеличивать коэффициент, тем самым, увеличивая финансовую независимость.
- у предприятия в анализируемом 2005 году достаточно нормальных источников формирования запасов, помимо этого, наблюдается их избыток (+419717). Следовательно, предприятие находится в абсолютной финансовой устойчивости, так как ЗТМЦ < СОС, и не зависит от внешних кредиторов.
- предприятие имеет стабильное финансовое состояние и финансово независимо от внешних заемных источников. Величина собственного капитала, характеризующая запас финансовой устойчивости предприятия, превышает величину заемного.
- предприятие сможет рассчитаться по всем долгам, при условии использования в качестве платежного средства дебиторские задолженности. Об этом свидетельствует коэффициент финансового покрытия, равный 1,223 в 2005 году, что даже больше положенного норматива (1,223>1,0).
- платежеспособность ОАО «Южноуральская ГРЭС» увеличивается, по сравнению с 2003 годом. Следовательно, при наступлении форс-мажорных обстоятельств предприятие сможет ответить по своим краткосрочным обязательствам за счет оборотных активов (сохраняя при этом свою производственную деятельность).
- увеличение оборачиваемости за счет уменьшения времени производства и обращения может оказать положительный эффект на результаты деятельности предприятия, так как период оборачиваемости запасов сырья и материалов равен продолжительности времени, в течение которого сырье и материалы находятся на складе перед передачей в производство.
- ОАО «Южноуральская ГРЭС» сокращает продажи электро и теплоэнергии в кредит, так как наблюдается увеличение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности с 3,131 в 2003 году до 3,508 в 2005 году. С другой стороны, это свидетельствует об ускорении расчетов дебиторов по своим обязательствам с предприятием, что подтверждает сокращение дней оплаты со 115 до 103 соответственно в 2003 и 2005 годах.
- также, положительным является и то, что предприятие сократило и собственные сроки оплаты по своим задолженностям перед кредиторами («дни кредиторов») на 30 дней в 2005 году, по сравнению с 2003 годом.
Снижение длительности операционного цикла в 2005 году на 37 дней, по сравнению с 2003 годом, равноценно снижению расчетной потребности предприятия в оборотных средствах. Следовательно, предприятие в 2005 году работать стало лучше. Это улучшение произошло за счет снижения длительности коммерческого цикла («дней дебиторов»), а также «дней кредиторов».
коэффициент оборачиваемости капитала (деловая активность предприятия), характеризующий эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов (капиталоотдача) независимо от источников их образования. Увеличение данного коэффициента в 2005 году на 0,074, по сравнению с 2003 годом, свидетельствует о повышении эффективности использования предприятием всех имеющихся ресурсов.
коэффициент оборачиваемости основного капитала (фондоотдача), характеризующий оборачиваемость основных средств. Повышение фондоотдачи в 2005 году на 1,896 раз, по сравнению с 2003 годом, достигнуто за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, а также за счет улучшения технического уровня. Также, увеличение коэффициента оборачиваемости основных средств в 2005 году означает снижение издержек этого года;
ускорение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала с 1,867 в 2003 году до 2,694 в 2005 году способствует сокращению потребности в оборотном капитале, приросту объемов продукции;
Не смотря на снижение среднегодовой стоимости капитала к 2005 году и основного имущества это не отразилось негативно на предприятии и привело к увеличению рентабельности использования капитала, что говорит о более эффективной работе предприятия.
Негативные тенденции, выявленные в процессе финансового анализа:
Увеличение дебиторской задолженности на 8,7% в 2004 году, или на 80938 тыс. руб., по сравнению с 2003 годом, свидетельствует об ухудшении платежной дисциплины дебиторов, плохо проводимой кредитной политике предприятия по отношению к покупателям. В 2005 году наблюдается ее рост на 5,1%, или на 92903 тыс. руб., по сравнению с 2004 годом, следовательно, предприятию необходимо обратить внимание на ужесточение политики расчетов с дебиторами или выбор более надежных партнеров.
динамика состава основных средств с 2003 года по 2005 неизменно снижается (на 61122 тыс. руб. в 2005 году, по сравнению с 2003 годом), это свидетельствует о том, что предприятие стало меньше инвестировать финансовых ресурсов в основные активы производственного и непроизводственного назначения, а так как к основным средствам относятся здания, сооружения, машины и оборудование, то повышается их физический износ и моральное устаревание, а также вероятность выхода из рабочего строя. Таким образом, предприятию следует обратить внимание на снижение состава, а тем более удельного веса добавочного капитала так как это привело к ослаблению финансового состояния и деловой активности предприятия.
у предприятия наблюдается платежный недостаток денежных средств и ценных бумаг для покрытия наиболее срочных обязательств (кредиторской задолженности): в 2005 году он составил – 388,8млн.руб. руб., или – 98,1%, в 2003 году –322,3 млн.руб или 70,5%. Следовательно, только 1,9% срочных обязательств предприятия в 2005 году покрывались наиболее ликвидными активам, а в 2003 только 29,5%.происходит увеличение платежного недостатка на 66,5 млн.руб, что негативно сказывается на предприятии. Наблюдается невыполнение первого неравенства, то есть А1<П1, а это уже свидетельствует о нарушении ликвидности баланса.
снижение коэффициента абсолютной ликвидности до 0,013 в 2005 году по сравнению с 0,186 в 2003 году. И его значение далеко от норматива (0,25) . Это значит, что предприятие может выполнить лишь очень малую часть краткосрочных обязательств.
оборачиваемость дебиторской задолженности превышает оборачиваемость кредиторской задолженности как в 2003, так и в 2005 годах. А это, в свою очередь, может свидетельствовать о возможности увеличения риска непогашения кредиторской задолженности, так как при наступлении срока оплаты своих обязательств перед кредиторами предприятие, в случае недостачи собственных средств, будет вынуждено ждать еще 8 дней расчетов с дебиторами, ухудшая при этом свою деловую репутацию перед кредиторами и занимая еще больше капитала у других кредитных организаций, и возможно, под больший процент.
увеличение коэффициента оборачиваемости производственных запасов на 6,28, означает, что у предприятия значительная часть средств связано в наименее ликвидной группе, следовательно, оборотные средства имеют менее ликвидную структуру
на предприятии происходит снижение уровня рентабельности издержек, что негативно для предприятия, поскольку при росте себестоимости снижается на предприятии снижается валовая прибыль. Следовательно, необходимо стремится к снижению себестоимости.
Рекомендации, обеспечивающие улучшение финансового состояния хозяйствующего субъекта:
снижение дефицита денежных средств. Создавшийся на предприятии дефицит денежных средств в размере 254145 тыс.руб. к 2005 году ведет к потребности в краткосрочном кредите, что может создать опасную для предприятия ситуацию. Для снижения потребности в краткосрочном кредите ОАО «Южноуральской ГРЭС необходимо снизить текущие финансовые потребности. Возможные пути для этого: определение оптимального уровня запасов с целью уменьшения оборотных активов, снижение дебиторской задолженности, увеличение кредиторской задолженности, удлиняя сроки расчетов с поставщиками крупных партий топлива.
управление дебиторской задолженностью Южноуральской ГРЭС с целью ее минимизации. Основными дебиторами ОАО «Южноуральская ГРЭС» являются, ООО «Энергия», ЮМУП «Водоканал», ОАО «Челябэнергосбыт», МУ «Служба Заказчика ЖКУ», Администрация города Южноуральска. Снижения дебиторской задолженности возможно через реструктуризацию долга, взыскание задолженности через обращение в арбитражный суд, по договору с РАО «ЕЭС России».
мероприятия по оптимизации численности (выведение непрофильных видов деятельности), что позволит снизить затраты, относимые на себестоимость продукции. Введение программы «Бюджетирование» с целью более жесткого контроля расходов.
снижение издержек производства. поиск поставщиков угля более высокого качества (имеющего меньшую зольность) и снижение расходов по его транспортировке. в связи с ростом цен на газ необходимо снизить его долю в производстве. Ввод новых мощностей и реконструкция старых, что позволит увеличить объемы производства.
выход на новый оптовый рынок электроэнергии, реализация электроэнергии в секторе свободной торговли, что позволит реализовывать продукцию по ценам ,превышающим средне отпускной тариф на регулируемом рынке. Оплата за произведенную электроэнергию осуществляется непосредственно по факту отгрузки и в полном объеме, что позволит существенно оптимизировать текущие денежные потоки и не создает дебиторской задолженности.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Балабанов А., Балабанов И. Финансы. – СПб.: «Питер», 2002
2. Бариленко В.И. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / В.И. Бариленко, С.И. Кузнецов, Л.К. Плотникова, О.И. Иванова; под общ.ред. д-ра экон. Наук, проф. В.И. Бариленко. – М.: КНОРУС, 2005.-416 с.
3. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. - М.:ИНФРА – М,2001.
4. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. В 2-х томах. – Киев: «Ника-Центр», «Эльга», 2001.
5. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПб.: «Питер», 2001.
6. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. – СПб.: «Герда»,2001.
7. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. – СПб.: Изд-во С. – Петербургского университета, 1998.
8. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия; Учебно-практическое пособие. – М.: Издательство «Финпресс»,2002.-208 с.
9. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. – М.:ИКЦ «ДиС», 1998.
10. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. – М.: Финансы и статистика, 2001.
11. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы предприятий. – М.: ООО «Витрэм», 2002.
12. Котляров С.А. Управление затратами. – СПб.: «Питер», 2001.
13. Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ – М.: «Кнорус», 2006.
14. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ –М.: «Проспект», 2006.
15. Чернышева Ю.Г., Анализ финансово-хозяйственной деятельности - Р-н-Д.: «Феникс», 2005.
16. Бердникова Т.Б., Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия – М.: «Инфра-М», 2005.
17. Лиференко Г.Н., Финансовый анализ предприятия – М.: Изд-во «Экзамен», 2005.
18. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ – М.: «Кнорус», 2006
19. Черняк В.З. Финансовый анализ – М.: Изд-во «Экзамен», 2005.
20. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами- М.: «Юнити», 2006.
21. Терюхов В.Е. Актуарный анализ и оптимизация финансово-хозяйственной деятельности- журнал «Страховое дело» № 1, 2006.
22. Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ – М.: «Проспект», 2006.
23. Гиляровская Л.Т. Анализ и оценка комплексных результатов операционной деятельности – журнал «Современный бухучет», № 3, 2005.
24. Хотинская Г.И., Харитонова Т.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия – М.: Изд-во «Дело и сервис», 2004.
25. Табурчак П.П., Вакуленко А.Е., Овчинникова Л.А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия – Р-н-Д.: «Феникс», 2002.
26. Когденко В.Г. Экономический анализ – М.: «Юнити», 2006.
27. Гиляровская Л.Т., Лысенко Д.В., Ендовицкий Д.А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности – М.: «Проспект», 2006.
28. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятия – М.: Изд-во «Академический проект»,2002.
29. Макарьева В.И., Андреева Л.В Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации – М.: «Финансы и статистика», 2005.
30. Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия – М.: «Юнити», 2006.
31. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия – М.: Изд-во «Дело и сервис», 2001.