Репетиторские услуги и помощь студентам!
Помощь в написании студенческих учебных работ любого уровня сложности

Тема: Укрепление финансовой устойчивости ООО

Вид работы:

Дипломная (ВКР) по теме: Укрепление финансовой устойчивости ООО
Предмет:

Другое
Когда добавили:

21.03.2012 2:25:44
Тип файлов:

MS WORD
Проверка на вирусы:

Проверено - Антивирус Касперского

Другие экслюзивные материалы по теме

Полный текст:

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение……………………………………………………………………….		3
1. Теоретические основы финансовой устойчивости предприятия .....…		6
1.1.	Понятие, сущность и значение финансовой устойчивости при оценке финансового состояния……………………………………….	6
1.2.	Методика оценки финансовой устойчивости………………………..	13
2. Исследование и оценка финансовой устойчивости ООО «ЭКО-ДТС» по данным финансовой отчетности за 2006-2008 гг……………		24
2.1.	Характеристика предприятия ООО «ЭКО-ДТС»…………………..	24
2.2.	Оценка финансовой устойчивости ООО «ЭКО-ДТС»……………..	31
2.3.	Взаимосвязь финансовой устойчивости и финансовых результатов	46
3. Пути укрепления финансовой устойчивости……………………		56
3.1.	Способы повышения финансовой устойчивости предприятия…….	56
3.2.	Эффективность внедрения мероприятий по укреплению финансовой устойчивости ООО «ЭКО-ДТС»………………………	60
Заключение…………………………………………………………………….		75
Список литературы…………………………………………………………….		79
Приложения

ВВЕДЕНИЕ

Важнейшим признаком финансовой устойчивости является платежеспособность предприятия, т.е. способность организации своевременно и полностью рассчитаться по своим финансовым обязательствам перед другими субъектами экономики.

Платежеспособность, прежде всего, есть следствие ликвидности активов предприятия, его бесперебойной и рентабельной деятельности, возможности свободного маневрирования денежными средствами и т.д. Гарантированная платежеспособность предприятия предполагает, кроме всего прочего, сохранение платежеспособности в условиях допустимого уровня предпринимательского риска, обусловленного как характером деятельности самого предприятия, так и колебаниями рыночной конъюнктуры[1].

Финансовая устойчивость обеспечивается всей производственно-хозяйственной деятельностью предприятия. Высшим проявлением финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования.

Финансирование из заемных источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность фирмы. При решении вопроса о привлечении заемных средств необходимо учитывать структуру пассивов, допустимые для данного предприятия размеры долга, ожидаемую скорость оборота активов и рентабельности предприятия, насколько в каждом конкретном случае и при каких условиях использование заемного капитала экономически выгодно для предприятия. Предприятие может без ограничений привлекать краткосрочные заемные средства (банковские кредиты), если рентабельность его капитала (активов) превышает стоимость заемных средств (ставку банковского процента).

Объем собственного капитала должен финансировать все активы кроме тех, которые могут быть безболезненно профинансированы заемными средствами. Это значит, что в структуре имущества предприятия должна соблюдаться определенная пропорциональность, которая обеспечит стабильность его финансового положения и развитие. При этом процесс оптимизации соотношения между собственным и заемным капиталом необходимо осуществлять с учетом структуры имущества предприятия. При оценке структуры источников финансирования имущества предприятия необходимо анализировать способ их размещения в активе. Предприятия, у которых значителен удельный вес иммобилизованных активов, или объем наименее ликвидных активов в составе оборотных средств и общий объем иммобилизованных активов превалируют над мобильными, или удельный вес постоянных расходов в общей сумме затрат, то предприятие также должны располагать превалирующим размером собственного капитала.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Иными словами, финансовая устойчивость фирмы — это состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие фирмы на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Цель данной работы - общая характеристика нескольких методов оценки финансовой устойчивости предприятия и выбор основных критериев, которые должны учитываться при анализе и оценке финансовой устойчивости.

Основной задачей данной работы является рассмотрение одного из методов оценки финансовой устойчивости предприятия на примере ООО «ДТС», выводы по устойчивости финансового положения данного предприятия и предложения по анализу и функционированию предприятия в целом.

Глава 1. Теоретические основы финансовой устойчивости предприятия

1.1. Понятие, сущность и значение финансовой устойчивости при оценке финансового состояния

Основным видом внутреннего финансового риска предприятия является риск потери финансовой устойчивости[2].

Финансовая устойчивость - это способность предприятия сохранять самостоятельность при изменении ситуации на финансовом рынке, степень независимости от кредиторов. Финансовая устойчивость закладывается в процессе принятия управленческих решений о выборе источников финансирования, когда учитывают правило финансирования - условие: собственный капитал (СК) больше заемного капитала (ЗК).

Для анализа финансовой устойчивости по данным отчетности вычисляются значения следующих коэффициентов финансовой устойчивости, характеризующих вертикальную структуру капитала.

Коэффициент финансовой автономии (доля собственного капитала в пассивах) и уровень собственного капитала (соотношение собственных и заемных средств) отражают степень независимости предприятия:

СК / (СК + ЗК) > 0,5; СК / ЗК >1. (1)

Коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала в пассивах) и коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага, соотношение заемных и собственных средств) отражают степень риска:

ЗК / (СК + ЗК) < 0,5; ЗК / СК <1. (2)

Финансовая устойчивость зависит также от горизонтальной структуры баланса и соблюдения правила (условия): СК > ВНА, соблюдение которого характеризуют следующие коэффициенты:

коэффициент покрытия внеоборотных активов (ВНА) собственным капиталом:

СК / ВНА > 1; (3)

коэффициент обеспеченности оборотных активов (ОбА) собственными средствами:

(СК - ВНА) / ОбА > 0,1; (4)

коэффициент обеспеченности запасов (ПЗ) собственными средствами:

(СК - ВНА) / ПЗ. (5)

Например, абсолютной финансовой устойчивостью обладает предприятие, которое не зависит от финансовых кредиторов, использует только собственные средства; запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами;

нормальной финансовой устойчивостью - если предприятие использует собственные и заемные средства в соотношении 1:1;

неустойчивым финансовым положением - если для покрытия части запасов используются дополнительные источники со стороны;

критическим финансовым положением - если предприятие имеет не погашенные в срок кредиты и займы, просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Впрочем, при анализе структуры капитала (пассивов) отклонение от критического уровня (менее 50% СК) может быть вызвано несовпадением рыночной и балансовой стоимости бизнеса. А совпадение со среднеотраслевым уровнем (даже если доля ЗК больше критического уровня 50%) говорит о том, что у предприятия не будет проблем с кредитованием[3].

Оценка финансового состояния предприятия будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя ликвидность баланса предприятия, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов; это дает возможность оценить, в какой степени предприятие готово к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам его финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая предпринимательская организация в финансовом отношении.

Финансовая устойчивость предприятия связана с общей финансовой структурой предприятия и степенью его зависимости от кредиторов и дебиторов. Например, предприятие, которое финансируется в основном за счет денежных средств, взятых в долг, в ситуации, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои кредиты обратно, может обанкротиться. В данном случае структура предприятия «собственный капитал — заемный капитал» имеет значительный перевес в сторону последнего. Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость предприятия в долгосрочном плане характеризуется соотношением его собственных и заемных средств. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является основой финансовой устойчивости.

Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами[4].

Применительно к предприятию финансовая устойчивость в зависимости от факторов, влияющих на нее, может быть:

1. Внутренняя устойчивость – это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внешних и внутренних факторов.

2. Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

3. Общая устойчивость предприятия – это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

4. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость — одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов[5].

Финансовая устойчивость — это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные активы — не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов — запасы и незавершенное производство. Их превращение в деньги возможно, но его нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения. Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже.

Доля перечисленных элементов оборотных активов в общей стоимости активов предприятия определяет максимально возможную долю краткосрочных заемных средств в составе источников финансирования. Остальная стоимость активов должна быть профинансирована за счет собственного капитала или долгосрочных обязательств. Исходя из этого определяется достаточность или недостаточность собственного капитала. Из изложенного следуют два вывода.

1. Необходимая (достаточная) доля собственного капитала в составе источников финансирования индивидуальна для каждого предприятия и на каждую отчетную или планируемую дату; она не может оцениваться с помощью каких-либо нормативных значений.

2. Достаточная доля собственного капитала в составе источников финансирования — это не максимально возможная его доля, а разумная, определяемая целесообразным сочетанием заемных и собственных источников, соответствующим структуре активов.

Управление финансовой устойчивостью и структурой капитала предприятия относится к области финансового левериджа.

Леверидж - это особая область финансового менеджмента, связанная с управлением прибыльностью. Буквально - это «рычаг для подъема тяжестей», т.е. некий «механизм», использование которого может привести к существенному изменению финансового состояния, дать так называемый леверажный эффект, или эффект рычага. В контексте финансового менеджмента под «механизмом» понимают умелые действия менеджеров, эффективные управленческие решения.

Уровень левериджа на предприятии показывает, как может среагировать прибыль на управленческие решения, отражает потенциал и активность менеджмента. Оценка левериджа позволяет выявить возможности роста показателей рентабельности, степень риска, чувствительность прибыли к внешним и внутренним изменениям. А так как прибыль складывается под влиянием производственных и финансовых составляющих (выручки и затрат, доходов и расходов), то соответственно различают области действия производственного (операционного) и финансового рычагов.

Категории левериджа используются менеджерами для управления риском в решениях о том, в какой степени необходимо наращивать объемы продаж (операционный рычаг), о целесообразности использования заемных средств и о структуре источников финансирования (финансовый рычаг). Возможности управления отражают показатели «сила воздействия рычага или уровень левериджа».

Операционный рычаг характеризует как шанс увеличения прибыли и рентабельности, так и риск оказаться в убытках при изменении ситуации на рынке сбыта. Он зависит от доли постоянных затрат в структуре себестоимости, от маржинального дохода - чем выше постоянные затраты и маржинальный доход, тем сильнее реагирует прибыль на изменение объемов продаж[6].

Финансовый леверидж (финансовый рычаг) показывает возможности менеджеров влиять на чистую прибыль предприятия за счет изменения структуры пассивов, варьируя соотношение СК и ЗК для оптимизации процентных выплат. Соответственно вопрос о целесообразности использования кредитов связан с действием финансового рычага: с увеличением доли ЗК можно повысить рентабельность СК.

Предмет финансового левериджа составляют управленческие решения об использовании заемных средств в той или иной пропорции к собственному капиталу. Повышая долю ЗК, можно увеличить отдачу на СК (повысить рентабельность собственного капитала). Возможности управления источниками финансирования характеризует критерий «уровень финансового левериджа».

Уровень финансового левериджа (или финансовый рычаг) - соотношение темпов прироста чистой прибыли (без процентов и налогов) и балансовой прибыли (до выплаты процентов и налогов) - отражает чувствительность, возможность управления чистой прибылью в динамике. Сила воздействия финансового рычага зависит от соотношения заемных и собственных средств (от плеча финансового рычага ЗК/СК) - возрастает с увеличением доли ЗК и соответственно сумм выплачиваемых процентов за кредит, что характеризует активность финансовой деятельности. Однако с ростом уровня финансового левериджа возрастает финансовый риск.

Финансовый риск (леверажный) - это возможность оказаться в зависимости от кредиторов в случае недостатка денег для расчетов по кредитам и, в конечном счете, это риск потери финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности. Действие финансового рычага иллюстрирует факторная модель рентабельности собственного капитала.

1.2. Методика оценки финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости исходит из основной формулы баланса, устанавливающей сбалансированность показателей актива и пассива баланса, которая имеет следующий вид:

АВ + АО = КС + ЗД + ЗКР, (6)

где

АВ — внеоборотные активы (итог раздела I актива баланса);

АО — оборотные активы (итог раздела II актива баланса), в состав которых входят производственные запасы (ПЗ) и денежные средства в наличной, безналичной формах и расчетах в форме дебиторской задолженности (ДЗ);

КС — капитал и резервы предприятия, т. е. собственный капитал предприятия (итог раздела III пассива баланса предприятия);

ЗД — долгосрочные кредиты и займы, взятые предприятием (итог раздела IV пассива баланса предприятия);

ЗКР — краткосрочные кредиты и займы, взятые предприятием, которые, как правило, используются на покрытие недостатка оборотных средств предприятия (ЗС), кредиторская задолженность предприятия, по которой оно должно расплатиться практически немедленно (КЗ) и прочие средства в расчетах (ПС) (итог раздела V пассива баланса предприятия).

С учетом всех подразделов баланса данную формулу можно представить в следующем виде:

АВ + (ПЗ + ДЗ) = КС + ЗД + (ЗС + КЗ + ПС). (7)

Далее можно сгруппировать активы предприятия по их участию в процессе производства, а пассивы — по участию в формировании оборотного капитала предприятия, получив таким образом следующую формулу:

(АВ + ПЗ) + ДЗ = (КС + ПС) + ЗД + ЗС + КЗ, (8)

АВ + ПЗ — внеоборотные и оборотные производственные фонды;

ДЗ — оборотные средства в обращении;

КС + ПС — собственный и приравненный к нему капитал предприятия, как правило, используемый на покрытие недостатка оборотных средств предприятия.

В том случае, если внеоборотные и оборотные производственные средства предприятия погашаются за счет собственного и приравненного к нему капитала с возможным привлечением долгосрочных и краткосрочных кредитов, а денежных средств предприятия, находящихся в расчетах, достаточно для погашения срочных обязательств, то можно говорить о той или иной степени финансовой устойчивости (платежеспособности) предприятия, которая характеризуется системой неравенств:

(АВ + ПЗ) ≤ (КС + ПС) + ЗД + ЗС; (9)

ДЗ ≥ КЗ.

При этом выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой выполнение и другого, поэтому при определении финансовой устойчивости предприятия обычно исходят из первого неравенства, преобразовав его исходя из того, что в первую очередь предприятие должно обеспечить капиталом имеющиеся у него внеоборотные активы. Другими словами, величина запасов предприятия не должна превышать суммы собственных и привлеченных средств и заемных средств предприятия после обеспечения этими средствами внеоборотных активов, т. е.

ПЗ ≤ (КС + ПС + ЗД + ЗС) – АВ (10)

Выполнение этого неравенства является основным условием платежеспособности предприятия, так как в этом случае денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия.

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» раздела II актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) как разница между капиталом и резервами (раздел III пассива баланса) и внеоборотными активами (раздел I актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие собственных оборотных средств можно записать следующим образом:

СОС = КС – АВ (11)

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

СД = (КС + ЗД) - АВ = СОС + КД, (12)

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств:

ОИ = (КС + ЗД) - АВ + ЗС. (13)

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (∆СОС):

∆СОС = СОС - З, (14)

где З — запасы (стр. 210 + стр. 220 раздела II актива баланса).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов ( ∆СД):

∆СД = СД - З. (15)

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов ( ∆ОИ):

∆ОИ = ОИ - З. (16)

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся в настоящих условиях развития экономики России очень редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и задается условием:

З < СОС. (17)

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью, покрываются собственными оборотными средствами, т. е. предприятие совершенно не зависит от внешних кредиторов. Однако такую ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, поскольку она означает, что руководство предприятия не умеет, не хочет или не имеет возможности использовать внешние источники финансирования основной деятельности.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию:

З = СОС + ЗС. (18)

Приведенное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия запасов и затрат успешно использует и комбинирует различные источники средств, как собственные, так и привлеченные.

3. Неустойчивое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС:

З = СОС + ЗС + ИО, (19)

где ИО — источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы), привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предпринимательская фирма находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

З > СОС + ЗС. (20)

В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансового положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Анализ финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей может проводиться по двум методикам: А.Д. Шеремета[7] и В.В. Ковалева[8]. На основании предложенных методик есть возможность определить степень финансовой устойчивости предприятия и наметить конкретные шаги по ее улучшению посредством оптимизации структуры и динамики активов и пассивов баланса.

Проведение анализа финансовой устойчивости организаций по методике ФСФО РФ производится с использованием коэффициентного анализа[9]. При этом показатели, характеризующие различные аспекты деятельности организации, разбиваются на 7 групп (табл. 1)[10], мы рассмотрим из них только те, которые интересуют нас:

Таблица 1

Показатели анализа финансового состояния организации по методике ФСФО

Наименование группы показателей	Наименование показателей	Формула для расчета
1	2	3
1. Общие показатели	1.1. Среднемесячная выручка 1.2. Доля денежных средств в выручке 1.3. Среднесписочная численность работников	К1 = Nво / Т К2 = ДС / Nво К3 = из форм статистической отчетности
2. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости	2.1. Платежеспособность общая 2.2. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам 2.3. Коэффициент задолженности другим организациям 2.4. Коэффициент задолженности фискальной системе 2.5. Коэффициент внутреннего долга 2.6. Степень платежеспособности по текущим обязательствам 2.7. Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами 2.8. Собственный капитал в обороте 2.9. Доля собственного капитала в оборотных средствах 2.10. Коэффициент автономии	К4 = (стр.690 + стр.590) / К1 К5 = (стр.590 + стр.610) / К1 К6 = (стр.621 + стр.625) / К1 К7 = (стр.623 + стр.624) / К1 К8 = (стр.622 + стр.630 + стр.640 + стр.650 + стр.660) / К1 К9 = стр.690 / К1 К10 = стр.290 / стр.690 К11 = (стр.490 – стр.190) К12 = (стр.490 – стр.190) / стр.290 К13 = стр.490 / (стр.190 + стр.290)
3. Показатели эффективности использования оборотного капитала	3.1. Коэффициент оборачиваемости средствами 3.2. Коэффициент оборотных средств в производстве 3.3. Коэффициент оборотных средств в расчетах	К14 = стр.290 / К1 К15 = (стр.210 + стр.220 – стр.215) / К1 К16 = (стр.290 – стр.210 – стр.220 + стр.215) / К1
4. Показатели рентабельности	4.1. Рентабельность оборотного капитала 4.2. Рентабельность продаж	К17 = стр.190 (форма №2) / стр.290 К18 = стр.050 (форма №2) / стр.010 (форма №2)
5. Показатели интенсификации процесса производства	5.1. Среднемесячная выручка на одного работника 5.2. Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача)	К19 = К1 / К3 К20 = К1 / стр.190
6. Показатели инвестиционной активности	6.1. Коэффициент инвестиционной активности	К21 = (стр.130 + стр.135 + стр.140) / стр.190
7. Показатели исполнения обязательств перед бюджетами различных уровней и государственными внебюджетными фондами	Коэффициенты исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом, бюджетом субъекта Российской Федерации, местным бюджетом, а также перед государственными внебюджетными фондами и Пенсионным фондом Российской Федерации	Кi = Ну / Нн

1. Общие показатели: среднемесячная выручка (К1), доля денежных средств в выручке (К2); среднесписочная численность работников (К3),

2. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости (К4 - К13);

3. Показатели эффективности использования оборотного капитала, деловой активности (К14 - К16),

4. Показатели рентабельности (К 17 - К18);

5. Показатели интенсификации процесса производства (К9, К20);

6. Показатель инвестиционной активности (К21);

7. Показатели исполнения обязательств перед бюджетами различных уровней и государственными внебюджетными фондами (К22 - К26).

В соответствии с законом 1998 года, приказом Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО) (2) степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9) определяется как соотношение текущих заемных средств (краткосрочных обязательств) организации к среднемесячной выручке.

Доля денежных средств в выручке (К2) организации рассчитывается как доля выручки организации, полученная в денежной форме, по отношению к общему объему выручки:

К2 = Денежные средства в выручке / Валовая выручка организации по оплате. (21)

Данный показатель дополнительно характеризует финансовый ресурс организации с точки зрения его качества (ликвидности). Доля денежных средств отражает уровень бартерных (зачетных) операций в расчетах и в этой части дает представление о конкурентоспособности и степени ликвидности продукции организации, а также об уровне менеджмента и эффективности работы маркетингового подразделения организации. От величины этого показателя в значительной мере зависит возможность своевременного исполнения организацией своих обязательств, в том числе исполнение обязательных платежей в бюджеты и внебюджетные фонды.

Степень платежеспособности общая (К4) определяется как частное отделения суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку:

К4 = (стр. 690 + стр. 590) /К1 [11]. (22)

Данный показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

Структура долгов и способы кредитования организации характеризуются распределением показателя «степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К5) вычисляется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку:

К5 = (стр. 590 + стр. 610)/К1. (23)

Коэффициент задолженности другим организациям (К6) вычисляется как частное отделения суммы обязательств по строкам «поставщики и подрядчики», «векселя к уплате», «задолженность перед дочерними и зависимыми обществами», «авансы полученные» и «прочие кредиторы» на среднемесячную выручку. Все эти строки пассива баланса функционально относятся к обязательствам организации перед прямыми кредиторами или ее контрагентами:

К6 = (стр. 621 + стр. 622 + стр. 623 + стр. 627 + +стр. 628)/К1. (24)

Коэффициент задолженности фискальной системе (К7) вычисляется как частное отделения суммы обязательств по строкам «задолженность перед государственными внебюджетными фондами» и «задолженность перед бюджетом» на среднемесячную выручку:

К7 = (стр. 625 + стр. 626)/К1. (25)

Коэффициент внутреннего долга (К8) вычисляется как частное отделения суммы обязательств по строкам «задолженность перед персоналом организации», «задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», «доходы будущих периодов», «резервы предстоящих расходов», «прочие краткосрочные обязательства» на среднемесячную выручку:

К8 = (стр. 624 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + + стр. 660) /К1. (26)

Степень платежеспособности общая и распределение показателя по виду задолженности представляют собой значения обязательств, отнесенные к среднемесячной выручке организации, и являются показателями оборачиваемости по соответствующей группе обязательств организации. Кроме того, эти показатели определяют, в какие средние сроки организация может рассчитаться со своими кредиторами при условии сохранения среднемесячной выручки, полученной в данном отчетном периоде, если не осуществлять никаких текущих расходов, а всю выручку направлять на расчеты с кредиторами.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9) см. выше в оценке платежеспособности.

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К10) вычисляется как отношение стоимости всех оборотных средств в виде запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов к текущим обязательствам организации:

К10 = стр. 290/стр. 690. (27)

Данный коэффициент показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами организации. Кроме того, показатель характеризует платежные возможности организации при условии погашения всей дебиторской задолженности (в том числе «невозвратной») и реализации имеющихся запасов (в том числе неликвидов). Снижение данного показателя за анализируемый период свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или о росте убытков организации.

Приведенная выше методика использует коэффициентный анализ для расчета отдельных показателей (оценка платежеспособности по текущим обязательствам, показатели рентабельности, интенсификации процесса производства и др.). Анализ факторов, оказавших влияние на динамику изменения показателей, следует проводить с использованием способов детерминированного факторного анализа, расширив приведенные формулы известными методами.

Глава 2. Исследование и оценка финансовой устойчивости ООО «ЭКО-ДТС» по данным финансовой отчетности за 2006-2008 гг

2.1. Характеристика предприятия ООО «ЭКО-ДТС»

Высшим органом управления Общества является Общее собрание учредителей, к компетенции которого относятся следующие вопросы:

- изменение устава, включая изменение размера уставного капитала;

- образование исполнительных органов и досрочное прекращение их полномочий;

- утверждение годовых отчетов и балансов, распределение прибыли и убытков;

- избрание ревизионной комиссии;

- реорганизация и ликвидация общества.

Оперативное руководство осуществляет генеральный директор.

Общество имеет самостоятельный баланс, расчетный счет в банке, а также круглую печать, штампы и бланки со своим фирменным наименованием.

В соответствии с целями своей деятельности ООО «ЭКО-ДТС» осуществляет сотрудничество с юридическими и физическими лицами. На договорной основе определяет взаимоотношения с поставщиками и покупателями, а также самостоятельно планирует и осуществляет хозяйственную деятельность. Имущество общества принадлежит ему на праве собственности, и образовалось из вкладов учредителей в Уставной капитал. Учредители вправе раз в год принимать решение о распределении своей чистой прибыли, получаемой Обществом после уплаты налогов и других обязательных платежей в государственные внебюджетные фонды между участниками, формирование фондов Общества. Решение об определении части прибыли, разделенной между его участниками, принимается Общим собранием участников. Имущество, принадлежащее Обществу, учитывается на его балансе в соответствии с правилами бухгалтерского учета. Уставной капитал определяет минимальный размер имущества Общества, гарантирующего интересы его кредиторов. Уставной капитал формируется из номинальной стоимости долей его Участников, и составляет на 31.12.2007 г. 7000 тыс.руб.

Основное направление деятельности - розничная торговля бытовой техникой. Для осуществления своей деятельности фирма на данный момент имеет пять специализированных магазинов, четыре из которых расположены в северных районах города и один - на юге Москвы. В настоящее время в целях расширения рынков сбыта планируется открытие еще одного магазина бытовой техники на юге Москвы.

По оценкам экспертов потребительского рынка, ООО «ЭКО-ДТС» приносит на московский рынок новые достижения в торговлю малой и крупной бытовой техникой и устанавливает новые стандарты управления в продаже техники и обслуживании покупателей, основываясь на многолетнем опыте сети в других странах. А этот опыт показывает, что розничная торговля малой и крупной бытовой техникой характеризуется слабым ростом продаж (0,2—0,4% в год за вычетом инфляции), жесткой конкуренцией (27 каналов продаж), высокой концентрацией (на 10 сетей приходится 70% продаж, постепенно исчезают независимые магазины и мелкие сети), доминирующей ролью одного игрока (Wal-Mart). Такие факторы, как демография, образ и стиль жизни покупателей, оказывают все большее влияние на розничную торговлю. Традиционные средства повышения эффективности бизнеса — такие, как оптимизация цепочки поставок, ассортимента, управление рабочей силой,— сочетаются с новыми приемами, например, оценкой ценности покупателя (customer value) на основе всех доходов и расходов, связанных с его обслуживанием. В дополнение к обычным методам сегментации клиентов, основанным на демографии, стиле жизни, скоринговых оценках, ритэйлеры начинают использовать сегментацию, базирующуюся на поведении покупателей.

На первый план выходит ведение бизнеса, ориентированное на покупателя,— customer centric retailing, при котором данные о покупателях и их покупках становятся входной величиной для всех бизнес-процессов с тем, чтобы удовлетворить спрос на уровне каждого магазина и снизить риски ведения бизнеса.

Очевиден тот факт, что открытие супермаркетов в Москве и Московском регионе — это стратегически важный шаг для одной из крупнейших в мире розничных сетей. Это начало интенсивной кампании, цель которой подтвердить положение ООО «ЭКО-ДТС» на московском ритэйлерском рынке как наиболее интернациональной розничной компании. ООО «ЭКО-ДТС» прилагает максимум усилий для успешной работы на региональном рынке. В планах компании — построить одну из крупнейших розничных сетей в Москве и в Московской области. Необходимые условия для этого в активе ООО «ЭКО-ДТС» имеются. Здесь и агрессивное увеличение доли рынка, качественный и количественный (географический) рост компании в пределах своего региона, высокопрофессиональный маркетинг. Здесь и знание и понимание местной специфики и порядка на данной территории. Здесь и быстрая (иногда мгновенная) реакция и принятие решений. Здесь и дух предпринимательства руководителей и топ-менеджеров компании. Здесь и интенсивное внедрение IT-технологий в управленческие и технологические процессы новой сети.

Сегодня ООО «ЭКО-ДТС» продолжает реализацию проекта по созданию магазинов небольшого формата, максимально приближенных к покупателю. Универсамы формата «у дома» располагаются в районах массовой жилой застройки столицы, других городов Московской области, характеризуются уютной и комфортной обстановкой и приемлемыми ценами. В ближайшее время ООО «ЭКО-ДТС» также будет развивать формат гипермаркета. ООО «ЭКО-ДТС» считает одной из основных задач предоставление своим московским покупателям качественной малой и крупной бытовой техники по доступным ценам. Для достижения этого выстраивается система закупок и снабжения, а также организация эффективной работы магазинов. Качество — вот главное, что характеризует весь товар и все отделы в магазине.

Такие факторы, как демография, образ и стиль жизни покупателей, оказывают все большее влияние на розничную торговлю. Традиционные средства повышения эффективности бизнеса — такие, как оптимизация цепочки поставок, ассортимента, управление рабочей силой,— сочетаются с новыми приемами, например, оценкой ценности покупателя (customer value) на основе всех доходов и расходов, связанных с его обслуживанием. В дополнение к обычным методам сегментации клиентов, основанным на демографии, стиле жизни, скоринговых оценках, ритэйлеры начинают использовать сегментацию, базирующуюся на поведении покупателей.

В фирменных магазинах ООО «ЭКО-ДТС» представлено около 20 000 наименований товаров известных производителей - от видеокассет до систем домашнего театра для самых взыскательных покупателей. Весь товар сертифицирован и имеет гарантию 1-2 года.

Модельный ряд представленный в магазине можно разделить на несколько категорий:

· аудио- и видео-техника;

· Hi-Fi техника

· Автотехника

· Бытовая техника

· Кухонная техника

· Фототехника

· Телефоны и факсы

· Акссесуары и сопутствующие товары.

Фирма ООО «ЭКО-ДТС» самостоятельно устанавливает размеры торговых надбавок и наценок на продукцию и услуги. Размер наценок и надбавок устанавливается на основе реального спроса и предложения на предлагаемый фирмой товар с учетом покрытия издержек и получения прибыли.

Таким образом, сеть магазинов «ЭКО-ДТС» является торговым предприятием функционирующем на рынке сложной бытовой техники.

Рынок магазинов бытовой техники характеризуется высоким уровнем конкуренции. Сегодня рынок бытовой техники является одним из динамично развивающихся рынков (рис.1).

Рис. 1. Динамика розничных продаж на рынке бытовой техники в России и Москве

В 2008 году покупали бытовую технику 30-32% московских семей (420-450 тыс. семей), то есть также, как и в 2007 году.

Оценка общего числа покупок аудио-, видео и бытовой техники в Москве без пригородов в 2008 году - 950-1150 тыс. Это, как минимум, на 10% меньше, чем в 2007 году. Несмотря на некоторое снижение числа покупок бытовой, аудио и видеотехники, общий объем реализации увеличился на 20-25%%. Это произошло за счет изменения структуры продаж в сторону более дорогих товаров.

В 2008 году на 15-20% снизился спрос на телевизоры, видеомагнитофоны, микроволновые печи, пылесосы. Меньше стали покупать плит.

Существенно увеличились продажи компьютеров и прочей оргтехники в личное употребление (в 2007 году покупки компьютера или другой оргтехники домой составили не более 7-9 тыс., а в 2008 - 28-30 тыс., то есть в 3.5-4 раза больше). Активнее покупали домашние кинотеатры, стали больше покупать магнитол, музыкальных центров, холодильников.

Сохранился практически на прежнем уровне спрос на видеокамеры и малую бытовую технику (рис. 2.).

Рис.2. Распределение объема реализации бытовой техники по видам товаров, %% объема реализации в денежном выражении

В среднесрочной перспективе можно прогнозировать темпы роста объемов платежеспособного спроса на бытовую технику в интервале 15-20%% в год. Доля затрат на приобретение бытовой техники в совокупных расходах жителей Москвы останется практически неизменной. Темпы роста объема денег на рынке будут примерно соответствовать темпам роста денежной массы на руках у населения.

В качестве основных тенденций развития рынка бытовой техники можно отметить рост, динамика которого обусловлена увеличением покупательской способности, а также процессом замены бытовой техники и электроники, купленной в начале 90-х годов. Кроме того, на динамику рынка влияет приход новых технологий. В частности, сейчас все большим спросом пользуется электроника технологии DVD, доля которой растет по отношению к VHS. Еще одна тенденция - это перераспределение долей рынка между форматами торговли.

Рассматривая рынок бытовой техники в Москве стоит отметить, что электроника реализуется несколькими путями. Прежде всего, через «открытые рынки» - сосредоточения небольших магазинчиков и павильонов. Средняя площадь такого магазинчика - 50-60 кв. м, торгуют они узким ассортиментом, рассчитаны преимущественно на низкий ценовой уровень. Второй формат - это мультибрендовые магазины, супермаркеты электроники площадью от 500 до 1000 кв. м. Они представляют широкую часть спектра продукции и рассчитаны на потребителя среднего класса. До середины 2001 года эти два формата были основными, и рынок был поделен между ними. Но уже в прошлом году прослеживалась тенденция уменьшения доли «открытых рынков» и увеличения доли супермаркетов. В 2004 году также появился новый формат - гипермаркет электроники. Площадь гипермаркета в среднем составляет от 2 тыс. кв. м, что позволяет представить весь спектр товаров от встраиваемой техники и домашних кинотеатров до мобильных телефонов. В частности, в каталоге среднего магазина представлено около 16 тыс. наименований. Для гипермаркета характерен большой ассортимент, закрывающий все ценовые категории для людей с низким, средним и высоким уровнями доходов, а также формат самообслуживания, позволяющий увеличить проходимость магазина, сделать процесс обслуживания быстрее и удобнее для покупателя.

Таким образом, форматы торговли можно выстроить в некую иерархию по объему продаж, по уровню обслуживания, по многообразию ассортимента, в которой нижний уровень занимает «открытый рынок», средний - супермаркеты электроники, верхний - гипермаркеты. При этом каждый стоящий на более высокой ступени формат будет отнимать долю рынка у нижестоящего. «Открытый рынок» уменьшится в пользу супермаркетов, у которых в свою очередь некую долю отнимут гипермаркеты.

С учетом вышеизложенного можно сделать вывод, что в настоящее время наиболее оптимальным форматом торговли является супермаркет.

2.2. Оценка финансовой устойчивости ООО «ЭКО-ДТС»

Для анализа финансовой устойчивости в 2007 году на ОАО «ПРОДУКТ-СЕРВИС» используются следующие показатели (тыбл.2):

- коэффициент финансирования

- коэффициент автономии

- коэффициент маневренности

Таблица 2

Анализ финансовой устойчивости ООО «ЭКО-ДТС»» в 2007г.

наименование коэффициента	среднее значение коэффициента за 2007 год	Нормативное значение коэффициента
коэффициент финансирования	23911 / 3727 = 6,42	Рекомендуемое 1,0
коэффициент автономии	3727 / 27638 = 0,13	Рекомендуемое 0,5
коэффициент маневренности	(3727 + 844) / 3727 = 1,23	Рекомендуемое 0,5

Коэффициент финансирования показывает отношение собственных и заемных средств. Данный показатель для финансовой деятельности должен быть не менее 1, т.е. собственный капитал должен превышать заемный.

Изменения коэффициента носят волнообразный характер, но он не опускается за отчетный период ниже 6,42.

Коэффициент автономии показывает, какой процент активов финансируется за счет собственных средств. Коэффициент более 0.5 означает финансовую устойчивость общества. За отчетный период коэффициент незначительно колебался, и опускался ниже 0.13.

Коэффициент маневренности показывает долю собственных оборотных средств в собственных средствах предприятия, по нему можно судить какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложено в оборотные средства, а какая часть капитализирована. За 2007 г. тенденция этого показателя положительная, поскольку происходит увеличение доли собственных оборотных средств и уменьшение доли других активов, и нормативное значения превысило допустимое.

Для анализа финансовой устойчивости в 20084 году также используются следующие показатели (табл.3):

- коэффициент финансирования

- коэффициент автономии

- коэффициент маневренности

Таблица 3

Анализ финансовой устойчивости ООО «ЭКО-ДТС» в 2008 г.

наименование коэффициента	среднее значение коэффициента за 2008 год	Нормативное (рекомендуемое) значение коэффициента
коэффициент финансирования	26611 / 8075 = 3,29	1,0
коэффициент автономии	8075 / 34686 = 0,23	0,5
коэффициент маневренности	(8075 + 3958) / 8075 = 1,49	0,2 - 0,5

Изменения коэффициента носят волнообразный характер, но он не опускается за отчетный период ниже 3,29.

Коэффициент маневренности показывает долю собственных оборотных средств в собственных средствах предприятия, по нему можно судить какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложено в оборотные средства, а какая часть капитализирована. В течение 2008 года значение коэффициента менялось. Чем ближе значение показателя к верхней границе рекомендуемого значения коэффициента, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра.

Далее определим оставшиеся коэффициенты по методике, предложенной в п.п. 1.2.

Таблица 4

Показатели финансовой устойчивости ООО «ЭКО-ДТС» за 2007 – 2008 гг.

Коэффициент	Нормативное значение	2007 год	2008 год
финансовой устойчивости		3727 / 27638 = 0,135	8075 / 34686 = 0,233
обеспеченности собственными оборотными средствами	Около 0,5	26794 / 8756 = 3,060	30728 / 11554 = 2,660
соотношения заемных и собственных средств	Меньше 0,7	3727 / 23911 = 0,156	8075 / 26611 = 0,303

Показатели финансовой устойчивости за анализируемый период в пределах нормы.

Составляем агрегированный баланс на основании баланса предприятия.

Агрегирование баланса – это объединение однородных по экономическому содержанию статей баланса. При этом статьи баланса перегруппировываются по степени их ликвидности.

Под ликвидностью активов понимается их способность превращения в денежную форму.

Текущие пассивы перегруппировываются по сроку погашения.

Форма агрегированного баланса (табл.5) более удобна для чтения и проведения анализа, она позволяет выделить ключевые элементы, характеризующие состояние предприятия. Кроме того, подобная форма представления информации близка (методологически и терминологически) к используемым в мировой практике формам балансовых отчетов.

Таблица 5

Агрегированный баланс ООО «ЭКО-ДТС» за 2007-2008 гг.

Позиция	Описание принципа агрегирования через коды строк баланса	2007 год	2008 год
АКТИВ
Внеоборотные (постоянные) активы
Нематериальные активы	110	827	1160
Основные средства	120+135	0	0
Незавершенные капитальные вложения	130	0	0
Долгосрочные финансовые вложения	140	17	2798
Прочие внеоборотные активы	150	-	-
Дебиторская задолженность со сроком погашения свыше 12 месяцев	230+145	0	0
Итого постоянных активов	190+230	844	3958
Оборотные (текущие) активы
Незавершенное производство	Затраты в незавершенном производстве	120	652
Авансы поставщикам	Авансы выданные	0	0
Производственные запасы и МБП	Сырье, материалы и другие аналогичные ценности	11	16
Готовая продукция и товары	Готовая продукция и товары для перепродажи	8575	11227
Дебиторская задолженность (счета к получению)	Товары отгруженные + Покупатели и заказчики + Векселя к получению + Задолженность дочерних и зависимых обществ	0	0
Денежные средства	250 + 260	8864	9026
Прочие текущие активы	Животные на выращивании и откорме + Расходы будущих периодов + Прочие запасы и затраты + Прочие дебиторы + 220 + 270	630	56
Итого текущих активов	290 – 230	26794	30728
ИТОГО АКТИВОВ	300	27638	34686
ПАССИВ
Собственные средства
Уставной капитал	410 + 420	3000	7000
Накопленный капитал	430 + 470 + Целевые финансирования и поступления	727	1075
Итого собственные средства	490	3727	8075
Заемные средства
Долгосрочные обязательства	590	0	0
Краткосрочные обязательства
Краткосрочные кредиты	610	8691	7805
Кредиторская задолженность (счета к получению)	Поставщики и подрядчики + Векселя к уплате + Задолженность перед дочерними и зависимыми обществами	14430	16919
Авансы покупателей	Авансы полученные	-	-
Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами	Задолженность по налогам и сборам + Задолженность перед государственными внебюджетными фондами	369	297
Расчеты по заработной плате	Задолженность перед персоналом организации	0	493
Прочие текущие пассивы	Прочие кредиторы + 630 + 640 + 650 + 660	0	0
Итого текущих пассивов	690	23911	26611
Итого заемных средств	590 + 690	23911	26611
ИТОГО ПАССИВОВ	700	27638	34686
Чистый оборотный капитал (ТА – ТП)		2883	4117

Для анализа финансовой устойчивости можно использовать показатель вероятности банкротства Альтмана (Z). Расчет по данному показателю представлен в табл. 6.

Таблица 6

Показатель вероятности банкротства Альтмана по ООО «ЭКО-ДТС» за 2007-2008 гг.

Элемент формулы Альтмана	Формула расчета	Обозначение	Фактическое значение		Применяемые в формуле коэффициенты	Фактическое значение с учетом коэффициентов		Шкала вероятности банкротства
Элемент формулы Альтмана	Формула расчета	Обозначение	2007 г.	2008 г.	Применяемые в формуле коэффициенты	2007 г. (гр.4 * гр..6)	2008 г. (гр.5 * гр.6)	Значение (Z)	Вероятность банкротства
Степень мобилизации активов	Текущие активы / Общая величина активов	ТА / ВБ	0,969	0,886	1,2	1,163	1,063
Рентабельность активов	Прибыль от основной деятельности / Общая величина активов	ПОД / ВБ	0,041	0,207	3,3	0,135	0,681
Уровень самофинансирования	Накопленный капитал / Общая величина активов	НК / ВБ	0,026	0,031	1,4	0,037	0,043
Доля акционерного капитала в источниках	Уставной капитал / Заемный капитал	УК / ЗК	0,125	0,263	0,6	0,075	0,158
Оборачиваемость активов	Выручка от реализации (за период) / Общая величина активов	ВР / ВБ	3,993	6,527	-	3,993	6,527
Показатель Альтмана (Z)	(ТА / ВБ) * 1,2 + (ПОД / ВБ) * 3,3 + (НК / ВБ) * 1,4 + (УК / ЗК) * 0,6 + ВР / ВБ					5,403	8,372	Менее 1 От 1,01 до 1,9 От 1,9 до 2,19 От 2,19	Очень высокая Высокая Средняя Низкая

Примечание: выручка за 2007 год равна 138506 тыс. руб., за 2008 год – 226381 тыс. руб.;

Прибыль за 2007 год равна 1134 тыс. руб., за 2008 год – 7163 тыс. руб.

Величины общих активов, текущих активов, уставного капитала и накопленного капитала определяются по данным агрегированного баланса. Выручка от реализации и прибыль от основной деятельности определяются за рассматриваемый интервал анализа (не нарастающим итогом) на основании отчета о финансовых результатах.

При ретроспективном анализе предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятности банкротства, сколько на динамику этого показателя.

Необходимо отметить, что финансовая устойчивость и рентабельность собственного капитала находятся в обратно пропорциональной зависимости. Чем больше доля собственных средств в составе пассивов, тем выше устойчивость предприятия, но тем меньше рентабельность собственного капитала. В связи с этим задачу финансового менеджмента на предприятии можно сформулировать следующим образом: обеспечивая приемлемый уровень финансовой устойчивости, необходимо способствовать росту рентабельности собственного капитала.

Оценка финансовой устойчивости организации показала, что в 2008 году происходит снижение доли собственных оборотных средств и увеличение доли других активов, но в целом показатели финансовой устойчивости за анализируемый период в пределах нормы, а вероятность банкротства ООО «ЭКО-ДТС» очень низкая, что говорит о грамотном управлении в этой сфере

Для оценки финансовой устойчивости применяют методику расчета трехкомпонентного показателя типа финансовой ситуации.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются показатели, которые отражают различные виды источников (табл. 7).

Таблица 7

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ФС), определяемый как разница между наличием собственных оборотных средств и величиной запасов и затрат:

ФС= СОС – З (28)

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (ФД), определяемый как разница между наличием собственных и долгосрочных заемных источников и величиной запасов:

ФД= (СОС+ДП) – З (29)

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (ФО), определяемый как разница между общей величиной основных источников и величиной запасов:

ФО= (СОС+ДП +с.610) – З (30)

С помощью данных показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. Выделяют четыре типа финансовых ситуаций:

1. Абсолютная финансовая устойчивость отвечает следующим условиям:

ФС > 0; ФД > 0; ФО > 0. (31)

Трехкомпонентный показатель равен: S=(1; 1; 1).

2. Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность предприятия:

ФС< 0; ФД > 0; ФО > 0. (32)

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 1; 1).

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности предприятия. При данном типе финансовой ситуации сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств:

ФС< 0; ФД< 0; ФО > 0. (33)

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 0; 1).

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материально-производственных запасов. Пополнение запасов осуществляется за счет средств, образующихся в результате погашения кредиторской задолженности:

ФС< 0; ФД< 0; ФО < 0. (34)

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 0; 0).

Для определения типа финансовой устойчивости проанализируем динамику источников средств, необходимых для формирования запасов и затрат (табл. 8).

Таблица 8

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ООО «ЭКО-ДТС» за 2007-2008гг

Показатели	2007г	2008г	Изменение
А	1	2	3=2-1
1. Собственные средства (СС)	3727	8075	+4348
2. Внеоборотные активы (ВА)	844	3958	+3114
3. Собственные оборотные средства (СОС)	2883	4117	+1234
4. Долгосрочные кредиты и займы (ДП)	0	0	0
5. Собственные и долгосрочные заемные средства (СОС + ДП)	2883	4117	+1234
6. Краткосрочные кредиты и займы (стр.610 ф.№1)	8691	7805	-886
7. Общая величина основных источников средств (СОС + ДП + с.610)	11574	11922	+348
8. Запасы и затраты (З)	8756	11554	+2798
9. Излишек или недостаток собственных оборотных средств (ФС)	-5873	-7437	+1564
10. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников (ФД)	-5873	-7437	+1564
11. Излишек или недостаток общей величины основных источников (ФО)	+2818	+368	-2450
12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости (S)	(0,0,1)	(0,0,1)	-

Данные таблицы 8 свидетельствуют о том, что предприятие не имеет в достатке собственных и привлеченных источников средств для формирования запасов и относится к третьему типу финансовой устойчивости – неустойчивое финансовое состояние.

Финансовая устойчивость предприятия может быть улучшена путем:

- обоснованного снижения суммы запасов и затрат;

- ускорения оборачиваемости капитала в оборотных активах;

- пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Рассчитаем показатели ликвидности ООО «ЭКО-ДТС», сравним с нормативами и оценим их в динамике (табл.9).

Таблица 9

Показатели ликвидности ООО «ЭКО-ДТС» за 2007-2008 гг.

Коэффициенты (К)	Обозначение	Нормативное значение	Формула расчета	Источник информации (данные баланса)	Фактическое значение коэффициентов
Коэффициенты (К)	Обозначение	Нормативное значение	Формула расчета	Источник информации (данные баланса)	2007 г.	2008 г.
К абсолютной ликвидности	К₁	≥ 0,2 – 0,5	Денежные средства / Краткосрочные обязательства	Стр. (260 + 250 част.) / Стр. 690 – (640 + 650)	(4064+4800 / 23911 = 0,371	(3415 +5611)/ 26611 = 0,339
К промежуточной ликвидности	К₂	0,8	Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность + Прочие оборотные активы / Краткосрочные обязательства	Стр. (230 + 240 + 250 + 260 + 270) / Стр. 690 – (640 + 650)	(8594+4800+4064) / 23911 = 0,730	(10141+ 5611+3415) / 26611 = 0,720
К общей ликвидности	К₃	2,0	Оборотные активы / Краткосрочные обязательства	Стр. 290 / Стр. 690 – (640 + 650)	26794 / 23911 = 1,121	30728 / 26611 = 1,155

Цель анализа ликвидности – оценить способность предприятия своевременно и в полном объеме выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов. Ликвидность (текущая платежеспособность) – одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия, определяющая возможность своевременно оплачивать счета. Данный показатель является одним из показателей банкротства предприятия.

Для оценки ликвидности используются первые три коэффициента, представленные в табл.9. Коэффициенты ликвидности характеризуют обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельностью и своевременного погашения срочных обязательств. К ним относятся коэффициент абсолютной ликвидности (К₁), коэффициент промежуточной ликвидности (К₂) и коэффициент текущей ликвидности (К₃).

Коэффициент абсолютной ликвидности (К₁) показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, что является одним из условий платежеспособности.

Коэффициент промежуточной ликвидности (К₂) характеризует способность предприятия выполнять текущие обязательства за счет более ликвидной части текущих активов. Он отражает прогнозируемую платежеспособность предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Коэффициент текущей ликвидности (К₃). Характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов. Он отражает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

Подведем некоторые итоги вышеизложенному: коэффициент абсолютной ликвидности (табл.9) за отчетный период в пределах нормативного значения.

Коэффициент промежуточной ликвидности за отчетный период также ниже нормативного значения из-за увеличения текущих пассивов, в основном, за счет краткосрочных кредитов.

Коэффициент общей ликвидности ниже нормативного значения, что свидетельствует о снижении ликвидности баланса ООО «ЭКО-ДТС». При данной структуре текущих активов можно сказать о необходимости снижения дебиторской задолженности. Большая часть дебиторской задолженности может свидетельствовать о наличии просроченной задолженности. Также в части текущих пассивов необходимо снижать долю краткосрочных заемных средств и заменять их долгосрочными, потому что часто краткосрочные кредиты берутся на инвестиционные цели, что приводит к неправильному формированию имущества ООО «ЭКО-ДТС» и снижению финансовой устойчивости. Также снижение коэффициента общей ликвидности обусловлено высокими темпами роста постоянных активов ООО «ЭКО-ДТС», что связано с капитальными вложениями в постоянные активы.

(35)

Коэффициент деловой активности (оборачиваемости активов) характеризует скорость оборота совокупных активов, то есть отражает эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. Показывает, сколько раз за период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль, и в какой степени зависит от особенностей технологического процесса. Находится по данным форм № 1 и № 2.

Выручка от продаж (стр.010) / Валюта баланса (стр.300)

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала характеризует скорость оборота материальных и денежных ресурсов организации за анализируемый период или сколько рублей оборота (выручки) снимается с каждого рубля данного вида активов. Нормативного значения нет, однако усилия руководства организации во всех случаях должны быть направлены на ускорение оборачиваемости. Если организация постоянно прибегает к дополнительному использованию заемных средств, то это означает, что сложившаяся скорость оборота генерирует недостаточное количество денежных средств для покрытия издержек и расширения деятельности. Находится по данным форм № 1 и №2.

(36)

Выручка от продаж (стр.010) / (Запасы (стр.210) + Краткосрочные финансовые вложения (стр.250) + Денежные средства (стр.260)

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота вложенного собственного капитала или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры. Если показатель рентабельности собственного капитала не обеспечивает его окупаемость, то данный коэффициент оборачиваемости означает бездействие части собственных средств, то есть свидетельствует о нерациональности структуры. При снижении рентабельности собственного капитала необходимо адекватное увеличение его оборачиваемости. Рассчитывается этот показатель по формам № 1 и № 2.

Выручка от продаж (стр.010) / Собственный капитал (Капитал и резервы) (стр.490) (37)

Коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал по результатам финансово-хозяйственной деятельности, а не за счет дополнительного выпуска акций. По этому коэффициенту судить о том, какими возможностями по наращиванию собственного капитала будет обладать организация в дальнейшем, если не изменится сложившееся соотношение между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т.д. Находится по данным форм №1 и №2.

(38)

(Чистая прибыль (стр.190) – Дивиденды, выплаченные акционерам (сумма по учетным данным) / Собственный капитал (Капитал и резервы) (стр.490)

Практическую значимость имело бы введение еще одной группы относительных финансовых показателей – оценка рисков организации (коэффициент производственного левериджа; коэффициент финансового левериджа; зона безубыточности предприятия, %).

Оценку деловой активности проведем на основе показателей, описанных в п.п.1.2. (формулы 35 – 38).

2007 год:

138506 / 27648 = 5,011

138506 / (8756 + 4800 + 4064) = 7,861

138506 / 3727 = 37,163

358 / 3727 = 0,096

2008 год:

226381 / 34686 = 6,527

226381 / (11554 + 5611 + 3415) = 1,102

226381 / 8075 = 28,035

4637 / 8075 = 0,574

Таблица 10

Оценка деловой активности ООО «ЭКО-ДТС» за 2007-2008 гг

Коэффициент	2007 год	2008 год	Изменение
Деловой активности	5,011	6,527	1,516
Оборачиваемости оборотного капитала	7,861	1,102	-6,759
Оборачиваемости собственного капитала	37,163	28,035	-9,128
Устойчивости экономического роста	0,096	0,574	0,478

Деловая активность общества в 2007 году оценивается как высокая. Общий объем продаж в 2007 году составил более 138 млн. руб.

В 2008 году показатели деловой активности увеличились.

2.3. Взаимосвязь финансовой устойчивости и финансовых результатов

Деятельность предприятий представляет собой комплекс взаимосвязанных хозяйственных процессов, зависящих от многочисленных и разнообразных факторов. Если какой - либо фактор выпадает из цепи рассмотрения, то оценка влияния других принятых в расчет факторов, а также выводы рискуют оказаться неверными.

Будучи тесно взаимосвязанными, эти факторы нередко разнонаправленно влияют на результаты жизнедеятельности предприятия: одни - положительно, другие - отрицательно. Отрицательное воздействие одних факторов способно снизить или даже свести на нет положительное влияние других.

Наличие множества разнообразных факторов делает необходимой их группировку. В основу классификации факторов могут быть положены различные признаки:

по месту возникновения различают внешние и внутренние факторы;

по важности результата - основные и второстепенные;

по структуре - простые и сложные;

по времени действия - постоянные и временные.

Любая классификация факторов служит определенным целям. Учитывая, что предприятие является одновременно и субъектом, и объектом отношений в рыночной экономике, а также то, что оно обладает разными возможностями влиять на динамику разных факторов, наиболее важным представляется деление их на внутренние и внешние. Первые напрямую зависят от организации работы самого предприятия; вторые являются внешними по отношению к нему, их изменение почти или совсем не подвластно воле предприятия. Этим делением и следует руководствоваться, моделируя производственно - хозяйственную деятельность и пытаясь управлять финансовой устойчивостью, осуществляя комплексный поиск резервов в целях повышения эффективности производства.

Источники формирования прибыли на ООО «ЭКО-ДТС»» включают в себя следующие составляющие:

1. Прибыль (убыток) от продаж;

2. Прочие внереализационные доходы;

3. Прочие внереализационные расходы;

4. Прибыль (убыток) до налогообложения;

5. Налог на прибыль и другие аналогичные обязательные платежи.

Проанализируем источники формирования прибыли по их составляющим за 2007-2008 г.

Общая сумма балансовой прибыли подлежит детализации на основные составные части (табл.11).

Таблица 11

Анализ источников прибыли ООО «ЭКО-ДТС» за 2007 - 2008 г.г. (в тыс.руб.)

Показатели	2007	2008	Отклонения
Балансовая прибыль	727	1075	+348
Прибыль от реализации	1134	7163	+6029
Прибыль от прочей реализ.	0	0	0
Внереализационная прибыль	0	0	0
Внереализационный убыток	-501	-1062	-561

Как видно из табл. 11 в 2008 году сумма балансовой прибыли увеличилась на 348 тыс.руб. Однако прибыль от реализации увеличилась на 631,7%.

Тем не менее, различие в показателях прибыли от реализации и общей прибыли указывают на внереализационные убытки, которые превышают внереализационные доходы на 561 тыс.руб., что естественно уменьшает балансовую прибыль на эту сумму.

Анализ прибыли от реализации товарной продукции

Наибольший удельный вес в общей прибыли занимает прибыль от реализации продукции. На изменение этой прибыли в динамике анализируемого периода влияют следующие основные факторы:

-увеличение себестоимости

-изменение цен против базисного периода в объеме реализованной продукции

-изменение объема и структуры реализованной продукции

Прибыль - это часть добавленной стоимости, которую непосредственно получают предприятия после реализации продукции как вознаграждение за вложенный капитал и риск предпринимательской деятельности.

Размер прибыли, уровень рентабельности зависят от производственной, снабженческой, маркетинговой, сбытовой и финансовой деятельности предприятия. Поэтому данные показатели характеризуют все стороны хозяйствования. В процессе анализа используют различные показатели прибыли, которые можно классифицировать как:

Прибыль от реализации продукции – финансовый результат производственной и сбытовой деятельности предприятия, основная или преобладающая часть валовой (балансовой) прибыли. Прибыль (или убыток) от реализации продукции (работ, услуг) без налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей и затратами на ее производство и реализацию продукции (работ, услуг).

Вместе с тем прибыль на предприятии зависит не только от реализации продукции, но и от других видов деятельности, которые ее либо увеличивают, либо уменьшают. Поэтому в теории и на практике выделяют так называемую «балансовую прибыль». Она состоит из прибыли от реализации продукции (выручка от реализации продукции без косвенных налогов минус затраты (расходы на производство и реализацию продукции) плюс внереализационные доходы (доходы по ценным бумагам, от долевого участия в деятельности других предприятий, от сдачи имущества в аренду и т. п.) минус внереализационные расходы (затраты на производство, не давшее продукции, на содержание законсервированных производственных мощностей, убытки от списания долгов и т. д.).

Кроме того, выделяется валовая прибыль, которая представляет собой балансовую прибыль за минусом или плюсом финансового результата от операций с основными фондами (средствами), нематериальными активами и иным имуществом.

Во всех странах с рыночной экономикой прибыль облагается налогом. Поэтому на практике принято выделять налогооблагаемую прибыль. Последняя представляет собой валовую прибыль за вычетом отчислений в резервные фонды, доходов по видам деятельности, освобожденной от налогообложения, отчислений на капиталовложения.

В результате на предприятии остается так называемая чистая прибыль. По своей величине она представляет часть балансовой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей в бюджет, включая финансовые санкции за нарушение налогового законодательства.

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных средств собственными источниками финансирования. Она устанавливается сравнением суммы собственного оборотного капитала с общей суммой материальных оборотных фондов. Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат ( материальных оборотных фондов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия.

Приведем показатели, характеризующие прибыльность деятельности ООО «ЭКО-ДТС» (табл.12).

Таблица 12

Показатели, характеризующие рентабельность деятельности ООО «ЭКО-ДТС» за 2007-2008 гг.

№ п/п	Показатель	2007 год	2008 год	Отклонение (+, -)
1	Рентабельность продаж (%)	0,82	3,16	+2,34
2	Общая рентабельность (%)	2,29	17,59	+15,30
3	Рентабельность собственного капитала (%)	9,61	57,42	+47,81
4	Период окупаемости собственного капитала (дн.)	0,029	0,005	-0,024

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности. Для начала рассмотрим динамику рентабельности активов (табл. 13.).

Таблица 13

Данные для анализа динамики активов за 2007 - 2008 гг.

показатель	2007 г.	2008 г.	Отклонение (+, -)
Операционная прибыль (тыс. руб.)	1134	7163	+6029
Активы (тыс.руб.)	27638	34686	+7048
Рентабельность активов (%)	4,10	20,65	+16,55

Справочно: рентабельность активов - это комплексный показатель, позволяющий оценивать результаты основной деятельности предприятия. Он выражает отдачу, которая приходится на рубль активов предприятия. Находится он как отношение операционной прибыли к активам

Можно проследить из данных табл. 14 в 2008 году значительное увеличение рентабельности активов. Операционная прибыль увеличилась на 6029 тыс.руб., а активы ООО «ЭКО-ДТС», увеличились на 7048 тыс.руб, что составило увеличение на 25,5 % в сравнении с 2007 годом.

Далее можно проанализировать рентабельность продаж (табл. 14).

Таблица 14.

Данные для анализа динамики рентабельности продаж в 2007-2008гг.

показатель	2007 г.	2008 г.	Отклонение (+, -)
Прибыль (убыток) от реализации (тыс.руб.)	1134	7163	+6029
Выручка от продажи товаров (тыс.руб.)	138506	226381	+87875
Рентабельность продаж (%)	0,82	3,16	+2,34

Рентабельность продаж в 2008 году заметно выросла в динамике 2007 – 2008 гг. Это произошло за счет увеличения прибыли от реализации услуг, выручка от реализации услуг та же выросла на 87875 тыс.руб. В целом предприятие сработало прибыльно и это уже положительный момент для малого предприятия, занимающегося таким видом бизнеса.

Рентабельность собственного капитала найдем по данным табл. 15.

Таблица 15

Динамика собственного капитала за 2007 -2008г по ООО «ЭКО-ДТС»

показатель	2007 г.	2008 г.	Отклонение (+, -)
Прибыль (убыток) отчетного периода до налогообложения (тыс.руб.)	633	6101	+5468
Собственные средства (тыс.руб.)	3727	8075	+4348
Рентабельность капитала (%)	17,0	75,6	+58,6

Справочно: показатель рентабельности собственного капитала это отношение чистой прибыли к чистому капиталу. Показатель является наиболее важным для акционеров. Он характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал.

Общий вывод по приведенным показателям можно сделать следующий: рентабельность продаж увеличилась на 2,34%, что лучшим образом отражает сбыт продукции, общая рентабельность также увеличилась, но на 15,3%. Рентабельность собственного капитала увеличилась на 58,6%, что является положительной тенденции в политике использования собственный средств. Период окупаемости собственного капитала снизился на 0,024 дня.

Проведем факторный анализ прибыли от продаж товаров, работ, услуг. Для этого воспользуемся следующими данными (табл.16).

Таблица 16

Анализ укрупненных факторов прибыли от продаж по ООО «ЭКО-ДТС» за 2007-2008 гг.

Укрупненные факторы прибыли от продаж	2007 год	2008 год	Изменения
Укрупненные факторы прибыли от продаж	2007 год	2008 год	в абсолютных величинах	в % к изменению выручки от продаж
1	2	3	4	5
1. Выручка от продажи товаров, работ, услуг (без НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	138506	226381	+87875	+100
2. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	137237	219045	+81808	+93
3. Коммерческие расходы	135	173	+38	+0,04
4. Управленческие расходы	0	0	0	0
5. Прибыль от продаж (п.1 – п.2 – п.3 – п.4)	1134	7163	+6029	+6,86

Итого: факторный анализ прибыли от продаж показывает изменение выручки в 2008 году по отношению к 2007 году на 87875 тыс.руб., в том числе за счет изменения себестоимости продаж – на 93,0%, за счет изменения коммерческих расходов – на 0,04% и за счет изменения управленческих расходов – на 0%. Прибыль от продаж снизилась на 6,86% к изменению выручки от продаж.

Далее дадим факторный анализ рентабельности продаж, данные для которого приведены в табл.17.

Таблица 17

Расчет факторов, влияющих на изменение рентабельности продаж ООО «ЭКО-ДТС» за 2007-2008 гг.

№ п/п	Наименование фактора	Формула расчета	Значение показателя
1	Выручка от продаж (В)	ΔР = ((В1 – С0 – КР0 – УР0)/В1) – (В0 – С0 – КР0 – УР 0 )/В0)) * 100%	(0,393 – 0,008)*100% = 38,5%
2	Себестоимость продаж (С)	ΔР = ((В1 – С1 – КР0 – УР0)/В1) – (В1 – С0 – КР0 – УР 0 )/В1)) * 100%	(0,032 – 0,393)*100% = -36,1%
3	Коммерческие расходы (К)	ΔР = ((В1 – С1 – КР1 – УР0)/В1) – (В1 – С1 – КР0 – УР 0 )/В1)) * 100%	(0,032 – 0,032)*100% = 0%
4	Управленческие расходы (У)	ΔР = ((В1 – С1 – КР1 – УР1)/В1) – (В1 – С1 – КР1 – УР 0 )/В1)) * 100%	0%
Итого сумма факторов			+2,4%

Итого по результатам расчетов в табл.17 видно, что наибольшим образом на рентабельность продаж повлияла себестоимость продаж (-36,1%) и выручка от продаж – 38,5%.

Проведем факторный анализ рентабельности собственного капитала ООО «ЭКО-ДТС» (табл. 18).

Таблица 18

Факторный анализ рентабельности собственного капитала по методу фирмы «Дюпон» ООО «ЭКО-ДТС» за 2007-2008гг. (в тыс.руб.).

№ п/п	Показатель	2007	2008	Отклонения (+, -)
1	Доходы по обычным видам деятельности (с.050 ф.№2)	1134	7163	+6029
2	Операционные доходы (с.90 ф.№2)	0	0	0
3	Внереализационные доходы (с.120 ф.№2)	1999	2066	+67
4	Расходы по обычным видам деятельности (с.020 + с.030 + с.040)	137372	219218	+81846
5	Операционные расходы ( с.100 ф.№2)	0	0	0
6	Внереализационные расходы (с.130 ф.№2)	2500	3128	+628
7	Доходы (1 + 2 + 3)	3133	9229	+6096
8	Затраты (4 + 5 + 6)	139872	222346	+82474
9	Основной капитал (с.190 ф.№1)	844	3958	+3114
10	Оборотный каптал (с.290 ф.№1)	26794	30728	+3934
11	Прибыль (с.140 ф.№1)	633	6101	+5468
12	Выручка от продаж (с.010 ф.№2)	138506	226381	+87875
13	Стоимость имущества (с.300 ф.№1)	27638	34686	+7048
14	Общая рентабельность (11/12)	0,46	2,70	+2,24
15	Ресурсоотдача (12 / 13)	5,01	6,53	+1,52
16	Собственный капитал (с.490 ф.№1)	3727	8075	+4348
17	Совокупный капитал (с.700 ф.№1)	27638	34686	+7048
18	Экономическая рентабельность (14 / 15)	0,09	0,41	+0,32
19	Коэффициент финансовой независимости (16 / 17)	0,13	0,23	+0,10
20	Рентабельность собственного капитала (18 / 19)	0,69	1,78	+1,09

Рентабельность собственного капитала по результатам расчетов (табл.18) увеличилась на 1,09 пунктов или на 9%, также как коэффициент финансовой независимости, экономическая рентабельность собственного капитала увеличилась на 32%, на нее повлияла в большей степени увеличение общей рентабельности, а следовательно большее увеличение выручки от продаж в периоде, чем прибыли.

Подводя итог всему написанному можно сделать следующие выводы о финансово-экономической деятельности предприятия: конечный финансовый результат зависит от многих факторов и показателей, некоторые из них влияют на прибыль отрицательно. Одной из причин сокращения прибыли является износ основного производственного оборудования.

Финансовое состояние предприятия может быть описано с помощью ряда показателей, которые характеризуют различные стороны его деятельности. Принято выделять 5 групп показателей, характеризующих деятельность предприятия:

1. показатели ликвидности, отражающие платежеспособность предприятия;

2. показатели структуры капитала (левереджа), позволяющие судить о степени зависимости предприятия от кредиторов и обеспеченности его собственными средствами для текущей и инвестиционной деятельности;

3. показатели деловой активности, характеризующие отдачу и оборачиваемость активов в целом, их составляющих, а также собственного капитала предприятия;

4. показатели рентабельности, характеризующие прибыльность деятельности предприятия и эффективность его ценовой и инвестиционной политики;

5. показатели рыночной стоимости собственного капитала предприятия, являющиеся индикатором положения ценных бумаг предприятия на фондовом рынке.

Глава 3. Пути укрепления финансовой устойчивости

3.1. Способы повышения финансовой устойчивости предприятия

Процесс функционирования любого предприятия носит циклический характер. В пределах одного цикла осуществляются: привлечение необходимых ресурсов, соединение их в производственном процессе, реализация произведенной продукции и получение конечных финансовых результатов.

Результативность функционирования большинства организаций чаще всего оценивается показателями прибыли и рентабельности. Любой хозяйствующий субъект обладает определенными возможностями для достижения целей, ради которых он был создан. В нашей стране основными оценочными показателями традиционно считаются объем реализации и прибыль.

По оценкам специалистов, увеличение на 5% числа лояльных к различным торговым сетям клиентов способно повысить объемы продажи товаров на 100%. Лояльный клиент приносит в 11 раз большую прибыль.

Любое изменение выручки от реализации всегда вызывает более сильное изменение прибыли.

Важнейшим способом снижения текущих финансовых потребностей является ускорение оборачиваемости оборотных средств.

Установлено, что около 60% решений о покупке совершаются в торговой точке, а не у телевизора и не у рекламного щита. Если выделить товар непосредственно в торговом зале, то он будет замечен и шансы на его покупку увеличиваются в разы! Правильная выкладка и оформление товара в торговом зале зачастую являются теми аргументами, в пользу которых голосует покупатель своим кошельком.

То есть вступают в действие принципы мерчандайзинга, которые на предприятии торговли включают в себя создание правильной планировки зала и планирование потоков покупателей, зонирование торгового зала, выгодное сочетание товарных групп, уникальный дизайн торгового зала, стратегию выкладки товара и специального торгового освещения магазина.

Председатель совета Центросоюза Евгений Кузнецов называл критерии современного торгового предприятия: товарооборот с одного квадратного метра торговой площади - в размере 15 тыс. руб. и средняя торговая наценка - в размере 26%[12].

Когда меняется структура спроса, в том числе и территориальная, следует, видимо, менять и структуру сети. Если в малых отдаленных населенных пунктах проживает все меньше покупателей, надо постепенно заменять стационарную торговлю высокоэффективным разъездным обслуживанием, а капиталовложения концентрировать на тех направлениях, где есть серьезные покупательские потоки.

Надо следовать за структурой спроса и в другом смысле. Доходы людей будут постепенно возрастать. А чем выше доходы людей, тем меньшую часть они тратят на приобретение дешевых продуктов питания, зато больше - на услуги, на покупку автомобилей, мебели, на строительство, обустройство дома, мобильную связь, компьютеры, хорошую бытовую технику и т.д. А раз меняется структура спроса, надо менять и структуру предложения, причем немного опережая изменения, оценивая потребительские ожидания и предпочтения на небольшую перспективу.

Выгода развития крупной торговой сети внутри потребительской кооперации состоит еще и в том, что этот процесс затрагивает не только торговлю. Под достаточно мощные торговые сети можно развивать серьезное кооперативное производство, причем специализированное, когда каждый на паритетной основе выпускает объемы, рассчитанные на несколько территорий. Это, в свою очередь, позволяет по-другому строить и закупочную деятельность, сказывается на развитии оптовой торговли, собственного транспорта. То есть можно получить эффект не в одной отрасли, а в целом ряде взаимосвязанных отраслей. Это очень важно в условиях, когда конкуренция объективно будет нарастать.

Факторами достижения конкурентоспособных показателей являются:

- объединение закупок;

- единый бренд (единое лицо) у кооперативных магазинов;

- логистика и использование систем автоматизации;

- ассортимент товаров.

Значимым является ценообразование. Цены привлекают множество покупателей, покупатели обеспечивают большие объемы и высокую скорость товарооборота. Объемы и скорость товарооборота позволяют делать массовые закупки с соответствующими скидками и уменьшают накладные расходы - цены снижаются. Кроме того, скорость оборота позволяет и при низких наценках получать достаточные для накопления и окупаемости вложений объемы прибыли.

В розничном торговом предприятии может быть принята классическая система ценообразования, при которой на избранные социально значимые товары, а также товары-индикаторы устанавливаются исключительно привлекательные цены. На остальную часть товаров наценки формируются в «рваном» режиме. Методами материального стимулирования ориентируют персонал на продвижение дорогого товара, увеличивая таким образом прибыль.

В текущем столетии темпы роста оборота розничной торговли в России в 1,5 раза опережают темпы роста валового внутреннего продукта. В 2001 - 2007 гг. они варьировались в диапазоне 9 - 13% в год, причем в 2004 - 2007 гг. рост составил в среднем 13%.

Увеличению продажи товаров способствуют:

I. Функционирование супермаркетов, гипермаркетов, посттерминалов, которые позволяют не только пробивать чеки, но и собирать оперативную информацию.

II. Интернет-торговля.

Предпосылки развития торговли через Интернет:

1) производителям многих товаров Интернет дает возможность обойти традиционную розничную сеть. В отличие от рекламы в СМИ реклама в Интернете не требует значительного бюджета и позволяет точно следить за результативностью. Производители развивают свои сайты и крупно обозначают их названия на упаковках товаров;

2) интернет-торговля легче приспосабливается к территории и не следует беспокоиться из-за ежегодного роста цен на недвижимость;

3) раньше посещение торговых предприятий являлось развлечением и культурным времяпрепровождением для населения. Сейчас ориентиры изменились;

4) демографическая ситуация. По данным статистики, в России мужское население составляет 46,5%, женское - 53,5%. Женщинам трудно выполнять функции водителя, грузчика, экспедитора в процессе покупок, поэтому востребованными становятся услуги по доставке крупных и тяжелых товаров;

5) автомобильные пробки;

6) увеличение продолжительности рабочего дня;

7) развитие технического обеспечения и повсеместное распространение домашнего Интернета;

8) конкуренция между магазинами «у дома», супермаркетами, гипермаркетами. Глубиной ассортимента могут похвастаться специализированные магазины и отчасти Интернет. На сайтах можно заранее получить различную информацию о товарах и консультации специалистов;

9) цена приобретения покупки;

10) экономия времени.

Условия успешной покупки через Интернет:

1) покупатель уверен в качестве товара из данного источника;

2) покупатель уже имеет опыт покупки;

3) о товаре достаточно информации на сайте продавца;

4) покупатель не должен предварительно оплачивать покупку;

5) покупатель может отказаться от покупки товара в момент, когда его привезли. Имеется возможность замены товара;

6) разнообразные формы доставки и оплаты товаров.

Можно использовать опыт сети «Утконос» в Зеленограде и в Москве. В торговом зале около 40% площади занимает зона заказа с интерактивными терминалами и зона выдачи заказов. На оставшемся пространстве расположен обычный мини-маркет.

Итак, у передового магазина или торгового центра должно быть еще одно лицо - виртуальное, и это поможет торговым работникам в конкурентной борьбе и получении дополнительной прибыли.

3.2. Эффективность внедрения мероприятий по укреплению финансовой устойчивости ООО «ЭКО-ДТС»

Для начала рассмотрим вариант увеличения выручки:

Выручка от реализации в 2008 году составляла 226 381 тыс. руб. при переменных затратах 188 620 тыс. руб. и постоянных затратах 30 425 тыс. руб. Прибыль равна 7 336 тыс. руб. Предположим, что выручка от реализации возрастает до 246 982 тыс. руб. (+9,1%). Увеличиваются и переменные затраты на 9,1% и составят 188 620 + 17 164,42 = 205 784,42 (тыс. руб.). Постоянные затраты не изменяются: 30 425 тыс. руб. Общие затраты равны 236 209,42 тыс. руб., прибыль – 10 772,58 тыс. руб., что на 46,9% больше прибыли 2008 года. То есть выручка от реализации увеличилась всего на 9,1%, а прибыль - на 46,9% в результате экономии постоянных затрат.

В условиях конкуренции имеет больший смысл ускорять оборачиваемость оборотных средств, чем упорствовать на максимизации нормы прибыли на каждую единицу реализуемого товара.

Финансового анализа ООО «ЭКО-ДТС», проведенный на основе бухгалтерской финансовой отчетности за период с 2007 по 2008 г., позволил выявить проблемные зоны предприятия, которые существенно влияют на платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность и эффективность деятельности. Посредством моделирования возможно определить, как изменится финансовое состояние предприятия при улучшении, ухудшении и неизменности данных.

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам (рис. 3)

Для проведения расчетов оптимизации структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности используется механизм финансового левериджа. Рассмотрим процесс оптимизации структуры капитала по этому критерию на ООО «ЭКО-ДТС»

Располагая собственным капиталом в 2008 году в 8075 тыс.руб. ООО «ЭКО-ДТС» рекомендовано существенно увеличить объем своей хозяйственной деятельности за счет привлечения заемного капитала.

Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по оплате процентов за кредит) составляет 20,65% (табл.11). Минимальная ставка процента за кредит (ставка без риска) составляет 8%. Необходимо определить при какой структуре капитала будет достигнут наивысший уровень финансовой рентабельности ООО «ЭКО-ДТС». Расчеты этого показателя при различных значениях коэффициента финансового левериджа приведены в таблице 18.

1. Анализ капитала предприятия

2. Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры предприятия

3. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности

4. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости

5. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков

6. Формирование показателя целевой структуры капитала

Рис. 3. Содержание основных этапов процесса оптимизации структуры капитала предприятия

Таблица 19

Расчет коэффициента финансовой рентабельности при различных значениях коэффициента финансового левериджа по ООО «ЭКО-ДТС» на 2009 год (тыс.руб.)

№ п/п	показатели	Варианты расчетов
№ п/п	показатели	1	2	3	4	5	6	7
А	Б	В	Г	Д	Е	Ж	З	И
1	Сумма собственного капитала	8075	8075	8075	8075	8075	8075	8075
2	Возможная сумма заемного капитала	-	14618	20883	24015	27618	31760	36524
3	Общая сумма капитала	8075	22693	28985	32090	35693	39835	44599
4	Коэффициент финансового левериджа	-	1,810	2,586	2,974	3,420	3,933	4,523
5	Коэффициент валовой рентабельности активов, %	20,65	20,65	20,65	20,65	20,65	20,65	20,65
6	Ставка процента за кредит, %	16,0	16,0	0,16	16,0	16,0	0,16	0,16
7	Сумма валовой прибыли без процентов за кредит (гр.3 * гр.5) / 100	1667	4686	5985	6627	7371	8226	9210
8	Сумма уплачиваемых процентов за кредит (гр.2 * гр.6) / 100	-	2339	3341	3842	4419	5082	5844
9	Сумма валовой прибыли с учетом уплаты процентов за кредит (гр.7 – гр.8)	1667	2347	2644	2785	2952	3144	3366
10	Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью	0,24	0,24	0,24	0,24	0,24	0,24	0,24
11	Сумма налога на прибыль (гр.9 * гр.10)	400	563	635	668	708	755	808
12	Сумма чистой прибыли, оставшейся в распоряжении ООО «ЭКО-ДТС» (гр.9 – гр.11)	1367	1784	2009	2117	2244	2389	2558
13	Коэффициент рентабельности собственного капитала (коэффициент финансовой рентабельности), % (гр.12 * 100 / гр.1)	16,93	22,09	24,88	26,22	27,79	29,59	31,68

Как видно из данных расчетной таблицы наивысший коэффициент финансовой рентабельности достигается при коэффициенте финансового левериджа 0,317, что определяет соотношение заемного и собственного капитала в пропорции 82% к 18% (36524 / (36524 + 8075) х 100 = 82%).

Таким образом, проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа позволяет определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию финансовой рентабельности.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными объектами оптимизации выступают:

· положительный денежный поток;

· отрицательный денежный поток;

· остаток денежных активов;

· чистый денежный поток.

Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности – краткосрочной или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения – замедления платежного оборота» (или «Системы лидс энд легс»). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

· увеличение размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

· обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

· сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

· ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;

· использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности – учета векселей, факторинга, форфейтинга;

· ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регенерации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

· использования флоута для замедления инкассации собственных платежных документов;

· увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

· замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

· реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Следует отметить, что «Система ускорения – замедления платежного оборота», решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы нарастания дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

· привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

· дополнительной эмиссии акций;

· привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

· продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

· продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

· сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

· отказа от финансового инвестирования;

· снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

· увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

· ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

· осуществление региональной деверсификации операционной деятельности предприятия;

· активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

· досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. В процессе такой оптимизации используются два основных метода – выравнивание и синхронизация.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень абсолютной ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратичного отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Известно, что движение денежных средств происходит по трем направлениям-видам деятельности:

· производственной (основной), обеспечивающей появление финансового результата;

· инвестиционной, включающей приобретение и реализацию средств производства, а также вложения в ценные бумаги;

· финансовой, призванной обеспечивать два предыдущих вида деятельности необходимыми денежными ресурсами.

Согласно этой схеме, можно составить соответствующий документ, который отражает поток денежных средств предприятия за отчетный период - отчет о движении денежных средств (расчет потока денежных средств по ООО «ЭКО-ДТС» за 2008 год приведен в табл.20).

Таблица 20

Косвенный метод расчета потока денежных средств по текущей деятельности ООО «ЭКО-ДТС» за 2008 год.

№ п/п	Наименование показателей	Поступление денежных средств (положительный денежный поток) (тыс.руб.)	Расходование денежных средств (отрицательный денежный поток) (тыс.руб.)
1	2	3	4
1	Чистая прибыль организации	4637	-
2	Амортизационные отчисления по внебюджетным активам	-	-
3	Изменение суммы дебиторской задолженности: - прирост дебиторской задолженности; - снижение дебиторской задолженности;	х -	18735 х
4	Изменение суммы запасов товарно-материальных ценностей (с учетом НДС) -прирост суммы запасов ТМЦ; - Снижение суммы ТМЦ	х -	2798 х
5	Изменение суммы кредиторской задолженности: - прирост суммы кредиторской задолженности; - снижение суммы кредиторской задолженности	- х	х 3586
6	Изменение сумм резервного, страхового и других видов капитала: - прирост капитала; - -снижение капитала	х -	- х
	Итого объем денежных потоков по текущей деятельности	4637	26004
	Сумма чистого денежного потока по текущей деятельности	4637	-

Для правильного составления отчета о движении денежных средств необходимо помнить, что он составляется на основе кассового метода бухгалтерского учета.

Синхронизация денежных потоков основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

Таблица 21

Денежные поступления и выплаты по ООО «ЭКО-ДТС»

	2007 г.	2008 г.
1. Приток денег	142233	234456
в т.ч.
1.1 Выручка от продаж	138506	226381
1.2 Долгосрочный кредит	0	0
1.3 Собственный капитал	3727	8075

2. Отток денег	137390	220509
в т.ч.
2.1 Производственно-сбытовые издержки	137237	219045
2.2 Капитальные издержки (инвестиции)	-	-
2.3 Возврат долгосрочнного кредита	-	-
2.4 Проценты за кредит	-	-
2.5 Налоги и др. обязательные платежи	153	1464

3. Баланс платежей – прибыль (после возврата кредитов и налоговых платежей)	4843	13947
3.1 В % по отношению к объёму продаж	3,5	6,2

Из табл.21. видно, что ООО «ЭКО-ДТС» ликвидно и денежные потоки синхронизированы. Приток денег за анализируемый период вырос на 64,8%, отток – на 60,5%, что показывает неравномерность денежных потоков в 2007-2008 гг. Но, если смотреть сбалансированность платежей, то можно наблюдать, что баланс прибыли (после возврата кредитов и налоговых платежей) вырос на 188,0%, а следовательно, и увеличился в процентном отношении к объему продаж на 2,7%.

Финансовое состояние по типу финансовой устойчивости также характеризуется как абсолютной финансовой устойчивости, предприятие в состоянии формировать запасы за счет собственных оборотных средств, долгосрочных займов и кредитов и скорректированной суммы краткосрочных займов и кредитов, в то время как собственных средств для этого у предприятия не хватает. Рассматривая изменение коэффициентов финансовой устойчивости, можно говорить о снижении доли заемных средств в финансировании предприятия.

Приростной анализ прибыли оперирует с любыми и всеми изменениями в доходах, затратах и прибылях, явившимися следствием определенного решения. Таким образом, концепция приростного анализа охватывает изменения как самих функций, так и их значений. Основное правило решения состоит в том, чтобы принять любое предложение, повышающее прибыль, или отвергнуть любое предложение, ее уменьшающее.

Поскольку в приростном решении рассматриваются только переменные, подвергающиеся изменениям, постоянные слагающие затрат (такие, как страхование и обесценение денег) не рассматриваются. Таким образом, приростные решения относятся к краткосрочной концепции. К сожалению, многие управляющие не используют приростные термины; напротив, они принимают решения, исходя из средних значений общих затрат, включая в них постоянные и переменные слагающие (полностью распределенные затраты). Почти всегда краткосрочные решения, основанные на средних значениях полностью распределенных затрат, неверны, если целью фирмы будет максимизация прибыли.

Рассмотрим на примере ООО «ЭКО-ДТС» следующий момент.

ООО «ЭКО-ДТС» продает 100 микрофонов в месяц по цене 24 долл. за штуку. Переменные затраты составляют 14 долл. за микрофон, а постоянные - 600 долл.; соответственно полные издержки составят 20 долл. за микрофон.

Предположим теперь, что крупный оптовый торговец (не относящейся к числу современных потребителей) предлагает контракт на 250 микрофонов в месяц по цене 18 долл. каждый. Для приобретения дополнительных 250 микрофонов ООО «ЭКО-ДТС» придется работать сверхурочно, что потребует дополнительных переменных затрат в 2 долл. за каждый микрофон. Полная средняя распределенная стоимость каждого микрофона при этом составит (табл.22):

Таблица 22

Переменная стоимость первых 100 микрофонов по 14 долл.каждый	1400
Переменная стоимость последующих 250 микрофонов
По 16 долл. каждый	4000
Постоянные затраты	600
Полная стоимость 350 микрофонов	6000
Средняя стоимость одного микрофона	17,14

Если ООО «ЭКО-ДТС», принимая решение, будет исходить из средней стоимости микрофона, то заказ будет отвергнут, поскольку ее стоимость будет выше предложенной цены. Но если рассчитать приращенные затраты, то приращенная стоимость последних 250 микрофонов составит 16 долл. за штуку, тогда как они дают дополнительный доход в 18 долл. за каждый микрофон. Предполагаемый контракт, таким образом, даст 500 долл. прибыли, которой иначе ООО «ЭКО-ДТС» не имело бы.

Сведем все предложения в один прогнозный баланс (табл.23) и рассчитаем трехкомпонентный показатель устойчивости предприятия по новым данным.

Таблица 23

Прогнозный баланс ООО «ЭКО-ДТС»

Позиция	Описание принципа агрегирования через коды строк баланса	2008 год
АКТИВ
Внеоборотные (постоянные) активы
Нематериальные активы	110	1160
Основные средства	120+135	0
Незавершенные капитальные вложения	130	0
Долгосрочные финансовые вложения	140	2798
Прочие внеоборотные активы	150	-
Дебиторская задолженность со сроком погашения свыше 12 месяцев	230+145	0
Итого постоянных активов	190+230	3958
Оборотные (текущие) активы
Незавершенное производство	Затраты в незавершенном производстве	652
Авансы поставщикам	Авансы выданные	0
Производственные запасы и МБП	Сырье, материалы и другие аналогичные ценности	16
Готовая продукция и товары	Готовая продукция и товары для перепродажи	11227
Дебиторская задолженность (счета к получению)	Товары отгруженные + Покупатели и заказчики + Векселя к получению + Задолженность дочерних и зависимых обществ	19605
Денежные средства	250 + 260	9026
Прочие текущие активы	Животные на выращивании и откорме + Расходы будущих периодов + Прочие запасы и затраты + Прочие дебиторы + 220 + 270	56
Итого текущих активов	290 – 230	50333
ИТОГО АКТИВОВ	300	54291
ПАССИВ
Собственные средства
Уставной капитал	410 + 420	7000
Накопленный капитал	430 + 470 + Целевые финансирования и поступления	1075
Итого собственные средства	490	8075
Заемные средства
Долгосрочные обязательства	590	0
Краткосрочные обязательства
Краткосрочные кредиты	610	7805
Кредиторская задолженность (счета к получению)	Поставщики и подрядчики + Векселя к уплате + Задолженность перед дочерними и зависимыми обществами	36524
Авансы покупателей	Авансы полученные	-
Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами	Задолженность по налогам и сборам + Задолженность перед государственными внебюджетными фондами	297
Расчеты по заработной плате	Задолженность перед персоналом организации	493
Прочие текущие пассивы	Прочие кредиторы + 630 + 640 + 650 + 660	0
Итого текущих пассивов	690	46216
Итого заемных средств	590 + 690	46216
ИТОГО ПАССИВОВ	700	54291
Чистый оборотный капитал (ТА – ТП)		4117

Прибыль ООО «ЭКО-ДТС» возьмем (стр. 050 ф№2) 10772, 58 т.р.

Себестоимость – 236209,42 т.р.

Проведем анализ трехфакторой модели (табл.24).

Таблица 24

Анализ плановых абсолютных показателей финансовой устойчивости ООО «ЭКО-ДТС»

Показатели
А	2
1. Собственные средства (СС)	8075
2. Внеоборотные активы (ВА)	3958
3. Собственные оборотные средства (СОС)	50333
4. Долгосрочные кредиты и займы (ДП)	0
5. Собственные и долгосрочные заемные средства (СОС + ДП)	50333
6. Краткосрочные кредиты и займы (стр.610 ф.№1)	7805
7. Общая величина основных источников средств (СОС + ДП + с.610)	58138
8. Запасы и затраты (З)	11554
9. Излишек или недостаток собственных оборотных средств (ФС)	+38779
10. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников (ФД)	+38779
11. Излишек или недостаток общей величины основных источников (ФО)	+46584
12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости (S)	(1,1,1)

Данные таблицы 24 свидетельствуют о том, что предприятие имеет в достатке собственных и привлеченных источников средств для формирования запасов и относится к первому типу финансовой устойчивости – абсолютная финансовая устойчивость. Показатели улучшились. Следовательно предложенные мероприятия эффективны.

Прогнозирование финансового состояния посредством его моделирования применительно к ООО «ЭКО-ДТС» возможно продолжать и далее в зависимости от наличия проблем и желаемых результатов. Но и данный фрагмент анализа финансового состояния позволяет сделать вывод о значимости моделирования для оценки финансовой ситуации как одного из элементов системы управления предприятием.

Подводя итог вышеизложенному, следует отметить, что моделирование финансового состояния позволяет объективно и всесторонне определить возможные варианты развития предприятия. Посредством моделирования возможно своевременно вносить изменения в программу развития предприятия и эффективно управлять ресурсами для достижения максимального финансового результата. Вследствие этого считаем необходимым дальнейшее совершенствование одного из методов управления предприятием - моделирования финансового состояния.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Рыночные реформы в России повышают значение отраслевых и корпоративных финансов и усложняют проблемы управления ими. Финансы предприятий становятся отправным, центральным и оценочным показателем экономической деятельности. Управление финансами приобретает первостепенное значение в системе управления предприятием.

Для успешной производственной, тем более, предпринимательской деятельности необходимы определенные финансовые знания. Отсутствие или нехватка таких знаний приводит к неправильному пониманию финансовых проблем и, следовательно, созданию неправильного алгоритма их преодоления, что влечет за собой серьезные последствия.

Актуальность выбранной темы подтверждается тем, что у исследуемого предприятия ООО «ЭКО-ДТС» есть свои недостатки в финансовом менеджменте.

ООО «ЭКО-ДТС» ставит своей целью получение прибыли путем торговли бытовой техникой:

Все виды деятельности осуществляются в соответствии с действующим законодательством. К деятельности подлежащей лицензированию общество приступает при получении лицензии.

В ходе проведенного анализа выявлено, что в основном предприятие имеет хорошие показатели производственно-коммерческой деятельности. Финансовое состояние предприятия характеризуется как абсолютно устойчивое, это подтверждается коэффициентами автономии и соотношения заемных и собственных средств, коэффициентом обеспечения собственными средствами, коэффициентами маневренности, соотношение мобильных и иммобилизованных средств, коэффициентами имущества производственного назначения и прогноза банкротства, причем на конец отчетного периода прослеживается тенденция улучшение показателей данных коэффициентов.

Хорошие результаты выявлены анализа ликвидности и платежеспособности предприятия, а также оценки эффективности хозяйственной деятельности предприятия.

Как функция управления анализ финансовой устойчивости тесно связан с планированием и прогнозированием производства, поскольку без глубокого анализа невозможно осуществление этих функций.

Важная роль анализа финансовой устойчивости в подготовке информации для планирования, оценки качества и обоснованности плановых показателей, в проверке и объективной оценке выполнения планов. Утверждение планов для предприятия по существу также представляет собой принятие решений, которые обеспечивают развитие производства в будущем планируемом отрезке времени. При этом учитываются результаты выполнения предыдущих планов, изучая тенденции развития экономики предприятия, выявляются и учитываются дополнительные резервы производства.

Анализ финансовой устойчивости является не только средством обоснования планов, но и контроля за их выполнением. Планирование начинается и заканчивается анализом результатов деятельности предприятия. Он позволяет повысить уровень планирования, сделать его научно обоснованным.

Большая роль отводится анализу в деле определения и использования резервов повышения эффективности производства. Он содействует экономному использованию ресурсов, выявлению и внедрению передового опыта, научной организации труда, новой техники и технологии производства, предупреждению излишних затрат, разных недостатков в работе и т. д. В результате этого укрепляется экономика предприятия, повышается эффективность производства.

Итак, для улучшения результатов деятельности торговых предприятий и организаций, для повышения их конкурентоспособности необходимо внедрение современных методов торговли, развитие федеральных торговых сетей под единым брендом, разработка фирменного стиля и товарного знака; использование системы накопительных скидок, бонусных систем, дисконтных карт, продажи товаров в кредит, в том числе за счет банковского кредита; автоматизация управления процессами товародвижения; освоение зарубежных рынков для реализации своей конкурентоспособной продукции; проведение маркетинговых исследований для изучения потребительских предпочтений; внедрение интернет-торговли, ускорение оборачиваемости товаров; развитие оптового звена, совершенствование организации работы с поставщиками; создание единой логистической системы на уровне субъекта Федерации и межрегиональном уровне.

По предприятию были предложены следующие мероприятия по совершенствованию финансового управления.

Процесс оптимизации капитала привел к тому что, проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа позволило определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию финансовой рентабельности – 82 и 18%%.

При рассматривании приростного метода принятия решения, общество пришло к следующему выводу.

Если ООО «ЭКО-ДТС», принимая решение, будет исходить из средней стоимости микрофона, то заказ в 250 микрофонов будет отвергнут, поскольку ее стоимость будет выше предложенной цены. Но если рассчитать приращенные затраты, то приращенная стоимость последних 250 микрофонов составит 16 долл. за штуку, тогда как они дают дополнительный доход в 18 долл. за каждый микрофон. Предполагаемый контракт, таким образом, даст 500 долл. прибыли, которой иначе ООО «ЭКО-ДТС» не имело бы.

Таким образом, цель дипломной работы достигнута, и чем скорее все предложенные мероприятия будут внедрены на предприятии, тем быстрее мы получим результаты, предложений повышения эффективности финансовой деятельности.

Список литературы:

1. АбрютинаМ.С., Грачев А.В. «Анализ финансово – экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие – 2-е изд., испр. - М: Издательство «Дело и Сервис», 2000. – 256 с.

2. Афанасьев В. Малый бизнес: проблемы становления. «Российский экономический журнал», 2001.

3. Балабанов И.Т. «Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?». - М.: Финансы и Статистика, 1998

4. Берестов В.Л., Родичева В.П. Управление инвестиционно-финансовой деятельностью предприятий потребительской кооперации. - Брянск: Брян. гос. инженер.-технолог. акад., 2005. - 166 с.

5. Бусыгин А. Предпринимательство: Основной курс, -М., 2002.

6. Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. «Финансово-экономическое состояние предпрития»: практическое пособие. М.: «Издательство ПРИОР», 2000 – 96 с.

7. Ван Хорн Дж. Н. Основы управления финансами / Пер. с англ. - М.: «Финансы и статистика», 1997

8. Графова Г.Ф. Нормативная база рейтинговой оценки финансово-экономического состояния предприятия // Аудитор. 2005. N 6.

9. Карлоф Б. Деловая стратегия. -М., 2002

10. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М:. Финансы и статистика, 2002.

11. Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений.// «Финансовый менеджмент» №2 / 2001

12. Любушин Н.П. комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб.и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005

13. Мазурина Т.Ю. Об оценке финансовой устойчивости предприятий. // «Финансы» №10, 2005.

14. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. «Экономикс: принципы проблема политика» В 2т.: Пер.с англ. 11 изд. Т.1 - М.: Республика,1992. – 399.

15. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. «Экономикс: принципы проблема политика» В 2т.: Пер.с англ. 11 изд. Т.2 - М.: Республика,1992. – 399.

16. Мягков П., Фесенко Е. Малое предпринимательство: государственная поддержка обязательна. «Российский экономический журнал», 2000.

17. Певзнер А.Г. Новое о малых предприятиях. М.: АО «Факт», выпуск 2, 2002.

18. Савицкая Г.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия» 2-е изд., переработ. И доп. – М.: ИП «Эекоперспектива» 1997. – 498с.

19. Серегин А.С. Эффективность малого бизнеса. М.: Экономика, 2000.

20. Станиславчик Е. «Основы инвестиционного анализа. Анализ риска инвестирования» // «Финансовая газета» N 11, март 2004.

21. Станиславчик Е. Финансовая устойчивость и финансовый леверидж. // «Финансовая газета» №28, 2004.

22. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - 6-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во "Перспектива", 2006. - 656 с.

23. Финансовый словарь /Благодатин А.А.., Лозовский Л.Ш., Райзберг Б.А. – М.: ИНФРА – М.:1999. – VI .,378 с.

24. Шеремет А.Д., Е.В.Негашев «Методика финансового анализа» – з-е изд. Переработанное и дополненное –Москва ИНФРА – М., 2000 – 208 с.

25. Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. «Финансы предприятий» – М.: ИНФРА – М.: 1999.-343 с.

26. Шеремет А.Д. , Сайфулин Р.С. «Методика финансового анализа» ИНФРА – М,1995

27. Шерр И.-Ф. Учение о торговле / Репринт. - М.: Перспектива, 1993. - 476 с

28. Шумпетер И. Теория экономического развития. -М., 2003.

29. «Экономика предприятия: учебник для вузов» В.Я. Горфинкель, Е.М. Купряков, В.П. Прасолова и др.; Под ред. Проф. В.Я. Горфинкеля, проф. Е.М. Купрякова – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996. – 367 с.

Приложение 1

Приложение

к приказу Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н

(с учетом приказа Госкомстата РФ и Минфина РФ

от 14 ноября 2003 г. № 475/102н)

Бухгалтерский баланс

на		31 декабря	20	08	г.					Коды
Форма № 1 по ОКУД										0710001
Дата (год, месяц, число)										2007		12	31
Организация	ООО «ЭКО-ДТС»								по ОКПО
Идентификационный номер налогоплательщика ИНН
Вид деятельности									по ОКВЭД
Организационно-правовая форма/форма собственности
							по ОКОПФ/ОКФС
Единица измерения: тыс. руб./млн. руб. (ненужное зачеркнуть) по ОКЕИ										384/385
Местонахождение (адрес)
Дата утверждения
Дата отправки (принятия)
Актив					Код по- казателя			На начало отчетного года			На конец отчетного периода
1					2			3			4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы					110			827			1160
Основные средства					120
Незавершенное строительство					130
Доходные вложения в материальные ценности					135
Долгосрочные финансовые вложения					140			17			2798
Отложенные налоговые активы					145
Прочие внеоборотные активы					150
Итого по разделу I					190			844			3958
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы					210			8756			11554
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности					211			11			16
животные на выращивании и откорме					212
затраты в незавершенном производстве					213			120			652
готовая продукция и товары для перепродажи					214			8575			11227
товары отгруженные					215
расходы будущих периодов					216			50			49
прочие запасы и затраты					217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям					220			580			7
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)					230
в том числе покупатели и заказчики					231
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)					240			8594			10141
в том числе покупатели и заказчики					241			2055			3900
Краткосрочные финансовые вложения					250			4800			5611
Денежные средства					260			4064			3415
Прочие оборотные активы					270
Итого по разделу II					290			26794			30728
БАЛАНС					300			27638			34686
Пассив						Код по- казателя		На начало отчетного периода			На конец отчетного периода
1						2		3			4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал						410		3000			7000
Собственные акции, выкупленные у акционеров						411
Добавочный капитал						420
Резервный капитал						430
в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством						431
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами						432
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)						470		727			1075
Итого по разделу III						490		3727			8075
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты						510
Отложенные налоговые обязательства						515
Прочие долгосрочные обязательства						520
Итого по разделу IV						590
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты						610		8691			7805
Кредиторская задолженность						620		15220			18806
в том числе: поставщики и подрядчики						621		14430			16919
задолженность перед персоналом организации						622					493
задолженность перед государственными внебюджетными фондами						623		310			202
задолженность по налогам и сборам						624		59			95
прочие кредиторы						625		421			1097
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов						630
Доходы будущих периодов						640
Резервы предстоящих расходов						650
Прочие краткосрочные обязательства						660
Итого по разделу V						690		23911			26611
БАЛАНС						700		27638			34686
СПРАВКА о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах
Арендованные основные средства						910
в том числе по лизингу						911
Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение						920
Товары, принятые на комиссию						930
Списанная в убыток задолженность неплатежеспособность дебиторов						940
Обеспечения обязательств и платежей полученные						950
Обеспечения обязательств и платежей выданные						960
Износ жилищного фонда						970
Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов						980
Нематериальные активы, полученные в пользование						990

Приложение 2

Приложение

к приказу Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н

(с учетом приказа Госкомстата РФ и Минфина РФ

от 14 ноября 2003 г. № 475/102н)

Отчет о прибылях и убытках

за		20	08	г.				Коды
Форма № 2 по ОКУД								0710002
Дата (год, месяц, число)
Организация	ООО «ЭКО-ДТС»						по ОКПО
Идентификационный номер налогоплательщика ИНН
Вид деятельности							по ОКВЭД
Организационно-правовая форма/форма собственности
					по ОКОПФ/ОКФС
Единица измерения: тыс. руб./млн. руб. (ненужное зачеркнуть) по ОКЕИ								384/385
Показатель						За отчетный период			За аналогичный период преды- дущего года
наименование				код
1				2		3			4
Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)				010		226381			138506
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг				020		(219045)			(137237)
Валовая прибыль				029		7336			1269
Коммерческие расходы				030		(173)			(135)
Управленческие расходы				040		()			()
Прибыль (убыток) от продаж				050		7163			1134
Прочие доходы и расходы Проценты к получению				060
Проценты к уплате				070		()			()
Доходы от участия в других организациях				080
Прочие операционные доходы				090
Прочие операционные расходы				100		()			()
Внереализационные доходы				120		2066			1999
Внереализационные расходы				130		(3128)			(2500)
Прибыль (убыток) до налогообложения				140		6101			633
Отложенные налоговые активы				141
Отложенные налоговые обязательства				142
Текущий налог на прибыль				150		(1464)			(153)
Прибыль (убыток) от обычной деятельности				160
Чрезвычайные доходы и расходы
Чрезвычайные доходы				170
Чрезвычайные расходы				180
Чистая прибыль (убыток) очередного периода				190		4637			358
СПРАВОЧНО. Постоянные налоговые обязательства (активы)				200
Базовая прибыль (убыток) на акцию
Разводненная прибыль (убыток) на акцию

[1] Мазурина Т.Ю. Об оценке финансовой устойчивости предприятий. // «Финансы» №10, 2005.

[2] Станиславчик Е. Финансовая устойчивость и финансовый леверидж. // «Финансовая газета» №28, 2004.

[3] Ван Хорн Дж. Н. Основы управления финансами / Пер. с англ. - М.: «Финансы и статистика», 1997.

[4] Балабанов И.Т. "Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?". - М.: Финансы и Статистика, 1998

[5] Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений.// «Финансовый менеджмент» №2 / 2001

[6] Станиславчик Е. «Основы инвестиционного анализа. Анализ риска инвестирования» // «Финансовая газета» N 11, март 2004, с. 10 - 11.

[7] Графова Г.Ф. Нормативная база рейтинговой оценки финансово-экономического состояния предприятия // Аудитор. 2005. N 6.

[8] Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М:. Финансы и статистика, 2002.

[9] Другие подходы, использующие многофакторные модели на основе стохастического факторного анализа (4 оборотные), не рассмотрены, так как это предмет самостоятельного исследования.

[10] Любушин Н.П. комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб.и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005, с.311.

[11] Здесь и далее номера строк, если не указано иное, относятся к форме N 1 «Бухгалтерский баланс».

[12] Берестов В.Л., Родичева В.П. Управление инвестиционно-финансовой деятельностью предприятий потребительской кооперации. - Брянск: Брян. гос. инженер.-технолог. акад., 2005. - 166 с.

Скачать дипломную работу

Если Вас интересует помощь в НАПИСАНИИ ИМЕННО ВАШЕЙ РАБОТЫ, по индивидуальным требованиям - возможно заказать помощь в разработке по представленной теме - Укрепление финансовой устойчивости ООО ... либо схожей. На наши услуги уже будут распространяться бесплатные доработки и сопровождение до защиты в ВУЗе. И само собой разумеется, ваша работа в обязательном порядке будет проверятся на плагиат и гарантированно раннее не публиковаться. Для заказа или оценки стоимости индивидуальной работы пройдите по ссылке и оформите бланк заказа.