Тема: Анализ финансовой устойчивости

• Вид работы:
  Курсовая работа (п) по теме: Анализ финансовой устойчивости
• Предмет:
  Другое
• Когда добавили:
  27.03.2012 12:49:59
• Тип файлов:
  MS WORD
• Проверка на вирусы:
  Проверено - Антивирус Касперского

Другие экслюзивные материалы по теме

• Полный текст:

                                                        СОДЕРЖАНИЕ

  
  

  Введение……………………………………………………………………………..2

  Глава 1. Общая характеристика понятия «финансовая устойчивость»………….3

  1.1. Сущность категории "экономическая устойчивость"………………………..3

  1.2. Понятие финансовой устойчивости…………………………………………...5

  Глава 2. проблемы обеспечения финансовой устойчивости…………………….11

  2.1. Основные показатели финансовой устойчивости……………………………11

  2.2. Основные причины ухудшения финансовой устойчивости предприятий….13

  2.3. Факторы, обусловливающие финансовую (не) устойчивость современных

  российских предприятий…………………………………………………………...20

  Заключение………………………………………………………………………….27

  Литература…………………………………………………………………………..29

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

                                                                Введение

  
  

  Любой вид предпринимательской деятельности, связанной с производством и реализацией продукции, осуществлением товарно-денежных, финансовых и других операций, сопряжен с несением риска всевозможных потерь[1]. Как свидетельствует мировая практика предпринимательства, в рыночных условиях любое предприятие подвержено возможности наступления кризиса[2] и его крайнего проявления - банкротства[3], прежде всего, из-за неопределенности достижения конечных результатов финансово-хозяйственной деятельности, сложности выработки и принятия управленче­ских решений. Следовательно, сегодня успешность функционирования предприятий может во многом быть обеспечена их стабильностью и устойчивостью[4] по отношению к внешним и внутренним воздействиям: более устойчивым следует рассматривать такое состояние предприятия, которое при равных по силе внешних воздействиях и внутренних сдвигах подвержено меньшим изменениям, отклонениям от прежнего состояния.

  Вопрос устойчивости экономических систем, а также их устойчивого развития активно исследуется многими отечественными авторами, что объясняется, по мнению автора, современным состоянием экономики, главным вопросом которой остается повышение конкурентоспособности российских предприятий.

  Цель нашей работы – охарактеризовать основные аспекты, связанные  с анализом финансовой устойчивости.

  
  

  Глава 1. Общая характеристика понятия «финансовая устойчивость»

              1.1. Сущность категории "экономическая устойчивость",

  
  

  В целом категория "экономическая устойчивость", являющаяся сложным комплексным понятием, характеризуется самыми различными подходами,  имеет множество дефиниций (табл. 1.).

  Таблица 1.

  Дефиниции понятия "экономическая устойчивость"

  Автор	Экономическое содержание понятия "экономическая устойчивость"
  Ф.Сафин [44]	«Термин "экономический" предполагает созидательный процесс, результатом которого должно быть какое-либо благо, удовлетворяющее определенные потребности людей или хозяйствующих субъектов. Поэтому "экономическая устойчивость" может быть применена для характеристики субъектов, осуществляющих хозяйственную деятельность, результатов этой деятельности и ее последствий для самого субъекта».
  А.И.Стрельников [45]	Устойчивость функционирования организации подразумевает способность сохранять свое финансовое, производственное, технологическое и иное состояние после воздействия какого-либо возмущения.
  А.А.Колобов [13]	Экономическая устойчивость предприятия представляет собой состояние оптимального упорядочения взаимосвязей и формирования пространственно-временной последовательности взаимодействия материальных, информационных и финансовых элементов предприятия.
  М.Б.Славин [14]	Чем больше прибыль, тем устойчивее, жизнеспособнее предприятие, тем меньше вероятность его банкротства при возникновении в окружающей среде неблагоприятных факторов
  Е.Б.Колбачев, В.А.Туников [15]	Устойчивость функционирования производственных систем - способность противостоять энтропийным тенденциям, обусловленная тем, что в системах с активными элементами, стимулирующими обмен энергетическими, материальными и информационными продуктами со средой, не выполняется закономерность возрастания энтропии и даже наблюдаются негэнтропийные тенденции, то есть самоорганизация.

  
  

  Экономическая (общая) устойчивость формируется под воздействием целого ряда факторов, традиционно подразделяемых на внешние и внутренние. Автор предлагает следующее определение: "экономическая устойчивость" - такое состояние динамического равновесия во времени, при котором возмущающее воздействие внешней среды или системы более высокого уровня поглощается механизмом саморегулирования данной производственной системы, что, в конечном итоге, позволяет сохранить ее значимые качественные и количественные характеристики в заданных пределах. При этом уровень устойчивости производственной системы тем выше, чем сильнее импульс возмущающего воздействия, который может быть ослаблен внутренним механизмом саморегуляции.

  Обобщение имеющихся взглядов на проблему устойчивости предприятий, позволило автору предложить классификационную схему структуры общей устойчивости, состоящую из следующих компонентов: унаследованная устойчивость; производственная (технико-экономическая) устойчивость; финансовая устойчивость; информационная устойчивость; рыночная устойчивость; интеллектуальная (инновационная) устойчивость  (рис. 1)[5].

  	ОБЩАЯ (ЭКОНОМИЧЕСКАЯ) УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
  	ß	ß		ß		ß		ß		ß
  	унаследованная устойчивость	производственная (технико-экономическая) устойчивость		финансовая устойчивость		информационная устойчивость		рыночная устойчивость		интеллектуальная (инновационная) устойчивость
  	наличие запаса прочности, защищающего предприятие от неблагоприятных дестабилизирующих факторов	способность обеспечивать экономический рост и эффективность использования накопленного производственного потенциала		способность вести рациональную финансовую политику и поддерживать необходимый уровень ликвидности и платежеспособности		способность обеспечения выполнения своих функций при наличии информационных воздействий целенаправленного характера		способность к экономическому развитию и укреплению конкурентных позиций в условиях развития рынка		способность сохранять квалифицированный персонал, запатентованные технологии и изобретения, возможность проведения перспективных НИОКР

      Рис. 1. Структура общей устойчивости производственной системы

  
  

  Ввиду общности закономерностей и тенденций развития, категория "экономическая устойчивость" может быть использована для характеристики хозяйственных процессов на различных уровнях иерархии: на уровне предприятия (фирмы), отрасли, национального хозяйства, государства в целом. Так, например, описание экономического состояния предприятий может варьироваться от крайне неустойчивого, при котором оно находится практически на грани банкротства, до относительно устойчивого. Многообразие причин обусловливает разные грани общей устойчивости, но, пожалуй, наиболее существенной следует признать финансовую устойчивость, которая, в трактовке Я.А.Фомина, подразделяется на текущую устойчивость; потенциальную устойчивость; формальную устойчивость и реальную устойчивость (рис. 2).

  				финансовая устойчивость
  	текущая (краткосрочная) устойчивость		потенциальная устойчивость			формальная устойчивость			реальная устойчивость

  Рис. 2. Структура финансовой устойчивости[6]

  
  

                                     1.2. Финансовая устойчивость

  
  

  Поскольку как главный компонент общей устойчивости предприятия является характерным индикатором стабильно образующегося превышения доходов над расходами, поскольку ее недостаточность может привести к неплатежеспособности, а избыточность будет препятствовать развитию, отягощая затраты излишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое, с одной стороны, соответствует требованиям рынка, а, с другой стороны, - отвечает потребностям развития организации. Таким образом, сущность финансовой устойчивости должна определяться эффективным формированием, распределением, использованием финансовых ресурсов.

  Именно поэтому, как представляется автору, финансовую устойчивость необходимо структурировать на:

   - текущую финансовую устойчивость, подразумевающую способность адаптироваться к изменениям внешней среды на конкретный момент времени;

  - потенциальную финансовую устойчивость, связанную с преобразованиями и учетом изменяющихся внешних условий;

  - формальную финансовую устойчивость, создаваемую и поддерживаемую государством извне;

  - реальную финансовую устойчивость - в условиях конкуренции и с учетом возможностей осуществления расширенного производства.

  Очевидно, что стабильность национальной экономики в целом невозможна без обеспечения финансовой устойчивости организаций, служащей залогом их выживаемости и основой прочного рыночного статуса. На финансовую устойчивость оказывают влияние различные факторы[7]: положение предприятия на товарном рынке; его потенциал в деловом сотрудничестве; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п. [47].

  Отмечая актуальность проведения комплекса исследовательских работ в области разработки теории, методологии и практики финансового анализа предприятий, автор обращает внимание на недостаточную степень раскрытия проблемы финансовой устойчивости отечественных предприятий в современных условиях. Как следствие, до сих пор не выработан единый подход к определению сущности понятия "финансовое состояние" и установлению ее взаимосвязей с понятием "финансовая устойчивость". Отсутствие конкретности и однозначности трактовки понятийного аппарата на практике усложняет и искажает оценку финансовой устойчивости.

  Так, например, М.И. Баканов и А.Д. Шеремет полагают, что «финансовое состояние характеризирует размещение и использование средств предприятия. Оно обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников…, скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средств» [16, С. 283]. "Финансовая устойчивость", в представлении А.Д. Шеремета и Е.В. Негашева [17, С.139], позволила им классифицировать финансовое состояние предприятия по степени его финансовой устойчивости: абсолютная устойчивость[8], нормальная устойчивость[9], неустойчивое состояние[10], кризисное состояние[11].

  Последовательную позицию, по мнению автора, занимает В.В.Ковалев, в представлении которого "финансовое состояние" характеризуется имущественным и финансовым положением предприятия, результатами его хозяйственной деятельности, возможностями дальнейшего развития, оценка "финансовой устойчивости" составляет часть оценки финансового состояния предприятия [18, С. 99].

  Однако, например, Г.В. Савицкая вкладывает в понятие "финансовая устойчивость" более широкое содержание, чем в понятие "финансовое состояние": «финансовая устойчивость предприятия - способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска… устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия» [19, С.607].

  М.С. Абрютина и А.В.Грачев сводят сущность финансовой устойчивости к платежеспособности предприятия и не исследуют взаимосвязь между финансовым состоянием и финансовой устойчивости: «финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров» [20, С.20].

  Исходя из содержания определения финансового состояния, данного М.И. Бакановым и А.Д. Шереметом [16], можно сделать вывод о том, что финансовое состояние предприятия выражается в рациональности структуры активов и пассивов; эффективности использования имущества и рентабельности продукции; степени его финансовой устойчивости; уровне ликвидности и платежеспособности.

  С точки зрения автора, для того чтобы охарактеризовать финансовое состояние предприятия, то есть его способности по обеспечению процессов снабженческой, производственной, сбытовой и других видов деятельности финансовыми ресурсами и возможностями соблюдения нормальных финансовых взаимоотношений со своими работниками и другими организациями, банками, бюджетом и т.д., необходимо оценить размещение, состав и использование средств (активы), источники их формирования (пассивы) по принадлежности (собственный или привлеченный капитал) и срокам погашения обязательств (долгосрочные и краткосрочные), проанализировать финансовую устойчивость[12]. Финансовое состояние, по мнению автора, обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников (если они предусмотрены планом), а также скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средств. Хорошо организованное финансовое планирование, базирующееся на анализе финансовой деятельности, может служить залогом хорошего финансового состояния. Таким образом, финансовое состояние как важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является оценкой степени гарантированности экономических интересов самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

  Следует отметить, что отсутствие единого методологического подхода к трактовке понятий "финансовое состояние" и "финансовая устойчивость" обусловливает наличие различных целей оценки, существенно затрудняет построение универсальных практических методик анализа предприятия.

  Итогом анализа финансового состояния может рассматриваться:

  - расчет оптимальной величины резервов предприятия для обеспечения нормальной платежеспособности предприятия, сводящей к минимуму издержки финансового риска и не отвлекающей избыточные оборотные ресурсы из текущей хозяйственной деятельности;

  - ориентация на поиск и устранение внутрифирменных проблем.

  При этом главную цель анализа финансового состояния автор усматривает в оценке и идентификации внутренних проблем предприятия для подготовки, обоснования и принятия различных управленческих решений, в том числе в области развития, выхода из кризиса, перехода к процедурам банкротства, покупки-продажи бизнеса или пакета акций, привлечения инвестиций.

  Поставленные предприятием цели обусловливают необходимость решения ряда аналитических задач. Так, в отечественной литературе выделяют следующие основные  группы  задач внутреннего анализа финансового состояния предприятия: идентификация финансового положения; выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе; выявление основных факторов, вызвавших изменения в финансовом состоянии; своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности, и поиск резервов улучшения финансового  состояния  предприятия и его платежеспособности;  прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей  финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов; разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

  
  
  

  глава 2. проблемы обеспечения финансовой устойчивости

   

                         2.1. Основные показатели финансовой устойчивости

   

  Большинство методик оценки финансовой устойчивости, базируются на расчете традиционных коэффициентов. Данные коэффициенты присутствуют в разработках методик определения финансовой устойчивости [16, 19 и др.]

  Одним из важных коэффициентов является коэффициент автономии (К_а), который рассчитывается следующим образом:

  ,                                         

  где СК – собственный капитал; А – активы.

  Коэффициент показывает фактическую или плановую долю собственного капитала в составе всех источников финансирования и характеризует степень независимости от внешних источников финансирования. Условием независимости является обеспечение более половины имущества предприятия собственными источниками средств.

  Следующий коэффициент, который является индикатором финансовой устойчивости - коэффициент финансирования (или коэффициент соотношения собственных и заемных средств) (К_ф). Формула для его расчета:

  ,                                               

  где ЗК - сумма привлеченных предприятием заемных источников финансирования.

  Коэффициент показывает соотношение заемных и собственных источников финансирования без разделения заемных источников на долгосрочные и краткосрочные. Таким образом, каждый из коэффициентов указывает на один и тот же аспект финансовой устойчивости предприятия: меру его зависимости от заемных источников финансирования. Однако, зависимость от долгосрочных заемных источников - это не то же самое, что зависимость от краткосрочных обязательств, необоснованно большие суммы, которых могут привести к неплатежеспособности предприятия. Долгосрочные заемные средства по своей сути могут быть приравнены к собственному капиталу. Поэтому ни один из двух рассмотренных коэффициентов не может иметь самостоятельного значения без уточнения состава заемных источников, т.е. без деления их на долгосрочные и краткосрочные. Отсюда - следующий коэффициент финансовой устойчивости: коэффициент долгосрочной финансовой независимости. (К_дн). Он рассчитывается по формуле:

  К_дн =                                                      

  где З_кд - долгосрочные заемные средства.

  Коэффициент показывает, какая часть общей стоимости активов предприятия сформирована за счет наиболее надежных источников финансирования, т.е. не зависит от краткосрочных заемных средств

  Следующие два коэффициента отражают другой аспект финансовой устойчивости - долю собственных оборотных средств, т.е. источника финансирования оборотных активов, в составе собственного капитала. Собственные оборотные средства - наиболее мобильная часть собственного капитала, поэтому коэффициенты, связанные с оценкой их доли, называются коэффициентами маневренности.

  Коэффициент маневренности собственного капитала (К_м) рассчитывается следующим образом:

  а) при наличии в составе источников финансирования долгосрочных обязательств:

                                               

  где ВА - балансовая стоимость внеоборотных активов;

  ДО – долгосрочные обязательства;

  СК – собственный капитал.

  б) при отсутствии в составе источников финансирования долгосрочных обязательств:

                                                 

  Одним из основополагающих коэффициентов финансовой устойчивости - коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами, который рассчитывается по формуле:

                                                                            

  Характеризует степень независимости предприятия собственными оборотными средствами, необходимую для финансовой устойчивости. Нормативное значение данного коэффициента ³ 0,1.

  Таков универсальный набор общепринятых коэффициентов финансовой устойчивости.

  В то же время следует, на наш взгляд, отметить, что, несмотря на кажущуюся простоту исчисления данных коэффициентов, существуют отдельные моменты, которые необходимо учитывать при оценке финансовой устойчивости именно с их помощью.

  Так, например, одним из ключевых показателей при оценке финансовой является структура источников образования имущества. Оптимальным для российской практики, по мнению Шеремета А.Д., Крейниной М.Н., Гиляровской Л.Т., Савицкой Г.В., Стояновой Е.С. Грачев А.В. и др. считается соотношение собственных и заемных средств 50/50.

  Однако соблюдение данного соотношения еще не означает что предприятие финансово устойчивое. Достаточно часто оборотные средства предприятия полностью образованы за счет заемных средств предприятия, о чем свидетельствует рассчитанный показатель маневренности капитала.

  
  

  2.2. Основные причины ухудшения финансовой устойчивости предприятий

   

  Объективные причины. Одной из важнейших закономерностей функционирования мировой экономики является повторяемость подъемов и спадов в производстве, получившее название цикличности экономического развития[13]. Изучением кризисных явлений и разработкой теории экономических циклов - важнейшего раздела современной политической экономии, анализирующего механизм циклической неустойчивости капиталистической экономики, - занимались известные зарубежные экономисты: Ж.-Б.Сэй (1767-1832), У.Джевонс (1836-1882), Дж.А.Гобсон (1858-1940), И.Фишер (1867-1947), А.С.Пигу (1877-1959), Р.Дж.Хоутри (род. в 1879), Й.Шумпетер (1883-1950), Дж.М.Кейнс (1883-1946), Р.Ф.Харрод (1900-1978), Дж.Р.Хикс (род. в 1904) и другие, а также видные отечественные экономисты: М.И.Туган-Барановский (1865-1919), А.А.Богданов (1873-1928), Н.Д.Кондратьев (1892-1938), А.Л.Чижевский (1897-1964) и другие.

  Выявлены несколько типов экономических циклов - инвестиционные, технологические, сельскохозяйственные, промышленные и другие. Как показывает история, каждый кризис носит сугубо индивидуальный характер и зависит от определяющих его факторов. Исследованные экономические циклы характеризуются различной продолжительностью:

  - столетние (описывают колебательные тенденции за одно и более столетий);

  - длинноволновые, циклы Кондратьева, так называемые "большие циклы конъюнктуры" (охватывают 40-60 лет)[14] [28];

  - строительные, циклы Кузнеца (продолжительностью 18- 25 лет);

  - среднесрочные, нормальные (продолжительностью 8-10 лет)[15];

  - краткосрочные, циклы Китчина[16] (2-4 – летние).

  Отдельные экономические циклы, существенно отличающиеся друг от друга по продолжительности и интенсивности, проходят одинаковые фазы, называемые разными исследователями неодинаково. В каждом цикле выделяются две главные фазы - спад (кризис) и подъем, а также две поворотные точки - вершина (peack) и низина (trough) (по А.Ф.Бернсу и У.Митчеллу). В макроэкономическом понимании кризис (от греч. crisis - переломный момент)  является важнейшей и наиболее яркой фазой цикла рыночной экономики. В фазе спада перепроизводство оборачивается, как правило, кризисом сначала в сфере обращения (на фондовом рынке, в кредитно-денежной системе, в торговле). Затем кризис охватывает производство в целом, вызывая падение объема производства, занятости, общей нормы прибыли и рост спроса на наличные деньги и норму процента.

  С.Фишер, Р.Дорнбуш и Р.Шмалензи, рассматривая кризис как неотъемлемую часть любого макроэкономического цикла вследствие наступления шоковых ситуаций или нарушений равновесия, дают следующее описание данной ситуации: “когда в экономике происходят нарушения равновесия различной природы - меняется денежная и фискальная политика, появляются новые продукты или новые методы производства, изменяются потребительские предпочтения людей или их предпочтения при выборе работы, изменяются цены на нефть и другие виды сырья и т. п., кривые совокупного спроса сдвигаются, а объем производства и цены меняются параллельно с этими сдвигами“ [39].

  К.Р.Макконнелл и С.Л.Брю ограничиваются определением “экономики со снижающейся деловой активностью”: «неблагоприятная ситуация стагнации экономики возникает тогда, когда валовые инвестиции меньше, чем амортизация, то есть когда в экономике за год потребляется больше капитала, чем производится…В плохие времена, когда производство и занятость находятся в упадке, у страны имеется больше производственных мощностей, чем она использует в текущем производстве. В результате стимулы к замещению изношенного капитала, а тем более к созданию дополнительного капитала, либо очень малы, либо практически отсутствуют» [40].

  Согласно мнению Г.П.Иванова, кризис - это “процесс неравномерного развития экономики, и тем более отдельных ее частей, колебания объемов производства и сбыта, возникновение значительных спадов производства характеризуются как кризисная ситуация. Кризис следует рассматривать не как стечение неблагоприятных ситуаций, а как некую общую закономерность свойственную рыночной экономике” [41].

  Кризис на макроуровне выполняет несколько функций:

  - разрушительная функция проявляется в устранении существующих ненормальных пропорций и устаревших элементов хозяйственной системы посредством постепенного сокращения деловой активности (рецессии) и всеобщего перепроизводства, стремительного падения цен, банкротства банков и остановки предприятий (фирм), роста безработицы;

  - стимулирующая функция способствует созданию условий для становления новых элементов экономической системы, возникновению побудительных мотивов к сокращению издержек производства, увеличению прибыли, обновлению капитала на новой технической основе;

  - оздоровительная функция проявляется в ликвидации предприятий с завышенными издержками, отсталыми техникой, технологией, организацией труда, что имеет позитивное значение для экономики в целом, так как ведет к повышению общего уровня производительных сил.

  Выработаны различные концепции, объясняющие причины наступления кризисов и периодичность экономических циклов. Одной из первых усилиями Т.Мальтуса и Ж.-Ш.Сисмонди была создана так называемая теория недопотребления. Сторонники этой теории объясняли кризисы отставанием потребляемого дохода от произведенного, потребления от инвестирования.

  Монетарные теории объясняли изменения экономической активности исключительно колебаниями в денежной сфере, вызванные действием денежной политики государства.

  П. Самуэльсон в качестве наиболее известных теоретических моделей экономических циклов и кризисов выделил следующие [22]:

  
  

  - денежную теорию, объясняющую цикл экспансией (сжатием) банковского кредита (Р.Дж.Хоутри[17] и др.);

  - торию нововведений, объясняющую цикл использованием в производстве важных инноваций (Й.Шумпетер [25], Э.Хансен [23]);

  - психологическую теорию, трактующую цикл как следствие охватывающих население волн пессимистического и оптимистического настроения (Й. Шумпетер, А.С.Пигу [26]);

  - теорию недопотребления, усматривающую причину цикла в слишком большой доле дохода, идущей богатым и бережливым людям, по сравнению с тем, что может быть инвестировано (Дж.А.Гобсон [27], Кэтчингс и др.);

  - теорию чрезмерного инвестирования, сторонники которой (Ф.А.Хайек [46], Л. Мизес и др.) полагали, что причиной рецессии является, скорее, чрезмерное, чем недостаточное, инвестирование;

  - теорию солнечных пятен – погоды – урожая (У.С.Джевонс, Мур)[18].  

  Классифицируя многообразие существующих теоретических положений, касающихся экономических циклов и кризисов, можно выделить следующие виды:

  - экстернальные теории: главные причины экономических циклов усматриваются в колебаниях факторов, внешних (экзогенных) по отношению к экономической системе, к которым могут быть отнесены: войны, революции и другие политические потрясения; открытия крупных месторождений золота, урана, нефти и иных ресурсов; освоение новых территорий и миграция населения; мощные прорывы в технологии, изобретения и т.п.;

  - интернальные теории: цикличность экономической активности вызывается внутренними (эндогенными), присущими самой системе факторами, которые придают импульс колебаниям спроса, потребления и инвестиций;

  - синтезированные теории (на основе комбинирования экстернальных и интернальных теорий): колебания внешних факторов дают толчок действию внутренних колебаний потребления, инвестиций, государственных расходов, составляющих совокупного спроса.

  Среди современных теорий экономических циклов особое место, безусловно, занимают модели, использующие экономико-математические методы. Одной из первых была сформирована модель делового цикла Самуэльсона-Хикса, в которой механизмы колебаний конъюнктуры объясняются исходя из принципа акселерации и концепции мультипликатора[19].

  В современных условиях произошли существенные изменения в протекании экономических циклов - фазы кризиса и депрессии стали сопровождаться инфляцией, что усложнило выход из кризиса. В начале 1970-х гг. появились так называемые структурные кризисы, порожденные диспропорциями между развитием отдельных отраслей (нефтяной кризис, продовольственный кризис, энергетический кризис, сырьевой кризис).

  Совершенно новым и специфичным по формам проявления выступает современный кризис в странах, осуществляющих рыночные реформы по преобразованию централизованной системы хозяйства. Так, например, экономический кризис в России является трансформационным, поскольку связан с переходом от одной экономической системы к другой. При этом общие рецепты выхода из кризиса, выработанные промышленно развитыми странами, для российской экономики являются неприемлемыми.

  Что касается предприятий, то, как составные части хозяйства страны и его главные экономические единицы, они могут испытывать на себе последствия всех видов макрокризисов в зависимости от сложившихся на данный момент общественно-экономических и политических условий. Следует отметить, что в современных условиях роль предприятия как доминирующей бизнес-единицы рыночной экономики резко и неуклонно возрастает. Являясь основным звеном хозяйственного комплекса, предприятия концентрируют в себе все ресурсы производства. Именно здесь формируется национальный доход общества, обеспечивается решение социальных задач, складываются производительные силы и производственные отношения. Кроме того, на предприятиях материализуются достижения науки, являющиеся базой для отработки новых технических, технологических и организационных решений. Поэтому от степени совершенства предприятий в значительной мере зависят количество и качество осваиваемой в производстве новой техники, сроки разработки и сама возможность изготовления прогрессивной продукции, то есть восприимчивость экономики к достижениям научно-технического прогресса. Между техническим развитием и уровнем предприятия отчетливо прослеживается непосредственная взаимосвязь: чем выше качество элементов, составляющих потенциал фирмы, а также степень их использования, тем мощнее материально-техническая база предприятия, шире горизонты внедрения новых достижений, больше возможностей для совершенствования и увеличения размеров хозяйственной деятельности, нахождения, освоения и удержания рыночных ниш.

  Предприятия функционируют в постоянно меняющейся, нестабильной среде (изменение, законодательства, обострение конкуренции, изменение потребительских предпочтений и т.д.). Выживаемость предприятий связана с тем, насколько успешно они могут сопротивляться внешнему воздействию и вырабатывать эффективную стратегию существования в нестабильной среде, насколько они могут противопоставить внешнему хаосу внутренний порядок. Если предприятие не справляется с этой задачей - возникают проблемы, кризисное состояние.

  Причиной кризисных явлений на микроуровне ("корпоративных кризисов"[20]) является циклическое развитие рыночной экономики и циклическое развитие самих предприятий. Как свидетельствует мировая практика, банкротство предприятий, предопределенное сущностью предпринимательства и являющееся неизбежным проявлением любого современного рынка, используется в качестве рыночного инструмента перераспределения капитала и отражает объективные процессы структурной перестройки мировой и национальной экономики.

  Вступление экономики России в рыночные отношения, открытие отечественного рынка для товаров зарубежных производителей поставили большинство российских предприятий в сложное финансовое и экономическое положение, предопределившее рост их неплатежеспособности и опасность последующего банкротства.

  Анализ проявления и динамики кризисов на предприятиях, сходство основных черт позволили экономистам классифицировать[21] их по ряду основных признаков на следующие виды:

  - по длительности – краткосрочные; среднесрочные; долгосрочные; сверхсрочные [42];

  - по степени прогнозирования - предсказуемые (закономерные); неожиданные (случайные);

  - по характеру проявления - скрытые (латентные); явные;

  - по сферам – управленческий; финансовый; кадровый; маркетинговый; технический; технологический; социальный;

  - по стадиям – усиливающийся; приостанавливающийся; преодолеваемый; непреодолимый;

  - по глубине дезорганизации – глубокий; средний; легкий;

  - по природе - а) циклические (систематические, регулярные); б) несистематические (нерегулярные);

  - по характеру (согласно теории А.А.Богданова) - "конъюгационные" (соединительные); "дезюнктивные" (разделительные) [6, С. 176];

  - по характеру (согласно теории Ю.В.Яковцева [7]) - кризисы, предшествующие новому этапу в развитии системы; кризисы, предшествующие гибели, распаду системы;

  - по степени взаимозависимости - независимые; совпадающие; взаимодействующие [42];

  - по охвату - кризисы отдельных систем; структурные кризисы.

   Сегодня кризисным явлениям подвержены многие отечественные организации любых форм собственности (государственные (муниципальные), акционерные, частные и т.д.), независимо от вида деятельности и размеров. При этом, с одной стороны, причины кризиса на конкретном предприятии можно подразделить на объективные, связанные с циклическими потребностями в его модернизации и реструктуризации; субъективные, отражающие ошибки и волюнтаризм в управлении; форс-мажорные природные причины. С другой стороны, причины кризиса по отношению к исследуемому предприятию могут быть:

  - внешними, связанными с тенденциями и стратегией макроэкономического развития страны, конкуренцией и политической ситуацией в стране, а также развитием мировой экономики в целом;

  - внутренними - с рискованной стратегией маркетинга, внутренними конфликтами, недостатками в организации производства, несовершенством управления, непродуманной инновационной и инвестиционной политикой.

   

     2.3. Факторы, обусловливающие финансовую неустойчивость

                            современных российских предприятий

  
  

  Становление рыночной экономики в России актуализировало ряд принципиально новых проблем, одной из которых является проблема несостоятельности предприятий. В условиях рынка финансово устойчивым может являться только такой хозяйствующий субъект, который за счет своих собственных средств покрывает вложенные в активы предприятия средства, не допуская неоправданной дебиторской и кредиторской задолженностей и расплачиваясь в срок по всем своим обязательствам. Финансовая устойчивость, полностью соответствующая всем хозяйственным операциям предприятия, может обеспечить свободное маневрирование денежными средствами предприятия и эффективное их использование, способствуя бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Таким образом, финансовая устойчивость служит основой стабильного финансового состояния предприятия, гарантирует  его постоянную платежеспособность[22].

  Очевидно, что финансовая устойчивость, формируемая в процессе финансово-хозяйственной деятельности, является, априори, главным компонентом общей устойчивости предприятия. Однако, неблагоприятный денежный поток ежедневных хозяйственных операций может явиться причиной временного или хронического ухудшения состояния финансовой устойчивости предприятия, провоцирующей переход от одного типа устойчивости к другому[23].

  Принятая классификация типов финансовой устойчивости приведена в табл. 2.

  Таблица 2[24]

          Принятая классификация типов финансовой устойчивости*

  Тип	Признаки
  I.Абсолютная устойчивость	Характеризуется излишком источников формирования собственных средств над фактической величиной запасов и затрат. Встречается редко (крайний тип финансовой устойчивости)
  II.Нормальная устойчивость	Запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств. Такой тип финансовой устойчивости гарантирует платежеспособность предприятия.
  III.Неустойчивое финансовое Состояние  (финансовая  неустойчивость)	Нарушение платежеспособности предприятия, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств. При таком типе финансовой ситуации запасы и затраты формируются за счет собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и займов, а также источников, ослабляющих финансовую напряженность.
  IV.Кризисное состояние	Запасы и затраты не обеспечиваются источниками формирования. Предприятие находится на грани банкротства

  Методика определения типа финансовой устойчивости предприятия основана на следующих положениях:

  - каждому из обобщающих показателей финансовой устойчивости (СОС; СДЗИ; ИФЗЗ) приводится в соответствие  соответствующий показатель обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования [=1; =2; =3, где З – запасы и затраты];

  -формируется трехкомпонентный показатель ситуации S(Ф) = (1; 2; 3), отвечающий условию: 

  -проводится экспресс-анализ финансовой устойчивости по схеме*:

  Возможный вариант	=1	=2	=3	Тип финансовой устойчивости
  I	+	+	+	абсолютная устойчивость: S (Ф) = (1;1;1)
  II	-	+	+	нормальная устойчивость: S (Ф) = (0;1;1)
  III	-	-	+	финансовая неустойчивость: S (Ф) = (0;0;1)
  IV	-	-	-	кризисное состояние: S (Ф) = (0;0;0)

  *Примечание:

  "+" – платежный излишек;  "-"  – платежный недостаток

  Минимальное условие финансовой устойчивости можно выразить следующим образом:

  (раздел I актива)  < (раздел IV пассива)

  (раздел II актива) > (раздел V пассива)

  
  

  Весьма важно, чтобы состояние финансовых ресурсов всегда соответствовало бы требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная финансовая устойчивость - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

  Следовательно, только анализ устойчивости финансового состояния на определенную дату может позволить ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего указанной дате.

  В соответствии с классификационной схемой, предложенной В.М.Родионовой и М.А.Федотовой [33], учитывающей опыт практического функционирования отечественных предприятий, на финансовую устойчивость оказывают влияние огромное количество самых разнообразных факторов, различающихся как по структуре (простые и сложные), важности результата (основные и второстепенные), так и по времени действия (постоянные и временные). Кроме того, в зависимости от места возникновения все факторы можно разделить на внутренние, зависящие от организации работы и внутрифирменных показателей предприятия, и внешние, не подвластные воле предприятия (рис. 3).

  		ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ФИНАНСОВУЮ УСТОЙЧИВОСТЬ СОВРЕМЕННЫХ РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ
  ¯                                                                              ¯
  	ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ				ВНУТРЕННИЕ ФАКТОРЫ
  	-экономические условия хозяйствования -техника и технологии -платежеспособный спрос -уровень доходов потребителей -налоговая и кредитная политика Правительства РФ -законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия -внешние экономические связи -система ценностей в обществе				-отраслевая принадлежность -структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе -размер оплаченного уставного капитала -величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами -состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру

  Рис. 3. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость современных российских предприятий[25]

  
  

  Функционируя в рыночной экономике как субъект предпринимательской деятельности, каждое предприятие должно обеспечивать такое состояние своих финансовых ресурсов, при каком оно стабильно сохраняло бы возможность бесперебойно исполнять свои финансовые обязательства перед своими деловыми партнерами, государством, собственниками, наемными рабочими. Предприятия способны достичь стабильности своих финансов только при строгом соблюдении принципов коммерческого расчета, главным среди которых является сопоставление затрат и результатов, получения максимальной прибыли  при минимальных затратах. Если параметры деятельности предприятия и размещения его финансовых ресурсов не соответствуют критериям позитивной  характеристики финансового положения, то возникает кризисная ситуация.

  Кризис предприятия вызывается несоответствием его финансово- хозяйственных параметров параметрам окружающей среды. Экономические кризисы на предприятиях можно классифицировать по различным признакам, например:

  -по продолжительности – как краткосрочные и долгосрочные;

  -по характеру процесса – как стратегические; кризисы результатов (кризисы рентабельности); кризисы ликвидности (рис. 4).

  		ЭКОНОМИЧЕСКИЕ КРИЗИСЫ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ
  ¯                                     ¯                              ¯
  	Стратегические кризисы		Кризисы результатов (кризисы рентабельности)			Кризисы ликвидности
  	вид кризиса, когда инновационный потенциал предприятия значительно исчерпан, отсутствуют возможности  его воспроизводства		вид кризиса, проявляющегося в снижении рентабельности продукции и наличии убытков			вид кризиса, вызванного внезапными ограничениями кредиторов
  	основные причины: упущенные возможности инновационного развития, неадекватность маркетинговых стратегий		основная причина: ошибки управляющих			основная причина: возникающие трудности по расчетам с краткосрочными кредитами, взятыми ранее, из-за потери платежеспособности

  Рис. 4. Классификация экономических кризисов на предприятиях по критерию характера процесса[26]

  
  

  Кризис ликвидности означает реальную потерю платежеспособности, которая может развиваться по стадиям: скрытой неплатежеспособности; финансовой неустойчивости; явного банкротства (рис. 5).

  		НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
  ¯                                     ¯                              ¯
  	Скрытая неплатежеспособность		Финансовая неустойчивость	Явное банкротство
  	-ухудшение сбыта продукции, затоваривание, снижение эффективности использования производственных мощностей -снижение показателей деловой активности, ухудшение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала, показателей рентабельности производства		-отсутствие у предприятия возможностей справиться с предполагаемой неплатежеспособностью -предприятие стремится привлечь дополнительный капитал или распродать часть своего имущества	-предприятие не в состоянии своевременно оплачивать свои долги -несогласованность денежных потоков, значительное ухудшение показателей финансовой устойчивости, ликвидности, деловой активности

  Рис. 5. Стадии неплатежеспособности предприятия[27]

  
  

  Кризис ликвидности подразделяется на кризис сбыта, кризис издержек, финансовый кризис. В ситуации, характеризуемой кризисом сбыта, предприятие не может продавать свою продукцию в объемах, необходимых для достижения уровня безубыточного производства. Причиной кризиса сбыта могут быть неконкурентоспособность продукции, плохой маркетинг и отсутствие платежеспособного спроса.

    В случае кризиса издержек себестоимость производства продукции на предприятии, как правило, превышает среднерыночную. Поэтому предприятие вынуждено либо продавать продукцию по завышенным ценам, что ведет, в свою очередь, к кризису сбыта, либо торговать по заниженным ценам, что неизбежно провоцирует банкротство. Причиной кризиса издержек являются завышенная энерго- и материалоемкость продукции, несовершенство технологических процессов, низкая производительность труда, ошибки в управлении и т.д.

  Под финансовым кризисом следует понимать фазу разбалансированной деятельности предприятия и ограниченных возможностей влияния его руководства на финансовые отношения, которые возникают на этом предприятии. Финансовый кризис характеризует отсутствие у предприятия денежных средств на возобновление производства, уплату налогов, выплату заработной платы, оплату электроэнергии, коммунальных услуг и т.д.

    Главными внешними (экзогенными) факторами, которые могут привести к финансовому кризису на  предприятии, могут быть: спад конъюнктуры в экономике в целом; уменьшение покупательной способности населения; значительный уровень инфляции; нестабильность хозяйственного и налогового законодательства; нестабильность финансового и валютного рынков; усиление конкуренции в области; кризис отдельной области; сезонные колебания; усиление монополизма на рынке; дискриминация предприятия органами власти и управление; политическая нестабильность в стране  местонахождения  предприятия  или  в странах предприятий-поставщиков сырья  (потребителей продукции); конфликты между основателями (собственниками).

  Из многочисленных внутренних (эндогенных) факторов финансового кризиса на предприятии к наиболее значимым можно отнести: низкое качество менеджмента; несовершенство организационных структур; низкий уровень квалификации персонала; недостатки в производственной сфере; просчеты в области материально-технического снабжения; невысокий уровень маркетинга и потеря рынков сбыта продукции; просчеты в инвестиционной политике; дефицит в сфере инноваций и рационализаторства; проблемы в финансировании; отсутствие или неудовлетворительная работа служб контроллинга (планирование, анализ, информационное обеспечение, контроль).

  Все названные причины финансового кризиса довольно тесно взаимосвязаны друг с другом, и составляют сложный комплекс причинно-следственных    связей, обусловливающих такие негативные моменты в жизни предприятия, как потерю клиентов и покупателей готовой продукции; уменьшение количества заказов и контрактов из продажи продукции; неритмичность производства, неполная загрузка мощностей; повышение себестоимости и резкое снижение производительности работы; увеличение размера неликвидных оборотных средств и наличие сверхнормативных запасов; возникновение внутрипроизводственных  конфликтов и повышения текучести кадров; повышение давления на цены; уменьшение объемов реализации и, как следствие, недополучение выручки от реализации продукции.

  
  

  Заключение

  
  

  Рассмотренные основные вопросы по проблемам финансовой устойчивости предприятий позволяет сделать следующие основные выводы.

  1. Сегодня успешность функционирования предприятий может во многом быть обеспечена их стабильностью и устойчивостью по отношению к внешним и внутренним воздействиям: более устойчивым следует рассматривать такое состояние предприятия, которое при равных по силе внешних воздействиях и внутренних сдвигах подвержено меньшим изменениям, отклонениям от прежнего состояния. Автор предлагает следующее определение: "экономическая устойчивость" - такое состояние динамического равновесия во времени, при котором возмущающее воздействие внешней среды или системы более высокого уровня поглощается механизмом саморегулирования данной производственной системы, что, в конечном итоге, позволяет сохранить ее значимые качественные и количественные характеристики в заданных пределах.

  2. Финансовая устойчивость как главный компонент общей устойчивости предприятия является характерным индикатором стабильно образующегося превышения доходов над расходами. Сущность финансовой устойчивости должна определяться эффективным формированием, распределением, использованием финансовых ресурсов.

  3. На финансовую устойчивость оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; его потенциал в деловом сотрудничестве; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

  4. Одной из важнейших закономерностей функционирования мировой экономики является повторяемость подъемов и спадов в производстве, получившее название цикличности экономического развития. Классифицируя многообразие существующих теоретических положений, касающихся экономических циклов и кризисов, можно выделить три основных подхода: экстернальные теории; интернальные теории; синтезированные теории.

  5. Предприятия как составные части хозяйства страны и его главные экономические единицы могут испытывать на себе последствия всех видов макрокризисов в зависимости от сложившихся на данный момент общественно-экономических и политических условий. Предприятия функционируют в постоянно меняющейся, нестабильной среде, поэтому их выживаемость связана с тем, насколько успешно они могут сопротивляться внешнему воздействию и вырабатывать эффективную стратегию существования в нестабильной среде, насколько они могут противопоставить внешнему хаосу внутренний порядок. Если предприятие не справляется с этой задачей - возникают проблемы, кризисное состояние.

  6. Получение объективной экономической оценки финансового состояния предприятий и степени их финансовой устойчивости в настоящее время становится весьма важной задачей, поскольку только адекватные меры, осуществляемые в результате принятия своевременных управленческих решений, могут обеспечить выход из кризисного состояния и возвращение предприятия в активный экономический оборот.

  7. Вследствие наличия значительного количества отечественных предприятий, оказавшихся в кризисной (предкризисной) ситуации, усиленное внимание следует оказывать превентивной диагностике их кризисных состояний. Ранняя диагностика кризисных ситуаций, по убеждению автора, может предотвратить возникновение кризисного состояния, так как служит надежной основой для разработки антикризисных стратегий предприятий, что дает возможность применения различных антикризисных мероприятий заранее, еще до наступления кризиса.

  8. Многочисленные проблемы российской экономики, характеризующейся нарастающимися кризисными явлениями, следует рассматривать как проблемы оптимизации. В общем случае необходимость оптимизации финансового состояния на предприятии может возникнуть при существенных изменениях рыночной ситуации, переопределении целей и корректировке стратегий, при достижении предприятием определенных этапов развития, когда существующие структуры активов и капитала сдерживают дальнейший рост предприятия.

  
  
  

  Литература

  
  
  

  1. Юнг Г.Б., Таль Г.К., Григорьев В.В. Словарь по антикризисному управлению. - М.: Дело, 2003. - 448 с.

  2. Большой экономический словарь / Под ред. АН.Азрилияна. - М.: Фонд «Правовая культура» , 1994. - 528 с.  

  3. Фролькис В.А. Введение в теорию и методы оптимизации для экономистов: Учеб. пособие. – СПб.: Питер, 2002. – 320 с.

  4. Лутманов С.В. Курс лекций по методам оптимизации. - Ижевск: НИЦ “Регулярная и хаотическая динамика”, 2001. - 368 с.

  5. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. – М.: Инфра-М, 2004. -  480 с.

  6.  Богданов А.А. Тектология. Всеобщая организационная наука / Под ред. Л. И.Абалкина. - М.: Экономика, 1989. - Кн. 1. - 303 с.

  7. Плановое ценообразование / Под ред. Ю.В.Яковцева. - М.: Экономика, 1996.

  8. Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия: Учеб. пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 349 с.

  9. Ойкен В. Основные принципы экономической политики. М.: 1995.

  10. Половинкин П.Д., Савченко В.Е. Экономическая сущность предпринимательства. - Спб.: 1995, 195 с.

  11. Половинкин П.Д. Предпринимательство как стратегический курс развития экономики. - Спб.: 1996.

  12. Методологические основы антикризисного регулирования: Учеб. пособие / Е.Э.Смолина, Я.Ю.Радюкова. - Тамбов: Изд-во ТГУ им. Г.Р.Дер­жавина, 2003.-180 с.

  13. Стратегическое управление организационно-экономической устойчивостью промышленных предприятий / Под ред. А.А. Колобова.- М.: Изд-во МГТУ им. Н.Э. Баумана, 2001.

  14. Славин М.Б. Системный подход в микроэкономике. - М.: ТЕИС, 2000.

  15. Колбачев Е.Б., Туников В.А. Организационно-экономические проблемы устойчивого функционирования производственных систем в машиностроении. -  Ростов-на-Дону: Изд-во СКНЦ ВШ, 2003.

  16. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 288 с.

  17. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: Инфра-М, 1999. – 250 с.

  18. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 560 с.

  19. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Минск: ООО «Новое знание», 2000. – 688 с.

  20. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: Дело и Сервис, 2000. – 256 с.

  21. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. – М.: Дело и Сервис, 1994. – 256 с.

  22. Самуэльсон П. Экономика. В 2 т. – М.: Алгон, 1992. 

  23. Хансен Э. Денежная теория и финансовая политика. – М.: Дело, 2006. 

  24. Хоутри Р.Дж.  Деньги и кредит. - М.: 1930.

  25. Шумпетер Й. Теория экономического развития (Исследование предпринимательской прибыли, капитала, процента и цикла конъюнктуры). – М.: Прогресс, 1982.

  26. Пигу А.С. Экономическая теория благосостояния. - М.: 1985.

  27. Гобсон Дж.А. Империализм. – Харьков: 1918.

  28. Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. Избранные труды. - M.: Экономика, 2002. – 767 с.

  29. Жилинский С.Э. Предпринимательское право (правовая основа предпринимательской деятельности): Учебник. – М.: Норма, 2005. – 919 с.

  30. Маркс К. Теория накопления. – М.: 1948.

  31. Курс экономической теории: Учеб. пособие / Под ред. М.Н.Чепурина, Е.А. Киселевой.– Киров: Вятка, 1994. – 624 с. 

  32. Митчелл Э. Экономические циклы: проблема и ее постановка. – 1927.

  33. Родионова В., Федотова М. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. - М.: Перспектива, 1995.

  34. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие / Э.И.Крылов, В.М.Власова, М.Г.Егорова и др. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 192 с.

  35. Черникова Ю. Финансовое оздоровление предприятий: Теория и практика. – М.: 2005. – 616 с.

  36. Антонова О.В. Управление кризисным состоянием предприятия на базе экономических оценок: Автореф. дис….канд. экон. наук: 08.00.05. – М.: Всер. заоч. финансово-экон. ин-т, 2003.- 27 с.

  37. Мескон М.Х., Альберт А., Хедоури Ф. Основы менеджмента / Пер. с англ. – М.: Дело, 1998.

  38. Васина А.А. Финансовая диагностика и оценка проектов. – СПб.: Питер, 2004. – 440 с.

  39. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. – М.: Дело, 2001. – 864 с.

  40. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и по­литика: В 2 т. - М.: Инфра-М, 2003. – Т.1 – 486 с; Т.2 – 526 с.

  41. Антикризисное управление: от банкротства - к финансовому оздоровлению/Под ред. Г.П. Иванова. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1995. – 317 с.

  42. Крутик А. Б., Муравьев А. И. Антикризисный менеджмент. - СПб.: «Питер», 2001. - 432 с.

  43. Кожевников Н.Н., Борисов Е.И., Зубкова А.Г. Основы антикризисного управления / Под ред. Н.Н.Кожевникова. – М.: Академия, 2005. -  496 с. 

  44. Сафин Ф. Сущность и факторы экономической устойчивости (постановка проблемы) // Вестник ТИСБИ. – 2000. - Выпуск № 2.

  45. Стрельников А.И. Показатели устойчивости функционирования производственно-коммерческих организаций // Известия вузов. Машиностроение. - 2002.- №1.

  46. Хайек Ф.А. Безработица и денежная политика. Правительство как генератор «делового цикла» // Экономические науки. - 1991. - № 11, 12; 1992. - № 1.

  47. Махова Л., Гражданкин Н. Аналитический инструментарий исследования финансовой устойчивости предприятий // Управленческое консультирование. –2002. - №1.

  48. Трифилова А. Оценка инвестиционного потенциала предприятия с учетом его финансовой устойчивости // Инвестиции в России. - 2004. - № 7. – С.40-43.

  49. Kabak I.W., Siomkos G.J. How Can an Industrial Crisis Be Managed Effectively? // Industrial Engineering. - 1990. – V.22. – N.6. – June.

  
  

  ---

  [1]Предпринимательский риск может характеризоваться угрозой полной или частичной потери необходимых для производства ресурсов: материальных; трудовых; финансовых; временных; специальных (прочих).

  Материальные потери - прямые потери продукции, оборудования, имущества, сырья, топлива, энергии; трудовые потери - потери рабочего времени, вызванные случайными, непредвиденными обстоятельствами; финансовые потери - прямые денежные потери, связанные с непредусмотренными какими-либо документами платежами (штрафы, пени, неустойки; дополнительные налоги и т.п.); специальные виды потерь - ущерб здоровью и жизни людей, окружающей среде, престижу (имиджу) предприятия (торговой марке) и др.

  [2]Кризис – обострение противоречий в социально-экономической системе предприятия, угрожающее его жизнестойкости  в окружающей среде.

  [3]На основании ст.2 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий», под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (в бюджет и внебюджетные фонды). 

  [4]Устойчивость некоторого объекта – относительная экономическая категория, оценить которую можно лишь в сравнении с другими объектами: один и тот же объект может быть более устойчивым по отношению к другому и менее устойчивым - по отношению к третьему.

  [5]Рис.1.3 подготовлен автором на основании следующей информации: [8; 25 и др.].

  [6] Источник информации: Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия: Учеб. пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

  
  

  [7]Факторы - конкретные события и тенденции, разбитые по областям необходимой информации, то есть по основным разделам исследования рынка [2, С.238].

  [8]Абсолютная устойчивость финансового состояния характеризуется превышением источников формирования собственных оборотных средств над величиной запасов и затрат (в экономической практике встречается крайне редко).

  [9]В случае нормальной устойчивости финансового состояния величина запасов и затрат равна источникам их формирования, платежеспособность предприятия гарантирована. Финансовая устойчивость является нормальной, если величина источников, привлекаемых для пополнения запасов и затрат в форме краткосрочных кредитов и заемных средств, не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции.

  [10]При неустойчивом финансовом состоянии возможно нарушение платежеспособности предприятия и обеспеченности запасов и затрат за счет собственных оборотных средств. Равновесие может быть восстановлено за счет привлечения краткосрочных кредитов и заемных средств.

  [11]В случае кризисного финансового состояния предприятие находится на грани банкротства и величина запасов и затрат не покрывается всей суммой источников их обеспечения. Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

  [12]По убеждению многих известных ученых (М.Н.Крейнина [21], В.В.Ковалев [35], М.И.Баканов и А.Д.Шеремет 16] и др.) понятие "финансовое состояние" является более широким по сравнению с понятием "финансовая устойчивость", выступающая, поэтому, одной из составляющих финансового состояния предприятия. Автор полностью разделяет данную позицию.

  [13]Принято цикличность экономического развития рассматривать как один из способов саморегулирования экономики, движение от одного макроэкономического равновесия к другому. У.Митчелл определил экономические циклы как колебания совокупной экономической деятельности [32]. Основные характеристики цикла (промежутка времени между двумя качественно одинаковыми состояниями экономической конъюнктуры) связываются с его причинами, фазами, временем протекания, частотой повторения, динамическими параметрами, амплитудами показателей экономической активности: ВНП, НД, личным доходом, объемом продаж, индексом оптовых цен, индексом промышленного производства, занятостью, прибылями корпораций, курсами акций и др.

  [14]Длинные циклы (волны) вызываются как фундаментальными сдвигами в технике и технологии, научно-техническими революциями, а также тем, что рыночное хозяйство на индустриальной стадии в своем развитии проходит через последовательно чередующиеся периоды замедленного и ускоренного роста.

  [15]Среднесрочные циклы, называемые также классическими, К.Жугляр рассматривал как явление, причины которого лежат в сфере денежного обращения и вызваны физическим износом активной части основных производственных фондов. Классические циклы составляют основу циклической системы экономики.

  [16]Краткосрочные циклы Дж.Китчин связывал с колебаниями мировых запасов золота [29].

  [17] Одновременно с Дж.М.Кейнсом разрабатывал современную теорию циклов и кризисов, методы кредитно-денежной политики, играющей важную роль в арсенале средств антицикличного регулирования капиталистического производства. Изменение процентной ставки и размеров кредита рассматривал как основной инструмент управления инвестиционным процессом, стабилизации экономического цикла, достижения сбалансированного экономического роста. В теории доходов Хоутри главное внимание уделял проблеме вменения их факторам производства, подчеркивая относительную самостоятельность политики доходов как средств регулирования занятости.

  [18] Согласно концепции У.С.Джевонса, связывавшей экономический цикл с перемещением солнечных пятен, цикл солнечной активности вызывает колебания урожайности, порождающие, в свою очередь, промышленный и торговый циклы.

  [19] В теории мультипликатора исследуется влияние роста инвестиций на рост национального дохода, а принцип акселерации связан с анализом обратного влияния роста национального дохода на рост инвестиций.

   [20]Термин "корпоративный кризис" был предложен в 1990 г. И.Кэбеком и Дж.Сиомкосом [49, С.18-21]

  [21] Классификация (от лат. classis - разряд и facere - делать) – распределение, разделение объектов, понятий, названий по классам, группам, разрядам, при котором в одну группу попадают объекты, обладающие общим признаком [5].

   

  [22]Платежеспособность - способность своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера.

  [23] Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов (оборотными или внеоборотными) и источниками их финансирования (собственными и привлеченными средствами).

  Обобщающими показателями финансовой устойчивости являются:

  -величина собственных оборотных средств (СОС);

  -величина собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДЗИ);

  -общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ИФЗЗ).

  [24] Источники информации: Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие / Э.И.Крылов, В.М.Власова, М.Г.Егорова и др. – М.: Финансы и статистика, 2003. – С.76-77; Трифилова А. Оценка инвестиционного потенциала предприятия с учетом его финансовой устойчивости // Инвестиции в России. - 2004. - № 7. – С.40-43.

  
  

  [25] Подготовлено с использованием следующей информации: Махова Л., Гражданкин Н. Аналитический инструментарий исследования финансовой устойчивости предприятий // Управленческое консультирование. –2002. - №1.

  
  

  [26] Подготовлено с использованием следующей информации: Черникова Ю. Финансовое оздоровление предприятий: Теория и практика. – М.: 2005. – С.34-36.

  
  

  [27] Черникова Ю. Финансовое оздоровление предприятий: Теория и практика. – М.: 2005.

  
  
Скачать курсовую работу