Полный текст:
Содержание:
Введение……………………………………………………………………….…5
Основы государственного регулирования инновационной
деятельности..7
1.1 Виды и методы государственного регулирования
инвестиций…………..7
1.2 Задачи и цели государственной инновационной
политики……………..14
2
Практическая часть расчёта инвестиционного проекта……………………19
Заключение……………………………………………………………………….38
Список литературы………………………………………………………………39
Приложения 1,2,3
Введение
Инновационная деятельность как процесс создания и
внедрения инноваций не является новым для российской
науки, однако современные условия хозяйствования,
трансформация собственности существенно меняют представления о роли инноваций в
процессе функционирования различных рыночных структур - крупного и малого бизнеса, транснациональных корпораций и новых молодых лидеров наукоемкого производства. Следует отметить, что инновационная
деятельность - это главное средство получения долговременных и значимых конкурентных преимуществ для предприятий и важнейший фактор экономического
развития страны.
Анализ инновационной
деятельности рыночных структур позволяет выявить взаимосвязь данных субъектов с
существующей системой государственного регулирования инновационных
процессов как на федеральном, так и на региональном уровнях. Задача
государственного регулирования состоит в том, чтобы обеспечить должный уровень
финансовой, информационной, законодательной, организационной
поддержки для становления инфраструктуры инновационного
развития. В индустриально развитых странах государство является главным
регулирующим началом и вектором, определяющим направление инновационного
развития национальной экономики. В условиях нынешнего постоянного
финансово-экономического кризиса роль государственного
регулирования инновационной деятельности приобретает еще большую актуальность.
Вторая часть курсового
проекта посвящена практическому анализу инновационного эффекта от внедрения
нового производства. Задачами данных расчётов служат анализ каждого проекта в
отдельности, расчет его эффективности и инвестиционной привлекательности.
В целом, активизация
инвестиционной деятельности российских предприятий становится особо значимой в
условиях модернизации отечественной экономики. Определяя масштабы, темпы роста и уровень конкурентоспособности предприятий, она
способствует макроэкономической стабилизации
хозяйственной системы общества и ускорению ее перехода к качественно новой
ступени развития.
1.Основы государственного регулирования
инновационной деятельности
1.1 Виды и методы
государственного регулирования инвестиций
Независимо от уровня
регулирования сферы инновационной деятельности осуществляются мероприятия
государственной инновационной политики. Они могут быть объединены в три блока,
связанные с финансированием, распространением технических знаний и
конкуренцией. Основной составляющей системы государственной поддержки
инновационной деятельности является финансирование.
Государственная
поддержка инновационной деятельности осуществляется в следующих формах:
-финансирование
НИОКР, связанных с инновационной деятельностью, финансирование инновационных
программ и проектов, обеспечивающих инновационную деятельность предприятий;
-финансирование
патентования за рубежом изобретений и промышленных образцов, входящих
в состав экспортируемой или
готовящейся к экспортированию отечественной продукции;
-инвестирование
средств в создание и развитие субъектов инфраструктуры инновационной
деятельности;
-предоставление субсидий
на реализацию отдельных
инновационных проектов и обеспечивающих мероприятий;
-содействие
формированию инновационно-венчурных фондов поддержки малого и
среднего бизнеса, создание
государственных фондов поддержки
малого предпринимательства;
-поручительство перед
российскими и иностранными
кредиторами и инвесторами по обязательствам субъектов инновационной
деятельности;
-обеспечение
налоговых и таможенных льгот для трансферта технологий, инвесторов
инновационных программ;
-организация обучения
инновационных менеджеров, подготовки
и повышения квалификации персонала для реализации инновационных программ
и развития инновационной инфраструктуры;
-кадровое
обеспечение инновационной деятельности;
-формирование государственных заказов в виде
контрактов на проведение инновационных разработок, обеспечивающих
начальный спрос на многие новшества, которые
затем находят распространение на рынке;
-участие государства в роли
посредника в организации эффективного взаимодействия различных секторов науки и
стимулировании кооперации в области инновационных разработок между
промышленными фирмами и высшими учебными заведениями;
-координацию
инновационной деятельности в регионах;
-создание
правовой базы инновационной деятельности;
-урегулирование
международных связей в
области инновационных процессов.
Последние два направления важны с точки зрения степени
участия государства в поддержке инновационной деятельности. Ведь правовое
регулирование инновационных процессов является исключительной прерогативой государства,
а регулирование международных связей в области инновационных процессов в
основном также осуществляется государством.
Государство осуществляет все виды регулирования инновационной
деятельности - организационное, экономическое, финансовое, нормативное и правовое,
краткая характеристика которых представлена далее в таблице 1.
Таблица 1 – Виды и способы
государственного регулирования инновационной деятельности
Виды регулирования
Способы регулирования
Организационное
регулирование инновационной деятельности
-развитие инновационной инфраструктуры; -обеспечение приоритета
инновационной деятельности;
-моральное поощрение авторов инноваций;
-содействие модернизации;
-развитие интеграционных процессов;
-развитие международных связей.
Экономическое
и финансовое регулирование инновационной деятельности
-развитие предложения инноваций;
-расширение спроса на инновации;
-содействие конкуренции в инновационной сфере;
-развитие предпринимательства;
-обеспечение занятости в инновационной сфере;
-развитие лизинга наукоемкой продукции
инвестиции в инновации, повышение их эффективности;
-создание благоприятного инвестиционного климата.
Нормативно-правовое
регулирование инновационной деятельности
-охрана прав и интересов субъектов инновационной деятельности;
-охрана прав владения, пользования и распоряжения инновациями;
-защита промышленной, интеллектуальной собственности;
-развитие договорных отношений.
Методы воздействия государства в области инноваций
можно подразделить на прямые и косвенные. Соотношение их определяется
экономической ситуацией в стране и выбранной в связи с этим концепцией
государственного регулирования.
Прямые
методы государственного регулирования инновационного процесса осуществляются
преимущественно в двух формах: административно -ведомственной и
программно-целевой.
Административно-ведомственная
форма проявляется в виде прямого финансирования, осуществляемого в соответствии
со специальными законами, принимаемыми с целью непосредственного содействия
инновациям.
Программно-целевая
форма государственного регулирования инноваций предполагает контрактное
финансирование последних посредством государственных целевых программ поддержки
нововведений, в том числе в малых наукоемких фирмах. Создается система
государственных контрактов на приобретение тех или иных новшеств (товаров,
технологических процессов, услуг), и фирмам предоставляются кредитные льготы для
осуществления нововведений.
Контрактное финансирование представляет собой один из
элементов распространенной в настоящее время системы контрактных отношений
-договоров между заказчиками и подрядчиками.
В
системе прямых методов воздействия государства на инновационный процесс важное
место занимают мероприятия, стимулирующие кооперацию промышленных предприятий в
области нововведений и кооперацию университетов с промышленностью. Вторая из
этих форм кооперации вызвана необходимостью, с одной стороны, доведения
передовых научных идей до стадии их коммерческой реализации, с другой -
создания условий для заинтересованности промышленности в финансировании исследований.
В этом
направлении государственной инновационной политики проявляется ее ориентация на
наличную новизну промышленных инноваций, что нередко является вторичным при
реализации интересов промышленных предприятий, решающих производственные и
коммерческие задачи.
В государственном регулировании
инновационных процессов важную роль играют и косвенные методы.
Косвенные методы, используемые в реализации государственной
инновационной политики, наделены с одной стороны, на стимулирование инновационных процессов, а с другой - на создание
благоприятного (социального, экономического, психологического) климата
для новаторской деятельности.
Состав, структура и содержание косвенных
методов государственного регулирования
инновационной деятельности достаточно разнообразны.
К косвенным методам следует отнести налоговые льготы и
скидки, кредитные льготы. Налоговые льготы
и скидки находят проявление:
-в освобождении от налогообложения той части прибыли
предприятий и организаций. которая направляется на проведение перспективных инновационных разработок, создание
научно-технического задела;
-исключении валютных средств научных организаций и вузов из
числа налогооблагаемых доходов, полненных от реализации научно-технической (инновационной) продукции и направленных на приобретение
специального оборудования и уникальных приборов;
-снижении ставок налога на добавленную стоимость, имущество и землю для
научно-технических
организаций;
-уменьшении в течение определенного периода налогооблагаемой прибыли, получаемой
предприятиями (фирмами) от использования изобретений и других новшеств.
Эффективными при определенных
условиях могут быть такие косвенные меры государственного регулирования
инноваций, как кредитные льготы, т. е. предоставление кредитов (например, с низкой процентной
ставкой) предприятиям, акционерным обществам
и фирмам - потенциальным потребителям результатов инновационных
разработок, нововведений.
Высшей формой регулятивной деятельности является
выработка и проведение инновационной политики, управление инновационной
деятельностью. Такая политика разрабатывается на основе утверждения
приоритетного значения инновационной деятельности для современного
общественного развития.
Регулирование инновационной деятельности происходит на
базе:
- инновационных прогнозов;
- инновационных стратегий;
- инновационных программ;
- инновационных проектов;
- программ и проектов
поддержки инновационной деятельности.
Инновационный прогноз –
это предвидение основных параметров инновационной деятельности (её направлений,
видов, объектов, последствий и т.п.).
Инновационные прогнозы
являются составной частью прогноза социально-экономического развития РФ,
разрабатываемого в соответствии с законодательством РФ. В них строятся сценарии
освоения и распространения базисных инноваций, социально-экономических
последствий практического использования новых наукоемких продуктов и
технологий.
Инновационная стратегия –
это определение приоритетных направлений инновационной деятельности.
Стратегические приоритеты
государственной инновационной политики отражаются в концепции
социально-экономического развития РФ на долгосрочную перспективу, в программе
социально-экономического развития РФ на среднесрочную перспективу,
докладываются Федеральному собранию РФ.
В проекте программы
социально-экономического развития РФ на среднесрочную перспективу
предполагается развитие российской экономики в направлении постиндустриального
уклада экономики знаний на основе инновационно-ориентированного сценария.
Активная государственная политика базируется на реализации ряда программных
документов - стратегий.
Основные стратегии –
стратегия в сфере развития науки и инноваций, в сфере использования
информационных и коммуникационных технологий, стратегия развития авиационной
промышленности, стратегия развития оборонно-промышленного комплекса.
Инновационный проект –
это комплекс взаимосвязанных документов, которые предусматривают осуществление
конкретной инновационной деятельности в определенный период времени.
Проект (программа)
поддержки инновационной деятельности – это проект (программа) развития
инновационной инфраструктуры.
Инновационная программа –
это комплекс взаимосвязанных инновационных проектов и проектов поддержки
инновационной деятельности.
Государственная
(Федеральная) инновационная программа включает в себя:
- федеральные целевые
инновационные программы по важнейшим базисным инновациям,
- крупные инновационные
проекты,
- федеральные программы
поддержки инновационной деятельности, развития инновационной инфраструктуры.
Инновационные проекты
включаются в государственную инновационную программу на основании конкурсного
отбора, участие в котором осуществляется на добровольных началах. Участвующие в
конкурсном отборе инновационные проекты подлежат обязательной государственной
научно-технической и экологической экспертизе, предметом которой является их новизна,
социально-экономическая и экологическая эффективность.
Органы государственной
власти субъектов РФ разрабатывают региональные и межрегиональные инновационные
программы.
1.2 Задачи и цели государственной инновационной политики
В нашей
стране все больше уделяется внимания созданию комплексных концепций
научно-технического развития:
-ориентирование
и поддержка научных исследований;
-регулирование направлений научно-технического
развития;
-защита
отечественной промышленности, повышение ее конкурентоспособности;
-совершенствование
системы стимулирования научно-технического развития;
-лицензионно-патентное
право (патентование, доступность патентной информации);
-поддержка
регулирования (правовая, финансовая, техническая и т.п.);
-разработка
критериев оценки результатов инновационной деятельности и ее оценка;
-совершенствование
методов управления научно-техническим развитием;
-выбор приоритетных направлений развития науки и техники
в РФ;
-формирование
и реализация федеральных научных и научно-технических программ и
проектов, а также
определение федеральных органов исполнительной власти,
ответственных за их исполнение;
-финансирование научной
и научно-технической деятельности
за счет средств федерального
бюджета;
-содействие развитию
научной,
научно-технической и инновационной деятельности субъектов РФ;
-совершенствование управления государственными научными организациями федерального значения,
в том числе
их создание, реорганизация и
ликвидация;
-реализация
обязательств по научным и научно-техническим программам и проектам,
предусмотренным международными договорами РФ;
-охрана
прав интеллектуальной собственности;
-формирование единых систем стандартизации, обеспечения единства измерений,
сертификации, научно-технической информации, патентно-лицензионного дела и
управление ими;
-установление
государственной системы аттестации научных и научно-технических работников.
Основными
целями государственной инновационной политики Российской Федерации являются:
-создание экономических, правовых и организационных условий для инновационной
деятельности;
-повышение эффективности производства и конкурентоспособности продукции
отечественных товаропроизводителей на основе создания и распространения
базисных и улучшающих инноваций;
-содействие активизации инновационной деятельности, а также развитию рыночных
отношений и предпринимательства в инновационной сфере;
-расширение
государственной поддержки инновационной деятельности.
-повышение эффективности использования
государственных ресурсов, направляемых на развитие инновационной деятельности;
-содействие расширению взаимодействия
субъектов Российской Федерации при осуществлении инновационной деятельности;
-осуществление
мер по поддержке отечественной инновационной продукции на международном рынке и
по развитию экспортного потенциала Российской Федерации.
Основными
приоритетными направлениями инновационной политики, осуществляемой государством
на современном этапе развития нашей страны, являются:
1)
работы по созданию, освоению и распространению техники и технологий,
которые ведут к кардинальным изменениям в технологическом базисе страны. Эти
работы носят, как правило, межотраслевой характер и не могут быть решены
при существующем монопродуктовом (отраслевом) принципе организации и
планировании производства;
2)работы по крупным отраслевым научно-техническим проектам,
требующие масштабной концентрации ресурсов, которые не под силу отдельным
предприятиям;
3)научно-техническое обеспечение мероприятий, направленных на
реализацию социальных целей общества (через развитие здравоохранения, образования,
культуры, охраны окружающей среды, инфраструктуры);
4)направления НТО; связанные с международным разделением
труда и внешнеэкономической деятельностью государства.
Результатами реализации новой инновационной политики должны являться:
-качественно новый уровень ресурсосбережения, рост производительности
труда, фондоотдачи;
-снижение материалоемкости, энергоемкости, капиталоемкости продукции,
достижение ее высокой конкурентоспособности и, как следствие, коренное
преобразование структуры народного хозяйства и внешней торговли в сторону
разгрузки сырьевого сектора экономики и увеличение вклада обрабатывающих
отраслей;
-качественно новый уровень жизни населения в результате совершенствования
бытовой предметной среды для городского и сельского населения и преодоление
технического отставания страны;
-достижение высокого уровня социальной направленности НТО за
счет широкого распространения новых технологических систем, обеспечивающих экологическую
чистоту и безопасность промышленного производства.
Необходимо разработать систему социальных нормативов,
регламентирующих требования к новым технологиям и технике, проектируемым машинам
с точки зрения условий, содержания и творческого характера труда. Для реализации
социальных гарантий необходимо создать механизм переподготовки кадров.
Требуется создать более универсальную, гибкую и непрерывную систему образования
и повышения квалификации работников.
В настоящее время инновационная деятельность в России
переживает трудные времена. Это связано с тем, что до начала реформ
крупномасштабные инновации осуществлялись государством. Поэтому специфика сложившейся
на сегодняшний день ситуации заключается в том, что в стране имеются значительные
технологические заделы, уникальная научно-производственная база и
высококвалифицированные кадры, но в то же время в связи с общим экономическим
упадком существует крайне слабая ориентация этого инновационного потенциала на
реализацию научных достижений.
Основные трудности в реализации инновационного потенциала
связаны как с ограниченностью бюджетного и внебюджетного финансирования, в т.ч.
заемных и привлеченных средств, так и с нехваткой собственных средств у организаций,
поскольку спад производства на постоянный дефицит денежных средств у
организаций не оставляют ресурсов для инновационной деятельности. Особого
внимания и совершенствования также требует инновационная инфраструктура
(страхование рисков, венчурные фонды и т.д.), т.е. все то, без чего нельзя
обеспечить рост инновационной активности.
Все эти и многие другие проблемы призвана решать
инновационная политика государства, главной задачей которой является
обеспечение увеличения валового внутреннего продукта страны за счет освоения
производства новых видов продукции и технологий, а также расширения рынков
сбыта отечественных товаров.
2 Практическая часть расчёта инвестиционного проекта
Рассмотрим исходные показатели проекта в таблице 1.
Таблица 1 – Исходные
показатели к проекту согласно варианту 5
Показатели
Вариант 5
Сумма инвестиций, млн.
руб.
830
Период освоения
инвестиций, лет
4
Доля освоения инвестиций
по годам
1 год
20
2 год
20
3 год
30
4 год
30
Жизненный цикл созданного
предприятия, лет
10
Способ начисления
амортизации
Ускоренный
Ликвидационная стоимость
оборудования, % от первоначальной
10
Прогнозируемая стоимость
продажи ликвидируемого
112
имущества, % от
остаточной стоимости
Источник финансирования
Кредит +собственные средства
Доля кредита в
инвестициях
35
Плата за предоставленный
кредит, % от суммы
13,5
Темп инфляции, %
9,2
Объем производства, ед.
25486300
Цена за единицу
продукции, руб.
31
Переменные издержки, руб.
на ед. продукции
13
Общие постоянные
издержки, тыс. руб.
146580
Прогнозируемый рост
объема производства, % в год при
4
оптимистическом прогнозе
Прогнозируемое сокращение
объема производства, % в год
2
при пессимистическом
прогнозе
Потребность в оборотных
средствах, % от выручки от реализации
8,5
Оптимистическая оценка, в
% от средней
104
Пессимистическая оценка,
в % от средней
98
Вероятность
пессимистического исхода
0,08
Вероятность
оптимистического исхода
0,07
Произведем расчет основных показателей по всем вариантам
проекта с использованием средств Microsoft Excel.
Составим
предварительный расчёт по проекту для последующего вычисления основных
показателей и занесем их в таблицу 2.
Таблица 2 – Предварительные расчеты
по проекту, согласно варианта 5
Наименование показателей
1 год
2 год
3 год
4 год
5 год
6 год
7 год
8 год
9 год
10 год
Инвестиции, тыс. руб.
166 600
166 600
249 900
249 900
в т.ч. за счет кредита, тыс. руб.
58310
58310
87465
87465
Процент за кредит, тыс. руб.
13,5
13,5
13,5
13,5
13,5
Возврат кредита, тыс. руб.
Амортизация основных фондов, тыс. руб.
332000
132800
53120
21248
8499,20
3399,68
Остаточная стоимость основных фондов, тыс. руб.
498000
365200
312080
290832
282332,80
278933,12
Ликвидационная
стоимость основных фондов, тыс. руб.
83000,00
Рис.1 и рис.2 показывает долю собственных средств и заёмных средств,
используемых в проекте.
Рис.1 – Доля инвестиционных вложений
по годам
Рис.2 – Доля заёмных
инвестиционных вложений
Рассчитаем показатели проекта по следующим обязательным вариантам:
Базовый, условия для его расчета
приведены в таблице исходных данных.Вариант, при котором увеличиваются
постоянные издержки на 2% в год.Вариант, при котором увеличиваются
переменные издержки на процент инфляции в год.Вариант, при котором объем
производства увеличивается.Вариант, при котором объем
производства сокращается.Вариант, при котором цена на
продукцию растет согласно инфляции.
Вариант, при котором цена на продукцию растет и с таким же
темпом увеличиваются переменные издержки. Задачей такого анализа является
определение наиболее оптимального проекта и степень влияния каждого проекта на
чистую текущую стоимость при изменении величин этих параметров в
неблагоприятную сторону. Рассчитаем базовый вариант – таблица 3.
Таблица 3 – Базовый вариант расчёта
инновационного проекта
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Инвестиции
166 600,00
166 600,00
249 900,00
249 900,00
в т.ч. за счет
кредита
58 310,00
58 310,00
87 465,00
87 465,00
Объём
производства, тыс. штук
25 486,00
25 486,00
25 486,00
25 486,00
25 486,00
25 486,00
Цена за ед.
31,00
31,00
31,00
31,00
31,00
31,00
Выручка продаж,
в р.
790 066,00
790 066,00
790 066,00
790 066,00
790 066,00
790 066,00
Переменные
расходы, в р.
102 708,58
102 708,58
102 708,58
102 708,58
102 708,58
102 708,58
Постоянные
расходы, в р.
146 580,00
146 580,00
146 580,00
146 580,00
146 580,00
146 580,00
Издержки
производства без амортизации, т.р.
249 288,58
249 288,58
249 288,58
249 288,58
249 288,58
249 288,58
Амортизация ОФ
332 000,00
132 800,00
53 120,00
21 248,00
8 499,20
3 399,68
Сумма издержек с
амортизацией, р.
581 288,58
382 088,58
302 408,58
270 536,58
257 787,78
252 688,26
Прибыль от
продаж, р.
208 777,42
407 977,42
487 657,42
519 529,42
532 278,22
537 377,74
Налог на
прибыль, 20%
41 755,48
81 595,48
97 531,48
103 905,88
106 455,64
107 475,55
Прибыль чистая ,
в р.
167 021,94
326 381,94
390 125,94
415 623,54
425 822,58
429 902,19
Потребность в
оборотных средствах, р.
59 254,95
59 254,95
59 254,95
59 254,95
59 254,95
59 254,95
Прирост
оборотных средств, р.
Общий доход, р.
499 021,94
459 181,94
443 245,94
436 871,54
434 321,78
433 301,87
Возврат кредита,
в р.
358 460,73
Проценты за
кредит, в р.
13,50%
13,50%
13,50%
13,50%
13,50%
Сумма за кредит,
в р.
7 871,85
15 743,70
27 551,48
15 743,70
66 910,73
Доход за вычетом
% и суммы кредита
140 561,21
599 743,15
443 245,94
436 871,54
434 321,78
433 301,87
Общий денежный
поток по годам, в р.
-166 600,00
-166 600,00
-249 900,00
-249 900,00
140 561,21
599 743,15
443 245,94
436 871,54
434 321,78
433 301,87
Суммарный
денежный поток, в р.
-166 600,00
-333 200,00
-583 100,00
-833 000,00
-692 438,79
-92 695,64
350 550,29
787 421,83
1 221 743,61
1 655 045,48
Коэффициент
дисконтирования
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
Дисконтный
множитель
0,9158
0,8386
0,7679
0,7032
0,6440
0,5897
0,5401
0,4946
0,4529
0,4147
Дисконтированный
поток
-152 564,10
-139 710,72
-191 910,33
-175 742,06
90 521,62
353 695,44
239 379,14
216 059,14
196 701,58
179 706,66
Куммулятивный
или суммарный денежный поток
-152 564,10
-292 274,82
-484 185,14
-659 927,20
-569 405,58
-215 710,14
23 668,99
239 728,13
436 429,72
616 136,38
Общая стоимость
предприятия
699136,38
Внутренняя норма
доходности
0,15
Индекс
рентабельности
1,70
Срок окупаемости
проекта
6,9
На рис.2.1.
изображена диаграмма динамики NVP проекта.
Рис.2.1 – Динамика NVP в базовом варианте
проекта
Расчёты,
применимые к базовому варианту проекта, показывают положительную инвестиционную
привлекательность проекта, так как чистая стоимость предприятия к концу периода
составляет 616136,38 тыс. руб.
Имея
внутреннюю норму доходности 0,15, которая больше ставки дисконтирования (0,092)
проект не является убыточным. Таким образом, предприятие может принимать любые
решения инвестиционного характера, рентабельность которых не ниже этого
показателя.
Индекс
рентабельности больше единицы, что является положительной величиной для
инвестиционной привлекательности проекта.
Рассмотрим вариант, при котором постоянные издержки возрастают на 2%. –
таблица 4.
Таблица 4 – Вариант расчёта
инновационного проекта, при котором возрастают постоянные издержки на 2%
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Инвестиции
166 600,00
166 600,00
249 900,00
249 900,00
в т.ч. за счет
кредита
58 310,00
58 310,00
87 465,00
87 465,00
Объём
производства, тыс. штук
25 486,00
25 486,00
25 486,00
25 486,00
25 486,00
25 486,00
Цена за ед.
31,00
31,00
31,00
31,00
31,00
31,00
Выручка продаж,
в р.
790 066,00
790 066,00
790 066,00
790 066,00
790 066,00
790 066,00
Переменные
расходы, в р.
102 708,58
102 708,58
102 708,58
102 708,58
102 708,58
102 708,58
Постоянные
расходы, в р.
146 580,00
149 511,60
152 501,83
155 551,87
158 662,91
161 836,16
Издержки
производства без амортизации, т.р.
249 288,58
252 220,18
255 210,41
258 260,45
261 371,49
264 544,74
Амортизация ОФ
332 000,00
132 800,00
53 120,00
21 248,00
8 499,20
3 399,68
Сумма издержек с
амортизацией, р.
581 288,58
385 020,18
308 330,41
279 508,45
269 870,69
267 944,42
Прибыль от
продаж, р.
208 777,42
405 045,82
481 735,59
510 557,55
520 195,31
522 121,58
Налог на
прибыль, 20%
41 755,48
81 009,16
96 347,12
102 111,51
104 039,06
104 424,32
Прибыль чистая ,
в р.
167 021,94
324 036,66
385 388,47
408 446,04
416 156,25
417 697,26
Потребность в
оборотных средствах, р.
59 254,95
59 254,95
59 254,95
59 254,95
59 254,95
59 254,95
Прирост
оборотных средств, р.
Общий доход, р.
499 021,94
456 836,66
438 508,47
429 694,04
424 655,45
421 096,94
Возврат кредита,
в р.
358 460,73
Проценты за
кредит, в р.
13,50%
13,50%
13,50%
13,50%
13,50%
Сумма за кредит,
в р.
7 871,85
15 743,70
27 551,48
15 743,70
66 910,73
Доход за вычетом
% и суммы кредита
140 561,21
597 397,87
438 508,47
429 694,04
424 655,45
421 096,94
Общий денежный
поток по годам, в р.
-166 600,00
-166 600,00
-249 900,00
-249 900,00
140 561,21
597 397,87
438 508,47
429 694,04
424 655,45
421 096,94
Суммарный
денежный поток, в р.
-166 600,00
-333 200,00
-583 100,00
-833 000,00
-692 438,79
-95 040,92
343 467,55
773 161,59
1 197 817,04
1 618 913,98
Коэффициент
дисконтирования
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
Дисконтный
множитель
0,9158
0,8386
0,7679
0,7032
0,6440
0,5897
0,5401
0,4946
0,4529
0,4147
Дисконтированный
поток
-152 564,10
-139 710,72
-191 910,33
-175 742,06
90 521,62
352 312,33
236 820,62
212 509,44
192 323,77
174 644,82
Куммулятивный
или суммарный денежный поток
-152 564,10
-292 274,82
-484 185,14
-659 927,20
-569 405,58
-217 093,26
19 727,36
232 236,80
424 560,57
599 205,39
Общая стоимость
предприятия
682 405,39
Внутренняя норма
доходности
0,14
Индекс
рентабельности
1,68
Срок окупаемости
проекта
6,9
Чистый дисконтированный доход (NPV) составляет 599205,39
тыс. руб. Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности проекта
(NPV>0), означающее превышение приведенных результатов над приведенными
затратами. Таким образом, в результате реализации проекта ценность проекта возрастает,
а проект считается приемлемым.
Индекс рентабельности имеет положительную величину (1,68),
к концу периода на вложенные 1 руб. мы будем получать 1,68 руб.
Рис.2 – Динамика NPV согласно варианту увеличения постоянных
издержек
Рассмотрим следующий
проект – рис.3 и таблица 5.
Таблица 5 – Вариант, при котором увеличиваются переменные
издержки, тыс. руб.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Инвестиции
166 600,00
166 600,00
249 900,00
249 900,00
в т.ч. за счет
кредита
58 310,00
58 310,00
87 465,00
87 465,00
Объём
производства, тыс. штук
25 486,00
27 524,88
29 726,87
32 105,02
34 673,42
37 447,30
Цена за ед.
31,00
31,00
31,00
31,00
31,00
31,00
Выручка продаж,
в р.
790 066,00
853 271,28
921 532,98
995 255,62
1 074 876,07
1 160 866,16
Переменные
расходы, в р.
102 708,58
110 925,27
119 799,29
129 383,23
139 733,89
150 912,60
Постоянные
расходы, в р.
146 580,00
158 306,40
170 970,91
184 648,58
199 420,47
215 374,11
Издержки
производства без амортизации, т.р.
249 288,58
269 231,67
290 770,20
314 031,82
339 154,36
366 286,71
Амортизация ОФ
332 000,00
132 800,00
53 120,00
21 248,00
8 499,20
3 399,68
Сумма издержек с
амортизацией, р.
581 288,58
402 031,67
343 890,20
335 279,82
347 653,56
369 686,39
Прибыль от
продаж, р.
208 777,42
451 239,61
577 642,78
659 975,81
727 222,51
791 179,77
Налог на
прибыль, 20%
41 755,48
90 247,92
115 528,56
131 995,16
145 444,50
158 235,95
Прибыль чистая ,
в р.
167 021,94
360 991,69
462 114,23
527 980,64
581 778,01
632 943,81
Потребность в
оборотных средствах, р.
59 254,95
63 995,35
69 114,97
74 644,17
80 615,71
87 064,96
Прирост
оборотных средств, р.
Общий доход, р.
499 021,94
493 791,69
515 234,23
549 228,64
590 277,21
636 343,49
Возврат кредита,
в р.
358 460,73
Проценты за
кредит, в р.
13,50%
13,50%
13,50%
13,50%
13,50%
Сумма за кредит,
в р.
7 871,85
15 743,70
27 551,48
15 743,70
66 910,73
Доход за вычетом
% и суммы кредита
140 561,21
634 352,90
515 234,23
549 228,64
590 277,21
636 343,49
Общий денежный
поток по годам, в р.
-166 600,00
-166 600,00
-249 900,00
-249 900,00
140 561,21
634 352,90
515 234,23
549 228,64
590 277,21
636 343,49
Суммарный
денежный поток, в р.
-166 600,00
-333 200,00
-583 100,00
-833 000,00
-692 438,79
-58 085,89
457 148,34
1 006 376,98
1 596 654,19
2 232 997,68
Коэффициент
дисконтирования
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
Дисконтный
множитель
0,9158
0,8386
0,7679
0,7032
0,6440
0,5897
0,5401
0,4946
0,4529
0,4147
Дисконтированный
поток
-152 564,10
-139 710,72
-191 910,33
-175 742,06
90 521,62
374 106,37
278 257,09
271 626,46
267 332,81
263 915,70
Куммулятивный
или суммарный денежный поток
-152 564,10
-292 274,82
-484 185,14
-659 927,20
-569 405,58
-195 299,22
82 957,87
354 584,33
621 917,14
885 832,84
Общая стоимость
предприятия
968 832,84
Внутренняя норма
доходности
0,19
Индекс
рентабельности
2,01
Срок окупаемости
проекта
6,7
Рис.3 – Динамика NPV согласно варианту увеличения
переменных издержек
Таблица 5 и рис. 3.
показывают, что величина NVP положительна и составляет 885832, 84 тыс. руб.
Срок окупаемости проекта
составляет 6,7 лет.
Рассмотрим следующий
вариант.
Рис.2.4 – Динамика NPV согласно варианту увеличения производства при
оптимистическом прогнозе
Таблица 6 – Вариант, при котором увеличиваются производство
на 4% (оптимистический вариант)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Инвестиции
166 600,00
166 600,00
249 900,00
249 900,00
в т.ч. за счет
кредита
58 310,00
58 310,00
87 465,00
87 465,00
Объём производства,
тыс. штук
25 486,00
26 505,44
27 565,66
28 668,28
29 815,02
31 007,62
Цена за ед.
31,00
31,00
31,00
31,00
31,00
31,00
Выручка продаж,
в р.
790 066,00
821 668,64
854 535,39
888 716,80
924 265,47
961 236,09
Переменные расходы,
в р.
102 708,58
106 816,92
111 089,60
115 533,18
120 154,51
124 960,69
Постоянные
расходы, в р.
146 580,00
146 580,00
146 580,00
146 580,00
146 580,00
146 580,00
Издержки
производства без амортизации, т.р.
249 288,58
253 396,92
257 669,60
262 113,18
266 734,51
271 540,69
Амортизация ОФ
332 000,00
132 800,00
53 120,00
21 248,00
8 499,20
3 399,68
Сумма издержек с
амортизацией, р.
581 288,58
386 196,92
310 789,60
283 361,18
275 233,71
274 940,37
Прибыль от продаж,
р.
208 777,42
435 471,72
543 745,79
605 355,62
649 031,76
686 295,72
Налог на
прибыль, 20%
41 755,48
87 094,34
108 749,16
121 071,12
129 806,35
137 259,14
Прибыль чистая ,
в р.
167 021,94
348 377,37
434 996,63
484 284,49
519 225,41
549 036,58
Потребность в
оборотных средствах, р.
59 254,95
61 625,15
64 090,15
66 653,76
69 319,91
72 092,71
Прирост
оборотных средств, р.
Общий доход, р.
499 021,94
481 177,37
488 116,63
505 532,49
527 724,61
552 436,26
Возврат кредита,
в р.
358 460,73
Проценты за
кредит, в р.
13,50%
13,50%
13,50%
13,50%
13,50%
Сумма за кредит,
в р.
7 871,85
15 743,70
27 551,48
15 743,70
66 910,73
Доход за вычетом
% и суммы кредита
140 561,21
621 738,58
488 116,63
505 532,49
527 724,61
552 436,26
Общий денежный
поток по годам, в р.
-166 600,00
-166 600,00
-249 900,00
-249 900,00
140 561,21
621 738,58
488 116,63
505 532,49
527 724,61
552 436,26
Суммарный
денежный поток, в р.
-166 600,00
-333 200,00
-583 100,00
-833 000,00
-692 438,79
-70 700,20
417 416,42
922 948,92
1 450 673,53
2 003 109,78
Коэффициент
дисконтирования
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
Дисконтный
множитель
0,9158
0,8386
0,7679
0,7032
0,6440
0,5897
0,5401
0,4946
0,4529
0,4147
Дисконтированный
поток
-152 564,10
-139 710,72
-191 910,33
-175 742,06
90 521,62
366 667,14
263 611,97
250 016,10
239 003,14
229 116,20
Куммулятивный
или суммарный денежный поток
-152 564,10
-292 274,82
-484 185,14
-659 927,20
-569 405,58
-202 738,45
60 873,53
310 889,62
549 892,76
779 008,96
Общая стоимость
предприятия
862 008,96
Внутренняя норма
доходности
0,17
Индекс
рентабельности
1,89
Срок окупаемости
проекта
6,8
В
варианте оптимистического прогноза увеличения производства на 4% (таблица 6)
значение чистой текущей стоимости проекта на конец периода составляет 779008,96
тыс. руб.
Срок, за
который сумма чистых дисконтированных доходов на момент завершения инвестиций
становится равной сумме самих инвестиций составляет 6,8 лет.
При этом индекс рентабельности составляет 1,89 – т.е. проект
рентабелен. Фактически
издержки могут возрастать в 1,8 раз, но проект все еще будет целесообразным.
Рассмотрим
пессимистический вариант снижения производства на 2% - табл.7 и рис.5.
Проведя
оценку данного проекта, можно сделать выводы, что за 7 лет действия проекта
компания сможет рассчитаться с кредиторами и выйти на достаточно высокий
уровень рыночной стоимости.
Так, на
конец периода NVP составляет 540652,45 руб., индекс рентабельности 1,61, а норма
доходности 0,13.
Таким образом, проект для
инвестора является более, чем привлекательным.
Таблица 7 –
Вариант, при котором сокращается производство на 2% (пессимистический вариант)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Инвестиции
166 600,00
166 600,00
249 900,00
249 900,00
в т.ч. за счет
кредита
58 310,00
58 310,00
87 465,00
87 465,00
Объём
производства, тыс. штук
25 486,00
24 976,28
24 476,75
23 987,22
23 507,47
23 037,33
Цена за ед.
31,00
31,00
31,00
31,00
31,00
31,00
Выручка продаж,
в р.
790 066,00
774 264,68
758 779,39
743 603,80
728 731,72
714 157,09
Переменные
расходы, в р.
102 708,58
100 654,41
98 641,32
96 668,49
94 735,12
92 840,42
Постоянные
расходы, в р.
146 580,00
146 580,00
146 580,00
146 580,00
146 580,00
146 580,00
Издержки
производства без амортизации, т.р.
249 288,58
247 234,41
245 221,32
243 248,49
241 315,12
239 420,42
Амортизация ОФ
332 000,00
132 800,00
53 120,00
21 248,00
8 499,20
3 399,68
Сумма издержек с
амортизацией, р.
581 288,58
380 034,41
298 341,32
264 496,49
249 814,32
242 820,10
Прибыль от
продаж, р.
208 777,42
394 230,27
460 438,07
479 107,30
478 917,40
471 336,99
Налог на
прибыль, 20%
41 755,48
78 846,05
92 087,61
95 821,46
95 783,48
94 267,40
Прибыль чистая ,
в р.
167 021,94
315 384,22
368 350,45
383 285,84
383 133,92
377 069,59
Потребность в
оборотных средствах, р.
59 254,95
58 069,85
56 908,45
55 770,28
54 654,88
53 561,78
Прирост
оборотных средств, р.
Общий доход, р.
499 021,94
448 184,22
421 470,45
404 533,84
391 633,12
380 469,27
Возврат кредита,
в р.
358 460,73
Проценты за
кредит, в р.
13,50%
13,50%
13,50%
13,50%
13,50%
Сумма за кредит,
в р.
7 871,85
15 743,70
27 551,48
15 743,70
66 910,73
Доход за вычетом
% и суммы кредита
140 561,21
588 745,43
421 470,45
404 533,84
391 633,12
380 469,27
Общий денежный
поток по годам, в р.
-166 600,00
-166 600,00
-249 900,00
-249 900,00
140 561,21
588 745,43
421 470,45
404 533,84
391 633,12
380 469,27
Суммарный
денежный поток, в р.
-166 600,00
-333 200,00
-583 100,00
-833 000,00
-692 438,79
-103 693,36
317 777,09
722 310,94
1 113 944,06
1 494 413,32
Коэффициент
дисконтирования
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
Дисконтный
множитель
0,9158
0,8386
0,7679
0,7032
0,6440
0,5897
0,5401
0,4946
0,4529
0,4147
Дисконтированный
поток
-152 564,10
-139 710,72
-191 910,33
-175 742,06
90 521,62
347 209,59
227 619,08
200 066,21
177 368,16
157 794,99
Куммулятивный
или суммарный денежный поток
-152 564,10
-292 274,82
-484 185,14
-659 927,20
-569 405,58
-222 195,99
5 423,09
205 489,31
382 857,47
540 652,45
Общая стоимость
предприятия
623 652,45
Внутренняя норма
доходности
0,13
Индекс
рентабельности
1,61
Срок окупаемости
проекта
7,0
Рис.5 – Динамика NPV согласно варианту сокращения производства при
пессимистическом прогнозе
Рассчитаем размах вариации, согласно формуле:
Таким образом, чистая текущая стоимость в оптимистическом варианте,
больше пессимистического варианта на 556812,97 тыс. руб.
Рассмотрим вариант проекта, при котором цена и издержки увеличивается с
каждым годом на 9,2% - таблица 8.
Период окупаемости проекта равен 6,6 годам.
Индекс рентабельности больше единицы составляет 2,16, внутренняя норма
доходности равна 0,20 и она больше 0,092.
Соответственно, проект следует рассматривать как инвестиционно
привлекательный.
Таблица 8
– Вариант, при котором увеличивается цена на 9,2%
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Инвестиции
166 600,00
166 600,00
249 900,00
249 900,00
в т.ч. за счет
кредита
58 310,00
58 310,00
87 465,00
87 465,00
Объём
производства, тыс. штук
25 486,00
25 486,00
25 486,00
25 486,00
25 486,00
25 486,00
Цена за ед.
31,00
33,85
36,97
40,37
44,08
48,14
Выручка продаж,
в р.
790 066,00
862 752,07
942 125,26
1 028 800,79
1 123 450,46
1 226 807,90
Переменные
расходы, в р.
102 708,58
112 157,77
122 476,28
133 744,10
146 048,56
159 485,03
Постоянные
расходы, в р.
146 580,00
146 580,00
146 580,00
146 580,00
146 580,00
146 580,00
Издержки
производства без амортизации, т.р.
249 288,58
258 737,77
269 056,28
280 324,10
292 628,56
306 065,03
Амортизация ОФ
332 000,00
132 800,00
53 120,00
21 248,00
8 499,20
3 399,68
Сумма издержек с
амортизацией, р.
581 288,58
391 537,77
322 176,28
301 572,10
301 127,76
309 464,71
Прибыль от
продаж, р.
208 777,42
471 214,30
619 948,98
727 228,68
822 322,70
917 343,19
Налог на
прибыль, 20%
41 755,48
94 242,86
123 989,80
145 445,74
164 464,54
183 468,64
Прибыль чистая ,
в р.
167 021,94
376 971,44
495 959,18
581 782,95
657 858,16
733 874,56
Потребность в
оборотных средствах, р.
59 254,95
64 706,41
70 659,39
77 160,06
84 258,78
92 010,59
Прирост
оборотных средств, р.
Общий доход, р.
499 021,94
509 771,44
549 079,18
603 030,95
666 357,36
737 274,24
Возврат кредита,
в р.
358 460,73
Проценты за
кредит, в р.
13,50%
13,50%
13,50%
13,50%
13,50%
Сумма за кредит,
в р.
7 871,85
15 743,70
27 551,48
15 743,70
66 910,73
Доход за вычетом
% и суммы кредита
140 561,21
650 332,65
549 079,18
603 030,95
666 357,36
737 274,24
Общий денежный
поток по годам, в р.
-166 600,00
-166 600,00
-249 900,00
-249 900,00
140 561,21
650 332,65
549 079,18
603 030,95
666 357,36
737 274,24
Суммарный
денежный поток, в р.
-166 600,00
-333 200,00
-583 100,00
-833 000,00
-692 438,79
-42 106,14
506 973,05
1 110 003,99
1 776 361,35
2 513 635,59
Коэффициент
дисконтирования
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
Дисконтный
множитель
0,9158
0,8386
0,7679
0,7032
0,6440
0,5897
0,5401
0,4946
0,4529
0,4147
Дисконтированный
поток
-152 564,10
-139 710,72
-191 910,33
-175 742,06
90 521,62
383 530,34
296 535,38
298 234,92
301 789,03
305 775,49
Куммулятивный
или суммарный денежный поток
-152 564,10
-292 274,82
-484 185,14
-659 927,20
-569 405,58
-185 875,24
110 660,14
408 895,06
710 684,09
1 016 459,58
Общая стоимость
предприятия
1 099 459,58
Внутренняя норма
доходности
0,20
Индекс
рентабельности
2,16
Срок окупаемости
проекта
6,6
Рис.2.5. –
Динамика NPV согласно
варианту, при котором цена увеличивается
Последний вариант проекта, представленный в таблице 9 и на рис. 6.
показывает NPV в сумме 1550001,53
тыс. руб., IRR = 0,26,
индекс рентабельности –2,76 – рис.2.6.
Рис.6 – Динамика NPV согласно варианту, при
котором увеличивается и цена и издержки
Таблица 9
– Вариант, при котором возрастает цена и издержки согласно уровню инфляции
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Инвестиции
166 600,00
166 600,00
249 900,00
249 900,00
в т.ч. за счет
кредита
58 310,00
58 310,00
87 465,00
87 465,00
Объём
производства, тыс. штук
25 486,00
27 830,71
30 391,14
33 187,12
33 187,12
36 240,34
Цена за ед.
31,00
33,85
36,97
40,37
44,08
48,14
Выручка продаж,
в р.
790 066,00
942 125,26
1 123 450,46
1 339 674,23
1 462 924,26
1 744 484,51
Переменные
расходы, в р.
102 708,58
112 157,77
122 476,28
133 744,10
146 048,56
159 485,03
Постоянные
расходы, в р.
146 580,00
146 580,00
146 580,00
146 580,00
146 580,00
146 580,00
Издержки
производства без амортизации, т.р.
249 288,58
258 737,77
269 056,28
280 324,10
292 628,56
306 065,03
Амортизация ОФ
332 000,00
132 800,00
53 120,00
21 248,00
8 499,20
3 399,68
Сумма издержек с
амортизацией, р.
581 288,58
391 537,77
322 176,28
301 572,10
301 127,76
309 464,71
Прибыль от
продаж, р.
208 777,42
550 587,49
801 274,18
1 038 102,13
1 161 796,50
1 435 019,80
Налог на
прибыль, 20%
41 755,48
110 117,50
160 254,84
207 620,43
232 359,30
287 003,96
Прибыль чистая ,
в р.
167 021,94
440 469,99
641 019,34
830 481,70
929 437,20
1 148 015,84
Потребность в
оборотных средствах, р.
59 254,95
70 659,39
84 258,78
100 475,57
109 719,32
130 836,34
Прирост
оборотных средств, р.
Общий доход, р.
499 021,94
573 269,99
694 139,34
851 729,70
937 936,40
1 151 415,52
Возврат кредита,
в р.
358 460,73
Проценты за
кредит, в р.
13,50%
13,50%
13,50%
13,50%
13,50%
Сумма за кредит,
в р.
7 871,85
15 743,70
27 551,48
15 743,70
66 910,73
Доход за вычетом
% и суммы кредита
140 561,21
713 831,21
694 139,34
851 729,70
937 936,40
1 151 415,52
Общий денежный
поток по годам, в р.
-166 600,00
-166 600,00
-249 900,00
-249 900,00
140 561,21
713 831,21
694 139,34
851 729,70
937 936,40
1 151 415,52
Суммарный
денежный поток, в р.
-166 600,00
-333 200,00
-583 100,00
-833 000,00
-692 438,79
21 392,42
715 531,76
1 567 261,46
2 505 197,86
3 656 613,38
Коэффициент
дисконтирования
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
9,20
Дисконтный
множитель
0,9158
0,8386
0,7679
0,7032
0,6440
0,5897
0,5401
0,4946
0,4529
0,4147
Дисконтированный
поток
-152 564,10
-139 710,72
-191 910,33
-175 742,06
90 521,62
420 978,29
374 876,48
421 231,35
424 785,46
477 535,54
Куммулятивный
или суммарный денежный поток
-152 564,10
-292 274,82
-484 185,14
-659 927,20
-569 405,58
-148 427,29
226 449,18
647 680,53
1 072 465,99
1 550 001,53
Общая стоимость
предприятия
1 633 001,53
Внутренняя норма
доходности
0,26
Индекс
рентабельности
2,76
Срок окупаемости
проекта
6,4
Анализируя
полученные показатели замечаем, что увеличение цены на 9,2%, и на такой же
процент издержки и объем производства приводит проект к одному из наиболее
эффективным, после предыдущего проекта. Таким образом, инвестиционный план будет приносить прибыль, отсутствие
убытка. Рассмотрим рис.7. и таблицу 10.
Таблица 10
– Основные показатели эффективности инновационного процесса
Показатели
NPV
Отклонение от базового варианта, %
Период окупаемости инвестиций, лет, PP
Отклонение от базового варианта, %
Индекс доходности, PI
Отклонение от базового варианта, %
Внутренняя норма доходности, IRR
Отклонение от базового варианта, %
Базовый вариант
расчета
507 959 858,67
7,2
1,61
0,11
Увеличение
постоянных издержек
362 078 064,52
-28,7
4,8
-33
1,43
-11
0,08
-22
Увеличение
переменных издержек
852 958 413,86
67,9
6,7
-6
2,02
26
0,16
45
Увеличение
размера выпуска продукции
782 202 647,24
54,0
6,8
-5
1,94
20
0,15
37
Снижение размера
выпуска продукции
318 958 847,68
-37,2
7,6
5
1,38
-14
0,07
-31
Рост цен на продукцию
1 007 074 115,80
98,3
6,6
-8
2,21
37
0,17
62
Увеличение цены
и одновременный рост переменных издержек
1 842 398 476,26
262,7
6,2
-14
1,21
-25
0,25
134
Рис.7
– Основные показатели инновационного процесса
В исходных данных для проекта даны вероятности
оптимистического и пессимистического исхода: 0,07 и 0,08 соответственно. Также
представлены оценки проекта в % от средней: 104 для оптимистического прогноза и
98 для пессимистического.
Рассчитаем вероятное значение NPV, взвешенное
по присвоенным вероятностям.
Для оптимистического прогноза:
(2)
Для
пессимистического прогноза:
(3)
Таким образом, предприятие, прежде чем приступить к
воплощению инновационного проекта, должно предусмотреть все возможные варианты
развития. В случае вероятности рисков, попытаться их избежать или смягчить
возможные последствия.
Рассмотрим, как влияет на чистую текущую стоимость коэффициент
дисконтирования. Для этого возьмем различные его значения: 3%, 7%, 22% и 27% - приложении
1, 2, 3 и 4. Данные варианты показывают, что изменение ставки дисконтирования изменяют
результат, причем сокращение ставки делает проект более положительным, а увеличение
более отрицательным – таблица 12 и рис.
Таблица 12 – Динамика показателей в
связи с изменением ставки дисконта
Показатели
NPV
Отклонение от
базового варианта, %
Период
окупаемости инвестиций, лет, PP
Отклонение от
базового варианта, %
Индекс доходности,
PI
Отклонение от
базового варианта, %
Внутренняя
норма доходности, IRR
Отклонение от
базового варианта, %
ставка 3%
1 214 572,61
6,4
2,38
0,22
ставка 7%
790 801,68
-34,9
6,7
5
1,90
-20
0,17
-21
ставка 22%
66 041,92
-94,6
8,4
31
1,08
-55
0,03
-88
ставка 27%
-29 088,60
-102,4
9,2
44
0,97
-59
-0,01
-106
Рис.8 – Динамика NPV в связи с изменением ставки
дисконтирования
Таким образом, при ставке дисконтирования 3% проект оказывается более
окупаем, индекс рентабельности составляет 2,38, а норма доходности 0,22. Тем
выше ставка дисконта, тем менее привлекателен проект.
Заключение
Значение инновационной деятельности в обеспечении
развития современной экономики получило признание в России не только в работах
специалистов, но и в позиции, заявленной государством. Однако от осознания
важности инновационной деятельности в условиях становления экономики до
понимания её реального значения в экономическом развитии страны, а тем более -
до выработки эффективной политики, обеспечивающей активное использование инноваций для обеспечения экономического и социального
прогресса, пролегает весьма нелегкий путь.
Регулирование инновационной деятельности в условиях современной рыночной
экономики это сложная система государственных, общественных и корпоративных
институтов, обслуживающих и регулирующих инновационные
процессы, чтобы обеспечить наиболее полное использование их потенциальных
возможностей. Совокупность институтов и организаций, охватывающих все стадии и
сферы инновационного процесса, и образует в настоящее
время в развитых рыночных экономиках национальную инновационную
систему.
Во второй части проекта проделан расчёт эффективности инновационных
проектов и оценена инвестиционная привлекательность каждого проекта.
Сделаны
выводы, о том, что принять лучше проект, где цена имеет тенденцию повышения,
так как данный проект наиболее эффективен и положительно привлекателен.
Необходимо особо
подчеркнуть, что применение методов оценки и анализа инвестиционных проектов
предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов.
Множественность определяется как возможность применения ряда критериев, так и
безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами.
Список литературы:
Аньшин,
В.М. Инвестиционный менеджмент: концепции, многоуровневые стратегии, механизмы
инновационного развития. / В.М.Аньшин. - М.: Дело, 2007 г. - 584 с.;Бочаров, В. В. Инвестиции / В.В.
Бочаров. - М.: Питер , 2007. - 169 с.Волков, А. С. Инвестиционные проекты:
от моделирования до реализации / А.С. Волков. - М.: Вершина , 2006. - 255 с.Евсенко, О.С. Инвестиции в вопросах и
ответах / О.С. Евсенко. - М.: Проспект , 2012. - 252 с.Ефимова,
О.В. Финансовый анализ. 2-е изд., перераб. и доп / О.В. Ефимова// Бухгалтерский
учет. - 2010. – 320 с.Ефремов,
В.С. Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования /В.С. Ефремов. - М.:
Издательство «Финпресс», 2010.- 305 с.Ковалев, В.В. Инвестиции. / В.В.
Ковалев, М., ТК Велби, 2011 г. – 440 с.;Лобачева, Е.Н. Экономическая теория.
/ Е.Н. Лобачева, М., Юрайт, 2012 г. – 516 с.;Мухамедьяров,
А.М. Инновационный менеджмент. / А.М. Мухамедьяров, М., Инфра-М, 2008 г. – 137
с.;Морозов,
Ю.П. Инновационный менеджмент. / Ю.П. Морозов, М., Юнити, 2010 г. – 446 с.;Раевский,
С.В. Инвестиционная активность в регионе / С.В. Раевский, А.Г. Третьяков. - М.:
Экономика , 2010. - 158 с.Теплова, Т. В. Финансовый
менеджмент: управление капиталом и инвестициями / Т.В. Теплова. - М.: ГУ ВШЭ, 2010. – 32 с.Хамидуллина, Г.Р. Издержки обращения: учет, анализ,
контроль / Г.Р. Хамидуллина. – М.: Изд-во «Экзамен», 2010. – 336 с.Чиненков, М. В. Инвестиции / М.В.
Чиненков - М.: КноРус , 2007. - 248 с.Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа / А.Д.
Шеремет, Е.В. Негашев. – М.: Инфра – М, 2012. – 215 с.Экономика предприятия торговли: Учебное пособие. Ч.1 /
Ю.Л. Александров, Э.А. Батраева, И.В. Петрученя, А.М. Смирнова, Н.Н. Терещенко.
- Краснояр гос. ун-т. Красноярск, 2010. – 258 с.Ягудин,
С.Ю. Венчурное предпринимательство. Франчайзинг. / С.Ю. Ягудин, М.ЕАОИ, 2008 г.
– 272 с.;