Тема: Формирование финансовой политики предприятия на примере ОАО 'Волгомост'

• Вид работы:
  Дипломная (ВКР) по теме: Формирование финансовой политики предприятия на примере ОАО 'Волгомост'
• Предмет:
  АХД, экпред, финансы предприятий
• Когда добавили:
  23.07.2014 14:22:57
• Тип файлов:
  MS WORD
• Проверка на вирусы:
  Проверено - Антивирус Касперского

Другие экслюзивные материалы по теме

• Полный текст:
  СОДЕРЖАНИЕ
   
  ВВЕДЕНИЕ
  3
  1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  6
  1.1. Содержание и классификация финансовой политики предприятия
  6
  1.2. Корпоративная финансовая политика, ее виды
  13
  1.3. Методы формирования финансовой политики предприятия
  20
  2. ФОРМИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ОАО «ВОЛГОМОСТ»
  30
  2.1. Общая характеристика предприятия
  30
  2.2. Основные направления и особенности финансовой политики предприятия на данном этапе ее развития
   
  34
  2.3. Анализ финансового состояния предприятия, как элемент политики восстановления платежеспособности
   
  42
  2.4. Оценка эффективности деятельности предприятия
  59
  3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ
   
  73
  3.1. Разработка финансовой стратегии в зависимости от общеэкономической концепции развития предприятия
   
  73
  3.2. Основные направления формирования финансовой политики предприятия по видам финансовой деятельности
   
  84
  ЗАКЛЮЧЕНИЕ
  86
  СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
  90
  ПРИЛОЖЕНИЕ
  93
   
   
   
  ВВЕДЕНИЕ
   
  Актуальность темы исследования заключается в том, что современные условия хозяйствования предприятий диктуют высокую динамичность экономических процессов, обусловленную разнонаправленными темпами их развития, неопределенностью при выборе рациональных направлений развития, существенным влиянием факторов внешней среды. В подобной ситуации функционирование предприятий зависит от того, насколько их руководство смогло спрогнозировать перспективы развития внешних событий, оценить внутренние возможности, скоординировать действия всех подсистем управления организации для достижения поставленных целей. Эти действия призвана осуществлять подсистема стратегического управления, ориентированная на оценку тенденций изменения состояния предприятия, выявление угроз и благоприятных изменений в конкурентной среде.
  Основными причинами, вызывающими существенный интерес к стратегическому управлению являются:
  - осознание того, что любая организация является открытой системой и главные источники ее успеха находятся во внешней среде;
  - в условиях обострения конкурентной борьбы стратегическая ориентация деятельности организации является одним из решающих факторов ее выживания и процветания. Стратегическое управление позволяет адекватным образом отреагировать на факторы неопределенности и риска, присущие внешней среде;
  - поскольку будущее предсказать практически невозможно и экстраполяция, используемая в долгосрочном планировании, не работает, необходимо использовать сценарный, ситуационный подходы, хорошо вписывающиеся в идеологию стратегического управления;
  - для того чтобы организация наилучшим образом реагировала на воздействие внешней среды, ее система управления должна обладать адаптационными способностями.
  Важнейшей функцией подразделений стратегического управления является формирование направлений дальнейшего развития деятельности экономического объекта, причем таких, которые бы обеспечивали ему наилучшие финансово-экономические характеристики деятельности при минимальных затратах на организацию этой деятельности.
  Ключевую роль в решении стратегических задач предприятия занимает процесс разработки и поддержания стратегического равновесия между целями деятельности и потенциальными возможностями предприятия в изменяющихся рыночных условиях.
  Реализация процедур обеспечения стратегического равновесия проводится обычно в виде комплекса процедур, объединенных общими целями, методологией, инструментарием управления этой деятельностью и формируется в экономической системе в виде некоторой политики. Процесс планирования такой деятельности в стратегическом менеджменте называется стратегическим планированием.
  Основной целевой функцией стратегического планирования является обеспечение долгосрочной конкурентоспособности предприятия, которая обусловливает его устойчивость на рынке.
  При этом уровень конкурентоспособности предприятия во многом определяется технологией и инструментами управления ресурсами, в том числе финансовыми, профессионализмом управленческого аппарата, системностью подходов в управлении финансово-хозяйственной деятельностью.
  В свою очередь, эффективность управления процессами формирования, распределения и использования финансовых ресурсов предприятия во многом определяется уровнем его финансовой политики.
  Вместе с тем, в отечественной практике очевидна недооценка финансовой политики на внутрихозяйственном уровне. Финансовая политика имеется практически в каждой компании, однако, в большинстве своем, она имеет вербальную (не текстовую) форму, дискретна по охватываемым функциональным разновидностям, непоследовательна в части отдельных составляющих.
  Цель дипломной работы - совершенствование формирования и осуществления финансовой политики на предприятии. Для достижения поставленной цели в работе требуется решить определенный круг задач:
  - раскрыть содержание и классификацию финансовой политики предприятия;
  - рассмотреть корпоративную финансовую политику и ее виды;  
  - определить методы формирования финансовой политики на предприятии;
  - исследовать основные направления и особенности финансовой политики предприятия на данном этапе ее развития;
  - проанализировать финансового состояние предприятия;  
  - провести оценку эффективности деятельности предприятия;
  - разработать основные направления совершенствования финансовой политики предприятия.
  Предметом дипломной работы является формирование финансовой политики предприятия.
  Объект дипломного исследования – ОАО «Волгомост».
  Методологической и теоретической основой исследования послужили общенаучные методы познания: анализ и синтез, дедукция и индукция, системный подход, наблюдение, сравнение, детализация, методы группировки, исторического и логического анализа теоретического и практического материала, обобщения, а также экономико-статистический, расчетный и другие методы исследования.
  В процессе работы были изучены научные труды ведущих отечественных и зарубежных ученых по вопросам анализа, планирования и контроля, организации управления предприятием, финансового менеджмента, экономики предприятия.
   
  1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  1.1. Содержание и классификация финансовой политики предприятия
   
  В литературе финансовая политика предприятия определяется как составная часть общей экономической политики и выражает совокупность базовых (концептуальных) направлений эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов для достижения стратегических и тактических целей предприятия. [4; 30]
  Финансовая политика определяет направления финансовой деятельности предприятия и заключается в формировании комплекса долгосрочных целей финансовой деятельности, а также в обосновании и использовании методов и средств их реализации. Финансовая политика проявляется в системе форм и методов мобилизации, рационального распределения и использования финансовых ресурсов, способов и критериев оценки целесообразности и эффективности их формирования, распределения и использования. [30, с.8]
  Целью финансовой политики компании является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей ее деятельности. [32, с.9]
  Все аспекты деятельности компании, отраженные в финансовом, налоговом и управленческом типах учета, поддаются управлению с помощью методов, наработанных мировой практикой, совокупность которых и составляет систему управления финансами.
  Главной задачей компании является переход к управлению финансами на основе анализа ее финансово-экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения.
  Основными задачами финансовой политики являются:
  - формирование достаточного объема финансовых ресурсов для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия;
  - недопущение убытков и увеличение массы прибыли;
  - минимизация финансовых рисков;
  - рациональная организация финансовых потоков, обеспечивающих максимальную их отдачу и минимальный риск;
  - рациональное распределение полученной прибыли на расширение производства и потребление;
  - поиск резервов улучшения финансового состояния и обеспечение финансового равновесия предприятия. [4, с.224]
  В составе финансовой политики можно выделить:
  - функциональное обеспечение политики;
  - объект, на который направлена политика управления;
  - инструмент, который используется в процессе реализации политики.
  По функциональному обеспечению финансовой политики можно выделить следующие функции, на выполнение которых направлена сама политика:
  - прогнозирование финансового состояния и финансовых результатов предприятия;
  - выявление факторов, определяющих финансовые состояние и финансовые результаты предприятия;
  - диагностика финансового состояния, финансовых результатов и выявление причин отклонений текущего состояния от планируемого;
  - принятие решения по выбору финансовой стратегии, инструмента, механизма и бюджета корректировки финансового состояния. [4, с.225]
  Выделяют следующие объекты финансовой политики: финансовое состояние, финансовые результаты, активы и обязательства предприятия, издержки, налоги, дивиденды, инвестиции и т.п.
  В качестве инструментов реализации финансовой политики можно выделить финансовые, кредитные, инвестиционные инструменты, инструмент бюджетирования.
  Различают следующие виды финансовой политики предприятия (рис. 1.1).
  
  Рис.1.1. Виды финансовой политики предприятия
   
  По отношению к предприятию финансовая политика подразделяется на внутреннюю и внешнюю. Внутренней финансовой политикой предприятия называется политика, направленная на финансовые отношения, процессы и явления, происходящие внутри организации, внешней - политика, направленная на деятельность организации во внешней среде: на финансовых рынках, в кредитных отношениях, в отношениях с различного рода внешними юридическими и физическими лицами (контрагентами).
  Решения, определяющие финансовую политику, подразделяются на долгосрочные и краткосрочные. Финансовые решения и мероприятия, преследующие цель достижения определенных результатов за период более 12 месяцев, относят к долгосрочным. Краткосрочные финансовые решения рассчитаны на период не более 12 месяцев или период продолжительности операционного цикла, если он превышает 12 месяцев. Они нацелены на принятие текущих решений и управление в режиме реального времени.
  Соответственно, различают долгосрочную и краткосрочную финансовую политику. При этом краткосрочные решения в области управления финансами должны соотноситься с долгосрочными целями и способствовать их достижению. Такие соотношения тесно связаны с вопросами стратегии и тактики, вырабатываемые финансовой политикой.
  В составе долгосрочной финансовой политики можно выделить следующие основные ее направления:
  - разработка политики управления капиталом предприятия. Политика управления капиталом - это система принципов и мер, связанных с оптимальным формированием капитала из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия. Составляющими общей политики управления капиталом являются эмиссионная политика (заключается в обеспечении привлечения необходимого объема инвестиционных ресурсов за счет выпуска и размещения на фондовом рынке ценных бумаг) и дивидендная политика (заключается в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия);
  - выбор амортизационной политики. Амортизационная политика представляет собой составную часть общей политики управления операционными внеоборотными активами, заключающуюся в индивидуализации уровня интенсивности их обновления в соответствии со спецификой их эксплуатации в процессе операционной деятельности;
  - разработка инвестиционной политики. Инвестиционная политика предприятия представляет собой систему принципов и мер, предусматривающую определение структуры и объемов инвестиций, направлений их использования, а также выбор источников финансирования инвестиционной деятельности в целях обеспечения высоких темпов экономического развития предприятия и максимизации его рыночной стоимости;
  - разработка антикризисной финансовой политики, в случае, если финансовое состояние экономической системы длительное время имеет тенденцию к понижению. Антикризисная финансовая политика представляет собой систему принципов и мер, направленных на предупреждение и преодоление финансовых кризисов предприятия, а также минимизацию их негативных финансовых последствий.
  В составе краткосрочной финансовой политики можно выделить следующие основные ее направления:
  - политика управления издержками - представляет собой систему принципов и мер, направленных на оптимизацию объема и структуры затрат предприятия и выявление резервов  снижения себестоимости продукции. Эффективное управление издержками в значительной степени влияет на величину прибыли и уровень рентабельности и способствует достижению высоких результатов деятельности предприятия;
  - политика управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами - часть политики управления активами и пассивами предприятия, заключается в определении объема и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения эффективной производственной и финансовой деятельности предприятия. Частью данной политики является кредитная политика предприятия - система мер, направленных, с одной стороны, на оптимизацию структуры пассива баланса и уровня соотношения собственных и заемных средств в целях обеспечения достаточности собственных оборотных средств, с другой стороны, определение возможной суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность, и определение приемлемых условий кредитования клиентов (когда предприятие предоставляет покупателям коммерческий кредит в форме отсрочки платежа за поставленную продукцию в целях поощрения ее сбыта);
  - политика управления денежными потоками - представляет собой систему принципов и мер, связанных с формированием входящих и выходящих потоков денежных средств предприятия, их оптимизации и эффективном использовании остатка временно свободных денежных активов, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия. Эффективное управление и оптимизация денежных потоков предприятия определяет уровень его абсолютной платежеспособности, влияет на размер капитала, инвестируемого в оборотные активы, а также в определенной мере характеризует его инвестиционные возможности;
  - разработка учетной и налоговой политики. Учетная политика заключается в выборе методов списания сырья и материалов в производство, методов  оценки незавершенного производства, возможности применения ускоренной амортизации, методов отнесения косвенных расходов на себестоимость реализованной продукции, вариантов формирования ремонтных и страховых фондов и т.д. От принятых в области учетной политики решений напрямую зависят количество и суммы перечисляемых налогов в бюджет и внебюджетные фонды, структура баланса, значения ряда ключевых финансово-экономических показателей. Налоговая политика заключается в оптимизации налоговых платежей и разработке вариантов налоговых схем в целях повышения ликвидности бухгалтерского баланса и уровня платежеспособности предприятия;
  - разработка антикризисной финансовой политики, в случае, если в краткосрочном периоде наблюдается резкая отрицательная динамика имущественного и финансового положения предприятия.
  Финансовую политику предприятия определяют учредители, собственники, организует финансовое руководство. Исполнителями финансовой политики являются финансовые службы, производственные структуры, подразделения и отдельные работники предприятия.
  Основным средством реализации финансовой политики является финансовый механизм организации - система управления финансовыми отношениями организации через финансовые рычаги с помощью финансовых методов.
  Эффективность финансовой политики определяется степенью достижения поставленных целей и задач.
  В таблице 1.1, в качестве примера, представим цели и целевые критерии оценки эффективности некоторых видов финансовой политики предприятия.
  Таблица 1.1
  Виды финансовой политики и критерии оценки их эффективности [4, с.231]
  Виды
  финансовой политики
  Цель финансовой поли­тики
  Целевые критерии оценки эффективности
  финансовой политики
  Политика управления капиталом
  Формирование достаточ­ного объема капитала для финансирования оборотных и внеоборот­ных активов и оптимиза­ция его структуры
  - формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые тем­пы экономического развития предприятия;
  - минимизация затрат на формирование капитала (минимизация средневзвешенной стоимости капитала);
  - максимизация доходности (рентабельности) капитала при предусматриваемом уровне финансового риска;
  - минимизация финансового риска, связанного с использованием капитала, при пре­дусматриваемом уровне его доходности;
  - обеспечение финансовой устойчивости предприятия;
  - обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития;
  - рост показателей оборачиваемости капитала;
  - рост рыночной стоимости предприятия
  Инвестиционная политика
  Обеспечение высоких темпов экономического развития предприятия и максимизация его рыночной стоимости
  - обеспечение высоких темпов развития операционной деятельности предприятия;
  - рост объема чистой прибыли предприятия;
  - прирост собственного капитала предприятия;
  - обеспечение эффекта синергизма;
  - эффективное использование финансовых ресурсов;
  - рост рыночной стоимости предприятия
  Антикризисная финансовая политика
  Восстановление финан­сового равновесия предприятия и минимизация темпов снижения его рыночной стоимости
  - восстановление платежеспособности предприятия;
  - повышение финансовой устойчивости предприятия;
  - формирование достаточного уровня финансовой безопасности предприятия
   
  Аналогично можно выделить цели и целевые критерии оценки эффективности других видов финансовой политики предприятия.
  Таким образом, финансовая политика определяет общие цели финансовой деятельности предприятии, основные пути их достижения и базовые стратегические критерии достижения целевых установок.
  Дадим следующее определение финансовой политики предприятия, под которой будем понимать систему долгосрочных базовых целей финансовой деятельности предприятия, определяемых общими задачами экономической политики предприятия, а также обоснование методов эффективного управления процессами формирования, распределения и использования финансовых ресурсов в условиях нестабильности факторов внешней среды и ограниченности ресурсов.
   
  1.2. Корпоративная финансовая политика, ее виды
   
  Корпоративная финансовая политика представляет собой форму реализации целеполагания предприятия, включающую способы формирования доходов и расходов, их структурирование, внутрифирменные регламенты и оценки. Она призвана оптимизировать финансовую сторону деятельности хозяйствующего субъекта. Поскольку в условиях рыночной экономики внутрифирменные финансы являются кровеносной системой предприятия, корпоративная финансовая политика во многом определяет его жизнедеятельность.
  Корпоративная финансовая политика, в свою очередь, подразделяется на краткосрочную финансовую политику (КФП) и долгосрочную (ДФП).
  Основы у той и другой едины, различие же между ними состоит во временном периоде, заложенном в расчеты прогнозных показателей - ориентиров. Следовательно, горизонт планирования определяет конкретные состав и структуру используемых ресурсов и характер финансовых отношений.
  Успешность работы компании в краткосрочном периоде в решающей степени зависит от качества разработанной ею краткосрочной финансовой политики, под которой понимается система мер, направленных на обеспечение бесперебойного финансирования текущей деятельности [18, с.278].
  Перечислим цели КФП предприятия:
  - поддержание производства в рамках имеющихся производственных мощностей и основных фондов;
  - обеспечение гибкости текущего финансирования;
  - генерирование (накапливание) собственных источников финансирования.
  Как отмечалось выше, основная задача краткосрочной финансовой политики - обеспечение бесперебойного финансирования текущей деятельности компании. Для решения этой макрозадачи потребуется поставить и решить множество других разноплановых частных задач, среди которых назовем:
  1) выбор модели управления оборотным капиталом;
  2) определение размера заемного капитала и допустимой степени зависимости от кредиторов;
  3) выбор форм заимствования с учетом особенностей производственного и финансовых циклов компании, цены заемных средств и налогового аспекта заимствования;
  4) подготовку условий для оперативного размещения временно свободных средств, а также взаимодействие с финансовыми посредниками;
  5) создание внутренних оценочных резервов (резервы предстоящих расходов и платежей).
  Объектом краткосрочной финансовой политики является организация хозяйствования фирмы на текущую перспективу, то есть на период до одного года, а также различных видов и направлений деятельности в их взаимосвязи с финансовым состоянием и финансовыми результатами. Объект КФП представляет всю совокупность хозяйственной системы, на которую воздействует финансовая политика. Составляющие элементы объекта КФП образуют предмет финансовой политики. Он охватывает внутрифирменные и межхозяйственные процессы, отношения и операции, образующие денежные потоки и определяющие экономическое состояние и финансовые результаты компании на текущий год.
  Несмотря на то, что краткосрочная финансовая политика отражает в первую очередь интересы акционеров компании и служит их целям, важнейшим условием успешной ее реализации является максимально возможное единство акционеров и менеджеров. В условиях присущего рыночной экономике разрыва между функцией распоряжения и функцией текущего управления активами и обязательствами компании нельзя исключать появления определенных противоречий между интересами акционеров и менеджеров. Для преодоления этих противоречий владельцы компании вынуждены нести агентские издержки (что является объективным фактором), величина которых должна учитываться при принятии решений финансового характера.
  Итак, финансовый механизм КФП включает следующие элементы: организационные формы финансовых отношений, финансовые методы, способы образования и использования денежных фондов; рычаги и стимулы; обеспечение функционирования финансового механизма (рис. 1.2).
  Организационные формы финансовых отношений призваны закреплять разграничение полномочий, взаимные права и обязанности сторон, включая обязательства хозяйствующих субъектов перед бюджетом и внебюджетными фондами.
  Договорные отношения, носящие добровольный характер, охватывают отношения между учредителями, хозяйственными партнерами, наемными работниками и работодателями.
  Финансовые методы действуют в двух направлениях, управляя движением финансовых ресурсов, с одной стороны; с другой - регулируя денежные отношения,
  
  
  Рис.1.2. Механизм корпоративной финансовой политики
   
  соизмеряя затраты с результатами и обеспечивая эффективное использование денежных фондов. Финансовые методы в сфере управления чрезвычайно разнообразны по своему содержанию. Они используются на всех стадиях общественного производства, охватывая также все этапы жизненного цикла как самого субъекта хозяйствования, так и его имущественного комплекса, выпускаемой продукции, производимых работ и оказываемых услуг. Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании денежных фондов. Способы их формирования регламентируют порядок аккумуляции денежных фондов, денежных фондов целевого назначения и свободного использования.
  Финансовые рычаги и стимулы охватывают такие экономические категории, как прибыль, убытки, доход, ставки налогов и платежей, амортизационные отчисления, процентные ставки, дивиденды, арендную плату, котировки валютных курсов. Все названные и некоторые другие факторы в итоге и определяют уровень деловой активности, темпы роста экономики или ее сжатия [13, с.238].
  Определенные требования в связи с развитием финансового рынка предъявляются к материально-техническому обеспечению финансового механизма.
  Развитие и распространение информационных технологий, ускоряющих платежно-расчетные операции, упрощающих процедуры заимствований, залога, реструктуризации, венчурного финансирования, спонсирования, взаимозачетов и т.д., требуют кадрового обеспечения иного качества. Кадры должны овладевать не только финансовыми знаниями и информационными технологиями, но и ориентироваться в правовом пространстве, демонстрировать способность и готовность к постоянным адаптации и обучению.
  В отличие от краткосрочной финансовой политики политика долгосрочная охватывает весь жизненный цикл компании как инвестиционного проекта со всеми присущими инвестиционному проекту показателями: периодом окупаемости, NPV (чистым дисконтированным доходом) и IRR (внутренней нормой доходности). Данные показатели рассчитываются либо в горизонте 100% износа, физического или морального, основных фондов, либо на основе концепции жизненного цикла, описываемого фазами роста, зрелости, упадка и вывода капитала в более перспективное место.
  Долгосрочный цикл делится на множество краткосрочных периодов. Краткосрочный период определяется естественным путем и равен финансовому году. Соответственно, для каждого финансового года формируется краткосрочная финансовая политика.
  Таким образом, у долгосрочной и краткосрочной финансовой политики есть свои области применения. Так, областью применения КФП служит текущая деятельность и краткосрочные финансовые вложения, в то время как ДФП сосредоточена на инвестиционной деятельности: на капитальных и долгосрочных финансовых вложениях.
  Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика по-разному преломляются в рыночной стратегии: КФП поддерживает маневрирование предложением товаров и услуг в рамках года, тогда как ДФП ставит своей целью изменение положения фирмы на рынке, в частности изменение количества, качества и ассортимента товаров и услуг.
  В части управления оборотным капиталом ДФП направлена на решение двух проблем:
  - определения оптимальной структуры и оптимального размера оборотных активов и пассивов;
  - нахождения источников для финансирования оборотного капитала за счет собственного или заемного капитала.
  Разные у долгосрочной и краткосрочной финансовой политики и объекты управления: у КФП это оборотный капитал, а у ДФП - еще и внеоборотный капитал в дополнение к оборотному.
  Долгосрочная финансовая политика - это, по сути, синоним процесса управления корпоративными финансами. Главные ориентиры здесь ставят учредители, собственники, акционеры компании. Как правило, ДФП включает в себя дивидендную и инвестиционную политику.
  Реализация долгосрочной финансовой политики зависит от организационно-правовой формы, сферы деятельности, а также масштабов компании.
  Так, например, субъектами управления на малых предприятиях могут выступать руководитель и бухгалтер, поскольку малый бизнес не предполагает глубокого разделения управленческих функций. Иногда для корректировки направлений развития привлекают внешних экспертов и консультантов.
  На средних же предприятиях текущая финансовая деятельность может осуществляться внутри других подразделений (бухгалтерия, планово-экономический отдел и т.д.), а серьезные финансовые решения (инвестирование, финансирование, долгосрочное и среднесрочное распределение прибыли) принимает дирекция компании или ее генеральный директор.
  Основными объектами управления ДФП являются:
  1. Управление капиталом: определение общей потребности в капитале; оптимизация структуры капитала и минимизация цены капитала; обеспечение эффективного использования капитала.
  2. Дивидендная политика: нахождение оптимальных пропорций между текущим использованием прибыли и ее капитализацией.
  3. Управление активами: определение потребности в активах; оптимизация состава активов с позиций их эффективного использования; обеспечение ликвидности активов; ускорение цикла оборота активов; выбор эффективных форм и источников финансирования активов [20, с.342].
  Таким образом, для успешной реализации корпоративной финансовой политики руководству компании необходимо: во-первых, обладать достоверной информацией о внешней среде и прогнозировать ее возможные изменения; во-вторых, располагать сведениями о текущих параметрах внутреннего финансового положения; в-третьих, систематически проводить анализ, позволяющий получить оперативную оценку результатов хозяйственной деятельности отдельных ее аспектов как в статике, так и в динамике.
  Кроме того, компания должна проводить открытую информационную политику, особенно в отношениях с потенциальными инвесторами, кредиторами, органами власти. Корпоративная финансовая политика, не подкрепленная регулярным, достоверным информационным обменом с инвесторами, отрицательно сказывается на рыночной стоимости компании.
   
  1.3. Методы формирования финансовой политики предприятия
   
  Основными стратегическими задачами разработки финансовой политики компании обычно называют:
  - максимизацию прибыли;
  - оптимизацию структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости;
  - достижение прозрачности финансово-экономического состояния для собственников (участников, учредителей), инвесторов, кредиторов;
  - обеспечение инвестиционной привлекательности;
  - создание эффективного механизма управления;
  - использование рыночных механизмов привлечения финансовых средств. [32, с.11]
  Поэтому содержание финансовой политики достаточно многогранно и включает в себя следующие этапы:
  1. Определение стратегических направлений развития.
  2. Планирование (стратегическое, оперативное и бюджетное).
  3. Разработку оптимальной концепции управления (капиталом, активами, денежными потоками, ценами и издержками).
  4. Контроль (проверку выполнения планов; сравнительный анализ; ревизии и аудит).
  Следует отметить, что тактические финансовые задачи индивидуальны для каждой компании. Они вытекают из стратегических задач, налоговой политики, возможностей использования прибыли компании на развитие производства и т.д.
  Разработка финансовой политики компании осуществляется на основе Методических рекомендаций по разработке финансовой политики предприятия, утвержденных Приказом Министерства экономики Российской Федерации от 1 октября 1997 г. N 118. Указанные Рекомендации были разработаны во исполнение Постановления Правительства Российской Федерации от 28.08.1997 N 1081. [1] Основными компонентами финансовой политики следует считать:
  - анализ финансово-экономического состояния организации;
  - разработку учетной и налоговой политики;
  - выработку кредитной политики организации;
  - управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью;
  - управление издержками, включая выбор амортизационной политики;
  - выбор дивидендной политики.
  Анализ финансово-экономического состояния компании является, по сути, базой для всех последующих действий, описанных выше. Причем внимание должно уделяться не только методам финансового анализа, но и исследованию полученных результатов и выработке управленческих решений.
  Основными составляющими финансово-экономического анализа деятельности компании являются анализ бухгалтерской отчетности, в том числе горизонтальный, вертикальный, трендовый анализ бухгалтерского баланса, расчет финансовых коэффициентов.
  Анализ бухгалтерской отчетности представляет собой изучение представленных в ней абсолютных показателей с целью определения состава имущества, финансового положения компании, источников формирования собственных средств, размера заемных средств, оценки объема выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг). Фактические показатели отчетности сравниваются с запланированными.
  Управление финансами является важной областью управленческой деятельности компании. А значит, как и любая система управления, система управления финансами функционирует в рамках действующей нормативной базы, начиная с федеральных законов и указов Президента и заканчивая внутриведомственными указаниями и инструкциями.
  На основе анализа финансово-хозяйственной деятельности финансовые менеджеры компании собирают информацию, которая в той или иной степени отражает все происходящие внутри организации процессы.
  Только комплексное использование всех инструментов и методов управления финансами позволяет эффективно решать стратегические цели и текущие задачи компании. Для реализации задач финансового менеджмента используется соответствующий механизм.
  Надо отметить, что при разработке финансовой политики планово-экономическому подразделению компании обязательно следует согласовывать свои планы с другими службами и отделами, такими как бухгалтерия, производственный отдел, отдел по работе с персоналом и др.
  Иногда данное обстоятельство упускается из виду.
  Итак, анализ финансово-хозяйственной деятельности проводится на основе показателей промежуточной и годовой бухгалтерской отчетности. Предварительный анализ осуществляется перед составлением бухгалтерской и финансовой отчетности, когда еще имеется возможность изменить ряд статей баланса, а также для составления пояснительной записки к годовому отчету. Данные итогового анализа служат основой для разработки почти всех ключевых аспектов финансовой политики организации. От того, насколько качественно он проведен, зависит эффективность принимаемых управленческих решений. А качество самого финансового анализа зависит от применяемой методики, достоверности данных отчетности, а также от компетентности лица, принимающего управленческое решение в области финансовой политики. Основными элементами финансово-экономического анализа деятельности компании являются: уже названный выше анализ бухгалтерской отчетности; изучение показателей финансовой устойчивости, показателей ликвидности и деловой активности и, наконец, показателей рентабельности.
  В соответствии с Положением по бухгалтерскому учету "Учетная политика организации" (ПБУ 1/2008) разработка учетной политики как системы методов и приемов ведения бухгалтерского учета обязательна для всех организаций. В связи с этим целесообразно на основании проведенного анализа финансово-экономического состояния просчитать варианты тех или иных положений учетной политики, поскольку от принятых решений напрямую зависит количество и суммы перечисляемых налогов, структура баланса, значения ряда ключевых финансово-экономических показателей.
  При определении учетной политики организация вправе свободно выбирать методы списания сырья и материалов в производстве, оценки незавершенного производства, варианты амортизации и т.д.
  Прежде всего, организации рекомендуется провести анализ структуры пассива баланса и соотношения собственных и заемных средств. Исходя из этих данных, компания решает вопрос о достаточности собственных оборотных средств либо об их недостатке. В последнем случае принимается решение о привлечении заемных средств, просчитывается эффективность различных вариантов заимствования.
  В отдельных случаях компании целесообразно брать кредиты и при достаточности собственных средств, так как рентабельность собственного капитала повышается в результате того, что эффект от вложения средств может быть значительно выше, чем процентная ставка по займам.
  Принимая решение о привлечении заемных средств, организации составляют план их возврата, рассчитывают процентную ставку за период предоставления кредита, суммы процентов по данному кредитному договору, а также источники их выплаты с учетом порядка и условий налогообложения прибыли.
  Финансовой службе компании надлежит учитывать все возможные выгоды и затраты по привлечению финансовых ресурсов как через систему кредитования или используя инструменты фондового рынка, а также разработать схему обеспечения их погашения с учетом всех возможных источников получения организацией средств. Таким образом, финансовым менеджерам рекомендуется:
  - рассчитать потребность в заемных средствах (при ее отсутствии - возможную выгоду от их привлечения);
  - правильно выбрать кредитную организацию (приняв во внимание размер процентной ставки, сроки погашения, формы выдачи, репутацию на рынке ценных бумаг и т.д.);
  - составить план погашения заемных средств.
  Управление оборотными средствами, дебиторской задолженностью, кредиторской задолженностью и другими средствами краткосрочного финансирования, а также решение иных сходных вопросов требует значительных затрат времени. Здесь наиболее ярко проявляется основная проблема управления финансами: выбор между рентабельностью и вероятностью неплатежеспособности (стоимость активов организации становится меньше ее кредиторской задолженности) [8, с.312].
  В целях управления издержками и выбора амортизационной политики компании рекомендуется использовать данные финансово-экономического анализа, которые дают первоначальное представление об уровне издержек организации, а также уровне рентабельности. Поэтому при разработке учетной политики организации необходимо выбрать такие методы калькулирования себестоимости, которые обеспечивают наиболее наглядное представление о структуре издержек производства, уровне постоянных и переменных затрат. Экономической службе компании целесообразно периодически проводить анализ структуры издержек производства, сравнивая ее показатели с различного рода базовыми данными и изучая природу отклонений от них.
  Финансовая политика определяет выбор методов и инструментов улучшения финансовых расчетов, специальных решений комплексных проблем управления риском, составляющих финансовый реинжиниринг. Применительно к управлению финансами основными из этих инструментальных методов и приемов являются:
  - бухгалтерский учет (финансовый и управленческий);
  - финансовый анализ;
  - финансовое планирование;
  - бюджетирование;
  - финансовое регулирование;
  - финансовый контроль и др.
  Определим содержание основных методов формирования финансовой политики предприятия.
  1) Финансовый анализ. Для принятия правильных экономически обоснованных управленческих решений на перспективу большое значение придается анализу финансового состояния, платежеспособности, финансовой устойчивости, диагностике и прогнозированию возможного банкротства, деловой активности, рентабельности.
  2) Важнейшим инструментом регулирования финансовой политики является операционный анализ, изучающий зависимости финансовых результатов от издержек и объемов производства и реализации.
  3) Текущее регулирование финансовой политики обеспечивается с помощью оперативного анализа. Оперативный анализ проводят на основании данных текущего учета, первичной документации, информации, полученной из средств связи, устно и т.д. Его могут осуществить за любой временной отрезок, а также в режиме реального времени с помощью глобальных информационных сетей.
  4) Важной задачей финансовой политики является оптимизация финансовых процессов. Их теоретической основой являются методы исследования операций.
  5) В условиях неопределенности важнейшими являются эвристические методы, представляющие неформализованные способы решения экономических задач на основе интуиции, прошлого опыта, экспертных оценок и т.д.
  6) Экспертные методы заключаются в интуитивно-логическом анализе исследуемой ситуации с количественными или порядковыми оценками процессов и явлений и формальной обработкой результатов экспертизы. Обычно такие методы реализуются путем опроса группы специалистов (возможно, посредством заполнения специальных анкет). Получаемое в результате обработки обобщенное мнение экспертов принимается как решение проблемы.
  7) Технический анализ. Для разработки и проведения внешней политики на финансовых рынках используют так называемый технический анализ. Технический анализ - это метод прогнозирования цен с помощью графиков движений рынка за предыдущие периоды времени.
  Таким образом, основная цель финансовой политики организации - это получение ключевых, наиболее информативных показателей, дающих объективную и точную картину финансового состояния компании, ее прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, расчетов с дебиторами и кредиторами.
  Финансовая политика определяет направления финансовой деятельности предприятия и является основой для разработки финансовой стратегии (рис. 1.3).
  Финансовая стратегия конкретизирует цели финансовой деятельности, пути их достижения посредством выбора конкретных методов, средств, организационных механизмов и инструментов эффективного управления процессами формирования, распределения и использования финансовых ресурсов.
  
  Рис. 1.3. Взаимосвязь финансовой политики и финансовой стратегии предприятия
   
  Финансовая стратегия является одной из функциональных стратегий предприятия. В свою очередь, предприятие, в зависимости от направлений операционной и финансовой деятельности, может реализовать несколько видов финансовой стратегии. При этом финансовая политика предприятия в формализованном виде представлена совокупностью финансовых стратегий.
  При решении коренных вопросов финансовой политики, проведении реинжиниринга возможны существенные изменения в деятельности организации, включая реорганизацию, реформирование, реструктуризацию или реконструкцию, производимые на основе тщательно разработанной стратегии.
  Реорганизацией называют преобразование, переустройство организационной структуры и управления предприятием при сохранении основных средств, производственного потенциала предприятия. В реорганизации преобладают организационно-управленческие аспекты.
  Реформированием называют изменение принципов действия предприятия, способствующее улучшению управления, повышению эффективности производства и конкурентоспособности выпускаемой продукции, производительности, улучшению финансовых результатов. В реформировании преобладают производственно-экономические аспекты.
  Реструктуризацией называют комплексную оптимизацию системы функционирования предприятия в соответствии с требованиями внешнего окружения и выработанной стратегией его развития, способствующую принципиальному улучшению управления, повышению эффективности и конкурентоспособности производства и выпускаемой продукции на базе современных подходов к управлению, в числе которых могут использоваться методология бизнес-реинжиниринга, информационные технологии и системы и др. При реструктуризации гармонично сочетаются все аспекты деятельности предприятия.
  Концептуальные отличия указанных терминов также заключаются в следующем:
  - реорганизация чаще всего понимается в узком смысле слова - как структурное преобразование подразделений, осуществляющих организацию и управление;
  -  реформирование более традиционно связывается с предприятием как субъектом хозяйствования, его принципами;
  -  реструктуризация соотносится с предприятием как объектом хозяйствования - бизнесом, системой его функционирования.
  В соответствии с вышеприведенным определением реинжиниринга бизнес-процессов реорганизацию, реформирование, реструктуризацию и другие мероприятия можно отнести к реинжинирингу только в тех случаях, если они направлены на кардинальное, ускоренное улучшение основных показателей деятельности организации в целях достижения качественно иного, более высокого уровня этих показателей.
  Таким образом, финансовая политика определяет финансовую стратегию предприятия, выступает инструментом финансового менеджмента и предполагает достижение целей, гарантирующих эффективное целевое состояние с точки зрения финансового положения экономического объекта. [12, с.184]
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  2. ФОРМИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ОАО «ВОЛГОМОСТ»
  2.1. Общая характеристика предприятия
   
  Открытое акционерное общество «Волгомост» учреждено в соответствии с Указом Президента Российской Федерации «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества» от 01 июля 1992 г. № 721 и является правопреемником государственного предприятия «Мостостроительный трест № 3». ОАО «Волгомост» действует на основе Устава (Приложение 1).
  Тип собственности ОАО «Волгомост» - Открытые акционерные общества.
  Уставный капитал ОАО «Волгомост» составляет 56692,8 тыс.руб.
  Обществом размещены следующие категории именных бездокументарных акций:
  1) обыкновенные акции в количестве 1417,32 тыс.шт. номинальной стоимостью 30 руб. каждая;
  2) привилегированные акции в количестве 14173,2 тыс.шт. номинальной стоимостью 1 рубль каждая.
  Форма собственности ОАО «Волгомост» - Частная собственность.
  Адрес: 410028, Саратов, ул. Мичурина, д. 112.
  Общество возглавляет генеральный директор. Выполнение функций и полномочий генерального директора обеспечивается деятельностью Аппарата управления Генерального директора, в состав которого входят заместители Генерального директора и находящиеся в их подчинении отделы.
  Аппарат управления генерального директора располагается в Саратове по месту нахождения ОАО «Волгомост».
  Основные виды деятельности ОАО «Волгомост»: производство общестроительных работ по строительству мостов, надземных автомобильных дорог, тоннелей и подземных дорог (45.21.2), разработка гравийных и песчаных карьеров (14.21), добыча глины и каолина (14.22).
  В процессе своей деятельности предприятие занималось и занимается строительством, реконструкцией, техническим перевооружением, капитальным ремонтом мостов, путепроводов и других искусственных сооружений на автомобильных и железных дорогах. Строительство новых для России мостов и искусственных сооружений является важнейшим элементом транспортной инфраструктуры страны и мирового сообщения в целом.
  ОАО «Волгомост» – мостостроительное предприятие с 50-летней производственной историей. В состав ОАО «Волгомост» входят 10 филиалов, из которых 8 мостоотрядов, управление механизации и проектное подразделение Волгопроектстроймост. В структуру предприятия также входят 3 представительства: Представительство ОАО «Волгомост» в г. Москве, Представительство ОАО «Волгомост» в г. Краснодаре и Представительство ОАО «Волгомост» по строительству объекта «Аэропорт» г. Саратов.
  ОАО «Волгомост» - это около 5 000 высококвалифицированных сотрудников.
  Общая длина построенных и реконструируемых искусственных сооружений в 2012 году составляет 4418,63 м с площадью в 14897,12 м2.
  
  Рис. 2.1. Общая длина построенных и реконструируемых ОАО «Волгомост» искусственных сооружений за 2007-2012 гг.
  Рассмотрим результаты деятельности ОАО «Волгомост» за 2011-2012гг. (табл.2.1) (рассчитано на основе годовой отчетности за 2012г. – Приложения 2-5).
  Таблица 2.1
  Результаты деятельности ОАО «Волгомост» за 2011-2012гг., тыс.руб.
  Показатель
  2010
  2011
  2012
  Абс.отклонение, тыс.руб.
  Отн.отклонение, %
  2011/
  2010
  2012/
  2011
  2011/
  2010
  2012/
  2011
  Выручка, тыс.руб.
  6 944 017
  10 500 799
  14 863 296
  3 556 782
  4362497
  51,22
  41,54
  Расходы по обычной деятельности, тыс.руб.
  6 174 853
  9 551 131
  13 326 469
  3 376 278
  3775338
  54,68
  39,53
  Прибыль от продаж, тыс.руб.
  769 164
  949 668
  1 536 827
  180 504
  587159
  23,47
  61,83
  Прочие доходы, тыс.руб.
  673 711
  503 384
  621 998
  -170 327
  118614
  -25,28
  23,56
  Прочие расходы, тыс.руб.
  1 280 722
  1 097 112
  1 306 013
  -183 610
  208901
  -14,34
  19,04
  Прибыль от прочей деятельности, тыс.руб.
  -607011
  -593728
  -684015
  13 283
  -90287
  -2,19
  15,21
  Прибыль до налогообложения, тыс.руб.
  162153
  355940
  852812
  193 787
  496872
  119,51
  139,59
  Налог, тыс.руб.
  58 486
  77 176
  219 498
  18 690
  142322
  31,96
  184,41
  Чистая прибыль, тыс.руб.
  127 120
  293 076
  640 234
  165 956
  347158
  130,55
  118,45
  Затраты на 1 руб. товарной продукции, руб.
  0,889
  0,910
  0,897
  0,020
  -0,013
  2,29
  -1,42
  Рентабельность продаж, %
  11,08
  9,04
  10,34
  -2,03
  1,30
  -18,35
  14,33
  Среднесписочная численность, чел.
  3681
  4159
  4509
  478,00
  350,00
  12,99
  8,42
  Производительность труда, тыс.руб/чел.
  1886,45
  2524,84
  3296,36
  638,39
  771,52
  33,84
  30,56
  Фонд оплаты труда, тыс.руб.
  1043291
  1210266
  1416654
  166975
  206388
  16,00
  17,05
  Среднемесячная заработная плата, руб.
  23618,83
  24249,94
  26181,97
  631,11
  1932,03
  2,67
  7,97
  Коэф.опережения производительности труда над среднемесячной заработной платой
  -
  1,304
  1,209
  -
  -0,09
  -
  -
  Среднегодовая стоимость основных средств, тыс.руб.
  982794,5
  1016626
  1208027
  33 831,50
  191401,00
  3,44
  18,83
  Фондоотдача, руб.
  7,07
  10,33
  12,30
  3,26
  1,97
  46,19
  19,12
  Фондоемкость, руб.
  0,142
  0,097
  0,081
  -0,04
  -0,02
  -31,60
  -16,05
  Фондовооруженность, тыс.руб.
  266,99
  244,44
  267,91
  -22,55
  23,47
  -8,45
  9,60
  Среднегодовая стоимость запасов, тыс.руб.
  792866
  1026897,5
  1312105,5
  234 031,50
  285208,00
  29,52
  27,77
  Оборачиваемость запасов, раз
  8,8
  10,2
  11,3
  1,47
  1,10
  16,76
  10,78
  Период оборачиваемости запасов, дн.
  41,1
  35,2
  31,8
  -5,90
  -3,43
  -14,35
  -9,73
   
  Выручка ОАО «Волгомост»  в 2012г. возросла на 41,54% и составила 14863296 тыс.руб. Расходы по обычным видам деятельности растут более медленными темпами, чем выручка (+39,53%), в результате чего прибыль от продаж возросла в 2012г. на 61,83% (с 949668 тыс.руб. до 1536827 тыс.руб.) (рис.2.2).
  
  Рис.2.2. Динамика основных показателей деятельности
  ОАО «Волгомост» за 2011-2012гг.
   
  Прочая деятельность ОАО «Волгомост» убыточна как в 2011г., так и в 2012г.
  Чистая прибыль ОАО «Волгомост» возросла в 2012г. более чем в 2 раза и составила 640234 тыс.руб.
  В результате снижения затрат на 1 руб. выручки на 1 коп., рентабельность продаж возросла с 9,04% до 10,34%.
  Среднегодовая численность работников ОАО «Волгомост» возросла в 2012г. на 350 человек, или на 8,42%. Но несмотря на это, производительность труда возросла на 30,56% и составила 3296,36 тыс.руб. на чел.
  Фонд заработной платы вырос на 17,05%. В результате среднемесячная заработная плата возросла на 7,97% и составила 26181,97 руб.
  Коэффициент опережения производительности труда над среднемесячной заработной платой составил 1,21 – очень хороший показатель эффективности использования рабочей силы.
  Что касается эффективности использования основных средств и запасов, то здесь также наблюдается положительная картина – несмотря на увеличение их стоимости, растут такие показатели как фондоотдача и фондовооруженность, фондоемкость соответственно снижается.
  Оборачиваемость запасов возросла на 10,78% и составила 11,3 оборота в год продолжительностью 32 дня.
   
  2.2. Основные направления и особенности финансовой политики предприятия на данном этапе ее развития
   
  Финансовая политика ОАО «Волгомост» характеризуется целенаправленным формированием и использованием финансовых ресурсов для реализации предприятием стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами.
  Финансовая политика ОАО «Волгомост» направлена на:
  - усиление позиций на рынке товаров (работ, услуг), а также на финансовом рынке;
  - достижение приемлемого объема продаж, прибыли, рентабельности активов, собственного капитала и продаж;
  - обновление производственного потенциала;
  - сохранение платежеспособности и ликвидности баланса;
  - возрастание благосостояния собственников (учредителей) и персонала компании.
  Содержание финансовой политики ОАО «Волгомост» многогранно и включает в себя следующие наиболее важные звенья:
  - разработку оптимальной концепции управления денежными (финансовыми) потоками, обеспечивающей сочетание высокой платежеспособности и доходности с защитой от коммерческих рисков;
  - определение основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (декаду, месяц, квартал, год) и ближайшую перспективу (за пределами календарного года);
  - учет возможности развития производственно-торгового процесса прежде всего за счет собственных средств; кроме того, принимают во внимание состояние макроэкономической конъюнктуры (налогообложение, учетную ставку банковского процента, доходность по государственным ценным бумагам, нормы амортизационных отчислений по группам основных средств и др.);
  - определение практических действий, направленных на достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, бюджетирование доходов и расходов, выбор способов финансирования текущей и инвестиционной деятельности, оценка эффективности инвестиционных проектов и финансовых активов).
  Одним из направлений финансовой политики ОАО «Волгомост» является оптимизация учетной политики предприятия.
  При формировании учетной политики для целей налогообложения в ОАО «Волгомост» исходят из того, что грамотно сформированная учетная политика помогает в решении нескольких задач:
  1) оптимизация налогообложения. Очевидно, что использование разных способов учета дает разный результат. Искусство формирования учетной политики заключается в выборе оптимальных для данной организации способов учета, позволяющих на законном основании снизить налоговую нагрузку;
  2) оптимизация трудозатрат. Ведение налогового учета по правилам, аналогичным правилам бухгалтерского учета, конечно же, упрощает работу бухгалтерии;
  3) снижение риска спора с налоговым органом. Чем подробнее в учетной политике определены правила ведения учета в каждом конкретном случае, тем сложнее проверяющим оспорить правомерность их применения. Главное, чтобы закрепленные в учетной политике правила не противоречили нормам действующего законодательства.
  Также грамотно составленная учетная политика может помочь избежать многих спорных ситуаций на практике. Если же спор с налоговым органом мирным путем разрешить не удастся, то в суде учетная политика может послужить веским аргументом в пользу правомерности действий организации.
  При формировании учетной политики в ОАО «Волгомост» по конкретному вопросу ведения учета осуществляется выбор одного из нескольких вариантов, допускаемых законодательными и нормативными актами, входящими в систему нормативного регулирования учета и налогообложения в Российской Федерации. Многовариантность учета показателей деятельности хозяйствующего субъекта как раз и позволяет использовать учетную и налоговую политику в целях оптимизации ОАО «Волгомост».
  В соответствии с учетной политикой ОАО «Волгомост» в целях оптимизации в ней выбраны следующие варианты учета показателей.
  1) Амортизация начисляется в ОАО «Волгомост» линейным методом.
  2) Метод оценки материально-производственных запасов ОАО «Волгомост» при оприходовании осуществляется по фактической себестоимости. При отпуске материально-производственных запасов в производство и ином выбытии их оценка производится по средней себестоимости.
  3) Общехозяйственные расходы в части административно-хозяйственных расходов списываются в ОАО «Волгомост» непосредственно на счета учета финансовых результатов, в Отчете о финансовых результатах данные расходы отражаются по строке 2220 «Управленческие расходы». Расходы на обслуживание работников строительства и  затраты, не учитываемые в нормах накладных расходов, но относимые на накладные расходы (обязательное социальное страхование, местные налоги (на имущество), расходы на сертификацию продукции и услуг и др.), списываются непосредственно на основное производство пропорционально заработной плате рабочих занятых на основном производстве, а расходы на организацию работ на строительных площадках распределяются на соответствующие объекты строительства, учитываемые на счете 20 «Основное производство».
  4) ОАО «Волгомост» создает следующие виды резервов:
  а) резерв под обесценение финансовых вложений (на конец отчетного года);
  Резерв под обесценение финансовых вложений создается по результатам проверки на предмет обесценения при наличии признаков обесценения. Резерв относится в состав прочих расходов Отчета о финансовых результатах.
  б) резерв по сомнительным долгам по расчетам с покупателями, по авансам выданным и прочей дебиторской задолженности (на конец отчетного года);
  Резерв по сомнительным долгам по расчетам с покупателями создается на конец отчетного года перед составлением бухгалтерской отчетности в отношении сомнительных долгов.
  Резерв по сомнительным долгам создается по результатам инвентаризации:
  - по авансам выданным, вероятность получения активов (услуг), возврата аванса по которым сомнительна;
  - по расчетам с покупателями, по прочей дебиторской задолженности. Величина резерва определяется отдельно по каждому сомнительному долгу в зависимости от финансового состояния (платежеспособности) должника и оценки вероятности погашения долга полностью или частично.
  Величина начисленных резервов относится в состав прочих расходов Отчета о финансовых результатах.
  в) резерв на оплату предусмотренных законодательством очередных и дополнительных отпусков работников.
  Резерв предстоящих расходов на оплату предусмотренных законодательством очередных и дополнительных отпусков работников создается по следующим отпускам: ежегодный оплачиваемый отпуск (ст. 114 ТК РФ); ежегодный дополнительный оплачиваемый отпуск (ст. 116 ТК РФ); ежегодный дополнительный оплачиваемый отпуск работникам, занятым на работах с вредными и (или) опасными условиями труда (ст. 117 ТК РФ).
  Резерв формируется ежемесячно по состоянию на последний календарный день отчетного месяца, на уровне филиалов Общества, ведущих учет расходов на оплату труда сотрудников.
  Процент отчислений в резерв на предстоящую оплату отпусков работникам рассчитывается как коэффициент 1/11. Резерв на предстоящую оплату отпусков внутри года рассчитывается путем умножения процента отчислений в резерв на сумму ежемесячного фонда оплаты труда.
  На сумму рассчитанного резерва исчисляются страховые взносы и отчисления на обязательное социальное страхование от несчастных случаев по ставкам, действующим в данном отчетном периоде.
  В процессе разработки финансовой политики руководство ОАО «Волгомост» оценивает финансовые риски.
  Финансовый риск - это разновидность предпринимательского риска и означает угрозу денежных потерь из-за действия следующих основных факторов:
  - дефицита инвестиций, приводящего к ориентированию заказчиков на бюджетные источники финансирования и жесткой конкуренции между ними;
  - несовершенства взаимоотношений участников подрядного рынка.
  Так, например, изменение процентных ставок может оказать негативное влияние на общие финансовые результаты ОАО «Волгомост».
  Валютный риск, которому потенциально подвержен ОАО «Волгомост», может быть раскрыт следующим образом. Как известно, в составе риска изменения валютных курсов выделяют несколько основных составляющих – аккаунтинговый или трансляционный валютный риск, операционный контрактный риск и операционный валютно-экономический риск.
  Наиболее релевантным для уровня ликвидности организации является операционный контрактный риск, связанный с существованием открытых (непокрытых) валютных позиций в балансе организации, подверженных прямому влиянию возможных негативных курсовых изменений к моменту исполнения соответствующих обязательств или исполнения контрагентами предприятия требований к ним в валюте. Отрицательное влияние на уровень ликвидности ОАО «Волгомост» могут оказать контракты по строительству транспортных сооружений, цена по которым установлена в иностранной валюте на дату заключения, если не предусмотрена корректировка цены из-за разницы курсов валют. При падении курса иностранной валюты по отношении к российскому рублю за период выполнения работ могут возникнуть курсовые разницы, которые окажут отрицательное влияние на прибыльность деятельности строительной организации.
  Элементом, снижающим данный вид валютного риска, может быть присутствие нескольких валют в рамках открытых позиций на балансе организации, чьи колебания и понижательно-повышательные тренды уравновешивали бы друг друга (например, евро-доллар).
  На сегодняшний день ОАО «Волгомост» не прибегает к инструментам, которые могли бы снизить уровень валютного риска (хеджирование на форвардном или на денежном рынке, покрытое валютное финансирование), что с одной стороны можно связать с незначительностью величин валютных позиций для итога баланса, а с другой - недостаточной развитостью возможностей такого покрытия в рамках национального валютно-финансового рынка.
  Третья из числа названных составляющих валютного риска характеризует воздействие колебаний валютных курсов (с отклонением от паритета покупательной способности) на стоимость предприятия как приведенную стоимость будущих денежных потоков. Такой риск оказывает влияние на международную конкурентоспособность предприятия. Он не является на сегодняшний день сколько-нибудь значимым для рассматриваемой организации.
  Управление риском изменения валютного курса осуществляется на основе учета прогнозов изменения курсов валют, на основе которого осуществляются мероприятия по изменению структуры пассивов с цель минимизации потерь. Риск влияния изменения валютного курса на финансовое состояние ОАО «Волгомост» незначителен.
  В случае повышения процентных ставок, что является негативным фактором для ОАО «Волгомост» и может достаточно сильно повлиять на рентабельность проводимых строительных работ, будут приняты меры по сокращению срока оборачиваемости денежных средств. Такого результата ОАО «Волгомост» может достигнуть за счет сокращения оборачиваемости дебиторской задолженности и более рационального управления авансовыми платежами в адрес поставщиков.
  Риск влияния инфляции может возникнуть в случае, когда получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности денег быстрее, чем растут номинально. Рост инфляции влияет на финансовые результаты деятельности ОАО «Волгомост» неоднозначно. Он может привести к увеличению затрат предприятия (за счет роста цен на энергоресурсы, и товарно-материальные ценности), и как следствие, падению прибылей и, соответственно, рентабельности его деятельности. Кроме того, рост инфляции приведет к увеличению стоимости заемных средств для предприятия, что может привести к нехватке оборотных средств предприятия.
  С другой стороны, доходы ОАО «Волгомост», номинированные в рублях, растут пропорционально снижению курса рубля.
  В ОАО «Волгомост» проводится комплексная программа мероприятий по анализу финансовых рисков, планированию и оценке фактически сложившейся прибыльности работы, определяются показатели рентабельности, свидетельствующие об уровне доходности ОАО «Волгомост», нормативные значения финансовых коэффициентов, характеризующих платежеспособность и ликвидность предприятия, что дает возможность оперативно выявлять недостатки в работе предприятия и принимать меры для их ликвидации.
  Значительные темпы роста инфляции, более 20% годовых (критический уровень) могут привести к резкому росту процентных ставок на свободные финансовые ресурсы, что может сделать нерентабельным вложения за счет заемных средств. В случае наступления риска «критического уровня инфляции» ОАО «Волгомост» предполагает сократить программу заимствований. При достижении данного уровня ОАО «Волгомост» также намерено предпринять действия, направленные на сокращение дебиторской задолженности, снижение издержек ОАО «Волгомост» и кредиторской задолженности, размер текущих выплат по которой привязан к рыночной ставке процента.
  Наиболее сильное влияние финансовые риски оказывают на такие статьи финансовой отчетности ОАО «Волгомост», как прибыль до уплаты процентов и налогов, себестоимость, величина дебиторской и кредиторской задолженности, сумма процентных выплат и чистая прибыль соответственно.
  В случае реализации вышеуказанных финансовых рисков может снизиться чистая прибыль, возрастут издержки на обслуживание займа. Указанные факторы повлекут за собой необходимость привлечения дополнительных денежных средств, что в свою очередь, приведет к увеличению кредиторской задолженности. Деятельность ОАО «Волгомост» наиболее чувствительна к процентному и инфляционному риску.
  Вероятность наступления указанных рисков ОАО «Волгомост» оценивает как незначительную.
  Существует вероятность возникновения риска платежеспособности покупателей, однако ОАО «Волгомост» оценивает данный риск как невысокий в связи с тем, что компания проводит мероприятия, направленные на предотвращение и уменьшение данного риска платежеспособности клиентов (в частности, сокращение отсрочек по платежам).
  В целях минимизации финансовых рисков, оказывающих влияние на финансовые результаты деятельности, в ОАО «Волгомост» разработан и проводится комплекс мероприятий, в том числе:
  - анализ финансовых рисков;
  - привлечение кредитных средств в соответствии с кредитной политикой ОАО «Волгомост».
  Вероятность возникновения инфляционных рисков ОАО «Волгомост» оценивает как минимальную, так как, по мнению руководства предприятия, критические значения инфляции лежат значительно выше прогнозируемой величины инфляции.
   
  2.3. Анализ финансового состояния предприятия, как элемент политики восстановления платежеспособности
   
  Анализируя показатели финансового состояния компании, можно выявить резервы для улучшения ее кредитоспособности. По общим правилам платежеспособность компании определяется наличием необходимых платежных средств для своевременных расчетов с поставщиками, рабочими и служащими по заработной плате, финансовыми органами, налоговиками, банками и прочими контрагентами.
  Для того чтобы оценить платежеспособность, важно проанализировать, какие средства и каким образом могут быть мобилизованы для предстоящих расчетов. По общему правилу предприятие платежеспособно, когда его активы превышают внешние обязательства (как краткосрочные, так и долгосрочные). В качестве показателей оценки платежеспособности организации, по мнению автора, необходимо использовать финансовые коэффициенты. При этом все указанные коэффициенты имеют общепринятые рекомендуемые значения.
  Оценить платежеспособность и надежность компании в настоящее время, а также спрогнозировать изменение ее платежеспособности в будущем можно на основании данных финансовой отчетности. Исходной информацией для анализа являются данные бухгалтерской отчетности (бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах).
  Под финансовой диагностикой понимается проведение аналитической работы на предприятии с целью выявления на нем в динамике симптомов явлений, которые могут препятствовать достижению поставленной цели в результате негативного влияния внешней среды или неблагоприятной организации внутренней среды предприятия.
  Содержательные аспекты выбранных критериев проведения финансовой диагностики в рамках корпоративной антикризисной финансовой политики представлены в таблице 2.2.
  Таблица 2.2
  Характеристика критериев  проведения финансовой диагностики в рамках реализации корпоративной антикризисной финансовой политики
  Критерии
  Показатели
  Факторы диагностики
  Анализ имущественного положения
  - динамика валюты баланса; - показатели состава и структуры активов предприятия; - показатели состава и структуры внеоборотных активов; - показатели состава и оборотных активов; - структура собственников предприятия; - качественные характеристики используемого имущества; - другие показатели.
  Выявляется способность имущественного комплекса предприятия решать те задачи, которые перед ним ставятся в условиях превентивной антикризисной политики; Оценивается способность и возможность собственников влиять на процесс управления в сложившихся условиях
   
   
   
  Продолжение таблицы 2.2
  Критерии
  Показатели
  Факторы диагностики
  Анализ структуры капитала
  - показатели соотношения источников финансирования деятельности предприятия; - показатели финансовой устойчивости; - уровень эффекта финансового рычага
  Выявляется зависимость предприятия от внешних источников, способность использовать собственные средства для финансирования текущей и долгосрочной деятельности, оценивается стоимость используемых ресурсов, проводится сравнительный анализ показателей предприятия с среднерыночными или среднеотраслевыми.
  Анализ платёжеспособности и ликвидности
  - абсолютные показатели ликвидности - коэффициенты ликвидности
  Оценивается имидж предприятия как заемщика, а также его инвестиционная привлекательность. Формируется представление о качестве управления текущими активами и пассивами предприятия. Определяется достаточность текущих активов для покрытия обязательств
  Анализ оборачиваемости
  - оборачиваемость оборотных активов - оборачиваемость основных элементов оборотных активов -расчет финансового цикла - оборачиваемость кредиторской задолженности
  Оценивается скорость оборачиваемости оборотных активов, выявляются наличие резервов ее ускорения.
  Анализ деятельности
  - показатели эффективности деятельности с использованием выбранных систем индикаторов (например, сбалансированная система показателей (ССП))
  Выявляется способность системы управления предприятием достигать поставленных целей
  Анализ рентабельности
  - показатели рентабельности капитала, активов, реализации и т.п. - показатели рентабельности отдельных видов деятельности - проведение факторного анализа рентабельности
  Оценка приемлемости достигнутых результатов с учетом особенностей организации работы на предприятии.
  Анализ рисков, связанных с получением финансовых результатов
  - качественная и количественная оценка рисков
  Формирование основы для разработки системы управления рисками для избежания излишнего негативного влияния внешней среды
  Анализ денежных потоков
  - оценка притоков и оттоков денежных средств по разным видам деятельности
  Диагностика сбалансированности денежных потоков, обслуживающих деятельность предприятия
   
  Финансовое состояние ОАО «Волгомост»  и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает организация, в какие активы вложен капитал и какой доход они приносят.
  Анализ структуры имущества ОАО «Волгомост» проведем с помощью горизонтального и вертикального анализа данных финансовой отчетности организации, приведенной в Приложениях 2-3.
  Один из вариантов горизонтального анализа баланса представлен в табл. 2.3.
  Таблица 2.3
  Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса
  ОАО «Волгомост» за 2010-2012гг.
   
  2010
  2011
  2012
  Абс.прирост, тыс.руб.
  Темп роста, %
  2011/10
  2012/11
  2011/10
  2012/11
  АКТИВ
   
   
   
   
   
   
   
  Внеоборотные активы
   
   
   
   
   
   
   
  Нематериальные активы
  306
  271
  407
  -35
  136
  88,56%
  150,18%
  Основные средства
  971 852
  1 061 400
  1 354 654
  89 548
  293 254
  109,21%
  127,63%
  Финансовые вложения
  4 249 816
  4 288 781
  4 288 749
  38 965
  -32
  100,92%
  100,00%
  Отложенные налоговые
  18 120
  23 413
  47 388
  5 293
  23 975
  129,21%
  202,40%
  Прочие
  30 772
  139 457
  86 937
  108 685
  -52 520
  453,19%
  62,34%
  Итого по разделу 1
  5 270 866
  5 513 322
  5 778 135
  242 456
  264 813
  104,60%
  104,80%
  Оборотные активы
   
   
   
   
   
   
   
  Запасы
  793 295
  1 260 500
  1 363 711
  467 205
  103 211
  158,89%
  108,19%
  НДС
  7 217
  31 187
  7 832
  23 970
  -23 355
  432,13%
  25,11%
  Дебиторская задолженность
  5 737 937
  5 730 667
  10 937 116
  -7 270
  5 206 449
  99,87%
  190,85%
  Финансовые вложения
  1 005
  17 644
  17 644
  16 639
  0
  1755,62%
  100,00%
  Денежные средства
  990 884
  1 133 522
  4 380 819
  142 638
  3 247 297
  114,40%
  386,48%
  Прочие
  1 387
  5 079
  3 565
  3 692
  -1 514
  366,19%
  70,19%
  Итого по разделу 2
  7 531 725
  8 178 599
  16 710 687
  646 874
  8 532 088
  108,59%
  204,32%
  Баланс
  12 802 591
  13 691 921
  22 488 822
  889 330
  8 796 901
  106,95%
  164,25%
  ПАССИВ
   
   
   
   
   
   
   
  Капитал и резервы
   
   
   
   
   
   
   
  Уставный капитал
  56 693
  56 693
  56 693
  0
  0
  100,00%
  100,00%
  Переоценка внеоборотных активов
  162 206
  112 950
  83 636
  -49 256
  -29 314
  69,63%
  74,05%
  Добавочный капитал
  52 376
  31 630
  31 630
  -20 746
  0
  60,39%
  100,00%
  Резервный капитал
  2 835
  2 835
  2 835
  0
  0
  100,00%
  100,00%
  Нераспределенная прибыль
  2 381 855
  2 726 236
  3 376 898
  344 381
  650 662
  114,46%
  123,87%
  Итого по разделу 3
  2 655 965
  2 930 344
  3 551 692
  274 379
  621 348
  110,33%
  121,20%
   
   
   
  Продолжение таблицы 2.3
   
  2010
  2011
  2012
  Абс.прирост, тыс.руб.
  Темп роста, %
  2011/10
  2012/11
  2011/10
  2012/11
  Долгосрочные обязательства
   
   
   
   
   
   
   
  Заемные средства
  199 380
  4 500 000
  0
  4 300 620
  -4 500 000
  2257,00%
  0,00%
  Отложенные налоговые
  69 313
  82 902
  84 191
  13 589
  1 289
  119,61%
  101,55%
  Прочие
  0
  22 543
  101 340
  22 543
  78 797
  -
  449,54%
  Итого по разделу 4
  268 693
  4 605 445
  185 531
  4 336 752
  -4 419 914
  1714,02%
  4,03%
  Краткосрочные обязательства
   
   
   
   
   
   
   
  Заемные средства
  4 199 974
  133 550
  3 590 950
  -4 066 424
  3 457 400
  3,18%
  2688,84%
  Кредиторская задолженность
  5 628 295
  5 948 132
  15 064 103
  319 837
  9 115 971
  105,68%
  253,26%
  Доходы будущих периодов
  10
  6
  2
  -4
  -4
  60,00%
  33,33%
  Оценочные
  49 654
  74 444
  96 544
  24 790
  22 100
  149,93%
  129,69%
  Итого по разделу 5
  9 877 933
  6 156 132
  18 751 599
  -3 721 801
  12 595 467
  62,32%
  304,60%
  Баланс
  12 802 591
  13 691 921
  22 488 822
  889 330
  8 796 901
  106,95%
  164,25%
   
   
  Из данных таблицы 2.3 следует, что за исследуемый период валюта баланса возросла на 9686231 тыс. руб., или на 75,66%, в том числе величина внеоборотных активов возросла на 507269 тыс. руб., или на 9,62%, оборотные активы предприятия выросли на 9178962 тыс. руб., или на 121,87%. Таким образом, валюта актива баланса возросла в основном за счет увеличения стоимости оборотных активов (рис.2.3).
  
  Рис. 2.3. Динамика имущества ОАО «Волгомост»
  за 2010-2012гг.
  Источники финансирования имущества также увеличиваются. За 2 года их увеличение также составило 9686231 тыс.руб., или 75,66%. Если же рассматривать по отдельным группам источников, то:
  - собственный капитал ОАО «Волгомост» вырос на 895727 тыс.руб., или на 34%;
  - долгосрочные средства сократились на 83162 тыс.руб., или на 31%;
  - краткосрочные средства возросли на 8873666 тыс.руб. (+89,83%)
  Таким образом, источники финансирования имущества ОАО «Волгомост» возросли в основном в результате увеличения наиболее срочных обязательств (рис.2.4).
  
  Рис.2.4. Динамика источников имущества ОАО «Волгомост»
   за 2010-2012гг.
   
  Также анализ имущества ОАО «Волгомост» и его источников проведем посредством вертикального (структурного) анализа актива и пассива баланса, что представлено в таблице 2.4.
  Из данных таблицы 2.4 следует, что произошло изменение структуры имущества в пользу увеличения доли оборотных активов на 15,48%. Снижение доли внеоборотных активов в структуре имущества ОАО «Волгомост» на 15,48 % произошло из-за сокращения доли долгосрочных финансовых вложений на 14,12% (с 33,19 до 19,07%). Увеличение же
  Таблица 2.4
  Структура бухгалтерского баланса ОАО «Волгомост» в 2010-2012гг.
   
  2010
  2011
  2012
  2012/10,
  тыс.руб.
  %
  тыс.руб.
  %
  тыс.руб.
  %
  +,- %
  АКТИВ
   
   
   
   
   
   
   
  Внеоборотные активы
   
   
   
   
   
   
   
  Нематериальные активы
  306
  0,00%
  271
  0,00%
  407
  0,00%
  0,00%
  Основные средства
  971 852
  7,59%
  1 061 400
  7,75%
  1 354 654
  6,02%
  -1,57%
  Финансовые вложения
  4 249 816
  33,19%
  4 288 781
  31,32%
  4 288 749
  19,07%
  -14,12%
  Отложенные налоговые
  18 120
  0,14%
  23 413
  0,17%
  47 388
  0,21%
  0,07%
  Прочие
  30 772
  0,24%
  139 457
  1,02%
  86 937
  0,39%
  0,15%
  Итого по разделу 1
  5 270 866
  41,17%
  5 513 322
  40,27%
  5 778 135
  25,69%
  -15,48%
  Оборотные активы
   
   
   
   
   
   
   
  Запасы
  793 295
  6,20%
  1 260 500
  9,21%
  1 363 711
  6,06%
  -0,13%
  НДС
  7 217
  0,06%
  31 187
  0,23%
  7 832
  0,03%
  -0,02%
  Дебиторская задолженность
  5 737 937
  44,82%
  5 730 667
  41,85%
  10 937 116
  48,63%
  3,82%
  Финансовые вложения
  1 005
  0,01%
  17 644
  0,13%
  17 644
  0,08%
  0,07%
  Денежные средства
  990 884
  7,74%
  1 133 522
  8,28%
  4 380 819
  19,48%
  11,74%
  Прочие
  1 387
  0,01%
  5 079
  0,04%
  3 565
  0,02%
  0,01%
  Итого по разделу 2
  7 531 725
  58,83%
  8 178 599
  59,73%
  16 710 687
  74,31%
  15,48%
  Баланс
  12 802 591
  100,00%
  13 691 921
  100,00%
  22 488 822
  100,00%
  0,00%
  ПАССИВ
   
   
   
   
   
   
   
  Капитал и резервы
   
   
   
   
   
   
   
  Уставный капитал
  56 693
  0,44%
  56 693
  0,41%
  56 693
  0,25%
  -0,19%
  Переоценка внеоборотных активов
  162 206
  1,27%
  112 950
  0,82%
  83 636
  0,37%
  -0,90%
  Добавочный капитал
  52 376
  0,41%
  31 630
  0,23%
  31 630
  0,14%
  -0,27%
  Резервный капитал
  2 835
  0,02%
  2 835
  0,02%
  2 835
  0,01%
  -0,01%
  Нераспределенная прибыль
  2 381 855
  18,60%
  2 726 236
  19,91%
  3 376 898
  15,02%
  -3,59%
  Итого по разделу 3
  2 655 965
  20,75%
  2 930 344
  21,40%
  3 551 692
  15,79%
  -4,95%
  Долгосрочные обязательства
   
   
   
   
   
   
   
  Заемные средства
  199 380
  1,56%
  4 500 000
  32,87%
  0
  0,00%
  -1,56%
  Отложенные налоговые
  69 313
  0,54%
  82 902
  0,61%
  84 191
  0,37%
  -0,17%
  Прочие
  0
  0,00%
  22 543
  0,16%
  101 340
  0,45%
  0,45%
  Итого по разделу 4
  268 693
  2,10%
  4 605 445
  33,64%
  185 531
  0,82%
  -1,27%
  Краткосрочные обязательства
   
   
   
   
   
   
   
  Заемные средства
  4 199 974
  32,81%
  133 550
  0,98%
  3 590 950
  15,97%
  -16,84%
  Кредиторская задолженность
  5 628 295
  43,96%
  5 948 132
  43,44%
  15 064 103
  66,98%
  23,02%
  Доходы будущих периодов
  10
  0,00%
  6
  0,00%
  2
  0,00%
  0,00%
  Оценочные
  49 654
  0,39%
  74 444
  0,54%
  96 544
  0,43%
  0,04%
  Итого по разделу 5
  9 877 933
  77,16%
  6 156 132
  44,96%
  18 751 599
  83,38%
  6,23%
  Баланс
  12 802 591
  100,00%
  13 691 921
  100,00%
  22 488 822
  100,00%
  0,00%
   
  доли оборотных активов в валюте баланса на 15,48 % произошло в основном за счет увеличения доли денежных средств и эквивалентов (+11,74%).
  Изучение структуры источников имущества ОАО «Волгомост» и ее динамики позволило установить, что произошло сокращение доли собственных источников на 4,95% и доли долгосрочных обязательств – на 1,27%. Доля краткосрочных обязательств увеличилась с 77,16% в 2010г. до 83,38% в 2012г. (+ 6,23%).
  Далее, в соответствии с таблицей 2.2, проанализируем финансовую устойчивость и платежеспособность  ОАО «Волгомост». 
  Финансовая устойчивость - характеристика стабильности финансового положения предприятия, обеспечиваемая высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых им финансовых средств. Оценка уровня финансовой устойчивости предприятия осуществляется с использованием обширной системы показателей.
  Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние ее активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.
  Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, т.е. разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.
  Для определения типа финансовой устойчивости проанализируем динамику источников средств, необходимых для формирования запасов и затрат (табл. 2.5).
   
   
  Таблица 2.5
  Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости
  ОАО «Волгомост», тыс.руб.
  Показатели
  2011
  2012
  Отклонение
  1. Собственные средства
  2 930 344
  3 551 692
  621 348
  2. Внеоборотные активы
  5 513 322
  5 778 135
  264 813
  3. Собственные оборотные средства (СОС)
  -2 582 978
  -2 226 443
  356 535
  4. Долгосрочные кредиты и займы (ДП)
  4 605 445
  185 531
  -4 419 914
  5. Собственные оборотные и долгосрочные заемные средства (СОС +ДП)
  2 022 467
  -2 040 912
  -4 063 379
  6. Краткосрочные кредиты и займы
  6 156 132
  18 751 599
  12 595 467
  7. Общая величина основных источников средств (СОС +ДП+КП)
  8 178 599
  16 710 687
  8 532 088
  8. Запасы и затраты
  1 291 687
  1 371 543
  79 856
  9. Излишек СОС (ФС)
  -3 874 665
  -3 597 986
  276 679
  10. Излишек СОС и ДП (ФД)
  730 780
  -3 412 455
  -4 143 235
  11. Излишек общей величины основных источников (ФО)
  6 886 912
  15 339 144
  8 452 232
  12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости (S)
  (0;1;1)
  (0;0;1)
  -
   
  Данные таблицы 2.5 свидетельствуют о том, что ОАО «Волгомост» имеет в 2012г. недостаток собственных и долгосрочных источников средств для формирования запасов. Таким образом, в 2012г. финансовая устойчивость ОАО «Волгомост» характеризуется неустойчивым финансовым состоянием, сопряженным с нарушением платежеспособности организации. При данном типе финансовой ситуации сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств.
  Рост размера негативных отклонений в динамике характеризует нарастание кризисных явлений в финансовой деятельности ОАО «Волгомост», генерирующих угрозу возникновения его финансового кризиса.
  Проведем оценку платежеспособности ОАО «Волгомост», т.е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам за счет наличия готовых средств платежа (остатка денежных средств) и других ликвидных активов.
  Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Для оценки ликвидности баланса представим систему неравенств, полученную на основе группировки активов и пассивов баланса ОАО «Волгомост» (табл.2.6).
  Таблица 2.6
  Выполнение условий ликвидности баланса ОАО «Волгомост», тыс.руб.
   
  2010г.
  2011г.
  2012г.
  A1 >= П1
  НЕТ
  НЕТ
  НЕТ
  A2 >= П2
  ДА
  ДА
  ДА
  A3 >= П3
  ДА
  НЕТ
  ДА
  A4 <= П4
  НЕТ
  НЕТ
  НЕТ
  A1 - П1
  -4 636 406
  -4 796 966
  -10 665 640
  A2 - П2
  1 537 963
  5 597 117
  7 346 166
  A3 - П3
  483 542
  -3 383 129
  1 093 031
  П4 - А4
  -2 614 901
  -2 582 978
  -2 226 443
   
  Как видно из неравенств, у ОАО «Волгомост» на протяжении 2011 и 2012гг. выполнялось только второе неравенство. У организации не достаточно средств для покрытия краткосрочных обязательств.
  Рассчитаем коэффициент срочности:
  kсроч  2010 = А1 / П1 =  991889/5628295 = 0,176
  kсроч  2011 = А1 / П1 =  1151166/5948132 = 0,194
  kсроч  2012 = А1 / П1 =  4398463/15064103 = 0,292
  В начале анализируемого периода kсроч  2010 = 0,176, хотя теоретически достаточным значением (нормативным ограничением) для коэффициента срочности считается величина более 1. В конце анализируемого периода kсроч  2012  = 0,292, т.е. соотношение А1 и П1 к концу исследуемого периода улудшилось.
  В результате, в конце отчетного периода организация смогла бы оплатить 29,2% своих краткосрочных обязательств, что свидетельствует о затруднительном финансовом положении.
  Сравнивая четвертую группы активов и пассивов, видим отсутствие у ОАО «Волгомост» на протяжении 2010-2012г. собственного оборотного капитала, который является минимальным условием его финансовой устойчивости.
  Далее рассчитаем показатели ликвидности ОАО «Волгомост». Коэффициенты ликвидности предприятия представлены в табл.2.7.
  Таблица 2.7
  Динамика показателей ликвидности ОАО «Волгомост» за 2010 -2012гг.
  Показатель ликвидности
  2010г.
  2011г.
  2012г.
  Норма
  Изменение
  2011-2010
  2012-2011
  Ктл
  0,77
  1,34
  0,90
  > 2
  0,58
  -0,45
  Кол
  0,52
  0,59
  0,61
  >= 1
  0,07
  0,01
  Кбл
  0,68
  1,13
  0,82
  > 0.8
  0,45
  -0,31
  Кал
  0,10
  0,19
  0,24
  > 0.2
  0,09
  0,05
   
  Как видно из данных табл.2.7, в 2010-2012гг. баланс ОАО «Волгомост» можно назвать неликвидным – коэффициент текущей ликвидности меньше единицы. К тому же в 2012г. данный показатель еще более снизился.
  Отрицательная динамика коэффициентов ликвидности на протяжении исследуемого периода (рис.2.5) свидетельствует об ухудшении финансового состояния ОАО «Волгомост» в 2012г.
  Причиной снижения ликвидности ОАО «Волгомост» является увеличение краткосрочных обязательств.
  Так как показатели ликвидности в 2012г. ниже нормативных значений и продолжают сокращаться, рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам:
  
  
  Рис.2.5. Динамика коэффициентов ликвидности
  ОАО «Волгомост» за 2010-2012гг.
   
  Т.к. К.у.п.< 1, то можно с уверенностью говорить о том, что у ОАО «Волгомост» нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение 6-ти месяцев.
  Определим интегральный показатель угрозы банкротства ОАО «Волгомост» по модели Альтмана "Z-счет". Модель Альтмана имеет следующий вид:
  Z-счет = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 0,99X5,
  где Z-счет - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;
  X1 - отношение оборотных активов к сумме активов;
  X2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;
  X3 - отношение прибыли до налогообложения к сумме активов;
  X4 - коэффициент соотношения собственного капитала и всех обязательств;
  X5 - оборачиваемость активов или отношение выручки от реализации к сумме активов.
  Чем больше значение Z-счета, тем меньше вероятность банкротства в течение двух лет. На основе Z-счета Альтмана определяются четыре уровня банкротства:
  1. Вероятность банкротства очень высокая, когда значение Z-счета менее 1,80.
  2. Вероятность банкротства высокая, когда значение Z-счета от 1,81 до 2,70.
  3. Вероятность банкротства невелика, когда значение Z-счета от 2,70 до 2,99.
  4. Вероятность банкротства очень низкая, когда значение Z-счета от 3,00 и более.
  Таблица 2.8
  Анализ потенциального банкротства ОАО «Волгомост» по модели Альтмана
  Показатели
  2011
  2012
  Сумма активов
  13 691 921
  22 488 822
  Оборотный капитал
  8 178 599
  16 710 687
  Х1
  0,60
  0,74
  Нераспределенная прибыль
  2 726 236
  3 376 898
  Х2
  0,20
  0,15
  Прибыль до налогообложения
  355 940
  852 812
  Х3
  0,03
  0,04
  Коэффициент соотношения собственных и заемных средств, Х4
  0,48
  0,19
  Выручка от реализации
  10 500 799
  14 863 296
  Х5
  0,77
  0,66
   
  По таблице 2.8 находим:
  Z-счет 2011 = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 0,99X5 = 1,2*0,6+1,4*0,2+3,3*0,03+0,6*0,48+0,99*0,77 = 2,13.
  Z-счет 2012 = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 0,99X5 = 1,2*0,74+1,4*0,15+3,3*0,04+0,6*0,19+0,99*0,66 = 1,99.
  Как видим, вероятность банкротства ОАО «Волгомост», рассчитанная по модели Альтмана в 2011-2012гг. высокая, т.к. значение Z-счет находится в пределах от 1,81 до 2,70, а в 2012г. еще и снизилось.
  В целом оценка степени близости предприятия к банкротству позволяет своевременно проводить систему мер по финансовому оздоровлению предприятия.
  Далее в соответствии последовательностью анализа, приведенного в таблице 2.2, оценим деловую активность (оборачиваемость) ОАО «Волгомост».
  Показатели деловой активности, измеряющие оборачиваемость капитала, относятся к показателям эффективности бизнеса. Показатели оборачиваемости важны для предприятия по следующим причинам:
  - во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота;
  - во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью, связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов;
  - в-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.
  Коэффициенты оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость оборота капитала, то есть скорость превращения его в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота капитала отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.
  Финансовое положение ОАО «Волгомост», ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.
  На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние разные внешние и внутренние факторы. К внешним факторам относятся: отраслевая принадлежность (отраслевая принадлежность определяется по преобладающей сфере деятельности, которая, в свою очередь, устанавливается по удельному весу доходов, получаемых предприятием в различных сферах деятельности); сфера деятельности организации; масштаб деятельности организации; влияние инфляционных процессов; характер хозяйственных связей с партнерами. К внутренним факторам относятся: эффективность стратегии управления активами; ценовая политика организации; методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.
  Проведем расчет показателей деловой активности ОАО «Волгомост» используя данные балансов и отчетов о финансовых результатах. Сведем полученные показатели в таблицу 2.9.
  Таблица 2.9
  Динамика показателей деловой активности ОАО «Волгомост» за 2011-2012гг., количество оборотов
  Показатели деловой активности
  2011г.
  2012г.
  Абс. изменение, +,-
  Темп роста
  Коа
  0,79
  0,82
  0,03
  103,65%
  Коск
  3,76
  4,59
  0,83
  121,98%
  Кооа
  1,34
  1,19
  -0,14
  89,34%
  Кз
  8,37
  9,48
  1,12
  113,34%
  Код
  1,83
  1,78
  -0,05
  97,39%
  Кок
  1,81
  1,41
  -0,40
  77,98%
  Кодс
  9,89
  5,39
  -4,5
  54,53%
  Обозначения: Коэффициент оборачиваемости активов (Коа), Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Коск), Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (Кооа), Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат  активов (Коз), Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности  (Код), Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности  (Кок), Коэффициент оборачиваемости денежных средств  (Кодс).
   
  Как видно из табл.2.9 в 2012г. произошло замедление:
  - оборачиваемости оборотных активов – на 0,14 оборота;
  - оборачиваемости кредиторской задолженности – на 0,45 оборота;
  -  оборачиваемости денежных средств - на 4,5 оборота.
  В то же время ускорилась оборачиваемость собственного капитала ОАО «Волгомост» - на 0,83 оборота, запасов – на 1,12 оборота.
  Обратная величина, помноженная на 360 дней (или количество дней в анализируемом периоде), указывает на продолжительность одного оборота этих активов.
  Рассчитаем показатели оборачиваемости ОАО «Волгомост» в днях. Полученные значения сведем в таблицу 2.10. Коэффициенты оборачиваемости в днях показывают средний срок оборачиваемости. Показатели оборачиваемости активов, оборотных активов, а также собственного капитала рассчитанные в днях, увеличились, что также указывает на  замедление оборачиваемости (рис.2.6).
  Таблица 2.10
  Динамика показателей деловой активности ОАО «Волгомост»
   за 2011-2012гг., дни
  Показатели деловой активности
  2011г.
  2012г.
  Абс. изменение, +,-
  Темп роста, %
  Поа
  460,46
  444,25
  -16,22
  96,48%
  Поск
  97,09
  79,59
  -17,50
  81,98%
  Пооа
  273,04
  305,60
  32,57
  111,93%
  Пз
  43,62
  38,49
  -5,14
  88,23%
  Под
  199,32
  204,66
  5,34
  102,68%
  Пок
  201,19
  258,00
  56,81
  128,23%
  Пдс
  36,92
  67,71
  30,79
  183,38%
   
  
  Рис. 2.6. Динамика показателей деловой активности ОАО «Волгомост»
   за 2011-2012гг., в днях
   
  Так оборачиваемость оборотных активов замедлилась на 32,6 дней,  кредиторской задолженности – на 56,8 дня, денежных средств – на 30,8 дня.
  В свою очередь оборачиваемость собственного капитала ускорилась на 17,5 дней, а запасов  - на 5,14 дней.
  Финансовое положение ОАО «Волгомост» находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.
  Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность ОАО «Волгомост» в них: меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства и, следовательно, ведет к снижению уровня затрат на их хранение, что способствует в конечном счете повышению рентабельности и улучшению финансового состояния предприятия. Замедление времени оборота приводит к увеличению необходимого количества оборотных средств и дополнительным затратам, а значит, к ухудшению финансового состояния предприятия.
  Проведенный анализ деловой активности ОАО «Волгомост» свидетельствует о некотором снижении деловой активности предприятия в 2012г., о возникновении вероятности возникновения кассовых разрывов и ухудшения платежеспособности.
  Итак, в общем можно отметить, что в 2012г. финансовое состояние ОАО «Волгомост» ухудшилось:
  - в 2012г. более 83% источников средств сформированы наиболее срочными обязательствами (67% из них – кредиторская задолженность). 48,6% имущества ОАО «Волгомост» составляет дебиторская задолженность;
  - у ОАО «Волгомост» наблюдается недостаток собственных и долгосрочных источников средств для формирования запасов, замедление оборачиваемости. Таким образом, в 2012г. финансовая устойчивость ОАО «Волгомост» характеризуется неустойчивым финансовым состоянием, сопряженным с нарушением платежеспособности организации;
  - оценка ликвидности предприятия, выявила, что на протяжении исследуемого периода, показатель текущей ликвидности ниже нормативных значений и в 2012г. указывал на неликвидность ОАО «Волгомост», а рассчитанный коэффициент восстановления платежеспособности указал на невозможность ее восстановления;
  - оценка потенциального банкротства по модели Альтмана выявила высокую вероятность банкротства ОАО «Волгомост».
   
  2.4. Оценка эффективности деятельности предприятия
   
  Актуальность оценки эффективности финансовой политики не должна вызывать сомнений. Всегда важно знать, как то или иное решение руководства ОАО «Волгомост», а также его реализация отразятся на финансовом положении ОАО «Волгомост».
  В процессе анализа производится оценка динамики показателей прибыли, выявление и измерение действия различных факторов на прибыль, оценка резервов дальнейшего ее роста на основе оптимизации объемов производства и издержек.
  Величина прибыли зависит от ряда внешних (экзогенных) и внутренних (эндогенных) экономических факторов.
  К внешним относятся:
  - рыночно-конъюктурные факторы (состояние рынка; изменение цены и тарифы на некоторые товары и продукцию; уровень развития внешнеэкономических связей и др.);
  - хозяйственно-правовые и административные факторы (система налогообложения; правовые акты, постановления и положения, регламентирующие деятельность предприятий; государственное регулирование цен и тарифов).
  К внутренним (зависящим от деятельности предприятия) факторам относятся:
  - материально-технические (состав и качество предметов труда, техники и технологии, своевременное обновление и модернизация материально-технической базы производства);
  - организационно-управленческие (состояние работ по обновлению изготавливаемой продукции, повышению ее объема, качества и конкурентоспособности; уровень организации труда и производства; стратегия и тактика в развитии организации; информационное обеспечение процессов принятия решений, качество менеджмента разных уровней);
  - экономические факторы (финансовое планирование деятельности фирмы; анализ и поиск внутренних резервов роста прибыли; экономическое стимулирование производства; политика ценообразования на предприятии; налоговое планирование);
  - социальные факторы (уровень образования и квалификации кадров, условий их труда и отдыха, развитости социальной инфраструктуры).
  Результаты финансово-хозяйственной деятельности организации оцениваются с помощью следующих абсолютных и относительных показателей:
  - прибыль (убыток) от продаж, полученная за период;
  - прибыль (убыток) до налогообложения, полученная за период;
  - чистая прибыль (непокрытый убыток), полученная за период;
  - показатели рентабельности (убыточности).
  Показатели рентабельности (убыточности) характеризуют эффективность использования активов и источников их формирования.
  Начнем анализ финансовых результатов ОАО «Волгомост» с анализа объема, состава, структуры и динамики прибыли от продаж в разрезе основных элементов, определяющих ее формирование (табл. 2.11).
  Таким образом, в 2012г. по сравнению с 2011г. величина прибыли от продаж выросла на 587159 тыс. руб.. или на 61,83%. Это произошло в результате снижения управленческих расходов (-12,53%), при росте выручки от  продаж на 41,54%.
  Таблица 2.11
  Анализ прибыли от продаж ОАО «Волгомост»
  Показатель
  2011
  2012
  Изменение
  Темп роста, %
  Темп  прироста, %
  Сумма, тыс. руб.
  Удельный вес, %
  Сумма, тыс. руб.
  Удельный вес, %
  Сумма, тыс. руб.
  Удельный вес, %
  1. Выручка (нетто) от продаж
  10 500 799
  100,00
  14 863 296
  100,00
  4 362 497
  -
  141,54
  41,54
  2. Себестоимость продаж
  8 752 737
  83,35
  12 628 131
  84,96
  3 875 394
  1,61
  144,28
  44,28
  3. Управленческие расходы  
  798 394
  7,60
  698 338
  4,70
  -100 056
  -2,90
  87,47
  -12,53
  4. Прибыль от продаж (стр. 1 - стр. 2 - стр. 3)
  949 668
  9,04
  1 536 827
  10,34
  587 159
  1,30
  161,83
  61,83
   
  При этом в 2012г. доля прибыли в выручке от продаж возросла с 9,04% до 10,34%, что свидетельствует об улучшении эффективности основной (текущей) деятельности ОАО «Волгомост».
  Затем проанализируем прибыль от прочей деятельности в разрезе формирующих ее доходов и расходов, связанных с этой деятельностью (табл. 2.12). В ходе анализа изучим ее объем, состав, структуру и динамику. При этом структуры доходов и расходов, связанных с прочей деятельностью, проанализируем по отдельности.
  Таблица 2.12
  Анализ прибыли от прочей деятельности ОАО «Волгомост»
  Показатель
  2011
  2012
  Изменение
  Темп роста, %
  Темп  прироста, %
  Сумма, тыс. руб.
  Удельный вес, %
  Сумма, тыс. руб.
  Удельный вес, %
  Сумма, тыс. руб.
  Удельный вес, %
  1. Доходы  от прочей деятельности, всего, в т.ч.:
  503384
  100,00
  621998
  100,00
  118614
  -
  123,56
  23,56
  1.1. Проценты к получению
  5 905
  1,17
  5 622
  0,90
  -283
  -0,27
  95,21
  -4,79
  1.2. Доходы от участия в других организациях
  87 471
  17,38
  74 063
  11,91
  -13408
  -5,47
  84,67
  -15,33
  1.3. Прочие доходы
  410 008
  81,45
  542 313
  87,19
  132305
  5,74
  132,27
  32,27
  2. Расходы, связанные с прочей деятельностью, всего, в т.ч.:
  1097112
  100,00
  1 306 013
  100,00
  208901
  -
  119,04
  19,04
  2.1. Проценты к уплате
  563 292
  51,34
  533 859
  40,88
  -29433
  -10,47
  94,77
  -5,23
  2.2. Прочие расходы  
  533 820
  48,66
  772 154
  59,12
  238334
  10,47
  144,65
  44,65
  3. Прибыль (убыток) от прочей деятельности (стр. 1 - стр. 2)
  -593728
  -
  -684 015
  -
  -90287
  -
  115,21
  15,21
   
  Прочая деятельность ОАО «Волгомост» на протяжении всего исследуемого периода убыточна. А за 2012г. величина убытка от прочей деятельности увеличилась на 90287 тыс. руб., или на 15,21%, за счет большего роста расходов (+208901), при росте доходов на 118614 тыс.руб.
  Далее проанализируем объем, состав, структуру и динамику прибыли до налогообложения в разрезе основных источников ее формирования, которыми являются прибыль от продаж и прибыль от прочей деятельности (табл. 2.13).
  Таблица 2.13
  Анализ прибыли до налогообложения ОАО «Волгомост»
  Показатель
  2011
  2012
  Изменение
  Темп роста, %
  Темп  прироста, %
  Сумма, тыс. руб.
  Удельный вес, %
  Сумма, тыс. руб.
  Удельный вес, %
  Сумма, тыс. руб.
  Удельный вес, %
  1. Прибыль от продаж  
  949 668
  266,81
  1 536 827
  180,21
  587 159
  -86,60
  161,83
  61,83
  2. Прибыль от прочей деятельности
  -593728
  -166,81
  -684015
  -80,21
  -90 287
  86,60
  115,21
  15,21
  3. Прибыль до налогообложения (стр. 1 + стр. 2)
  355 940
  100,00
  852 812
  100,00
  496 872
  -
  239,59
  139,59
   
  Анализ прибыли до налогообложения, показал, что в 2012г. по сравнению с 2011г. прибыль до налогообложения возросла на 496872 тыс.руб., или на 139,59%. Это обусловлено тем, что прибыль от основного вида деятельности ОАО «Волгомост» растет большими темпами, чем убыточность прочей деятельности.
  Завершив анализ прибыли до налогообложения и основных источников ее формирования, обратимся к анализу чистой прибыли, который ведется в разрезе определяющих ее элементов: прибыли до налогообложения, отложенных налоговых активов, отложенных налоговых обязательств и текущего налога на прибыль - и предполагает изучение ее объема, состава, структуры и динамики (табл. 2.14).
  Таким образом, в 2012 г. чистая прибыль ОАО «Волгомост» возросла на 347158 тыс.руб., или на 118,45%.
  Таблица 2.14
  Анализ чистой прибыли ОАО «Волгомост»
  Показатель
  2011
  2012
  Изменение
  Темп роста, %
  Темп  прироста, %
  Сумма, тыс. руб.
  Удельный вес, %
  Сумма, тыс. руб.
  Удельный вес, %
  Сумма, тыс. руб.
  Удельный вес, %
  1. Прибыль до налогообложения
  355 940
  121,45
  852 812
  133,20
  496 872
  11,75
  239,59
  139,59
  2. Отложенные налоговые активы
  7 585
  2,59
  24 372
  3,81
  16 787
  1,22
  321,32
  221,32
  3. Отложенные налоговые обязательства
  -15 964
  -5,45
  -2 854
  -0,45
  13 110
  5,00
  17,88
  -82,12
  4. Налог на прибыль
  77 176
  26,33
  219 498
  34,28
  142 322
  7,95
  284,41
  184,41
  5. Прочее
  22 691
  7,74
  -14 598
  -2,28
  -37 289
  -10,02
  -64,33
  -164,33
  5. Чистая прибыль (убыток) (стр.1+стр.2+стр.3-стр.4+стр.5)
  293 076
  100,00
  640 234
  100,00
  347 158
  -
  218,45
  118,45
   
  Для оценки уровня эффективности ОАО «Волгомост» получаемый результат (прибыль) сопоставим с зат­ратами или используемыми ресурсами.
  Рентабельность – это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.); они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами.
  Различают рентабельность всего капитала, собственных средств, производственных фондов, финансовых вложений, перманентных средств. Следует отметить, что в странах с развитыми рыночными отношениями ежегодно торговой палатой, промышленными ассоциациями или правительством публикуется информация о «нормальных» значениях показателей рентабельности. Сопоставление своих показателей с их допустимыми величинами позволяет сделать вывод о состоянии финансового положения предприятия.
  Проведем расчет наиболее распространенных показателей доходности. Полученные результаты сведем в табл.2.15.
  Таблица 2.15
  Динамика показателей рентабельности активов и капитала ОАО «Волгомост» за 2011-2012гг., доли
   
  2011г.
  2012г.
  2012-2011
  Кра
  0,022
  0,035
  0,013
  Кроа
  0,037
  0,051
  0,014
  Крос
  0,288
  0,530
  0,242
  Крск
  0,105
  0,198
  0,093
  Крпк
  0,056
  0,114
  0,058
  Обозначения: Коэффициент рентабельности активов (Кра), Коэффициент рентабельности оборотных активов (Кроа), Коэффициент рентабельности основных средств (Крос), Коэффициент рентабельности собственного капитала (Крск), Коэффициент рентабельности постоянного капитала (Крпк)
   
  Откуда следует, что по сравнению с 2011г. уровень рентабельности активов и капитала ОАО «Волгомост» вырос. Особенно заметно возросла рентабельность основных средств (рис.2.7).
  
  Рис. 2.7. Динамика показателей рентабельности активов  и капитала ОАО «Волгомост» за 2011-2012гг.
   
  Далее рассчитаем показатели рентабельности продаж ОАО «Волгомост». Сведем рассчитанные показатели рентабельности продаж ОАО «Волгомост» в табл.2.16.
  Таблица 2.16
  Динамика показателей рентабельности продаж
  ОАО «Волгомост» за 2011-2012гг., доли
   
  2011г.
  2012г.
  2012-2011
  Крп
  0,090
  0,103
  0,013
  Кбр
  0,034
  0,057
  0,023
  Кчр
  0,028
  0,043
  0,015
  Квр
  0,166
  0,150
  -0,016
  Крз
  0,099
  0,115
  0,016
  Обозначения: Коэффициент рентабельности продаж (Крп), Коэффициент бухгалтерской рентабельности от обычной деятельности (Кбр), Коэффициент чистой рентабельности (Кчр), Коэффициент валовой рентабельности (Квр), Коэффициент рентабельности затрат (Крз)
   
  Как видим, значения показателей аналогичные. По сравнению с прошлыми годами продажи увеличили свою рентабельность (рис.2.8).
  
  Рис.2.8. Динамика показателей рентабельности продаж
  ОАО «Волгомост» за 2011-2012гг.
  Анализ обеспеченности и эффективности использования ресурсов является одним из важнейших разделов анализа деятельности организации.
  Результаты деятельности ОАО «Волгомост» во многом определяются степенью использования трудовых ресурсов.
  Анализ использования трудовых ресурсов целесообразнее начинать с выявления соотношения между выручкой от продаж, численностью работающих и производительностью их труда, с определения влияния на объем продаж продукции экстенсивных и интенсивных показателей использования труда. Анализ численности работников и производительности труда приведен в таблице 2.17.
  Таблица 2.17
  Факторный анализ производительности труда
  в ОАО «Волгомост» за 2011-2012гг.
  Показатели
  Обозначения
  2011г.
  2012г.
  Отклонение
  абсол.
  относит. %
  Выручка от продаж, тыс.руб.
  Q
  10 500 799
  14 863 296
  4 362 497
  41,54
  Среднесписочная численность работающих, чел
  R
  4159
  4509
  350
  8,42
  Среднегодовая выработка на одного работающего (стр. 1/ стр 2)
  WR
  2524,84
  3296,36
  771,52
  30,56
   
  Из приведенных данных видно, что среднесписочная численность персонала ОАО «Волгомост» в 2012г. по сравнению с прошлым годом возросла на 350 чел., или на 8,12%.
  Важнейший показатель по труду - производительность труда. Из таблицы 2.17 видно, что среднегодовая выработка на одного работающего в ОАО «Волгомост» возросла на 30,56%.
  Выявив динамику показателей по труду, следует перейти к изучению влияния на объем выручки трудовых факторов, характеризующих наличие рабочей силы и сокращение производительности труда. На объем выручки непосредственное влияние оказывают следующие факторы
  - среднесписочная численность работающих;
  - среднегодовая выработка на одного работающего.
  Взаимосвязь факторов, влияющих на объем выручки, можно выразить формулой:
  Q = R *  Q/R.
  Раскрывая экономический смысл каждого фактора, получаем:
  Q = R *  WR
   Определим влияние каждого фактора на объем выручки:
  - влияние роста численности работающих:
  4509*2524,84-4159*2524,84 = +883693,11 тыс.руб.;
  - влияние роста выработки на одного работающего:
  4509*3296,36-4509*2524,84 = +3478803,9 тыс.руб.
  Баланс отклонений:
  883693,11+3478803,9= 4362497 тыс.руб.
  Таким образом, выручка от продаж ОАО «Волгомост» возросла на 883693 тыс.руб. в результате роста численности работающих, а в результате роста выработки одного работающего, увеличилась на 3478804 тыс.руб. Т.е. около 80% роста выручки от продаж связано с ростом выработки на одного работающего.
  Проведем анализ оборачиваемости запасов ОАО «Волгомост». Данный анализ проводится на базе коэф­фициентов оборачиваемости, которые позволяют проанализировать, на­сколько эффективно организация использует свои запасы. Как было сказано выше, показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки деятельности ОАО «Волгомост», поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влия­ние на платежеспособность организации. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повыше­ние потенциала организации.
  Показатель оборачиваемости запасов рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость запасов. Чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств и тем устойчивее финансовое положение ОАО «Волгомост».
  Показатели оборачиваемости возьмем из таблиц 2.9 и 2.10 – в разах и днях. Проведем факторный анализ оборачиваемости запасов ОАО «Волгомост» (табл.2.18). Таблица 2.18
  Факторный анализ коэффициента оборачиваемости запасов
  в ОАО «Волгомост»
  Показатели
  2011г.
  2012г.
  Отклонение
  абсол.
  относит. %
  Себестоимость продаж, тыс.руб.
  8 752 737
  12 628 131
  3 875 394
  44,28
  Среднегодовая стоимость запасов, тыс.руб.
  1026897,5
  1312105,5
  285 208
  27,77
  Коэффициент оборачиваемости, количество оборотов
  8,52
  9,62
  1,10
  12,92
   
  Коэффициент оборачиваемости запасов вырос на 1,1 оборота под влиянием следующих факторов:
  1. Влияние изменения суммы среднегодовой стоимости запасов:
   (8752737/1312105,5)-8,52 = -1,85 оборотов;
  2. Влияние изменения себестоимости продаж:
  9,62-(8752737/1312105,5) = +2,95 оборотов.
  Совокупное влияние факторов составит +1,1 оборота.
  Показатели эффективности использования материальных ресурсов делятся на обобщающие и частные. К обобщающим показателям относятся: материалоемкость продукции; материалоотдача; удельный вес материальных затрат в себестоимости продукции.
  Частные показатели эффективности материальных ресурсов используются для характеристики эффективности потребления отдельных элементов материальных ресурсов, а также для оценки материалоемкости отдельных изделий.
  Материалоемкость определяется как отношение суммы материальных затрат к выручке и показывает материальные затраты, приходящиеся на каждый рубль выручки:
  
  где Мз - материальные затраты; Nв - выручка.
  Материалоотдача – показатель, обратный материалоемкости, характеризует уровень выручки на 1 руб. потребленных материальных ресурсов:
  Удельный вес материальных затрат в себестоимости – показатель, характеризующий отношение материальных затрат к полной себестоимости:
  
  где С – полная себестоимость продукции.
  Полученные результаты сведем в таблицу 2.19.
  Эффективность использования материальных ресурсов в ОАО «Волгомост» в 2012г. возросла: материалоемкость снизилась на 7 коп., и составила 30 коп, а материалоотдача, напротив, возросла на 65 коп., и составила 3,3 руб. выручки на 1 руб. материальных затрат.
  Удельный вес материальных затрат в себестоимости товаров ОАО «Волгомост» сократился с 41,5 до 33,8%.
  Таблица 2.19
  Анализ показателей эффективности использования материальных ресурсов ОАО «Волгомост» в 2011-2012гг.
  Показатель
  2011г.
  2012г.
  Абс.отклонение, тыс.руб.
  Темп прироста, %
  Выручка от продаж
  10 500 799
  14 863 296
  4 362 497
  41,54
  Материальные затраты
  3960977
  4498760
  537 783
  13,58
  Полная себестоимость
  9 551 131
  13 326 469
  3 775 338
  39,53
  Материалоемкость
  0,38
  0,30
  -0,07
  -19,76
  Материалоотдача
  2,65
  3,30
  0,65
  24,62
  Удельный вес материальных затрат в себестоимости
  41,47
  33,76
  -7,71
  -18,60
  Относительная экономия материальных ресурсов, тыс.руб.
  х
  -1107782,3
  х
  х
   
  Относительная экономия материальных ресурсов в результате более эффективного их использования в 2012г. составила:
  Эос 2012г. = МЗ1-МЗ0*Iвп = 4498760 – 3960977*(14863296/10500799) = --1107782,3 тыс.руб.
  Далее проанализируем показатели эффективности использования основных средств. Для обобщающей характеристики эффективности и интен­сивности использования основных средств служат следующие показатели:
  - фондорентабельность (отношение прибыли от основной дея­тельности к среднегодовой стоимости основных средств):
  фондорентабельность 2011г. = 949668/((971852+1061400)/2)*100% = 93,41 %;
  фондорентабельность 2012г. = 1536827/((1061400+1354654)/2)*100% = 127,22%.
  Таким образом, фондорентабельность ОАО «Волгомост» за исследуемый период возросла на 33,8% и составила 127,22%.
   
  - фондоотдача основных средств (отношение выручки к среднегодовой стоимости основных средств)
  фондоотдача 2011г. = 10500799/((971852+1061400)/2)=10,33руб.;
  фондоотдача 2012г. = 14863296/((1061400+1354654)/2)=12,30 руб.
  Таким образом, фондоотдача основных средств ОАО «Волгомост» за исследуемый период возросла на 1,97 руб. и составила 12,3 руб. выручки на один рубль основных средств;
  - фондоемкость (отношение среднегодовой стоимости основных средств к выручке за отчетный период)
  фондоемкость 2011г. = 1016626/10500799=0,10 руб.;
  фондоемкость 2012г. = 1208027/14863296=0,08 руб.
  Таким образом, фондоемкость ОАО «Волгомост» за исследуемый период снизилась на 2 коп. и составила 8 коп. на рубль продаж.
  Определим относительную экономию основных средств. Относительная экономия основных средств в 2012г. составила:
  Эос 2012г. = ОПС1-ОПС0*Iвп = 1208027 – 1016626*(14863296/10500799) = -230950,47 тыс.руб.
  Сведем полученные результаты в таблицу 2.20. Таблица 2.20 Анализ показателей эффективности использования основных средств ОАО «Волгомост» в 2011-2012гг. Показатель
  2011г.
  2012г.
  Абс.откл., +/-
  Темп роста, %
  Объем продукции, тыс.руб.
  10 500 799
  14 863 296
  4 362 497
  41,54
  Прибыль от продаж, тыс.руб.
  949 668
  1 536 827
  587 159
  61,83
  Среднегодовая стоимость ОПС, тыс.руб.
  1016626
  1208027
  191 401
  18,83
  Фондорентабельность, %
  93,41
  127,22
  33,80
  36,19
  Фондоотдача, руб.
  10,33
  12,30
  1,97
  19,12
  Фондоемкость, руб/руб.
  0,10
  0,08
  -0,02
  -16,05
  Относительная экономия основных средств, тыс.руб.
  х
  -230950,47
  х
  х
  Таким образом, показатели эффективности использования основных средств ОАО «Волгомост» в 2012г. улучшились. Фондоотдача основных средств ОАО «Волгомост» за 2012г. возросла на 1,97 руб., или на 19,12%. Фондоемкость, в свою очередь, сократилась на 2 коп., или на 16,05%.
  Относительная экономия основных средств составила 230950,47 тыс.руб.
  Таким образом, анализ финансового состояния ОАО «Волгомост» выявил его ухудшение, высокую вероятность банкротства. В свою очередь анализ эффективности финансовой политики, указывает на повышение эффективности использования имеющихся в ОАО «Волгомост» ресурсов, трудовых, запасов, материальных ресурсов, основных средств.
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  3.1. Разработка финансовой стратегии в зависимости от общеэкономической концепции развития предприятия
   
  В процессе проведения анализа финансового состояния ОАО «Волгомост» было выявлено, что предприятие испытывает недостаток ликвидных средств и находится в зоне потенциального банкротства.
  Также было выявлено, что в ОАО «Волгомост» резко вырос удельный вес дебиторской задолженности структуре имущества предприятия. Сравнение темпа ее роста с темпом выручки от продаж (табл.3.1) указывает на то, что дебиторская задолженность растет в два раза быстрее выручки от продаж.
  Таблица 3.1
  Сравнение темпов прироста выручки от продаж и дебиторской задолженности в ОАО «Волгомост» в 2012г.
  Показатель
  2011
  2012
  Абс.
  отклонение, тыс.руб.
  Отн.
  отклонение, %
  Выручка, тыс.руб.
  10500799
  14863296
  4362497
  41,54
  Дебиторская задолженность, тыс.руб.
  5730667
  10937116
  5206449
  90,85
   
  Таким образом, рекомендуем руководству  ОАО «Волгомост» обратить внимание на разработку и усовершенствование кредитной политики и претензионной работы.
  Кредитная политика организации представляет собой систему мер и правил, формализующую порядок предоставления коммерческих кредитов организацией своим контрагентам. Кредитная политика может жесткой (минимальной отсрочки платежей или непредоставление отсрочек вообще) или либеральной (предоставление значительной отсрочки платежей). Оценка надежности и выгодности покупателей основывается на анализе конкретных характеристик. Чем лучше эти характеристики, тем выгоднее покупатель, тем больший лимит можно ему предоставить.
  Жесткая политика применяется организациями, имеющими сильную рыночную позицию и не испытывающими проблем со сбытом продукции. Ее преимущества - минимизация потерь от непогашенной дебиторской задолженностей и затрат на финансирование задолженности. Недостатком жесткой кредитной политики является ее потенциально негативное воздействие на реализацию продукции.
  Либеральную кредитную политику применяют организации, работающие на конкурентных рынках и не обладающие существенной рыночной властью. Ее преимущество - стимулирующее воздействие на объем реализации продукции, т.е. эта политика есть фактор конкурентоспособности продукции. В то же время либеральная кредитная политика имеет ряд недостатков: в частности это потери, связанные с убытками от списания дебиторской задолженности, расходы, связанные с финансированием задолженности и ее обслуживанием.
  Либеральная кредитная политика имеет следующие признаки:
  - большой срок погашения дебиторской задолженности, например превышающий полтора-два месяца;
  - наличие существенной долгосрочной дебиторской задолженности;
  - более высокий темп прироста дебиторской задолженности покупателей по сравнению с темпом прироста выручки;
  - наличие списанной в убыток задолженности и убытков от списания задолженности в размере, превышающем 1% соответственно дебиторской задолженности и выручки;
  - наличие резервов по сомнительным долгам.
  На предварительном этапе разработки кредитной политики оценивается рыночная конъюнктура и определяется, насколько выгодно организации придерживаться либеральной политики. На следующих этапах проводят:
  - определение лимита дебиторской задолженности в целом по предприятию;
  - оценку надежности и выгодности покупателей;
  - определение лимита дебиторской задолженности и срока платежей по отдельным покупателям;
  - оценку эффективности кредитной политики.
  Лимит дебиторской задолженности по всей организации рассчитывается как сумма доступных для организации источников финансирования оборотных активов за вычетом прогнозируемой величины запасов, денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и НДС по приобретенным ценностям:
  ДЗлим = СОС + ДО + Кк + КЗ - З – НДС - ДЗапр - КФВ - ДС,  (3.1)
  где СОС - собственные оборотные средства; ДО - долгосрочные обязательства; Кк - краткосрочные кредиты и займы; КЗ - кредиторская задолженность; З – запасы, НДС по приобретенным ценностям; ДЗапр - дебиторская задолженность в части выданных авансов и прочей задолженности; КФВ - краткосрочные финансовые вложения; ДС - денежные средства.
  Рассчитаем лимиты дебиторской задолженности ОАО «Волгомост» (табл.3.2).
  Таблица 3.2
  Расчет лимита дебиторской задолженности
  Показатель
  2011
  2012
  Собственные оборотные средства
  -2 582 978
  -2 226 443
  Долгосрочные обязательства
  4 605 445
  185 531
  Краткосрочные кредиты и займы
  133 550
  3 590 950
  Кредиторская задолженность
  5 948 132
  15 064 103
  Запасы
  1 260 500
  1 363 711
  НДС по приобретенным ценностям
  31 187
  7 832
  Дебиторская задолженность в части выданных авансов и прочей задолженности
  4675813
  9601895
  Краткосрочные финансовые вложения
  17 644
  17 644
  Денежные средства
  1 133 522
  4 380 819
  Лимит дебиторской задолженности
  985 483
  1 242 240
  Дебиторская задолженность
  5730667
  10937116
   
  Таким образом, видим, что суммы дебиторской задолженности в ОАО «Волгомост» существенно превышают лимиты.
  Общий лимит может увеличиваться более быстрыми темпами, чем выручка, если организация переходит к более либеральной кредитной политике.
  В целях создания эффективной системы кредитного контроля и правильной мотивации сотрудников рекомендуем ОАО «Волгомост» разработать и утвердить внутренний документ - положение о политике и процедурах кредитного контроля. В документе необходимо указать следующую информацию.
  1) Плановый уровень дебиторской задолженности. В этом пункте отражают стратегию развития организации, ее политику сбыта, результаты которых она желает достичь. Плановый уровень дебиторской задолженности вычисляется расчетным путем и представляет максимально допустимый размер дебиторской задолженности. В зависимости от особенностей деятельности компании такой показатель выражается в абсолютных величинах, в процентах по отношению к выручке или в количестве кредитуемых клиентов.
  В положении о политике и процедурах кредитного контроля отражают плановый уровень дебиторской задолженности - максимально допустимый размер задолженности, который в зависимости от особенностей деятельности компании выражается в абсолютных величинах, в процентах к выручке или в количестве кредитуемых клиентов.
  Ключевым моментом в выборе параметра для определения планового уровня дебиторской задолженности является обеспечение организации достаточным количеством денежных средств, чтобы избежать их дефицита. При этом важно учитывать отраслевую специфику деятельности компании при определении максимальных значений дебиторской задолженности. Например, строительная компания, естественно, будет иметь довольно большой размер дебиторской задолженности. Также существует фактор сезонности и рыночной конъюнктуры. Размер дебиторской задолженности может увеличиваться по причине поддержания объема продаж в кризисное время, и, наоборот, во время стабильных продаж компания может себе позволить требовать от покупателей предоплаты или досрочного погашения задолженности.
  В случае пересмотра лимита дебиторской задолженности в сторону увеличения проводится предварительная финансовая оценка. Для этого определяется стоимость содержания дебиторской задолженности: расходы компании на обслуживание банковских кредитов, привлеченных для пополнения оборотных средств, дополнительный объем реализации, связанный с увеличением лимита.
  2) Условия предоставления кредита клиентам. В документе необходимо прописать перечень условий, которым клиент должен соответствовать, чтобы рассматривать вопрос о предоставлении ему кредита.
  На практике компании разделяют своих клиентов по типам, определив условия для каждого:
  - ключевой клиент (крупный клиент, который делает большие заказы и регулярно выполняет свои обязательства);
  - рядовой клиент (мелкий клиент, регулярно выполняющий свои обязательства);
  - новый клиент (может быть мелким или крупным, но неизвестно, как он будет выполнять свои обязательства);
  - проблемный клиент (мелкий или крупный клиент, регулярно не выполняющий своих обязательств).
  Для каждой организации эти типы различаются, как и условия, предъявляемые к ним.
  3) Мотивация сотрудников. Здесь важно предусмотреть комплекс мер или разработать отдельную политику мотивации сотрудников, участвующих в процессе управления дебиторской задолженностью, для исключения образования проблемных долгов.
  Эти сведения в документе в основном касаются сотрудников коммерческих подразделений, которые отвечают за сбыт (обычно менеджеры). Для них имеет смысл устанавливать размер вознаграждения, который зависел бы от фактических сумм поступившей оплаты от клиентов, а не от объема "бумажных" продаж, чтобы менеджеры были лично заинтересованы в оплате счетов, выставленных клиенту.
  Более того, компании устанавливают зависимость размера вознаграждения менеджера от сроков погашения клиентами задолженности, чтобы мотивировать менеджеров к своевременному погашению задолженности. Например, если сроки погашения не нарушены, то вся сумма включается в базу для расчета вознаграждения. Если оплата была просрочена - уменьшается или вовсе исключается из базы.
  4) Процедура предоставления кредита клиентам. В этом пункте указывают перечень информации, существенной для принятия решения о предоставлении клиенту кредита. Здесь же прописывают процедуру получения этой информации, порядок назначения ответственных за сбор информации лиц. В основном это бухгалтерская отчетность клиента. Способом получения дополнительной информации может быть личное посещение офиса клиента менеджером, получение необходимых сведений от компаний, которые уже работали с данным клиентом.
  5) Определение параметров оценки предоставленной клиентом информации. В бухгалтерской отчетности в первую очередь анализируется наличие у дебитора имущества, за счет которого при его банкротстве организации удастся возместить свои убытки. Не менее важный показатель - относительный размер и динамика кредиторской задолженности. Тренд на увеличение кредиторской задолженности два-три раза за период говорит о том, что компания испытывает финансовые трудности и у нее проблемы с платежеспособностью.
  6) Определение кредитного лимита для клиента и процедура управления кредитными лимитами. Совершенно не обязательно устанавливать кредитный лимит для каждого конкретного клиента. Организации делают это для групп или категорий клиентов в зависимости от продолжительности работы с контрагентом. Кроме того, могут определяться отдельные специальные условия предоставления кредита, например максимальный срок отсрочки, условия пересмотра лимитов.
  Здесь же указывается порядок назначения ответственных менеджеров за работу с кредиторской задолженностью конкретного клиента или группой клиентов.
  В случае если срок оплаты дебиторской задолженности уже истек, то начинается процедура претензионной работы, которая состоит из следующих этапов (табл. 3.3).
  Таблица 3.3
  Последовательность действий компании при проведении претензионной работы
  Этап  
    Действия компании  
  Ответственное
  подразделение
  компании 
  Срок оплаты 
  долга  
  не наступил 
  Заключение договора  
  Коммерческая
  служба
  Контроль отгрузки  
  Коммерческая
  служба
  Выставление счета  
  Финансовая
  служба
  Уведомление об отгрузке  
  Уведомление о сумме и сроках погашения    
  дебиторской задолженности  
  За несколько дней до срока оплаты -  
  напоминание об окончании периода отсрочки  
  по электронной почте. В случае отсутствия  
  реакции - личный звонок  
  Дебиторская 
  задолженность
  со сроком от
  15 до 30 дней
  При неоплате в срок - уведомление  
  по электронной почте с отчетом о доставке  
  и прочтении (возможно, с копией руководителю
  сотрудника, ответственного за формирование
  графика платежей). При отсутствии реакции - 
  звонок с выяснением причин
  Коммерческая
  служба
  Официальное письмо-уведомление о конкретных 
  мерах, которые будут предприняты в случае  
  неоплаты
  Коммерческая
  служба
  Приостановка продаж, оплаты встречных  
  требований
  Коммерческая
  служба
  Дебиторская 
  задолженность
  со сроком от
  30 до 60 дней
  Предарбитражное предупреждение
  Юридическая 
  служба
  Ежедневные звонки с напоминанием
  Коммерческая
  служба
  Переговоры с ответственными лицами
  Дебиторская 
  задолженность
  со сроком  
  свыше 60 дней
  Личный визит менеджера, принятие мер
  к досудебному урегулированию    
  Коммерческая
  служба
  Официальная претензия-уведомление о начале
  процедуры взыскания (заказным письмом)
  Юридическая 
  служба
  Подача искового заявления в суд  
  Юридическая 
  служба
   
  Но прежде чем ее начинать, менеджер должен убедиться в том, что причиной нарушения условий оплаты не являются действия самой организации, в частности:
  - клиент полностью осведомлен об имеющейся у него задолженности;
  - менеджер оформил все документы правильно и отправил их в срок.
  Звонки-напоминания. Первое, что должен сделать менеджер, просто позвонить и напомнить. Часто этого бывает вполне достаточно, чтобы обеспечить оплату. В любом случае звонки более эффективны, так как от них сложнее уклониться, чем от писем. Кроме того, непосредственное общение скорее даст желаемый результат. Однако звонки требуют больших трудозатрат, чем напоминания посредством электронной почты.
  Личные визиты. Это крайняя мера мягкого воздействия на должника. Практика показывает, что применять ее целесообразнее только в отношении важных клиентов.
  Отправка напоминаний по электронной почте. Письма отправляются конкретным людям, ответственным за вопросы урегулирования задолженности и оплаты, с уведомлением о доставке и прочтении. На практике такие письма приходится повторять несколько раз. После чего отправляется последнее письмо, уведомляющее о том, что в случае неоплаты будут предприняты конкретные действия (например, отказ от дальнейших продаж, неоплата встречных требований). Причем это письмо уже отправляется в бумажном виде курьером или почтой с уведомлением о вручении.
  Направление контрагенту акта сверки взаиморасчетов. Компания составляет акт сверки взаиморасчетов, который подписывают обе стороны. Если контрагент подписывает акт сверки взаиморасчетов, по которому за ним числится долг, то это означает, что он признает имеющуюся задолженность. При этом срок исковой давности прерывается и начинает течь заново (ст. 203 ГК РФ).
  Уведомление о взыскании. Должника уведомляют о начале процедуры взыскания, то есть передаче дела в юридический отдел для подачи искового заявления в суд.
  Оценка надежности и выгодности покупателей включает тщательные проверки контрагентов на стадии заключения договоров, а также мониторинг их финансового состояния в течение срока договора. Анализ покупателей, которым предоставляется отсрочка, включает оценку двух характеристик контрагентов: их надежности и выгодности для организации.
  Оценка надежности покупателей основывается на анализе их юридических, финансовых, производственных и рыночных характеристик:
  - юридические - период существования юридического лица и период сотрудничества с организацией. Чем дольше эти периоды, тем более надежен покупатель, тем выше его кредитный рейтинг, кредитный лимит и срок предоставляемой отсрочки;
  - финансовые - уровень просроченной покупателем задолженности за предыдущий период (чем он выше, тем менее надежен клиент); динамика кредиторской задолженности покупателя (при ее существенном увеличении надежность покупателя снижается); текущая ликвидность покупателя, т.е. соотношение его ликвидных активов и краткосрочных обязательств (чем она выше, тем выше надежность клиента);
  - производственные - наличие основных средств, других активов, численность работающих; чем больше производственных ресурсов у покупателя и чем позитивнее их динамика, тем он надежнее;
  - рыночные - перспективы рынка, на котором работает контрагент; продолжительность работы организации на рынке; устойчивость рыночного положения покупателя; контролируемая покупателем доля рынка. Чем лучше эти характеристики, тем надежнее клиент.
  Оценка выгодности покупателя основывается на анализе его параметров: рентабельности продаж; удельного веса в объеме продаж, а также динамики объема продаж. Чем лучше эти характеристики, тем выгоднее покупатель, тем больше лимит, который может быть ему предоставлен. Для определения агрегированной оценки покупателя необходимо разработать критерии оценки перечисленных параметров.
  По обобщении этих характеристик покупателей ранжируют следующим образом:
  - Выгодный и надежный: максимальный лимит задолженности (высокий ранг).
  - Выгодный, но ненадежный: средний лимит задолженности (средний ранг).
  - Невыгодный, но надежный: средний лимит задолженности (средний ранг).
  - Невыгодный и ненадежный: минимальный лимит задолженности (прекращение отгрузки в кредит) (низкий ранг).
  При установлении лимита задолженности по отдельному покупателю необходимо учитывать то, что его доля в дебиторской задолженности должна приблизительно соответствовать его доле в суммарной выручке организации. Для установления лимита задолженности по покупателям рассчитывается коэффициент надежности и выгодности каждого покупателя. Этот показатель отражает соотношение между долей покупателя в задолженности и его долей в выручке. У выгодных и надежных доля в дебиторской задолженности должна быть больше их доли в выручке, а у невыгодных и ненадежных покупателей - значительно меньше. Новым покупателям лимит, как правило, устанавливается в объеме, не превышающем выручку, полученную организацией от этого покупателя за месяц.
  Рассчитанный лимит по организации распределяется по покупателям в соответствие с их рейтингом надежности и выгодности для организации. Лимит по отдельному i-му покупателю рассчитывается по формуле:
  ДЗлимi = ДЗлим * di * kнв  (3.2)
  где di - доля i-го покупателя в выручке; kнв - коэффициент надежности и выгодности клиента; для надежных клиентов превышает единицу, для ненадежных находится в интервале от нуля до единицы; для средних приблизительно равен единице.
  С учетом рассчитанного лимита по i-му покупателю рассчитывается срок предоставляемой ему отсрочки по формуле
  Tлимdi = (ДЗлим / Bi) * 365   (3.3)
  Для оценки эффективности кредитной политики рассчитываются потери организации от увеличения задолженности и выигрыш от увеличения объема реализации.
  Потери организации от предоставления отсрочки в процентах к выручке определяются по формуле
  n = (rкр / 365) * До   (3.4)
  где rкр - годовой процент за банковский кредит; До - средний срок предоставляемых отсрочек.
  Выигрыш предприятия от роста объема продаж в процентах к выручке определяется по формуле
  в = (?О * m в ) / (1 + ?О)   (3.5)
  где ? О - номинальный темп прироста объема, измеренный в долях единицы; m в - валовая маржа в долях единицы (отношение валовой прибыли к цене).
  Приравнивая выигрыш к потерям, определяют минимально необходимый прирост объема продаж при предоставлении отсрочки платежа на определенное число дней:
  ? О = [(r / 365) * До] / [ m в - (r / 365) * До]   (3.6)
  Если увеличение объема продаж превышает расчетное, то либеральную политику можно признать эффективной, поскольку она позволяет организации увеличивать свою прибыль.
  Для оценки эффективности либерализации кредитной политики по данным финансовой отчетности рассчитывается прирост потерь от увеличения дебиторской задолженности:
  ?Злп= Зотч – Зпр   (3.7)
  где Зотч, Зпр - потери, связанные с дебиторской задолженностью, в отчетном и предыдущем году; обычно рассчитывают на основе кредитного процента (прирост затрат на финансирование дебиторской задолженности).
  Выигрыш от либерализации политики рассчитывается по формуле:
  ?Влп = ?В * мотч * длп   (3.8)
  где ?В - прирост выручки отчетного года относительно предыдущего; мотч - маржа прибыли в отчетном году, рассчитанная через валовую прибыль; длп - доля прироста выручки, которая обусловлена либерализацией кредитной политики; определяется экспертным путем.
  Если выигрыш превысит потери, то либерализацию кредитной политики можно признать оправданной, а саму кредитную политику - эффективной.
   
  3.2. Основные направления формирования финансовой политики предприятия по видам финансовой деятельности
   
  Современные компании имеют в своем распоряжении обширный арсенал для разработки и проведения эффективной финансовой политики, способствующей динамичному развитию компании, упрочению ее положения на рынке и в идеале сочетающей высокую доходность с низким риском
  В целях экономической защиты интересов ОАО «Волгомост» и повышения уровня управляемости финансовыми рисками руководству предприятия необходимо использовать следующие мероприятия:
  1. Полное страхование подрядных работ на объектах ОАО «Волгомост», страхование работников, основных средств, гражданской ответственности третьих лиц;
  2. Бюджетирование деятельности ОАО «Волгомост»;
  3. Совершенствование информационно-аналитической базы деятельности ОАО «Волгомост»;
  4. Постоянное развитие собственных производственных мощностей, приобретение современных технологий для наращивания объемов подрядных работ, выполняемых собственными силами;
  5. Обязательная разработка в составе бизнес-планов раздела по оценке рисков;
  6. Повышение уровня мониторинга платежеспособности гаранто - и кредитополучателей, получение возможности открытия кредитных линий (лимитов кредитования) вместо получения разовых кредитов;
  7. Совершенствование договорных отношений, снижение уровня кредиторской задолженности заказчиков за выполненные ОАО «Волгомост» работы.
  При принятии управленческих решений весьма важно отслеживать темпы роста выручки от продаж и величины производственных запасов. В случае превышения темпов роста последних рекомендуются следующие действия:
  - оптимизировать величину запасов посредством использования соответствующих моделей;
  - установить систему нормирования запасов в организации;
  -  оценить качество работы отдела снабжения (не наблюдается ли заведомое увеличение партий поставок).
  Такие действия позволят более целенаправленно формировать материальные ресурсы, не допуская накапливания излишних товарных запасов.
  Важным вопросом в управлении является повышение эффективности использования запасов, с целью которого необходимо:
  1) отслеживать качество поставляемых запасов;
  2) контролировать условия хранения и транспортировки запасов.
   
  ЗАКЛЮЧЕНИЕ
   
  В процессе выполнения дипломной  работы, нацеленной на совершенствование формирования и осуществления финансовой политики на предприятии, на примере ОАО «Волгомост» были сделаны следующие выводы.
  Финансовая политика – искусство управления финансовой деятельностью организации, форма реализации ее финансовой стратегии. Финансовая политика определяет финансовую стратегию предприятия, выступает инструментом финансового менеджмента и предполагает достижение целей, гарантирующих эффективное целевое состояние с точки зрения финансового положения экономического объекта.
  В зависимости от степени принимаемого риска, финансовая политика организации может быть агрессивной, умеренной или консервативной.
  Финансовая политика организации включает:
  1. Управление капиталом (пассивами) - определение потребности в капитале для финансирования формируемых активов организации; оптимизация структуры капитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использования.
  2. Управление оборотными и внеоборотными активами - формирование необходимого объема ресурсов организации, полученных за счет инвестированного в них   капитала, способных обеспечить получение устойчивого дохода и рост рыночной стоимости организации, с учетом фактора времени и ликвидности.
  3. Управление инвестициями – определение параметров инвестиционной   деятельности   организации; оценка инвестиционной привлекательности финансовых инструментов; выбор наиболее эффективных инвестиционных решений; определение  источников финансирования инвестиций; формирование оптимального инвестиционного   портфеля организации; мониторинг инвестиционного портфеля; поддержание оптимального уровня рисков и доходности по портфелю.
  4. Управление денежными потоками - синхронизация и обеспечение  сбалансированности  притоков  и  оттоков  денежных  средств организации, оптимизация использования денежных ресурсов для обеспечения ликвидности и финансовой устойчивости организации.
  5.  Управление финансовыми рисками - выявление, классификация и оценка финансовых рисков; определение величины допустимого уровня финансового  рисков, принимаемых организацией; определение  наиболее эффективных способов, методов и процедур минимизации рисков; разработка и реализация мероприятий по устранению и минимизации рисков.
  Формирование финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности организации может носить многоуровневый характер. Так, в рамках политики управления активами организации могут быть разработаны политика управления оборотными и внеоборотными активами. В свою очередь политика управления оборотными активами может включать в качестве самостоятельных блоков политику управления отдельными их видами и т.п.
  Во второй главе дипломной работы исследована эффективность финансовой политики ОАО «Волгомост». ОАО «Волгомост» – мостостроительное предприятие с 50-летней производственной историей.
  Исследование основных направлений и особенностей финансовой политики ОАО «Волгомост» выявило, что финансовая политика ОАО «Волгомост» характеризуется целенаправленным формированием и использованием финансовых ресурсов для реализации предприятием стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами.
  Финансовая политика ОАО «Волгомост» направлена на: усиление позиций на рынке товаров (работ, услуг), а также на финансовом рынке; достижение приемлемого объема продаж, прибыли, рентабельности активов, собственного капитала и продаж; обновление производственного потенциала;  сохранение платежеспособности и ликвидности баланса; возрастание благосостояния собственников (учредителей) и персонала компании.
  Проведенный анализ финансового состояния ОАО «Волгомост» позволил определить, что в 2012г. финансовое состояние ОАО «Волгомост» ухудшилось:
  - в 2012г. более 83% источников средств сформированы наиболее срочными обязательствами (67% из них – кредиторская задолженность). 48,6% имущества ОАО «Волгомост» составляет дебиторская задолженность;
  - у ОАО «Волгомост» наблюдается недостаток собственных и долго-срочных источников средств для формирования запасов, замедление оборачиваемости. Таким образом, в 2012г. финансовая устойчивость ОАО «Волгомост» характеризуется неустойчивым финансовым состоянием, сопряженным с нарушением платежеспособности организации;
  - оценка ликвидности предприятия, выявила, что на протяжении исследуемого периода, показатель текущей ликвидности ниже нормативных значений и в 2012г. указывал на неликвидность ОАО «Волгомост», а рассчитанный коэффициент восстановления платежеспособности указал на невозможность ее восстановления;
  - оценка потенциального банкротства по модели Альтмана выявила высокую вероятность банкротства ОАО «Волгомост».
  Проведенная оценка эффективности финансовой политики ОАО «Волгомост», указывает на повышение эффективности использования имеющихся в ОАО «Волгомост» ресурсов, трудовых, запасов, материальных ресурсов, основных средств.
  Таким образом, в процессе проведения анализа финансового состояния ОАО «Волгомост» было выявлено, что предприятие испытывает недостаток ликвидных средств и находится в зоне потенциального банкротства. Также было выявлено, что в ОАО «Волгомост» резко вырос удельный вес дебиторской задолженности структуре имущества предприятия. Сравнение темпа ее роста с темпом выручки от продаж  указывает на то, что дебиторская задолженность растет в два раза быстрее выручки от продаж.
  Одним из направлений совершенствования финансовой политики ОАО «Волгомост» рекомендуем руководству  ОАО «Волгомост» обратить внимание на разработку и усовершенствование кредитной политики и претензионной работы, т.к. суммы дебиторской задолженности в ОАО «Волгомост» существенно превышают рассчитанные лимиты.
  В целях экономической защиты интересов ОАО «Волгомост» и повышения уровня управляемости финансовыми рисками руководству предприятия необходимо использовать следующие мероприятия:
  1. Полное страхование подрядных работ на объектах ОАО «Волго-мост», страхование работников, основных средств, гражданской ответственности третьих лиц;
  2. Бюджетирование деятельности ОАО «Волгомост»;
  3. Совершенствование информационно-аналитической базы деятельности ОАО «Волгомост»;
  4. Постоянное развитие собственных производственных мощностей, приобретение современных технологий для наращивания объемов подряд-ных работ, выполняемых собственными силами;
  5. Обязательная разработка в составе бизнес-планов раздела по оценке рисков;
  6. Повышение уровня мониторинга платежеспособности гаранто - и кредитополучателей, получение возможности открытия кредитных линий (лимитов кредитования) вместо получения разовых кредитов;
  7. Совершенствование договорных отношений, снижение уровня кредиторской задолженности заказчиков за выполненные ОАО «Волгомост» работы.
   
   
   
  СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ:
   
  1. Приказ Минэкономики РФ от 01.10.1997 N 118 "Об утверждении Методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций)" // СПС Консультант Плюс.
  2. Анализ финансовой отчетности / Под ред. М.А. Вахрушиной. – М.: Вузовский учебник, 2009.
  3. Анализ хозяйственной деятельности / Под ред. В.И. Бариленко. – М.: Эксмо, 2011.
  4. Афоничкин А.И. Основы финансового менеджмента. – Тольятти: Ун-т им. В.Н.Татищева, 2011.
  5. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2009.
  6. Барногльц С.Б. Экономический анализ хозяйственной деятельности предприятий и объединений. - М.: Финансы и статистика, 2006.
  7. Башкатова Л.И. Отчет о прибылях и убытках // Бухгалтерский учет. – 2010. - №1. - с.22-30.
  8. Бланк И.А. Управление формированием капитала. К.: Нина-Центр, 2011. 512 с.
  9. Бланк Н.А. Управление прибылью. — Киев: НикаЦентр, Эльга, 2008.
  10. Бухгалтерская (финансовая) отчетность / Под ред.В.Д.Новодворского. – М.: Омега-Л, 2009.
  11. Бухгалтерский учет в сельском хозяйстве / Под ред. Н.Г. Белова, Л.И. Хоружий. – М.: Эксмо, 2010.
  12. Гаврилова А.Н. Финансы организаций (предприятий). – М.: Кнорус, 2010.
  13. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. М.: Дело и Сервис, 2010.
  14. Ефимова О.В. Анализ финансовой отчетности. – М.: Омега-Л, 2008.
  15. Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений. – М.: Омега-Л, 2009.
  16. Ефремова И.А. Аудит годовой отчетности: выявляем типичные ошибки бухгалтера // Консультант бухгалтера. – 2010. - №2. – с.11-18.
  17. Жулина Е.Г. Анализ финансовой отчетности. – М.: Дашков и К, 2010.
  18. Карелин В.С. Финансы корпораций: Учебник. М.: Дашков и Ко, 2010. 620 с.
  19. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Финансы и статистика, 2008.
  20. Колгина Н.В., Поляк Г.Б. Финансы предприятий. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. 447 с.
  21. Колесов А.С. Об оценке эффективности финансовой политики // Финансы. 2012. N 11. С. 43 - 48.
  22. Ларионов А.Д. Бухгалтерская финансовая отчетность. – М.: Проспект, 2008.
  23. Любушкин Н.П.. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.
  24. Миславская Н.А. О развитии российской системы бухгалтерского учета // Международный бухгалтерский учет. – 2009. - №12. – с.10-13.
  25. Пермяков Ю.В. От грамотного ведения управленческого учета зависит выбор финансовой и налоговой политики организации // Российский налоговый курьер. 2013. N 12. С. 44 - 49.
  26. Приходько Е.А. Оценка финансовой политики организации // http://www.iteam.ru/publications/finances/section_43/article_2993/.
  27. Сизенко Д.А. Анализ показателей ликвидности и платежеспособности позволяет спрогнозировать финансовую стратегию компании // Российский налоговый курьер. 2013. N 19. С. 50 - 56.
  28. Фомичева Л.П. Бухгалтерский баланс 2009 года // Бухгалтерский учет. – 2010. - №1. - с.12-21.
  29. Фомичева Л.П. Приложения в составе годовой бухгалтерской отчетности // Бухгалтерский учет. – 2010. - №1. - с.10-18.
  30. Чернов В.А. Финансовая политика организации. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.
  31. Чуева, Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М.: Дашков и К, 2010.
  32. Шальнева М.С. Финансовая политика как фактор развития компании // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2013. N 1. С. 9 - 17.
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  
Скачать дипломную работу