СОДЕРЖАНИЕ
Введение………………………………………..…………………………......3
- История возникновения и развития термина «финансы»………..5
- Основные этапы развития финансовой науки в России……….....9
- Основные этапы становления финансовой науки за рубежом ……………………………………………………………………………...11
- Эволюция классической теории финансового менеджмента….…14
- Неоклассическая теория финансового менеджмента ……………..16
Заключение…………………………………………………………….…21
Список литературы…………………………………………………….…22
ВВЕДЕНИЕ
Финансы являются одной из важнейших экономических категорий, отражающей экономические отношения в процессе создания и использования денежных средств. Их возникновение произошло в условиях перехода от натурального хозяйства к регулярному товарно-денежному обмену, и было тесно связано с развитием государства и его потребностей в ресурсах.
Первоначальной сферой возникновения финансовых отношений являются процессы первичного распределения стоимости общественного продукта, когда эта стоимость распадается на составляющие ее элементы и происходит образование различных форм денежных доходов и накоплений. Дальнейшее перераспределение стоимости между субъектами хозяйствования и конкретизация целевого ее использования тоже происходит на основе финансов.
Условием функционирования финансов является наличие денег, а причиной появления финансов служит потребность субъектов хозяйствования и государства в ресурсах, обеспечивающих их деятельность.
Финансы объективно необходимы, так как обусловлены потребностями общественного развития. Государство же может, учитывая объективную необходимость финансовых отношений, разрабатывать различные формы их использования: вводить или отменять различные виды платежей, изменять формы использования финансовых ресурсов и т. д. Государство не может создавать то, что объективно не подготовлено ходом общественного развития. Оно устанавливает только формы проявления объективно назревших экономических отношений. Без финансов невозможно обеспечить индивидуальный и общественный кругооборот производственных фондов на расширенной основе, регулировать отраслевую и территориальную структуру экономики, стимулировать быстрейшее внедрение научно-технических достижений, удовлетворять другие общественные потребности.
Естественно, что такую важную область экономики не могли обойти своим вниманием ее исследователи. Немало знаменитых экономистов внесли свой вклад в развитие финансовой теории.
Таким образом, данная тема всегда была актуальной и еще более актуальной она является в настоящее время для нашей страны в связи со становлением рыночных отношений в экономике. Кроме того, она является трудной и в то же время важной, т.к. период тоталитарного режима и административно-плановой экономики отодвинул финансовую науку в России в сторону от мировой.
Целью данного реферата является: показать возникновение и развитие мировой финансовой мысли, и состояние финансовой науки в России; современное выявление проблем в становлении экономической и финансовой науки в России.
В соответствии с поставленной целью задачи самостоятельной работы заключаются в следующем:
- раскрыть значение финансов и понятий как науки в целом;
- показать развитие финансовой науки;
- проанализировать русскую финансовую литературу и показать становление финансовой науки в России;
- изучить возникновение финансового права в России;
- показать вклад русской финансовой мысли в развитие науки о финансах XIX - XX в.в.;
- определить современное состояние финансовой науки в России.
Для достижения поставленных целей были изучены труды специалистов-экономистов, ученых, экономическая литератур всех периодов развития общества, аналитические и критические статьи, история развития экономической мысли и возникновение науки, а также исследовательские статьи в периодической литературе о переходе России к рыночной экономике.
Все это позволило подробно и полно рассмотреть процесс становления и развития финансовой науки вообще и в России в частности, а также особенности развития в России данной проблемы
1. ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ И РАЗВИТИЯ ТЕРМИНА «ФИНАНСЫ»
По вопросу происхождения термина «финансы» существуют разные точки зрения. Одни авторы утверждают, что этот термин возник в XIII - XV вв. в торговых городах Италии, а в дальнейшем получил международное распространение и стал употребляться как понятие, связанное с системой денежных отношений между населением и государством [9; с. 25].
Другие авторы утверждают, что это понятие было введено в обиход французским ученым Ж. Боденом, который в 1755 г. издал работу «Шесть книг о республике» [8; с. 24].
Термин «финансы» происходит от латинского слова finarе - платить; произведенного от finis - срок платежа, конец, окончание, финиш.
В древнем мире и средние века термин finis применялся в денежных отношениях, возникающих между государством (в лице короля, судей) и населением. Он выражал окончательный расчёт, т.е. означал завершение денежного платежа. Лица, уплатившие взносы в пользу судьи, короля или различных государственных органов, получали на руки документ, называемый finе. Впоследствии от названия этого документа произошел термин financia, который на латинском языке означал денежный платёж.
В Германии слово finanz употреблялось для обозначения хитрости, коварства, а в применении к государственному хозяйству под finanz разумели искусство собрать побольше денег.
В XVI веке во Франции латинский термин financia превращается во французский термин finance, означающий доход, наличность. Этот термин используется для определения совокупности публичных (государственных) доходов и расходов и постепенно трансформируется в современное понятие финансов [2; с. 12].
Таким образом, данный термин отражал, во-первых, денежные отношения между двумя субъектами, т.е. деньги выступали материальной основой существования и функционирования финансов (где нет денег, не может быть и финансов); во-вторых, субъекты обладали разными правами в процессе этих отношений: один из них (государство) обладал особыми полномочиями; в-третьих, в процессе этих отношений формировался общегосударственный фонд денежных средств - бюджет (следовательно, можно сказать, что эти отношения носили фондовый характер); в-четвертых, регулярное поступление средств в бюджет не могло быть обеспечено без придания налогам, сборам и другим платежам государственно-принудительного характера, что достигалось посредством правовой нормотворческой деятельности государства, создания соответствующего фискального аппарата.
Исходя из вышесказанного, можно сформулировать общее определение финансов.
Финансы- это совокупность денежных отношений, организованных государством, в процессе которых осуществляется формирование и использование общегосударственных фондов денежных средств для осуществления экономических, социальных и политических задач [2; с. 18].
А также
Финансы- это не деньги, а денежные отношения. Хотя без денег финансы существовать не могут: деньги - материальная основа существования и функционирования финансов. Но не все денежные отношения являются финансами, а только те, где одним из субъектов выступает государство [3; с. 9].
В толковом словаре В. Даля определение финансов дано следующим образом:
Финансы- это "все, что относится до прихода и расхода государства" [2;с.21]. В разных вариациях толкование финансов как совокупности доходов и расходов государства превалирует в специальной науке, не говоря о прочих публикациях дореволюционной России.
Следует отметить, что представление о финансах, сущности финансовых отношений видоизменялось. Трансформация взглядов на экономическую категорию финансов с конца XVII до конца XX в. достаточно емко дана в работе С. Витте. Он пишет: «… с конца XVII века… под словом «финансы»… стали понимать всю совокупность государственного имущества и вообще состояние всего государственного хозяйства. В смысле всей совокупности материальных средств, имеющихся в распоряжении государства - его доходов, расходов и долгов, - понимается это слово и теперь. Таким образом, точнее науку о финансах можно определить как науку о способах наилучшего удовлетворения материальных потребностей государства» [5; с. 14].
Отсюда ясно, какое важное значение должны играть в государственной жизни финансы. Без них государственная деятельность немыслима. Финансы являются для государства необходимым средством для выполнения его задач, и без финансов мы не можем представить себе никакого общественного организма.
Каковы предпосылки возникновения финансов? Ведь человечество задолго до этого имело деньги, товарно-денежные отношения, государственное устройство. Почему только в средние века возникли данное явление и термин, отражающий его?
Перваяпредпосылка. Именно в Центральной Европе в результате первых буржуазных революций хотя и сохранились монархические режимы, но власть монархов была значительно урезана и самое главное - произошло отторжение главы государства (монарха) от казны. Возник общегосударственный фонд денежных средств - бюджет, которым глава государства не мог единолично пользоваться.
Втораяпредпосылка. Формирование и использование бюджета стало носить системный характер, то есть возникли системы государственных доходов и расходов с определенным составом, структурой и законодательным закреплением. Примечательно, что основные группы расходной части бюджета практически не изменялись в течение многих столетий. Уже тогда были обозначены четыре направления расходов: на военные цели, управление, экономику, социальные нужды. В России последнее направление возникло в конце XIX века.
Третьяпредпосылка. Налоги в денежной форме приобрели преимущественный характер, тогда как ранее доходы государства формировались главным образом за счет натуральных податей и трудовых повинностей [4; с. 4].
Развитие финансов и финансовых отношений неразрывно связано с развитием и становлением государств. Ведь финансы представляют собой отношения по накоплению и распределению и последующему перераспределению национального богатства, причем перераспределение необходимо именно для осуществления функций государства.
С широким развитием рыночных отношений финансовые отношения становятся более многообразными. В частности, устраняется их единственная связь с казной и прихотями монарха, короля или шаха. Развиваются и совершенствуются денежные отношения, некоторые натуральные повинности и оброки заменяются более прогрессивной формой налогообложения - денежной.
Совершенствуются и развиваются функции государства: помимо содержания двора и придворных хозяйств, а также армии и полиции, государство становится активным проводником экономических интересов крупных торговцев и производителей, финансируя колониальные захваты и политику протекционизма. Появляется и развивается контрольная функция финансов: хорошо известен один из лозунгов американской революции "Нет налогообложения без представителя", который связан с желанием жителей США - тогда поданных Великобритании - участвовать в определении направлений и объемов расходования налоговых поступлений в бюджет.
Дальнейшее развитие финансовых отношений связано с демократизацией общества. В большинстве государств укрепляется парламентская (представительная) власть, зарождается политика социальной стабильности, что подразумевает необходимость перераспределения средств в пользу наиболее бедных слоев, установления социальный гарантий в виде пособий и пенсий (родоначальником пенсионного и вообще социального обеспечения был Бисмарк), внедрения специальных государственных программ по социальной защите и поддержке (медицина, образование, обеспечение занятости и т.д.).
Особенно быстрые преобразования в данной области принес с собой ХХ век; в течение первой трети совокупность разнообразных финансовых отношений складывается в финансовую систему в том виде, в котором она существует и поныне.
Таким образом, совершенствование финансов неразрывно связано с развитием общества: чем сложнее и выше уровень отношений между людьми, тем более совершенной структурой обладают финансы. Они поэтому вообще неотделимы от человека, поскольку представляют собой распределение и перераспределение созданных человеком богатств.
2. ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОЙ НАУКИ В РОССИИ
Финансовое хозяйство или хозяйство государства представляют в настоящее время значительный интерес. Это отнюдь не касается исключительно России; напротив, за границей, например в Западной Европе, эти вопросы пользуются еще гораздо более широким распространением и популярностью в обществе, так что большее или меньшее знакомство с финансовой наукой составляет повсюду безусловную необходимость для каждого образованного человека. И это вполне естественно ввиду того всестороннего значения, которое имеют финансы для экономической, политической и культурной жизни страны, что видно из тщательного обсуждения, которому подвергаются сметы государственных доходов и расходов: они разбираются в законодательных собраниях и в литературе, и притом как нечто, указывающее на общее положение государства, на его сильные и слабые стороны [10; с. 34].
Развитие финансовой науки в России можно разделить на два основных этапа.
Первыйэтап- неразвитая форма финансов, которой был присущ непроизводительный характер, то есть основная масса денежных средств (2/3 бюджета) расходовалась на военные цели и практически не оказывала воздействия на экономику. Кроме того, этому этапу свойственна узость финансовой системы, так как она состояла из одного звена - бюджетного, и количество финансовых отношений было ограничено. Все они были связаны с формированием и использованием бюджета.
По мере развития товарно-денежных отношений, государственности возникала необходимость в новых общегосударственных фондах денежных средств и соответственно в новых группах денежных отношений по поводу их формирования и использования.
В настоящее время повсеместно, независимо от политического и экономического устройства того или иного государства, финансы вступили в новый этап своего развития -второйэтап. Это обусловлено многозвенностью финансовых систем, высокой степенью воздействия на экономику, большим разнообразием финансовых отношений. На этом этапе финансы становятся одним из важнейших орудий косвенного воздействия на отношения общественного воспроизводства: воспроизводства материальных благ, рабочей силы и производственных отношений [2, с. 5].
Развитие экономики в немалой степени зависит от рационального построения финансовой системы, понимаемой в широком смысле и не сводящейся лишь к финансам государства. Именно в этой сфере в нашей стране в ее послереволюционном развитии наблюдались весьма существенные отклонения от общемировой тенденции.
Если в так называемом западном мире в послевоенные годы окончательно сформировалась и получила исключительно мощное развитие неоклассическая теория финансов, то СССР на многие десятилетия, по сути, застыл в рамках ее предшественницы - классической теории финансов, которая была достаточно удобной и адаптируемой к реалиям централизованного управления экономикой. Эта теория, сформировавшаяся во второй половине XVIII века благодаря усилиям немецких ученых - камералистов, представляла собой свод административных и хозяйственных знаний по ведению государственного хозяйства. Поскольку практически все предприятия, средства и ресурсы в СССР находились в собственности государства, подобный подход был совершенно оправдан.
В годы советской власти в СССР разрабатывались в основном вопросы теории и практики государственных финансов. Систематизация вопросов управления финансами предприятий в русле неоклассической теории финансов началась в постсоветской России сравнительно недавно - в 90-е годы ХХ века.
Медленное развитие финансовой науки в России можно объяснить застойным характером экономики, неизменностью производственных отношений. Не случайно с развитием экономики России последней четверти XIX - начала XX в. совпадает и бурное развитие финансовой науки, сопровождаемое огромным количеством публикаций по различным аспектам финансовой науки. Подробно о развитии финансовой науки в России рассмотрено во второй главе данной курсовой работы.
3. ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ СТАНОВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ НАУКИ ЗА РУБЕЖОМ
В развитии финансовой науки за рубежом целесообразно выделять в зависимости от основных направлений исследований 4 этапа (Таблица 1). [1, с. 162]
Первый этап начинается с одной из самых ранних разработок по теории финансов метода анализа дисконтированного денежного дохода, который был выдвинут в 1938 году для управления финансами корпораций.
Таблица 1
Основные этапы становления финансового менеджмента за рубежом
ЭтапыОсновные направления исследованийОсновные исследователи
I этап
(30-60гг. XX века) Ценообразование и модели оценки финансовых активов Дж. Б. Уильямс, Г. Марковиц, У. Шарп, Дж. Линтнер, Я. Мойссин, Ф. Блэк, М. Скоулз, Ю. Фама, Б.Г. Малкиел.II этап
(60-80гг. ХХ века) Цена и структура капитала фирмыДж. Б. Уильямс, Д. Дюран, Ф. Модильяни, М. Миллер, Э. Альтман, М. Дженсен, У. Меклинг, Г. Дональдсон, С. Майерс, Дж. Линтнер, М. Гордон, Р. Литценбергер, К. Рамасвами.III этап
(80-90гг. ХХ века)Систематизация теоретических основ финансового менеджмента и проведение дальнейших исследованийЮ. Бригхэм, Л. Гапенски, Дж. К. Ван Хорн, Б. Коллас, И.Ф. Ли, Д.И. Финнерти.IV этап
(90гг. ХХ века настоящее время 2016 год)Дальнейшее развитие финансового менеджмента в рамках стратегического менеджментаР. Каплан, Д. Нортон, Л. Мейсел, К. МакНейр, Р. Ланч, К. Кросс, К. Адамс, П. Робертс.
В 1952 году была разработана теория формирования инвестиционного портфеля, в которой критерием отбора определенного вида инвестиционного портфеля выступают кривые безразличия, отражающие отношение инвестора к риску и доходности. Впоследствии для простоты расчетов риска и доходности было предложено использовать однофакторную модель, где из совокупности действующих факторов выделяют один наиболее значимый.
Работы по оценке инвестиционного портфеля послужили толчком для многосторонних исследований в этой области финансовой теории. В частности, были разработаны модели и методы ценообразования различных ценных бумаг. Самым весомым вкладом в теории ценообразования ценных бумаг считается разработанная в 60-х годах XX века модель оценки доходности финансовых активов.
В ней при некоторых ограничениях центральное место отводится рыночному портфелю и соответствующей ему при графическом представлении рыночной линии. В зависимости от местоположения инвестиционного портфеля по отношению к рыночной линии делается вывод о его эффективности.
В середине 50-х годов XX века появилось предложение в целях оценки будущей стоимости активов взаимоувязывать цены финансовых активов и информацию на рынке ценных бумаг, что в дальнейшем выразилось в разработке гипотезы эффективности рынков, которые в зависимости от формы их эффективности были подразделены на три группы.
На втором этапе становления финансового менеджмента большая часть исследований относится к изучению взаимосвязи цены и структуры капитала. При этом особое внимание было уделено участию заемных средств в совокупном капитале компании или частного лица. В ходе дополнительных исследований было отмечено существенное влияние некоторых других факторов на стоимость фирмы (агентские издержки, стоимость ликвидации и т.д.).
Дивидендная политика фирмы, ее разработка являются существенной частью теории структуры капитала. В финансовой теории выделяют три основных подхода в обосновании оптимальной дивидендной политики: 1) теория ирреливантности дивидендов; 2) теория существенности дивидендной политики; 3) теория налоговой дифференциации.
На третьем этапе становления финансового менеджмента (80-90гг. ХХ века) основное внимание уделялось объединению отдельных исследований в целостную науку, что происходило благодаря усилиям таких ученых как Ю. Бригхэм, Л. Гапенски, Дж.К. Ван Хорн, Б. Колас и др. Эти исследователи не только объединили разрозненные исследования, но и продолжили их некоторые направления.
Четвертый этап в развитии финансового менеджмента начинается с 90-х годов ХХ века и продолжается до настоящего времени. Финансовый менеджмент становится неотъемлемой частью общей системы стратегического управления. В качестве основных моделей дальнейшего развития финансового менеджмента в рамках стратегического развития предприятия следует выделить: системы сбалансированных показателей Нортона-Каплана и Л. Мейсела; пирамиду эффективности и систему эффективного развития и контроля за текущими показателями. [1, с. 206]
Далее более рассмотрим классическую и неоклассическую теорию финансов.
4. ЭВОЛЮЦИЯ КЛАССИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ ФИНАНСОВОЙ НАУКИ
Элементарные зачатки финансовой науки можно найти еще в Древнем Египте, Ассирии, Вавилонии, Древней Греции и Риме. Так, в ассирийской и вавилонской теократиях (примерно 2000 г. до н. э.) были не только огромные бюрократические и военные организации, но и проводилась активная внешняя политика, развивались достаточно совершенные денежные институты, существовали кредит и банковское дело. Определенный вклад в развитие финансовой науки был сделан и в эпоху феодальной цивилизации вспомним, в частности, о работах знаменитых схоластов Фомы Аквинского однако первые системные шаги по структурированию и научному объяснению финансового сектора государства были предприняты все же позднее в эпоху Реформации (XVI в.) и связаны с именами таких известных мыслителей, как Д. Карафа (1406-1487), Н.Макиавелли (1469-1527), Ж. Боден (1530-1596), Дж. Ботеро (1530-1596), М. де Бетюн (1560-1641) и др.
Переломным в плане становления и укрепления науки о финансах считается XVIII в.: именно второй половиной XVIII в. многие ученые датируют появление систематизированной финансовой науки как самостоятельного направления; в эти годы начался так называемый научный, или рациональный, период в ее развитии. Хотя толчок этому был дан работами физиократов, первые представители систематизированной финансовой науки немецкие ученые И. Юсти (1720-1771) и Й. Зонненфельс (1732-1817) были специалистами в области камеральных наук. К камеральным относили науки, имевшие в виду государственную казну, т. е. извлечение доходов для нужд государства: сельское хозяйство, горное дело и др.; финансовая наука входила в этот перечень, поскольку аккумулировала общие сведения о способах получения доходов для нужд государства.
В дальнейшем работа в оформлении нового научного направления значительно интенсифицировалась уже к концу XIX в., главным образом усилиями представителей немецкой экономической школы, сложилось вполне однозначное толкование термина «финансы» и сформировалась структура одноименного научного направления. Произошло окончательное оформление так называемой классической теории финансов, представлявшей собой свод административных и хозяйственных знаний по ведению финансов государства и публичных союзов; в основе этих знаний систематизация и развитие методов добывания и направлений расходования необходимых средств. [9]
Следует обратить внимание на две особенности сформировавшейся финансовой науки. Во-первых, изначально финансы однозначно трактовались как средства государства; в дальнейшем сферу их приложения расширили под финансами стали понимать средства, принадлежащие государству и публичным союзам (муниципалитетам, графствам, землям, общинам и др.). Во-вторых, финансы не сводились только к денежным средствам; под ними понимались любые средства государства, полученные в виде денег, материалов, услуг.
В подавляющем большинстве научные исследования в области финансов на стыке XIX-XX вв. не касались финансовой деятельности предприятий: внимание акцентировалось на систематизации и обобщении методов пополнения государственной казны через систему налогов. Этим в значительной степени как раз и объясняется тот факт, что теория финансов носила весьма описательный характер, а соответствующие монографии и учебные руководства были похожи друг на друга как близнецы-братья. Стабильность и, в известном смысле, застой в развитии финансовой науки в классическом ее понимании закончились к середине XX в. К этому времени классическая теория финансов практически исчерпала себя, а новые тенденции в развитии экономики с неизбежностью привели к смещению акцентов в областях науки и практики, связанных с управлением финансами. И ученые, и практики пришли к выводу о необходимости теоретического осмысления роли финансов на уровне основной системообразующей ячейки любой экономической системы фирмы. В числе основных причин смещения акцентов с государственных финансов на финансы предпринимательские можно назвать: снижение роли государства и публичных союзов в экономике; развитие и интернационализацию рынков капитала; осознание значимости финансовых рынков как одного из важнейших факторов развития экономики; повышение роли крупных национальных и транснациональных корпораций; активизацию процессов концентрации в области производства; усиление значимости финансового ресурса как основополагающего в системе ресурсного обеспечения любого бизнеса и др. Усилиями представителей англо-американской финансовой школы теория финансов получила абсолютно новое наполнение по сравнению с изложенными выше взглядами ученых XVIII-XIX вв. Именно в эти годы получает свое оформление неоклассическая теория финансов. [2, с. 16]
5. НЕОКЛАССИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ ФИНАНСОВОЙ НАУКИ
Переход от классической к неоклассической теории финансов не был каким-то уникальным, самостоятельным явлением: он осуществлялся в рамках становления неоклассической экономии и был теоретически подкреплен разработками ведущих представителей нового направления маржинализма. Можно упомянуть, в частности, о теории предельной полезности У. Джевонса и об исследованиях Е. Бем-Баверка по проблемам теории капитала и теории процента.
С определенной долей условности можно утверждать, что неоклассическая теория финансов базируется на следующих пяти исходных тезисах (посылах):
- экономическая мощь государства, а значит, и устойчивость его финансовой системы в значительной степени определяются экономической мощью частного сектора, ядро которого составляют крупные корпорации;
- финансы предпринимательского сектора образуют ядро финансовой системы страны;
- вмешательство государства в деятельность предпринимательского сектора целесообразно минимизируется;
- из доступных источников финансирования, определяющих возможности развития крупных корпораций, основными являются прибыль и рынки капитала;
- интернационализация рынков капитала, товаров, труда приводит к тому, что общей тенденцией развития финансовых систем отдельных стран и рынков капитала является стремление к интеграции. [2, с. 19]
В наиболее общем виде неоклассическую теорию финансов можно определить как систему знаний об организации финансовой триады (ресурсы, отношения, рынки) и управлении ею. Ключевыми разделами, послужившими основой формирования этой науки и/или вошедшими в нее составными частями, явились:
1) теория полезности; 2) теория арбитражного ценообразования; 3) теория структуры капитала; 4) теория портфеля и модель ценообразования на рынке финансовых активов; 5) теория ценообразования на рынке опционов и 6) теория предпочтений ситуаций во времени.
Именно систематизация знаний о принципах функционирования финансовых рынков, и в частности теоретических построений и практического инструментария с позиции участников рынков, и представляет собой ядро неоклассической теории финансов. Без преувеличения можно утверждать, что в основе формализованного управления финансовыми рыночными операциями находится все же оценка (актива, дохода, эффективности и др.). Как известно, в настоящее время существует три основные теории оценки, сложившиеся в процессе эволюции финансовой науки: технократическая, теория «ходьбы наугад» и фундаменталистская.
По мнению технократов, оценка ценности актива есть экстраполяция динамики цены (движение от прошлого к настоящему). Последователи теории «ходьбы наугад» считают, что ценность актива выражается его текущей рыночной ценой, которая складывается стихийно под воздействием фактов и обстоятельств и которую невозможно обоснованно спрогнозировать или исчислить с помощью формализованных методов; более того, никакие оценки прошлого и будущего не могут помочь в уточнении текущей цены. Фундаменталисты полагают, что текущая ценность финансового актива может быть определена как дисконтированная стоимость будущих поступлений, ожидаемых от владения этим активом (движение от будущего к настоящему).
ОБЗОР ТЕОРИИ ОЦЕНКИ
Технократический подход. Первые попытки построения теории поведения на фондовом рынке связаны с именем Ч. Доу (1851-1902), который основал в 1882 г. компанию Dow, Jones & Company, специализировавшуюся на выпуске финансовой информации. С 1889 г. эта компания начала выпускать Wall Street Journal, некоторое время спустя превратившуюся в ведущую ежедневную деловую газету США, а индекс Доу-Джонса, рассчитывавшийся и публиковавшийся этой компанией, до настоящего времени является одним из наиболее известных и авторитетных финансовых индикаторов.
То обстоятельство, что Доу фактически в большей степени был ученым-интерпретатором, нежели практиком-спекулянтом, и послужило одной из причин того, что в истории финансового менеджмента именно его имя называется первым в перечне имен основателей неоклассической теории финансов, а его систематизированные аналитические обзоры в дальнейшем получили название «теории Доу». Основная идея этой теории такова. Цены на фондовом рынке имеют в среднем определенную повышательную (или понижательную) тенденцию, которая продолжается до тех пор, пока сам рынок не даст сигнал о том, что эта тенденция меняется на противоположную. Основная сложность заключается в том, чтобы отделить временную флуктуацию от реального начала новой понижательной (или повышательной) тенденции. Дело в том, что, например, в фазе повышательной тенденции цены колеблются как в сторону увеличения, так и в сторону снижения. Поэтому основная задача финансового аналитика сводится к оценке текущих колебаний цен и идентификации того момента, когда очередное ценовое снижение (повышение) следует интерпретировать как смену тенденции с повышательной (понижательной) на понижательную (повышательную).
Все же наиболее существенный вклад Доу в разработку теоретических аспектов финансовой науки связан с формулированием идеи индекса на рынке ценных бумаг, получившего в дальнейшем название индекса Доу-Джонса. Это была первая попытка конструирования некоего обобщающего индикатора фондового рынка, усредненной характеристики, отражающей происходящие на нем тенденции. Любопытно отметить, что с тех пор появились и другие индексы с более замысловатыми алгоритмами исчисления, однако до сих пор индекс Доу-Джонса остается наиболее авторитетным индикатором фондового рынка. В настоящее время индекс Доу-Джонса рассчитывается по данным о динамике акций тридцати крупнейших компаний. [9]
Теория «ходьбы наугад». В 1900 г., т. е. два десятилетия спустя после высказанной Доу идеи о возможности прогнозирования поведения фондового рынка, молодой французский математик Л. Башелье с помощью математического аппарата дать объяснение поведению цен акций на французском фондовом рынке. В своей работе, увидевшей свет в 1900 г., Башелье пришел к мрачному выводу, что динамика цен на фондовой бирже никогда не будет точной наукой. Заслуги Башелье в развитии теории финансов неоспоримы, поскольку именно ему принадлежит идея приложения стохастических моделей к анализу поведения цен на рынке капитала.
Фундаменталистский подход
Первые разработки в области теории оценивания на фондовом рынке в рамках фундаменталистского подхода связывают с именем выпускника Гарвардского университета Дж. Уильямса, который предложил в качестве одного из инструментов для работы на рынке ценных бумаг модель оценки финансовых активов, построенную на дисконтировании дивидендов, выплачиваемых в денежной форме.
Ценность данной модели состоит не столько в практическом применении на финансовых рынках, сколько в демонстрации логики ценообразования на них.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В заключении еще раз следует подчеркнуть актуальность данной темы.
Финансовая наука - это составная часть экономической теории. В работе мы наблюдали, как возникла финансовая мысль и развивалась в целую финансовую науку.
Поэтому такую важную область экономики не могли обойти внимание исследователи. В работе проанализирован вклад знаменитых экономистов в развитие финансовой теории. Начиная с появления финансовой мысли в древнем мире и по XX век мы проследили развитие и становление финансовой науки в трудах знаменитых экономистов.
Из всего вышеизложенного можно:
- рекомендовать современным экономистам и финансистам изучать и писать труды по истории финансов нашей страны, т.к. наша страна, наш народ имеет свои особенности в ведении хозяйства, в поведении, в мышлении;
- предлагается заполнить пробел в российской экономической науке по проблеме реформирования российской экономики, т.к. в советское время экономические решения принимались только волевым методом. Современная рыночная экономика изучалась только по Марксу, а западные экономические теории рассматривались лишь с критических позиций, поэтому в российской экономической теории образовался пробел.
Итак, финансовая наука, в тесном смысле есть финансовая теория и отвечает на вопрос, как должно идти финансовое хозяйство сообразно с современным миросозерцанием. Исследуя же финансовое право какого-либо государства, мы знакомимся с его финансовым законодательством. Здесь получается ответ на вопрос, как идет в действительности хозяйство того или другого государства.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
- Абрамов М.А. Финансы и кредит./ М.А. Абрамов, Л.С. Александрова. М.: Юриспруденция, 2003. 268 с.
- .Барулин С.В. К вопросу о сущности финансов, новый взгляд на дискуссионную проблему // Финансы. 2014. №7. с. 55-58.
- Ермакова Е.А. Государственные финансы в финансовой системе России // Финансы и кредит. 2013. №5. с. 32-40.
- Ковалев В. В. Становление неоклассической теории финансов // Весник С.-Петерб.ун-та, 2015. Сер. Экономика. Вып. 1. (№8) С. 3-25.
- Ковалев В. В. Финансовая наука в исторической ретроспективе // Весник С.-Петерб.ун-та, 2014. Сер. Экономика. Вып. 1. С. 67-81.
- Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М,: Финансы и статистика, 2014.
- Лытнев О.А. Основы финансового менеджмента. Ч.I: Учебное пособие Калининград: Калининг. ун-т., 2015. 120 с.
- Осташков А.В. Финансовый менеджмент. Учебно-методические материалы. Пенза: Пензенский государственный университет, 2013. 125 с.
- Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С.Стояновой М.: Изд-во Перспектива, 2013.
- Хлыстова О. В. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. Владивосток: Дальневосточный государственный университет, 2015. 295 с.
- Янжул И.И. Основные начала финансовой науки: Учение о государственных доходах. М.: Статут, 2012. 555 с.
- Электронный источник [ресурс интеренет]: www.cfin.ru