Полный текст:
СУЩНОСТЬ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ И ЛИКВИДНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Содержание
1. Сущность и функции денег в экономике
2. Сущность ликвидности и платежеспособности. Классификация активов и пассивов в балансе.
3. Методы исчисления потока денежных средств и его влияния на ликвидность и платежеспособность предприятия
4. Нормативно-правовое регулирование операций с денежными средствами
Сущность и функции денег в экономике
Деньги являются важнейшим элементом экономики и повседневной жизни. Деньги – историческая категория, стихийно возникшая с развитием товарных отношений. Анализ денег как экономической категории включает определение их сущности, функций и роли в экономике.
Одна из наиболее спорных проблем связана с сущностью современных денег и ответом на вопрос: что такое деньги? Экономисты на этот вопрос отвечают по-разному.
Еще в древности Аристотель выдвигал свою мысль, о том, что все, что участвует в обмене должно быть каким-то образом сопоставимо. Для осуществления обмена должна существовать какая-то единица, причем основанная на условности.
Адам Смит называл деньги великим колесом обращения вообще отличным от товаров, обращающихся посредством его. Представители меркантилисткой школы (Т.Мен, Д.Норс, Ж.Мелон) говорили о деньгах, что это покупательная сила, которая ведет за собой торговлю и производство. Сторонники рационалистической концепции (П.Самуэльсон, Дж.К.Гэлбрейт) рассматривали деньги как продукт соглашения между людьми, орудие технического обмена. С.Фишер считал, что деньги – это общепризнанное средство платежа, которое принимается в обмен на товары и услуги, а также при уплате долгов. К.Маркс трактовал деньги как товар, который функционирует в качестве меры стоимости непосредственно или через своих заменителей, а также в качестве средства обращения.
Современные экономисты США говорят о деньгах следующее. Эдвин Дж.Долан – деньги – это средство оплаты товаров и услуг, средство измерения стоимости, а также средство сохранения стоимости.
Авторы отечественной экономической литературы трактуют термин «деньги» таким образом. А.А.Задоя – деньги – это общепризнанное в экономических отношениях средство обмена товаров. С.Дзюбик – деньги – это особый товар, служащий всеобщим эквивалентом. А.С.Селищев – деньги – это совокупность финансовых активов, которые регулярно используются для сделок. Г.Н.Климко – деньги – это категория товарного производства и товарного обращения, которая выражает определенные экономические производственные отношения между товаропроизводителями по поводу обмена продуктами труда через рынок.
В экономической энциклопедии термин «деньги» определяется как особый вид универсального товара, используемого в качестве всеобщего эквивалента, посредством которого выражается стоимость всех других товаров.
На наш взгляд, все данные определения отвечают на вопрос, что такое деньги. Мы считаем, что наиболее приемлемой и краткой формулировкой является следующая: деньги - это товар и общепризнанное средство платежа, являющийся всеобщим эквивалентом.
В современных условиях в повседневной жизни людей, в деятельности предприятий, государственных и других органов, в различных сферах экономической деятельности деньги используются при:
- определении цен и реализации товаров и услуг;
- определении себестоимости продукции и величины прибыли;
- оплате труда;
- составлении и исполнении бюджетов;
- осуществлении кредитных и расчетных операций;
- осуществлении операций с ценными бумагами;
- сбережении и накоплении;
- оценке объема ресурсов, участвующих в процессе производства (основные и оборотные фонды) и т.п.
Сущность денег характеризуется их участием в:
- осуществлении различных видов общественных отношений; сущность денег не может быть неизменной: она должна отражать развитие экономических отношений в обществе и изменения самих денег;
- распределении валового национального продукта (ВНП), в приобретении недвижимости, земли. Здесь проявление сущности неодинаково, так как различные возможности денег обусловлены разными социально-экономическими причинами;
- определении цен, выражающих стоимость товаров. Изготовление товаров (оказание услуг) осуществляется людьми с помощью орудий труда, с использованием предметов труда. Произведенные товары обладают стоимостью, которая определяется совокупным объемом перенесенной стоимости орудий и предметов труда и вновь созданной живым трудом стоимости.
Цена, определяемая в соответствии с общественно необходимым уровнем затрат на изготовление отдельных товаров, позволяет товаровладельцам претендовать на получение других товаров в сумме, равной стоимости произведенных товаров. Этому способствует соблюдение требования эквивалентности, осуществляемое с помощью денег. Деньги также создают возможность регулирования оценки отдельных товаров и приобретения (покупки) лишь определенной части общественного продукта. Деньги являются всеобщим товарным эквивалентом.
Кроме того, сущность денег характеризуется тем, что они служат средством всеобщей обмениваемости на товары, недвижимость, произведения искусства, драгоценности и др. Только деньгам присуще свойство всеобщей непосредственной обмениваемости на товары и другие ценности.
Сущность денег проявляется в их функциях, которые отражают возможности и особенности их использования, а также в роли денег, состоящей в достижении с их помощью определенных результатов.
К.Маркс, сформулировал пять функций денег: мера стоимостей, средство обращения, средство платежа, средство образования сокровищ и мировые деньги.
Как мера стоимости, деньги являются идеальными и благодаря меновой стоимости они позволяют оценить стоимость товара контрагента. В этой функции деньги, являясь неразменными, служат как расчетные деньги, то етсь деньги благодаря количеству которых можно оценить стоимость планируемого товара. Функция денег как меры стоимости активно применяется в ВНП, НД в рамках макроэкономики, микроэкономики на предприятии позволяет оценить основные показатели бизнес-плана.
Деньги как средство обращения опосредствуют взаимоотношения между покупателем и продавцом. В этой функции деньги выполняют огромную роль, формируя современные рыночные отношения, а также выступают как непосредственная меновая стоимость.
Диалектическое развитие денежных отношений привело к тому, что в ряде случаев процесс получения товара во времени либо в пространстве был разделен с мометом оплаты за товар. В этом случае появляются новые деньги - платежные или расчетные обязательства (вексель, кредит, деньги и т.д ). В момент получения товара покупатель передает продавцу денежные обязательства, в которых указывается в какое время, в каком месте будет передана необходимая сумма.
Исторически сложилось, что функция денег как средства накопления появилась одной из первых, однако дальнейшее развитие она получила после того, как появились деньги как платежное средство.
Деньги в качестве мировых денег обслуживают внешнеэкономические отношения. На первых этапах мировые деньги применялись в виде золота. В современных условиях в качестве мировых денег могут выступать стабильные валюты ряда государств либо мировые кредитные деньги. Деньги в качестве мировых денег выполняют все четыре предыдущих функции, то есть эта функция денег являются интегральной.
В наше время взгляды на классификацию функций денег в некоторой мере изменились. Так, например, К.Р.Макконелл и С.Л.Брю отмечают, что существуют три функции денег: средство обращения, мера стоимости и средство сбережения. По словам Р.Л.Миллера и Д.Д.Ван-Хуза, «деньги имеют четыре функции: 3. Средство обращения. 2. Средство сохранения стоимости. 3.Единица счета (мера стоимости). 4. Средство платежа».
Функции современных денег – это совокупность форм движения денег в их связи с оборотом товаром, капитала и кредита. Дання совокупность включает следующие формы:
- идеальное, или мысленное, движение (функция мера стоимостей);
- форма становления и изменения меры денег (функция масштаба цен);
- бескредитная форма (функция средства обращения);
- кредитная форма (функция средства платежа);
- накопительная форма (функции средства накопления и средства сбережения);
- форма движения во внешнеэкономической деятельности (функция мировых денег).
Кроме того, деньги имеют собственную классификацию. В частности, по форме существования деньги бывают наличные и безналичные. Наличные деньги в свою очередь подразделяются на реальные деньги (это монеты из драгоценных металлов, слитки), кредитные деньги (банкноты и казначейские билеты) и разменные монета . Безналичные деньги могут существовать как в рамках национальной денежно-кредитной системы в форме национальной валюты, так и в форме межнациональных платежных средств в системе международных расчетов.
Деньги играют исключительно важную роль в рыночной экономике. Рынок невозможен без денег, денежного обращения. Денежное обращение - это движение денег, опосредствляющее оборот товаров и услуг. Оно обслуживает реализацию товаров, а также движение финансового рынка.
В мире существуют различные системы денежного обращения, которые сложились исторически и закреплены законодательно государством. К важнейшим компонентам денежной системы относятся:
- национальная денежная единица, в которой выражаются цены товаров и услуг;
- система кредитных и бумажных денег, различных монет, которые являются законными платежными средствами в наличном обороте;
- система эмиссии денег, т. е. законодательно закрепленный порядок выпуска денег в обращение;
- государственные органы, ведающие вопросами регулирования денежного обращения.
В зависимости от вида обращаемых денег можно выделить два основных типа систем денежного обращения:
- системы обращения металлических денег , когда в обращении находятся полноценные золотые и (или) серебрянные монеты, которые выполняют все функции денег, а кредитные деньги могут свободно обмениваться на денежный металл (в монетах или слитках);
- системы обращения кредитных или бумажных денег, которые не могут быть обменяны на золото, а само золото вытеснено из обращения.
Выпуск как бумажных так и кредитных денег оказался в современных условиях монополизирован государством. Центральный банк, находящийся в собственности государства, иногда пытается компенсировать нехватку денежных накоплений путем увеличения денежной массы, эмиссии избыточных знаков стоимости. Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство. В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.
Доля бумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть сделок между предпринимателями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег-чеков, кредитных карточек и т. п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться денежными депозитами, т. е. безналичными деньгами.
Вместе с тем в структуру денежной массы включаются и такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, депозитных сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т. п.
Формирование предприятием денежных средств вызывается рядом причин, которые положены в основу соответствующей классификации остатков его денежных средств.
Операционный (трансакционный) остаток денежных активов формируется с целью обеспечения текущих платежей, связанных с производственно-коммерческой (операционной) деятельностью предприятия: по закупке сырья, материалов и полуфабрикатов; оплате труда; уплата налогов; оплате услуг сторонних организаций и т.п. Этот вид остатка денежных средств является основным в составе совокупных денежных активов предприятия.
Страховой (или резервный) остаток денежных активов формируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности в связи с ухудшением коньюнктуры на рынке готовой продукции, замедлением платежного оборота и по другим причинам. Необходимость формирования этого вида остатка обусловлена требованиями поддержания постоянной платежеспособности предприятия по неотложным финансовым обязательствам.
Инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных активов формируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений при благоприятной коньюнктуре в отдельных сегментах рынка денег.
Компенсационный остаток денежных активов формируется в основном по требования банка, осуществляющего расчетное обслуживание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых услуг.
Данные виды остатков денежных активов характеризуют лишь экономические мотивы формирования предприятием своих денежных средств. Так, страховой остаток денежных активов в период его невостребованности может использоваться в инвестиционных целях или рассматриваться параллельно как компенсационный остаток предприятия.
С позиций форм накопления денежных средств и управления платежеспособностью предприятия его денежные активы подразделяются на следующие элементы:
1. Денежные активы в национальной валюте:
- денежные средства в кассе;
- денежные средства на расчетном счете;
- денежные средства на специальных счетах;
- денежные средства в пути.
2. Денежные активы в иностранной валюте:
- валютные средства в кассе;
- средства на валютном счете;
- валютные средства на специальных счетах;
- валютные средства в пути.
3. Резервные денежные активы в форме краткосрочных финансовых вложений:
- резервные активы в форме краткосрочных денежных инструментов;
- резервные активы в форме краткосрочных фондовых инструментов.
Характеризуя состав денежных активов предприятия с позиций финансового менеджмента, следует отметить, что здесь их трактовка шире, чем в бухгалтерском учете. Финансовый менеджмент рассматривает краткосрочные финансовые вложения как форме резервного размещения свободного остатка денежных активов, которые в любой момент могут быть востребованы для обеспечения неотложных финансовых обязательств.
Ведущую позицию академической науки Украины в отношении места и роли денег в экономике характеризуют следующие суждения: «Для осуществления антикризисной политики в Украине необходимо плавно перейти от сдерживания денежной базы к ее заметному расширению, при котором денежный контроль не противоречил бы интересам дальнейшего снижения уровня инфляции. В среднесрочной перспективе денежно-кредитные факторы преодоления спада и перехода на траекторию экономического роста могут занять центральное место».
2. Сущность ликвидности и платежеспособности. Классификация активов
и пассивов в балансе.
Основными характеристиками финансового состояния предприятия являются платежеспособность и ликвидность. Следует разграничивать платежеспособность предприятия – ожидаемую способность в конечном итоге погасить задолженность и ликвидность предприятия – достаточность имеющихся денежных и других средств для оплаты долгов в текущий момент.
Способность предприятия покрывать задолженность по платежам за счет средств, учитываемых на счетах актива баланса представляет собой платежеспособность.
Диагностика платежеспособности осуществляется путем соизмерения наличия и поступления средств с платежными обязательствами первой необходимости. Платежеспособность выявляется с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспективы. Наиболее четкая оценка достигается при оценке ее за относительно короткий срок (до месяца). Критерием оценки является ликвидность.
Ликвидность баланса –возможность субьекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.
Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.
Ликвидность активов представляет собой их способность быстро превращаться в способ платежа, а также сохранить свою стоимость неизменной. Для погашения обязательств может использоваться разнообразные виды активов, различающиеся оборачиваемостью, то есть временем, необходимым для превращения их в денежную наличность. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Основные средства, если они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи, в большинстве случаев не могут быть источниками погашения текущей задолженности предприятия.
Понятие платежеспособности и ликвидность очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидность баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем. (Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия см. Рис.1.1).
Платежеспособность предприятия
Ликвидность предприятия
Ликвидность баланса
Имидж предприятия,
его инвестиционная привлекательность
Качество
управления
активами
Рис.1.1 Схема взаимосвязи между показателями ликвидности
и платежеспособности предприятия
Ликвидность баланса является основой платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.
Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разнородные оборотные средства, среди которых имеются как легкореализуемые, так и труднореализуемые для погашения внешней задолженности.
В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность потерь, вытекающая из специфики хозяйственных операций. Опасность таких потерь представляет собой коммерческий риск. Коммерческий риск означает неуверенность в возможном результате и его неопределенность. Составной частью коммерческих рисков являются финансовые риски, связанные с вероятностью потерь каких-либо денежных сумм или их недополучением.
Риск несбалансированной ликвидности возникает из-за неспособности предприятия уравновесить увеличение активов и уменьшение пассивов. Первыми проявлениями риска несбалансированной ликвидности являются: во-первых, отклонение коэффициентов ликвидности от установленных нормативов в неблагоприятную сторону, во вторых, неспособность предприятия обеспечить свои обязательства.
Методы минимизации риска несбалансированной ликвидности представляют собой управленческие решения, направленные на достижение оптимального соотношения ликвидности активов и пассивов.
Целью управления ликвидностью является выполнение предприятием своих договорных обязательств. Важные элементы правильного управления ликвидностью – наличие адекватной управленческо-информационной системы, централизованный контроль ликвидности, заблаговременное выделение соответствующих денежных ресурсов, планирование запасных вариантов.
Искусство финансового управления как раз и состоит в том, чтобы держать на счетах лишь минимально необходимую сумму средств, а остальную часть, которая необходима для текущей оперативной деятельности, - в быстро реализуемых активах.
Таким образом, чем значительнее размер денежных средств на расчетных счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Вместе с тем наличие незначительных остатков средств на расчетном счете вовсе не означает, что предприятие не платежеспособно: средства могут поступить на расчетный счет в течение ближайших дней, некоторые виды активов при необходимости легко можно превратить в денежную наличность и т.п. О неплатежеспособности свидетельствует наличие «больных» статей в отчетности (убытки, кредиты и займы). Неплатежеспособность может быть: случайной (временной) и длительной (хронической).
3. Методы и методики анализа денежных средств
Вопросы оценки платежеспособности в условиях обострившегося кризиса неплатежей выходят на одно из первых мест в области управления финансами украинских предприятий. Однако, традиционные методы оценки зачастую не дают точной и адекватной картины состояния платежеспособности предприятия. Одним из направлений решения данной проблемы может стать использование системы показателей денежного потока, которые определяются на основе отчета о движении денежных средств.
В отчете о движении денежных средств содержится информация, дополняющая данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах в части определения притока/оттока денежных средств, необходимых для выполнения запланированного обьема финансово-хозяйственных операций по трем сферам деятельности: операционной, инвестиционной, финансовой.
Операционная деятельность – это основная деятельность предприятия, а также другие виды деятельности, не являющиеся инвестиционной или финансовой деятельностью.
К основной деятельности относят операции, связанные с производством или реализацией продукции, которые являются определяющей целью создания предприятия и обеспечивают основную долю его дохода.
Другая операционная деятельность включает реализацию иностранной валюты, других оборотных активов, операционную аренду активов, получение доходов или понесение потерь от операционной курсовой разницы, создание резервов сомнительных долгов, получение грантов и субсидий, уценку запасов, осуществление исследований и разработок, получение или уплату санкции по хозяйственным договорам и др.
Инвестиционной деятельностью считают приобретение или реализацию тех необоротных активов, а также финансовых инвестиций, которые не являются составной частью эквивалентов денежных средств.
Под финансовой деятельность понимают деятельность, которая приводит к изменениям размера и состава собственного и заемного капитала предприятия.
Все три сферы детялеьности формируют единую сумму денежных ресурсов предприятия нормальное функционирование которого не возможно без постоянного перелива денежных потоков из одной сферы в другую.
При использовании информации отчета о движении денежных средств ключевым показателем является результат изменения денежных средств от операционной деятельности. По этому показателю судят о способности предприятия генерировать денежные средств в результате своей основной деятельности. Именно поэтому надо отделить денежные средства, создаваемые на предприятии от денежных средств, привлекаемых со стороны в виде кредитов, дополнительных вкладов собственников и т.д.
Расчет денежного потока можно выразить следующим уравнением:
D Денежных средств=Dобязательств + Dсобственного капитал – Dнеденежных средств (1.1)
где: D - прирост соответствующих показателей за отчетный период.
Таким образом, увеличение обязательств и собственного капитала является источником увеличения денежных средств; а увеличение неденежных средств означает использование (сокращение) денежных средств.
Существует два метода определения величины денежного потока: прямой и косвенный.
Согласно прямому методу в отчете раскрываются абсолютные суммы поступления и расходования денежных средств. Достоинством использования прямого метода является то, что он позволяет оценить общие суммы прихода и расхода денежных средств предприятия, видеть те статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств в разрезе рассмотренных видов деятельности. Информация, полученная при использовании данного метода, используется при прогнозировании денежных потоков. Прямой метод считается более сложным, но и более информативным, так как основан на изучении всех денежных операций. Поступления и выплаты денежных средств отражаются в отчете о движении денежных средств полностью в суммах, поступивших и реально оплаченных наличными деньгами или путем денежных перечислений. Основным способом составления отчета прямым методом является использование учетных данных об оборотах по статьям денежных средств.
При косвенном методе отправной точкой расчета является величина прибыли за анализируемый отчетный период, которую корректируют, прибавляя все расходы, не связанные с движением денежных средств (например, амортизационные отчисления), и вычитая все доходы, не связанные с денежными потоками). Косвенный метод проще, так как оперирует изменениями данных, содержащихся в балансе и отчете о финансовых результатах. Достоинством косвенного метода является то, что он позволяет увязать полученный финансовый результат и изменение денежных средств за период. Другим его достоинством является то, что он делает возможным произвести расчет показателей изменения денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, практически не привлекая внутренние данные учета.
Анализ денежных средств проводится по двум направлениям. Первое направление – это анализ абсолютных значений денежных потоков на предприятии.
В ходе анализа абсолютных значений денежных потоков рассматриваются следующие показатели:
- поступления (приток);
- расходы или платежи (отток);
- чистый денежный поток (разница между притоком и оттоком денежных средств);
- структура денежного потока по трем основным сферам (операционной, инвестиционной, финансовой);
- наличие денежных средств на счете предприятия.
Когда пятый показатель оказывается отрицательным, то это означает появление значительного дефицита денежных средств, в первую очередь связанного с долгами предприятия. Если эти долги погасить нечем, а кредиторы их потребуют через суд, то это может привести к резкому ухудшению финансовой устойчивости предприятия вплоть до банкротства.
Как правило, подобную ситуацию предвосхищает значительная (как по обьему, так и по времени существования) отрицательная разница по чистому денежному потоку (третий показатель). Это первый признак попадания предприятия в так называемую «кредитную ловушку» или «технический разрыв ликвидности». В этом случае обьем привлекаемых заемных средств примерно равен или меньше возврата заемных средств. Это означает, что новые суммы заемного капитала не полностью используются для развития предприятия, а плата за них снижает эффективность деятельности, ведет к «вымыванию» собственных средств, и в конце концов, к убыточному функционированию предприятия.
Анализируя денежные потоки предприятия на базе его отчета о движении денежных средств нужно иметь в виду:
- положительное сальдо, т.е. чистый приток денежных средств в результате операционной деятельности, способствует стабильности существования предприятия в долгосрочной перспективе;
- отдельное рассмотрение притоков и оттоков денежных средств в инвестиционной сфере деятельности дает представление об инвестиционной политике предприятия, в том числе и о размере тех инвестиций, с помощью которых будут достигнуты будущие поступления денежных средств и их выплаты;
- отдельное рассмотрение показателей финансовой деятельности позволяет не только проанализировать финансовую политику и финансовые возможности предприятия, но и будущие дивиденды собственников капитала.
По состоянию движения денежных потоков можно судить о качестве управления предприятием. (Зависимость качества управлением предприятием от структуры денежных потоков см. Рис.1.2).
Денежный поток от операционной деятельности
Денежный поток от инвестиционной деятельности
Денежный поток от финансовой деятельности
Хорошее предприятие
Кризисное предприятие
Операционная деятельность
Инвестиционная
деятельность
Финансовая
деятельность
+
_
_
Операционная деятельность
Инвестиционная
деятельность
Финансовая
деятельность
+
_
+
Операционная деятельность
Инвестиционная
деятельность
Финансовая
деятельность
_
+
+
Нормальное предприятие
Рис. 1.2 Схема зависимости качества управлением предприятием
от структуры денежных потоков
Качество управления предприятием можно охарактеризовать как хорошее в том случае, если по результатам отчетного периода чистое движение денежных средств в результате операционной деятельности имеет положительное значение, в результате инвестиционной и финансовой деятельности – отрицательное. Это означает, что в результате операционной деятельности, в частности от реализации продукции, предприятие получает достаточно денежных средств, чтобы иметь возможность инвестировать эти средства, а также выплачивать проценты по привлеченным кредитам. Причем предприятию для осуществления инвестиций достаточно только собственных средств. Если при этом чистое движение средств в результате всех видов деятельности предприятия за год также имеет положительное значение, то можно говорить о том, что руководство предприятия полностью справляется со своими функциями.
В случае, если движение денежных средств в результате операционной и финансовой деятельности имеет положительное значение, а в результате инвестиционной – отрицательное, говорят о нормальном качестве управления предприятием. Суть такой структуры денежных потоков сводится к следующему: предприятие направляет денежные средства, полученные от операционной деятельности, а также средства, полученные как кредиты и дополнительные вложения собственников (финансовая деятельность) на приобретение необоротных активов (обновление основных средств, вложение капитала в нематериальные активы, осуществление долгосрочных инвестиций).
Настораживающей является ситуация, при которой движение средств в результате инвестиционной и финансовой детяльности имеет положительное значение, а в результате операционной – отрицательное. В этом случае состояние предприятия можно охарактеризовать как кризисное. Смысл такой структуры капитала сводится к следующему: предприятие финансирует расходы операционной деятельности за счет поступлений от инвестиционной и финансовой, т.е. за счет привлеченных кредитов, дополнительной эмиссии акций и т.п. Такая структура движения денежных средств приемлема только для вновь созданных предприятий, которые еще не начали работать на полную мощность и наодятся на начальной стадии развития.
Изучение Отчета о движении денежных средств позволяет оценить факторы изменения ликвидности предприятия. Второе направление анализа денежных средств - анализ коэффициентов ликвидности, который позволяет сделать выводы об изменениях в активах предприятия и источниках финансирования.
Одним из способов оценки ликвидности является сопоставление определенных элементов актива элементам пассива. С этой целью обязательства предприятия группируются по степени их срочности, а его активы по степени ликвидности (реализуемости).
По степени ликвидности статьи текущих активов условно можно разделить на четыре группы:
1. Абсолютно ликвидные (А1) – средства, находящиеся в немедленной готовности к реализации (денежные средства и их эквиваленты ).
2. Быстрореализуемые (А2) – ликвидные средства, находящиеся в распоряжении предприятия (текущие финансовые инвестиции, векселя полученные, дебиторская задолженность, прочие оборотные активы). Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.
3. Медленнореализуемые (А3) – производственные запасы предприятия. Для данной группы активов требуется значительно больший срок для превращения в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.
4. Труднореализуемые (А4) – неликвидные средства (необоротные активы).
Пропорция, в которой эти группы должны находится по отношению друг к другу определяются:
- характером и сферой деятельности предприятия;
- скоростью оборота средств предприятия;
- соотношением текущих и долгосрочных активов;
- суммой и срочностью обязательств, на покрытие которых предназначены статьи активов;
- «качеством» - степенью ликвидности текущих активов.
В составе пассивов можно выделить обязательства разной степени срочности:
1. Срочные пассивы (П1) – текущие обязательства, срок возврата которых уже наступил или наступит в течение 3 месяцев.
2. Среднесрочные пассивы (П2) – краткосрочные обязательства со сроком погашения от 3 месяцев до года.
3. Долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные обязательства.
4. Постоянные пассивы (П4) – собственный капитал и обеспечения.
Используя указанную классификацию активов и пассивов составляется аналитический баланс для проведения сравнительного вертикального и горизонтального анализа и рассчитываются следующие показатели:
- удельные соотношения групп активов и пассивов в валюте баланса;
- изменение доли за период;
- абсолютные отклонения
- темпы изменения по каждой группе.
Анализ по аналитическому балансу проводится в 3 этапа:
1. Оценивается общее изменение суммы хозяйственных средств и источников финансирования, находящихся в распоряжении предприятия. Сокращение объема используемых ресурсов может означать уменьшение масштаба деятельности предприятия и ослабление его потенциала как субъекта экономических отношений. В свою очередь прирост валюты баланса не всегда оценивается положительно. Важно, чтобы прирост сопровождался укреплением имущественного и финансового состояния предприятия.
2. Горизонтальный анализ – рассмотрение абсолютных и относительных изменений по элементам актива и пассива баланса. Анализ позволяет выявить основные тенденции в формировании имущества предприятия и средств финансирования.
3. Вертикальный анализ - изучение структуры имущества, капитала и обязательств предприятия с целью установления сбалансированности по срокам использования активов и соответствующих им источников финансирования, а также изменения этих пропорций в течение периода.
При определении ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
А1 ? П1 А2 ? П2 А3 ? П3 А4 ? П4
Выполнение первых трех неравенств влечет выполнение и четвертого неравенства. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств.
В случае, если одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.
Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и среднесрочными пассивами позволяет выяснить высокую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена, конечно, лишь часть, поэтому прогнох достаточно приблизительный).
Анализ, проводимый по предложенной схеме, является приближенным. Более детальным будет анализ ликвидности при помощи финансовых коэффициентов. Такой подход к анализу ликвидности на практике используется гораздо чаще.
При анализе коэффициентов используется сравнительный метод. Суть его состоит в сравнении рассчитанных показателей с нормативными (оптимальными) или среднеотраслевыми показателями.
Западные специалисты для анализа ликвидности используют два коэффициента: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент срочной ликвидности. В отечественной практике финансового анализа ликвидность баланса обычно характеризует тремя показателями: коэффициентом общей ликвидности, промежуточным коэффициентом ликвидности и коэффициентом абсолютной ликвидности. Несмотря на различные названия, порядок расчета коэффициентом текущей и срочной ликвидности, используемых в работах зарубежных аналитиков, совпадает с порядком расчета соответственно коэффициента общей ликвидности и промежуточного коэффициента ликвидности.
Коэффициент общей ликвидности (в зарубежных источниках данный коэффициент называется коэффициентом текущей ликвидности) показывает, в какой степени имеющиеся оборотные активы достаточны для удовлетворения текущий обязательств. Логика, стоящая за расчетом данного коэффициента, заключается в том, что оборотные активы должны быть полностью переведены в денежные средства в течение одного года, а текущие обязательства также необходимо оплатить в течение года.
Согласно общепринятым стандартам, считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем. Что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания под угрозой банкротства. Превышение краткосрочных средств над обязательствами более чем в два (три) раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нарушении структуры капитала.
Используя классификация активов и пассивов, приведенную выше, формулу для определения коэффициента общей ликвидности можно представить в следующем виде:
(1.2)
При помощи этого коэффициента ликвидности оценивается не только способность предприятия погасить текущие обязательства, но и потенциальная возможность рассчитаться по долгосрочным обязательствам.
Однако обосновать общую величину данного показателя для всех предприятий практически невозможно, так как она зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, длительности производственно-коммерческого цикла, скорости погашения кредиторской задолженности и т.д. Изменение уровня общей ликвидности может произойти за счет увеличения или уменьшения суммы по каждой статье текущий активов и текущих пассивов. Для этого используется факторный анализ.
Промежуточный коэффициент ликвидности (в зарубежной практике он называется коэффициентом срочной ликвидности) считается более жестким тестом на ликвидность, так как при его расчете не берется во внимание наименее ликвидная часть оборотных активов – медленно реализуемые активы. Коэффициент промежуточной ликвидности рассчитывается по формуле:
(1.3)
Желательно, чтобы этот коэффициент был около 1,5. Однако, в наших условиях достаточным признается его значение равное 0,7-0,8.
Коэффициент оценки ликвидности по показателям первой группы активов называется коэффициентом абсолютной ликвидности. В западной практике коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается редко. В странах с переходной экономикой его оптимальное значение признается на уровне 0,2-0,35. Значение выше 0,35 не всегда требуется, так как излишек денежных средств свидетельствует о неэффективном их использовании. Формула расчета коэффициента абсолютно ликвидности имеет вид:
(1.4)
Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что:
- показатели не отражают текущую платежеспособность предприятия;
- расчет производится по данным баланса, т.е. показатели дают сведения о ликвидности предприятия на конкретную дату.
Только по трем показателям нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия. Для более полной и обьективной оценки ликвидности используется факторная модель:
(1.5)
где Х1 – показатель, характеризующий величину текущих активов, приходящихся на гривну прибыли (обратный показатель рентабельности активов);
Х2 – показатель, свидетельствующий о способности предприятия погасить свои долги за счет результатов своей деятельности и характеризующий устойчивость финансов.
Для расчета влияния этих факторов можно использовать способы цепной подстановки или абсолютных разниц.
Погашение задолженности обеспечивается всеми оборотными средствами предприятия. Если у предприятия оборотные средства превышают сумму задолженности, то оно готово к погашению долгов, т.е. платежеспособно. Однако, если предприятие действительно направит все оборотные средства на погашение долгов, то в тот же момент прекращается его производственная деятельность, т.к. из средств производства у него останутся только основные средства, а денег на приобретение материальных оборотных средств нет - они полностью ушли на выплату задолженности. Для этого определяется коэффициент общей платежеспособности:
(1.6)
Платежеспособным можно считать предприятие, у которого сумма оборотных средств значительно превышает размер задолженности.
Другим показателем, характеризующим ликвидность предприятия, является чистый оборотный капитал, который определяется как разность текущих расходов и краткосрочных обязательств. Иными словами, предприятие имеет оборотный капитал до тех пор, пока текущие активы превышают краткосрочные обязательства (или в целом до тех пор, пока оно ликвидно).
В этой связи полезно определить, какая часть собственных источников средств вложена в наиболее мобильные активы. Для этого рассчитывается так называемый коэффициент маневренности.
(1.7)
4. Нормативно-правовое регулирование операций с денежными средствами
Государство устанавливает правовое регулирование с целью создания единых правил ведения учета для всех предприятий и организаций. В Украине установлена 4-х уровневая структура нормативно-правового регулирования бухгалтерского учета.
На первом уровне системы нормативно-правового регулирования бухгалтерского учета стоит Закон Украины «О бухгалтерском учете и финансовой отчетности в Украине» от 16.07.1999 № 996-ХIV, который определяет правовые основы регулирования, организации, ведения бухгалтерского учета и составления финансовой отчетности в Украине. В частности даются определения терминам «активы», «экономическая выгода» и др.
Второй уровень системы нормативно-правового регулирования составляют нормативные акты, устанавливающие принципы, которые необходимо использовать при разработке положений третьего и четвертого уровней. Относительно денежных средств таким документом является Декрет Кабинета Министров Украины «О системе валютного регулирования и валютного контроля» от 19.02.1993 № 15-93, где раскрываются режим осуществления валютных операций на территории Украины, общие принципы валютного регулирования, права и обязанности субьекта валютных отношений, порядок осуществления валютного контроля, ответственность за нарушение валютного законодательства.
Третий уровень регулируется национальными Положениями (стандартами) бухгалтерского учета. Для правильного отражения информации о денежных средствах необходимо руководствоваться следующими П(с)БУ:
- Положение (стандарт) бухгалтерского учета 2 «Баланс», утверждено приказом Министерства финансов Украины от 31.03.1999 № 87, которое определяет содержание и форму баланса и общие требования к раскрытию его статей, в том числе по денежным средствам и их эквивалентам;
- Положение (стандарт) бухгалтерского учета 3 «Отчет о финансовых результатах», утверждено приказом Министерства финансов Украины от 31.03.1999 № 87. Устанавливает содержание и форму Отчета о финансовых результатах, а также общие требования к раскрытию его статей. В 1 разделе отчета «Финансовые результаты» приводится информация о курсовых разницах в статьях «Прочие операционные доходы», «Прочие операционные затраты», «Прочие доходы», «Прочие затраты»;
- Положение (стандарт) бухгалтерского учета 4 «Отчет о движении денежных средств», утверждено приказом Министерства финансов Украины от 31.03.1999 № 87. Определяет содержание и форму отчета о движении денежных средств и общие требования к раскрытию его статей. Назначение отчета состоит в обеспечении пользователей финансовых отчетов достоверной информацией о поступлении и расходовании денежных средств в результате операционной, финансовой и инвестиционной деятельности;
- Положение (стандарт) бухгалтерского учета 21 «Влияние изменений валютных курсов», утверждено приказом Министерства финансов Украины от 10.08.2000 № 193. Регулирует вопросы оценки статей в иностранной валюте;
На четвертом уровне составляются рекомендации по организации и ведению учета.
Инструкция о применении плана счетов бухгалтерского учета активов, капитала, обязательств и хозяйственных операций предприятий и организаций, утвержденная приказом Министерства финансов Украины от 30.11.1999 № 291 и устанавливает назначение и порядок ведения счетов бухгалтерского учета для обобщения методом двойной записи информации о наличии и движении активов, капитала, обязательств и фактах финансово-хозяйственной деятельности предприятий.
Положение о ведении касовых операций в национальной валюте в Украине утверждено постановлением Правления Национального банка Украины от 19.02.2001 № 72 и регулирует вопросы организации кассовых операций (установление лимитов кассы, порядок принятия и выдачи наличности и оформление кассовых документов, обязанности кассира, порядок ведения кассовой книги и хранение денег, проведение ревизии кассы).
Инструкция «Об организации работы по наличному обращению» от 19.02.2001 № 69 с изменениями от 01.08.2001 № 312 регламентирует порядок организации работы учреждениями банков Украины по наличному обращению национальной валюты как законного платежного средства на территории Украины. В инструкции раскрываются: порядок составления прогнозных расчетов кассовых оборотов (поступление торговой выручки, выдача на оплату труда, пенсий, пособий и пр.); порядок выдачи наличности из касс банков, организацизация контроля за соблюдением кассовой дисциплины.
Правила использования наличной иностранной валюты на территории Украины. Утверждены постановлением Правления НБУ от 26.03.1998 № 119. Данным нормативным документом установлен порядок использования наличной иностранной валюты с собственных текущих счетов юридическим лицами – резидентами и размещенными на территории Украины представительствами юридических лиц – нерезидентов, а также как средство платежа или залога и в других случаях.
Приказ Министерства статистики «Об утверждении типовых форм первичного учета кассовых операций» от 15.02.1996 № 51, в соответствии с которым кассовые операции оформляются приходными и расходными кассовыми ордерами. Все поступления и выдача наличности учитывают по кассовой книге.
Инструкция о порядке открытия и использования счетов в национальной и иностранной валюте, утвержденная постановлением Правлением Национального банка Украины от 16.12.1998 № 527, регулирует правоотношения, которые возникают при открытии клиентами банков текущий, депозитных счетов в национальной и иностранной валюте, а также текущих бюджетных счетов в национальной валюте Украины. В инструкции раскрыт порядок открытия, закрытия и переоформления счетов с описанием необходимых документов; перечень средств, которые могут быть зачислены на счета по поручению его владельца в национальной и иностранной валюте.
Инструкция о безналичных расчетах в Украине в национальной валюте, утвержденная постановлением Правления Национального банка Украины от 29.03.2001 № 135, раскрывает общие правила, формы и стандарты расчетов банков и других юридических и физических лиц в денежной единице Украины на территории Украины, осуществляемых при участии банков. В инструкции описывается проведение расчетных операций с использованием следующих платежных инструментов: мемориальные ордера, платежные поручения, платежные требования-поручения, платежные требования, расчетные чеки, аккредитивы, а также расчеты в электронных системах типа «клиент-банк».
Порядок отражения в учете операций в иностранной валюте, утвержденный приказом Государственного казначества Украины от 24.07.2001 № 126, где установлено, что первоначальное признание операций, проведенных в иностранной валюте в бухгалтерском учете пересчитывается в национальную валюту Украины с применением валютного курса на дату осуществления операции.
Методические рекомендации по применению регистров бухгалтерского учета, утверждены приказом Министерства финансов Украины от 29.12.2000 № 356, в которых описывается назначение, ведение, формирование и заполнение учетных регистров.
Список литературы
1. Балабонов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субьекта.- М.: Финансы и статистика, 1994.
2. Вартанов А.С. Экономическая диагностика деятельности предприятия: организация и методология. – М.: Финансы и статистика 1991.
3. Деньги, кредит, банки: Учебник для студентов вузов / Под. ред.О.И.Лаврушина. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.:Финансы и статистика, 2000.
4. Ковалев А.И. Анализ финансового состояния – М.: Финансы и статистика 2001.
5. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. – М.:Финансы и статистика, 1996.
6. Кононенко О.Н. Читаем финасовую отчетность.
7. Майданчик Б.И., Карпунин М.Б., Любенецкий Л.Г. и др. Анализ и обоснование управленческих решений. – М.:Финансы и статистика, 1991.
8. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности промышленного предприятия. – Минск: ИСЗ, 2000.
9. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа предприятия. – М.:Инфра-М, 1996.
10. Быкова Е. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия // Финансы. – 2000. - № 2.
11. Володина Н. Анализ движения денежных средств // Бухгалтерский учет. – 2000. - № 21.
12. Ефимова О. Анализ платежеспособности предприятий // Бухгалтерский учет. – 1997. - № 7.
13. Косой А. Современный деньги // Деньги и кредит. – 2002. - № 6.
14. Фащевский В. Об анализе платежеспособности и ликвидности предприятия//Бизнес. – 1999. – № 37(348).