1. Реализация
финансового фьючерса.
2. Опционный
валютный контракт и его отличия от всех других видов срочных валютных сделок.
3. Расчет
срочного операционного курса валютной биржи.
4. Валютные курсы и валютные котировки анг. Фунта
стерлингов
5. Валютная позиция
коммерческого банка, её расчет и контроль.
6.
Классфикационный статус валюты №1 и №2.
7. Виды и типы
валютных интервенций ЦБ РФ.
8. Система
валютных контрактов «СВОП».
9. Механизм
фиксации и корректировки курса валюты ЕВРО (EUR).
10. Обратимость
валюты и ее виды.
11. Реализация
валютного опциона.
12. Система
валютного курса.
Список
литературы
1.
Реализация финансового фьючерса.
Финансовыми
называют фьючерсы на финансовые инструменты, среди которых кратко- и
долгосрочные казначейские обязательства, депозиты, валюты, фондовые индексы[1].
Они являются соглашением на покупку или продажу стандартной величины
финансового инструмента в определенный момент в будущем по зафиксированной в
соглашении цене.
Финансовые
фьючерсы выполняют две основные функции: позволяют инвесторам застраховаться от
риска, связанного с неблагоприятным изменением процентных ставок, валютных
курсов или курса ценных бумаг на рынке, и дают возможность биржевым спекулянтам
извлекать из этого прибыль.
Фьючерсные
цены определяются в конкурентной борьбе в операционном зале биржи открытым
выкриком. При заключении фьючерсного контракта фьючерсная цена может находиться
выше или ниже наличной цены базисного актива, но к моменту поставки фьючерсная
цена должна равняться наличной цене, иначе возникает возможность для арбитража
между рынком базисного актива и фьючерсным рынком.
Разница
между фьючерсной и наличной ценой базисного актива финансового фьючерса
называется базисом. Базис может быть как положительным, так и отрицательным.
При
моделировании любой финансовой операции с фьючерсными контрактами помимо цены
базисного актива используются следующие параметры[2]:
Ft
- текущая фьючерсная цена;
Fmin
- минимальная фьючерсная цена в приказе брокеру;
Fmax
- максимальная фьючерсная цена в приказе брокеру;
M
- размер контракта;
T
- оставшийся срок до дня поставки по контракту.
Фьючерсная
цена Ft равна индексу - для индексных фьючерсов; курсу базисной валюты - для
валютных фьючерсов; 100 минус годовая процентная ставка - для краткосрочных
процентных фьючерсов; цене облигации - для долгосрочных процентных фьючерсов.
Под
размером контракта M для фьючерсов с различными базисными активами при
моделировании будет пониматься множитель в индексных фьючерсах; количество
единиц базисной валюты в валютных фьючерсах; размер депозита, деленный на 100 и
умноженный на срок депозита в годах, в краткосрочных процентных фьючерсах;
номинальное значение облигации, деленное на 100, в долгосрочных процентных
фьючерсах.
Далее
всегда предполагается, что любая открытая фьючерсная позиция закрывается
брокером через осуществление офсетной сделки в случайный момент времени t* в
соответствии с альтернативным приказом, если фьючерсная цена выходит из
интервала (Fmin, Fmax).
С
помощью комбинирования различных фьючерсных контрактов невозможно получить
большое многообразие стратегий. Фактически, единственная стратегия для
финансовых фьючерсов, используемая на практике, это фьючерсный спрэд, суть
которого заключается в одновременном открытии длинной и короткой фьючерсной
позиции с разными датами поставки.
С
помощью фьючерсного спрэда инвестор надеется получить прибыль при благоприятном
для него изменении разности фьючерсных цен заключенных контрактов и
застраховаться от больших убытков при общем неблагоприятном движении фьючерсных
цен. Также следует учитывать, что при формировании спрэда инвестор вносит
значительно меньшую первоначальную маржу, чем в случае простого открытия
позиции.
2.
Опционный валютный контракт и его отличия от всех других видов срочных валютных
сделок.
Валютный
опцион представляет собой сделку между продавцом валют и покупателем опциона,
согласно которой покупатель опциона получает право торговать суммой валюты по
фиксированному курсу в рамках оговоренного временного интервала, уплачивая за
это право денежное вознаграждение продавцу[3].
Сегодня
валютные опционы представлены на большинство бирж мира, а также могут
создаваться вне бирж (в индивидуальном порядке) с участием инвестиционных
банков, финансовых групп и их клиентов. Основные виды опционных контрактов – call
option (опцион колл) и put option (опцион пут).
Опцион
колл – это наиболее распространенный контракт, предоставляющий держателю право
приобрести у продавца опциона фиксированное количество конкретных акций по
фиксированной цене в любой день в пределах оговоренного условиями контракта
временного интервала (до указанной даты включительно). В контракте обязательно
оговариваются четыре параметра: название компании, акции которой торгуются;
число акций; цена акций (цена исполнения, или цена «страйк»); конечная дата
действия контракта, или дата истечения.[4]
Опцион
пут – второй вид опционов, который обеспечивает держателю право продать
продавцу опциона фиксированное количество акций конкретной компании по
фиксированной цене в любой день в пределах оговоренного временного интервала.
Опционный контракт пут включает четыре параметра, аналогичные тем, которые
обозначены в опционном контракте колл: название компании, акции которой
торгуются; число акций; цена акций (цена исполнения, или цена «страйк»);
конечная дата действия контракта, или дата истечения.[5]
Ценой
опционного контракта, как правило, является его стоимость. Эта же величина
называется и опционной премией. Цены на опционные контракты котируются в
единицах, так как, имея информацию о цене базового актива и о пакете базового
актива, торгуемого посредством опционного контракта, всегда можно сказать,
сколько стоит сам опцион.
К
примеру, если опцион IBM-july-50-call торгуется по 5, то реальная стоимость
опционного контракта составляет $500 (данный контракт предполагает реализацию
ста единиц акций IBM).[6]
Цена
опционного контракта включает две составляющих: это внутренняя стоимость
опциона, отражающая его текущую прибыльность (то есть, для опциона колл -
превышение текущей цены по отношению к цене исполнения, для опциона пут –
наоборот), и временная стоимость – отражающая остаток цены опциона до срока его
истечения (разность между ценой опционного контракта и его внутренней
стоимостью).
Цена
опционного контракта зависит от нескольких факторов:
-
уровень цены опциона относительно текущих котировок;
-
ожидания участников в части направления рыночного тренда;
-
период времени до наступления даты истечения опциона;
-
волатильность рынка.
3.
Расчет срочного операционного курса валютной биржи.
Срочная
валютная сделка применяется для страхования платежей по внешнеторговым, прямым,
портфельным капиталовложениям за границей ив других целях. Сделка совершается
путем заключения договора между продавцом и покупателем валюты о поставке ее
покупателю через определенное время после заключения сделки и по курсу,
зафиксированному в момент ее заключения.
Особую
важность при заключении срочной валютной сделки приобретает правильная оценка
перспективы изменения курса. Курс валют по срочной сделке определяется, с одной
стороны, соотношением спроса и предложения на валютном рынке на момент ее
заключения, с другой – разницей между процентными ставками по отдельным валютам
и устанавливается прибавлением к кассовому курсу премии – ажио (репорта) или
вычитанием из него дисконта (депорта). Если курс по срочной сделке ниже курса
по кассовой операции, то из кассового вычитается дисконт. И наоборот, если
валюта котируется дороже по сделке на срок или по наличной операции, то к курсу
по сделке «спот» прибавляется премия.
Такой
порядок определения курса по срочным сделкам применяется при прямой котировке
валют. При косвенной котировке дисконт прибавляется к курсу «спот», а премия,
наоборот, вычитается из него. Срочные курсы объявляются коммерческими банками и
публикуются в котировочных х, где обычно указываются курс «спот» и размеры
премий и дисконтов.
Валютный
курс испытывает на себе влияние широкого круга факторов: экономических
(торговый баланс, баланс по текущим операциям, состояние платежного баланса,
общее состояние экономики), технических, политехнических, спекулятивных.
Набор
валют, который служит для расчета среднего курса отдельных валют, выравнивания
амплитуды колебаний валют, называют валютной корзиной. Порядок расчета валютной
корзины следующий:
1)
составляется набор валют. Как правило, доля конкретной валюты в корзине
определяется ее долей в торговом обороте;
2)
определяется стоимость корзины в данной единице, например, в долларах США на
конкретную дату;
3)
определяется валютный компонент, т. е. сколько «следует положить в корзину»
составляющих в национальной валюте, предварительно воспользовавшись курсом
доллара США к национальной валюте;
4)
при изменении доллара США к национальной валюте меняется и валютная корзина.
4.
Валютные курсы и валютные котировки анг. Фунта стерлингов (GBP).
Валютным
курсом является цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных
единицах другой страны при сделках купли продажи.
Валютный
курс может формироваться двумя способами: исходя из соотношения спроса и
предложения на валюту на свободном рынке или административным способом.
Валютной
котировкой называется установление курса одной валюты к другой в соответствии с
действующими законодательными нормами и сложившейся практикой.
Валютная
котировка бывает трех видов:
-
прямая котировка - количество единиц национальной валюты за одну единицу
иностранной валюты.
-
обратная котировка количество иностранной валюты за единицу национальной
валюты.
-
кросс-курс - курсовое соотношение между двумя валютами, определяемое на основе
курса этих валют по отношению к третьей валюте.
-
GBP = Английский фунт стерлингов, на финансов сленге используются также
названия «паунд» (Great Britain Pounds), стерлинг (sterling), «к'абель»
(cable).
Валютная
парой называется текстовая запись котировки валюты.
Наиболее
активно с GBP на рынке торгуются следующие валютные пары:
GBP/USD
- фунт стерлингов к доллару США
GBP/JPY
- фунт стерлингов к японской йене
GBP/CHF
- фунт стерлингов к швейцарскому франку
EUR/GBP
- Евро к фунту стерлингов
Прямая
валютная котировка – котировка, обозначающая, сколько единиц национальной
валюты содержится в одном GBP.
Обратная
валютная котировка обозначает, сколько американских долларов находится в
единице национальной валюты.
К
примеру, GBP/USD = 1.8600 – за 1 английский фунт стерлингов можно получить 1,86
долларов США.
Расположение
валют в валютной котировке не меняется. Основная масса котировок – прямые, за
исключением евро (EUR/USD), английского фунта (GBP/USD), австралийского доллара
(AUD/USD) и новозеландского доллара (NZD/USD)– это обратные валютные котировки.
Кросс-курс
(третий вид валютной котировки) – соотношение между двумя валютами, которое
следует из их курса по отношению к курсу американского доллара. Кроме курса
EUR/GBP кросс-курсы напрямую не котируются. Связанные по доллару кросс-курсы
определены умножением или делением:
EUR/GBP
= EUR/USD : GBP/USD
Котировки
валютной пары GBP/USD:
Общее
направление движения валют GBP/USD растущий.
В
настоящее время установился местный тренд наверх.
Рассмотренные
индикаторы технического анализа валют GBP/USD позволяют сделать вывод о
повышении курса валют GBP/USD.
Показатели
осцилляторов теханализа валют GBP/USD сообщают о повышении курса валют
GBP/USD.
Рис.
1. - График GBP/USD с индикаторами технического анализа
Таблица
1 – Оценка индикаторов и фигур технического анализа
|
Полосы
Боллинджера
|
Индикатор
+/- DM
|
ADX
|
MACD
|
|
Курс
пересекла верхнюю линию полосы Боллинджера снизу вверх.
|
Сигналы
отсутствуют
|
Инструмент
ADX растет - показывает о укреплении тенденции.
|
Индикатор
MACD растет, это показывает тенденцию к повышению.
|
|
Курс
находится за верхней линией 7 дней.
|
Индикатор
ADX находится выше 20-ти 2 дня.
|
Индикатор
ADX находится выше 20-ти 2 дня.
|
|
5.
Валютная позиция коммерческого банка, её расчет и контроль.
Валютная
позиция – остатки валютных активов и обязательств банка, которые создают риск
получения дополнительных доходов или расходов при изменении валютных курсов.
Валютная
позиция считается открытой, если валютные активы в определенной иностранной
валюте не равны валютным обязательствам в соответствующей валюте.
Величина
открытой валютной позиции – это разница между суммой валютных активов в
определенной иностранной валюте и суммой валютных обязательств в
соответствующей валюте.
Открытая
валютная позиция является длинной, если сумма валютных активов в определенной
иностранной валюте превышает сумму валютных обязательств в соответствующей
валюте.
Открытая
валютная позиция является короткой, если сумма валютных обязательств в
определенной иностранной валюте превышает сумму валютных активов в соответствующей
валюте.
Отношение
открытой валютной позиции - это выраженное в процентах отношение между
величиной открытой валютной позиции (пересчитанной в молдавские леи) и
величиной совокупного нормативного капитала банка.
Установлены
следующие лимиты отношения открытой валютной позиции:
a)
отношение длинной открытой валютной позиции по каждой иностранной валюте не
должно превышать "+10%";
b)
отношение короткой открытой валютной позиции по каждой иностранной валюте не
должно быть меньше "-10%";
c)
сумма отношений длинных открытых валютных позиций по всем иностранным валютам
не должна превышать "+20%";
d)
сумма отношений коротких открытых валютных позиций по всем иностранным валютам
не должна быть меньше "-20%";
Отношение
между суммой балансовых валютных активов и суммой балансовых валютных
обязательств не должно быть более "+25%" или менее "-25%".
Начиная
с марта 2009 года, данные о валютных активах и обязательствах представлены
следующим образом:
1)
валютные активы, которые включают:
а) балансовые валютные активы:
балансовые
активы в иностранной валюте - наличная иностранная валюта; средства размещенные
на счетах «Ностро», открытых за границей; средства лицензированных банков,
размещенные за границей; кредиты овернайт и средства, размещенные овернайт;
ценные бумаги; кредиты выданные в иностранной валюте, обязательные резервы в
иностранной валюте, прочие балансовые активы в иностранной валюте;
активы,
привязанные к курсу иностранной валюты –привязанные предоставленные кредиты,
прочие привязанные активы;
б) условные активы в иностранной валюте (внебалансовые), - покупки по срочным
сделкам в иностранной валюте и прочие условные активы в иностранной валюте;
2)
валютные обязательства, которые включают:
а) балансовые валютные обязательства:
балансовые
обязательства банка в иностранной валюте - средства на счетах «Лоро»
иностранных банков, срочные депозиты иностранных банков, срочные депозиты и
депозиты до востребования клиентов в иностранной валюте, кредиты полученные в
иностранной валюте и прочие балансовые обязательства;
обязательства,
привязанные к курсу иностранной валюты –привязанные полученные кредиты и прочие
привязанные обязательства;
б) условные обязательства в иностранной валюте (внебалансовые) - продажи по
срочным сделкам, прочие условные обязательства в иностранной валюте.
Информация
о величине открытой валютной позиции представлена в абсолютном значении на
конец месяца, как среднемесячное значение за соответствующий период и как
удельный вес (в %) данных среднемесячных значений в разрезе наиболее ликвидных.
6.
Классфикационный статус валюты №1 и №2.
В
настоящее время в разных странах устанавливаются различные валютные режимы с
разной степенью свободы валютного обмена. Вследствие этого валюты пользуются
большим или меньшим спросом на валютных рынках.
В
настоящее время валюта реально может иметь 3 статуса: 1) замкнутая; 2) частично
конвертируемая; 3) свободно конвертируемая.
Конвертируемая
валюта – это валюта, свободно и неограниченно обмениваемая на другие
иностранные валюты (например, валюта большинства развитых государств).
Свободно
конвертируемая валюта – это валюта стран, полностью отменивших валютные
ограничения, как для нерезидентов, так и для резидентов, является обратимой и
может обмениваться на любую иностранную валюту (американский доллар, канадский
доллар, швейцарский франк).
Частично
конвертируемая валюта – национальная валюта стран, в которых применяются
валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам обменных операций.
Обычно частично конвертируемая валюта обменивается только на некоторые
иностранные валюты и функционирует как средство платежа по отдельным видам
международного платежного оборота.
Замкнутая
валюта – это валюта, которая функционирует в пределах только одной страны и не
подлежит обмену. Обычно замкнутые валюты имеют страны, применяющие ограничения
и запреты по экспорту и импорту, купле-продаже и обмену национальной валюты.
Такими являются валюты большинства развивающихся стран.
7.
Виды и типы валютных интервенций ЦБ РФ.
Эффективной
системой валютного регулирования является валютная интервенция.
Под
валютной интервенцией подразумевают вмешательство центрального банка на
валютном рынке с определенными целями.
Официальные интервенции могут проводиться разными методами – на биржах
(публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или
непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным
исполнением. Помимо официальных резервов, источником средств для интервенций
могут быть краткосрочные заимствования и операции «своп». Конкретная
интервенционная стратегия определяется общей экономической стратегией данного
правительства, а также особенностями положения центрального банка на валютном
рынке.
Кроме того, официальные валютные интервенции подразделяются на
«стерилизованные» и «нестерилизованные». «Стерилизованными» называют
интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов
компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е.
практически отсутствует воздействие на величину официальной «денежной базы».
Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к
изменению денежной базы, то интервенция является «нестерилизованной».
Валютные интервенции могут быть прямыми и косвенными.
При прямых интервенциях центральный банк от своего имени проводит операции на
валютном рынке, о чем впоследствии сообщается информационными агентствами –
уточняется сумма и дата совершения операции. При косвенных интервенциях
операции совершаются рядом коммерческих банков по поручению центрального банка.
Такие интервенции более распространены на рынке Форекс – они оказывают больший
эффект по сравнению с прямыми интервенциями из-за своей неожиданности.
Принципиально различаются два
подхода к интервенциям: для регулирования валютного курса и для управления его
волатильностью (классификация возможных целей интервенций в зависимости от
режима валютного курса).
Для
повышения курса рубля ЦБ РФ продает иностранную валюту, для снижения - скупает
иностранную валюту в обмен на национальную. ЦБ РФ проводит валютные интервенции
для того, чтобы максимально приблизить курс рубля к его покупательной
способности и в то же время найти компромисс между интересами экспортеров и
импортеров.
8.
Система валютных контрактов «СВОП».
Своп
скорее представляет собой обменную операцию, а не финансовый инструмент. При
проведении данной операции обмен происходит такими активами, как кредитные
обязательства, условия процентных платежей и т.д.
Валютный
своп — это соглашение между двумя сторонами об обмене потоками наличности,
выраженными в различных валютах, рассчитанными на одной или разных основах.
Стандартный валютный своп аналогичен процентному свопу, за исключением
следующего: валюты, используемые разными сторонами, различны: при погашении
свопа всегда происходит обмен основными капиталами: допускается обмен основными
капиталами в начальную дату. С другой стороны, процентный своп можно
рассматривать как особый род валютного свопа с одинаковыми валютами.
Валютный
своп включает в себя:
-
покупку и одновременную форвардную продажу валюты (или. наоборот, продажу
валюты и одновременную форвардную покупку ее):
-
обмен обязательств, выраженных в одной валюте, на обязательства в другой
валюте:
-
предоставление кредита в разных валютах.
Первый
вид свопа - наиболее простой инструмент из всего семейства двусторонних сделок
- означает покупку валюты на условиях спот (по текущему курсу) с одновременной
форвардной продажей этой валюты или же продажу валюты на условиях спот с
одновременной форвардной покупкой ее. т.е. фактически сделку депорта (репорта).
В
абсолютном большинстве случаев валютные свопы подразумевают закрытие сделки в
течение очень короткого периода, поэтому они аналогичны межбанковским кредитам
и используются банками для управления остатками по корреспондентским счетам в
рублях и инвалюте, позволяя избегать открытия валютных позиций и принятия
курсовых рисков по небазисной валюте. Кроме того, сделки "валютный
своп" используются банками для переноса валютных позиций на более поздние
сроки расчетов. Центральный Банк России использует сделки "валютный
своп" для решения проблемы периодически возникающего дефицита рублевой
ликвидности на межбанковском рынке: он покупает доллары США за российские рубли
сроком "сегодня" по официальному курсу доллара США к российскому
рублю (базовому курсу) с их последующей продажей сроком «завтра».
9.
Механизм фиксации и корректировки курса валюты ЕВРО (EUR).
Позиции
единой европейской валюты зависят и от уровня развития и интеграции финансовых рынков, который
должен обеспечивать достаточную ликвидность, уменьшать трансакционные издержки,
снижать неопределенность, риски и стоимость хеджирования, способствовать
повышению производительности, темпов экономического роста и укреплению доверия
к евро.
Финансовые
системы стран зоны евро традиционно основывались на банках, и их финансовые
рынки были менее развитыми и отдельной стране или регионе можно оценить,
соотнеся размер рынков капитала и ВВП. Расчеты за 2000-2005 гг. показали, что
размер рынков капитала составил 450% ВВП в США против 220% ВВП в зоне евро.
В
ближайшие два-три года вполне вероятно дальнейшее усиление евро как одной из
мировых валют. Но в долгосрочной перспективе, справедливо предостерегают
некоторые эксперты, европейская валюта может стать менее привлекательной для
центральных банков, так как с увеличением курса растет риск того, что он будет
нуждаться в корректировке. В качестве оптимального называется курс не выше 1,35
доллара за евро, тогда как в сентябре 2007 г. курс евро повышался до 1,4 долл.
и более.
Следует
отметить, что превращение валюты в международную создает для региона и входящих
в него стран не только преимущества, но и риски, повышает ответственность, так
как страна или регион-эмитент становится более уязвимой перед лицом колебаний
обменных курсов валют, подрывающих финансовую и макроэкономическую стабильность
и ограничивающих выбор возможных мер монетарной политики. Кроме того, быстрое
повышение курса евро невыгодно европейским производителям, поскольку удорожает
их экспорт и снижает его конкурентоспособность по сравнению с американскими и
азиатскими товарами, а это тормозит экономический рост.
Нынешние
относительно благоприятные для евро условия на международных финансовых рынках
не гарантированы на будущее; ситуация ухудшится, если будет нарушена стабильность
экономического роста. Политика обменного курса не может заменить необходимых
изменений в реальной экономике. Если правительства стран зоны евро не продолжат
реформы экономики, рынков труда, единой сельскохозяйственной и налоговой
политики, то обвинения в некомпетентности Европейского центрального банка
многократно усилятся, что снизит доверие к его монетарной политике и
соответственно к евро.[7]
Чтобы
сделать евро действительно мировой валютой, необходимо расширить границы его
применения в международных торговых и финансовых операциях, выйдя за пределы
региона, непосредственно прилегающего к зоне евро. В долгосрочном плане решение
этой задачи будет во многом зависеть от преодоления структурных и других
трудностей, стоящих на пути экономического роста и интеграции финансовых рынков
Евросоюза. Важную роль сыграет способность ЕС выступать единым фронтом на
международной арене, в том числе по финансовым вопросам.
10.
Обратимость валюты и ее виды.
Конвертируемость
(обратимость) валюты — это ее способность обмениваться на другие валюты.
Имеются различные виды конвертируемости национальных валют, которые связаны с
условиями, выработанными международными валютными организациями для валют
отдельных стран:
1)
свободная или полная;
2)
ограниченная, которая в свою очередь делится на внутреннюю и внешнюю.
Свободная или полная конвертируемость национальной валюты предполагает
возможность использования данной валюты для проведения текущих операций в
стране и за границей любыми ее держателями путем беспрепятственного ее обмена
(купли-продажи) на любые другие национальные денежные единицы.
Важно отметить характеристики, которые выносит в качестве необходимых условий
для полностью конвертируемой или «свободно используемой валюты» МВФ. Согласно
статье ХХХ Соглашения об МВФ такая валюта должна удовлетворять двум следующим
требованиям:
1)
Действительно широко использоваться для платежей по международным операциям и
2)
Являться предметом активной торговли на основных валютных рынках.
Различают также внутреннюю и внешнюю конвертируемость валют.
При внутренней конвертируемости только резиденты данной страны имеют право
осуществлять платежи за границу и покупать иностранную валюту без ограничений.
При внешней конвертируемости осуществлять свободный обмен денег данной страны
на другие валюты для расчетов по текущим операциям с зарубежными партнерами
имеют право только нерезиденты, а резиденты, наоборот, таким правом не
обладают.
11.
Реализация валютного опциона.
Опцион
представляет собой типовой биржевой срочный контракт, содержащий право купить
или продать товар в определенном количестве через определенное время по цене,
указанной в контракте.
Валютный опцион – это уникальный торговый
инструмент, в равной мере прингодный и для торговли (speculation), и для
страхования риска (hedging). Опционы позволяют приспособить к условиям рынка
индивидуальную стратегию каждого участника, что является жизненно необходимым
для серьезного инвестора.[8]
На цены опционов, по сравнению с ценами других
инструментов валютной торговли, влияет большее число факторов. В отличие от
спотов или форвардов как высокая, так и низкая волатильность может создавать
прибыльность на опционном рынке. Для одних опционы представляют собой более
дешевый инструмент валютной торговли. Для других опционы означают большую
безопасность и точное выполнение заявок на закрытие убыточной позиции
(stop-loss orders).
В
отличие от фьючерса, где сам процесс заключения контракта бесплатный, при
покупке опциона покупатель платит продавцу определенную сумму, так называемую
премию, которая составляет безусловный доход продавца и не учитывается в
дальнейших взаиморасчетах. Кроме того, одним из главных отличий является то,
что опцион не обязателен к исполнению. То есть, если по истечении срока опциона
складывается невыгодная ситуация для его держателя, то последний не реализует
опцион, и его убытки ограничатся суммой премии (которая составляет лишь малую
часть от суммы сделки).
12.
Система валютного курса.
Золотой
стандарт — международная валютная система, основанная на официальном
закреплении странами золотого содержания в единице национальной валюты с
обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в
обмен на золото.
Золотой
стандарт в международной валютной системе существовал дважды — с 1880 по 1914
г., и с 1925 по 1931 г.
Первый
этап золотого стандарта был периодом экономической стабильности и быстрого
роста в ведущих странах мира. Механизм валютной корректировки, действующий в
основном на основе международных переливов краткосрочного капитала, работал без
перебоев. В распоряжении всех стран мира было достаточно монетарного золота,
необходимого для функционирования золотого стандарта.
Главная
функция центрального банка при золотом стандарте — сохранение паритета между
своей валютой и золотом, для осуществления которой он нуждался в
соответствующем количестве золотого резерва.[9]
В
условиях золотого стандарта фиксация цены валюты в золотом выражении
преследовала цель ограничить рост денежной массы в мировой экономике и тем
самым обеспечить стабильность уровня мировых цен.
Бреттонвудская
валютная система не обеспечивала равные права всем ее участникам.
Неравноправный валютный механизм способствовал укреплению позиций США в мире в
ущерб другим государствам и всему международному сотрудничеству. Поэтому
противоречия послевоенной валютной системы постепенно ее расшатывали, а
структурные принципы перестали соответствовать условиям производства, мировой
торговли.[10]
В
1971 — 1973 гг. доллар США фактически утратил право быть единственной резервной
валютой, поскольку роль таких валют наравне с долларом США стали выполнять
национальные валюты других стран, а также международные расчетные единицы (ЭКЮ,
СДР).
Общемировой
экономический кризис способствовал резкому увеличению требовании обмена
долларов США на золото. Поэтому с целью предотвращения массового оттока из
страны золота США в одностороннем порядке объявили о прекращении свободного его
обмена на доллары. Была отменена официальная долларовая цена на золото.
Структурные
изменения в мировом хозяйстве явились объективной предпосылкой создания новой
валютной системы. В 1976 г. была введена и юридически оформлена Ямайская
валютная система, базой функционирования которой явились специальные права
заимствования вместо золото-девизного стандарта. В рамках такой системы доллар
США практически сохранил статус основной резервной валюты. Однако в качестве
данной валюты стали шире использоваться немецкая марка и японская иена.
Был
узаконен режим плавающих валютных курсов и странам — членам МВФ было
предоставлено право выбора любого режима валютного курса. Между тем режим
плавающих валютных курсов не мог обеспечить их стабильность, а также
сбалансированность расчетов между странами. Поэтому ЦБ государств начали
осуществлять валютную интервенцию.[11]
Создание
Ямайской валютной системы способствовало усилению межгосударственного валютного
регулирования, который был наделен полномочиями по надзору за валютной
политикой стран — участниц этой системы.
Список
литературы
1.
Басовский Л.Е. Мировая экономика. Курс лекций. - М.: Инфра-М, 2010.
2.
Бурлак Г.Н., Кузнецова О.И. Техника валютных операций. - М.: Вузовский учебник,
2008.
3.
Варламова Т.П., Варламова М.А. Валютные операции. - М.: Дашков и Ко, 2010.
4.
Васильева И.П., Хмыз О.В. Мировая валютная система и курсы валют. - М.:
МГИМО-Университет, 2008.
5.
Васильева Т.Н., Васильев Л.В. Мировая экономика. Конспект лекций. - М.: Флинта,
МПСИ, 2008.
6.
Курбангалеева О.А, Валютные операции. - М.: Вершина, 2006.
7.
Лука К. Торговля на мировых валютных рынках. - М.: Альпина Бизнес Букс, Альпина
Паблишерз, 2005.
8.
Моисеев, С.Р. Валютные интервенции Центрального банка: обзор теории и практики
/ Моисеев С., Шилов В., Касимова Д., Кузьмин М. //
Аналитический банковский журнал, 2009. – №1(164). – С. 48-55
9.
Раннев Д.В., Шилов Б.Н. Forex-трейдинг. Практические аспекты торговли на
мировых валютных рынках. - М.: SmartBook, 2009.
10.
Рамазанов, С.А. Оценка эффективности валютных
интервенций при использовании в качестве операционного ориентира бивалютной
корзины / С.А. Рамазанов // Финансы и кредит, 2010. – №8