Приоритетные факторы для оценки
финансовой устойчивости
Проблема
прогнозирования финансовой устойчивости имеет непреходящее значение и поэтому
ее несомненная значимость постоянно подчеркивается, как отечественными, так и
зарубежными специалистами в области финансового управления.
Среди тех, кто заложил
методологическую базу для оценки несостоятельности предприятия можно выделить
следующих зарубежных ученных: Ш. Бургер, Г. Шельберг, Д. Фридман, Е. Альтман,
У. Бивер, А. Винакор, Р.Ф. Смит, Р.Дж. Фицпатрик, К.Л. Мервин, Б. Хикман, Ж.
Депалян, Дж. Фулмер, А. Таффлер, Ю. Бригхеми и др.
Одним из методов
многофакторного статистического анализа является метод дискриминантного
анализа. В соответствии с данным методом зарубежными учеными были разработаны
модели прогнозирования финансовой устойчивости предприятия.
Наиболее известными
моделями прогнозирования банкротства предприятий являются модели У. Бивера, Е.
Альтмана, Ж. Де Паляна и некоторые другие математические модели, позволяющие с
высокой степенью точности предсказать финансовый кризис.
Однако, применительно к
российским условиям, возникают определенные сложности. Как отмечают многие
российские авторы (Г.А. Александров, И.Т. Балабанов, И.А. Бланк, С.В. Долгин,
О.В. Ефимова и др.) многочисленные попытки использования иностранных моделей
прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно плодотворных
результатов.
Автором данной статьи
выделены следующие основные недостатки их применения:
- двух-трехфакторные
модели не являются достаточно точными, что обусловлено ограниченным количеством
факторов, используемых при их применении;
- набор финансовых
показателей используемых в зарубежных моделях не подходит при оценке финансовой
устойчивости российских предприятий, так как не учитывает различия в специфике
экономической ситуации и в организации бизнеса;
- многие применяемые
модели содержат значения весовых коэффициентов и пороговых значений комплексных
и частных показателей, рассчитанные на основе американских аналитических данных
1960-70 годов, что также является препятствием для их применения.
В российской практике
оценка финансовой устойчивости производиться с использованием финансовых
коэффициентов. Основными при этом считаются коэффициент автономии, коэффициент
финансирования (или коэффициент соотношения собственных и заемных средств),
коэффициент долгосрочной финансовой независимости, коэффициент маневренности
собственного капитала. Как правило, расчет вышеназванных коэффициентов сопровождается
расчетом показателей ликвидности.
Однако, как
представляется, при определении традиционных коэффициентов нельзя дать
однозначного ответа о финансовой устойчивости предприятия.
Этого же мнения
придерживается и ряд российских ученых, предлагающих дополнить традиционные
коэффициенты еще рядом показателей позволяющих уточнить степень финансовой
устойчивости предприятия.
Еще одним недостатком существующих методик оценки финансовой устойчивости,
является тот факт, что качественные показателя управления финансовыми ресурсами
при этом не учитываются. По нашему мнению, нельзя не учитывать, что, например,
на качество управления финансовыми ресурсами значительное влияние оказывает
организация финансового контроля на предприятии, квалификационный уровень
управленческого персонала, платежеспособность покупателей продукции и др.
Следовательно, актуальным
представляется разработка модели диагностики и управления финансовой
устойчивости предприятия, которая учитывала бы в себе множественность факторов
влияющих на финансовое состояние предприятия.
Чтобы определить необходимую
совокупность рассматриваемых факторов, автором был проведен опрос 100
специалистов финансовой службы ФКА «Роскосмос», аудиторских компаний ООО
«Топ-Аудит», ООО «Аудит-экспресс», финансовых директоров крупных отечественных
предприятий (ОАО «Продимек-Холдинг», ООО «Стройрезерв» и др.).
На основании
проведенного исследования, и обобщения зарубежного и российского опыта мы
выделены количественные и качественные факторы, определяющие в той или иной
мере финансовую устойчивость предприятия.
В результате, в качестве наиболее
приоритетных аргументов были отобраны следующие факторы:
- коэффициент текущей ликвидности;
- коэффициент маневренности
собственного капитала; наличие (отсутствие) системы бюджетирования на
предприятии;
- стоимость чистых активов; величина
денежного капитала и его доля в структуре имущества предприятия;
- удельный вес просроченной дебиторской задолженности в общей ее сумме;
- оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах);
- темп прироста реальных активов;
- квалификационный уровень
управленческого и производственного персонала предприятия, качество организации
системы управления персоналом;
- коэффициент концентрации
собственного капитала;
- коэффициент абсолютной ликвидности
(платежеспособности);
- организация системы контроля за
затратами;
- доля дебиторской задолженности в
стоимости имущества; коэффициент относительной ликвидности (платежеспособности);
- оборачиваемость производственных
запасов (в оборотах);
- прибыльность (убыточность)
деятельности предприятия.
Представляется, что остальные факторы
принимать в расчет нецелесообразно, так как их использование в качестве
аргументов приведет к усложнению модели обработки данных, однако никак не
отразиться на точности прогнозирования.
Приведенные выше «приоритетные»
факторы для оценки финансовой устойчивости нами успешно были использованы для
составления математического алгоритма расчетов финансовой устойчивости в ряде
отечественных организаций.
Полученные результаты позволили
заключить, что управление финансовой устойчивостью предприятия, как одна из
составляющих финансового менеджмента, в настоящее время приобретает особую
значимость. На сегодняшний момент вряд ли можно говорить об окончательной
разработанности этой проблемы, хотя по некоторым основным направлениям,
особенно в области анализа, существуют достаточно четкие взгляды, методики,
позиции, творческое использование которых позволяет на более продуктивном
уровне решать проблему прогнозирования финансовой устойчивости.
В стандартных же методах анализа
финансовой устойчивости предприятия вся необходимая информация для анализа
берется из бухгалтерского баланса и приложения к нему, отчета о прибылях и
убытках, отчета о движении денежных средств и собственного капитала, а также
налоговой и статистической отчетностей. В современных условиях это представляется
недостаточным, поэтому нами и были определено минимальное поле многофакторного
учета для расчета финансовой устойчивости, что позволяет оптимизировать как сам
процесс ее определения, так и повысить достоверность получаемых данных.