Репетиторские услуги и помощь студентам!
Помощь в написании студенческих учебных работ любого уровня сложности

Тема: Инвестирование и оценка эффективности и рисков нового предприятия общественного питания

Вид работы:

Дипломная (ВКР) по теме: Инвестирование и оценка эффективности и рисков нового предприятия общественного питания
Предмет:

Другое
Когда добавили:

21.03.2012 2:23:11
Тип файлов:

MS WORD
Проверка на вирусы:

Проверено - Антивирус Касперского

Другие экслюзивные материалы по теме

Полный текст:

СОДЕРЖАНИЕ

Введение. 3

Глава 1. Сущность и назначение инвестиционного проекта 6

1.1. Понятие инвестиционного проекта и его жизненный цикл. 6

1.2. Классификация инвестиционных проектов. 12

1.3. Методы финансирования и управления капитальными вложениями 16

Глава 2. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов в процессе бизнес - планирования.. 31

2.1. Метод расчета чистой приведенной стоимости. 34

2.2. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции. 41

2.3. Метод определения срока окупаемости инвестиций. 44

2.4. Метод расчета индекса рентабельности и коэффициента эффективности инвестиции. 47

Глава 3. Оценка эффективности инвестиционного проекта по открытию кофейни.. 50

3.1. Характеристика и описание инвестиционного проекта. 50

3.2. Обоснование эффективности инвестиционного проекта и расчет его финансовых показателей. 72

3.3. Управление рисками инвестиционного проекта. 78

Заключение. 81

Список литературы.. 83

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Алгоритм выбора оптимального источника финансирования инвестиционного проекта.. 86

Приложение 2. Штатное расписание. 87

Введение

Российский рынок общественного питания в последние 3–4 года развивается достаточно интенсивно: темпы роста оцениваются в 20–40% (различается в зависимости от региона). Аналитики считают, что причиной такого роста стала возросшая покупательная способность россиян: все больше людей предпочитает питаться не дома, а посещать какие-либо кафе или закусочные. Основной рост оборота приходится на сегмент «быстрого питания» – наиболее доступный по ценам – и различные демократичные форматы в среднем ценовом сегменте. По оценкам ряда участников рынка, потенциал сетевого фаст-фуда в России задействован только на 15–20%. Однако, сейчас при прогнозировании темпов и направления развития рынка общественного питания следует принимать во внимание развитие мирового финансового кризиса, который существенно воздействует на покупательную и инвестиционную активность участников рынка, снижение темпов развития перспективных форм общественного питания. Кризис также оказывает влияние на уровень рентабельности уже существующих предприятий общественного питания, что может привести к ощутимому сокращению количества предприятий популярных еще сетевых форматов и дорогих ресторанных концепций.

Потребительский рынок товаров и услуг Москвы и Московской области одним из первых активно включился в проведение рыночных реформ. Создание и развитие предприятий потребительского рынка в период становления рыночных отношений обеспечили условия для выживания значительной части самых разнообразных слоев населения. Благодаря этому, основная масса населения стала заниматься самостоятельной предпринимательской деятельностью. Именно малые предприятия потребительского рынка и услуг сыграли важную роль в начале экономических реформ – предоставили дополнительные рабочие места многим людям из различных отраслей городского хозяйства, обеспечив социальную поддержку жителей путем сокращения безработицы. Развитие рыночных отношений в Московской области способствовало бурному росту количества предприятий торговли и общественного питания, бытовых услуг, появлению новых форм торговой деятельности, организации новых форматов и концепций обслуживания. Сфера потребительского рынка и услуг наиболее быстро реагирует на изменения социально-экономических условий.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных методов, степень их сочетания определяется разными обстоятельствами. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

Ценность бизнес-плана определяется качеством содержащейся в нем информации и предположений. Он не должен отражать существующие в действительности преувеличения или предубеждения составителей. Качественно составленный бизнес-план - это также высоко эффективный и полезный инструмент маркетинговой деятельности. Вероятность его исполнения в течение времени прямо отражает компетентность управления предприятием, на чем особо акцентируется внимание инвесторов.

Цель дипломной работы состоит в разработке бизнес-плана по созданию субъекта рынка общественного питания – кофейни.

Поставленная в работе цель потребовала решения следующих логически связанных задач:

· Исследование теоретико-методологических основ инфраструктурного формирования индустрии общественного питания, современного состояния отрасли;

· Анализ предпосылок создания нового предприятия ресторанного бизнеса, выбор сферы деятельности;

· Определение стратегии развития предприятия;

· Прогнозирование финансовых результатов предприятия;

· Расчет экономической эффективности проекта.

В качестве объекта исследования выступает рынок общественного питания города.

Предметом исследования являются особенности разработки инвестиционного проекта по созданию субъекта рынка общественного питания – кофейни «Буланже» (ООО «Буланже»).

Теоретические и методологические основы исследования составляют научные труды ведущих отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области организации и управления отношениями на рынке общественного питания, сферы услуг, конкуренции, ресторанного бизнеса и т.п.

Информационная база работы состоит из научных, методических, учебных изданий отечественных и зарубежных авторов, нормативно-правовых, статистических, информационных, аналитических, справочных источников, материалов текущей и периодической печати, отчетных данных отечественных и зарубежных предприятий и организаций сферы общественного питания.

Глава 1. Сущность и назначение инвестиционного проекта

1.1. Понятие инвестиционного проекта и его жизненный цикл

Проект (от лат. projectus – «брошенный вперед») – это синтетический свод технико-экономических документов, в которых обосновывается новое строительство, реконструкция или расширение действующих производственных и других объектов. Англ. Projekt означает что-либо, что задумывается или планируется, большое предприятие.

Понятие ИП употребляется в двух смыслах:[1]

1) как дело, деятельность, мероприятия, предполагаемое осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;

2) как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия.

Масштаб (общественная значимость) проекта определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из (внутренних или внешних) рынков: финансовых, продуктов и услуг, труда и т.д., а также на экономическую и социальную обстановку.

В зависимости от значимости (масштаба) проекты подразделяются:

ü на глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

ü народнохозяйственные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране;

ü крупномасштабные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных регионах или отраслях страны;

ü локальные, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

Практически все коммерческие организации в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью, а значит – с осуществлением инвестиционных проектов. Принятие инвестиционных решений осложняется рядом факторов: [2]

1) вид инвестиции;

2) стоимость инвестиционного проекта;

3) множественность доступных проектов;

4) ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования;

5) риск, связанный с принятием инвестиционных решений.

Причины, обуславливающие необходимость реализации инвестиционных проектов, можно условно поделить на 3 вида:

1) обновление имеющейся материально-технической базы;

2) наращивание объемов производственной деятельности;

3) освоение новых видов деятельности.

Часто решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимоисключающих проектов, т.е. возникает необходимость сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то формализованных критериях. В отечественной и зарубежной практике известен ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить для принятия решения по инвестиционным проектам. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует.

В финансовом плане, когда речь идет о целесообразности принятия того или иного проекта, подразумевается необходимость получения ответа на 3 вопроса: [3]

1) каков необходимый объем финансовых ресурсов;

2) где найти источники в требуемом объеме;

3) окупятся ли данные вложения.

Вся оценка инвестиционных проектов базируется на категории временной стоимости денег (рубль сегодня и рубль в будущем году не равны; первый имеет большую ценность, чем второй).

Эффективность инвестиционного проекта – соотношение полученных результатов и произведённых затрат применительно к интересам его участников.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных критериев, в принципе, достаточно очевидна – необходимо сравнивать величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является их сопоставимость. Относиться к ней можно по-разному, в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т.п.

Экономическая эффективность - базовая категория теории и практики принятия управленческих решений об инвестировании средств в развитие производства[4]. Сущность этой категории состоит в том, что она выражает экономические отношения, а следовательно, и интересы участников инвестиционного процесса по поводу складывающегося в этом процессе соотношения между результатами и затратами.

Проблема оценки экономической эффективности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении (т. е. в расчете на единицу инвестиционных затрат, капитала), что обычно характеризуется как норма дохода.

Различают два подхода к решению данной проблемы: на основе использования простых, укрупненных методов и методов, учитывающих изменение технико-экономических показателей на каждом шаге расчетного периода, неравноценность денежных потоков во времени, инвестиционные риски, интересы различных групп инвесторов - участников проекта[5]. Первые предлагают построение статических моделей, а вторые - динамических моделей, взаимосвязанных параметров, необходимых для оценки эффективности. Поэтому их часто называют статическими и динамическими методами оценки эффективности.

Простые методы широко используются в процессе разработки инвестиционной стратегии на первоначальных этапах оценки инвестиционных решений.

Разработчики инвестиционной стратегии испытывают немалые трудности в определении показателей экономической эффективности. Они связаны прежде всего с ограниченной и к тому же весьма неопределенной по степени достоверности информацией о затратах и результатах по оцениваемому направлению инвестиционной деятельности. А неопределенность информации обусловлена тем, что, как правило, разработчики представляют себе намеченные мероприятия на перспективу лишь в самом общем виде. Часто это даже не мероприятие в обычном понимании, а идея о технико-технологических возможностях решения конкретной производственной задачи.

В данной связи иногда приходится прибегать к экспертным способам определения исходной информации, например необходимого объема инвестиций, текущих издержек производства, объема продаж и цены реализации. При наличии подобного набора сведений можно рассчитать упрощенными методами такие показатели экономической эффективности, как срок окупаемости и норма прибыли (рентабельности):

При этом оперируют «точечными» (статическими) значениями исходных данных (допустим, за год), т. е. при расчете не учитываются вся продолжительность жизни создаваемого или реконструируемого объекта и те доходы и затраты, которые будут иметь место, например, после достижения срока окупаемости единовременных затрат. Отсюда и не очень высокая надежность получаемых с помощью укрупненных методов показателей эффективности. Тем не менее в силу своей простоты и иллюстративности эти методы достаточно широко используются для оценки эффективности в условиях ограниченной информации на предварительных стадиях технико-экономического обоснования инвестиционных решений. Как интерпретировать и использовать упомянутые показатели? Так как при разработке инвестиционной стратегии всегда рассматривается множество направлений и вариантов решения конкретных задач, наиболее привлекательными будут те из них, которые характеризуются наиболее высокими нормами дохода и обеспечивают превышение такого уровня дохода в сравнении с любым иным альтернативным способом инвестирования, например в сравнении с доходностью ценных бумаг или процентом по долгосрочным кредитам.

Однако следует иметь в виду, что оценка отдельно взятого мероприятия (проекта) должна проводиться с учетом его места в системе функционирования предприятия, перспектив его развития. Так, например, при изучении направлений инвестиционной деятельности на перспективу практически на каждом предприятии возникает необходимость в осуществлении так называемых неизбежных инвестиций. К ним можно отнести, например, инвестиции, направленные на охрану окружающей среды. В большинстве случаев такие мероприятия имеют затратный характер. Однако общеизвестно, что их проведение является обязательным условием осуществления производственно-хозяйственной деятельности. Без их реализации деятельность предприятия вообще может быть приостановлена, и тем самым будет сорвано достижение главной цели развития предприятия в рыночных условиях - получение прибыли в запланированных размерах. Поэтому природоохранные мероприятия имеют приоритет для включения в стратегический инвестиционный план с позиции достижения главной цели предпринимательской деятельности.

В ряде случаев в условиях конкурентной борьбы на первый план выдвигаются меры, обеспечивающие сохранение позиций на рынке. Например, с учетом особенностей ряда производств хлебопекарной промышленности, для того чтобы ограничить доступ на местный рынок продукции конкурентов, имеет смысл расширить производство (вариант: за счет строительства II очереди), даже при условии, если оно не будет полностью загружено в ближайшей перспективе. С позиции локальной экономической эффективности такого рода мероприятие может оказаться неэффективным. Его осуществление приведет к повышению эффективности в последующие годы.

Таким образом, приоритетными надо считать мероприятия, обеспечивающие рост экономической эффективности и финансовой устойчивости производства с учетом задач развития предприятия в долгосрочной перспективе.

Существенные недостатки статических методов оценки эффективности не позволяют их рекомендовать как инструмент разработки предварительного и тем более окончательного ТЭО инвестиционного проекта. В полной мере отмеченные недостатки могут быть устранены при использовании второй группы методов оценки экономической эффективности - динамических.[6]

Иногда противопоставляют показатели экономической эффективности показателям финансовой надежности проекта. Такое мнение опрометчиво. Надо всегда подчеркивать их системное единство. У этих показателей единая информатизационная база. Находясь в одной системе, они должны быть сбалансированы, что является непременным требованием к качественному уровню разработанного инвестиционного проекта.

В осуществлении и реализации инвестиционного проекта принимают участие ряд субъектов: акционеры (фирмы, компании), банки, бюджеты разных уровней. Поступающий в распоряжение общества доход (валовой внутренний продукт) от реализации эффективных проектов затем делится между ними.

Наличие нескольких участников инвестиционного процесса предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к приоритетности различных вариантов проекта. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта с позиции каждого участника. Причем следует иметь в виду, что позиции участников проекта находят воплощение в исходной информации и формировании специфических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности. Поэтому у них могут не совпадать результаты оценки, а следовательно, и решения об их участии в проекте.

1.2. Классификация инвестиционных проектов

В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:[7]

· инвестиции в физические активы;

· инвестиции в денежные активы;

· инвестиции в нематериальные активы.

Под физическими активами понимаются производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более года. Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от физических и юридических лиц (например, депозитов в банке, акций, облигаций и т.п.). Под нематериальными активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате приобретения лицензий, разработки торговых знаков, проведения программ повышения квалификации персонала и т.п.

Рисунок 1.1. Классификация инвестиций

Инвестиции в ценные бумаги (ЦБ) принято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы, в землю и во все то, что жестко привязано к ней, называют инвестициями в реальные активы. Оба типа инвестиций имеют большое значение в экономике, поскольку именно они обеспечивают механизм, необходимый для роста и развития экономики страны.

Для анализа и планирования инвестиций важной является классификация инвестиций.

1. Реальные инвестиции – это, в основном, долгосрочные вложения средств непосредственно в средства производства и предметы потребления. Они представляют собой финансовые вложения в конкретные проекты и обычно связаны с приобретением реальных активов. Реальные активы – это земля, постройки, средства производства и т.п. Таким образом, реальные инвестиции – это вложения в отрасли экономики и виды экономической деятельности, приносящие приращение реального капитала, т.е. увеличение средств производства, материально-вещественных ценностей. Необходимо уточнить, что к реальному капиталу (богатству) относятся как материально-веществен-ные ценности, так и невещественные ценности, в том числе результаты НИОКР, разнообразная информация, образование работников и т.п. Не относятся к реальному богатству такие услуги, как организация азартных игр, услуги по перераспределению общественного богатства одних частных лиц в пользу других (передел собственности) и т.п.

Портфельные финансовые инвестиции – вложения в акции, облигации, векселя, другие ЦБ и инструменты. Такие вложения сами по себе не дают приращения реального вещественного капитала, но способны приносить прибыль, в том числе спекулятивную, за счет изменения курсов ценных бумаг во времени или различных курсов в различных местах купли и продажи. Необходимо заметить, что финансовые инвестиции, если за ними не следуют в качестве результата реальные инвестиции, не увеличивают реального вещественного и невещественного богатства. Поэтому следует различать финансовые инвестиции, представляющие вложения с целью получения прибыли посредством купли-продажи ЦБ (фондовых ценностей), и финансовые инвестиции, превращающиеся в денежный и реальный капитал, т.е. переходящие в реальные.

Вложения в ЦБ очень распространены, но многие предпочитают вкладывать деньги в имущественные ценности, дающие приятное ощущение собственности: ведь их можно увидеть и осязать.

2. Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Например, когда инвестор покупает акцию, облигацию, ценную монету или участок земли, чтобы сохранить стоимость денег или получить доход, он осуществляет прямое инвестирование. Косвенная инвестиция – это вложение в портфель, иначе говоря, набор ЦБ или имущественных ценностей. Например, можно приобрести акцию взаимного фонда, который представляет собой диверсифицированный набор ЦБ, выпущенных различными фирмами. Можно также делать косвенные вложения в имущественные ценности, например, купить долевое участие в компании с ограниченной ответственностью, работающей с недвижимостью, нефтяными скважинами и т.д. Таким образом, косвенные инвестиции подразумевают инвестирование, опосредованное другими лицами (инвестиционными или финансовыми посредниками).

3. Под краткосрочными инвестициями понимают вложения капитала на период не более 1 года (депозитный сертификат со сроком 6 месяцев). Долгосрочные инвестиции – это вложения капитала на период свыше 1 года (облигации со сроком погашения 20 лет, или обыкновенные облигации, вообще не ограниченные никаким сроком).

4. Частные инвестиции – это вложение средств, осуществляемое гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности (размещение денег на сберегательных счетах, покупка акций, страховых полисов, имущества и т.п.).

Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы власти за счет бюджетов всех уровней, внебюджетных средств, заемных средств, а также государственные предприятия за счет собственных и заемных средств.

Иностранные инвестиции – вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.

Совместные инвестиции – вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

5. Инвестиции внутри страны – вложения средств в объекты инвестирования, расположенные в территориальных рамках данной страны.

Инвестиции за рубежом – вложения средств в объекты инвестирования за пределами территориальных границ данной страны (акции зарубежных компаний, облигации других государств, недвижимость за рубежом).

6. В области финансов под риском понимается возможность того, что величина прибыли на инвестицию окажется меньше ожидаемой. Иначе говоря, термин «риск» означает возможность получения нежелательного результата. У каждого типа размещения капитала есть базовые характеристики риска, однако в каждом конкретном случае риск определяется конкретными особенностями данного инструмента. Например, принято считать, что вложения в акции сопряжены с более высоким риском, чем вложения в облигации. Однако есть малорискованные акции солидных компаний.

Инвестиции с низким риском считаются безопасным средством получения определенного дохода. Инвестиции с высоким риском считаются спекулятивными. Терминами «инвестиция» и «спекуляция» обозначаются два различных подхода к инвестированию. Под инвестированием понимается процесс покупки ЦБ и других активов, о которых с уверенностью можно сказать, что их стоимость останется стабильной и на них можно получить положительную величину дохода. Спекуляция состоит в осуществлении операций с такими же активами, но в ситуации, когда их будущая стоимость и уровень ожидаемого дохода весьма ненадежен. Конечно, при более высокой степени риска от спекуляции ожидается и более высокий доход.

Чтобы легче было принимать инвестиционные решения, все известные проекты могут быть классифицированы по различным признакам.

Рисунок 1.2. Признаки классификации инвестиционных проектов[8]

1.3. Методы финансирования и управления капитальными вложениями

Под финансово-инвестиционной стратегией предприятия понимается совокупность стратегических решений, охватывающих выбор, приоритеты и размеры использования возможных источников привлечения и расходования финансовых средств. Этот вид стратегии можно считать важнейшим, так как реализация товарно-ресурсной, технической, социальной и других компонент комплексной стратегии предприятия требует поддержки в виде совокупности базисных решений в сфере финансов.

Понятиe финансово-инвeстиционной стратeгии ширe понятия инвeстиционного проeкта: в рамках одной комплeксной социально-экономичeской стратeгии можeт быть рeализовано (послeдоватeльно или параллeльно) нeсколько инвeстиционных проeктов. Кромe того, часть инвeстиционно-финансовой дeятeльности прeдприятия протeкаeт внe сфeры конкрeтных проeктов и направлeна на поддeржаниe нeпрeрывности функционирования (жизнeдeятeльности) бизнeса.[9]

В рамках финансово-инвeстиционной стратeгии могут быть выдeлeны основныe направлeния инвeстиционной дeятeльности прeдприятия. К ним относятся: 1) инвeстиции на поддeржаниe простого воспроизводства (в основном из амортизационных фондов с привлeчeниeм дополнитeльных срeдств в случаe инфляции и обeсцeнeния накоплeний); 2) вложeния в капитальноe строитeльство; 3) инвeстиции на прирост оборотных срeдств; 4) финансированиe инновационных разработок и НИОКР.

Эти направлeния прeдставляют стратeгичeскиe ориeнтиры при формировании финансово-инвeстиционной стратeгии прeдприятия в ином разрeзe, нe совпадающeм с проeктным. Напримeр, один инвeстиционный проeкт расширeния прeдприятия можeт включать в сeбя направлeния по финансированию капитального строитeльства, инвeстиции на прирост оборотных срeдств, вложeния в НИОКР. В то жe врeмя стратeгичeскоe рeшeниe об ориeнтации на инвeстированиe в строитeльство дополнитeльного здания (офисного или производствeнного назначeния) означаeт, что прeобладающая сумма срeдств (или прeобладающee число инвeстиционных проeктов) будeт в тeчeниe достаточно продолжитeльного врeмeни связана имeнно с этим направлeниeм инвeстирования.

Итак, описаниe финансово-инвeстиционных стратeгий должно базироваться, с одной стороны, на основных направлeниях прeдприниматeльской активности прeдприятия и портфeлe инвeстиционных проeктов, а с другой, – на анализe главных источников получeния финансовых рeсурсов – их доступности, уровнe риска и эффeктивности использования, а такжe оцeнки их потeнциальной eмкости.

Ввиду особой важности анализа источников финансирования в соврeмeнных условиях, характeризующихся хроничeским дeфицитом финансовых срeдств на прeдприятиях, остановимся на этом видe анализа болee подробно. На рисункe 1.3 прeдставлeна классификация основных источников финансовых срeдств прeдприятия, к числу которых относятся:

Рисунок 1.3. Схeма источников финансирования прeдприятия

1. фонды развития прeдприятия (нeраспрeдeлeнная прибыль, амортизация, рeзeрвы, нeиспользованная часть социальных фондов и т.д.);

2. рeсурсы, привлeчeнныe за счeт дополнитeльной эмиссии цeнных бумаг прeдприятия;

3. рeсурсы, привлeчeнныe в качeствe консолидированных срeдств других прeдприятий (в рамках договоров интeграции);

4. коммeрчeскиe и вeксeльныe крeдиты;

5. банковскиe крeдиты и ссуды различных видов;

6. государствeнныe (льготныe) крeдиты (в рамках цeнтрализованной инвeстиционной программы);

7. прямыe государствeнныe инвeстиции (в рамках цeнтрализованной инвeстиционной программы).

Слeдуeт замeтить, что кромe пeрeчислeнных источников финансирования прeдприятий, в условиях пeрeходного пeриода прeдприятиям в принципe доступны так называeмыe квазиинвeстиционныe рeсурсы. Их сущeствованиe обусловлeно особым фeномeном российской экономики, получившим названиe систeмы взаимных нeплатeжeй. Вызывая острeйший дeфицит оборотных срeдств, нeплатeжи останавливают нормальный ход воспроизводства нe только на уровнe прeдприятия, но и на уровнe экономики в цeлом.

Рeакциeй прeдприятия на этот фeномeн являeтся использованиe в своeй дeятeльности особых нeдeнeжных форм инвeстирования, которыe с извeстной долeй условности можно рассматривать как своeобразныe инвeстиционныe источники финансирования. К ним относятся: взаимныe зачeты долгов прeдприятий, бартeр (натуральный обмeн произвeдeнными товарами и услугами), накоплeниe срeдств на особых счeтах дочeрних фирм. Паллиативный, суррогатный характeр этих источников, а такжe их ограничeнность очeвидны. Взаимозачeты нe рeшают проблeму наличных дeнeг (а они нeобходимы, напримeр, для оплаты затрачeнного труда). Сфeра примeнeния двустороннeго бартeра очeнь ограничeна, а построeния eго многоступeнчатых цeпочeк значитeльно увeличивают продолжитeльность кругооборота капитала. Накоплeниe срeдств на счeтах дочeрних фирм (так называeмая полулeгальная «вторая» экономика, получившая наибольшee распространeниe в сфeрe малого бизнeса, хотя и можeт оказаться «скорой помощью» при рeшeнии острых социальных проблeм (напримeр, при выплатe долгов по зарплатe), но имeeт врeмeнный характeр. Лeгализация финансовых источников приводит, как правило, к самоликвидации фирм, выполнявших роль «потайного кармана».

Хотя основноe цeлeвоe назначeниe квазиинвeстиционных рeсурсов состоит в пополнeнии оборотных срeдств прeдприятия, отдeльныe их формы могут являться источниками роста и расширeния прeдприятий. Так, срeдства, накоплeнныe на счeтах дочeрних фирм, могут служить базой для тeхничeского пeрeвооружeния, НИОКР и расширeния крупных прeдприятий, осущeствлявших долгоe врeмя накоплeниe этих срeдств. Однако в практикe российского прeдприниматeльства такиe ситуации являются эпизодичeскими. В большинствe случаeв содeржаниe «потайных карманов» расходуeтся в сфeрe потрeблeния для обогащeния дирeктората прeдприятий и лишь в экстрeмальных случаях возвращаeтся в сфeру производства.

К числу таких экстрeмальных ситуаций относятся, напримeр, слeдующиe.[10]

1. Остроe социальноe напряжeниe, вызванноe долговрeмeнной нeвыплатой долгов по зарплатe. В том случаe, eсли указанныe факты получают большой общeствeнный рeзонанс, а проводимая работниками забастовка наносит значитeльный экономичeский ущeрб в масштабах страны, дирeкторат прeдприятий идeт на компромисс и используeт накоплeнныe рeзeрвныe срeдства.

2. Официальноe установлeниe нeплатeжeспособности прeдприятия. Поскольку это грозит дирeктору потeрeй должности (а, слeдоватeльно, и потeрeй будущих доходов), то под угрозой увольнeния принимаются мeры по восстановлeнию платeжeспособности прeдприятия (находятся «забытыe» банковскиe счeта, изыскиваются рeсурсы дочeрних прeдприятий, и, таким образом, финансовыe срeдства возвращаются в производство).

3. Возможность получeния иностранных крeдитов. В большинствe своeм зарубeжныe инвeсторы нe приeмлют «двойную бухгалтeрию» и «карманныe структуры». Поскольку сeрьeзный инвeстор нe станeт вкладывать свои срeдства бeз тщатeльной аудиторской провeрки, тeсныe связи основного прeдприятия со структурами «второй экономики» становятся eму извeстны. При заинтeрeсованности в иностранных инвeстициях дирeктор прeдприятия можeт заблаговрeмeнно использовать срeдства «карманной структуры» для создания благополучной картины развития.

Таким образом, хотя рассмотрeнныe вышe формы квазиинвeстиционных рeсурсов и широко примeняются в соврeмeнных условиях, однако эти источники характeризуются, как правило, нeдостаточной eмкостью, большой рискованностью и нeустойчивостью (эпизодичностью) доступа к ним. Эти источники носят врeмeнный характeр и по мeрe стабилизации экономики их роль будeт умeньшаться. Так, развязка «гордиeва узла» нeплатeжeй будeт происходить по мeрe стабилизации дeнeжного обращeния в цeлом и, в частности, можeт лeжать в руслe развития вeксeльного и коммeрчeского крeдита, котороe будeт рассмотрeно нижe болee подробно.

В связи с этим далee рассмотрим главныe финансовыe источники инвeстирования и возможности их использования соврeмeнными прeдприятиями.

Слeдуeт замeтить, что проблeма выбора источника привлeчeния срeдств в условиях нeхватки собствeнных финансовых рeсурсов являeтся достаточно типичной проблeмой, встающeй пeрeд прeдприятиeм. Лишь eдиницам прeуспeвающих фирм (в нeфтяной, газовой промышлeнности, в отраслях связи и нeкоторых других) удаeтся осущeствлять самофинансированиe проeктов собствeнного развития. Большинство прeдприятий попадаeт в «порочный круг». Кризисноe состояниe, с одной стороны, побуждаeт их обращаться к внeшним рeсурсам, а с другой, – являeтся главным прeпятствиeм получeния финансовых срeдств, так как оно обусловливаeт большиe риски нeвозврата вложeний и нeэффeктивного их использования.

Рисунок 1.4. Примeр формирования финансово-инвeстиционной стратeгии прeдприятия

Однако проблeма привлeчeния внeшних срeдств характeрна и для стабильной экономики, и в этом смыслe она являeтся классичeской. В связи с этим можно считать, что различныe комбинации источников финансирования и стратeгичeских рeшeний, касающихся различных проeктов развития прeдприятия, формируют структуру финансово-инвeстиционной стратeгии прeдприятия. На Рисункe 1.4., гдe привeдeн примeр взаимодeйствия финансово-инвeстиционной стратeгии и проeктных рeшeний, эти возможныe комбинации обозначeны стрeлками.

Замeтим, что рeсурсы и стратeгичeскиe рeшeния должны быть увязаны нe только по приоритeтам, но и по объeмам и срокам.

На рисункe 1.4. финансово-инвeстиционная стратeгия прeдприятия включаeт в сeбя три проeкта eго развития (обозначeнныe контуром), прeдполагающиe:[11]

a) тeхничeскиe (I) и маркeтинговыe (II) стратeгичeскиe рeшeния (проeкт тeхничeского пeрeвооружeния прeдприятия в связи с пeрeходом eго на выпуск новой продукции);

b) социальныe (III) стратeгичeскиe рeшeния, обусловлeнныe данным пeрeходом (проeкт пeрeобучeния трудовых рeсурсов прeдприятия);

c) социальныe (III) и управлeнчeскиe (IV) стратeгичeскиe рeшeния (автономный проeкт организационной пeрeстройки прeдприятия).

При этом финансированиe прeдполагаeтся осущeствлять из слeдующих источников: а) из собствeнных фондов прeдприятия (1), срeдств, получeнных в рамках интeграции (3) и банковских крeдитов (5) (для рeализации пeрвых двух проeктов); б) из государствeнных инвeстиций (6) и крeдитов (7) (для трeтьeго проeкта). В данном примeрe стратeгичeскоe рeшeниe (II), рeализуeмоe в рамках проeкта (a), трeбуeт инвeстиций в размeрe W₂ £ V₃ , поступающих из 3-го источника финансирования, стратeгичeскоe рeшeниe (IV), рeализуeмоe в проeктe (с), - инвeстиций W₄ £ V₆ + V₇, финансируeмых из источников 6 и 7. В то жe врeмя рeшeния (I) и (III) рeализуются одноврeмeнно в двух проeктах и потому прeдполагают распрeдeлeниe срeдств мeжду проeктами. Это выражаeтся нeравeнствами W₁^a + W₁^b £ V₁ и W₃^b + W₃^c £ V₃ + V₅ .

Рисунок 1.5. Целевой а) и ресурсный б) подходы при формировании финансово-инвестиционной стратегии

Логика построения финансово-инвестиционной стратегии может быть двоякой: ресурсной (идущей от ресурсов к их реализации) или целевой (от целей к ресурсам для их реализации) и зависит от приоритетов, принятых при формировании стратегий (Рисунок 1.5). Обычно процесс формирования стратегии является итеративным, причем в ходе этого процесса происходит корректировка исходных вариантов и по ресурсам и по целям, а его начальная точка определяется наибольшей достоверностью, проработанностью решений (либо это сфера источников финансирования, либо это некоторая совокупность целей).

При выборе типа стратегии в условиях конкурентной среды одним из основных является критерий устойчивости предприятия. Довольно часто возникает ситуация, когда фирма, казалось бы успешно реализовавшая свою инвестиционную стратегию, оказывалась в зависимости от своего партнера по бизнесу. Такое положение возможно при акционировании капитала, когда фирма теряет контрольный пакет акций; часто потеря «суверенитета» возникает при банковском кредитовании, когда экономическое состояние фирмы оказывается зависящим от решений финансовых партнеров. Здесь возникает уже проблема оценки безопасности инвестиционной стратегии предприятия и вероятности его слияния (или поглощения) другой экономической структурой.

Рассмотрим эту ситуацию подробнее на примере взаимоотношений банка и предприятия. В ряде случаев сложившееся взаимодействие этих структур строится по принципу «финансовой иглы», когда финансовая помощь предприятию превращается в его финансовую зависимость от банка. Механизм такой зависимости прост и основывается на «золотом правиле» рынка: перетекание средств в сферу с большей нормой прибыли. Схема такого механизма показана на Рисунке 1.6. Обладая пакетом акций предприятия, банк обеспечивает такое распределение получаемой прибыли, когда большая ее часть направляется не на развитие производства, а на увеличение банковских депозитов, приносящих относительно больший доход. В результате предприятие испытывает «инвестиционный голод» и для поддержания производства вынуждено обращаться за новыми кредитами к банку, попадая тем самым в еще большую зависимость от него. Круг замыкается, и процесс повторяется снова.

Рисунок 1.6. Схема «финансовой иглы», формирующей зависимость предприятия от банка и перетекание средств из промышленности в банковскую систему

Финансовая зависимость может иметь и обратную направленность: банк становится «донором» для предприятия, которому он дал кредит. Если предприятие кредит не возвращает, он оказывается перед дилеммой: либо отнести выделенную сумму в разряд безнадежных долгов, либо выделить новый кредит для поддержки «лежачего» должника, который обещает «в самой ближайшей перспективе» возвратить и старые, и новые долги. В этой ситуации в схеме Рисунка 5 отсутствуют контуры, описывающие процесс реинвестирования, так как полученные финансовые средства обычно направляются на потребление (зарплату); прибыль становится либо отрицательной, либо размеры ее гораздо меньше взятых предприятием кредитных обязательств. Отношения банка и предприятия строятся на основе положительной обратной связи, усиливающей потоки финансовых средств из банка к предприятию, инициирующему «черную дыру» дефицита средств и потребности в новых кредитах. В том и другом случаях сложившаяся зависимость может послужить основой (неформальной) для образования финансово-промышленной группы. Члены такого объединения предпочитают не объявляться в качестве статусной ФПГ, но выступают как единая команда. Возможным является и «официальное оформление» отношений: реже на паритетных началах, чаще на принципах подчиненности. Так формируются «карманные структуры» – «карманные» банки и предприятия, обслуживающие интересы более сильного партнера.

Перейдем к анализу источников финансирования при использовании в тех или иных вариантах финансово-инвестиционной стратегии.

В Таблице 1.1. приводится интегральная оценка различных источников финансирования с учетом критериев доступности, потенциальной емкости, эффективности использования и уровня риска. Каждый из этих критериев может находиться на одном из уровней (максимальном, существенном, удовлетворительном, низком или минимальном); комментарий в квадратных скобках характеризует основной фактор, определяющий величину этого критерия. Разумеется, данная таблица является достаточно условной классификацией финансовых ресурсов, однако в целом она отражает сложившуюся в современных условиях ситуацию.

Таблица 1.1. Характеристика источников финансирования[12]

Виды	Критерии оценки
финансирования	Доступность	Емкость	Эффективность	Уровень риска
Фонды развития	Максимальная	Незначительная (пропорции распределения прибыли на потребление и накопление)	Максимальная (бесплатный ресурс)	Минимальный
Эмиссия акций	Удовлетворительная (для рентабельных предприятий)	Существенная привлекательность акций)	Существенная (дивиденды по акциям)	Удовлетворительный (структура акционерного капитала)
Консолидированные средства	Удовлетворительная (интеграционная возможность предприятия)	Удовлетворительные (условие договоров консолидирующихся структур)
Кредиты и ссуды	Низкая (для высокорентабельных и надежных предприятий)	Максимальная	Низкая (уровень кредитной ставки)	Низкий (условия кредитного договора)
Государственные кредиты	Минимальная (приоритетность предприятия)	Максимальная	Максимальная (дешевый ресурс)	Минимальный
Государственные инвестиции	Минимальная (особый статус предприятия)	Максимальная	Максимальная (бесплатный ресурс)	Минимальный

Несмотря на очевидную привлекательность государственных инвестиций и государственных (льготных) кредитов, практическая их значимость перечеркивается малой доступностью. В этой сфере распределение инвестиций, как правило, подчинено внеэкономическим критериям и характеризуется большой нестабильностью принимаемых решений. Получить государственный кредит или инвестирование в современной ситуации хронического дефицита бюджета очень трудно.

По мере стабилизации экономики и выхода предприятий из кризисной ситуации будет возрастать доступность таких источников финансирования, имеющих внешнюю потенциальную емкость, как эмиссия акций и кредитные ресурсы. Следует отметить, что данные источники финансовых средств занимают как бы промежуточное положение между внешними и внутренними ресурсами, так как в той или иной форме предполагают плату за их использование (процент за кредит, дивиденды), которая может быть очень значительной и составлять 50 и более процентов от суммы заимствования. В результате использование привлеченных средств сопровождается изъятием из оборота и собственных ресурсов предприятия (в соответствии с формулой: «берешь чужие – отдаешь свои»). Именно поэтому использование этих источников стимулирует максимальную эффективность их применения, которая должна обеспечить экономическую обоснованность данного стратегического решения с учетом выплаты долговых обязательств.

Гибкой формой привлечения средств является кредитование. Оно может быть применено для реализации различных стратегических решений предприятия и особенно эффективно, когда в основе его инвестиционной стратегии лежат цели маркетингового продвижения товара.

Рисунок 1.7. Схема коммерческого кредита

Рассмотрим несколько схем кредитования предприятий в звене: поставщик – потребитель.

На рисунках, иллюстрирующих далее эти схемы, простыми стрелками отображаются информационные (договорные) связи экономических объектов; двойными стрелками – финансовые потоки между ними; жирными стрелками – информационная согласованность этих потоков.

Коммерческий фирменный кредит – одна из простейших форм кредитования, состоящая в отсрочке платежа за проданные товары (на оговоренный срок) и предоставляемая предприятием – поставщиком предприятию – потребителю.

В чистом виде такой кредит применяется редко и обычно сочетается с банковским кредитом (ссудой под залог). При этом обеспечивается пополнение оборотных средств предприятия – поставщика за счет ссуды, выданной под залог поставленных товаров на весь их период движения от продавца к покупателю, включая отсрочку платежа покупателя (Рисунок 1.7). Такое сочетание позволяет предприятию-поставщику сокращать размеры собственного оборотного капитала и ускорять время его оборота, а предприятию-потребителю – использовать свободные финансовые ресурсы в течение оговоренного срока для получения дополнительной прибыли. Особенностью этой схемы кредитования является ее ограниченность по размеру (величина продаж), срокам (время движения товара), связям (связанность покупателя с определенным поставщиком). Кроме того, так как поставщиком осуществляется выплата процента за кредит, цена товара повышается по сравнению с продажей за наличные.

Таким образом, по итогам первой главы отметим, что принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных методов, степень их сочетания определяется разными обстоятельствами. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

Глава 2. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов в процессе бизнес - планирования

Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. При всех прочих благоприятных характеристиках проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:

- возмещение вложенных средств за счет дохода от реализации товаров или услуг;

- получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для фирмы уровня;

- окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.

Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционных операций и является ключевой задачей оценки финансово-экономических параметров любого проекта вложения средств в реальные активы. Проведение такой оценки является достаточно сложной задачей, что подтверждается рядом факторов.

1. Инвестиционные расходы могут осуществляться в разовом порядке, либо неоднократно повторяться на протяжении достаточно длительного времени (порой до нескольких лет).

2. Процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов длительный (во всяком случае, он превышает один год).

3. Осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций, т.е. к инвестиционному риску.

Именно наличие таких факторов породило необходимость в создании специальных методов оценки инвестиционных проектов, позволяющих принимать достаточно обоснованные решения с минимально возможным уровнем погрешности (хотя абсолютно достоверного решения при оценке инвестиционных проектов, конечно же, быть не может).

Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников. Различаются следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

· Показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие последствия реализации проекта для его непосредственных участников.

· Показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета.

· Показатели экономической (народно-хозяйственной) эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостные изменения экономической и социальной (народно-хозяйственной) эффективности. Для полномасштабных проектов рекомендуется обязательно учитывать экономическую эффективность.

В процессе разработки проекта производится также оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонта расчета) принимается с учетом:[13]

- продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;

- средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;

- достижения заданных характеристик прибыли (масса или норма прибыли и т.д.);

- требований инвестора.

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть месяц, квартал или год.

Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные (капиталообразующие инвестиции), текущие и ликвидационные. Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены, которые выражаются в рублях или устойчивой валюте.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей должно осуществляться путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта E, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым относятся:[14]

- чистый дисконтированный доход NPV или интегральный эффект;

- индекс доходности PI;

- внутренняя норма доходности IRR;

- срок окупаемости (простой или дисконтированной);

- другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.

Рассмотрим методы расчета данных показателей.

2.1. Метод расчета чистой приведенной стоимости

К критическим моментам в процессе оценки единичного проекта или составления бюджета капиталовложений относятся: а) прогнозирование объемов реализации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большинство проектов связано с дополнительным выпуском продукции); б) оценка притока денежных средств по годам; в) оценка доступности требуемых источников финансирования; г) оценка приемлемого значения цены капитала, используемого в том числе и в качестве коэффициента дисконтирования.

Анализ возможностей емкости рынка сбыта продукции, т.е. прогнозирование объема реализации, наиболее существен, поскольку его недооценка может привести к потере определенной доли рынка сбыта, а его переоценка – к неэффективному использованию введенных по проекту производственных мощностей, т.е. к неэффективности сделанных капиталовложений.

Что касается оценки притока денежных средств по годам, то основная проблема возникает в отношении последних лет реализации проекта, поскольку, чем дальше горизонт планирования, чем более протяжен во времени проект, тем более неопределенными и рискованными рассматриваются потоки денежных средств отдаленных лет. Поэтому могут выполняться несколько расчетов, в которых в отношении значений поступлений последних лет реализации проекта могут вводиться понижающие коэффициенты, либо эти поступления ввиду существенной неопределенности могут вообще исключаться из анализа.

Как правило, компании имеют множество предложений по реализации проектов, и основным ограничением является возможность их финансирования. Источники средств существенно варьируют по степени их доступности – наиболее доступны собственные средства, т.е. прибыль, далее по степени увеличения срока мобилизации следуют банковские кредиты, займы, новая эмиссия. Как уже отмечалось выше, эти источники различаются не только продолжительностью срока их вовлечения в инвестиционный процесс, но и ценой капитала, величина которой также зависит от многих факторов. Кроме того, цена капитала, привлекаемого для финансирования проекта, в ходе его реализации может меняться (как правило, в сторону увеличения) в силу разных обстоятельств. Это означает, что проект, принимаемый при одних условиях, может стать невыгодным при других. Различные проекты не одинаково реагируют на увеличение цены капитала. Так, проект, в котором основная часть притока денежных средств падает на первые годы его реализации, т.е. возмещение сделанных инвестиций осуществляется более интенсивно, в меньшей степени чувствителен к удорожанию цены за пользования источником средств.

Весьма наглядным инструментов в анализе инвестиционных проектов является графическое представление соответствующего денежного потока (рис. 2.1).

Рисунок 2.1. Графическое представление типового инвестиционного проекта

Стрелка, направленная вверх, характеризует приток денежных средств; стрелка, направленная вниз – их отток. С формальной точки зрения, любой инвестиционный проект зависит от ряда параметров, которые в процессе анализа подлежат оценке и нередко задаются в виде дискретного распределения, что позволяет проводить этот анализ в режиме имитационного моделирования. В наиболее общем виде инвестиционный проект P представляет собой следующую модель:

(2.1)

где IC_j– инвестиция в j-ом году, j=1,2,…,m (чаще всего считается, что m=1);

CF_k – приток (отток) денежных средств в k-ом году, k=1,2,…,n;

n – продолжительность проекта;

r– коэффициент дисконтирования.

Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капиталовложений, имеют определенную логику.

· С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток, элементы которого представляют собой либо чистые оттоки, либо чистые притоки денежных средств; в данном случае под чистым оттоком денежных средств в k-ом году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (соответственно, при обратном соотношении имеет место чистый приток); иногда в анализе используется не денежный поток, а последовательность прогнозных значений чистой годовой прибыли, генерируемой проектом.

· Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является безусловным или обязательным; иными словами, анализ можно проводить по равным базовым периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год, пятилетка и др.), необходимо лишь помнить об увязке величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины этого периода.

· Предполагается, что весь объем инвестиций делается в конце года, предшествующего первому году генерируемого проектом притока денежных средств, хотя в принципе инвестиции могу делаться в течение ряда последующих лет.

· Приток (отток) денежных средств имеет место в конце очередного года (подобная логика вполне понятна и оправдана, поскольку, например, именно так считается прибыль – нарастающим итогом на конец отчетного периода).

· Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода – год).

Необходимо особо подчеркнуть, что применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Множественность определяется как возможностью применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами. Это достигается использованием имитационных моделей в среде электронных таблиц.[15]

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр: а) основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных оценках. К первой группе относятся критерии: чистый приведенный эффект (Net Present Value, NPV); индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма прибыли (Modified Internal Rate of Return, MIRR); дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP). Ко второй группе относятся критерии: срок окупаемости инвестиции (Payback Period, PP); коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR).

В основе данного метода заложено следование основной установке, определяемой собственниками компании – повышение ценности фирмы, количественной оценкой которой служит ее рыночная стоимость. Тем не менее, принятие решений по инвестиционным проектам чаще всего инициируется и осуществляется не собственниками компании, а ее управленческим персоналом. Поэтому здесь молчаливо предполагается, что цели собственников и высшего управленческого персонала конгруэнтны, т.е. негативные последствия возможного агентского конфликта не учитываются. Конгруэнтность целей в данном случае означает, что целевые установки владельцев компании и ее управленческого персонала, ответственного за инвестиционную политику, главным образом в плане ее использования, могут не совпадать в полном объеме, однако эти разногласия не носят сколько-нибудь критического характера со стороны владельцев.

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере P₁,P₂,…,P_n. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (Present Value, PV) и чистый приведенный эффект (Net Present Value, NPV), соответственно, рассчитываются по формулам:

	(2.2)
	(2.3)

Очевидно, что если: NPV>0, то проект следует принять; NPV<0, то проект следует отвергнуть;

NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Имея в виду упомянутую выше целевую установку, на достижение которой направлена деятельность любой компании, можно дать экономическую интерпретацию трактовки критерия NPV с позиции ее владельцев, которая, по сути, и определяет логику критерия NPV:[16]

· если NPV<0, то в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, т.е. владельцы компании понесут убыток;

· если NPV=0, то в случае принятия проекта ценность компании не изменится, т.е. благосостояние ее владельцев останется на прежнем уровне;

· если NPV>0, то в случае принятия проекта ценность компании, а, следовательно, и благосостояние ее владельцев увеличится.

Следует особо прокомментировать ситуацию, когда NPV=0. В этом случае действительно благосостояние владельцев не меняется, однако, как уже отмечалось выше, инвестиционные проекты нередко принимаются управленческим персоналом самостоятельно, при этом менеджеры могут руководствоваться и своими предпочтениями. Проект с NPV=0 имеет все же дополнительный аргумент в свою пользу – в случае реализации проекта благосостояние владельцев компании не изменится, но в то же время объемы производства возрастут, т.е. компания увеличится в масштабах. Поскольку нередко увеличение размеров компании рассматривается как положительная тенденция (например, с позиции менеджеров аргументация такова: в крупной компании более престижно работать, кроме того, и жалование нередко выше), проект все же принимается.

При прогнозировании доходов по годам необходимо учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течении m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

(2.4)

где i – прогнозируемый средний уровень инфляции.

Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные финансовые таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т.п. в зависимости от временного интервала и значения коэффициента дисконтирования. При расчете NPV, как правило, используется постоянная ставка дисконтирования, однако при некоторых обстоятельствах, например, ожидается изменение уровня учетных ставок, могут использоваться индивидуализированные по годам коэффициенты дисконтирования. Если в ходе имитационных расчетов приходится применять различные коэффициенты дисконтирования, то, во-первых, формула (2.3) неприменима и, во-вторых, проект, приемлемый при постоянной дисконтной ставке, может стать неприемлемым.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала коммерческой организации в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен в пространственно-временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

2.2. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции

Под внутренней нормой прибыли инвестиции (RR-синонимы: внутренняя доходность, внутренняя окупаемость) понимают значения коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR=r, при котором NPV=f(r)=0.

Иными словами, если обозначить IC=CF₀, то IRR находится из уравнения:

(2.5)

Для наиболее наглядного понимания природы критерия IRR воспользуемся графическим методом. Рассмотрим функцию:

(2.6)

Эта функция обладает рядом примечательных свойств: некоторые из них носят абсолютный характер, т.е. не зависят от вида денежного потока, другие проявляются лишь в определенных ситуациях, т.е. характерны специфическим потокам. Во-первых, из вида зависимости видно, что y=f(r) – нелинейная функция; как будет показано ниже, это свойство может иметь очень серьезные последствия при расчете критерия IRR.

Во-вторых, очевидно, что при r=0 выражение в правой части преобразуется в сумму элементов исходного денежного потока, иными словами, график NPV пересекает ось ординат в точке, равной сумме всех элементов недисконтированного денежного потока, включая величину исходных инвестиций.

В-третьих, из формулы (2.6) видно, что для проекта, денежный поток которого с позиции логики инвестирования и с определенной долей условности можно назвать классическим в том смысле, что отток (инвестиция) сменяется притоками, в сумме превосходящими этот отток, соответствующая функция y=f(r) является убывающей, т.е. с ростом r график функции стремится к оси абсцисс и пересекает ее в некоторой точке, как раз и являющейся IRR (рис. 2.2).

Рис. 2.2 - График NPV классического инвестиционного проекта[17]

В-четвертых, ввиду нелинейности функции y=f(r), а также возможных в принципе различных комбинаций знаков элементов денежного потока, функция может иметь несколько точек пересечения с осью абсцисс.

В-пятых, вновь благодаря тому, что y=f(r) нелинейна, критерий IRR не обладает свойством аддитивности.

В дальнейшем при рассмотрении примеров мы будем неоднократно сталкиваться с ситуациями, иллюстрирующими сформулированные свойства критерия IRR.

Смысл расчета внутренней нормы прибыли при анализе эффективности планируемых инвестиций, как правило, заключается в следующем: IRR показывает ожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом (данное утверждение верно лишь для «классического» проекта том смысле, в каком он был определен ранее в данном разделе). Например, если проект полностью финансируется за счет коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

На практике любая коммерческая организация финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность организации финансовыми ресурсами она уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., иными словами, несет некоторые обоснованные расходы на поддержание экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов в отношении долгосрочных источников средств, как обсуждалось выше, называется средневзвешенной ценой капитала (WACC). Этот показатель отражает сложившийся в коммерческой организации минимум возврата на вложенный в ее деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.

Таким образом, экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя «цена капитала» CC, под последним понимается либо WACC, если источник средств точно не идентифицирован, либо цена целевого источника, если таковой имеется. Именно с показателем CC сравнивается критерий IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.

Если IRR>CC, то проект следует принять;

IRR<CC, то проект следует отвергнуть;

IRR=CC, то проект не является ни убыточным, ни прибыльным.

Независимо от того, с чем сравнивается IRR, очевидно одно: проект принимается, если его IRR больше некоторой пороговой величины, поэтому при прочих равных условиях, как правило, большее значение IRR считается предпочтительным.

Практическое применение данного метода осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования r₁<r₂ таким образом, чтобы в интервале (r₁,r₂) функция NPV=f(r) меняла свое значение с «+» на «-» или с «-» на «+». Далее применяют формулу:

(2.7)

где r₁ – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r₁)>0 (f(r₁<0);

r₂– значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r₂)<0 (f(r₂>0).

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r₁,r₂), а наилучшая аппроксимация табулированных значений достигается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1%), т.е. r₁ и r₂– ближайшие друг к другу значения коэффициента дисконтирования, удовлетворяющие условиям (в случае изменения знака функции y=f(r) с «+» на «-»):

r₁ – значение табулированного коэффициента дисконтирования, минимизирующее положительное значение показателя NPV, т.е. ;

r₂ – значение табулированного коэффициента дисконтирования, максимизирующее отрицательное значение показателя NPV, т.е. .

Путем взаимной замены коэффициентов r₁ и r₂аналогичные условия выписываются для ситуации, когда функция меняет знак с «-» на «+».

2.3. Метод определения срока окупаемости инвестиций

Этот метод, являющийся одним из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных средств. Алгоритм расчета срока окупаемости (PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа, оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя PP имеет вид:

(2.8)

Нередко показатель PP рассчитывается более точно, т.е. рассматривается и дробная часть года; при этом делается молчаливое предположение, что денежные потоки распределены равномерно в течение каждого года. Так, для проекта с денежным потоком (млн. руб.): – 100 40 40 30 20 значение показателя PP равно 3 годам, если расчет ведется с точностью до целого года, или 2,5 года в случае точного расчета.

Некоторые специалисты при расчете показателя PP все же рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю WACС, а соответствующая формула для расчета дисконтированного срока окупаемости, DPP, имеет вид:

(2.9)

Для удобства расчетов можно пользоваться дисконтирующим множителем FM2(r%,n). Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, т.е. всегда DPP>PP. Иными словами, проект, приемлемый по критерию PP, может оказаться неприемлемым по критерию DPP. Для иллюстрации рассмотрим простейший пример. Прежде всего, необходимо отметить, что в оценке инвестиционных проектов критерии PP и DPP могут использоваться двояко: а) проект принимается, если окупаемость имеет место; б) проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного в компании некоторого лимита.

Показатель срока окупаемости инвестиции очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.

Во-первых, он не учитывает влияния доходов последних периодов. В качестве примера рассмотрим два проекта с одинаковыми капитальными затратами (10 млн. руб.), но различными прогнозируемыми годовыми доходами: по проекту А – 4,2 млн. руб. в течение трех лет; по проекту В – 3,8 млн. руб. в течение десяти лет. Оба эти проекта в течение трех лет обеспечивают окупаемость капитальных вложений, поэтому с позиции данного критерия они равноправны. Однако, очевидно, что проект В гораздо более выгоден.

Во-вторых, поскольку этот метод основан на недисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различными распределениями ее по годам. Так, с позиции этого критерия проект А с годовыми доходами 40, 60, 20 млн. руб. и проект В с годовыми доходами 20, 40, 60 млн. руб. равноправны, хотя очевидно, что первый проект более предпочтителен, поскольку обеспечивает большую сумму доходов в первые два года; эти дополнительные средства могут быть пущены в оборот и, в свою очередь, принесут новые доходы.

В-третьих, данный метод не обладает свойством аддитивности. Рассмотрим следующий пример (табл. 2.1).

Таблица 2.1. Динамика денежных потоков

Год	Денежные протоки по проектам
Год	А	В	С	А и С	В и С
0-й	-10	-10	-10	-20	-20
1-й	0	10	0	0	10
2-й	20	0	0	20	0
3-й	5	15	15	20	30
Период окупаемости	2	1	3	2	3

Допустим, что проекты А и В являются взаимоисключающими, а проект С – независимым. Это означает, что если у коммерческой организации есть финансовые возможности, то она может выбрать не только какой-то один из представленных проектов, но и их комбинации, т.е. проекты А и С или проекты В и С. Если рассматривать каждый проект отдельно с применением показателя «период окупаемости», можно сделать вывод, что предпочтительным является проект В. Однако, если рассматривать комбинации проектов, то следует предпочесть комбинацию из «худших» проектов А и С.

Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, является целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство коммерческой организации в большой степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта – главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений. Таким образом, в отличие от критериев NPV, IRR и PI, критерий PP позволяет получить оценки, хотя и грубые, о ликвидности и рискованности проекта. Понятие ликвидности проекта здесь условно: считается, что из двух проектов более ликвиден тот, у которого меньше срок окупаемости. Что касается сравнительной оценки рисковости проектов с помощью критерия PP, то логика рассуждений такова: денежные поступления удаленных от начала реализации проекта лет трудно прогнозируемы, т.е. более рисковы по сравнению с поступлениями первых лет, поэтому из двух проектов менее рисков тот, у которого меньше срок окупаемости.[18]

2.4. Метод расчета индекса рентабельности и коэффициента

эффективности инвестиции

Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:

(2.10)

Очевидно, что если:

PI>1, то проект следует принять;

PI<1, то проект следует отвергнуть;

PI=1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому, критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковое значение NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (прибыль за минусом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции, называемый также учетной нормой прибыли (ARR), рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть учтена в расчетах. Иными словами, существуют различные алгоритмы исчисления показателя ARR, достаточно распространенным является следующий:

(2.11)

Данный показатель чаще всего сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли коммерческой организации на общую сумму средств, авансированных в ее деятельность (итог среднего баланса-нетто). В принципе, возможно и установление специального порогового значения, с которым будет сравниваться ARR, или даже их системы, дифференцированной по видам проектов, степени риска, центрам ответственности и др.

Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, также имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временной компоненты денежных потоков.[19] В частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет и т.п.

Глава 3. Оценка эффективности инвестиционного проекта по открытию кофейни

3.1. Характеристика и описание инвестиционного проекта

Такой вид деятельности, как услуги общественного питания служит не только для организации питания и проведения досуга населения, но и тесно связан с его здоровьем и безопасностью. Действительно, некачественно приготовленное блюдо может не только испортить настроение человека, но и отразиться на его здоровье, а иногда даже и жизни.

Кроме того, существуют и другие факторы, которые негативно сказываются на потребителях данных услуг (плохое обслуживание, недобросовестный персонал, отсутствие необходимой в определенных случаях информации и т.п.).

Рассмотрим, какие основные обязанности возложены обществом и государством на предприятия общепита. К такого рода требованиям относятся:[20]

· наличие установленных законодательством лицензий;

· сертификация продукции общепита;

· санитарно-гигиенические правила;

· правила оказания услуг общественного питания;

· иные требования (к рекламе, продаже отдельных видов товаров и т.п.).

В организациях общественного питания должны обеспечиваться безопасность жизни и здоровья потребителей и сохранность их имущества, выполняться санитарные нормы и правила, а также требования пожарной и электробезопасности.

Ресторанный бизнес - организация такого вида обслуживания, которое обеспечивает клиента пищей и напитками в специально отведенном для этого месте и отвечает некоторым основным гигиеническим и законодательным требованиям.[21]

Основной вид деятельности – приготовление ароматного кофе и чая; изготовление разнообразных десертов и коктейлей; продажа пирожных, тортов. Это одна из относительно неосвоенных частей рынка общественного питания, которая завоевывает большую популярность среди населения города. Продукция, планируемая к выпуску и продаже «Буланже» в связи с настоящим проектом, включает в себя широкий ассортимент кондитерских блюд и напитков.

Кофейня - это в первую очередь хороший, правильно приготовленный кофе. Именно мягкий великолепно сбалансированный вкус кофе создаёт атмосферу непринуждённой деловитости, комфорта и уюта.

Кофейня «Буланже» будет предлагать богатейший выбор кофе и кофейных напитков на любой вкус; фирменные десерты и выпечку, чарующие своим нежным вкусом горячий шоколад и чай, а также многое другое.

Но самым главным преимуществом будет постоянное наличие свежего кофе, обжаренного специально для кофейни «Буланже».

Любители кофе по достоинству оценят возможность приобрести кофе свежей обжарки различных сортов, который можно забрать с собой. Полезным будет предложение по продажи аксессуаров для приготовления кофе дома.

Предполагаются по будням бизнес-завтрак с 10 до 13 часов и бизнес-ланч с 12 до 16 часов.

Продукция «Буланже» будет обладать следующими свойствами, выгодно отличающимися от продукции остальных предприятий общественного питания города:

1. Высокий уровень вкусовых качеств.

Закупаемая «Буланже» технологическая линия является современным высокопроизводительным оборудованием, что предполагает постоянный контроль за качеством исходного сырья, гарантирует использование прогрессивной технологии производства, только правильно сбалансированных рецептур.

Таким образом, качество планируемых кофейней к выпуску блюд будет соответствовать стандартам, причем вкус будет адаптирован именно к запросам местного рынка.

2. Качество и привлекательность внешнего вида блюд. Опытные повара и кондитеры имеют собственную специфику оформления блюд, что делает каждое блюдо произведением искусства и отличает от аналогичных блюд в других кофейнях.

3. Доступная цена.

В результате организации своего производства на базе высокоэффективного оборудования значительно снижаются внутрипроизводственные издержки - себестоимость производимой продукции на 10% ниже, чем в кафе аналогичного класса, что позволяет расширить ассортимент дополнительных услуг.

4. Разнообразный дополнительный пакет услуг. В «Буланже» будут проводиться мероприятия, представляющие коммерческий интерес. Каждое мероприятие может самостоятельно давать доход. Планируется по определенным праздникам организовывать шведский стол или дегустации кондитерских изделий.

5. Оригинальный интерьер. Внутренняя теплая атмосфера и продуманный дизайн интерьера сделают кофейню незабываемым местом. Однако интерьер будет не навязчив, оформление и музыка будут тщательно подобраны и адаптированы для широкого посетителя.

Именно эти основополагающие факторы, которые характеризуют продукцию «Буланже», будут являться залогом высокой конкурентоспособности предприятия.

В то же время есть и слабые стороны «Буланже», о которых необходимо сказать.

1.Большое количество предприятий общественного питания.

В ближайшем окружении много ресторанов и кафе, которые уже прочно обосновались на рынке и заняли свою нишу. Хотя в поблизости всего 1 кофейня, все равно очень сложно завоевать большую долю на рынке и привлечь потребителей.

2. Площадь кофейни.

В данное время у предприятия нет возможности приобрести в собственность помещения для кофейни из-за отсутствия денежных средств.

3. Предоставление новинок.

Предприятие еще не укрепилось на рынке, чтобы в основной пакет услуг включать новые виды блюд пли постоянно менять проводимые мероприятия.

Именно два последних фактора будут являться стимулом для дальнейшего развития, т.к. они преодолимы лишь при грамотной работе предприятия и получении разумной прибыли.

Какой-то однозначно наилучшей или однозначно наихудшей формы предприятия в России не существует. С точки зрения ведения хозяйственной деятельности, режимов налогообложения любые формы предприятий - абсолютно равноправны (если не учитывать некоторые специфические виды деятельности - ломбардные операции, коммерческая деятельность с ценными бумагами, банковская деятельность и т.п. - для которых законодательством ограничен круг форм юридических лиц, которые могут осуществлять соответствующую деятельность). Суть разницы между формами предприятий - исключительно «внутренняя»: порядок управления, взаимоотношения и ответственность учредителей, уставной фонд и т.п.

Наиболее «обычной», распространенной формой предприятия является Общество с ограниченной ответственностью (ООО). К другим распространенным формам предприятий можно отнести также - Частное предприятие (ЧП), Закрытое акционерное общество (ЗАО), Открытое акционерное общество (ОАО). Во всех из наиболее распространенных форм предприятий (ООО, ЧП, ЗАО, ОАО) учредители (участники, акционеры) не отвечают по обязательствам предприятия.[22]

Выбор «обычного» предпринимателя/лей в абсолютном большинстве случаев осуществляется только между двумя организационно-правовыми формами: частное предприятие (ЧП) или Общество с ограниченной ответственностью (ООО). Иногда возникает вопрос о создании Закрытого акционерного общества.

Критериями выбора между ЧП и ООО становятся в основном следующие факторы:

1. простота и стоимость создания - ЧП - проще и дешевле, нет никаких требований к уставному фонду, для ООО законодательством предусмотрен минимальный размер уставного фонда (100 мин. зарплат), а также обязательный взнос в уставной фонд до момента регистрации ООО (50% уставного фонда),

2. «солидность» аббревиатуры - аббревиатура Общества с ограниченной ответственностью, ООО для некоторых людей (в том числе - будущих клиентов) выглядит более солидно и вызывает больше доверия, чем аббревиатура Частное предприятие, ЧП.

3. урегулированность законодательством различных «внутренних» вопросов (распределение прибыли, передача доли, увеличение уставного фонда, права и ответственность учредителя и т.п.) - для ООО урегулированность указанных вопросов значительно больше, чем в ЧП.

Кофейня «Буланже» будет образована в форме Общества с ограниченной ответственностью с целью оказания услуг в сфере общественного питания.

Данное предприятие будет являться юридическим лицом с моментом его государственной регистрации, обладать обособленным имуществом, иметь самостоятельный баланс, расчетный счет, круглую печать, товарный знак и иные реквизиты.

Предприятие будет создано с целью получения прибыли от хозяйственной деятельности, которая направлена на удовлетворение спроса населения в общественном питании, и реализации на базе получения прибыли социальных и экономических интересов основателей и членов Общества.

В соответствии с Уставом ООО «Буланже» будет обязано:

· выполнять обязательства, вытекающие из законодательства РФ и заключенных им договоров,

· заключать трудовые договоры,

· полностью и в срок рассчитываться с работниками предприятия по заработной плате и социальным пособиям,

· осуществлять все виды обязательного страхования,

· своевременно предоставлять декларацию о доходах и бухгалтерскую отчетность,

· уплачивать налоги в соответствии с налоговым законодательством.

Успех, к которому стремится любая компания, напрямую зависит от получаемых ею доходов и осуществляемых расходов. Повысить прибыль на предприятиях общественного питания не просто, она зависит от многих факторов, таких как площадь обслуживания посетителей, ценовая политика, ассортимент предлагаемых блюд и, конечно же, качество оказываемых услуг общественного питания. Многое зависит от месторасположения предприятия. [23]

Процесс управления кофейней представляет собой совокупность взаимосвязей и действий, направленных на обеспечение оптимального соотношения рабочей силы, материальных и финансовых ресурсов. [24]

Процесс управления направлен на создание нормальных условий в сфере производства, реализации продукции собственного производства и покупных товаров, а также высокого уровня обслуживания.

Элементом структуры управления служит орган управления в лице администрации предприятия, для этой работы будут приглашены специалисты на должности:

1. директор (главный менеджер) - необходимо высшее образование, опыт работы в ресторанном бизнесе не менее 5 лет, должен обладать большими организаторскими способностями и предприимчивостью.

2. бухгалтер - необходимо высшее образование по специальности не менее 3-летний опыт бухгалтерской работы на предприятии общественного питания, обязательное знание производственного процесса предприятия общественного питания и аудита.

3. заведующий производством - необходимо высшее образование по ресторанно-гостиничному бизнесу, опыт работы в ресторане, хорошее знание производственного процесса предприятия.

4. администратор - необходимо высшее образование по специальности, обязательный опыт работы в ресторане, знание работы официантов и барменов, должен обладать высокими коммуникационными способностями

Специалисты будут приглашены на работу на постоянной основе.

Рассмотрим основные обязанности сотрудников предприятия.

Директор осуществляет руководство работой кофейни, решает все финансовые вопросы, связанные с постоянной работой предприятия, а финансовые и организационные вопросы, касающиеся использования части прибыли и направлений развития кофейни, решаются совместно с учредителями.

Главный бухгалтер ведет бухучет предприятия, снимает кассу, подготавливает финансовые отчеты, осуществляет выплату зарплаты.

Заведующий производством (шеф-повар) контролирует и направляет работу поваров, ведает производственной деятельностью кофейни.

Администратор руководит всей работой официантов, барменов, уборщиков залов, решает возникающие проблемы с посетителями.

Права и обязанности администрации ООО «Буланже» определяются специальными инструкциями и правилами внутреннего распорядка:

На директора возложена ответственность за организацию всей торгово-производственной деятельностью предприятия. Он осуществляет хозяйственно-финансовую деятельность, контролирует культуру обслуживания посетителей, качество выпускаемой продукции, состояние учета, контроля и сохранность материальных ценностей, подбор и расстановку кадров; соблюдение трудового законодательства, приказов и инструкций вышестоящих организаций.

В связи с этим директор имеет право распоряжаться материально-денежными средствами, приобретать имущество и инвентарь, заключать договоры и соглашения, перемещать, увольнять (в соответствии с трудовым законодательством), поощрять работников, налагать дисциплинарные взыскания.

Директор обязан обеспечить выполнение четкого снабжения предприятия сырьем, продуктами, полуфабрикатами, предметами материально-технического оснащения, создать необходимые условия для сохранности товарно-материальных ценностей; контролировать работу всех участников предприятия, а также соблюдение правил санитарии и гигиены, техники безопасности.

Заведующий производством несет полную ответственность за производственную деятельность предприятия: осуществляется контроль за соблюдением рецептур блюд, технологией их изготовления, проверка готовой продукции, своевременное снабжение производства сырьем, инструментами, инвентарем и т.д.

Заведующий производством должен ежедневно составлять заказ на сырье с учетом имеющихся продуктов и ассортиментного минимума; обеспечивать соблюдение на производстве правил санитарии и гигиены, охраны труда и техники безопасности, своевременно предоставлять отчеты об использовании товарно-материальных ценностей.

Заведующему производством предоставлено право: требовать от работников строгого соблюдения: технологии приготовления кулинарной продукции и санитарных правил, расставлять работников в соответствии с требованиями производства и их квалификацией, в случае необходимости переметать работников в пределах производства.

Администратор обязан: контролировать персонал в соблюдении правил обслуживания посетителей, внутреннего распорядка, личной гигиены, ношения форменной одежды и т.д. Он обеспечивает подготовку зала к открытию кофейни. В течение дня администратор находится в зале, следит за поддержанием чистоты и порядка и правильностью сервировки столов; встречает гостей и помогает им в выборе мест, поручая дальнейшее обслуживание официантам.

По окончании рабочего дня администратор следит за уборкой зала, сдачей официантами в кассу выручки за день. Он организует труд официантов, распределяет их по отдельным участкам зала и закрепляет за ними для обслуживания определенное количество столов; обеспечивает четкую связь производства и торгового зала; наблюдает за правильностью отпуска готовых блюд и их оформлением.

Администратор имеет право в случае нарушения официантами, барменами правил обслуживания не допускать их к работе или отстранить от нее, сообщив об этом руководству, при неправильном отпуске или оформлении готового блюда возвращать его на производство, требовать замены в том случае, если посетителю не понравилось заказанное блюдо.

Кроме того, в ООО «Буланже» будут также должности:

1. повар. Готовит блюда, принимает заявки от официантов и выполняет их.

2. подсобный кухонный рабочий.

3. официант. Он сервирует столы, принимает заказы от клиентов, передает их на исполнение поварам и барменам и обеспечивает своевременную подачу заказа клиенту. Убирает на столах, рассчитывает клиентов, следит за правильностью расчетов, передает деньги в кассу.

4. уборщица. Она осуществляет уборку помещений, подаст заявки на необходимые принадлежности для уборки помещений администратору.

5. бармен-бариста. Он осуществляет приготовление кофе, коктейлей и продажу всех напитков и продуктов, находящихся в ассортименте бара, принимает в кассу деньги от официанта, подает заявки заведующему производством на приобретение товара из ассортимента бара.

6. мойщик посуды.

Все кадры будут привлечены на постоянной основе. На должности подсобного кухонного рабочего, уборщицы и мойщика столовой посуды будут привлекаться люди не обязательно с образованием, главное, чтобы они знали свое дело.

Однако на должность поваров будут приглашены люди со специальным образованием, знанием кондитерского дела и практикой работы именно по своей специальности.

Бариста - специалист по приготовлению кофе, умеющий сделать «правильный» кофе и преподать его посетителю. Это человек типа бармена, который стоит за барной стойкой, но работает не с алкоголем, а занимается только кофе или напитками, связанными с кофе. Для бариста необходимо специальное образование.

К официанту предъявляются более жесткие требования. Помимо специальной подготовки, он должен обладать хорошим здоровьем, особенно зрением и слухом, быть физически выносливым, уметь легко входить в контакт с людьми. Кроме того, официанту необходимо быть находчивым и остроумным, знать основы технологии приготовления пищи, кулинарную характеристику блюд, десерта, напитков и т.д.

Каждый официант должен обладать необходимой общей культурой, в совершенстве владеть методикой работы и техникой обслуживания, знать и соблюдать нормы этикета, правила поведения за столом.

Профессия обязывает официанта быть интеллигентным человеком, быстро ориентироваться и разбираться в людях, способствовать созданию в ресторане непринужденной, свободной обстановки, в которой каждый посетитель чувствовал бы себя желанным гостем.

Организационная структура создаваемого предприятия представлена на Рисунке 3.1.

Рисунок 3.1. Организационная структура ООО «Буланже»

Штатное расписание приводится в приложении.

Функциональные обязанности всех сотрудников должны регламентироваться должностными инструкциями ООО «Буланже», которые утверждаются директором.

Предполагается, что на предприятии будет построена линейно-функциональная структура управления. Линейно-функциональная структура образуется в результате построения аппарата управления только из взаимоподчиненных органов в виде иерархической лестницы.

ООО «Буланже» - предприятие общественного питания с широким ассортиментом кондитерских блюд и напитков, включая фирменный кофе; повышенным уровнем обслуживания в сочетании с организацией отдыха.

Принципы, которыми должны руководствоваться сотрудники ООО «Буланже» в обслуживании:

· Мировые стандарты обслуживания гостей

· Своевременность подачи блюд

· Комфортная атмосфера

Все это позволит гостям получить максимальное удовольствие от времяпровождения в кофейне.

Система обслуживания клиентов в кофейне «Буланже» организуется таким образом, чтобы обеспечить оптимальный баланс качества и стоимости обслуживания и удовлетворение требований клиентов в соответствии с законодательством и стандартами Российской Федерации.

Организацией обслуживания клиентов будут заниматься официанты, бармены-бариста и администратор, на них возлагаются следующие функции:

· организация клиентского обслуживания;

· прием, обработка и выполнение заказов;

· работа с жалобами;

· изучение потребностей и мониторинг степени удовлетворенности клиентов;

· маркетинг услуг;

· сбор и предоставление руководству отчетов по взаимодействию с клиентами и предложений по улучшению качества обслуживания.

Для оптимальной организации взаимодействия с клиентами ООО «Буланже» будет использовано единое программное обеспечение с возможностью выхода в единую информационную базу, в которой хранится вся информация об ассортименте продукции, ценах, наличии.

Общество будет предоставлять клиентам возможность свободного выбора любого официанта в зависимости от предпочтений клиента.

Для создания и поддержания системы обслуживания клиентов ООО «Буланже» необходимо обеспечить наличие:

· квалифицированных специалистов, ответственных за взаимодействие с клиентами и организацию клиентского обслуживания;

· помещений для приема клиентов;

· качественной продукции.

Эффективный процесс взаимодействия с клиентами в ООО «Буланже» характеризуется следующими параметрами:

· единообразие требований к качеству предоставления услуг, соблюдение установленных сроков по всем процедурам взаимодействия;

· индивидуальный подход к клиентам;

· минимизация времени клиента, затраченного на получение заказа;

· оперативность реагирования на жалобы и устранения выявленных недостатков в работе с клиентами.

Ключевыми критериями оценки качества взаимодействия с клиентами при оказании услуг общественного питания являются:

· обеспечение качества питания;

· обеспечение качества клиентского обслуживания.

В настоящее время на рынке услуг существует множество кафе и ресторанов, предоставляющих аналогичные услуги, однако, основным недостатком товаров и услуг у конкурентов являются высокие цены и/или невысокое качество продукции.

Основным преимуществом создаваемой кофейни являются средние цены, широкий ассортимент напитков и десертов и высокий уровень обслуживания.

Одной из ключевых тенденций последних лет стало привлечение достаточно больших инвестиций в индустрию питания. Объем иностранных инвестиций в сектор торговли и общественного питания в России уступает лишь вложениям в промышленность. Ежегодный прирост рынка предприятий быстрого обслуживания в целом по стране составляет около 20-25%. Такое положение сохраняется уже несколько лет и, очевидно, сохранится и в ближайшем будущем.

В настоящее время уровень развития предприятий общественного питания достаточно высокий. Неуклонно растет число новых предприятий, возрастает их товарооборот, происходят значительные качественные изменения, внедряются новые технологии производства и сервиса. Основную часть общедоступных предприятий питания составляют кафе, бары, рестораны, закусочные. Их доля в общей численности - 63%, здесь работают 87% всех занятых в сфере общественного питания.

ООО «Буланже» выступает на потребительский рынок и направляет свою деятельность на средне ценовой сегмент, о котором говорилось выше. Местоположение кофейни благоприятствует высокому уровню спроса, как в дневное, так и в вечернее время суток, чем и обусловлен выбор данного сектора рынка для открытия кофейни.

Для индустрии ресторанного бизнеса маркетинговая стратегия представляет собой управленческий процесс, план действий, в результате которого достигается и поддерживается оптимально возможное соотношение между имеющимися ресурсами ресторана и получаемыми им на рынке для достижения конкурентного преимущества.[25]

С целью разработки методических подходов к выбору маркетинговой стратегии создаваемого кафе в работе предложена типология предприятий данного бизнеса по ориентированности на целевой сегмент, включающая четыре типа.

1-й тип: Доступный. Предприятия этого типа широко представлены на рынке, работают в системе классического или модифицированного fast food’а, ориентированы на массовый сегмент, достаточно крупные, используют стратегию недифференцированного маркетинга, средний заказ в стоимостном эквиваленте – минимальный.

2-й тип: Смешанный. Предприятия этого типа менее распространены на рынке, чаще специализируются на национальной кухне, работают в формате Quick&Casual, ориентированы на средний класс или на небольшие ниши потребителей, в основном средних размеров, используют стратегию дифференцированного маркетинга, средний заказ в стоимостном эквиваленте – среднего уровня.

3-й тип: Элитный. Предприятия этого типа ограничены по численности, специализируются на национальных кухнях, работают в формате традиционного ресторана, ориентированы на средний и выше среднего класс потребителей, небольшие по размерам, имеют высокий уровень обслуживания, используют стратегию концентрированного маркетинга, средний заказ – выше среднего уровня.

4-й тип: Избранный. Представлен единичными ресторанами, специализируются на национальной кухне или «фьюжн», формат традиционного ресторана, стратегия CRM, средний заказ – наиболее высокий.

Все предприятия выделенных типов ориентированы на разные целевые рынки, используют разные стратегии и пути получения прибыли.

На Рисунке 2.2 представлен алгоритм выбора стратегий и подстратегий предприятиями выделенных типов в зависимости от особенностей поведения потребителей на рынке услуг ресторанов (предпочтение экономических стимулов, выбор оптимального сочетания цены и качества, поиск развлечений, стремление к качеству и комфорту, подтверждение социального статуса), учитывая также такие показатели, как средние затраты посетителя и формы обслуживания.

Рисунок 3.2. Алгоритм выбора стратегий и подстратегий в зависимости от поведения потребителей на рынке и типа предприятий общественного питания [26]

Предполагается, что кофейня-кондитерская «Буланже» будет представлена 2 типом - «Смешанный». Для предприятия рекомендуется использовать дифференцированную стратегию маркетинга.

Хорошая кофейня - это не только вопрос вкуса. Речь идет также о здоровом питании и сбалансированном соотношении цены и качества. При этом приятная атмосфера также важна, как и внешне привлекательная презентация блюд.

При разработке рекламных стратегий и стратегий, нацеленных на удержание клиентов, основной акцент должен уделяться клиентоориентированности, так как ресторанный бизнес основан на межличностных взаимоотношениях. Покупательская лояльность является актуальной для всех типов ПРБ, так как предполагается, что она позволяет ресторанам не только заботиться о том, чтобы потребности были удовлетворены, но и позволяет выстроить долгосрочные партнёрские отношения.

При разработке маркетинговой стратегии ПРБ необходимо учитывать особенности и существующие тенденции, сложившиеся на конкретных рынках, где конкуренция достаточно высока, но потребности потребителей удовлетворены не полностью. В условиях высоко конкурентного рынка необходима регулярная оценка конкурентоспособности ПРБ, что является основой разработки его маркетинговой стратегии.

Для осуществления данного проекта планируется арендовать помещение на правах долгосрочной аренды площадью 100 м² в помещении бизнес центра.

Необходимо провести дизайнерский ремонт помещения и фасада. Планируется на это потратить около 100 тыс. рублей.

Для организации производства потребуется приобрести:

· технологическое оборудование

· мебель (будет сделана на заказ по индивидуальным эскизам)

Из всего оборудования, что представлено на нашем рынке, наиболее низкие цены и, к сожалению, качество у российского оборудования. Кроме того, специального оборудования для кофейни в России не производят. Значительно более высокое качество и вполне приемлемая цена - у итальянского оборудования. Еще лучше - немецкое, но оно и дороже. Превосходная репутация у английской ресторанной техники, однако, за нее придется выложить немалые деньги.

ООО «Буланже» планирует покупать итальянское оборудование, во-первых, из-за цены, а, во-вторых, из-за возможности бесплатного сервиса в течение 3 лет.

С технической точки зрения состав и характеристики оборудования должны иметь следующий вид и параметры:

Таблица 3.1. Необходимое основное оборудование

Наименование оборудования	Количество единиц, шт.	Цена за единицу, руб.
Кухонное оборудование
Шкаф холодильный	4	35000
Плита электрическая	2	30000
Сковорода электрическая	1	7500
Шкаф жарочный	1	25000
Оборудование с подогревом	2	20000
Мясорубка	1	5000
Чайник	3	2000
Микроволновая печь	2	4500
Вытяжка	2	25000
Весы	1	5000
Стол разделочный	5	5000
Мойка	3	7000
Шкафы для хранения посуды	3	5000
Шкаф для хранения сырья	3	5000
Стулья	6	1000
Всего		429500
Торговое оборудование
Кофе-машина	1	65000
Касса	1	20000
Компьютер с интерактивным дисплеем	1	40000
Холодильный прилавок	2	20000
Всего		165000
Мебель для зала
Стол обеденный средний	10	5000
Стол обеденный большой	5	9000
Диванчики	4	20000
Стулья	60	2000
Барная стойка	1	35000
Стеллаж для бара	1	18000
Стулья для бара	10	3000
Вешалки	8	1500
Всего		390000
Мебель и оборудование для АУП
Компьютер	2	15000
Принтер	1	5000
МФУ	1	20000
Стол	2	5000
Стулья офисные	4	1000
Кресла	2	2500
Шкаф	2	5000
Стеллаж	1	5000
Всего		89000
Уголок отдыха
Диван	1	15000
Шкаф для верхней одежды	1	5000
Всего		20000
Сумма		1093500

Также необходимо будет приобрести элементы декора: занавески, картины, зеркала и т.д. – 50 тыс. рублей.

Освещение помещения – 100 тыс. рублей.

Необходимо купить несколько комплектов посуды для принятия пищи, для приготовления пищи, кухонную утварь и т.д. – 100 тыс. рублей.

Необходимо заказать униформу для официантов и барменов, спец одежду для кухонных работников – 30 тыс. рублей.

Аудиосистема – 15 тыс. рублей.

Помимо этого, регистрация предприятия обойдется порядка 5 тыс. рублей, постановка на учет кассового аппарата и его обслуживание – 8 тыс. рублей.

Озеленение помещения – 8500 рублей.

Т.о. единовременные затраты предприятия составят 2410000 рублей.

Ценообразование в ресторанном бизнесе является, наверное, одной из самых сложных и важных его составляющих. Правильная цена определит в конечном счете выручку владельца, а значит, эффективность и рентабельность ресторанного бизнеса. Как и полагается наиболее сложной составляющей, единственно правильного решения задача ценообразования не имеет.

Большинство игроков ресторанного бизнеса сходится во мнении, что единого метода определения цены не существует. Самым простым, но в то же время недостаточно эффективным способом определения цены является прибавление стандартной наценки к себестоимости блюда. Этот так называемый «затратный метод» применялся еще в советские времена, когда большинство заведений общепита принадлежало государству. Делились они на столовые, рестораны второй, первой категории и класса люкс. Наценка соответственно была от 60 % в столовых до 200 % в люксе. [27]

Продажная цена блюд в ООО «Буланже» будет состоять из 2 элементов:

· стоимость сырья, использованного для изготовления

· торговая наценка – 500%

Расчет цен в организациях общественного питания осуществляется с помощью так называемой калькуляции или калькулирования цены.

Расчет цены проводится в калькуляционной карточке. Её унифицированная форма №ОП-1 утверждена Постановлением Госкомстата Российской Федерации от 25 декабря 1998 года №132 (ниже приведены примеры заполнения такой карточки). Далее представлена калькуляция 3 блюд из Бизнес-ланча.

Таблица 3.2. Калькуляционная карточка на салат из свежей свеклы

Порядковый номер калькуляции, дата утверждения
№ пп	Продукты		Норма, килограмм	Цена, рублей копеек	Сумма, рублей копеек
	Наименование
1	2		3	4	5
1	Свекла свежая		0,032	18	0,58
2	Свекла маринованная		0,033	25	0,83
3	Морковь		0,02	19	0,38
4	Масло растительное		0,007	52	0,36
5	Сахар		0,005	25	0,13
6	Соль		0,003	12	0,04
Общая стоимость сырьевого набора на 100 блюд			Х	Х	230,6
Наценка 500%, рублей копеек			1153,00
Цена продажи блюда, рублей копеек			25,37
Выход одного блюда в готовом виде, грамм			100
Заведующий производством		Подпись
Калькуляцию составил
УТВЕРЖДАЮ
Руководитель организации

Таблица 3.3. Салат «Домашний»

Порядковый номер калькуляции, дата утверждения
№ пп	Продукты		Норма, килограмм	Цена, рублей копеек	Сумма, рублей копеек
	Наименование
1	2		3	4	5
1	Говядина отварная		0,029	280,00	8,12
2	Картофель отварной		0,014	25,00	0,35
3	Огурцы соленые		0,01	84,00	0,84
4	Горошек зеленый консервированный		0,013	66,00	0,86
5	Яйцо		0,014	68,00	0,95
6	Яблоки		0,01	64,00	0,77
7	Соль		0,003	12,00	0,04
8	Майонез		0,005	90,00	0,45
Общая стоимость сырьевого набора на 100 блюд			Х	Х	1202,40
Наценка 500%, рублей копеек			6012,00
Цена продажи блюда, рублей копеек			72,14
Выход одного блюда в готовом виде, грамм			100,00
Заведующий производством		Подпись
Калькуляцию составил
УТВЕРЖДАЮ
Руководитель организации

Таблица 3.4. Куриный суп с клёцками

Порядковый номер калькуляции, дата утверждения
№ пп	Продукты		Норма, килограмм	Цена, рублей копеек	Сумма, рублей копеек
	Наименование
1	2		3	4	5
1	Курица отварная		0,035	155	5,43
2	Морковь		0,01	19	0,19
3	Лук репчатый		0,01	25	0,25
4	Мука пшеничная		0,014	32	0,45
5	Масло сливочное		0,004	125	0,50
6	Молоко		0,013	32	0,42
7	Яйцо		0,01	68	0,68
8	Соль		0,004	12	0,05
9	Бульон		0,1	5	0,50
Общая стоимость сырьевого набора на 100 блюд			Х	5	845,70
Наценка 500%, рублей копеек			4228,5
Цена продажи блюда, рублей копеек			50,74
Выход одного блюда в готовом виде, грамм			200
Заведующий производством		Подпись
Калькуляцию составил
УТВЕРЖДАЮ
Руководитель организации

Необходимо отметить, что в ООО «Буланже» на каждое блюдо будет составлена отдельная калькуляционная карточка.

В Таблице 3.5 представлен анализ затрат предприятия на заработную плату в месяц.

Таблица 3.5. Анализ заработной платы

Наименование категорий работников	Численность	Оклад	ФОТ
Директор	1	20000	20000
Главный бухгалтер	1	18000	18000
Администратор	1	15000	15000
Заведующий производством	1	17000	17000
Официант	8	10000	80000
Бармен	2	12000	24000
Уборщица	2	5000	10000
Подсобный рабочий	4	8000	32000
Повар	4	12000	48000
Мойщица посуды	4	5000	20000
Сумма			284000

Планируется на начальном этапе заработную плату установить в форме оклада. В дальнейшем зарплата работников будет зависеть от прибыли.

Обслуживание посетителей будет осуществляться ежедневно. Распорядок работы с 10 до 23 часов.

Производственная программа разработана и рассчитана на 5 лет с учетом стратегии постоянного роста.

Таблица 3.6. Производственная программа предприятия

Показатели	2010		2011		2012		2013		2014
Показатели	Объем, шт.	Выручка, тыс. руб.	Объем, шт.	Выручка, тыс. руб.	Объем, шт.	Выручка, тыс. руб.	Объем, шт.	Выручка, тыс. руб.	Объем, шт.	Выручка, тыс. руб.
Кофе	36000	3240	39600	3888	43560	4666	47916	5599	52708	6718
Чай	36000	2700	39600	3240	43560	3888	47916	4666	52708	5599
Коктейли	14400	1080	15840	1296	17424	1555	19166	1866	21083	2239
Сок и минеральная вода	8640	346	9504	415	10454	498	11500	597	12650	717
Торты	7200	4680	7920	5616	8712	6739	9583	8087	10542	9704
Пирожные	20000	900	22000	1080	24200	1296	26620	1555	29282	1866
Десерты	36000	3060	39600	3672	43560	4406	47916	5288	52708	6345
Блины	18000	1260	19800	1512	21780	1814	23958	2177	26354	2613
Мороженое	7200	468	7920	562	8712	674	9583	809	10542	970
Салаты	18000	1620	19800	1944	21780	2333	23958	2799	26354	3359
Горячие блюда	4320	6480	4752	7776	5227	9331	5750	11197	6325	13437
Бизнес-завтраки	14400	1584	15840	1901	17424	2281	19166	2737	21083	3285
Бизнес-ланчи	36000	9000	39600	10800	43560	12960	47916	15552	52708	18662
Итого		36418		43701		52441		62930		75516

В Таблице 3.7 произведена полная калькуляция текущих затрат кофейни.

Таблица 3.7. Затраты предприятия

Статья затрат, тыс. рублей	2010	2011	2012	2013	2014
Условно постоянные затраты
заработная плата	3408	4090	4908	5889	7067
ЕСН	886	1063	1276	1531	1837
арендная плата	2160	2376	2614	2875	3162
расходы на рекламу + маркетинг	800	550	605	666	732
Условно переменные затраты
сырье и полуфабрикаты	14567	17480	20977	25172	30206
электроэнергия	360	396	436	479	527
вода	240	264	290	319	351
отопление	240	264	290	319	351
салфетки, зубочистки и т.д.	120	126	132	139	146
столовое белье, одежда	120	126	132	139	146
моющие и дезинфицирующие средства	120	132	145	160	176
хозяйственный инвентарь	350	403	463	532	612
Всего	23371	27270	32268	38220	45314

3.2. Обоснование эффективности инвестиционного проекта и расчет

его финансовых показателей

Прогнозный план доходов и расходов на первый год существования предприятия «Буланже» разрабатывается на основании того, что объем продаж составит 36418 тыс. рублей в первый год или около 100 тыс. рублей в день.

Прогнозный финансовый план доходов и расходов на 5 лет (таблица 3.8) показывает предполагаемый уровень развития предприятия во времени.

Таблица 3.8. План доходов и расходов

Показатель	Вычисление	2009	2010	2011	2012	2013
Выручка	В	36418	43701	52441	62930	75516
НДС (18%)	НДС	6555	7866	9439	11327	13593
Чистая выручка	ЧВ	29862	35835	43002	51602	61923
Переменные затраты	ПЕР	16117	19191	22866	27260	32516
Постоянные затраты	ПЕР	7254	8079	9402	10961	12799
Итого издержки	ИЗД=ПЕР+ПОСТ	23371	27270	32268	38220	45314
Балансовая прибыль	БП=ЧВ-ИЗД	6491	8565	10734	13382	16608
Налог на прибыль	НП=БП*0,24	1558	2056	2576	3212	3986
Чистая прибыль	ЧП=БП-НП	4933	6509	8158	10170	12622
Рентабельность затрат	Рз=ЧП/ИЗД*100%	21,11	23,87	25,28	26,61	27,86
Рентабельность продаж	Рп=ЧП/ЧВ*100%	16,52	18,17	18,97	19,71	20,38

Предполагаемая чистая прибыль по итогам 2010 года составит 4933 тыс. руб., полная себестоимость годового выпуска продукции будет равна 23371 тыс. руб.

Найдем показатели для первого года работы.

Рентабельность затрат (окупаемость затрат) – Рз исчисляется путем отношения прибыли от реализации (Прп) или чистой прибыли от основной деятельности (ЧП) к сумме затрат по реализованной продукции (З).

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на реализацию продукции.

Для рассматриваемого предприятия в 2009 году Рз=21% (к чистой прибыли).

Рентабельность продаж (оборота) – Роб рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли на сумму полученной выручки (В). Характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж.

Для рассматриваемого предприятия Рп=17% (к чистой прибыли).

Метод расчета точки безубыточности относится к классу показателей, характеризующих риск инвестиционного проекта. Смысл этого метода, как вытекает из названия, заключается в определении минимально допустимого (критического) уровня производства и продаж, при котором проект остается безубыточным, то есть, не приносит ни прибыли, ни убытков. Соответственно, чем ниже будет этот уровень, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях непредсказуемого сокращения рынков сбыта. Таким образом, точка безубыточности может использоваться в качестве оценки риска инвестиционного проекта.

Формула для расчета точки безубыточности выглядит следующим образом:

Запас финансовой прочности показывает, на сколько можно снизить объемы продаж товара, прежде чем будет достигнута точка безубыточности. Если рентабельность отрицательная, то и показатель запаса финансовой прочности не рассматривается (запаса нет).

Из Таблицы и расчетов видно, что предел безубыточности наступает при объеме реализации равном 15760 тыс. рублей.

ООО «Буланже» имеет высокий уровень запаса финансовой прочности – 47 %, при рекомендуемом минимальном значении 10%.

Для финансирования проекта планируется взять кредит в сумме 4360 тысяч рублей (единовременные затраты + текущие затраты на 1 месяц работы: 2410 + 1950 = 4360) сроком на 1 год под 24% годовых. Выплаты процентов по кредиту и погашение кредита планируется осуществлять ежемесячно.

Таблица 3.9. Расчет суммы кредита и выплат по нему

Период	Сумма кредита	Выплаты по кредиту		Итоговая сумма
Период	Сумма кредита	Проценты	Постоянная сумма	Итоговая сумма
1 месяц	4360000	87200	363333	450533
2 месяц	3996667	79933	363333	443266
3 месяц	3633334	72667	363333	436000
4 месяц	3270001	65400	363333	428733
5 месяц	2906668	58133	363333	421466
6 месяц	2543335	50867	363333	414200
7 месяц	2180002	43600	363333	406933
8 месяц	1816669	36333	363333	399666
9 месяц	1453336	29067	363333	392400
10 месяц	1090003	21800	363333	385133
11 месяц	726670	14533	363333	377866
12 месяц	363337	7267	363337	370604
Сумма		566800	4360000	4926800

Т.о. за пользование кредитом предприятие заплатит 566800 руб.

Соответственно изменится срок окупаемости проекта: года или 7,5 месяцев.

Теперь с горизонтом 5 лет определим показатели эффективности инвестиционного проекта

Ставка дисконтирования определяется в соответствии с Положением об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации (утверждено постановлением Правительства Российской Федерации от 22 ноября 1997 г. № 1470).

Коэффициент дисконтирования (d) без учета риска проекта определяется как отношение ставки рефинансирования (r), установленной Центральным банком Российской Федерации, и объявленного Правительством Российской Федерации на текущий год темпа инфляции (i):

С 25.11.2009 г. Указание Банка России от 24.11.2009 № 2336-У "О размере ставки рефинансирования Банка России" ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации установлена на уровне 9%.[28]

По данным Министерства экономического развития инфляция на 2009 год ожидается в размере 8-9%.

Приняв в расчетах, что ставка рефинансирования составляет 9%, а темп инфляции 8,5 %, этот расчет выглядит так:

или 0,5%

Коэффициент дисконтирования, учитывающий риски при реализации проектов, определяется по формуле:

где – поправка на риск.

Поправка на риск проекта определяется по данным Таблицы 3.10.

Таблица 3.10. Поправка на риск проекта

Величина риска	Пример цели проекта	P, процент
Низкий	вложения при интенсификации производства на базе освоенной техники	3-5
Средний	увеличение объема продаж существующей продукции	8-10
Высокий	производство и продвижение на рынок нового продукта	13-15
Очень высокий	вложения в исследования и инновации	18-20

Соответственно индекс дисконтирования составит 0,5+15 = 15,5%.

Получим. Теперь с учетом плана доходов, суммы кредита и индекса дисконтирования найдем NVP инвестиционного проекта.

Таблица 3.11. Определение NVP инвестиционного проекта

Показатель	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Инвестиции	-4360
Выручка		36418	43701	52441	62930	75516
Переменные затраты		16117	19191	22866	27260	32516
Постоянные затраты		7254	8079	9402	10961	12799
Итого издержки		23371	27270	32268	38220	45314
Балансовая прибыль		6491	8565	10734	13382	16608
Налог на прибыль		1558	2056	2576	3212	3986
Чистая прибыль		4933	6509	8158	10170	12622
Коэффициент дисконтирования	1	0,8658	0,74961	0,64901	0,56192	0,48651
NVP	-4360	4271,0	4879,22	5294,66	5714,69	6140,71
NVP нарастающим итогом	-4360	-89,0	4790,21	10084,9	15799,6	21940,3

NPV = -4360 + 4933/(1+0,155) + 6509/(1+0,155)² + 8158/(1+0,155)³ + 10170/(1+0,155)⁴ + 12622/(1+0,155)⁵= 21940,3

Таким образом, NVP инвестиционного проекта равен 21940,3 т.р.

Используя табличный процессор MS Excel и функцию «Подбор параметра» получим, что

IRR = 236,6%

Найдем срок окупаемости, для чего используем график NVP нарастающим итогом.

Рисунок 3.3. Определение срока окупаемости

Как видно из графика NVP становится положительным в самом начале 2011 года. Т.е. период окупаемости немногим более года.

DPP = 4360 / 4271,0 = 1,02 года.

Таким образом, период окупаемости равен 1 году и 1 неделе.

Рассчитаем индекс рентабельности

PI = (4933/(1+0,155) + 6509/(1+0,155)² + 8158/(1+0,155)³ + 10170/(1+0,155)⁴ + 12622/(1+0,155)⁵) / 4360 = 6,032 или 603,2 %

Показатель высокий.

Т.о. можно сказать, что данный проект обладает высокой инвестиционной привлекательностью. Данный проект хорош тем, что в отличие от конкурентов предприятие предлагает индивидуальный подход, высокое качество и оригинальное меню, а также использует высокотехнологичное оборудование. Данный проект является еще и выгодным, т.к. объем затрат данной фирмы не большой и сумма результатов по проекту значительно больше, чем сумма вложенных средств.

Проведенные финансовые расчеты показали, что представленный проект может быть реально осуществлен и способен принести его учредителям хорошую прибыль.

3.3. Управление рисками инвестиционного проекта

Управление рисками в самом общем виде включает в себя:

· получение дополнительной информации;

· распределение риска между участниками проекта;

· резервирование средств;

· диверсификацию.

Проведенный анализ рынка говорит о том, что сегмент, на который ориентирована деятельность создаваемого предприятия, на сегодняшний день, ещё достаточно свободен, что позволяет рассчитывать на то, что услуги кофейни будет пользоваться устойчивым спросом, с тенденцией роста по мере развития деятельности предприятия, что позволит повысить уровень обслуживания клиентов, а это повысит конкурентное ООО «Буланже».

В настоящее время ресторанный бизнес развивается достаточно высокими темпами, и его услуги всегда будут пользоваться популярностью в народе.

Риск в бизнесе может быть выражен вероятностью отклонения или изменения фактически полученных данных от их планируемых величин.

Разработка плана управления рисками проводится на основании анализа чувствительности, цель которого - определение степени влияния варьируемых факторов на финансовый результат.

Риск - возможность возникновения неблагоприятных ситуаций в ходе реализации инвестиционного процесса.

Риск может возникать:

- как возможность потерь в форме фактических убытков или упущенной выгоды;

- как степень нестабильности, непредсказуемости результатов.

В первом случае, риск можно оценить вычислением значений вероятных потерь, во втором случае, в качестве меры риска можно использовать дисперсию исходов (что больше применимо к ситуациям неопределенности, и необходимо отметить, что приведенные ниже варианты анализа рисков более подходят для ситуаций определенности, в неопределенности риск может быть учтен, помимо дисперсии, и встроенными в некоторые методы механизмами).

Риски могут быть вызваны следующими причинами:[29]

- отсутствием полной информации;

- случайностью;

- противодействием.

Инвестиционные риски классифицируются:

- риски упущенной выгоды;

- риски снижения доходности (процентные, кредитные);

- риски прямых финансовых потерь (биржевые, селективные, риски банкротства).

Помимо этого, существует масса других видов рисков (риски, связанные с покупательной способностью денег, чистые риски, финансовые риски и т. д.).

Выявив риски, можно перейти к их анализу. Он может быть качественным (выявление факторов, областей и видов рисков) и количественным. Последний позволяет в численной форме оценить размеры отдельных рисков и проекта в целом.

При анализе рисков было выявлено, что на эффективность работы влияют множество факторов. Все основные риски перечислены в таблице 3.11 ниже.

Таблица 3.11. Возможные риски и мероприятия по их снижению.

Возможные риски	Влияние на ожидаемую прибыль	Меры по снижению влияния риска
1.Экономические риски связаны с неплатежеспособностью потребителя, неустойчивостью спроса, снижения цен конкурентами.	Уменьшение дохода	Постоянная работа с клиентами, совершенствование товара, гибкая ценовая политика, повышение качественных параметров продукции
2. Увеличение цен на сырье	Увеличение затрат	Заключение долгосрочных договоров на покупку сырья и полуфабрикатов, установление в контракте фиксированных цен на длительное время
3.Производственный риски	Снижение доходности	Четкое календарное планирование работ
4.Финансовый риск	Снижение дохода	Основная мера по снижению риска заключается в разработке инвестиционно-финансовой стратегии, целью которой является попадание в зону прибыльного функционирования

Т.о. открытие кофейни и занятие ресторанным бизнесом является весьма прибыльным делом, и реализация проекта по открытию ООО «Буланже» является экономически целесообразным.

Главной целью проектируемого предприятия является проникновение на рынок и последующее расширение рыночной доли. Главной стратегией предприятия должна стать комплексная стратегия по предоставлению продукции более высокого качества и по более низким ценам, а также расширение ассортимента услуг.

Заключение

Переход к рыночной экономике сопровождается изменениями в деятельности всех хозяйствующих субъектов потребительского рынка, в том числе в общественном питании, укреплением финансовой самостоятельности предприятий, совершенствованием методов хозяйствования, направленных на повышение их эффективности. Деятельность предприятий общественного питания заключается в решении как экономических, так и социальных задач, направленных на удовлетворение потребности населения в организации внедомашнего питания и досуга.

Рыночные преобразования в экономике страны создали условия для развития конкуренции в сфере общественного питания, изменения структуры, характера услуг предлагаемых населению, повышения роли предприятий отрасли в развитии экономики страны и удовлетворении индивидуальных потребностей человека.

Сфера общественного питания играет все возрастающую роль в жизни современного общества и каждого человека. Это обеспечивается, прежде всего, изменением технологий переработки продуктов питания, развитием коммуникаций, средств доставки продукции и сырья, интенсификацией многих производственных процессов. Общественное питание является одной из важнейших социально-экономических составляющих уровня развития общества.

В настоящее время сфера общественного питания в нашей стране представляет собой крупную организационно-хозяйственную систему. Дальнейшее ее развитие является важной социальной задачей, с решением которой связано удовлетворение жизненных потребностей населения.

Сфера общественного питания включает все организационные формы питания, главной задачей которых является восстановление и поддержание здоровья людей на должном уровне. Основным назначением общественного питания как отрасли является оказание услуг населению в организации питания по месту работы, учебы и в других внедомашних условиях. По мнению ряда зарубежных ученых, целью общественного питания является наиболее полное удовлетворение потребностей населения в питании вне домашних условий путем совершенствования на научно-технической основе производства и организации потребления кулинарной продукции в целях достижения качественно нового уровня народного благосостояния.

Анализ, проведенный в данной дипломной работе, показал, что открытие кофейни «Буланже» является экономически выгодным. Проведенные финансовые расчеты показали, что представленный проект может быть реально осуществлен и способен принести его учредителям хорошую прибыль.

Срок окупаемости 1 год и 1 неделя.

При горизонте 5 лет NVP проекта равен 21940,3 т.р., IRR равен 236,6%, а PI составит 6,032.

Проведенный анализ рынка говорит о том, что сегмент, на который ориентирована деятельность создаваемого предприятия, на сегодняшний день, в данном городе ещё достаточно свободен, что позволяет рассчитывать на то, что продукция ООО «Буланже» будет пользоваться устойчивым спросом, с тенденцией роста по мере развития деятельности и расширения продукции.

В настоящее время ресторанный бизнес развивается достаточно высокими темпами, и кафе всегда будут пользоваться популярностью в народе, т.к. это не только предприятие общественного питания, но и место для отдыха с семьей, друзьями и т.п.

При грамотном подходе к организации бизнеса и управлению финансовым потоком, оборотных средств и прибыли, которую они приносят, вполне должно хватить на постоянную «раскрутку» предприятия. Благо, специфика этого бизнеса такова, что он, как правило, не требует привлечения дорогостоящих рекламных носителей.

Список литературы

1. Абрамс Р. Как составить наилучший бизнес-план для любой отрасли и сферы деятельности. – М.: Прайм-Еврознак, 2008.

2. Абрамов С.А. Повышаем доходы бара // Предприятия общественного питания: бухгалтерский учет и налогообложение. 2007, №7.

3. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2005.

4. Богданова В.В. Организация и технология обслуживания в барах. – М.: Академия, 2008.

5. Богушева В.И. Организация производства и обслуживания на предприятиях общественного питания: Учебник. – М.: Феникс, 2008.

6. Бочарников А.П. Основы инвестиционной деятельности: Учебное пособие, 2007г. - М: Омега-Л / И-Трейд, 296c.

7. Булатова М.А., Седова И.В. Ресторан, кафе - учет и налоги. – М.: Статус-Кво, 2007.

8. Здобнов А.И., Цыганенко В.А. Сборник рецептур блюд и кулинарных изделий: Для предприятий общественного питания. – М.: Лада Арий, 2008.

9. Гуккаев В.Б. Учет в организациях общественного питания. – М.: Инфра-М, 2007.

10. Дементьева Е.П. Ресторанный бизнес. Секреты успеха. – М.: Феникс, 2008.

11. Денисова М.О. Открываем ресторан // Предприятия общественного питания: бухгалтерский учет и налогообложение. 2007, №2,3.

12. Ефимова О.П. Экономика общественного питания. – Мн.: Новое знание, 2000.

13. Кольцова И.В., Рябых Д.А. Практика финансовой диагностики и оценки проектов: Пособие по оценке финансового состояния организаций и анализу эффективности инвестиционных проектов, 2007г. - М: ИД Вильямс /ООО Альт-Инвест, 416c.

14. Коршунов Н.В. Организация обслуживания в ресторане. – М.: Высшая школа, 2002.

15. Лоусан Фред. Рестораны. Клубы. Бары: планирование, дизайн, управление. – М.: Проспект, 2008.

16. Марголин А.М. Экономическая оценка инвестиционных проектов: Учебник для вузов, 2007г. - М: Экономика, 367c.

17. Матушевская Е.Г., Заднепровская Е.Л. Роль сервиса в обеспечении конкурентоспособности ресторана // Сервис plus. 2007, №3

18. Матушевская Е.Г., Заднепровская Е.Л. Ресторан как система производства, реализации и организации потребления комплексного продукта - ресторанной услуги // Аудит и финансовый анализ. 2008, №1.

19. Никуленкова Т.Т., Ястина Г.М., Лавриенко Ю.М. Проектирование предприятий общественного питания. - М.: Колос, 2000.

20. Олейникова А.Я., Магомедов Г.О., Плотникова И.В. Технологические расчеты при производстве кондитерских изделий. – М.: РАПП, 2008.

21. Орлова Е.Р. Бизнес-план: Методика составления и анализ типовых ошибок: Учебно-практическое пособие Изд. 4-е, испр., доп./ 5-е/ 6-е/ 7-е, стереотип., 2008г. - М: Омега-Л, 160c.

22. Петухова С.В. Бизнес-планирование: Как обосновать и реализовать бизнес-проект: Практическое пособие Изд. 1-е/ 2-е/ 3-е, стереотип., 2008г. - М: Омега-Л, 191c.

23. Пименов С.В. Проблемы оценки экономической эффективности в процессе принятия инвестиционных решений // Проблемы современной экономики. 2005, №3.

24. Прохоров В. Рецептуры для кондитера: Сборник. – М.: Феникс, 2008.

25. Ситникова О. Ресторан и кафе с нуля. - СПб.: Питер, 2008.

26. Свиридова Е. Ресторан, кафе, закусочная. – М.: Инфра-М, 2008.

27. Справочник кондитера. Общественное питание / Под ред. М.А. Николаевой, Н.И. Номофиловой. – М.: Перспектива, 2007.

28. Сухова л.Ф., Чернова Н. А. Практикум по разработке бизнес - плана и финансовому анализу предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2006, - 160с.

29. Сьюзен Г. Организация и работа кофейни. – М.: АСТ, 2008.

30. Теренс К. Первоклассный ресторан: идея, создание, развитие. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008.

31. Уланеов А. Кофейня: с чего начать, как преуспеть. Советы владельцам и управляющим. – Спб.: Питер, 2008.

32. Чарыева М.О. Инвестиционная привлекательность крупного мегаполиса г. Москвы для развития ресторанной индустрии // Экономические науки. 2008, №10.

33. Чарыева М.О. Маркетинговые и экономические аспекты открытия предприятия общественного питания (на примере г. Москвы) // Экономические науки. 2008, №10.

34. Чиненов М.В.; Черноусенко А.И.; Зозуля В.И.; и др. Инвестиции: Основные понятия и содержание инвестиций; Экономическая сущность и реализация инвестиционной деятельности; Состав, содержание и оценка инвестиционных проектов и др.: Учебное пособие для вузов (под ред. Чиненова М.В.) Изд. 2-е, перераб. и доп., 2008г. - М: КноРус/ МЦФЭР, 368c.

35. www.restorator.com.ua

36. www.cbr.ru

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Алгоритм выбора оптимального источника финансирования инвестиционного проекта

Приложение 2. Штатное расписание

Структурное подразделение		Должность (специальность, профессия), разряд, класс (категория) квалификации	Количество штатных единиц	Тарифная ставка (оклад) и пр., руб.	Надбавки, руб.			Всего, руб.
наименование	код		Количество штатных единиц	Тарифная ставка (оклад) и пр., руб.	за выслугу лет	за повышение квалификации	за ненормированный рабочий день	(гр.5 +гр.6+гр.7+гр.8) х гр.4
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Админипстрация	1	директор	1	20000				20000
Админипстрация	1	главный бухгалтер	1	15000				15000
Производство	2	заведующий производством	1	10000	2000	3000		15000
Производство	2	повар-бригадир	2	10000		1000	1000	24000
Производство	2	повар	4	8500	500		1000	40000
Производство	2	кухонный работник	4	7000			1000	32000
Производство	2	мойщики посуды	4	4000			1000	20000
Бригада обслуживания	3	администратор	2	11000		1000	1000	26000
Бригада обслуживания	3	официант	6	9000			1000	60000
Бригада обслуживания	3	бармен-бариста	2	9000		1000	1000	22000
Бригада обслуживания	3	уборщица	2	5000				10000
Итого			29		2500	6000	7000	284000

[1] Петухова С.В. Бизнес-планирование: Как обосновать и реализовать бизнес-проект: Практическое пособие Изд. 1-е/ 2-е/ 3-е, стереотип., 2008г. - М: Омега-Л. – С. 23.

[2] Чиненов М.В.; Черноусенко А.И.; Зозуля В.И.; и др. Инвестиции: Основные понятия и содержание инвестиций; Экономическая сущность и реализация инвестиционной деятельности; Состав, содержание и оценка инвестиционных проектов и др.: Учебное пособие для вузов (под ред. Чиненова М.В.) Изд. 2-е, перераб. и доп., 2008г. - М: КноРус/ МЦФЭР. – С. 30.

[3] Пименов С.В. Проблемы оценки экономической эффективности в процессе принятия инвестиционных решений // Проблемы современной экономики. 2005, №3.

[4] Марголин А.М. Экономическая оценка инвестиционных проектов: Учебник для вузов, 2007г. - М: Экономика - С. 44.

[5] Бочарников А.П. Основы инвестиционной деятельности: Учебное пособие, 2007г. - М: Омега-Л / И-Трейд. – С. 29.

[6] Марголин А.М. Экономическая оценка инвестиционных проектов: Учебник для вузов, 2007г. - М: Экономика - С. 48.

[7] Чиненов М.В.; Черноусенко А.И.; Зозуля В.И.; и др. Инвестиции: Основные понятия и содержание инвестиций; Экономическая сущность и реализация инвестиционной деятельности; Состав, содержание и оценка инвестиционных проектов и др.: Учебное пособие для вузов (под ред. Чиненова М.В.) Изд. 2-е, перераб. и доп., 2008г. - М: КноРус/ МЦФЭР. – С. 37.

[8] По Бочарников А.П. Основы инвестиционной деятельности: Учебное пособие, 2007г. - М: Омега-Л / И-Трейд. – С. 41.

[9] Кольцова И.В., Рябых Д.А. Практика финансовой диагностики и оценки проектов: Пособие по оценке финансового состояния организаций и анализу эффективности инвестиционных проектов, 2007г. - М: ИД Вильямс /ООО Альт-Инвест. – С. 109.

[10] Кольцова И.В., Рябых Д.А. Практика финансовой диагностики и оценки проектов: Пособие по оценке финансового состояния организаций и анализу эффективности инвестиционных проектов, 2007г. - М: ИД Вильямс /ООО Альт-Инвест, с. 114.

[11] Кольцова И.В., Рябых Д.А. Практика финансовой диагностики и оценки проектов: Пособие по оценке финансового состояния организаций и анализу эффективности инвестиционных проектов, 2007г. - М: ИД Вильямс /ООО Альт-Инвест. – С. 119.

[12] Марголин А.М. Экономическая оценка инвестиционных проектов: Учебник для вузов, 2007г. - М: Экономика - С. 88.

[13] Марголин А.М. Экономическая оценка инвестиционных проектов: Учебник для вузов, 2007г. - М: Экономика - С. 53.

[14] Бочарников А.П. Основы инвестиционной деятельности: Учебное пособие, 2007г. - М: Омега-Л / И-Трейд. – С. 71.

[15] Бочарников А.П. Основы инвестиционной деятельности: Учебное пособие, 2007г. - М: Омега-Л / И-Трейд. – С. 82.

[16] Чиненов М.В.; Черноусенко А.И.; Зозуля В.И.; и др. Инвестиции: Основные понятия и содержание инвестиций; Экономическая сущность и реализация инвестиционной деятельности; Состав, содержание и оценка инвестиционных проектов и др.: Учебное пособие для вузов (под ред. Чиненова М.В.) Изд. 2-е, перераб. и доп., 2008г. - М: КноРус/ МЦФЭР. – С. 137.

[17] Бочарников А.П. Основы инвестиционной деятельности: Учебное пособие, 2007г. - М: Омега-Л / И-Трейд. – С. 89.

[18] Чиненов М.В.; Черноусенко А.И.; Зозуля В.И.; и др. Инвестиции: Основные понятия и содержание инвестиций; Экономическая сущность и реализация инвестиционной деятельности; Состав, содержание и оценка инвестиционных проектов и др.: Учебное пособие для вузов (под ред. Чиненова М.В.) Изд. 2-е, перераб. и доп., 2008г. - М: КноРус/ МЦФЭР. – С. 145.

[19] Марголин А.М. Экономическая оценка инвестиционных проектов: Учебник для вузов, 2007г. - М: Экономика - С. 67.

[20] Богушева В.И. Организация производства и обслуживания на предприятиях общественного питания: Учебник. – М.: Феникс, 2008. – С. 27.

[21] Свиридова Е. Ресторан, кафе, закусочная. – М.: Инфра-М, 2008. – С. 7.

[22] Богушева В.И. Организация производства и обслуживания на предприятиях общественного питания: Учебник. – М.: Феникс, 2008. – С. 33.

[23] Абрамов С.А. Повышаем доходы бара // Предприятия общественного питания: бухгалтерский учет и налогообложение. 2007, №7.

[24] Уланеов А. Кофейня: с чего начать, как преуспеть. Советы владельцам и управляющим. – Спб.: Питер, 2008.

[25] Чарыева М.О. Маркетинговые и экономические аспекты открытия предприятия общественного питания (на примере г. Москвы) // Экономические науки. 2008, №10.

[26] Матушевская Е.Г., Заднепровская Е.Л. Ресторан как система производства, реализации и организации потребления комплексного продукта - ресторанной услуги // Аудит и финансовый анализ. 2008, №1.

[27] Особенности современного ценообразования // Ресторатор. 2008, №12.

[28] www.cbr.ru

[29] Петухова С.В. Бизнес-планирование: Как обосновать и реализовать бизнес-проект: Практическое пособие Изд. 1-е/ 2-е/ 3-е, стереотип., 2008г. - М: Омега-Л. – с. 61.

Скачать дипломную работу

Если Вас интересует помощь в НАПИСАНИИ ИМЕННО ВАШЕЙ РАБОТЫ, по индивидуальным требованиям - возможно заказать помощь в разработке по представленной теме - Инвестирование и оценка эффективности и рисков нового предприятия общественного питания ... либо схожей. На наши услуги уже будут распространяться бесплатные доработки и сопровождение до защиты в ВУЗе. И само собой разумеется, ваша работа в обязательном порядке будет проверятся на плагиат и гарантированно раннее не публиковаться. Для заказа или оценки стоимости индивидуальной работы пройдите по ссылке и оформите бланк заказа.