Тема: Формирование и развитие финансового лизинга в России

• Вид работы:
  Дипломная (ВКР) по теме: Формирование и развитие финансового лизинга в России
• Предмет:
  Другое
• Когда добавили:
  21.03.2012 2:26:03
• Тип файлов:
  MS WORD
• Проверка на вирусы:
  Проверено - Антивирус Касперского

Другие экслюзивные материалы по теме

• Полный текст:

  Содержание работы

  Введение……………………………………………..………….…….…….…….…3

  Глава 1. Теоретические основы лизинговой деятельности

  1.1 Финансовый лизинг как экономическая категория. Преимущества и недостатки финансового лизинга.…………………………...……………….……8

  1.2. Эволюция развития и международная практика отношений финансового лизинга на современном этапе ……………...………………………..…………...24

  Глава 2. Состояние и развитие финансового лизинга в России

  2.1.Оценка развития отношений финансового лизинга в России……….………39

  2.2. Анализ и оценка эффективности лизинговых операций…………………………………………………………………….…...….51

  Глава 3. Пути и способы формирования эффективного рынка лизинговых услуг в России

  3.1. Условия развития регионального рынка лизинговых услуг…………………………………………………………………………...62

  3.2. Перспективы развития лизинга в малом предпринимательстве………........71

  Заключение.................................................................................................................85

  Библиографический список………………………….…….………….…..….……89

  Приложение А…………………………………………………………….………..95

  Приложение Б………………………………………………………….…………..96

  Приложение В………………………………………………………………….…..97

  Приложение Г…………………………………………………………..…………..98

  ВВЕДЕНИЕ

  
  

  Важнейшей стратегической задачей развития экономики Российской Федерации в целом, и ее регионов в частности, является активизация инвестиционного процесса. В качестве основной составляющей инвестиционной политики выделяют развитие инструментального аппарата, то есть тех экономических и организационно-правовых форм, через которые или при посредстве которых капитальные ресурсы непосредственно и при минимизации стартовых финансовых затрат поступают в распоряжение потребителей. Одним из таких перспективных инструментов инвестиционной политики являются лизинговые отношения.

  Лизинговые операции получили широкое распространение во всем мире. Развитие лизинга способствует решению таких задач, как обновление производственных фондов, повышение конкурентоспособности продукции и эффективности инвестиций, внедрение научно-технических достижений. Во многих странах лизинг превратился в основной инструмент поступления инвестиционных ресурсов в производство. Например, доля лизинга в развитых странах составляет 40-50% вложений в основной капитал.

  В настоящее время идет процесс формирования рынка лизинговых услуг в России, причем растет не только абсолютный размер лизинговых сделок, но и их роль в экономике. Если в 2001 году доля лизинга в ВВП составляла 0,5%, а в инвестициях в основные средства - 3%, то в 2008 году эти показатели выросли практически в три раза - до 1,5 и 8,7% соответственно, Россия становится одной из ведущих лизинговых стран: если по итогам 2004 года в мировом рейтинге она заняла одиннадцатое место; то по результатам 2008 года, уже вошла в первую десятку, обогнав Австрию и Австралию.

  Несмотря на активное использование в развитых странах лизинга не только с целью выкупа имущества в рассрочку, но и для постоянного обновления основных фондов (оперативный лизинг), в соответствии с Федеральным законом «О финансовой аренде (лизинге)» в РФ можно реализовывать только один вид лизинга - финансовый лизинг.

  Эффективное законодательство по финансовому лизингу в течение последних нескольких лет остается основным стимулом развития лизингового рынка. Прежде всего, это нормы Гражданского, Налогового и Таможенного кодексов, а также закон «О лизинге». Помимо ясного правового поля развитие финансовой аренды обусловлено и налоговыми льготами — правом ускоренной амортизации объекта, позволяющим экономить на налоге на прибыль и налоге на имущество, а также рассрочкой платежей таможенных пошлин.

  Анализ отечественной и зарубежной литературы показывает, что проблемы использования лизинговых отношений интенсивно разрабатываются в экономической теории и практике. Однако до настоящего времени остаются нерешенными многие теоретические вопросы разработки и практической реализации эффективных рыночных управленческих решений в сфере финансового лизинга, что вызывает необходимость их исследования.

  В экономической науке до сих пор не выработано четкой классификации и более или менее полного списка лизинговых отношений, нет определенности в сложившейся терминологии, обеспечивающей понятийный аппарат теории и практики деятельности по предоставлению услуг финансового лизинга.

  Значительный вклад в исследование теории и практики арендных и лизинговых отношений, теории менеджмента, государственного управления и регулирования отношений собственности внесли отечественные и зарубежные ученые: Н.А. Адамов, Н.М. Брагинский, В.В.Бочаров, В.Д. Газман, В.А. Горемыкин, В.И. Данилин, В.М. Джуха, Е.В. Кабатова, Г.Б. Клейнер, В.В. Ковалев, И.В. Курилец, Т.А. Красева, А.Н. Киркоров, Н. И. Киркорова, Э.В: Кучеров, М.И. Лещенко, А.О. Левкович, В.Н. Лившиц, М.Ю. Медведева, Л.Н. Прилуцкий, С.А. Смоляк, A.M. Смулов, Т.Н. Философова, Е.И. Чекмарева, А.Т. .Юсупова, Дж. Адаме, А. Батист, Г. Бирман, Ю. Бригхем, X. Вейгатенер, Д. Вестон, Ван Хорн, Т.М. Кларк, С. Майерс, М.Триоле, С. Шмидт  и др.

  Целью дипломной работы является исследование теоретических и прикладных основ эффективного применения финансового лизинга в России.

  В соответствии с указанной целью в исследовании решались следующие задачи:

  •  анализ теоретических подходов к изучению лизинговых отношений, выявление преимуществ финансового лизинга перед другими формами инвестирования;

  •  изучение эволюции лизинговых отношений, видов и форм лизинга;

  •  сравнительный анализ российской и мировой нормативно-правовой базы по регламентированию отношений в сфере финансового лизинга;

  •  анализ сложившейся практики финансового лизинга в Российской Федерации и влияние на нее государственного регулирования отношений собственности;

  •  исследование перспектив развития лизинга в малом предпринимательстве;

  •  выявление условий формирования эффективного рынка лизинговых услуг в регионах России.

  Объектом исследования является деятельность по предоставлению услуг финансового лизинга в экономике Российской Федерации.

  Предметом исследования является формирование эффективных отношений финансового лизинга в России с целью стимулирования инвестиционной активности в экономике.

  Теоретическую и методологическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых в области развития арендных и лизинговых отношений, по теории менеджмента, государственного управления и регулирования отношений собственности.

  В работе были использованы системно-функциональный подход к анализу организационно-правовых отношений, связанных с операциями финансового лизинга, методы сравнительного анализа и аналитического моделирования инвестиционных процессов.

  В качестве информационно-аналитической базы были использованы методические материалы и рекомендации научно-исследовательских экономических институтов РАН, Института Макроэкономических исследований, данные Международной финансовой корпорации, Европейской лизинговой ассоциации, Российской ассоциации лизинговых компаний, рейтингового агентства «Эксперт РА» и других отечественных и международных организаций. При работе над дипломным исследованием использовались материалы периодической печати; официальные данные Госкомстата России; справочная литература; законодательные и нормативные акты; материалы Интернет сайтов; а также информация, полученная автором на конкретных предприятиях.

  Результаты, полученные в работе, позволяют расширить и углубить представление об использовании лизинговых отношений в рыночной экономике, уточнить понятие и виды лизинга. Выявление специфики использования финансового лизинга способствует более глубокому пониманию использования этого инструмента в инвестиционной политике на макро- и микроуровне.

  Практическая значимость данного исследования заключается в разработке предложений по эффективному использованию финансового лизинга при реализации инвестиционной политики на федеральном, региональном и локальном уровне.

  Работа изложена на 98 страницах печатного текста, состоит из трех глав, включающих 6 параграфов, содержит 7 рисунков, 10 таблиц, 4 приложения.

  В первой главе работы исследованы теоретические понятия, виды и типы финансового лизинга, определены основные преимущества и недостатки лизингового финансирования. Рассматриваются особенности развития финансового лизинга в развитых странах.

  Вторая глава посвящена особенностям развития финансового лизинга в российской практике и проведен сравнительный анализ эффективности приобретения основных средств в лизинг и в кредит на региональном рынке Орловской области.

  В третьей главе исследуются проблемы развития финансового лизинга в регионах России и его роль в развитии малого бизнеса.

  Ι. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЛИЗИНГОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

  
  

  1.1. Финансовый лизинг как экономическая категория. Преимущества и недостатки финансо

  1.2. вого лизинга.

  
  

  Термин «лизинг» происходит от английского слова «lease» - аренда, и хотя во многих языках есть аналогичные понятия - mitvertrag kredit (нем.), arrendamiento financiero (исп.), credito arrendamiento (итал.), в мире наиболее употребительным является именно английское слово «leasing».

  В экономической литературе можно встретить различные трактовки понятия «лизинг», что говорит о сложности лизинговых отношений. Одни специалисты анализируют лизинг с помощью традиционных институтов гражданского права: договоров аренды, купли-продажи, займа и т.д. Другие утверждают, что сложность и оригинальность лизинговых отношений дает основание рассматривать их как особые отношения.

  Так, Р. Брейли и С. Майерс дают следующее определение этого термина: «Соглашение об аренде длительностью год или более, предусматривающее серии фиксированных выплат, называется лизингом». [14, с. 145] Один их крупнейших европейских исследователей лизинга, М. Джованьоли считает, что несмотря на многообразие встречающихся на практике модификаций лизинга, сама сущность сделки остается во всех случаях инвестиционным кредитом.[58, c. 366-368]

  По Ван Хорну: «Аренда (лизинг) - экономическое использование активов, за которое арендатор соглашается платить владельцу, арендодателю, периодические арендные выплаты». [12, с. 233]

  Г. Бирман и С. Шмидт, в своей работе Экономический анализ инвестиционных проектов отмечали: «Под словом «аренда»... мы будем иметь в виду финансовый лизинг, т.е. такую аренду, при которой фирма официально обязуется вносить заранее оговоренные платежи в течение обусловленного периода времени». [26, с. 79].

  Другие исследователи, например западногерманский цивилист И. Эсер  утверждают, что наличие в договоре лизинга опциона на покупку дает возможность квалифицировать его как договор купли-продажи в рассрочку особого типа.

  В российской экономической школе также отдельные экономисты отстаивали точку зрения, что между арендой и лизингом нет принципиальных различий [6, с. 179-196]

  В Финансово-кредитном энциклопедическом словаре лизинг определяется, как долгосрочная аренда машин, оборудования и т.д.; международный лизинг определен как одна из форм международного кредита. [51, с. 215]

  С другой точки зрения (В.Д. Газман, М.И. Лещенко, В.А. Горемыкин), которой придерживается и автор данной дипломной работы, лизинговые отношения нельзя сводить к рассмотрению уже имеющихся ранее договорных отношений (аренды, купли-продажи, займа). Это новый вид отношений, состоящий из комплекса элементов, рассмотрение которых в отдельности приводит к их разрушению.

  Отсюда, прежде всего, следует, что лизинг - это способ реализации отношений собственности, выражающий определенное состояние производительных сил и производственных отношений, с которыми он находится в тесной взаимосвязи.

  Поскольку лизинг выражает определенное взаимодействие элементов производительных сил и производственных отношений, то он имеет материально-вещественную основу и социально-экономическое содержание.

  Материально-вещественная сторона лизинга характеризуется организационно-правовыми формами производства, наймом всех или части вещественных элементов предпринимательской деятельности, куплей-продажей имущества и условиями кредитования. Социально-экономическое содержание лизинга определяется отношениями собственности и совместной экономической деятельности по вертикали и горизонтали (с собственником, с обществом и т.д.). Поэтому упрощенное понимание лизинга, сведение его содержания лишь к долгосрочной аренде, имеющее место не только в экономических публикациях, но и в ст. 665 ГК РФ, далеко не исчерпывает всей сущности этого вполне доступного и эффективного инструмента предпринимательства. [16]

  Следует отметить, что развитие лизинга как финансового инструмента привело к тому, что в экономической литературе лизинг стали отождествлять с финансовым лизингом, что не совсем верно. Например Н.М. Васильев в своей работе «Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства» пишет: «финансовый лизинг имеет ряд разновидностей: оперативный, лизинг с обслуживанием, леверидж лизинг....». [6., с. 234] Такого же мнения придерживаются и многие другие российские экономисты.

  В последнее время лизинг вышел на новую ступень своего развития и большое распространение в странах с развитой рыночной экономикой получил также оперативный (операционный) лизинг. Россия же пока знакома только с финансовой арендой, а сделки с оперативным (операционным лизингом) носят единичный характер. В основном они заключаются «дочками» крупных иностранных лизинговых компаний или производителями автомобилей. В силу того, что эти вопросы не входят в круг исследований, определенных темой, останавливаться подробно на них не будем.

  В русском языке нет точного аналога термина «лизинг». Корень «лиз» в переводе с греческого означает «растворение», а с английского — «арендовать, сдавать в наем». В законе «О лизинге» лизинг понимается как «вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем». [50] В деловом обороте лизинг имеет более широкую, сложную тройственную экономическую основу и сохраняет в себе одновременно существенные свойства кредитной сделки, инвестиционной и арендной деятельности. С долгосрочным кредитом лизинг объединяет передача имущества в пользование лизингополучателю в долг на определенный срок, с инвестициями - возможность приобретения имущества в пользование, с арендой — срочный характер передачи имущества в пользование.

  Вместе с тем, нельзя не отметить ряд существенных отличий:

  -в отличие от долгосрочного кредита лизинг представляет собой ссуду под обеспечение имущества с гарантией целевого использования средств;

  -в отличие от инвестиционной деятельности — имущество при лизинге оплачивается за счет кредита;

  -в отличие от аренды - при лизинге привлекается банковский капитал, позволяющий получить в эксплуатацию новейшее дорогостоящее оборудование при сравнительно низких затратах арендатора.

  Следует отметить, и тот фактор, что право пользования является при лизинге более важным, нежели право собственности, потому что право пользования напрямую обеспечивает увеличение прибыли у лизингополучателя, а так же косвенно, и у других участников сделки.

  Все элементы, из которых состоит лизинговая операция, тесно сочетаются и взаимодействуют друг с другом, образуя в совокупности новую организационно-правовую форму бизнеса. Обобщая вышесказанное, отметим, что под термином «лизинг» будем понимать комплекс организационно-экономических отношений, в котором взаимосвязаны отношения владения, пользования и распоряжения овеществленным активом, с одной стороны, и модифицированные лизинговой сделкой кредитные, арендные и инвестиционные отношения, с другой.

  Для организации на практике целенаправленного использования лизинга большое значение имеет правильное определение видов, типов, форм лизинга и способов их реализации. Классификация видов лизинга получила достаточно широкое обоснование, как в зарубежной, так и отечественной теории и практике. Большой вклад в разработку классификационных основ лизинга внесли В.Д. Газман, В.А. Горемыкин, МІИ. Лещенко, Е.Н. Чекмарева.

  Можно выделить следующие основные типы лизинга: долгосрочный (на 3 и более лет), среднесрочный (от 1,5 года до 3 лет), краткосрочный (менее 1,5 лет).

  Объектом лизинговых операций при кратко- и среднесрочном лизинге является преимущественно стандартное оборудование. Долговременные лизинговые операции проводятся в основном для поставки уникального, рассчитанного на конкретного потребителя оборудования.

  По признакам продолжительности сделок, степени распределения рисков и степени окупаемости объектов выделяют два основных вида лизинга: финансовый и оперативный. Предыдущая редакция Закона «О лизинге» 1998 года, предусматривала именно эти виды лизинга как основные. Подвидом был возвратный лизинг, когда арендатор и поставщик совпадают.

  Финансовый лизинг представляет приобретение оборудования в собственность с последующей сдачей его во временное пользование на срок, приближающийся по продолжительности к сроку его эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости оборудования. Этот вид не предусматривает сервисного обслуживания имущества лизингодателем, не допускает прекращения договора.

  В соответствии с законодательством РФ в финансовом лизинге предусмотрена ускоренная амортизация лизингового имущества (с коэффициентом 3), которая может предусматриваться по соглашению сторон в договоре лизинга с последующим уведомлением об этом налоговых органов.

  Оперативный (операционный) лизинг - передача оборудования в лизинг на срок меньший, чем продолжительность его жизненного цикла. Сравнительная характеристика финансового лизинга и операционного лизинга представлена в приложении 10. [10, с.116]

  В законе «О финансовой аренде (лизинге)» 2002 года не приводится эта классификация, однако в п. 5 ст.11 и ст. 14 говорится, что после окончания срока лизинга по согласованию сторон предмет лизинга может перейти либо в собственность лизингополучателя, либо остаться в собственности лизингодателя. Закон не запрещает также заключать договор лизинга не на полный срок амортизации предмета лизинга. Таким образом, классификация, приведенная в Законе «О лизинге» 1998 года, косвенно подтверждается и Законом 2002 года.

  В зарубежной практике встречается так называемый смешанный лизинг, который содержит в себе элементы финансового и оперативного лизинга.

  Финансовый лизинг также классифицируют по различным признакам. В зависимости от формы организации лизинговой сделки и числа участвующих субъектов различают: прямой финансовый лизинг, косвенный лизинг, «левередж-лизинг», сублизинг.

  Косвенный лизинг предусматривает передачу имущества в лизинг через посредника. В данном случае имеет место классическая трехсторонняя сделка (поставщик, лизингодатель, лизингополучатель), но она может включать и большее число участников.

  Прямой лизинг имеет место в том случае, когда функции лизингодателя и производителя выполняет одно и то же лицо. Для осуществления лизинговой деятельности производитель имущества создает в своей структуре специальные подразделения, входящие в службу маркетинга. Работа без посредников не только значительно упрощает механизм сделки и снижает затраты на ее проведение, но и позволяет самому производителю получать экономическую выгоду от лизинга произведенной продукции и использовать ее на расширение и техническую реконструкцию производства.

  «Левередж (многосторонний)-лизинг» предусматривает привлечение нескольких лизингодателей к осуществлению лизинговой сделки. Основной лизингодатель при этом оплачивает лишь часть стоимости имущества, например 15 процентов, а на остальную сумму, необходимую для его приобретения, привлекает других лизингодателей. При этом арендодатель пользуется всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются исходя из полной стоимости имущества, а не из ее части. Применяется он обычно при крупных сделках: оснащение оборудованием реконструируемых или вновь созданных предприятий, сдача в аренду дорогостоящих объектов (самолетов, космических объектов, морских судов и т.д.). [40, с. 277]

  Сублизинг это такой вид лизинговой сделки, при котором лизингодатель сдает имущество в аренду пользователю не напрямую, а как бы через посредника первичного лизингополучателя (лизинговую компанию), который аккумулирует лизинговые платежи и перечисляет их основному лизингодателю. При этом переуступка лизингополучателем своих обязательств по выплате платежей третьему лицу не допускается, а сделка между первыми двумя партнерами остается в силе, исходя из сути поднайма.

  По схеме сублизинга нередко осуществляется техническое перевооружение предприятий, входящих в объединение или холдинг. Для создания материальной базы в современной России важной значение приобретает международный сублизинг, когда иностранные лизинговые компании по договору сдают в лизинг российским лизинговым компаниям технику, оборудование, а те, в свою очередь, передают их в лизинг российским предприятиям. [31, с. 59]

  По технике проведения операций и предназначению выделяют классический лизинг, возвратный, лизинг-помощь в продажах и лизинг поставщику.

  Классический лизинг характеризуется трехсторонними взаимоотношениями и возмещением полной стоимости имущества.

  К возвратному лизингу относятся сделки, в которых лизингополучатель и поставщик (продавец) являются одним лицом: производитель продает лизингодателю свое оборудование или предприятие в целом и одновременно берет его в лизинг, сохраняя при этом право владения и пользования им. Однако нельзя отождествлять возвратный лизинг с получением средств под залог имущества, так как совпадает только их внешняя форма, а сам залог не оформляется.

  Лизинг-помощь в продажах представляет собой осуществление сбыта имущества с использованием лизинга на основании специального соглашения, заключенного между производителем (поставщиком) имущества и лизинговой компанией.

  Лизинг-поставщику отличается от возвратного тем, что поставщик оборудования хотя и выступает в роли продавца и лизингополучателя одновременно, но не является пользователем имущества, которое он обязательно передает в сублизинг третьему лицу. По такой распространенной схеме изготовители оборудования могут самостоятельно заниматься финансовым лизингом, не прибегая к услугам профессиональных посредников.

  По типу имущества различают лизинг движимого имущества и лизинг недвижимого имущества. Кроме этого, в настоящее время широкое распространение получил лизинг имущества уже бывшего в эксплуатации. Обращение к этому виду лизинга выгодно как поставщику, так и пользователю. Предприятие - поставщик самостоятельно или через лизинговую компанию предоставляет в лизинг имущество уже бывшее в эксплуатации, но простаивающее на тот момент времени и тем самым оно компенсирует убытки от вынужденных простоев. Предусмотрев в договоре лизинга срок, когда ему может понадобиться имущество, предприятие-поставщик получит его обратно и сможет снова эксплуатировать. Пользователя в данном виде лизинга может привлечь относительно невысокая стоимость имущества. [20, с. 78]

  По объему сервисного обслуживания лизингополучателя выделяют чистый, полный или частичный лизинг.

  Чистый (нетто) лизинг предполагает, что все расходы по эксплуатации, ремонту и страхованию используемого оборудования несет лизингополучатель и они не включаются в лизинговые платежи. Арендатор обязан содержать, объект в рабочем состоянии, тщательно обслуживать его и возвратить лизингодателю в хорошем состоянии с учетом нормального износа.

  Полный или, как его еще называют, «мокрый» лизинг предусматривает комплексную систему технического обслуживания, ремонта, страхования, подготовки квалифицированных кадров, поставки необходимого сырья и даже рекламу выпускаемой продукции лизингодателем. Такая форма взаимодействия участников лизинга способствует улучшению эксплуатационных возможностей используемой техники. Предметом такого вида лизинга чаще бывает сложное специализированное оборудование. Полносервисный лизинг обычно используют заводы-изготовители или оптовые продавцы. [52, с. 111]

  Частичный лизинг имеет место в тех случаях, когда лизингодатель берет на себя лишь отдельные функции по обслуживанию имущества. Например, лизингополучатель берет на себя ответственность за соблюдение установленных норм эксплуатации- имущества и его текущее обслуживание, а лизинговая компания обязана оплатить расходы по поддержанию в исправном состоянии объекта лизинга.

  По способу финансирования лизинг бывает срочным, возобновляемый и револьверный.

  Срочный лизинг встречается, когда имеет место одноразовая аренда имущества.

  Возобновляемый лизинг предусматривает периодическую замену оборудования по заявке лизингополучателя новыми, более совершенными образцами того же рода.

  Разновидностью возобновляемого лизинга является генеральный лизинг, который позволяет лизингополучателю дополнить список лизингового оборудования без заключения дополнительных контрактов. Такой вид лизинга используется когда требуется срочная поставка иди замена уже полученного по лизингу оборудования, а времени на проработку и заключение нового контракта нет. В конце периода, на который заключено генеральное соглашение, производится перерасчет лизинговых платежей с учетом разновременности затрат лизингодателя и заключается новое соглашение.

  Револьверный лизинг, или лизинг с последовательной заменой имущества, отличается от возобновляемого тем, что предоставляет пользователю право по истечении определенного срока обменять лизинговое имущество на другое оборудование, которое, в соответствии с технологическими особенностями процесса производства, последовательно необходимо лизингополучателю.

  По степени окупаемости имущества выделяют лизинг с полной окупаемостью и лизинг с неполной окупаемостью. [13, с. 223]

  Лизинг с полной окупаемостью предусматривает, что в течение срока действия одного договора происходит полная выплата лизингодателю стоимости арендуемого имущества.

  Лизинг с неполной окупаемостью является лизингом, когда в течение срока одного договора окупается только часть стоимости арендуемого имущества.

  В зависимости от условий амортизации различают лизинг с полной амортизацией и с неполной амортизацией.

  Лизинге полной амортизацией представляет собой лизинг, при котором происходит полная выплата стоимости объекта лизинга лизингополучателем.

  Лизинг с неполной амортизацией предусматривает частичную выплату стоимости объекта лизинга.

  По отношению к налоговым льготам лизинг подразделяется на действительный лизинг и фиктивный.

  Действительный лизинг в правовом отношении должен соответствовать действующему законодательству и экономическому содержанию лизинговой формы предпринимательской деятельности.

  Фиктивный лизинг носит в основном спекулятивный характер и рассчитан на получение прибыли за счет действующих в стране налоговых и других льгот. В России пока еще не определены законом принципиальные отличия лизинговых сделок от замаскированной купли-продажи средств производства, что дает легальную возможность недобросовестным предпринимателям скрывать от налогообложения свои доходы.

  По размеру лизинговых сделок на практике различают мелкий (до 100 - 200 тыс. руб.), стандартный (средний) (от 200 тыс. руб. до 2,5 млн. руб.) и крупный лизинг (более 2,5 млн. руб.). Отечественные авторы устанавливают классификацию в рублевом исчислении. Однако границы указанных категорий меняются в зависимости от инфляционных процессов. Учитывая это, целесообразно привязать шкалу к каким-либо объективным параметрам.

  Классификация лизинга в зависимости от степени риска для лизингодателя имеет чисто российскую специфику, так как в других странах само лизинговое имущество, собственником которого является лизингодатель, считается гарантийным обеспечением лизинговой операции. Российский исследователь В.Д. Газман предлагает выделять необеспеченный, частично обеспеченный и обеспеченный лизинг. [11, с. 178]

  Необеспеченный лизинг предполагает отсутствие всяких гарантий со стороны лизингополучателя по выполнению своих обязательств. Частично обеспеченный лизинг подразумевает наличие страхового депозита, покрывающего определенную долю расходов лизингодателя и «замороженного» на счетах кредитной организации до окончания срока договора и полного выполнения лизингополучателем своих обязательств. Обеспеченный лизинг, который еще называют гарантированный, встречается в том случае, если лизингополучатель предоставляет гарантии страховых компаний или иных организаций в качестве оплаты лизинговых платежей, а также лизингового имущества.

  Распределение рисков во многом определяется характером лизинговой сделки. Например, при финансовом лизинге иным образом распределяются риски и  обязанности сторон-участников сделки, так как после приемки имущества лизингополучателем к нему переходят обязанности по техническому обслуживанию и соответственно все риски гибели и порчи лизингового имущества.

  В зависимости от формы уплаты лизинговых платежей лизинг бывает денежным, компенсационным и смешанным. [14, с. 279]

  Денежный лизинг имеет место, если платежи производятся в денежной форме. Компенсационный лизинг основан на оказании встречных услуг в качестве -оплаты за использование имущества или поставку товаров, произведенных на оборудовании, полученном в лизинг. Смешанный лизинг подразумевает сочетание денежных и компенсационных платежей.

  В российской практике расчеты на компенсационной основе встречаются крайне редко, так как отсутствует законодательная база данной формы расчетов.

  По способу начисления, лизинговых платежей различают виды лизинга по методам начисления (с фиксированной общей суммой уплаты, платежей, с авансом, с учетом выкупа имущества по остаточной стоимости, долевые); с учетом периодичности внесения (в начале, середине или в конце периода платежа), с учетом способа уплаты (линейные, прогрессивные, регрессивные).

  На практике в условиях РФ наибольшее распространение получили денежные платежи в процентах от стоимости объекта лизинга и платежи авансом. В прогрессивных платежах обычно заинтересованы лизингополучатели, а в регрессивных — лизингодатели.

  Рассмотрев виды и формы финансового лизинга, важно проанализировать механизм проведения операции финансового лизинга. Классическая лизинговая операция осуществляется по схеме, представленной в Приложении А.

  Объектами лизинговой сделки являются элементы активной части основных фондов. В финансовый лизинг может передаваться практически любой объект, если он не уничтожается в производственном процессе. В зависимости от характера объекта лизинга различают лизинг движимого имущества и лизинг недвижимого имущества.

  Объектами движимого лизинга являются транспортные средства, строительная техника, станки, средства вычислительной техники, другое производственное оборудование, механизмы и приборы. Объектами лизинга недвижимости являются здания и сооружения производственного назначения.

  Субъектами лизинговой сделки являются как прямые, так и косвенные участники. К прямым участникам лизинговой сделки  [25, с. 81] относятся:

  -лизингодатель - юридическое или физическое лицо, которое является собственником имущества и предает его на условиях лизингового соглашения (им могут быть лизинговые компании, банки, предприятия, имеющие средства для проведения лизинговых операций);

  -лизингополучатель - юридическое или физическое лицо, осуществляющее предпринимательскую деятельность, и получающее имущество в пользование по договору лизинга;

  -производитель (продавец) имущества - предприятие изготовитель машин и оборудования, или другое юридическое или физическое лицо, продающие имущество, являющееся объектом финансового лизинга.

  К косвенным участникам лизинговой сделки относятся:

  -банки и другие кредитные учреждения - обеспечивают лизингодателей заемными средствами, необходимыми для приобретения имущества;

  -страховые компании - дают гарантию при осуществлении лизингового процесса;

  -брокерские фирмы - осуществляют поиск партнеров, осуществляют посреднические функции, информируют других участников рынка;

  -консалтинговые фирмы, специализирующиеся на лизинге - оказывают консалтинговую помощь всем участникам рынка, и в первую очередь лизингополучателям.

  Состав участников лизинговой операции может варьироваться, и обусловлен потребностями лизингодателя и лизингополучателя.

  Основным мотивом участия рассмотренных субъектов в лизинговых операциях служит стремление получить прибыль, увеличить стоимость компании, минимизировать предпринимательские риски. Однако следует отметить, что вышеуказанные мотивы участия в лизинговых операциях различных субъектов являются полностью справедливыми только в том случае, если все участники являются независимыми друг от друга. На практике большая часть участников лизинговых операций являются аффилированными друг с другом или вообще совпадают в одном лице, в этом случае мотивы их участия в такого рода операциях видоизменяются.

  Например, как указывает в своей работе В.Д. Газман, еще в конце 1960-хх гг. в США сложилось деление лизинговых компаний на три укрупненных вида: независимые, дочерние фирмы производителей, филиалы банков. Затем по мере развития бизнеса, образования большого количества новых компаний с различным юридическим статусом количество групп постепенно стало увеличиваться и спустя 30 лет лизинговые компании стали подразделяться уже на шесть групп (табл. 1). [10, с. 245]

  
  

  Таблица 1 - Структура лизинговых компаний по величине чистых активов в 2000 году в США, % [58]

  Типы лизинговых компаний	Доля, %
  Аффилированные с американскими банками	29,7
  Кэптивные (дочерние компании крупных промышленных холдингов)	23,3
  Аффилированные с производителями оборудования	22,9
  Независимые компании	14,9
  Аффилированные с иностранными производителями	4,8
  Другие	4,4

  
  

  Большая доля лизинговых компаний в США и в Европе являются аффилированными с банками, основной целью таких участников лизинговых сделок становится получение чистого процентного дохода. Для данной группы субъектов лизинг выступает в первую очередь как форма инвестирования менее рискованная по сравнению с традиционным кредитом.

  Кэптивные (дочерние) и аффилированные с производителями оборудования лизинговые компании также широко распространены и в Европе и в США. Так, в Италии их доля достигала 51 % в Швейцарии — 45,2%, в Нидерландах — 28,6%, в Великобритании — 25,7%. В этом случае основной целью участников сделки является увеличение объема реализации оборудования. Такие лизинговые отношения позволяют расширить объемы продаж и тем самым увеличить прибыль и производителя и лизинговой компании. Такие компании достаточно широко применяют кроме финансового, также оперативный лизинг, так как он позволяет сдавать оборудование в пользование несколько раз, обеспечивая его гарантийное обслуживание, создавать вторичные рынки сбыта, отслеживать развитие научно-технического прогресса и учитывать пожелания^? лизингополучателей. В нашей стране кэптивные лизинговые компании, которые являются резидентами Российской Федерации, создаются в основном зарубежными поставщиками оборудования. Такая практика обусловлена желанием минимизировать расходы, связанные с преодолением границы. [54, с. 80]

  Достаточно велика и в Европе и в США доля; независимых лизинговых компаний и лизинговых компаний, которые сложно отнести к какой-либо определенной группе. Среди них встречаются и лизинговые компании, в разной форме аффилированные с лизингополучателями. В данном случае основной целью деятельности лизинговой компании становится обеспечение финансирования деятельности лизингополучателя.

  Таким образом, в современных экономических условиях состав участников лизинговых операций является достаточно многообразным. А различные формы сотрудничества между ними приводят к значительной дифференциации влияния различных функций финансового лизинга при проведении конкретных лизинговых операций, а, соответственно, и значительной дифференциации мотивов участников.

  Общепризнанным является выделение трех функций финансового лизинга: инвестиционно-финансовую, производственную и сбытовую. Нам представляется, что лизинг выполняет и еще одну функцию - стимулирующую. Стимулирующая функция лизинга заключается в том, что использование лизинговых отношений ведет к увеличению общих масштабов инвестирования в экономике, к ускорению процессов обновления основных средств, к увеличению темпов научно-технического прогресса, к росту объемов реализации основных средств, к появлению новых рабочих мест, к увеличению капитализации хозяйствующих субъектов и ко многим другим экономическим и социальным последствиям. Таким образом, развивая и стимулируя финансовый лизинг, государство стимулирует развитие экономики в целом.

  Финансовый лизинг имеет много преимуществ, указанных нами. Однако данный механизм инвестирования имеет и недостатки. [36, с. 268] К основным недостаткам финансового лизинга относятся:

  1. Лизингополучатель не выигрывает от повышения остаточной стоимости оборудования (например, из-за инфляции).

  2. В результате научно-технического прогресса оборудование может устареть, но, тем не менее, лизинговые платежи не прекращаются до конца действия договора финансового лизинга.

  3. Если предметом финансового лизинга являются крупные и уникальные объекты, то в связи с большим разнообразием условий сделки для подготовки договоров требуется значительно больше времени и средств, чем при других видах инвестирования.

  4. Сложность организации сделки финансового лизинга.

  5. Стоимость финансового лизинга может быть больше ссуды из-за того, что риск устаревания оборудования ложится на лизингодателя и потому он берет комиссию для компенсации.

  6. Возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя.

  7. При международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков (проблема переносится с одного участника на другого).

  Итак, несмотря на существование достаточно большого количества видов лизинга, их можно объединить в 2 большие группы: финансовый и операционный лизинг. Финансовый лизинг – эффективный способ финансирования предприятий в современной экономике, закрепленный в законодательных нормах РФ.  Систематизация сравнительных преимуществ и недостатков лизингового механизма позволяет сделать вывод, что количество и значимость достоинств финансового лизинга существенно выше, чем недостатков. По мнению автора, лизинговые отношения, в современных экономических условиях, имеют большой потенциал роста и развития.

  
  
  

  1.2. Эволюция развития и международная практика отношений финансового лизинга на современном этапе

  
  

  Существует много точек зрения относительно истории возникновения данного правового института, но несомненным является тот факт, что лизинг считается одним из видов арендных отношений, имеющих древнюю историю. История Римской Империи свидетельствует о совершении лизинговых сделок, законодательно закрепленных в Институции Юстиниана. Подтверждением может служить высказывание Аристотеля (384-322 до н.э.) о том, что «богатство заключается прежде всего в рентабельном использовании собственности, а не в обладании ею как таковой». Эта мысль как нельзя лучше определяет основную идею лизинга - чтобы получить прибыль, совсем необязательно иметь имущество в собственности, достаточно лишь иметь право на его использование. Следует отметить, что лизинг в древности не был ограничен арендой каких-либо конкретных типов собственности, арендовались не только сельскохозяйственная техника и ремесленное оборудование, но и военная техника, жилье, рабочая сила и т.д. [52, с. 19]

  Первое документальное упоминание о практическом проведении лизинговой сделки относится к 1066 году, когда Вильгельм Завоеватель арендовал у нормандских судовладельцев корабли для вторжения на Британские острова.

  Средние века отмечены осуществлением лизинговых сделок в Венеции, где в XI веке владельцы торговых судов могли приобрести за незначительную плату якоря в порту под залог, который затем возвращался в обмен на имущество.

  Традиционно лизинг считается американским изобретением, однако английские авторы утверждают, что лизинг зародился в Англии, затем перекочевал в Северную Америку и лишь во второй половине XX в. оказался опять в Европе.

  Англия в законодательном порядке утвердила совершение лизинговых сделок в 1284 году. Одним из первых законов о лизинге стал Закон Уэльса

  Предметом сделок были фермерское оборудование и лошади. В 1572 году в Великобритании был принят законодательный акт, разрешающий использовать только действительный, а не мнимый лизинг, то есть законными признавались арендные договоры, подписываемые на разумных основаниях.

  В начале 19 века перечень товаров, сдаваемых на условиях лизинга, существенно расширился. Особую роль в этом сыграло развитие железнодорожного транспорта и каменноугольной промышленности. Появились компании, целью которых был лизинг железнодорожных вагонов, используемых для перевозки каменного угля. При составлении договоров они стали включать в них право на покупку (опцион) сдаваемого в лизинг транспортного средства, что значительно повысило бережное отношение пользователей к вагонам. [52, с. 22]

  Первое известное употребление термина «лизинг» относится к последней четверти 19 века, когда в 1877 году американская телефонная компания «Белл» приняла решение не продавать свои телефонные аппараты, а сдавать их в аренду.

  Развитие современного лизинга, в том виде, в котором он существует сейчас, началось в середине 20 века, в США. Как известно, в это время экономика страны остро нуждалась в инвестициях, которые позволили бы предприятиям развиваться, не опираясь на поддержку государства. В начале 50-хх гг. 20 века массовый характер в США приобрела сдача на основе лизинга эксплуатирующим организациям технологического оборудования, машин, морских судов, самолетов и т.д. В роли лизингодателей стали выступать дочерние фирмы коммерческих банков США. С разрешения Федеральной резервной системы США банки создавали эти дочерние фирмы специально для осуществления лизинговых операций. Первая американская лизинговая компания «Unaited States Leasing Corporation» была создана 1952 году. И хотя до 1963 года банкам в США запрещалось участвовать в сделках в качестве лизингодателя, они охотно участвовали в лизинговых операциях в качестве кредиторов лизинговых компаний. Лизинговые операции позволяли применять гибкие схемы платежей, осуществлять забалансовый метод учета имущества.

  Одной их причин быстрого развития лизинга в США являлись налоговые льготы: ускоренная амортизация и инвестиционная налоговая льгота (до 10 % стоимости новых инвестиций вычитается из суммы налога на прибыль). Однако право на налоговые льготы возникает только тогда, когда договор соответствует правилам, устанавливаемым для аренды Управлением внутренних доходов министерства финансов США: - продолжительность лизинга должна быть меньше 30 лет; - лизинг не должен предусматривать возможность покупки имущества по цене ниже разумной рыночной - например, за 1 долл.; - лизинг не должен предусматривать график платежей, где они вначале будут больше, а затем меньше (это было бы свидетельством того, что лизинг используется как средство уйти от налога); - лизинг должен обеспечить арендодателя нормальным рыночным уровнем прибыли; - возможность продления лизинга должна учитывать нормальную рыночную стоимость оборудования. [9, с. 431]

  Необходимо отметить, что до 1977 года фирмы могли брать оборудование в аренду, не отражая его стоимость в своих балансах, поэтому, фирмы, уже имеющие солидный долг, могли дополнительно брать оборудование, не показывая возросшую сумму задолженности. Таким образом, подлинный долг был скрыт от инвесторов и экспертов. В 1976 году Управление стандартизации финансового учета издало постановление, согласно которому стало необходимым учитывать некоторые финансовые сделки как приобретение имущества и принятие на себя финансовых обязательств, целью чего было разграничить "подлинный лизинг" и покупку с помощью лизинга. В постановлении были перечислены следующие пункты: - право собственности в конце сделки переходит к арендатору; - лизинговая сделка позволяет купить оборудование в конце сделки по цене ниже рыночной;

  - срок сделки больше или равен 75 % полезного срока службы;

  - текущая стоимость лизинговых платежей (без платы за страхование, управление, налоги) больше или равна 90 % нормальной рыночной цены оборудования. Если сделка удовлетворяет хотя бы одному из этих условий, то имущество учитывается на балансе арендатора как актив с корреспондирующим долговым обязательством в пассив ("Обязательства по финансовому лизингу"). Если сделка не удовлетворяет ни одному из вышеупомянутых условий, то имущество учитывается в приложении к балансу арендатора.

  С 1986 года условия для лизинга на налоговой основе изменились, так как правительство увидело в нем элементы "экспорта налоговых льгот". Налоговые льготы, введенные в 60-х и 70-х годах в период высокой инфляции, больше не рассматривались как эффективный инструмент стимулирования капиталовложений в более стабильной экономической обстановке 80-х годов. Реформа налоговой системы в США сократила доступность налоговых льгот через отмену налоговой инвестиционной льготы и изменение профиля амортизации. Налоговая реформа значительно снизила экономическую выгоду лизинга, но, тем не менее, его развитие не остановилось. Это объясняется тем, что погашение лизинговых сделок все-таки обладает большей гибкостью, чем, например, погашение обычных ссуд.

  Сегодня в США большинство лизинговых компаний специализируются на конкретных видах оборудования, и соответственно обладают большей информацией об особенностях его приобретения, использования и возможных рисках, чем другие кредиторы. Так как кредитоспособность лизинговой компании зависит от возможности реализовать оборудование после истечения срока сделки, то компании очень заинтересованы в лизинге наиболее ценного и эффективного оборудования. В этом случае они охотно берут на себя все подобные риски. В то же время, некоторые налоговые льготы до настоящего времени все-таки сохраняются.

  Следом за США, лизинговые сделки, используемые для финансирования инвестиций, начали получать распространение и в Европе.

  В Великобритании лизинг получил значительное развитие только после 1970 года, когда были введены налоговые льготы на лизинг. Компании могли вычитать 100 % инвестиций из налогооблагаемой прибыли в году, в котором они производились. Эти льготы были существенны только для предприятий с большой доходностью, но косвенно они были доступны и арендаторам. Компания могла воспользоваться налоговыми льготами только в конце отчетного года. Поэтому, если она производила инвестиции в начале года, то ей приходилось ждать некоторое время до получения выгод от этих льгот. Но если она продавала оборудование лизинговой компании и затем брала его в аренду (при условии, что у лизинговой компании конец финансового года наступал раньше), то косвенные выгоды могли быть получены быстрее. Поэтому лизинговые компании открывали филиалы с разными концами финансового года. [29, с. 119]

  В 1984 году правительство объявило, что корпоративный налог будет снижен с 52 % до 35 % к апрелю 1986 года, а 100-процентная льгота первого года будет заменена 25-процентной регрессивной льготой (25 % - в первый год, 25 % от остатка - во второй год и т. д.).

  Так как корпоративный налог сокращался постепенно, то изменения не сразу сказывались на развитии лизинга. При этом часть налоговых льгот сохранилась.

  Но если развитие английского и американского финансового лизинга проходило по одному направлению в силу правовой общности, то совсем иная ситуация сложилась при развитии лизинга в других странах Западной Европы. Трудность состояла в перенесении англо-американского института права в иную правовую систему. Тем не менее, лизинг стал одной из широко применяемых правовых форм, и составил конкуренцию купле-продаже в рассрочку, различным формам кредита. Причиной этого, на наш взгляд, является то обстоятельство, что основная идея лизинга - разделение владения и собственности - была известна в европейских странах, как это уже отмечалось выше, давно. В этом вопросе мы согласны с профессором М. Джованьоли, автором исследования «Лизинг в Европе - развитие и юридическая природа». [61] который подчеркивает сложность перенесения лизинга в европейский контекст и сравнивает его с другим англо-американским институтом - доверительной собственностью (Trust). По его мнению, и тот и другой основаны на разделении права собственности, что в принципе чуждо романо-германскому праву. Однако не схожесть, а различие между лизингом и доверительной собственностью определило их столь различную судьбу на континенте. Несомненно, концепция лизинга потребовала отказа от многих привычных представлений, что никогда не было легко.

  Германия является крупнейшей в Европе страной по развитию рынка лизинговых услуг и по валовому объему операций финансового лизинга занимает первое место в Европе, третье в мире. Первой в Германии была учреждена в 1962 году лизинговая компания Locfllease Mietfinanzierung GmbH с уставным капиталом в 1 млн.ОМ. В Германии давно стало понятно, что лизинг является одной из эффективных форм реализации оборудования, техники и недвижимости. В Германии больше всего развит рынок лизинга автомобилей, и он постоянно увеличивается. В настоящий момент в Германии  существует множество лизинговых компаний, 57 из них входят в немецкую лизинговую ассоциацию. Порядок налогообложения лизинговых сделок излагается в письмах федерального министра финансов от 19 апреля 1971 года и от 22 декабря 1975 года. Заключаемые в соответствии с установленными нормами лизинговые контракты, позволяют воспользоваться рядом налоговых льгот. [29, с. 227]

  Во Франции финансовый лизинг так же получил большое распространение, особенно его вид "кредит-бай". В апреле 1967 года была создана первая французская компания "Локафранс". В настоящее время во Франции развивается лизинг самолетов и вертолетов, судов и барж, подъемно-транспортного оборудования, контейнеров, вычислительной техники, медицинского оборудования, полиграфического, крупного промышленного оборудования. Закон о лизинге во Франции был принят в 1966 году. Закон ввел налог на уступку прав на оборудование при перепродаже арендатору (налог исчисляется из стоимости оборудования в момент уступки), налог на уступки прав третьему лицу, налог на добавленную стоимость (на разницу между стоимостью по балансу и ценой уступки). Во Франции принята определенная зависимость между нормативным сроком амортизации оборудования поставляемого по лизингу и минимальной продолжительностью лизингового контракта. При этом предполагается, что остаточная стоимость оборудования должна составлять от 1% до 7% первоначальной стоимости, арендные платежи могут вноситься с периодичностью 1 раз в месяц, 3 месяца, 6 месяцев, 1 год. Они могут быть линейными, регрессивными, с наибольшим первым взносом.

  Лизинг недвижимости также определяется законом 1966 года. В 1967 году во Франции были созданы Общества по операциям с недвижимостью в сфере промышленности и торговли (СИКОМИ). СИКОМИ имеют форму акционерных компаний с капиталом не менее 10 млн. франков, который должен быть полностью внесен к моменту создания общества. Лизинговым компаниям СИКОМИ предоставляются существенные налоговые льготы: на 85% прибыли освобождение от налога, ускоренная амортизация и т. д. Обычно соглашение по лизингу недвижимости длится 15-20 лет. Объектами могут быть: земля, строения, отделочные работы, система путей сообщения, оборудование, рассматриваемое как недвижимость по своему назначению (лифты и т. д.). Оплата обычно производится прямым регрессивным или смешанным способом. [29, с. 114]

  Другой европейской страной, где лизинг получил широкое распространение, является Австрия, где первая лизинговая компания была основана в 1963 году. В Австрии лизинговые компании объединены в Австрийскую Лизинговую Ассоциацию, которая в 1992 году насчитывала 32 члена. По оценкам, во владении компаний-членов находилось 85% Австрийского лизингового рынка, в то время как рыночное распространение финансового лизинга во внутренних инвестициях в оборудование составляло приблизительно 17%. Около 64% всех Австрийских компаний, которые насчитывают более 20 работников, используют финансовые возможности лизинга. При этом, 49% всех компаний финансируют свой автомобильный транспорт через лизинг, 36% используют лизинг оборудования и 10% лизинг недвижимого имущества. Необходимо отметить, что основная часть австрийских лизинговых компаний находится во владении банков и соответственно финансирование получает путем займов у них.

  В Австрии средний срок аренды составляет от 2 до 15 лет в соответствии с экономически целесообразным сроком службы предмета лизинга. Опцион на покупку или продление не допускается, по истечении срока действия контракта арендатор может заключить новый контракт на аренду предмета лизинга в течение оставшегося периода эксплуатации или вступить в переговоры о покупке. Для использования налоговых льгот по закону 1984 года необходимо, чтобы срок договора по лизингу не превышал 40% - 90% общего периода использования оборудования, и чтобы объект лизинга был самостоятельной единицей.

  Такие страны как Германия, Австрия и страны Центральной и Восточной Европы являются самыми крупными лизингодателями потребительскому сектору, доля их присутствия здесь составляет около 60%. [19, с 166]

  В 70-е годы лизинг завоевывает популярность и на рынках Южной Америки, Азии и Африки. На азиатском континенте вне конкуренции остается Япония. В свое время одним из основных механизмов послевоенного японского чуда стал финансовый лизинг. Именно через лизинговые схемы в экономику страны привлекался иностранный капитал, который за считанные годы позволил обновить производственную базу. Причиной такого быстрого распространения лизинговых отношений стала выгода, которую стороны по сделке получали при заключении договора. Как правило, договоры финансового лизинга, стимулировавшие приток инвестиций, поощрялись правительствами государств, и в национальном законодательстве предусматривался целый ряд льгот для участников лизинговых сделок.

  В СССР опыт лизинговой деятельности других стран в целях обновления основных средств предприятий не использовался. Однако во времена второй Мировой войны, когда США стало поставлять своим союзникам по блоку оружие, самолеты и транспорт по ленд-лизу (договору займа-аренды), стало понятно, что этот механизм поставки весьма эффективен и для одной и для другой стороны. Номенклатура поставок была очень велика и многообразна. Согласно закону о ленд-лизе  (Закон о ленд-лизе принят 11 марта 1941 г.) это были поставки не только вооружения, не и торговых судов, автомобилей, продовольствия, топлива, промышленного оборудования, продуктов питания. Номенклатура поставок гражданского оборудования включала в себя поставку машин и оборудования, производственно-технологических линий и даже заводов. Однако в дальнейшем, слово «лизинг» исчезло из русского лексикона, накопленный опыт лизинговых отношений не нашел своего использования в экономике нашей страны. До начала 90-х годов финансовая аренда в России применялась в ограниченных масштабах, в основном внешнеторговыми организациями для приобретения и реже реализации современных машин и оборудования по международным контрактам. В настоящее время происходит интенсивное развитие лизинговых отношений в России, однако его доля в обновлении основных фондов предприятий еще достаточно мала. Так, согласно материалам выборочного обследования инвестиционной активности организаций в 2008 годах только 20% организаций приобрели новое оборудования на условиях финансового лизинга. [64]

  Таким образом, современный европейский лизинг стал формироваться и достаточно быстро проникать в различные сферы хозяйственной деятельности в 60-70 годы.

  В настоящее время в Европе лизинг занимает значительное место в инвестиционных вложениях и в ВВП (в 2008 году доля лизинга в ВВП составляла в среднем 3%, а доля лизинга в инвестициях в основные средства около 16%). Ежегодный темп роста лизинга в Европе в среднем составляет более 10% (рисунок 1).

  
  

  Рисунок 1 - Развитие лизинга в Европе в 2002-2008 гг. (млрд. Евро) [62]

  
  

  При этом до 80% лизингового бизнеса Европы приходится на Великобританию, Германию, Италию и Францию (табл. 2).

  Исходя из данных таблицы, в 2007-2008 гг., до проявления кризисной ситуации, мы можем проследить положительную динамику развития лизинга в развитых странах.

  Обобщая опыт стран Западной Европы и США, можно сделать следующие выводы:

  - в основном лизинговыми операциями занимаются не коммерческие банки, а специализированные компании;

   - развитой рынок лизинговых услуг укрепляет производственный сектор экономики, создавая условия для ускоренного развития стратегически важных отраслей, стимулирует приток капиталов в производственную сферу;

  - имеет место наличие определенных налоговых льгот, направленных на развитие лизинговых отношений, стимулирующих рост производства.

  
  

  Таблица 2 - Развитие лизинга в Европе по группам стран за 2007 - 2008 гг. (млн. Евро) [62]

  Страны и группы стран	2007	2008	Темпы прироста, %
  1	3	3	4
  Германия	49270,00	50539,00	2,6
  Великобритания	55773,62	54955,78	-1,7
  Франция	28776,00	36099,29	25,5
  Италия	44160,00	48109,00	8,9
  Средиземноморье	25860,53	27536,50	6,5
  Бенилюкс, Австрия и Швейцария	20387,84	28776,25	41,4
  Страны Центральной и Восточной Европы	21199,30	33395,95	57,5
  Норвегия	17475,17	18098,97	3,6
  Всего	262902,46	297510,74	13,2

  
  

  Анализ зарубежного опыта развития лизинга позволяет выделить базовые условия, необходимые для того, чтобы лизинг реально оказывал воздействие на активизацию инвестиционных процессов в экономики, к которым можно отнести следующие элементы:

  - правовая база;

  - нормативная база;

  - режим налогообложения лизинговых сделок;

  - бухучет лизинговых операций.

  Анализ международного опыта показывает, что рынок лизинговых услуг не может развиваться эффективно без правовой базы, определяющей основные принципы осуществления лизинговой деятельности. В лизинговом законодательстве должна быть определена структура лизинговой сделки, предполагающая участие трех субъектов, а также должны быть прописаны права и обязанности каждого из них. В случае банкротства лизингополучателя закон должен защищать права собственности лизингодателя на лизинговое имущество от претензий на него других кредиторов компании-лизингополучателя. Поскольку лизинговое имущество, по сути, является обеспечением сделки, законодательство о лизинге должно гарантировать право лизингодателя на изъятие предмета лизинга в случае невыполнения лизингополучателем своих платежных обязательств. Международный опыт, однако, показывает, что законодательного закрепления права лизингодателя на изъятие лизингового имущества не достаточно, это право должно быть подкреплено исполнительной системой. Например, законодательство некоторых стран признает право лизингодателя на бесспорное изъятие предмета лизинга в случае невыполнения платежных обязательств лизингополучателем, но на практике возврат лизингового имущества оказывается чрезвычайно сложным, либо попросту невыполнимым. Поэтому законодательно закрепленное право собственности лизингодателя на предмет лизинга до окончания договора лизинга должно четко исполняться. [3, с260-262]

  Международный опыт показывает так же, что на начальных этапах развития лизингового сектора необходимо установить минимальные или рамочные правила игры для участников этого сектора. Дополнительные и более структурированные нормы следует вводить по мере развития лизинговой отрасли. Требование о лицензировании и определение минимального объема уставного капитала лизинговых компаний может послужить первым шагом к становлению новых лизинговых компаний и созданию необходимых условий для их дальнейшей деятельности на рынке. По сравнению с банками лизинговым компаниям должна быть дозволена большая гибкость в привлечении источников финансирования лизинговых операций, т.к. лизинговые компании не привлекают временных депозитов. Определенная гибкость подходов к поиску финансирования позволяет лизинговым компаниям оставаться конкурентоспособными на рынке финансовых услуг. Дополнительные нормы, регулирующие лизинговую деятельность, стоит вводить только после становления сектора лизинговых услуг, и эти нормы должны разрабатываться при участии всех сторон лизинговой сделки. [37, с. 53]

   Один из основных выводов, который может быть сделан на основе анализа международного опыта, это то, что во многих странах финансовый инструмент лизинга используется, прежде всего, благодаря своим налоговым льготам. В целях содействия развитию лизингового сектора в странах с развивающейся экономикой лизинговым операциям должен сопутствовать режим благоприятного налогообложения, особенно, по сравнению с другими финансовыми инструментами. С точки зрения налогообложения, лизингодателю очень выгодно применять ускоренную амортизацию лизингового имущества, что уменьшает его налогооблагаемую базу. Эта экономия на налоге на имущество позволяет лизингодателю сокращать объем лизинговых платежей, что, конечно же, выгодно и для лизингополучателя.

  Дополнительным преимуществом для лизингополучателя возможности применять ускоренную амортизацию на предмет лизинга является то, что в конце договора лизинга он выкупает оборудование по остаточной стоимости как полностью с амортизированное, хотя оборудование находится в прекрасном рабочем состоянии. Применение ускоренной амортизации, в свою очередь, позволяет лизинговой компании компенсировать высокие доходы затратами, частью которых является амортизация. Благоприятный режим налогообложения лизинговых операции содействует созданию в экономике благоприятных условий для привлечения инвестиций в основные средства. При этом необходимо законодательно закрепить минимальный срок лизингового договора, чтобы избежать злоупотребления заключением лизинговых сделок с целью неоправданного использования налоговых льгот. Это ограничение также необходимо, чтобы в дальнейшем избежать более жесткого регулирования лизинговой отрасли.

  В отношении косвенных налогов, таких как НДС, налоговое законодательство большинства стран не делает различий между оперативным и финансовым лизингом. В результате при использовании финансового лизинга это негативно отражается на режиме налогообложения, т.к. лизингополучателю приходится выплачивать НДС на полную сумму лизинговых платежей (т.е. основная сумма задолженности плюс процент по заемным средствам и). В идеале НДС с лизинговых операций должен взиматься по тому же принципу, что и с выплат по банковскому займу, т.е. НДС начислялся бы только на проценты по заемным средствам, включенным в состав лизинговых платежей. Тем не менее, применение такого режима - большая редкость, и в большинстве стран НДС начисляется на полную сумму лизинговых платежей. [37, с. 175]

  Анализ международного опыта развития лизинга позволяет сделать вывод, что бухгалтерский учет лизинговых операций должен рассматриваться отдельно от режима налогообложения. Правила бухгалтерского учета, принятые в той или иной стране, должны определять правила бухгалтерского учета лизинговых операций, в зависимости от принятого определения того, что является оперативным или финансовым лизингом.

   В некоторых странах сделки финансового лизинга учитываются по схеме учета заемных ресурсов, а сделки оперативного лизинга - по схеме обыкновенной аренды. В этом случае лизингополучатель учитывает лизинговое имущество у себя на балансе и начисляет амортизационные отчисления. Лизингодатель отражает у себя на балансе дебиторскую задолженность на сумму лизинговой сделки и разницу между общей суммой лизинговых платежей и стоимостью лизингового имущества в статье доходов.

   В других странах ко всем лизинговым сделкам (в независимости от того, относятся они к финансовому или к оперативному лизингу) применяются правила бухгалтерского учета, установленные для сделок аренды. Для лизингополучателя это забалансовая форма ведения отчетности, т.к. лизингодатель учитывает имущество у себя на балансе и начисляет амортизационные отчисления. Согласно международным стандартам бухгалтерского учета предыдущий метод учета лизинговых операции предпочтительнее, если существуют различия в учете сделок финансового и оперативного лизинга. В этом случае лизингополучатель учитывает лизинговое имущество у себя на балансе и начисляет амортизационные отчисления.

  Несмотря на то, что подходы к налогообложению и бухгалтерскому учету лизинговых операций могут противоречить друг другу, важно понимать различия между ними. Так как порядок налогообложения и бухгалтерского учета лизинговых сделок регулируется различными органами власти, вполне допустимо, что лизинговые операции классифицируются по-разному в целях определения налогообложения и бухучета. На самом деле практика показывает, что применение различных подходов к налогообложению и бухучету лизинговых операций создает максимально возможные преимущества лизинга и способствует более активному развитию рынка лизинговых услуг. Неудобство здесь заключается в том, что различие в подходах предполагает ведение двух бухгалтерских отчетностей участниками лизинговых сделок. [1, с. 107]

  В заключение параграфа можно сделать вывод, что различные организационные формы арендных (лизинговых) операций формировались во многих странах постепенно, уровень развития рыночных отношений существенно отражался на развитии рынка лизинговых услуг, государственная политика играет важную роль в развитии лизинга.

  Таким образом, подводя итоги главы, необходимо отметить, что финансовый лизинг является перспективной формой финансирования и требует исследования и совершенствования всех аспектов экономических взаимоотношений, с ним связанных.

  ΙΙ. СОСТОЯНИЕ И РАЗВИТИЕ ФИНАНСОВОГО ЛИЗИНГА В РОССИИ

  
  

  2.1. Оценка развития отношений финансового лизинга в России

  
  

  Отечественный рынок лизингового бизнеса пока существенно уступает лизинговым отношениям в развитых странах, но он уже является крупнейшим в мире из числа развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Так, если в 1998 году Россия занимала только 20 место на европейских рынках лизинга по объему лизинговых операций, то в 2007 году Россия уже находилась на 6-м месте среди стран Европы по объему рынка лизинга (таблица 3).

  
  

  Таблица 3 - Место России на мировых и европейских рынках лизинга [8, с. 79]

  Год	В мире	В Европе
  1998	34	20
  1999	28	17
  2000	25	17
  2001	24	14
  2004	22	13
  2006	18	9
  2007	15	6

  
  

  Темпы роста лизинговых операций неуклонно растут и опережают рост

  валового внутреннего продукта и промышленного производства (табл. 4).

  
  

  Таблица 4 - Лизинг в России в 1999-2007 гг. [62]

  Показатели	1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007
  Стоимость заключенных договоров лизинга, млн. долл.	1180	1300	1415	1960	2320	3640	6750	8510	14700
  Увеличение по сравнению с предыдущим годом, %	22,9	12,7	8,8	38,5	18,4	56,3	85,4	26,1	72,7

  
  

  Например, ВВП в 2007 году увеличился на 6,7%, инвестиции в основной капитал возросли на 13,7%, прямые иностранные инвестиции в экономику России (без учета портфельных и иных инвестиций) выросли за рассматриваемый год на 2,7%, а стоимость заключенных договоров лизинга увеличилась на 12,1%)

  По нашим оценкам среднегодовой прирост российского лизингового бизнеса за последние девять лет составил 40,5%. К примеру, ежегодный прирост нового лизингового бизнеса в среднем в Европе не превышает 15-20%. Динамика роста российского лизинга свидетельствует не только о емкости и внутреннем состоянии рынка, но и является основополагающей для его будущего развития. [48]

  Удельный вес сделок лизинга в ВВП - это первый и самый общий макроэкономический показатель, характеризующий развитость лизингового рынка. В экономически развитых странах данный показатель находится на уровне 2-3% (в Великобритании - 3,15%, Италии - 3,12%, Австрии - 2,72%, Германии -2,19%, США - 1,91%). В Российской Федерации рассматриваемый показатель составил 1,5% в 2007 году, 3,02% в 2008 году. На рисунке 2 представлен удельный вес лизинга в макроэкономических показателях страны.

  Важнейшим показателем, определяющим макроэкономические тенденции в стране, является удельный вес лизинга в общем объеме инвестиций в основные фонды. В России в 2007 году он составил около 8,7%, в то время как в США данный, показатель находится на уровне 29-31%, в Великобритании - 24,8%, в Италии - 19,2%, в Германии - 18,6%. По результатам 2008 года этот показатель снизился до 8,5%.

  Инвестиционную активность лизингового бизнеса характеризует и показатель удельного веса лизинга в соответствующих группах основных средств. Удельный вес лизинга машин, оборудования и транспортных средств достиг в России почти 15% в 2006 году, то есть каждый седьмой рубль в инвестициях - лизинговый.

  
  

  Рисунок 2 - Лизинг в макроэкономических показателях в России [62]

  
  

  Проведя ретроспективный анализ лизингового рынка, следует отметить, что до 1998 года удельный вес лизинга в сфере финансовых услуг был, мягко говоря, незначительным. По мере формирования внятного законодательства и отмены лицензирования в России произошел взрывной рост количества и объемов лизинговых операций. В 1999 году стоимость заключенных договоров лизинга достигла 1300 млн. долл., а в 2001 году - 1960 млн. долл., т.е. за два года российский лизинговый бизнес вырос в 1,5 раза. [65]

  Главными источниками финансирования лизинговых компаний в тот период выступали сторонние кредитные организации (27%), производители оборудования (26%), банки-учредители (14%), государственные средства (14%), иностранные банки (7%), собственные ресурсы предприятий (7%), кредиты других предприятий (5%).

  В 2002 году в России объем заключаемых договоров лизинга достиг 2,3 млрд. долл., в 2003 году стоимость заключенных договоров лизинга составила 83 3,6 млрд. долл. (прирост, по сравнению с предыдущим 2002 годом, около 55%), аналогичная тенденция сохранилась и в 2004 году. По мнению автора, положительные результаты в развитии отечественного лизинга за рассматриваемый период были обусловлены следующими факторами:

  -потребность в обновлении изношенных основных фондов (в среднем по промышленности физический износ основных фондов достигает 55-60%);

  -высокий удельный вес морально устаревшего оборудования, требующего замены;

  -неэффективность российской финансовой системы в целом и в частности, в отношении финансирования реального сектора экономики;

  -широкие возможности инвестирования в различные сферы, производства;

  -относительно низкие удельные производственные затраты (низкая заработная плата, цена на материалы, электроэнергию и.д.), создающие возможности для создания конкурентного производства;

  -льготы по налоговому и таможенному регулированию. Например, по лизингу разрешена ускоренная амортизация основных фондов с коэффициентом до трех. С вступлением в силу нового Таможенного кодекса увеличены до 34 месяцев предельные сроки временного ввоза товаров, относящихся к основным производственным фондам, при условии, что такие товары не являются собственностью российских лиц, пользующихся ими на таможенной территории РФ. [15, с. 46] Таким образом, лизингополучателям импортного оборудования предоставляется беспроцентная рассрочка по уплате таможенных платежей; крупномасштабное финансирование лизинговых сделок в жизненно важных для страны отраслях (аграрный сектор, авиационная промышленность, сырьевые отрасли) из бюджетов различных уровней, в том числе и из федерального бюджета. По некоторым оценкам, в 2003 г. государство профинансировало почти 14% всех лизинговых сделок в России. [56]

  Наиболее удачным для лизингового бизнеса стал 2004 год. Объем нового лизингового бизнеса, т.е. стоимость заключенных в течение года договоров лизинга, по которым началось финансирование, составил 6750 млн. долл., и вырос на 85,4 % по сравнению с предыдущим годом. Определенное влияние на развитие лизингового рынка оказал банковский кризис 2004 года, так как возросшие затруднения с получением кредитов у банков, увеличили спрос на лизинговые сделки.

  Важной тенденцией 2003-2004 гг. был к обслуживанию лизинговыми компаниями малого и среднего бизнеса. Интерес к лизингу у предприятий с небольшим объемом финансовых ресурсов обусловлен в первую очередь их высокими темпами роста, которые в свою очередь требуют значительного увеличения активов.

  По данным рейтингового агентства «Эксперт РА» объем нового лизингового бизнеса в 2005 году составил порядка 8 млрд. долл. За год объем средств, профинансированных лизинговыми компаниями, составил 4 млрд. долл., а объем доходов, полученных компаниями в виде лизинговых платежей, - 2,8 млрд. долл. В 2006 году сделки лизинга были заключены на общую сумму около 9 млрд. долл., а в 2007 году эта цифра составила порядка 10 млрд. долл. [56]

  Однако по сравнению с 2002-2004 годами темпы роста лизинга несколько снизились и составили около 30%. Это можно объяснить тем, что рынок вышел на качественно новый этап развития, характеризующийся значительным удлинением срока сделок, ростом их сложности, изменением графиков платежей и увеличением числа сделок близких к проектному финансированию.

  
  

  Рисунок 3 - Объем профинансированных за год средств и доходы лизинговых компаний в 2002-2008 гг. [62]

  
  

  Объем реального нового бизнеса; по оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА» за 2007 год составляет 14,7 млрд. долларов. Объем профинансированных средств составил 7-8 млрд. долларов, а объем полученных за год лизинговых платежей превысил 5 млрд. долларов (рис.3).

  В этом году произошло заметное увеличение темпов прироста объема профинансированных средств (на 60%). В 2008 году в связи с проявлением объективных негативных тенденций, эти цифры значительно сократились. [56] Значительные успехи по развитию лизингового бизнеса в предкризисные годы были вызваны увеличивающейся потребностью в обновлении основных производственных фондов и осознании лизинга как одного из наиболее эффективных способов реализации инвестиционных проектов; за счет предоставляемых на федеральном и региональном уровнях льгот, позволяющих сокращать расходы конечного пользователя в зависимости от сроков договоров; условий финансирования и других факторов на 10-20% по сравнению с иными схемами финансирования технического вооружения и перевооружения предприятий

  Подтверждением роли лизинга в экономике страны стал тот факт, что лизинг, хотя и косвенно, оказался включен в приоритетные национальные программы.

  Основным оператором по реализации приоритетного нацпроекта «Развитие АПК» стало ОАО «Росагролизинг». Растущая инвестиционная привлекательность российской экономики привлекла целый ряд профессиональных западных лизинговых компании и поставщиков оборудования, занимающихся продвижением своей техники через лизинговые схемы.

  В настоящее время на российском рынке используется несколько десятков схем проведения лизинговых операций. Работа с малыми и средними клиентами подтолкнула лизинговые компании к расширению использования различных видов лизинга, например, к использованию возвратного лизинга. Для малых и средних предприятий, особенно остро нуждающихся в финансовых ресурсах, именно он может быть экономически выгодным. Суммарная стоимость сделок по возвратному лизингу, по данным за 2006-2007 гг., по разным оценкам составляет примерно 4-5% от общего объема российского рынка лизинга.  [23, с. 111]

  Операционный лизинг остается востребованным, но не развитым видом лизинговых отношений в России. Российские лизинговые компании в настоящее мало заинтересованы в развитии операционного лизинга и поэтому лоббируют в законодательстве нормы финансовых лизинговых отношений, таким образом, лизинг в России оказывается не столь традиционным, а скорее особенным, потому что его развитие обусловлено не спросом потребителей, а интересами лизингодателей.

  Зарождается и другой вид лизинга — венчурный лизинг, который станет закономерным этапом развития подходов проектного финансирования.

  Большие надежды лизингодателей связаны с растущим потенциальным спросом на коммерческие помещения в лизинг. Эта ниша в России еще не освоена, но динамика роста данного сегмента рынка, безусловно, обнадеживает. Так, доля лизинга недвижимого имущества в общей сумме заключенных договоров лизинга составляла в 2002 году 0,2%, а в 2006 году - 2,29%, но эта доля примерно в 10 раз меньше, чем в странах с развитым рынком лизинга.

  По оценкам экспертов, к концу 2010 г. рынок финансового лизинга вырастет в 2,5-3 раза. Такой скромный рост обусловлен несовершенством законодательных норм и ситуацией в экономике, обусловленной действием последствий мирового финансового кризиса.

  В ходе аналитического исследования определена структура финансового лизинга России. В 2008 гг. продолжили активное развитие операции финансового лизинга подвижного железнодорожного состава и лизинга автотранспорта (Приложение Г)

  Устойчивое развитие демонстрирует лизинг железнодорожного транспорта. Объем сделок в этом сегменте рынка составляет 24,32%. Однако здесь имеют место дополнительные стимулы и прежде всего, это растущий спрос со стороны ОАО «РЖД». Объем нового бизнеса в сегменте лизинга автотранспортных средств составил в 2008 году около 95 млрд. руб. или 3,5 млрд. долл., прирост показателя за год в абсолютном выражении — примерно 1,7 млрд.долл. (более 50%). Исторически этот сегмент - наиболее привлекательный для лизингодателей, в нем работают почти все российские лизинговые компании. Это обусловлено высокой ликвидностью автомобилей, что превращает их в очень, удобное и надежное обеспечение сделки.

  В списке лизинговых активов за 2007-2008 гг. произошли существенные изменения по лизингу энергетического оборудования,- объем сделок с таким оборудованием увеличился в три раза, и его доля составила 13,41%.

  Динамично развивались и другие традиционно крупные сегменты рынка — лизинг сельскохозяйственной и строительной техники, лизинг авиатехники. Сохранились высокие темпы роста в небольшом, но перспективном секторе лизинга недвижимости — за 2007-2008 гг. год рынок вырос практически в два раза. [56]

  Активно развиваются лизинговые отношения в отраслях ранее не использовавшие такой вид инвестиций. Например, активно растет финансовый лизинг банкоматов и специального банковского оборудования, портового оборудования, систем безопасности и т.д. В ближайшие несколько лет к быстрорастущим сегментам рынка можно отнести финансовый лизинг средств связи, коммуникаций и лизинг промышленного оборудования.

  Анализируя структуру финансирования лизинговых сделок в 2007 году можно сделать вывод, что основным источником средств, для реализации лизинговых сделок по-прежнему остаются, банки (рис. 4). Однако одной из важных тенденций 2007 годов стал поиск новых источников финансирования. При сделках с импортируемым оборудованием или техникой всё большее число российских лизинговых компаний привлекает аккредитивы западных или японских экспортных страховых агентств под гарантии российских банков.

  Рисунок 4 - Доля различных источников финансирования лизинговых сделок в 2008 году [62]

  В 2007 году наметилась тенденция прямого выхода наиболее активных участников рынка на международные рынки капитала. Это сделало российские лизинговые компании более конкурентоспособными в сравнении с иностранными лизингодателями, так как нивелировало их основное преимущество — дешевые ресурсы. При этом знание российской специфики и особенностей российских лизингополучателей явилось сильной стороной отечественных операторов рынка. Наибольшую долю в источниках финансирования деятельности лизинговых компаний все еще занимали кредиты банков. В то же время, все чаще для привлечения ресурсов использовались облигационные займы.

  По состоянию на 1 января 2009 года объем финансирования на рынке с помощью облигаций составляет чуть более 3%, однако, по прогнозам аналитиков «Эксперт РА», в 2011 году его доля при благоприятных обстоятельствах может удвоиться. Выпуск облигаций — удобная альтернатива банковскому финансированию лизинговых сделок. [56]

  Привлечение средств фондового рынка является долгосрочным и, как правило, более дешевым способом финансирования деятельности компании, не влекущим за собой зависимость ее бизнеса от кредиторов и способствующим повышению ликвидности проводимых операций. На Западе достаточно широко распространена секьюритизация лизинговых сделок. Она заключается в том, что лизинговая компания передает специальной секьюритизационной компании активы, под которые та выпускает ценные бумаги, которые обращаются на рынке. По нашему мнению, реальное распространение секьюритизации лизинговых сделок можно ожидать только после принятия соответствующей законодательной базы.

  Лизинговые компании, работающие не при банках, вынуждены в условиях растущей конкуренции на рынке искать пути увеличения собственного капитала, но в тоже время наблюдается тенденция сокращения доли собственного финансирования (например, в 2007 году она сократилась практически в 2 раза по сравнению с 2006 годом). По итогам 2007- года доля зарубежного финансирования составила порядка 18%, оно становится все более актуальным и. доступным, так как кредитование в зарубежных банках оказывается традиционно дешевле, чем в отечественных.

  Рассматривая результативность рынка лизинговых услуг, следует изучить концентрацию лизингового бизнеса, по регионам и по его сегментам. Концентрация лизингодателей характеризуется их числом и долей, занимаемой ими на рынке. С этой целю в западной практике применяются показатели концентрации с целью определения рыночной власти одного или нескольких предприятий, то есть с учетом их взаимодействия на цены и объемы производства.

  По расчетам профессора В.Д. Газмана индекс концентрации Херфиндаля – Хиршмана (ННІ) в целом по нашей стране в 2007 году равнялся 470, а в 2006 году - 346, таким образом, было выявлено, что чрезмерная концентрация лизинговых услуг в России отсутствует. [8, с. 87]

  Среди регионов Российской Федерации наименьший уровень концентрации лизинговых компаний в 2006-2007 годы наблюдался в Санкт-Петербурге, Ленинградской области, на Урале и в Поволжье.

  Расчеты ННI проведенные по различным сегментам рынка лизинговых услуг России за период 2006-2007 годы показали, что наименее концентрированными были такие сегменты российского рынка лизинговых услуг, как автотранспорт для перевозки грузов, легковые автомобили, строительное оборудование, пассажирские микроавтобусы, полиграфическое оборудование, пищевое и холодильное оборудование.

  В тоже время в отдельных случаях имела место положительная: направленность, характеризуемая постоянным снижением индекса ННI. Например, в сегментах авторемонтного оборудования, горной техники, дорожно-строительного оборудования и т.д. [8, с. 89] Однако значительно чаще по лизинговому имуществу показатель концентрации не имел четкой динамической направленности, это свидетельствует о том, что российский рынок лизинговых услуг не является еще устоявшимся и подвержен существенным колебаниям как экономического характера; так и не экономического характера: Например; в, результате заключения одной или нескольких сделок с дорогостоящей авиационной- техникой уровень концентрации значительно изменится.

  Весомой причиной для колебаний может служить монопсония (monopsony) или олигопсония (oligopsony), то есть монополия покупателя. Это происходит, когда на рынке присутствует только один, покупатель или группа покупателей, которые контролируют спрос на данный, товар или услуги. В частности, для лизинга это_; характерно в, таком сегменте, как, железнодорожный подвижной состав, где заказчиком более чем; 70% имущества по лизингу является ОАО "РЖД». Кроме этого, по нашему мнению, отсутствие лицензирования лизинговой деятельности привело к тому, что в новых отраслях деятельности более часто появляются псевдо лизинговые компании, статистка которых искажает используемый индекс концентрации. Таким образом, там, где индекс Херфиндаля - Хиршмана (ННI) имеет четкую динамику или постоянен, те отрасли действительно используют лизинговые отношения для обновления своего имущества. [11, с. 172]

  Проанализировав концентрацию лизингового рынка по показателю ННI мы пришли к выводу, что для определения наиболее объективного уровня концентрации лизингового рынка необходимо: во-первых, иметь информацию о годовой потребности в инвестициях в целом по стране и по регионам; в основные производственные фонды; в. оборудование и транспортные средства; в определенный сегмент рынка; во-вторых, корректировать эту потребность на удельный вес лизинга в соответствующем объеме инвестиций.

  Инвестиционная весомость лизинга для нашей страны в целом и для девяти федеральных округов представлена в таблице 5.

  Исходя из данных таблицы, 5 можно сделать вывод, что реальные показатели концентрации лизингового бизнеса в регионах вполне удовлетворительны и, более того, они свидетельствуют о том, что в 2006 году ни по одному из девяти регионов Российской Федерации не имела места чрезмерная концентрация или монополизация рынка лизинговых услуг.

  
  

  Таблица 5 - Удельный вес лизинга в общем объеме инвестиций в основной капитал - России в 2006-2007 гг. [61]

  Федеральные округа	Удельный вес лизинга, %
  	2006	2007
  Дальний Восток	7,9	6,2
  Сибирь	7,2	4,3
  Урал	1,7	2,4
  Поволжье	4,7	4,9
  Юг	5,1	2,6
  Северо-Запад (без Санкт-Петербурга•
  и Ленинградской области)	6,0	3,4
  Санкт-Петербург и
  Ленинградская область	7,4	7,7
  Центр (без Москвы)	5,2	5,2
  Москва	16,0	17,3
  В целом по стране	6,0	6,0

  
  

  Таким образом, уровень концентрации лизинга в стране остается пока не высоким. Так, 75% российского рынка лизинга принадлежит 61 компании, в то время как в Европе количество компаний, на чью долю приходится 75% рынка лизинга, изменяется в пределах от 2 до 33 в зависимости от страны. В среднем в развитых странах Европы 75% лизингового бизнеса приходится лишь на 11 компаний. [20, с.78]

  Рассмотрев развитие лизинга в России в период становления и развития рыночных отношений можно сделать вывод, что для российской, экономики необходимо создание благоприятных условий для расширения деятельности российских лизинговых компаний с целью активизации инвестиционного процесса, привлечения иностранных инвестиций, пополнения оборотных средств и оснащения предприятий современным оборудованием.

  
  
  

  2.2. Анализ и оценка эффективности лизинговых операций

  
  

  В случае, когда руководство компании планирует приобретение новых основных средств, то всегда возникает вопрос - за счет каких финансовых ресурсов это можно сделать. Два наиболее распространенных варианта решения проблемы финансирования - привлечение кредита или получение оборудования в лизинг. Мы проанализируем эффективность использования этих двух способов финансирования для предприятий Орловской области, применительно к условиям кредитования на пополнение основных средств в кредитной организации Агентство № 1 Советского Филиала Промстройбанка РФ, расположенного по адресу г. Орел, Московсое шоссе, д.117 и условиям финансового лизинга в лизинговой компании ЗАО "Инвест-Центр" г. Орел, ул. 1-ая Курская, 67.

  Для того чтобы рассчитать общую сумму расходов на приобретение основных средств, возникающих при лизинге и кредитовании, необходимо ясно представлять себе суть расходов.

  При лизинге расходы состоят из ряда лизинговых платежей, выплачиваемых в течение нескольких лет, и выплат налога на имущество с момента постановки оборудования на баланс и до его полной амортизации.

  При получении кредита на покупку имущества расходы представляют собой выплату основной суммы долга, процентов по кредиту и налога на имущество. [4, с. 316]

  Кроме того, при оценке эффективности обоих вариантов следует рассматривать период полной амортизации оборудования, поскольку амортизационные отчисления по оборудованию оказывают существенное влияние на размер уплачиваемых налогов даже после окончания срока лизинга и кредита.

  Налогообложение при лизинге. Российским законодательством предусмотрены особенности налогообложения при лизинге, позволяющие оптимизировать налоговые выплаты (они будут рассмотрены ниже). Поэтому при расчете расходов, связанных с обслуживанием лизинговой сделки, необходимо учитывать и экономию по налогам. Отметим, что, говоря о налогообложении при лизинге и кредитовании, мы учитываем лишь самые принципиальные моменты, поэтому не рассматриваем НДС и налог на имущество.

  Возможность ускоренной амортизации. Важнейшим преимуществом приобретения оборудования в лизинг является право сторон лизингового договора применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3.

  Лизинговое имущество может учитываться на балансе как лизингодателя, так и лизингополучателя (п. 1 ст. 31 Федерального закона от 29.10.98 № 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)"; далее - Закон о лизинге). Амортизационные отчисления производит сторона договора лизинга, на балансе которой находится предмет лизинга (п. 2 ст. 31 Закона о лизинге). [48]

  Применение механизма ускоренной амортизации позволяет лизингополучателю существенно уменьшить выплаты по налогу на прибыль в первые годы после приобретения основных средств независимо от того, учитывается имущество на балансе лизингополучателя или лизингодателя. Отнесение расходов на уменьшение налоговой базы. В случае, когда лизинговое имущество учитывается на балансе лизингополучателя, к расходам, уменьшающим налоговую базу по налогу на прибыль лизингополучателя, относятся лизинговые платежи за вычетом амортизации (п. 10 ст. 264 НК РФ), а также суммы амортизационных отчислений, начисленных в указанном ранее порядке.

  Если учет приобретаемых основных средств ведется на балансе лизингодателя, то у лизингополучателя к расходам, уменьшающим прибыль, относятся лизинговые платежи в полном объеме (п. 10 ст. 264 НК РФ). [21, с. 49]

  Применение амортизации при кредитовании происходит в обычном порядке. При приобретении имущества в собственность за счет получения кредита законодательством не предусмотрены какие-либо особенности применения ускоренной амортизации. Как и в любом другом случае возможна ускоренная амортизация при эксплуатации этого имущества в агрессивной среде или в условиях повышенной сменности (максимальный коэффициент не выше 2). Таким образом, в большинстве случаев возможность ускоренной амортизации собственного имущества законодательством не предусмотрена.

  Отнесение расходов на уменьшение налоговой базы. При приобретении оборудования в собственность за счет получения кредита расходами, уменьшающими налогооблагаемую прибыль, являются амортизационные отчисления и проценты по кредиту. В этом случае Налоговым кодексом РФ не предусмотрены льготы для компаний, приобретающих основные средства. Как уже было сказано выше, амортизация начисляется на общих условиях. Проценты по кредиту включаются в расходы также на общих условиях. Это значит, что расходами признаются проценты в размере, не превышающем более чем на 20% среднюю ставку по аналогичным долговым обязательствам (в том же квартале). При отсутствии информации о сопоставимых долговых обязательствах предельная величина процентов, признаваемых расходами, принимается равной ставке рефинансирования Банка России, увеличенной в 1,1 раза, - если обязательство выдается в рублях, и равной 15% - если обязательство выдается в валюте (п. 1 ст. 269 НК РФ). [21, с.92]

  Поскольку расходы как по договору лизинга, так и при получении кредита осуществляются в течение нескольких лет, для их оценки необходимо применить показатель так называемой дисконтированной стоимости.

  Дисконтирование денежных потоков - это определение стоимости денежных потоков, относящихся к будущим периодам, на настоящий момент времени. [44, с. 118]

  Базовая расчетная формула для дисконтирования:

  
  

                                                                                 (1)

  , где:

  PV - дисконтированная стоимость, то есть сегодняшняя стоимость будущих денежных потоков (через квартал, год, несколько лет);

  Сi - денежные потоки за период с 1 го по n-ый год;

  r - ставка дисконтирования

  
  

  Таким образом, эффективность приобретения оборудования путем лизинга и кредита сравнивается на основе показателя дисконтированной стоимости расходов на его приобретение и одним и другим методом за весь период амортизации оборудования за вычетом налоговой экономии. В результате сравнения принимается тот вариант, реализация которого предполагает меньшую сумму дисконтированных расходов.

  Проведем сравнительный анализ покупки оборудования на сумму 300000 руб. в кредит и на условиях лизинга для компании, действующей в Орловском регионе (условия кредитования и лизинга были установлены согласно условиям реально действующих, выше обозначенных организаций Орловской области).

  Условия кредита:

  ·   сумма кредита – 300 000 руб.;

  ·   срок кредита - 3 года;

  ·   процентная ставка - 21 процента годовых;

  ·   норма амортизации - 10%.

  Кредит погашается ежеквартально равными долями, выплата процентов производится ежеквартально. Начисление амортизации производится линейным способом.

  Условия лизинга:

  ·   сумма приобретаемого имущества – 300 000 руб.;

  ·   срок лизингового договора - 3 года;

  ·   ставка процентов по средствам, привлеченным лизингодателем, - 21% годовых;

  ·   вознаграждение лизингодателя - 3%

  Имущество учитывается на балансе лизингодателя. Начисление амортизации производится линейным способом.

  Для сравнения эффективности перечисленных вариантов кредита и лизинга рассчитываются следующие показатели:

  1. Дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования. В случае приобретения оборудования в собственность за счет использования кредита этот показатель представляет собой дисконтированную сумму ежеквартальных выплат основной суммы долга и процентов в течение трех лет. В случае приобретения оборудования в лизинг этот показатель представляет собой дисконтированную стоимость лизинговых платежей, выплачиваемых в течение трех лет.

  2. Дисконтированная стоимость экономии по налогу на прибыль. При лизинге и кредите этот показатель представляет собой дисконтированную стоимость сумм, уменьшающих налог на прибыль (амортизационных отчислений, лизинговых платежей, процентов по кредиту, сумм налога на имущество).
  Дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования, уменьшенная на дисконтированную стоимость сумм экономии по налогу на прибыль. Именно этот показатель является результатом, позволяющим сравнить стоимость приобретения оборудования в собственность за счет привлечения кредита и получения его в лизинг.

  Алгоритм расчетов для кредитной схемы [45, c. 136]

  1.   Сумма квартального платежа компании, приобретающей оборудование, по погашению кредита (П):

  ,                                                                  (2)

  где:

  С % по кредиту - квартальная сумма процентов по кредиту; ОС кредита - квартальная выплата основной суммы кредита.

  
  

  С этой целью сначала рассчитаем ежеквартальный аннуитетный платеж - равномерный неизменяемый на весь срок кредитования.

  ААП=СК*ОАП,                                                                                  (3)

  где СК - сумма кредита

  
  

  ОАП= p + p/[(1+p)ⁿ -1],                                                                        (4)

  где p - Процентная Ставка (ПС) в долях за Процентный Период (ПП); n - количество платежей - ПП

  
  

  С его помощью можно определить сумму процентов по кредиту.

  В нашем случае

  Сумма ОАП: Соап = n*ОАП                                                              (5)

  Рассчитаем аннуитетный платеж () для нашего случая.

  Процентная ставка будет равна 21% годовых = 1,75% квартальных (всего 12 платежей за 3 года) = 0,0175

  ОАП= p + p/[(1+p)ⁿ -1] = 0,0175+0,0175/[(1+0,0175)¹² -1] = 0,015873=1,587% от суммы кредита

  Результаты расчетов для нашего кредита представлены в таблице.

  2. Сумма расходов за квартал, уменьшающих налогооблагаемую прибыль (S расходов):

  +А+                                                              (6)

  где:

  А - квартальная сумма амортизации в целях налогообложения; Н имущество - квартальный налог на имущество.

  
  

  3. Сумма квартальной экономии налога на прибыль (S экономии)

                                                              (7)

  где:

  24% - ставка налога на прибыль.

  
  

  4. Сумма ежегодных платежей по погашению кредита (Сn):

                                                                            (8)

  где:
  Сn - ежегодный платеж по погашению кредита за n-ы год; П1n, П2n, П3n, П4n - квартальные платежи по погашению кредита n-го года.

  
  

  5. Дисконтированная стоимость ежегодных платежей по погашению кредита (PVплатежей):

                                                                  (9)

  где:
  С1, С2 : Сn - платежи по погашению кредита соответственно первого, второго, : n-го года; r - ставка дисконтирования - 25 % (условно взята ставка, соответствующая средней рыночной стоимости капитала).

  
  

  6. Сумма экономии по налогу на прибыль в год (S экономии n):

  +                                                     (10)

  где:
  S1n, S2n, S3n, S4n - суммы квартальной экономии по налогу на прибыль, полученные в n-й год.

  
  

  7. Дисконтированная стоимость ежегодной экономии по налогу на прибыль (PV экономии):

                                                (11)

  где:
  S экономии 1, S экономии 2, S экономии n, - суммы экономии по налогу на прибыль, полученные соответственно в 1-й, 2-й, : n-й годы.

  
  

  Алгоритм расчетов для лизинговой схемы [22, с. 115]

  Нижеприведенные формулы применяются при учете имущества на балансе лизингодателя. При учете имущества на балансе лизингодателя, амортизация и налог на имущество начисляются лизингодателем.

  
  

  Поквартальный лизинговый платеж (ЛП):

                                                      (12)

  где:
  А - квартальная сумма амортизации в течение срока лизинга;

  С % по лизингу - квартальная сумма процентов по привлеченным лизингодателям кредитным ресурсам;

  S вознагр - квартальная сумма вознаграждения лизингодателю;

  Н имущество - квартальная сумма налога на имущество уплачиваемая лизингодателем.

  
  

  Сумма квартальной экономии по налогу на прибыль (S экономии (л))

                                                              (13)

  где:
  24% - ставка налога на прибыль.

  
  

  Сумма ежегодных платежей по погашению кредита (С):

  Дисконтированная стоимость ежегодных платежей по погашению кредита (PVплатежей):

  Сумма экономии по налогу на прибыль в год (S экономии ):

  
  

  Дисконтированная стоимость ежегодной экономии по налогу на прибыль (PV экономии):

  
  

  Таблица 6 – Расчет общей суммы дисконтированных расходов при кредитовании

  Квартал	С% по кредиту	ОС кредита	А	Нимущество	Sрасходов	Sэкономии
  1	15750	25000	7500	5925	29175	7002
  2	14437,5	25000	7500	5775	27712,5	6651
  3	13125	25000	7500	5625	26250	6300
  4	11812,5	2 500 000	7500	5475	24787,5	5949
  5	10500	25000	7500	5325	23325	5598
  6	9187,5	25000	7500	5175	21862,5	5247
  7	7875	25000	7500	5025	20400	4896
  8	6562,5	25000	7500	4875	18937,5	4545
  9	5250	25000	7500	4725	17475	4194
  10	3937,5	25000	7500	457 500	16012,5	3843
  11	2625	25000	7500	4425	14550	3492
  12	1312,5	25000	7500	4275	13087,5	3141
  Итого	102375	300000	90 000	61200	253575	60858

  
  

  Те же расчеты проведем для лизинговой сделки

  Сумма ежегодных платежей по оплате ЛП (С):

  Дисконтированная стоимость ежегодных платежей по оплате ЛП (PVплатежей):

  
  Сумма экономии по налогу на прибыль в год (S экономии ):

  
  

  Таблица 7 – Расчет общей суммы дисконтированных расходов при лизинге

  Квартал	А	С% по лизингу	Sвознагр	ЛП	Sэкономии(л)
  1	25000	15750	2156,25	42906,25	10297,5
  2	25000	14437,5	1968,75	41406,25	9937,5
  3	25000	13125	1781,25	39906,25	9577,5
  4	5000	11812,5	1593,75	38406,25	9217,5
  5	25000	10500	1406,25	36906,25	8857,5
  6	25000	9187,5	1218,75	35406,25	8497,5
  7	25000	7875	1031,25	33906,25	8137,5
  8	25000	6562,5	843,75	32406,25	7777,5
  9	25000	5250	656,25	30906,25	7417,5
  10	25000	3937,5	468,75	29406,25	7057,5
  11	25000	2625	281,25	27906,25	6697,5
  12	25000	1312,5	93,75	26406,25	6337,5
  Итого	300000	102375	13500	415875	998100

  
  

  Дисконтированная стоимость ежегодной экономии по налогу на прибыль (PV экономии):

  
  

  
  
  
  
  

  Таблица 8 - Результаты расчетов общей суммы дисконтированных расходов при лизинге и кредитовании

  
  

  №	Наименование показателя	Кредит	Лизинг
  1	Дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования PV платежей руб.	267860	277508
  2	Дисконтированная стоимость по налогу на прибыль PV экономии руб.	41215,68	66601,92
  3	Дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования, уменьшенная на дисконтированную стоимость экономии по налогу на прибыль, руб. (строка1 - строка2)	226644,32	210906,08
  4	Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль в % к первоначальной стоимости оборудования (строка2/строка1*100%)	15	24

  
  

  Итак, подводя итог параграфа, исходя из вышеизложенных расчетов, мы выяснили, что получение оборудования в финансовый лизинг при равных экономических условиях эффективнее покупки оборудования с привлечением кредитных ресурсов. Следовательно, необходимо развивать рынок лизинговых услуг в России с целью предоставления предприятиям возможности пополнения основных средств на приемлемых условиях.

  В целом, по анализу развития лизинга, приведенному нами в 3 главе, мы видим устойчивую тенденцию к увеличению предложения лизинговых услуг в России. Об этом свидетельствуют приведенные в исследовании статистические данные. Сравнительный анализ лизингового финансирования и кредитования, при прочих равных условиях показывает эффективность финансового лизинга для предприятий. Покупка основных средств на условиях договора финансового лизинга приводит к значительной экономии средств предприятия.

  
  
  
  

  ΙΙΙ. ПУТИ И СПОСОБЫ ФОРМИРОВАНИЯ ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА ЛИЗИНГОВЫХ УСЛУГ В РОССИИ

  
  

  3.1. Условия развития регионального рынка лизинговых услуг

  
  

  В условиях неоднородности развития российских регионов и различиями в возможностях привлечения инвестиционных ресурсов следует создать эффективную региональную инвестиционную политику, которая должна сочетать в себе элементы общего присущего государственной инвестиционной; политики в целом, и особенного. Практически в каждом регионе РФ разработаны программы по поддержке лизинга, однако абсолютный объем используемых льгот остается небольшим (несколько миллионов долларов в год). В основном лизинговые компании идут в «глубинку» не для того, чтобы развивать региональную экономику, а из-за возросшей конкуренции в центральных городах России. [27,с. 124]

  Использование лизинга в российских регионах как инструмента региональной инвестиционной политики процесс только начинающийся. В разных регионах лизинг развивается неравномерно, хотя потенциальная потребность в лизинговых услугах при переходе на инновационный путь развития предприятий высока практически на всей территории России. Рост лизингового финансирования в регионах сдерживается в основном по причине его сравнительной новизны и, как следствие недостаточной информированности потенциальных потребителей о лизинге и его преимуществах. К тому же, большую часть лизинговых компаний в регионах составляют компании с низким уровнем капитализации, и им довольно трудно находить источники финансирования для лизинговых операций. Любой инвестор, рассматривая возможные риски при осуществлении лизинговой сделки, первым делом смотрит на собственный капитал лизинговой компании и если его объемы недостаточны, то риски огромнейшие.

  По уровню спроса на лизинг и конкуренции, по оценкам респондентов, лидируют Москва и Санкт-Петербург (табл. 9 и 10).

  
  

  Таблица 9 - Рейтинг регионов по уровню спроса на лизинг, 2007-2008 гг. [62]

  Регион	2007		2008
  	Уровень спроса	Место	Уровень спроса	Место
  Москва	2,56	2	2,71	1
  Санкт-Петербург	2,56	1	2,53	2
  Центральный-	2,10	5	2,48	3
  Приволжский	1,96	8	2,25	4
  Южный	1,89	9	2,23	5
  Северо-западный	2,21	4	2,18	6
  Уральский	2,50	3	2,12	7
  Дальневосточный	2,00	6	2,08	8
  Сибирский	1,98	7	2,06	9

  
  

  Таблица 10 - Рейтинг регионов по уровню конкуренции лизинговых компаний,

  2007-2008 гг. [62]

  Регион	2007		2008
  	Уровень конкуренции	Место	Уровень конкуренции	Место
  Москва	2,51	2	2,87	1
  Санкт-Петербург	2,56	1	2;77	2
  Центральный	1,98	5	2,40	3
  Приволжский	1,80	6	2,21	4
  Южный	1,57	8	1,76	8
  Северо-западный	2,06	3	2,15	5
  Уральский	2,00	4	2,03	6
  Дальневосточный	1,70	7	1,72	9
  Сибирский	1,57	9	1,90	7

  
  

  Двигаясь в регионы, лизинговые компании продолжают, как заключать единичные сделки, так и открывать новые филиалы по мере появления региональных портфелей. Наиболее перспективными направлениями для развития сети филиалов компании называют Урал, Сибирь и Юг России, где на сегодняшний день уже достаточно большое число реально работающих компаний малого и среднего бизнеса, предъявляющих значительный спрос на лизинговые услуги. В тоже время, из рассматриваемых данных видно, что и уровень спроса и уровень конкуренции достаточно динамичен, так за рассматриваемый период рейтинги федеральных округ по развитию лизинга существенно изменились. Эта тенденция говорит о нестабильности развития лизинговых отношений в регионах и об отсутствии целенаправленной инвестиционной политики по использованию лизинговых отношений.

  Наименьшее количество сделок заключается с лизингополучателями зарубежных стран - менее 1%. Однако некоторые лизинговые компании связывают с этим направлением свои перспективы развития. [17, с. 48]

  Тенденцию выхода лизинговых компаний в регионы подтверждают данные опрошенных ПО компании. Многие столичные лизингодатели открыли филиалы и представительства в других городах, что позволяет им приблизиться к потребителям лизинговых услуг, быть более мобильными. Особенно эффективно это получается у фирм, созданных при банках, что обусловлено рядом факторов: более или менее развитой региональной сетью большинства банков-учредителей лизинговых компаний; переориентации самих банков на работу в регионах со средними и малыми предприятиями. Анализ зависимости степени и глубины развития лизингового законодательства и активности лизинговой деятельности в регионах показывает их прямую корреляцию. Так, наиболее обширное и проработанное законодательство характерно для областей и регионов Центрального и Приволжского федерального округа, на которые приходится большая доля как уже заключенных лизинговых сделок (38% и 23% соответственно), так и большая активность по заключению новых сделок (40% и 18% соответственно)  [47, с. 104]

  По нашему мнению, фактором, сдерживающим рост лизинговых услуг, является отсутствие целенаправленного государственного регулирования экономических и социальных процессов в экономике регионов. Как уже указывалось ранее стратегии развития регионов на сегодняшний день нет. Каждый регион заинтересован в привлечении ресурсов, в том числе и финансовых, однако для потенциальных инвесторов, наиболее привлекательными являются экспортно-ориентированные отрасли в силу быстрой отдачи вложенных в них средств.

  По мнению автора, по содержанию региональная инвестиционная политика должна представлять конструкцию из трех взаимосвязанных и взаимозависимых блоков. [15]

  Первый блок - основные факторы, от которых будет зависеть содержание региональной инвестиционной политики и, соответственно, механизм ее реализации. К ним относятся: инвестиционный, климат в регионе;: 2)показатели формирования инвестиционного потенциала региона;.-3) уровень инвестиционных рисков; 4)факторы внутреннего и внешнего воздействия: Факторы внутреннего воздействия главным образом связаны с объективно обусловленными региональными особенностями экономики, которые в свою очередь, определяет комплекс природно-географических, исторических, демографических и других факторов. Факторы внешнего воздействия связаны с влиянием условий деятельности, определяемых федеральным законодательством и общегосударственной экономической и инвестиционной политикой.

  Второй блок — непосредственно этапы формирования инвестиционной политики: 1) определение целей и приоритетов инвестиционной, политики; 2)формирование региональной инвестиционной программы; 3)разработка принципов механизма реализации региональной инвестиционной политики.

  Третий блок механизма реализации инвестиционной политики должен состоять из средств, с помощью которых предусматривается достижение целей такой политики. Основополагающие этого блока — комплекс используемых методов управления (экономических, административных, социально-психологических) и система их обеспечения (правовая, организационная, информационная).

  Формирование региональной инвестиционной политики [49] в целях экономического развития должно осуществляться на основании следующих концептуальных положений:

  1 региональная инвестиционная политика - это результат совместных действий государственных органов федерального и регионального уровней;

  2)федеральные органы власти ответственны за разработку рамочных условий инвестиционной деятельности на территории региона, обоснование приоритетов и форм использования федеральных инвестиционных ресурсов;

  3)содержательная нагрузка региональной инвестиционной политики лежит на региональных органах власти:

  -определение региональной инвестиционной стратегии;

  -создание регионального инвестиционного законодательства;

  -осуществление среднесрочного планирования на основе инвестиционной стратегии и анализа текущей ситуации и конъюнктуры инвестиционного рынка, составления каталогов инвестиционных проектов;

  -выделение конкретных инструментов инвестиционной политики, для активизации инвестиционной деятельности;

  -проведение адресных мероприятий по поддержке инвестиционных проектов.

  Для развития лизинговых механизмов в регионах необходима их поддержка на уровне региональных бюджетов. Формы такой поддержки могут быть очень разнообразны. Рычагом в государственном регулировании использования лизинговых сделок в регионах должны стать льготные режимы налогообложения, предоставление государственных гарантий лизингодателям, осуществление прямых инвестиций региональных властей в капитал региональных лизинговых компаний, создание лизинговых фондов для финансирования лизинговых проектов. Использование дифференцированного распределения налоговой нагрузки на лизинговые сделки, в зависимости от экономической целесообразности развития той или иной территории или отрасли может привести к улучшению инвестиционного климата, появлению новых рабочих мест и расширению занятости, созданию благоприятной демографической и социально-экономической ситуации в регионах. В конечном итоге все это даст бюджетам разных уровней гораздо больше налогов, чем они имели бы в условиях отсутствия лизинговых схем. [53, с.35]

  Важной проблемой развития лизинговых услуг в регионах является отсутствие развитого вторичного рынка лизинга. Если лизингополучатель оказывается не в состоянии совершать платежи по лизинговой сделке, оборудование возвращается лизинговой компании. На Западе существует много схем реализации предмета лизинга на вторичном рынке. В России, особенно в пределах одного федерального округа лизинговые компании вынуждены нести дополнительные риски, связанные с тем, что оборудование довольно тяжело пристроить другим клиентам. Данный фактор сдерживает использование оперативного лизинга в регионах, так как необходимо искать клиентов на оборудование, которое уже было в использовании. Однако благодаря именно оперативному лизингу в регионах может подняться доступность более технологичного бизнеса, так как предприятиям не надо выкупать устаревшее оборудование в собственность.

  В связи с этим, необходимо разработать схемы использования лизинга на вторичном рынке, а также развивать взаимовыгодное сотрудничество региональных лизинговых компаний с лизинговыми компаниями на федеральном уровне, клиентская база которых более объемна.

  Безусловно, достаточно болезненной проблемой для лизинговых, компаний в регионах является дефицит квалифицированных кадров. Опыт специалистов в области кредитования довольно сильно отличается от деятельности в области лизингового финансирования и если в центральных городах России существует определенный рынок лизинговых специалистов, то в российской глубинке высококвалифицированных специалистов в этой области найти достаточно сложно.

  Кроме вышеперечисленных проблем, следует отметить, что развитие лизингового бизнеса в регионах в значительной степени зависит от общей инвестиционной ситуации в стране и от налоговых условий ведения бизнеса.

  Стратегией развития использования лизинговых отношений в регионах, по нашему мнению, является интеграция лизингового бизнеса с другими инвестиционными инструментами, которая позволит снизить финансовые риски в регионах и решить указанные выше проблемы. Вариантами такой интеграции могут быть созданные в регионах вертикально интегрированные системы (ВИС).

  В современных условиях кризиса заинтересованность отечественных предприятий машиностроения в участии в ВИС значительно возрастает. В рамках ВИС оказывается эффективным взаимодействие организаций различных видов деятельности: научно-технической, промышленной, сбытовой, финансово-кредитной и т.д. [32, с. 312]

  Стержнем в любой ВИС, ориентированной на лизинговую деятельность, является банк, который заинтересован в снижении финансовых рисков и во вложении средств в операции с низкой степенью риска. Если при создании ВИС основным лизингодателем выступит банк, а предприятие материально-технического снабжения (при государственном лизинге) или независимая лизинговая компания, будут выполнять функции агента банка, то снижение риска происходит за счет участия в деятельности ВИС предприятий-лизингополучателей, так как контроль над ними значительно повышается. Для обеспечения гарантии в сделках, банк может принять на себя обязательство ведения финансовых протоколов (или итогового финансового учета) у участников группы.

  В рамках развития ВИС в регионах вполне оправдано использование лизинговых операций, на эффективность деятельности предприятий-лизингополучателей положительно влияет их участие в ВИС. Считается, что объединение предприятий в крупную корпорацию существенно повышает их конкурентоспособность. Для лизингодателей участие в таком объединении обеспечивает гарантию поставки оборудования и гарантию сбыта продукции, кроме этого в рамках системы могут быть образованы предприятия, занимающиеся сбытом оборудования на вторичном рынке.

  В качестве позитивных факторов можно выделить и способность централизации и оптимизации в рамках ВИС финансовой и маркетинговой деятельности, логистики. Главный недостаток предлагаемой системы — объединение нескольких видов деятельности, в связи с чем, усложняется процесс координации и принятия эффективных и своевременных решений. Данная проблема может быть решена путем строгой формализации центров ответственности и разделения полномочий между руководящим центром и прочими составными частями.

  В регионах России имеется некоторый практический опыт организации подобных структур. Например, в Саратовской области был создан агрохолдинг ЗАО «Концерн - Агророс». [38, с. 44.] Существенным недостатком его деятельности на современном этапе является объединение предприятий, непосредственно не занимающихся аграрным производством. Создание ВИС с объединением производителей сельскохозяйственной продукции, перерабатывающими предприятиями, транспортными и лизинговыми компаниями позволит решить проблему монополизма и диспаритета цен покупателей сельхозпродукции у конкретных хозяйств. Даже если основу системы будет составлять предприятие материально-технического снабжения АПК, осуществляющее лизинговые поставки, оно имеет прямую коммерческую заинтересованность в рентабельной работе непосредственно аграрной составляющей системы, как первопричины своевременного расчета хозяйств по лизингу.

  Итак, развитие в регионах рынка лизинговых услуг является стратегической задачей государства в период кризисной ситуации. Предлагаемые мероприятия, на наш взгляд, позволят организовать на системной и комплексной основе финансирование процессов воспроизводства основных фондов в экономике страны и региона, расширить сферы применения лизинга и повысить его роль и эффективность в ходе воспроизводственных процессов.

  
  
  
  
  
  
  
  

  3.2. Перспективы развития лизинга в малом предпринимательстве

  Активная экономическая роль лизинговых отношений проявляется при организации инвестиционной деятельности малых и средних предприятий. Малый бизнес является залогом сбалансированного развития экономики и социальной стабильности, как в развитых, так и в развивающихся странах. Он стимулирует конкуренцию, обеспечивает диверсификацию экономики на региональном уровне, способствует инновациям и расширяет экспортные возможности страны. В Европе малыми предприятиями создается до 70% ВВП, в США - около 40%. В России это всего 12% (по данным Министерства по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства). Следует, однако, отметить, что прямое сравнение здесь затруднительно, так как в России малое предприятие определяется как компания, где работают менее 100 человек, а в большинстве других стран малыми и средними фирмами считают компании, где занято менее 250 человек. [63]

  Хотя доля малого бизнеса в России остается незначительной, но она растет довольно быстрыми темпами, в 2007 году продукция малого бизнеса в долларовом исчислении выросла на 343% по сравнению с 2002 годом. Для сравнения: рост номинального ВВП в долларах за тот же период составил 194%. Однако в последнее время в связи с влиянием общемировых тенденций, связанных с последствиями мирового финансового кризиса, рост выпуска продукции малых предприятий несколько замедлился. Более того, большинство новых малых предприятий сегодня, как и в начале 1990-х годов, создается в торговле и сфере услуг, а доля малого бизнеса в промышленности, наоборот, сокращается. Это отчасти можно объяснить тем, что малые предприятия вырастают и переходят в сегмент среднего бизнеса. Но и в этом случае снижение числа малых предприятий в промышленности говорит о высоких барьерах для входа в отрасль, отражает рост импорта и отсутствие доступа к финансированию.

  Дефицит финансирования - ключевая проблема развития малого бизнеса в России. Потребность предприятий малого бизнеса во внешнем финансировании по экспертным оценкам удовлетворена лишь на 20-30%. Особенно тяжело приходится вновь создающимся предприятиям, так как классические финансовые институты просто отказываются от работы с ними из-за объективных сложностей, связанных с оценкой их рисков, а альтернативные способы финансирования обычно труднодоступны. Потребность в стартовом банковском кредитовании удовлетворена, по экспертным оценкам, на 4-7%, а по расчетам Ресурсного центра малого предпринимательства, потенциальная емкость этого рынка - более 5 млрд. долларов. А между тем, как показывает зарубежная практика, это сотрудничество не просто реально, но и взаимовыгодно. Например, в Европе, несмотря на то, что в достаточном объеме присутствуют другие источники венчурного финансирования, банки финансируют треть старт-апов и им еще приходится конкурировать в этом сегменте. В России же для банков в этой области особых конкурентов нет. Венчурные фонды только набирают силы и даже совместно с государством, бизнес-ангелами и их объединениями они пока не могут удовлетворить потребность начинающих предпринимателей в финансировании. [2, с. 148]

  Опыт развитых стран свидетельствует, что использование финансовой инфраструктуры для малого бизнеса оказывает существенное влияние на его развитие. На сегодняшний день в этих странах сложились два основных пути финансирования малого бизнеса - американский и германский: По американской схеме, предполагающей прямую поддержку непосредственно малых предприятий за счет государственных средств и независимое осуществление государственного и частного финансирования малого бизнеса, в настоящее время действует большинство развитых стран. По германской системе, предполагающей государственное финансирование частных финансовых институтов, осуществляющих кредитование малого бизнеса, работают в основном международные финансовые организации. Государство и международные финансовые институты, бесспорно, играют существенную роль в формировании финансовой инфраструктуры для малого бизнеса. Однако основное бремя и основные доходы от финансового обслуживания малого бизнеса приходятся на финансовые институты, непосредственно взаимодействующие с малым бизнесом, - банки, лизинговые и страховые компании, а также микрофинансовые институты. Основные источники внешнего финансирования малых и средних предприятий в европейских странах представлены на рисунке 5.

  Рисунок 5 - Использование лизинга малыми и средними предприятиями разных стран в 2007г.[58]

  Источников финансирования и разнообразных финансовых услуг для малого бизнеса становится все больше, активно развиваются альтернативные источники финансирования, такие как лизинг и факторинг. По оценкам экспертов процесс формирования рынка займет не менее 3-5-ти лет и поэтому с уверенностью сказать, что же станет основным источником финансирования для малого бизнеса достаточно сложно. Официальных данных об объемах этого рынка не существует, причин тому несколько. Во-первых, само понятие "малый бизнес" законодательством четко не определено. Во-вторых, даже если бы можно было выделить малый бизнес по каким-либо однородным критериям, специфика бухгалтерского учета в банках и в лизинговых компаниях не предполагает отражения ссуд малому бизнесу на отдельно выделенных счетах.

  К настоящему времени уже определились основные направления инвестиционной политики государства в отношении развития малого бизнеса. В основу этой политики заложено создание льготных условий и предоставление непосредственного финансирования малому бизнесу. С 2005 года впервые начала реализовываться ведомственная программа Министерства экономического развития и торговли по поддержке малого предпринимательства. Она предполагает, что региональные администрации подают заявки на получение финансовой помощи под конкретные проекты: создание бизнес-инкубаторов, поддержку экспортно-ориентированного бизнеса, развитие системы кредитования малого бизнеса и поддержку инновационного бизнеса. Кроме этого, создается институциональная среда для малого бизнеса, которая направлена на решение таких задач, как упрощение и ускорение процедуры регистрации юридических лиц с использованием принципа «одного окна», введение трехлетнего моратория на проведение контрольно-надзорных мероприятий в отношений вновь созданных малых предприятий, установление единых правил на всей территории РФ по специальным налоговым режимам. [39, с. 157]

  В то же время, следует заметить, что увеличение объемов кредитования малых предприятий привело к увеличению финансовых возможностей лишь тех заемщиков, которые самостоятельно добились финансовой устойчивости, имеют позитивную историю взаимодействия с банками и готовы привлекать сравнительно большие кредиты. Напротив, возможности привлечения средств вновь создающимся малым предприятиям и выдачи микрокредитов в целом остались на прежнем уровне. В результате, если рассматривать не удовлетворение абстрактных «потребностей» в финансовых средствах, а долю малых предпринимателей, имеющих реальную возможность получить кредит в банке (около 10%), ситуация выглядит менее позитивной. [43]

  Такого рода дисбаланс возникает в результате того, что при распространении на малое предприятие традиционных схем корпоративного кредитования уровень возникающих рисков и накладных расходов оказывается слишком высоким, и в то же время возникают проблемы с залоговым обеспечением привлеченных предприятием средств. В результате ни один коммерческий банк не может быть заинтересован в развитии микрокредитования в рамках классических схем финансового обслуживания юридических лиц.

  По нашему мнению, именно лизинговые отношения позволяют решить проблему инвестирования «малых» предприятий, причем инвестирования наиболее эффективного. Использование схем операционного лизинга позволяет менять оборудование в зависимости от конкурентной среды. Научно обосновано, что предприниматели, которые используют современное оборудование, поставляют на рынок продукцию более высокого качества или производят товары (услуги) с более низкими издержками, реализуя в течение определенного времени (пока новшество не станет общераспространенным), дополнительный доход, избыточную прибавочную стоимость, своего рода техническую ренту. Причем лизинг позволяет не только использовать или приобрести в рассрочку основные средства, но и экономить за счет применения ускоренной амортизации. Кроме этого, лизингополучатели могут воспользоваться пакетом услуг, который обычно предоставляют лизинговые компании (сервисное обслуживание, консультации в области управленческого и финансового учета и т.д.). Положительным моментом является и то, что лизинговая компания является профессиональным покупателем, а также посредником между всеми участниками лизинговой сделки: продавцом предмета лизинга, страховыми компаниями, а также является профессиональным экспертом в отношениях с налоговыми органами. В результате лизинговая компания, как правило, добивается от продавца наибольших скидок, а также выгодных тарифов по страхованию, использует надежные финансовые схемы.

  Одно из перспективных направлений развития лизинговых отношений для малого бизнеса является лизинг недвижимого имущества. У малых предприятий вопрос с помещениями, где осуществлять свою производственную или хозяйственную деятельность, стоит достаточно остро: собственный угол есть только у 15% малых предприятий, действующих менее 3-х лет, и у 32%, существующих более 3-х лет. Развитие лизинга недвижимого имущества позволит решить эту проблему. [32, с. 296]

  Российское гражданское законодательство не ограничивает использование лизинга в сфере недвижимости. Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания и сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество (кроме земельных участков и иных природных объектов), которые допустимо использовать для осуществления предпринимательской деятельности. В то же время практика применения лизинга для сделок с объектами коммерческой недвижимости пока совершенно незначительна. На наш взгляд, одной из основных причин, тормозящих развитие лизинга недвижимости в России, был и остается долгосрочный характер подобных отношений, обусловленный длительным сроком полезного использования объектов недвижимости. До 2002 г. зависимость срока лизингового договора от срока амортизации объекта была закреплена законодательно. В настоящее время законодательные ограничения отсутствуют, но коммерческие отношения по-прежнему предполагают заключение потенциальных лизинговых договоров в области недвижимости на длительный срок. Например, договор лизинга здания может составляться на 10 и более лет. В 1990-х гг. в России договоры на столь длительный срок заключались крайне редко, что снижало привлекательность лизинга как механизма финансирования недвижимости. Сейчас, в условиях относительной стабильности, рынок стал более восприимчив к долгосрочным договорам, и у многих компаний появился интерес к вопросам использования лизинга.

  Таким образом, чтобы сократить срок финансового лизинга и увеличить объем лизинга недвижимости, сделать эту операцию более доступной для субъектов малого предпринимательства, необходимо внести следующую поправку в п. Зет. 31 ФЗ «О лизинге»: «При применении ускоренной амортизации используется равномерный способ ее начисления, при котором утвержденная в установленном порядке норма амортизационных отчислений увеличивается на коэффициент ускорения в размере не выше 3, а для зданий и сооружений и другого недвижимого имущества не выше 6».

  Другим фактором, затрудняющим развитие данного финансового инструмента, является длинная цепочка участников: продавец недвижимости, лизингодатель и лизингополучатель. В частности, передача прав на недвижимость (как на объект лизинга, так и на земельный участок под ним) на каждом шаге цепочки требует государственной регистрации, процедура которой в нашей стране пока недостаточно  хорошо отработана. [7]

  Кроме того, в законодательстве четко не определены отдельные аспекты налогового учета лизинговых операций, что способствует возникновению потенциальных рисков для участников. Например, Налоговый кодекс не устанавливает порядок признания доходов и расходов в случаях расторжения, досрочного прекращения с выкупом/возвратом имущества или изменения срока договора лизинга. Поскольку при проведении операций с недвижимостью в оборот вовлекаются значительные суммы, неопределенность снижает привлекательность данного механизма. В то же время, использование лизинговых схем позволяет получить существенную налоговую экономию, что в ряде случаев может заметно повлиять на выбор механизма финансирования.

  За 2007 год доля сделок лизинговых компаний с малым бизнесом удвоилась - если в портфеле старых сделок она составляла лишь 19% от общего числа сделок, то в портфеле новых сделок, заключенных в 2007 году, она составила уже около 38% (рис. 6).

  К середине 2008 года с малым бизнесом работало более 60% лизинговых компаний. Основная масса сделок заключалась на срок от 1 года до 3 лет, а сделки на срок более 6 лет составили всего 12,1 % в общем объеме сделок, в то время как крупные и средние организации - 22,9% .

  Рисунок 6 - Доля лизинговых сделок с малым, средним и крупным бизнесом, 2007 г.[20, с.78]

  
  

  По расчетам Федеральной службы государственной статистики средний срок действия договоров финансового лизинга в 2007 году у субъектов малого предпринимательства составлял 3,5 лет, у крупных и средних организаций 4,2 года. [48]

  Причин этому несколько: во-первых, в условиях отсутствия четкой политики в отношении малого бизнеса лизинговые компании, да и сами предприятия не хотят заключать сделки на более длительные сроки; во-вторых, специфика оборудования, которое использует малый бизнес, ограничивает сроки лизинговых сделок. В основном это легковой и грузовой транспорт, дорожно-строительная техника, оборудование для пищевой промышленности, торговой и полиграфическое оборудование. [27, с. 126]

  Лизинговые сделки с малым бизнесом заключаются в основном на сумму от 300 тыс. до 3 млн. руб. (рис. 7), по данным экспертов средняя сумма сделки с малым бизнесом сократилась и в 2007 году составила порядка 1 млн. рублей.

  Рисунок 7 - Доля сделок разного объема в общем числе сделок финансового лизинга с малым бизнесом в 2007 г. [61]

  
  

  Лизинговые компании стали достаточно активно работать с малым бизнесом не только в центре, но и в регионах. Наибольший объем лизинговых сделок с малым бизнесом приходится на Центр и Поволжье, их доля (без учета Москвы) составляет более от общего объема сделок. Сравнительно слабо лизинг для малого бизнеса представлен пока в Сибири, на Урале и Юге России. Однако, по оценкам экспертов, именно эти регионы являются потенциально наиболее активными  областями развития- лизинга в ближайшие несколько лет.

  Развитие лизинговых услуг для малого бизнеса поддерживается не только за счет увеличения числа, и активности потенциальных лизингополучателей, их уверенности в надежности и выгодности данного механизма финансирования, но и за счет роста интереса лизинговых компаний к этому сегменту рынка. Представители лизинговых компаний отмечают, что малый бизнес более дисциплинированный, чем крупный, в силу того, что для него даже договоры на небольшую сумму более значимы, и, кроме того, малым предприятиям не свойственны бюрократические проблемы, характерные для крупных компаний. В результате по малым предприятиям реже возникают ситуации с просрочками и неплатежами, а наиболее популярными способами обеспечения сделок при работе с малым бизнесом остается аванс в размере 25-30% от суммы сделки и поручительство юридических лиц, то есть используются, те же гарантии, что и при работе со средним и крупным бизнесом. Кроме этого широко используются гарантии физических лиц и залог. [47, с. 149]

  В настоящее время многие лизинговые компании используют в качестве дополнительной гарантии надежности лизингополучателей из числа предприятий малого бизнеса детальную оценку бизнеса на этапе рассмотрения заявки. Основные требования, которые при этом предъявляют лизинговые компании - это достижение установленного ими значения порогового уровня коэффициентов текущей и абсолютной ликвидности, автономии и рентабельности собственного капитала и активов. Некоторые лизинговые компании также требуют, чтобы стоимость сделки не превышала валюты баланса на последнюю отчетную дату, другие - чтобы сумма лизингового платежа не превышала объем годового оборота. Несмотря на такие, достаточно жестки условия, доля удовлетворенных заявок малых предприятий составляет около 67%.

  Получение имущества в лизинг накладывает на малые предприятия определенные ограничения и обязательства. Как правило, они принимают на себя риск случайной гибели или порчи имущества и страхуют его в пользу лизингодателя, обязуются содержать и использовать его в полном соответствии с техническими условиями и нести все связанные с этим расходы. Арендатор не имеет права сдавать полученное в лизинг имущество в аренду, использовать его в качестве залога и даже перемещать его в какое-либо иное место, не указанное в договоре, без согласия лизингодателя. Лизингодатель имеет право проводить на объектах арендатора инспекции и проверять наличие, состояние и условия использования имущества, а также получать от арендатора финансовую отчетность и иную информацию.

  Лизинговые операции с малыми предприятиями для лизинговых компаний имеют свои преимущества и недостатки. С одной стороны, инвестирование средств, в форме производственного оборудования, большому количеству малых предприятий снижает риск невозврата за счет дробления инвестиций на ряд проектов. Отслеживать использование имущества легче, чем контролировать правильное и обоснованное использование денежных средств, предоставленных в кредит. В случае неуплаты лизинговых платежей и других нарушений договора имущество может быть изъято у арендатора и передано другим предпринимателям.

  С другой стороны, особенности работы с малым бизнесом несут в себе дополнительные риски, связанные, в частности, с хронической нехваткой оборотных средств у малых предприятий, меньшим запасом устойчивости против непредвиденных обстоятельств, отсутствием достаточных помещений, трудностями в оформлении прав на помещения и землю под размещение оборудования. Кроме этого, сезонные перебои в работе малых предприятий весьма негативно сказываются на своевременности внесения лизинговых платежей. [3, с. 260]

  В тоже время, российская практика уже накопила определенный опыт по устранению указанных рисков. Например, лизингодатель может предоставить лизингополучателю отсрочку платежа на срок от 3-6 месяцев, что для малого предприятия весьма существенно, а для банка и лизинговой компании тоже достаточно эффективно, так как издержки судебной системы достаточно объемны и по количеству и по времени.

  В системе управления современным предприятием, особенно малым, управление финансовыми потоками - наиболее сложное и ответственное звено. В настоящее время, при исследовании финансовой среды малого предпринимательства широкое распространение получают разработки западной экономической школы. К сожалению, последователи этой школы не учитывают системности рассматриваемой среды, необходимость ее сбалансированности с производственной, информационной, маркетинговой и социальной системы, то есть параметрами рентабельности, но не отвечают на вопрос, как изменить «вход» в нее, чтобы получить на «выходе» необходимый объем реализованной продукции. По нашему мнению, чтобы фирма всегда была высокорентабельной и конкурентоспособной, необходимо рационально размещать ее заемный капитал по видам производственных ресурсов; текущих и единовременных затрат, а также по важнейшим направлениям научно-технического и организационного прогресса. Подобная финансовая политика обеспечивает постоянный рост собственного капитала, а, следовательно, высокую платежеспособность фирмы. Чтобы управлять такой сложной системой, необходимо внедрять современные рыночные модели и методы, средства оргтехники и связи. [28, с. 112]

  По нашему мнению, только системный, подход к моделированию в области принятия операционных и финансовых решений поможет российскому бизнесу, в том числе малому, определять оптимальное их развитие.

  Анализ существующих методов моделирования перспективного и текущего планирования развития, предприятий показал то, что в настоящее время хорошо разработаны модели планирования производства, технического развития и определения затрат на производство, а другие функции или слабо описаны (например, планирование труда, зарплаты), или вовсе не представлены на модельном уровне. Однако существует тенденция развития и других функций моделирования, хотя в основном она касается крупного бизнеса, без учета специфики малых предприятий.

  Особенности лизинга малых предприятий в том, что эти предприятия, как правило, не имеют квалифицированного персонала в области финансового менеджмента. Выбор источника заемных средств базируется в основном на простых арифметических расчетах, без учета дальнейшего развития фирмы. Поэтому лизинговые компании обслуживающие малый бизнес должны не только предоставлять необходимое оборудование предприятиям, но и использовать в своей работе специфические инструменты финансового менеджмента. В-связи с этим предполагается, что развитие рынка лизинга будет связано с дальнейшей специализацией лизинговых компаний не только по отраслевому признаку, но и с разделением по клиентам. Одни будут работать, с малым бизнесом, другие со средним; третьи - с крупными проектами. Сейчас такие цепочки передачи; клиентов уже есть, но пока, они в; основном; существуют между группами компаний.

  Принимая во внимание принцип композитарности лизинговых отношений, гибкую работу малого и среднего бизнеса, автором предлагается, включение в договоры лизинга иных видов договоров, которые могут повысить эффективность лизинговых сделок. К таким договорам можно отнести: договоры простого товарищества, франчайзинга, факторинга. При этом возникает не автономное существование правил нескольких договоров, а включение норм отдельных видов договоров в структуру лизинговых операций, и сущность лизинга не изменяется. [17, с. 48]

  Таким образом, более высокие требования предъявляемые сегодня к конкурентоспособности; качеству производимой малыми предприятиями продукции и оказываемых ими услуг, а также перспективы вступления России в ВТО диктуют настоятельную необходимость внедрения новых форм организации и ведения бизнеса. Широкое внедрение лизинговых форм кредитования, а также альтернативных источников финансирования субъектов малого предпринимательства позволит повысить их капитализацию, техническую и технологическую оснащенность, а также будет способствовать выходу «из тени» значительной части предпринимателей.

  Подводя итоги третьей главы, мы отмечаем, что формирование эффективной системы предоставления услуг финансового лизинга в регионах зависит от многих факторов, в том числе от поддержки его на уровне региональных бюджетов и формирования эффективной законодательной базы, охватывающей все аспекты лизинговой деятельности. Развитие рынка лизинговых услуг в регионах должно проводиться в рамках региональной инвестиционной политики. Меры по формированию эффективной системы лизинга в России, как показывает практика развитых стран, будут способствовать развитию малых форм собственности в России, что является одной из важнейших стратегических задач, ставящихся перед экономикой нашей страны на данном этапе.

  
  

  
  

  ЗАКЛЮЧЕНИЕ

  
  

  В результате выполненного дипломного исследования можно сформулировать следующие выводы и рекомендации.

  1.   Финансовый лизинг – один из наиболее широко используемых видов лизинга в России и за рубежом, который представляет собой приобретение оборудования в собственность с последующей сдачей его во временное пользование на срок, приближающийся по продолжительности к сроку его эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости оборудования. Этот вид не предусматривает сервисного обслуживания имущества лизингодателем, не допускает прекращения договора.

  Финансовый лизинг классифицируют в зависимости от формы организации лизинговой сделки (прямой, косвенный лизинг, «левередж-лизинг», сублизинг); по технике проведения операций и предназначению (классический, возвратный, лизинг-помощь в продажах и лизинг поставщику); по типу имущества различают (лизинг движимого имущества и лизинг недвижимого имущества); по объему сервисного обслуживания лизингополучателя (чистый, полный или частичный); по способу финансирования (срочный, возобновляемый и револьверный).

  2. Финансовый лизинг в странах Запада и США стал формироваться и проникать в различные сферы хозяйственной деятельности в 60-70 годы. В развитых странах, в основном, лизинговые операции проводят специализированные компании. Широкое распространение лизинг получил благодаря наличию большого количества определенных налоговых льгот. Анализ использования в различных странах инструментов инвестиционной политики показал, что набор работающих инструментов довольно ограничен и соответствует определенным этапам развития экономики стран. Проведенный анализ позволяет сделать вывод, что в условиях российской экономики финансовый лизинг может стать прогрессивным инструментом инвестиционной политики, который позволит реализовать эффективное взаимодействие предпринимательских структур и финансовых институтов, а также будет способствовать росту инновационной активности предприятий. Из многочисленных функций финансового лизинга применительно к нынешним условиям перспективное значение имеют инвестиционно-финансовая, производственная, сбытовая и стимулирующая функции.

  2.   Отечественный рынок лизингового бизнеса, несмотря на то, что является крупнейшим в мире из числа развивающихся стран и стран с переходной экономикой, существенно уступает лизинговым отношениям в развитых странах. Развитие лизинга в России обусловлено такими факторами, как потребность в обновлении изношенных основных фондов; высокий удельный вес морально устаревшего оборудования, требующего замены; неэффективность российской финансовой системы в отношении финансирования реального сектора экономики; широкие возможности инвестирования в различные сферы, производства; относительно низкие удельные производственные затраты, создающие возможности для создания конкурентного производства; льготы по налоговому и таможенному регулированию. Формирование эффективного финансового лизинга косвенно включено в приоритетные национальные программы. Но уровень концентрации лизинга в стране остается пока не высоким.

  3.   При приобретении основных средств, общая сумма расходов возникающих при лизинге и кредитовании различна, лизинг оказывается более эффективным инструментом финансирования для предприятий, причем уровень риска по сделкам с лизингом меньше, чем по сделкам кредитования.

  4.  Выявление оптимальных возможностей лизинговых отношений для удовлетворения общественных потребностей требует изучения сравнительной эффективности лизинга. Проводя соответствующие расчеты для лизинговой сделки и кредитования при равнозначных условиях (объеме необходимого финансирования и процентной ставке), мы показали, что сделка лизинга приносит большую экономию средств для предприятий, которые используют лизинговую схему. Но необходимо заметить, что лизинг эффективен в таких экономических условиях, которые обеспечивают высокорентабельное производство и значительные прибыли, поскольку отсутствие прибыли не позволяет воспользоваться налоговыми щитами.

  5.  Рычагами государственного регулирования лизинга в регионах должны стать льготные режимы налогообложения, создание специализированных фондов для финансирования лизинговых проектов. Дифференциация налоговой нагрузки на лизинговые сделки в зависимости от экономической целесообразности развития той или иной территории или отрасли может привести к улучшению инвестиционного климата, появлению новых рабочих мест и расширению занятости, способствовать созданию благоприятной демографической и социально-экономической ситуации в регионах. Стратегия развития лизинговых отношений в регионах связана с интеграцией лизингового бизнеса с другими инвестиционными инструментами, что, как показывают исследования, позволит снизить финансовые риски этого бизнеса.

  6.  Дефицит финансирования - ключевая проблема малого бизнеса в России. Особенно остро малое предпринимательство нуждается в поддержке на ранних стадиях становления, в силу своих специфических особенностей. Лизинг является одним из реальных шансов привлечь инвестиции для малых и средних предприятий. Учитывая гибкость и динамичность развития малого и среднего бизнеса, автором предлагается включение в лизинговые схемы финансирования иных договоров: договор простого товарищества, франчайзинга, факторинга. Сущность лизинговой операции при этом не изменяется, а эффективность использования таких схем существенно повышается. Проанализировав развитие лизинговых отношений в малом предпринимательстве, можно сделать вывод о том, что этот сегмент рынка лизинговых услуг будет развиваться, если этому будет способствовать государственная политика. Лизинговые компании, работающие с малым бизнесом должны получить соответствующие государственные гарантии и возможность использования- тех видов лизинга, которые наиболее эффективны для данного вида деятельности.

  7.  Развитие финансового лизинга в России на новом качественном уровне, будет способствовать появлению дополнительных инвестиционных ресурсов, в том числе, от зарубежных инвесторов, а его механизм может занять по праву одно из лидирующих положений в качестве эффективного механизма управления инвестициями предприятий. В тоже время; лизинговое финансирование может быть эффективным только при наличии соответствующей стратегии, как на государственном уровне, так и на уровне предприятий, с заранее продуманными механизмами, ее реализации, учитывающими все преимущества многовариантных лизинговых проектов для всех их участников.

  Результаты дипломной работы свидетельствуют о необходимости дальнейшей разработки вопросов теории и практики формирования процесса формирования финансового лизинга в России.

  
  

  Библиографический список

  
  

  1.   Абрамова, Н.В. Договор аренды, лизинг: учет и налоги [текст]: монография / Н.В. Абрамова. - М: НалогИнформ -2005 -183 с.

  2.   Агафонова, М.Н. Аренда, лизинг, безвозмездное пользование [текст] : учебное пособие / М.Н. Агафонова.– М: Юстицинформ – 2006 – 286 с.

  3.   Адамов, Н.А. Сарибекян, В.Ш. Основы правового регулирования лизинговой деятельности [текст]: статья / Н.А. Адамов, В.Ш. Сарибекян // Финансы и кредит - № 6 – 2006 – С. 256-262.

  4.   Адамов, Н.А., Тилов, А.А. Лизинг [текст]: учебное пособие / Н.А. Адамов, А.А. Тилов. - СПб: Питер, 2006 – 276 с.

  5.   Брагинский, М.И., Витрянский В. В. Договорное право [Текст]: учебник / М.И. Брагинский, В. В. Витрянский. - М.: Статус – 2000, 375 с.

  6.   Васильев, Н.М. и др. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства [текст]: учебное пособие / Н.М. Васильев.— М. - 1999 – 311 с.

  7.   Газман, В.Д. Лизинг становится дороже [текст]: статья / В.Д. Газман //  Business quide - Коммерсантъ, Лизинг - №184 - З апр. 2009.

  8.   Газман, В. Д. Развитие лизингового бизнеса России и его концентрация [текст]: статья / В.Д. Газман // Экономический журнал ВШЭ - №4 – 2005 – с. 76-89.

  9.   Газман, В.Д. Лизинг в США [текст]: статья / В.Д. Газман // Лизинг-ревю - 14.04.2006.

  10. Газман, В.Д. Лизинг: Теория, практика, комментарии [текст]: монография. / В.Д. Газман. - М. – 1997 – 312 с.

  11. Газман, В.Д. Рынок лизинговых услуг России [текст]: статья / В.Д. Газман // Лизинг ревю – 2007 - №1 – С. 171-180.

  12. Газман, В.Д. Финансовый лизинг [текст]: учеб. пособие для вузов / В.Д. Газман. — М.: Изд. дом ГУВШЭ – 2005 – С. 316-218.

  13. Горемыкин, В.А. Лизинг [текст]: учебник / В.А. Горемыкин. - 2-е изд. - М.: Филинъ – 2006 – 429 с.

  14. Горемыкин, В.А. Лизинг [текст]: учебник / В.А. Горемыкин. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К» - 2003 -434с.

  15. Государственная политика промышленного развития России. От проблем к действиям [текст] / Под ред. Е.М. Примакова и В.Ш. Макарова:- М: Наука - 2004.

  16. Гражданский кодекс Российской Федерации (в части первая, вторая и третья) с изм. и доп. от 20 февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г., 8 июля.

  17. Жуков, Л. Еще раз о финансовом лизинге в России [текст]: статья / Л. Жуков // Инвестиции в России - № 12 – 2006 – С. 47-48.

  18. Иванов, А.П. Банковский кредит как форма инвестирования предприятий [текст]: статья / А.П. Иванов //  Финансы - № 4 – 2005, С. 132-134.

  19. Кабатова, Е.В. Лизинг: понятие, правовое регулирование, международная унификация [текст] / Е.В. Кабатова - М.: Наука. – 2001 – 312 с.

  20. Кашкин, В. Российский рынок лизинга: основные тенденции [текст]: статья / В. Кашкин // Финансовый директор - №7-8 – 2006 – С. 76-79, С. 113-116.

  21. Кисурина, Л.Г. Лизинг. Налоговые, бухгалтерские и правовые аспекты [текст]: учебное пособие / Л.Г. Кисурина. - М.: Экономика и жизнь – 2007 – 126 с.

  22. Ковынев, С.Л. Лизинговые сделки. Рекомендации по избеганию ошибок [Текст]: пособие / С.Л. Ковынев. - М.: Вершина – 2006 -279с.

  23. Комаров, В.А. Инвестиции и лизинг в СНГ [текст]: монография / В.А. Комаров. - М.: Финансы и статистика – 2001 – 317 с.

  24. Конвенция УНИДРУА,«0 международной финансовой аренде (лизинге) [текст] /конвенция. - Оттава - 1988.

  25. Курилец, И.В. Финансовый лизинг как инструмент санации предприятий [текст] / И.В. Курилец — М.: ООО «Маркет ДС Корпорейшн» -2004 – 257 с.

  26. Лапыгин, Ю.Н., Сокольских, Е.В. Лизинг: Учебное пособие для вузов [текст]: учебное пособие / Ю.Н. Лапыгин, Е.В. Сокольских. - М.: Академический проект: Альма Матер – 2007 –198 с.

  27. Левкович А. Методология реализации миссии лизинга в экономике [текст]: статья / А. Левкович // Технологии лизинга и инвестиций, № 1(11) – 2008 – С. 124-129.

  28. Лещенко, М.И. Основы лизинга: Учебное пособие [текст]: учебное пособие / М.И. Лещенко. - М.: Финансы и статистика – 2008 – 188 с.

  29. Лещенко, М.И., Бочков, В.Е. и др. Международная практика лизинга. Учебное пособие [текст]: учебное пособие / М.И. Лещенко, В.Е. Бочков. - М.: МГИУ - 2006 – 319 с.

  30. Львов, Д. С. Актуальные проблемы развития российской экономики [Текст]: монография / Д. С. Львов. — М.: Наука – 2006 –211 с.

  31. Макеева, В.Г. Лизинг. Учебное пособие [текст] / В.Г. Макеева - М.: Инфра-М – 2008 – 129 с.

  32. Малявина, А.В. и др. Лизинг и антикризисное управление: учеб. пособ. для вузов [текст]: учебное пособие / А.В. Малявина. - М.: Издательство «Экзамен» - 2006 – 344 с.

  33. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов [текст] /  (Вторая редакция) // М-во экономики РФ; М-во фин;, FK по стр-ву, архит. и жил. Политике; рук. авт.кол.: КосовВФ;, Лившиц В;Н;, Шахназаров A.F. - М ОАО НПО Изд-во «Экономика» - 2000.

  34. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей [текст] / Утв. Минэкономики 16;04.96.

  35. Николаенко, А. Особенности международного финансового лизинга [текст]: статья / А. Николаенко //  Лизинг-ревю - № 3 – 2006 – С.196-198.

  36. Петров, А. Факторы сдерживания [текст]: статья / А. Петров //  Лизинг-ревю - № 1 – 2007 – С.267-269.

  37. Полисюк, Г.Б., Шпербер, И.Р. Экономико-правовое обеспечение лизинговых операций в России [текст]: статья / Г.Б. Полисюк, И.Р. Шпербер //  Финансы и кредит. - 2007. - №32 – С.175.

  38. Попов, А., Попов, Н. Организационные решения по совмещению лизинга с другими инвестиционными механизмами [текст]: статья / А. Попов Н. Попов // Инвестиции в России - № 1 – 2006 –С. 43-47.

  39. Раткин, Л. Большие проблемы малого и среднего бизнеса в России [текст]: статья / Л. Раткин //  Инвестиции в России - № 10 – 2008 – С. 156-158.

  40. Решетник, И. Современная концепция лизинга под влиянием тенденции сближения правовых систем [текст]: статья / И. Решетник //  Лизинг-ревю - № 6 – 2006 – С. 276-279.

  41. Россия 2007: Статистический справочник / Росстат. М., 2008.

  42. Россия в цифрах. 2006 / Росстат. М., 2007.

  43. Россия в цифрах.2007 /Росстат. М., 2008.

  44. Смоляк, С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: проблемы дисконтирования [текст]: учебное пособие / С. А. Смоляк. - М.: Наука – 2006 – 214 с.

  45. Смулов, A.M. Проблемы взаимодействия промышленных предприятий и банков [текст]: монография / A.M. Смулов. - М.:Финансы и статистика – 2008 – 321с.

  46. Тихонов, Г. Лизинговый механизм технического переоснащения малых и средних предприятий машиностроения [текст]: статья / Г. Тихонов //  Лизинг-ревю - № 4 – 2006 – С. 369.

  47. Фархутдинова, О.В., Перский Ю.К. Региональные преференции и особенности развития лизинговой деятельности [текст]: статья / О.В. Фархутдинова,  Ю.К. Перский //  Экономика региона - № 2 – 2008 – С. 144-150.

  48. Федеральная служба государственной статистики. Статистический бюллетень, № 1 (132), 2008.

  49. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 22Ш.99; №39-Ф3 (с изм. и доп.).

  50. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. №164- ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (с изм. и доп. от 29 января 2002 г.).

  51. Финансово-кредитный энциклопедический словарь [текст]: словарь / Под. Ред. Ю.Я. Лемешева. - М.: Финансы и статистика – 2008 – 267 с.

  52. Чабашев, В.А. Лизинг: Основы теории и практики [текст]: учебник. / В.А. Чабашев. 3-е изд.- М.: КноРус - 2007 -  154 с.

  53. Човушян, Э.О. Лизинг в России [Текст] / Э.О. Човушян. Монография - М., 1999 -79 с.

  54. Шпербер, И.Р. Международные стандарты лизинговых операций [текст]: статья / И.Р. Шпербер //  Финансы и кредит - № 9 - 2006 – С.76-82.

  55. Шуклин, Б.С. Правовые и экономические основы лизинга [текст] / Б.С. Шуклин. Учебное пособие  - М.: ГросМедиа - 2006 – 301 с.

  56.  «Эксперт РА». Рейтинг лизинговых компаний в 2007-2008 гг. 2009. С. 120.

  57. World Economic Outlook, April 2006.

  58. Сайт развития лизинга в Европейских странах. - Режим доступа: #"#">www.leaseurope. Org

  59. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики - Режим доступа: #"#">vedomosti.ru .

  61. Сайт Рейтингового агентства РА Эксперт - Режим доступа: #"#">www.raexpert.ru

  
  
  

  
  

                                                                                            Приложение А

  
  
  

  
  
  

  Рисунок – Схема сделки финансового лизинга и финансовых потоков при осуществлении сделки

  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  

  Приложение Б

  
  

  
  

  Рисунок – Типы и виды финансового лизинга

  
  
  
  

  Приложение В

  
  

  Рисунок - Виды оборудования, передаваемого в лизинг, % (сколько компаний занимаются лизингом такого оборудования)

  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  

  Приложение Г

  
  
  

  Рисунок - Объем сделок за 2008 год по видам объектов финансового лизинга, %.

  
  
  
Скачать дипломную работу