Содержание
Введение................................................................................................ 3
Глава 1. Парабанковская
система, понятие сущность......................... 5
1.1. Понятие
парабанковской системы и ее элементы......................... 5
1.2. Основные функции
банковской и финансовой системы.............. 7
1.3. Роли
банковских и не банковских институтов в экономике РФ... 9
Глава 2.
Возрастные роли элементов парабанковской системы.......... 12
2.1 Страховые
компании и их роли...................................................... 12
2.2.
Инвестиционные компании и их роли........................................... 18
2.3.
Ссудосберегательные ассоциации и их роли................................ 25
2.4.
Финансовые компании и их роли.................................................. 26
Заключение........................................................................................... 27
Список использованной литературы................................................... 28
Введение
Парабанковская система -
одна из важнейших и неотъемлемых структур рыночной экономики. Развитие банков и
небанковских институтов, товарного производства и обращения шло параллельно и
тесно переплеталось.
Современная банковская
система - это важнейшая сфера национального хозяйства любого развитого
государства. Её практическая роль определяется тем, что она управляет в
государстве системой платежей и расчетов; большую часть своих коммерческих
сделок осуществляет через вклады, инвестиции и кредитные операции; наряду с
другими финансовыми посредниками банки направляют сбережения населения к фирмам
и производственным структурам.
Коммерческие банки,
действуя в соответствии с денежно-кредитной политикой государства, регулируют
движение денежных потоков, влияя на скорость их оборота, эмиссию, общую массу,
включая количество наличных денег, находящихся в обращении. Не коммерческие
кредитные организации выполняют важные финансовые функции инвесторов.
Создание устойчивой,
гибкой и эффективной парабанковской инфраструктуры - одна из важнейших (и
чрезвычайно сложных) задач экономической реформы в России.
Сегодня, в условиях
развитых товарных и финансовых рынков, структура банковской системы резко
усложняется. Появляются новые виды финансовых учреждений, новые кредитные
учреждения, инструменты и методы обслуживания клиентуры.
Цель данной работы: рассмотреть
парабанковскую систему РФ и ее роль в банковской системе.
Для достижения
поставленной цели необходимо решить ряд задач:
- рассмотреть функции парабанковской системы, функции ее
элементов: инвестиционных фондов и страховых компаний.
Предметом данной работы будут
являться процессы, которые происходят в финансовом секторе.
Объектом данной работы, является
парабанковская система в РФ.
Глава 1 Парабанковская система, понятие сущность
1.1. Понятие паробанковской системы и ее элементы
Парабанковская
система -
представлена специализированными кредитно-финансовыми институтами (СКФИ). Эти
институты как правило специализируются на выполнении 1,2-х банковскими
операциями или же на определенном сегменте рынка. [1]
Например, это
лизинговые компании, факторинговые компании; (факторинг - покупка, продажа
домов компании), инвестиционные компании, ломбарды. Возможно: - универсальное
банковское дело; - специализированное банковское дело (т.е. когда СКФИам не
разрешены классические банковские операции).
Лизинговые.
Компании, которые представляют в аренду на определенных условиях имущество:
Ломбарды -
специализируются на выдаче потребительского кредита под залог "Движимого
имущества".
Инвестиционные
компании - привлекают средства путем выпуска собственных акций небольшого
номинала, собранные средства в основном инвестируются в ценные бумаги и
государство за счет полученных на них доходов выплачивается дивиденд на собственные
акции.
Кредитные
союзы - это кредитный кооператив, капитал которого формируется путем взносов их
членов, свои активы они используются для предоставления потребительских ссуд
путем открытия сберегательных счетов.
Страховые
организации - их денежные средства формируются за счет взносов страхования
имущества, жизни, выплат за медицинские страховки и т.д. Они используют их
средства для покупки ценных бумаг общественных, государственных и т.д., и тем
самым предоставляя кредиты.
Факторинговая
компания - занимается покупкой долгов юридических лиц на определенных условиях.
Эти институты
существенно потеснили банки в аккумуляции сбережений населения и стали важными
поставщиками ссудного капитала.
Росту влияния
специализированных небанковских учреждений способствовали три основные причины:
рост доходов населения в развитых капиталистических странах; активное развитие
рынка ценных бумаг, оказание этими учреждениями специальных услуг, которые не
могут предоставлять банки. Кроме того, ряд специализированных небанковских
учреждений (страховые компании, пенсионные фонды) в отличие от банков могут
аккумулировать денежные сбережения на довольно длительные сроки и,
следовательно, делать долгосрочные инвестиции.
Основные
формы деятельности этих учреждений на рынке ссудных капиталов сводятся к
аккумуляции сбережений населения, предоставлению кредитов через облигационные
займы корпорациям и государству, мобилизации капитала через все виды акций,
предоставлению ипотечных и потребительских кредитов, а также кредитной взаимопомощи.[2]
Указанные
институты ведут острую конкуренцию между собой как за привлечение денежных
сбережений, так и в сфере кредитных операций.
Страховые
компании конкурируют с пенсионными фондами за привлечение пенсионных сбережений
и вложение их в акции. Ссудо-сберегательные ассоциации ведут борьбу со
страховыми компаниями в сфере ипотечного кредита и вложений в недвижимость, а
также в области инвестирования в государственные ценные бумаги. Финансовые
компании соперничают со страховыми компаниями в сфере потребительского кредита.
Инвестиционные и страховые компании, пенсионные фонды конкурируют между собой
за вложения в акции. Кроме того, все виды этих учреждений конкурируют с
коммерческими и сберегательными банками за привлечение сбережений всех слоев
населения. При этом необходимо отметить, что конкуренция как между
специализированными небанковскими учреждениями, так между ними и банками носит
так называемый неценовой характер. Это объясняется, прежде всего,
спецификой пассивных операций каждого вида кредитно-финансовых учреждений. Так,
в банковском деле действует процентная ставка по вкладам (депозитам) и
предоставляемым кредитам, в страховом деле - страховой тариф, который
определяет размер страховой премии и страхового возмещения, у инвестиционных
компаний - курсовая разница выпускаемых и приобретаемых ими акций. Поэтому
неценовая конкуренция определяется в первую очередь несопоставимостью операций
и цен за них. Сопоставимость возможна лишь при инвестировании в однородные,
одинаковые по своей природе объекты. В данном случае можно говорить о
сопоставимости в государственные ценные бумаги и некоторые виды акций, а также
в ипотечный и потребительский кредиты.
1.2.
Основные функции банковской и финансовой системы
Соединение -
в рыночной экономике банковская и финансовая система играет решающую роль в
концентрации сбережений общества и распределении данных сбережений на
объективно наиболее эффективности прибыльное использование и инвестиции. Этот
процесс создает основу экономического развития и повышения уровня жизни.
- создание
процесса объективного и независимого распределения. Способность банковской
системы мобилизовывать сбережения путем привлечения депозитов - это только
фрагмент картины. Не менее важная способность вернуть депозиты и удачно
использовать их.
-
предоставление инструментов гарантированных (обеспеченных) средств платежа.
Если необходимо, чтобы банковская система в рыночной экономике выполняла свою
главную задачу мобилизации и перераспределения сбережений общества, эта система
должна также предоставлять инструменты, с помощью которых можно будет быстро,
эффективно и надежно осуществить платежи за товары и услуги.
Способность
банковской системы мобилизовывать сбережения путем привлечения депозитов - это
только фрагмент картины. Не менее важная способность вернуть депозиты и удачно
использовать их. Если банк беззаботно выдает кредиты, это повлечет за собой
потери, и банк не сможет выполнить свои обязательства перед вкладчиками.[3] Если способность банка выполнить свои
обязательства стоит под вопросом, то банк будет подвержен риску оттока
депозитов или увеличения требований возврата. Именно этот ключевой риск
заставляет банки выдавать кредиты мудро, осознанно и беспристрастно.
Надежность
решений о кредитовании важна и в дальнейшем. Даже при высокоразвитых рынках
капитала решения банковской системы о кредитовании остаются наиболее важным
элементом, определяющим размещение сбережений общества. Эти решения о
кредитовании определяют, кто получает кредиты, а кто - нет. Если эта система
работает правильно, те, кто получает кредиты, будут наиболее эффективными,
конкурентоспособными и прибыльными.
В результате
они будут обладать наибольшей способностью производить поток товаров и услуг,
которые обеспечат рост экономики и подъем уровня жизни.
Необходимость
объективности и беспристрастности в принятии решений о кредитовании является
обязательной чертой любой эффективной рыночной банковской системы. Частью из-за
очевидных проблем политического давления, но также и по другим причинам,
правительство не достаточно хорошо приспособлено для принятия таких решений.
Принятие решений о том, кто получит кредиты, а кто - нет, следует оставить за
частной инициативой, когда тот, кто принимает решение, делает собственную
ставку свое экономическое существование - на решение о кредитовании, которое он
принимает.
Финансовая
система стран с развитой рыночной экономикой включает различные типы
институтов, составляющих ее организационную структуру. Ключевым элементом
данной структуры, несомненно, выступают банки, выполняющие функцию посредника
на рынке финансовых услуг, которая выражается в аккумулировании временно
свободных денежных ресурсов и размещении их от своего имени на условиях
возвратности, срочности и платности.
1.3.
Роли банковских и не банковских институтов в экономике РФ
В кредитную
систему входят также банковские некоммерческие объединения, которым запрещено
осуществление банковских операций, но которые играют важную организующую роль в
кредитной системе. К ним относятся союзы и ассоциации кредитных организаций, не
преследующие цели извлечения прибыли. Эти объединения создаются для защиты и
представления интересов своих членов, координации их деятельности, развития
межрегиональных и международных связей, удовлетворения научных, информационных
и профессиональных интересов, выработки рекомендаций по осуществлению
банковской деятельности. В кредитной системе в институциональном плане можно
выделить также холдинги, группы и иные объединения банков.[4] Холдинги создаются путем получения
основной кредитной организацией в силу преобладающего участия в уставном
капитале одной или нескольких кредитных организаций, либо в соответствии с
заключенным договором возможности определять принимаемые ими решения.
Группы
кредитных организаций (не менее двух) образуются для совместного осуществления
банковских операций на основе заключения соответствующего договора.
Помимо
банковских учреждений во второй уровень кредитной системы входят также
специальные финансово-кредитные институты. В их деятельности можно выделить,
как правило, одну или две банковские операции, на совершение которых требуется
получение лицензии ЦБ РФ. Они имеют обычно специфическую клиентуру. К таким
институтам относятся кредитные союзы и кооперативы, финансовые и трастовые
компании, страховые компании, частные пенсионные фонды, ссудо-сберегательные
ассоциации, инвестиционные фонды, ломбарды и другие учреждения. Они
аккумулируют средства населения и юридических лиц, осуществляют кредитование
предприятий и граждан, выступают посредниками на рынке межбанковских кредитов,
выполняют доверительные операции.
Активно
развивается также коммерческое и внутрифирменное кредитование. Устанавливаются
тесные связи между различными звеньями кредитной системы и рынком ценных бумаг.
В настоящее
время наиболее заметным явлением в кредитной системе можно считать концентрацию
и централизацию банковского капитала. Выделяются крупные банки,
сосредоточивающие у себя значительную долю ресурсов, операций и персонала
банковской системы. Они постепенно занимают господствующее положение на рынке
ссудных капиталов. Их размеры возрастают за счет расширения обслуживания
крупной клиентуры, привлечения новых вкладчиков, получения высокой прибыли[5].
Острая
конкуренция в банковском деле ведет к вытеснению мелких кредитных учреждений. В
условиях экономического кризиса они не располагают достаточными резервами, не
могут погасить свои обязательства по депозитам и терпят банкротство. Основной
формой ликвидации самостоятельных мелких банков становится приобретение одним
банком акций другого банка и превращение его в свой филиал. С помощью
расширения филиальной сети банки привлекают новую клиентуру и капиталы. Этому
процессу способствует повышение требований со стороны ЦБ РФ к минимальному
размеру уставного капитала.
Росту
ресурсов у крупных банков способствует расширение корреспондентских отношений,
т. е. договорных отношений между банками с целью взаимного выполнения операций.
На корреспондентских счетах накапливаются крупные суммы.
Особенно
сильна концентрация банковского капитала в отдельных регионах, когда несколько
банков сосредоточивают у себя подавляющую часть операций в определенном городе
(прежде всего в Москве).
Рост размеров
банков, расширение кредитных отношений, появление специализированных институтов
сопровождаются усилением конкуренции между различными видами кредитных
учреждений. Примером может служить борьба за привлечение вкладов населения.
Глава
2 Возрастные роли элементов парабанковской системы
2.1
Страховые компании и их роли
В отличие от
банков и других кредитно-финансовых институтов страховые компании имеют более
широкие организационные формы, которых в настоящее время насчитывается четыре.[6] Первая форма организаций страховых
компаний совпадает с организационными формами других кредитно-финансовых
институтов в том, что построена на акционерной основе. В этом случае страховые
компании выпускают акции и являются акционерными обществами. Данная форма
организации характерна как для компаний страхования жизни, так и для компаний
страхования имущества и от несчастных случаев. Вторая форма организации страховых
компаний носит название на "взаимной основе" (mutual): каждый
полисодержатель является совладельцем, т.е. акционером компании, но на базе не
акции, а страхового полиса. Компания в этом случае не выпускает акции. Третьей
формой организации страховых компаний является взаимный обмен (reciprocal). При
этом компания, сформированная, по существу, на кооперативных началах, действует
от имени отдельных лиц или компании. Через центральную контору компании, ее
участники обмениваются страховыми рисками, страхуя самих себя, и не продают
страхование на сторону. Такие компании называют компаниями внутреннего
страхования, или взаимного обмена. Они занимают незначительное место в
страховых операциях и действуют в основном в сфере страхования автомобилей и от
огня. И, наконец, четвертая форма организации - система Ллойд, состоящая из
синдикатов, в которые, как правило, входят на паях страховые компании и
брокерские страховые фирмы. Ответственность по страховому риску распределяется
среди членов синдиката или между всеми участниками Ллойда. Дела принимают
брокеры и получают за посредничество брокерские (комиссионные). Систему Ллойда
возглавляет специальный комитет, осуществляющий контроль за деятельностью
синдикатов и принимающий новых членов. Эта форма характерна для Англии и
Германии.
Рост интереса западных
переговорщиков к российскому рынку страхования обусловлен его огромным
потенциалом. В настоящее время, сообщил замглавы "Ингосстраха", в
России застраховано не более 10 % всех рисков, а многие виды страхования
находятся в зачаточном состоянии.[7]
По данным Госкомстата
России, на долю России приходится лишь 0,4 % общемирового сбора страховых
премий, а совокупная капитализация российских страховых компаний составляет
лишь 3,5 млрд долларов. Вместе с тем, капитализация отечественных страховых
компаний стремительно растет, причем за счет внутренних источников. Так, в 2003
году, совокупный капитал страховщиков в России вырос на 84 проц.
Характеризуя ситуацию в
отрасли и перспективы вступления России в ВТО, замглавы "Ингосстраха"
отметил, что текущий уровень развития отрасли не позволяет выполнить важнейшие
задачи по формированию инвестиционных ресурсов страны и обеспечению социальной
стабильности.
Особенностью
накопления капитала страховых компаний является поступление страховых премий от
юридических и физических лиц, размер которых рассчитывается на основе страховых
тарифов, или ставок, а также дохода от инвестиций. Специфика накопления
капитала у страховых компаний в основном сводится к расчету страховых премий.
Однако она существенно различается для страхования жизни и страхования
имущества. Наиболее сложным является расчет премии в страховании жизни.
Компания при расчете страхового тарифа должна учитывать три основных элемента:
фонд выплаты страхового возмещения (покрытия убытков), расходы по ведению
страховых операций (содержание персонала в лице служащих и страховых агентов),
доход от инвестиций. Но главное значение при определении страховой ставки имеет
резерв взносов, который создастся за счет нетто-ставки для выплаты страховых
сумм (возмещения) и надбавки на покрытие расходов по ведению страховых
операций.
Величина
нетто-ставки зависит от уровня смертности застрахованного населения и нормы
доходности самого резерва. С помощью таблиц смертности, содержащих показатели
смертности населения в отдельных возрастах и дожития при переходе от одного
возраста к последующему, определяется нетто-ставка, т.е. сумма, подлежащая
выплате застрахованному через определенное время.
Так, на 1000
чел. в возрасте 35 лет приходится 4,59 смертных случаев. При страховании сроком
на один год на сумму 1 000 долл. компания получит с каждого лица 4,59
долл. или с 1000 чел. - 4 590 долл. Но на самом деле ставка завышается,
поскольку практика установила, что из 1000 человек в возрасте 35лет умирает не
4,59 чел., а 2,9 чел. Поэтому компания взимает с каждого из 1 000 чел.
1,69 долл. (4,59 - 2,9 = 1,69долл.). Размер дохода, приносимый с каждой единицы
денежной суммы, представляет собой процентную ставку, или норму дохода, которая
определяется в размере 2,5%. Поэтому, чтобы установить фонд, который надо иметь
в момент заключения договора страхования, компания делает скидку на доход,
приносимый определенной суммой денег в течение какого-то периода инвестирования
(4,59 долл. из расчета 2,5% в год = 0,11 цента). Следовательно, с каждого будет
взиматься 4,48 долл. (4,59 долл. - 0,11 цента). Но, как правило, инвестирование
средств осуществляется по более высоким ставкам. Так, 4,59 долл. инвестируем из
расчета 4% в год, что дает 0,18 долл. Однако, учитывая скидку в 2,5%, получим
0,18 - 0,11 = 0,07 долл., что остается в резерве компании. Таким образом,
компания присваивает 1,69 долл. за счет таблицы смертности и 0,07 долл. в виде
разницы нормы доходности (4% - 2,5% = 1,5%) и в результате получает прибыль за
счет страховых операций и инвестиций.
В страховании
имущества принцип формирования страховых тарифов (ставок) основан на
произвольно-психологических факторах. Базисная ставка по страхованию имущества
определяется на основании данных статистики о прохождении страхования
(количество аварий, погибших самолетов, автомобилей, судов, пожаров, а также
стоимости убытков, расходов, размера прибыли). Например, базисная ставка
корпуса танкера составляет 2% от его стоимости при эксплуатации в течение 15-20
лет. Тариф повышается при большом сроке эксплуатации, а также, если район
плавания танкера опасен (военные действия). При страховании оборудования,
производственных помещений на ставку воздействует наличие противопожарной
охраны и средств. Чем выше их уровень, тем ниже ставка, и наоборот.
В настоящее
время в промышленно развитых странах действуют следующие виды страхования
жизни: обычное (личное), групповое (полис на несколько человек), кредитное
страхование (гарантии банкам и финансовым компаниям в случае смерти заемщика),
промышленное (страхование рабочих по профессиональному признаку), страхование
пенсий (аннуитеты). Виды страхования разбиваются по признаку страхового срока:
пожизненное (до наступления смерти) и срочное (от года и более).
Страхование
от несчастных случаев включает два вида: от несчастных случаев рабочих и
служащих, от несчастных случаев и болезней населения.
Страхование
имущества делится на следующие виды:[8]
от огня, автомобильное, авиационное, морское (страхование корпуса, груза и
ответственности перед третьими лицами), которые обычно объединяются под общим
названием транспортное страхование. Среди этих видов страхования широко
используются, помимо прямого страхования, методы: сострахования (разделение
риска между компаниями при заключении страхового договора) и перестрахования
(последующая после страхования передача риска другим компаниям в целях снижения
ответственности по выплате страховых убытков).
Результатом
финансовой деятельности страховых компаний являются прибыль и резервы страховых
взносов как разница между страховой премией и выплатой страхового возмещения
плюс расходы по ведению операций. Прибыль навсегда оседает в компании, а
резервы взносов как будущие обязательства перед полисодержателями направляются
в инвестиции.
Пассивные и
активные операции страховых компаний также носят специфический характер и
существенно отличаются от аналогичных операций банков и других
кредитно-финансовых учреждений, что подтверждается следующими данными (см.
табл. 1).
Таблица
1
Операции
страховых компаний по страхованию жизни
|
Пассивные
|
Уд. вес, проц.
|
Активные
|
Уд. вес, проц.
|
|
Взносы страховых премий
|
90
|
Государственные ценные бумаги
центрального правительства
|
2,0
|
|
Акционерный капитал
|
3
|
Государственные иностранные
ценные бумаги
|
1,0
|
|
Резервный капитал
|
5
|
Ценные бумаги местных органов
власти
|
2,0
|
|
Прочие
|
2
|
Облигации корпорации
|
37,0
|
|
Акции корпорации
|
7,0
|
|
Вложения в ипотеку
|
36,0
|
|
Вложения в недвижимость
|
3,0
|
|
Займы под полисы
|
7,0
|
|
Прочие активы
|
5,0
|
|
Всего
|
100
|
|
100
|
Пассивные
операции страховых компаний формируются в основном за счет страховых премий,
которые уплачивают юридические и физические лица. Доля других статей пассива
незначительна, что подтверждают данные таблицы. Сюда обычно входят акционерный
капитал (если компания акционерная), резервный капитал, накапливаемый за счет
прибыли, а также прочие статьи, которые могут включать имущество компании и
некоторые другие поступления.
Активные
операции складываются из инвестиций в государственные облигации центрального и
местного правительств, в облигации и акции частных корпораций, ипотеку и
недвижимость, а также в займы под полисы. Особенностью этих вложений страховых
компаний является большая доля ценных бумаг корпораций (45-50%) и ипотечных
кредитов (36%). Важное место в активах компаний страхования жизни занимают
также займы под полисы и вложения в недвижимость. Займы под полисы - это, по
существу, кредитование лиц, купивших страхование в данной компании.
Особенность
активных операций компаний по страхованию жизни заключается в том, что это в
основном долгосрочные вложения на 5, 10 и более лет.[9] Страховые компании располагают для
этого достаточными долгосрочными страховыми резервами и являются основными
поставщиками долгосрочного капитала на национальных рынках ведущих западных
стран.
Что касается
компаний по страхованию имущества и от несчастных случаев, то структура их
пассивных и активных операций аналогична операциям, осуществляемым компаниями
по страхованию жизни. Однако в активных операциях компаний по страхованию
имущества преобладают вложения в облигации центрального и местных правительств,
а также в акции корпораций, но не в облигации, меньшая доля принадлежит
вложениям в ипотеку и недвижимость. Это объясняется тем, что компании по
страхованию имущества и от несчастных случаев не обладают долгосрочными
фондами, поскольку страховые договоры заключаются на короткие сроки, а
стоимость имущества высока. В результате они вынуждены держать большие
ликвидные средства. Поэтому приращение дохода от инвестиций данные компании
получают в основном от государственных ценных бумаг, которые составляют до 50%
активов. Тем не менее, договоры страхования, заключенные на несколько лет,
позволяют им инвестировать значительные средства в акции частных корпораций и
кредитно-финансовых учреждений. В активах этих компаний доля таких акций
составляет 16-17%, а вложений в облигации - всего 7-8%. Компании по страхованию
имущества и от несчастных случаев также являются поставщиками долгосрочного
капитала совместно с компаниями по страхованию жизни. Однако особенность первых
заключается в том, что они поддерживают свою рентабельность не за счет
страховою операций, а с помощью инвестиций и доходов по ним. Это обусловлено
тем, что многие виды имущественного страхования (от огня, автомобильное,
морское) для многих компаний убыточны. В ряде случаев убытки по страхованию
покрываются не за счет страховок, резерва, а благодаря доходам от инвестиций.
2.2.
Инвестиционные компании и их роли
Это новая
форма кредитно-финансовых институтов, которая получила наибольшее развитие в
послевоенные годы, хотя существовала и в довоенное время. Инвестиционные
компании путем выпуска собственных акций привлекают денежные средства, которые
затем вкладывают в ценные бумаги промышленных и других корпораций. Таким образом,
за счет приобретения ценных бумаг они осуществляют наравне с другими
кредитно-финансовыми институтами финансирование различных сфер экономики.[10]
Результат
инвестирования определяется множеством факторов, как негативных, так и
позитивных для рынка. Прирост, который обеспечили паевые фонды акций в 2002 г., находился в пределах 45-50%, в 2003 г. достигал 60%, в 2004 г. – 3-10%, в 2005 г.– 50-55%. В то же время в течение этих лет были существенные коррекции на
рынке акций (минус 20-40% по разным ценным бумагам). Однако при долгосрочном
инвестировании среднегодовая доходность значительно превышает инфляционные
ожидания и доходность по банковским депозитам.
На начало декабря 2005
года количество работающих паевых фондов в России достигло 340. В то время как
в начале 2004 года количество работающих паевых фондов в России составляло 160
(на конец 2003 г. их было 142, в 2002 г. - 69). Сегодня сумма вложенных в
российские ПИФы средств составляет 192 млрд. руб. (на 01.01.04 г. - 91,3 млрд.
рублей, в конце 2003 г. - 58 млрд. руб., в 2002 г. – 12,7 млрд. руб.)[11].
Нижеследующие графики
служат наглядной иллюстрацией к сказанному:
Рост Активов ПИФов (млрд.
руб.)[12]
Рост
числа ПИФов в России:
Данные цифры говорят о
значительном увеличении числа ПИФов, так и о существенном росте активов
инвестиционных портфелей.
В 2005 году произошла
целая череда событий, существенно повлиявших на инвестиционную
привлекательность российских ценных бумаг.[13]
Естественно, все изменения стоимости финансовых инструментов сказались и на
доходности паевых инвестиционных фондов. Основное влияние на динамику стоимости
пая оказали позитивные корпоративные события и макроэкономические факторы –
высокие цены на энергоносители и металлы, продолжающееся усиление «Газпрома», а
также покупка им «Сибнефти», повышение рейтинга России крупнейшими рейтинговыми
агентствами и другие значимые для российской экономики события.
Инвесторы - как
отечественные, так и зарубежные, - достаточно болезненно реагировавшие на
негативные события конца 2004 года, вновь поверили в российский фондовый рынок,
что повлекло за собой значительный рост цен на акции.
Стоит
отметить, что благодаря достаточно хорошо проработанной нормативно-правовой
базе и стабильной политической ситуации в России, рынок паевых инвестиционных
фондов, как основная составляющая рынка коллективного инвестирования, перешел
в активную стадию развития. Пожалуй, в настоящее время ПИФы являются
наиболее привлекательными и защищенными инвестиционными инструментами для
населения страны. Вложения в них стали альтернативой банковским депозитам,
проценты по которым в настоящий момент отстают или соответствуют уровню
инфляции.
Общее
количество зарегистрированных ПИФов выросло более чем в 5,5 раз (с 50 на
конец 2001 г. до 283 в 2004 г.), при этом количество работающих фондов увеличилось
в 6 раз до 273 на конец 2004 г. (45 в 2001 г.). Схожими в целом темпами выросло и количество управляющих компаний на рынке: в 4,2 раза до 177 в 2004 г. (42 - на конец 2001 г.), в том числе число компаний, обладающих работающими ПИФами,
увеличилось в 3,7 раза до 103 в 2004 г. (28 - на конец 2001 г.).
Помимо
показателей институциональной структуры, подтверждением активного развития
рынка ПИФов также является кратный рост стоимости чистых активов фондов
(СЧА). Всего за период 2002-2005 гг. общая СЧА ПИФов выросла более чем в 12
раз.
При этом
наиболее активная фаза роста пришлась на 2003 г. (объем СЧА увеличился в 5,5 раз). А с начала 2004 г. наблюдается замедление годовых темпов прироста СЧА (см. рисунок
ниже). На 31 декабря 2005г. стоимость чистых активов фондов, по данным
Национальной лиги управляющих, составила 109,6 млрд. руб. ($3,95 млрд.),
увеличившись с начала года на 42% в рублевом выражении.
Помимо
развития отрасли паевых фондов в абсолютных показателях наблюдается рост и в
масштабах экономики. По отношению к ВВП СЧА фондов выросла с 0,1% в 2001 г. до 0,65% в 2004 г., а по отношению к объему денежной массы (М2) увеличилась с 0,56% до 2,51%
соответственно. Из этого следует, что темпы роста отрасли превышали в 6,5 раз
темпы роста ВВП и в 4,5 - денежной массы. Таким образом, благоприятная ситуация
в экономике в течение последних нескольких лет оказывает катализирующий эффект
на развитие рынка ПИФов.
В структуре
рынка ПИФов по временному типу инвестирования наиболее динамичный рост
показали закрытые фонды, доля которых всего за первый год их работы
увеличилась до 67,8% (52,4 млрд. руб. - на конец 2003 г.) в совокупной СЧА. При этом в 2004 г. их доля на рынке несколько сократилась - до 65,9%, а
темпы прироста СЧА составили 37,9%.
Изначально на
рынке доминировали интервальные ПИФы. Так, на конец 2001 г. их доля, согласно экспертным оценкам, в общем объеме СЧА составляла почти 88%, однако уже в 2002 г. упала до 82%. После начала работы закрытых ПИФов по итогам 2003 г. доля интервальных сократилась до 22%, а в 2005 г. - до 20,7%. На этом фоне в 2005 г. наблюдался активный рост открытых ПИФов, доля которых увеличилась до 13,4% (10,2% - в 2003 г.), притом, что их СЧА выросла на 86,5%. Последнее свидетельствует о более динамичном развитии
розничного направления на рынке в условиях сохранения на стабильном уровне
роста доходов населения и по-прежнему остающейся колоссальной массы средств на
руках у граждан[14].
На взгляд экспертов
Русского Экономического общества и специалистов УК Менеджмент-Центр, основными
факторами, благоприятно влияющими на рынок ПИФов, являются: рост благосостояния
населения; развитие фондового рынка; приток средств институциональных
инвесторов; рост конкуренции на рынке ПИФов[15].
Ниже более
подробно рассмотрим первый фактор. Рост благосостояния населения, безусловно,
лежит в основе развития рынка ПИФов. Если посмотреть на динамику денежных
доходов населения России, то в течение последних нескольких лет наблюдается их
постепенный рост. После увеличения реальных располагаемых доходов в 2003 г. (на 9,9%) и повышения в 2004 г. (на 14,9%), в 2005 г. темпы роста сократились и сохранялись
на протяжении большей части года на уровне немногим более 8% (8,2% по итогам
года). За период 2003-2005 гг. реальные располагаемые денежные доходы возросли,
по нашим оценкам, на 36,6%. В замедлении роста реальных доходов граждан в 2005 г. нет ничего удивительного, поскольку уже по итогам 2004 г. стало очевидно, что темпы увеличения реальных доходов опережают рост производительности труда.
При этом,
несмотря на общий рост доходов населения, с 2003 г. наблюдается некоторое снижение доли сбережений в общей структуре их использования (с 12,6% в 2003 г. до 10,2% в 2005 г.). Кроме того, несмотря на некоторое сокращение доли наличных денег в
структуре накоплений населения (в среднем на 1% ежегодно), на руках у граждан
остается колоссальный объем средств (818,5 млрд. руб. на декабрь 2004 г., 34% от общего объема накоплений), причем здесь не учитываются накопления в валюте[16].
Очень
показательна также динамика денежных накоплений населения в отношении к
изменению совокупной стоимости чистых активов (СЧА) открытых и интервальных
ПИФов, которую в данном случае мы принимаем в качестве объема средств частных
пайщиков. Безусловно, в структуре открытых и интервальных фондов есть доля
нерыночных пайщиков (институциональных инвесторов), однако кардинальным образом
картина от этого не меняется.
Размер
средств частных пайщиков по отношению к объему накоплений населения остается на
мизерном уровне, и с 2003 г. существенных изменений в этом направлении не наблюдается.
Если на начало 2003 г. отношение составляло порядка 1%, то на конец 2005 г. выросло всего до 1,45%. Это является еще одним доказательством того, что остается существенный
потенциал привлечения средств физических лиц на рынок паевых фондов.
В настоящее
время существуют инвестиционные компании закрытого и открытого типов.
Инвестиционные компании закрытого типа осуществляют выпуск акций
сразу в определенном количестве. Новый покупатель может приобрести их только у
прежних держателей по рыночной цене. Инвестиционные компании открытого типа,
которые носят название взаимные фонды, выпускают свои акции
постепенно, определенными порциями в основном для новых покупателей. Эти акции
могут передаваться или перепродаваться. Более удобной организационной формой
являются компании открытого типа, поскольку постоянная эмиссия позволяет им все
время увеличивать свой денежный капитал и таким образом постоянно наращивать
инвестиции в ценные бумаги корпорации. В целом организационная форма
инвестиционных компаний открытого и закрытого типов базируется в основном на
акционерной форме.
Особенностью
инвестиционных компаний является то, что среди покупателей их ценных бумаг
возрастает доля кредитно-финансовых учреждений и торгово-промышленных
корпораций. Каждый инвестор инвестиционного фонда обязан платить комиссионные
при покупке для него акций и управлении вкладом. Размер комиссионных
различается по компаниям и зависит от их финансовой мощи и репутации. При этом
следует отметить, что в послевоенное время в развитых капиталистических странах
наиболее быстрыми темпами развивались компании открытого типа (взаимные фонды).
Основой
пассивных операций инвестиционных компаний являются вырученные денежные
средства от реализации собственных ценных бумаг, акционерный капитал, резервный
фонд, недвижимость компании.
Активные
операции инвестиционных компаний специфичны и отличаются от подобных операций
других кредитно-финансовых институтов. Основные денежные средства, вырученные
от продажи собственных акций, инвестиционные компании обоих типов вкладывают в
акции различных корпораций и компаний. 80% активов инвестиционных
компаний составляют акции, а в последние годы, кроме того, они вкладывают
средства и в облигации корпораций. Существует специализация вложений: одни
компании концентрируют свои инвестиции в обыкновенных акциях, другие - в
привилегированных, третьи - в облигациях. Помимо этого, существует отраслевая
специализация, когда компании приобретают ценные бумаги, например, только
железнодорожных компаний или машиностроительных, автомобильных, электронных
корпораций.
Поскольку
развитие инвестиционных компаний зависит от состояния рынка ценных бумаг, в
основном акций, частые колебания курсов акций отражаются на финансовом
состоянии инвестиционных компаний. Инвестиционные компании привлекают к
инвестиционной деятельности широкие слои населения, т.е. мелкого инвестора,
благодаря чему удается, во-первых, мобилизовать значительные средства для
капиталовложений в экономику, а во-вторых, создать определенную иллюзию, что
каждый может стать владельцем акций и, значит, собственником. С этой целью
бумаги продаются по низким ценам и доступны для средних слоев населения. Обычно
мелкие инвесторы привлекаются в период биржевого бума, когда курсы акций
растут. Однако в условиях ухудшения конъюнктуры они, как правило, несут большие
потери.
2.3.
Ссудосберегательные ассоциации и их роли
Ссудосберегательные
ассоциации представляют собой кредитные товарищества, созданные для
финансирования жилищного строительства. Их ресурсы складываются в основном из
взносов пайщиков, представляющих широкие слои населения. Основой их
деятельности является предоставление ипотечных кредитов под жилищное
строительство в городах и сельской местности. Активные операции в основном
состоят из ипотечных ссуд и кредитов, которые составляют 90%, а также вложений
в государственные ценные бумаги (центрального правительства и местных органов
власти).
В последние
годы ссудосберегательные ассоциации представляют серьезную конкуренцию
коммерческим и сберегательным банкам в борьбе за привлечение сбережений
населения. Это достигается путем установления высокого процента, а также в
результате стремления населения с помощью данных учреждений решать жилищную
проблему. В настоящее время число пайщиков ассоциаций составляет несколько
десятков миллионов.
Ссудосберегательные
ассоциации носят в основном кооперативный характер, так как базируются
преимущественно на взносах пайщиков. Ссудосберегательные ассоциации и
строительные общества являются серьезными конкурентами банков, страховых
компаний в предоставлении ипотечных кредитов. Необходимо отметить, что в целом
ссудосберегательные ассоциации доминируют на рынке ипотечного кредита для
жилищного строительства. Как правило, к их услугам в западных странах прибегают
в основном средние слои населения.
2.4.
Финансовые компании и их роли
Финансовые
компании - особый тип кредитно-финансовых учреждений, которые действуют в сфере
потребительского кредита. Их организационными формами могут быть акционерная и
кооперативная.
Финансовые
компании представлены двумя видами: по финансированию продаж в рассрочку и
личного финансирования. Первые занимаются продажей в кредит товаров длительного
пользования (автомобили, телевизоры, холодильники и т.п.), предоставлением ссуд
мелким предпринимателям, финансированием розничных торговцев. Вторые, как
правило, выдают ссуды в основном потребителям, а иногда финансируют продажи
только одного предпринимателя или одной компании. Компании обоих видов
предоставляют ссуды от года до трех лет.
Пассивные
операции компании осуществляют главным образом за счет выпуска собственных
ценных бумаг, а также краткосрочных кредитов у коммерческих сберегательных
банков. Основой активных операций являются выдача потребительских кредитов, а
также вложения в государственные ценные бумаги. На потребительские кредиты
приходится до 90% активных операций.
Заключение
Парабанковская
система -
представлена специализированными кредитно-финансовыми институтами (СКФИ). Эти
институты как правило специализируются на выполнении 1,2-х банковскими
операциями или же на определенном сегменте рынка.
Например, это лизинговые компании,
факторинговые компании; (факторинг - покупка, продажа домов компании),
инвестиционные компании, ломбарды.
Росту влияния
специализированных небанковских учреждений способствовали три основные причины:
рост доходов населения в развитых капиталистических странах; активное развитие
рынка ценных бумаг, оказание этими учреждениями специальных услуг, которые не
могут предоставлять банки.
Кроме того, ряд
специализированных небанковских учреждений (страховые компании, пенсионные
фонды) в отличие от банков могут аккумулировать денежные сбережения на довольно
длительные сроки и, следовательно, делать долгосрочные инвестиции.
Основные
формы деятельности этих учреждений на рынке ссудных капиталов сводятся к
аккумуляции сбережений населения, предоставлению кредитов через облигационные
займы корпорациям и государству, мобилизации капитала через все виды акций,
предоставлению ипотечных и потребительских кредитов, а также кредитной
взаимопомощи.
Указанные
институты ведут острую конкуренцию между собой как за привлечение денежных
сбережений, так и в сфере кредитных операций.
На начало декабря 2005
года количество работающих паевых фондов в России достигло 340. В то время как
в начале 2004 года количество работающих паевых фондов в России составляло 160
(на конец 2003 г. их было 142, в 2002 г. - 69). Сегодня сумма вложенных в
российские ПИФы средств составляет 192 млрд. руб. (на 01.01.04 г. - 91,3 млрд.
рублей, в конце 2003 г. - 58 млрд. руб., в 2002 г. – 12,7 млрд. руб.).
Список литературы:
1. Гражданский кодекс
Российской Федерации (части первая, вторая и третья) (с изм. и доп. от 20
февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г., 8 июля, 17 декабря 1999 г., 16 апреля, 15 мая, 26 ноября 2001 г., 21 марта 2002 г.).
2. Федеральный закон от
10 июля 2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке
России)"
3. Федеральный Закон
"О банках и банковской деятельности" от 3 февраля 1996 г. в редакции от 7 августа 2001 г.
4. Федеральный закон от
21 марта 2002 г. N 31-ФЗ "О приведении законодательных актов в
соответствие с Федеральным законом "О государственной регистрации
юридических лиц" (с изм. и доп. от 10 июля, 26 октября 2002 г.).
5. Федеральный закон от
31 июля 1998 г. N 151-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Федеральный
закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" и
Федеральный закон "О банках и банковской деятельности" (с изм. и доп.
от 10 июля 2002 г.)
6. Асхауэр Г.. Введение в
банковское дело // М.: Учеб. Пособие, 2002.- 423 с.
7. Бабаева С., Павловский
С. Сегодня спасти банки – это спасти экономику.// Известия. 19 августа 2004 г.
8. Балабанов И. Т.,
Савинская Н. А. Банки и банковское дело. Краткий курс. - СПб.: Питер, 2004.-
312 с.
9. Бородин А.Ф.
Актуальные проблемы и перспективы развития региональных банков. // Деньги и
кредит. №1 2005.
10. Букато В. И., Львов
Ю.И. Банки и банковские операции в России/Под ред. М. Х. Лапидуса. –Финансы и
статистика, 2006.- 465 с.
11. Жуков Е.Ф Банки и
банковские операции: учебник для вузов. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2006.- 398
с.
12. Захаров В.С.
Коммерческие банки: проблемы и пути развития // Деньги и кредит, 2001.-421 с.
13. Колесникова В. И.,
Кроливецкая Л. П.. Банковское дело. // М., «Финансы и статистика», 2005.- 464
с.
14. Куликов Л. Банки и их
роль в экономике. - М.: Финансы и статистика, 2001.- 525 с.
15. Кроливецкая Л. П.,
Белоглазова Г. Н. Банковское дело: Учебник для вузов. – СПб.: Питер, 2003.- 450
с.
16. Сорвин С. К вопросу о
концепции развития регионального банковского сектора. // Деньги и кредит 2000
№5.
17. Саркисянц А..
Проблемы интеграции российских банков в мировую банковскую систему.// Вопросы
экономики. 2004 №9
18. Уткин Э. А.
Нововведения в банковском бизнесе России. - М.: Финансы и статистика, 2006.-380
с.
19. Эриашвили Н.Д.
Банковская система РФ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.- 467 с.
20. Официальный сайт
Центрального Банка РФ: www.cbr.ru.
21. Официальный сайт
Министерства Финансов: www.minfin.ru