Содержание
Введение. 2
Глава 1. Экономика и финансы предприятия. 4
1.1. Анализ экономических результатов
деятельности предприятия. 4
1.2. Финансовое состояние предприятия и методы
его анализа. 12
1.3. Оценка эффективности
финансово-хозяйственной деятельности предприятия 33
Глава 2. Планирование процесса финансового оздоровления
предприятия. 38
2.1. Результаты анализа экономики и финансов
предприятия. 38
2.2. Основные направления и методы финансового
оздоровления предприятия 46
Заключение.
Список использованной литературы..
Введение
В условиях рыночной экономики и новых
форм хозяйствования коммерческие организации России сталкиваются с рядом ранее
не возникавших проблем. Часть проблем связана с растущим уровнем
конкурентоспособности, появлением иностранных игроков. Другая часть проблем
связана с квалифицированным выбором партнера, поскольку от этого зависит
эффективность будущего сотрудничества. Еще одна часть проблем связана с необходимостью
получения кредитных ресурсов. Все указанные проблемы непосредственным образом
связаны с финансовым анализом предприятия. Финансовый анализ предприятия
позволяет выявить сильный и слабые стороны финансово-хозяйственной деятельности
предприятия, определить резервы и перспективы развития. Основным источником информации
для проведения финансового анализа является финансовая (бухгалтерская) отчетность.
В рыночной экономике отчетность организации базируется на обобщении данных
бухгалтерского учета и является информационным звеном, связующим организацию с
обществом и ее партнерами – пользователями информации о деятельности организации.
Поэтому финансовый анализ деятельности
предприятия играет важную роль в современной экономической жизни хозяйствующих
субъектов. Основными направлениями такого финансового анализа являются анализ
финансовых результатов и анализ финансового состояния.
Финансовый результат - это итог
деятельности любого предприятия. Прибыль является показателем, наиболее полно
отражающим эффективность производственной, хозяйственной и финансовой
деятельности фирмы.
Обеспеченность предприятия финансовыми
ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия,
целесообразное их размещение и эффективное использование, финансовые
взаимоотношения с партнерами, платежеспособность и финансовая устойчивость –
все это характеристики, которые могут быть объединены в одно понятие –
финансовое состояние предприятия. Способность предприятия своевременно производить
платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные
потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных
обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии.
Результаты финансового анализа позволяют
выявить уязвимые мести, требующие особого внимания. Нередко оказывается
достаточным обнаружить эти места, чтобы разработать мероприятия по их
ликвидации. Все это свидетельствует о том, что финансовый анализ в современных
условиях становится элементом управления, оказывает существенное влияние на
экономическое поведение и стратегию развития предприятия.
Следовательно, можно отметить важность и актуальность
выбранной темы работы.
Предметной областью данного исследования является анализ
в области финансовых результатов и финансового состояния, разработки финансово-экономической
стратегии предприятия.
Объектом исследования является Общество с ограниченной
ответственностью «Капелла».
Для рассмотрения вопросов, изложенных в работе, были использованы учебные и периодические
материалы различных авторов, нормативно-законодательные акты.
Глава 1.
Экономика и финансы предприятия
1.1. Анализ экономических результатов деятельности
предприятия
Рассмотрим изначально кратко
характеристику рассматриваемого предприятия. ООО «Капелла». Сфера деятельности
- производство шампуней и красок для волос торговых марок Wella, Londa.
Основные виды производимой продукции: шампуни и бальзамы: Shamtu, Londial,
Vivality; краски для волос: Londacolor, Wellaton, Decore, Safira. Владелец
предприятия - компания Procter&Gamble.
Завод обеспечивает
продукцией Россию, страны СНГ, Восточную Европу. Современное оборудование и
технология производства и высокопрофессиональный персонал обеспечивают высокое
качество продукции «Капеллы».
Строительство завода
«Капелла» в г.Дзержинске Нижегородской области было начато в июне 1992 года как
совместное предприятие российского завода «Капролактам» и немецкой фирмы Wella
AG. В ноябре 1993 года уже состоялся выпуск первой партии шампуней и бальзамов
торговой марки Wella. Продукция и производственные мощности получили самую
высокую оценку зарубежных партнеров из Wella AG. В 1995 году предприятие начало
выпуск продукции на экспорт. За последние 10 лет завод экспортировал свою продукцию
в такие страны, как Германия, Болгария, Румыния, Венгрия, Чехия, Словакия,
Польша. В 1998 году предприятие перешло в полное владение фирмы Wella AG, а с
1999 года начало быстро наращивать свои производственные мощности, осваивая
выпуск красок для волос торговых марок Wella и Londa. В 2003 году завод
«Капелла» стал полноправным членом семьи Procter & Gamble в России. Размер
инвестиций в данное предприятие со стороны P&G оценивается в 7 миллионов
долларов США. В январе 2006 на заводе начато производство шампуня Shamtu, планируется
дальнейшее расширение ассортимента выпускаемой продукции и наращивание объемов
производства.
Основа деятельности
компании Procter & Gamble и ее предприятий – служение потребителю. Компания
делает все, чтобы услышать потребителя, узнать его сокровенные нужды и
потребности. Это позволяет компании улучшать и совершенствовать свою продукцию,
повышая тем самым доверие потребителей к своим торговым маркам. Все это было бы
невозможно без ученых, инженеров, технологов, маркетологов и других специалистов,
образующих коллектив Procter & Gamble – основу успеха компании на рынке.
Стратегии развития
компании Procter&Gamble и ООО «Капелла» соответственно нацелены на то,
чтобы производить товары и услуги наивысшего качества и потребительской
ценности, улучшающие жизнь потребителей во всем мире. В свою очередь,
потребители помогают компании Procter&Gamble занять ведущие позиции по
уровню продаж, обеспечить процветание бизнеса, что способствует повышению
благосостояния работников компании и акционеров, а также тех регионов, где
работают предприятия компании.
В своей стратегии
компания Procter&Gamble ориентируются на определенные принципы: уважение
личности каждого работника, интересы компании и работника неразделимы, цели
работы компании четко определены, новаторство – основа успеха компании.
В
Приложениях 1 и 2 приведены Бухгалтерский баланс и Отчет о прибылях и убытках
ООО «Капелла» за 2006 и 2007 гг.
Анализ
экономических результатов деятельности ООО «Капелла» проведем по нескольким
направлениям.
1.Анализ
балансовой прибыли
Определение
и классификация доходов и расходов установлены в ПБУ 9/99 «Доходы организации»
и в ПБУ 10/99 «Расходы организации». Доходами организации признается увеличение
экономических выгод в течение отчетного периода, происходящее в форме притока
или увеличения активов либо уменьшения обязательств, что выражается в увеличении
капитала, не связанного с вкладами участников акционерного капитала. Расходы
признаются в отчетности, если возникает уменьшение экономических выгод,
связанных с выбытием активов или увеличением обязательств, приводящее к
уменьшению капитала этой организации (за исключением уменьшения вкладов по
решению участников).
На
рис. 1.1 дана действующая схема формирования показателей прибыли организации.
Финансовые
результаты организации проявляются в ряде показателей, каждый из которых имеет
свое значение при анализе. Прибыль от продаж продукции характеризует эффективность
основной деятельности, критерий которой обычно указывается в учредительных
документах организации. Прочие доходы и расходы характеризуют результат совершения
определенных хозяйственных операций: сдача имущества в аренду, участие в совместной
деятельности, предоставление займов и др., а также финансовый результат определенных
фактов хозяйственной жизни, как правило, не зависящих от предприятия, - курсовые
разницы, списание задолженностей и т.п. Прибыль до налогообложения
характеризует общий финансовый результат от обычных видов деятельности. С
учетом налогообложения прибыли и других обязательных платежей получают характеристику
чистой прибыли от обычной деятельности. Прибыль отчетного года фиксируется в
бухгалтерском балансе отчетного года как нераспределенная прибыль, а результаты
распределения этой прибыли отражаются в бухгалтерском балансе следующего за
отчетным года. Оставшаяся нераспределенной прибыль отчетного года в основном
идет на развитие предприятия, увеличивая его собственный капитал.
|
Выручка
(нетто) от продажи товаров, работ
и услуг (за
минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей)
N
|
_
|
Себестоимость
проданных товаров, работ, услуг
S
|
(=)
|
|
|
|
Валовая прибыль
PВ
|
_
|
Коммерческие и
управленческие расходы
SК, SУ
|
|
(=)
|
|
|
|
Прибыль
(убыток) от продаж
PN
|
±
|
Сальдо прочих
доходов и расходов
РВН
|
|
(=)
|
|
|
|
Прибыль
(убыток) до налогообложения
(общая
бухгалтерская прибыль)
РБ
|
_
|
Налог на
прибыль и иные обязательные платежи
Н
|
|
(=)
|
|
|
|
Прибыль
(убыток) от обычной деятельности
РОБ
|
±
|
|
|
(=)
|
|
|
Чистая прибыль
(нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода)
РЧ
|
|
|
|
|
|
Рис 1.1. Схема
формирования показателей прибыли организации
|
Экономическая
теория определяет основные факторы формирования прибыли от продаж: количество и
качество продукции, ее себестоимость, цены на продукцию, а также структурные
сдвиги в составе продукции. В целом прибыль от продаж продукции (PN) определяется
формулой:[1]
PN = N-S,
где N – выручка от
продаж;
S – полная
себестоимость.
Факторами,
связанными с нарушением хозяйственной дисциплины, являются:
·
Нарушение действующего порядка установления и применения цен, а также торговых
накидок;
·
Экономия, полученная в результате невыполнения предусмотренных в трудовом
договоре мероприятий по охране труда, улучшению условий труда и техники
безопасности, недоиспользования средств по подготовке и повышению квалификации
кадров, невыполнения плана текущего ремонта основных средств и т.д.;
·
Экономия, полученная от выпуска продукции с отступлением от условий стандартов,
технических условий и нарушением технологии производства.
На
финансовые результаты значительное влияние оказывает инфляция, особенно если
она галопирующая (до 100% в год) или гиперинфляция (более 200% в год).
Единственным способом сохранения реальной величины денежных ресурсов, капитала
и доходов в условиях инфляции является индексация цен. О необходимости подобной
индексации говорят следующие международные стандарты финансовой отчетности:
МСФО-15 «Информация, отражающая влияние изменений цен» и МСФО-29 «Финансовая
отчетность в условиях гиперинфляции».
Анализ
финансовых результатов деятельности организации включает:[2]
-
исследование изменений каждого показателя за текущий анализируемый период;
-
исследование структуры соответствующих показателей и их изменений;
-
исследование влияния факторов на прибыль и рентабельность (факторный анализ).
В процессе анализа состава и динамики финансовых результатов необходимо
изучить состав прибыли до налогообложения, ее структуру и динамику. Для этого
рассчитываются следующие показатели:[3]
1.
Абсолютное отклонение
DП=П1 – П0,
где
П0 – показатель базисного периода;
П1
– показатель отчетного периода;
DП – изменение показателя.
2.
Темп прироста (процент выполнения)
Темп прироста = П1/П0 * 100% - 100%
3.
Уровень (удельный вес) каждого показателя к выручке от реализации (в
процентах)
УРП = Пi/N *100%,
где N – выручка от
продаж.
Показатели
рассчитываются в базисном и отчетном периодах.
4.
Изменение структуры: уровень отчетного периода минус уровень базисного
периода.
Значения этих показателей, рассчитанных для предприятия
по данным Отчета о прибылях и убытках ООО «Капелла» за первое полугодие 2006-2007
гг., приведены в таблице 1.1. При этом используем также данные аналитического
бухгалтерского учета для большей детализации данных.
Таблица 1.1
Анализ динамики прибыли ООО «Капелла» за первое полугодие 2006-2007 гг.
|
Наименование
показателя
|
Условное обозначение
|
Предыдущий период,
(млн. руб.)
|
Отчетный период,
(млн. руб.)
|
Абсолютное
отклонение
(+,-)
|
Темп
прироста,
%
|
Удельный
вес в выручке
|
Отклонение удельного веса,
%
|
|
Предыдущий период
|
Отчетный период
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
|
Выручка
(нетто)
от продажи товаров,
работ, услуг
|
N
|
6721,2
|
10562,6
|
+3841,4
|
57,153
|
100
|
100
|
-
|
|
Себестоимость
проданных товаров,
работ, услуг
|
S
|
6467,4
|
10256,7
|
+3789,3
|
58,591
|
96,224
|
97,104
|
+0,880
|
|
Валовая
прибыль
|
РВ
|
253,8
|
305,9
|
+52,1
|
20,528
|
3,776
|
2,896
|
-0,880
|
|
Коммерческие
расходы
|
SK
|
218,3
|
255,7
|
+37,4
|
17,132
|
3,248
|
2,421
|
-0,827
|
|
Управленческие
расходы
|
SУ
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Прибыль от продаж
|
PN
|
35,5
|
50,2
|
+14,7
|
41,408
|
0,528
|
0,475
|
-0,053
|
|
Прочие расходы
|
SВН
|
1,7
|
5,6
|
+3,9
|
229,412
|
0,025
|
0,053
|
+0,028
|
|
Прибыль до налогообложения
|
РБ
|
33,8
|
44,6
|
+10,8
|
31,953
|
0,503
|
0,422
|
-0,081
|
|
Налог на прибыль
|
Н
|
11,0
|
11,0
|
0
|
0
|
-
|
-
|
-
|
|
Прибыль от
обычной деятельности
|
РОБ
|
22,8
|
33,6
|
+108
|
47,368
|
0,339
|
0,318
|
-0,021
|
|
Чистая прибыль
|
РЧ
|
22,8
|
33,6
|
+108
|
47,368
|
0,339
|
0,318
|
-0,021
|
2.Анализ прибыли от продаж
Для
проведения факторного анализа прибыли от продаж воспользуемся данными из
таблицы 1.1.
На
сумму прибыли от продаж влияют следующие факторы:
PN = N – S – SK – SУ,
где
РN – прибыль от продаж;
N – выручка от продажи товаров;
S – себестоимость проданных товаров;
SK – коммерческие расходы;
SУ – управленческие расходы.
Для
расчета влияния факторов на сумму прибыли от продаж воспользуемся индексным
методом.[4]
1.
Расчет влияния фактора «Выручка от продаж».
Так
как выручка организации – это произведение количества и цены реализуемой продукции,
то сначала рассчитаем влияние на прибыль от продаж цены, по которой продавались
товары, а затем рассчитаем влияние на прибыль изменения физической массы проданной
продукции. При проведении факторного анализа прибыли необходимо учитывать
влияние изменения цен за счет инфляции.
Агрегатный
индекс цен, рассчитанный для товаров, реализованных за анализируемый период,
составил 1,058. Это означает, что цены на продукцию в отчетном периоде возросли
по сравнению с базисным в среднем на 5,8%.
Таким
образом, выручка от продаж в отчетном периоде в сопоставимых ценах будет равна:
N’ = N1: JР
где N’ – выручка от
продаж в сопоставимых ценах;
N1 – выручка от продаж в отчетном периоде;
JР – индекс цены.
Для
ООО «Капелла» выручка в сопоставимых ценах составила:
N’ = 10562,6/ 1,058 = 9983,6 млн. руб.
Прирост
выручки за счет увеличения цен (DNЦ) на 5,8%
составил:
DNЦ = N1 – N’ = 10562,6 –
9983,6 = 579 млн. руб.
1.1.
Для определения степени влияния изменения цены на изменение суммы прибыли от
продаж (DPNЦ) необходимо
сделать следующий расчет:
DРNЦ = DNЦ * RN0 : 100
где DNЦ – изменение выручки от продаж под
влиянием цены;
RN0 – рентабельность продаж в базисном периоде в
процентах.
Получим,
что
DРNЦ = 579*0,528 :
100 = +3,1 млн. руб.
Прирост
цен на продукцию в отчетном периоде в среднем на 5,8% и увеличение выручки за
счет этого на 579 млн. руб. привело к увеличению суммы прибыли от продаж на 31 млн.
руб.
1.2.
Влияние на сумму прибыли от продаж изменения выручки от продажи товаров за счет
изменения количества проданных товаров можно рассчитать следующим образом:
DPNК = (( N1 - N0) - DNЦ )* RN0 : 100
где DРNК – изменение
прибыли от продаж под влиянием фактора «количество проданных товаров»;
N1 и N0 – соответственно выручка от продажи в
отчетном (1) и базисном (0) периодах;
Для
ООО «Капелла» получим, что:
DPNВ = ((10562,6 –
6721,2) – 579)* 0,528 : 100 = +17,2 млн. руб.
Таким
образом, увеличение выручки от продажи в отчетном периоде за счет (за счет
увеличения количества проданных товаров) на 3262,4 млн. руб. или на 48,538%
привело к увеличению прибыли от продаж на 17,2 млн. руб.
2.
Расчет влияния фактора «Себестоимость продаж» осуществляется следующим образом:
DРNS = N1*(УРS1 – УРS0) : 100,
где
УРS1 и УРS0 – соответственно уровни себестоимости в
отчетном и базисном периодах.
Для
ООО «Капелла» получим:
DРNS = 10562,6*(97,104
– 96,224) : 100 = +93 млн. руб.
Рост
уровня себестоимости продаж на 0,880% привел к уменьшению прибыли от продаж на
93 млн. руб., так как себестоимость – это фактор обратного действия.
3.
Для расчета влияния фактора «Коммерческие расходы» на изменение суммы прибыли
от продаж используется формула, аналогичная предыдущей:
DРNSК = N1*(УРSK1 – УРSK0) : 100,
где
УРSK1 и УРSK0 - соответственно
уровни коммерческих расходов в отчетном и базисном периодах.
Соответственно,
для ООО «Капелла» получим:
DРNSК = 10562,6*(2,421
– 3,248) : 100 = - 87,4 млн. руб.
Снижение
уровня коммерческих расходов на 0,827% привело к увеличению прибыли от продаж
на 87,4 млн. руб., так как коммерческие расходы также являются фактором обратного
действия.
Баланс
факторов, воздействующих в ООО «Капелла» на прибыль от продаж, приведен в
таблице 1.2.
Таблица 1.2
Сводная
таблица влияния факторов на прибыль от продаж в ООО «Капелла»
|
№ п/п
|
Показатели-факторы
|
Влияние, млн.
руб.
|
|
1
|
Выручка от продажи товаров
|
+17,2
|
|
2
|
Изменение цен на проданный товар
|
+3,1
|
|
3
|
Себестоимость проданных товаров
|
-93,0
|
|
4
|
Коммерческие расходы
|
+87,4
|
|
5
|
Влияние факторов на прибыль от продаж
|
+14,7
|
Таким
образом, суммарное влияние факторов дает отклонение по анализируемому показателю,
что подтверждает правильность приведенных выше расчетов.
Вся
прибыль ООО «Капелла», полученная в течение отчетного периода, облагается
налогом на прибыль и иными аналогичными платежами по установленным законом ставкам.
Далее предприятие самостоятельно определяет направления использования прибыли,
оставшейся в его распоряжении.
Проведем
далее анализ финансового состояния ООО «Капелла».
1.2.
Финансовое состояние предприятия и методы его анализа
Финансовое состояние
организации – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в
процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию
на фиксированный момент времени. Финансовое состояние организации характеризуется
размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования
(собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов).
Финансовое состояние может
быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия
своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на
расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою
платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его
устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.[5]
Анализ финансового состояния
основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные
показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый
вид.
Финансовое
состояние организации выражается в соотношении структур его активов и пассивов,
т.е. средств организации и их источников. Основные задачи анализа финансового
состояния – определение качества финансового состояния, изучение причин его
улучшения или ухудшения за период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой
устойчивости и платежеспособности организации. Эти задачи решаются путем исследования
динамики абсолютных и относительных финансовых показателей.[6]
Целью структурного анализа является изучение структуры и
динамики средств предприятия и источников их формирования для ознакомления с
общей картиной финансового состояния. Структурный анализ носит предварительный
характер, поскольку по его результатам еще нельзя дать окончательную оценку
качества финансового состояния, для получения которой необходим расчет специальных
показателей.
Структурному анализу предшествует общая оценка динамики
активов предприятия, получаемая путем сопоставления темпов прироста активов с
темпами прироста финансовых результатов (например, выручки от продаж, прибыли
от продаж или чистой прибыли).
Анализ финансового состояния проведем по нескольким
направлениям.
1). Анализ по
сравнительному аналитическому балансу.
Сопоставление темпов прироста для рассматриваемого
предприятия приведено в таблице 1.5. Источником информации являются: «Бухгалтерский
баланс» и «Отчет о прибылях» (Приложения 1 и 2).
Таблица
1.5
Сравнение динамики активов и
финансовых результатов ООО «Капелла»
|
Показатель
|
Предыдущий период, млн. руб.
|
Отчетный период, млн. руб.
|
Темп прироста показателя, (%)
|
|
Средняя за период величина активов
|
428,05
|
1016,50
|
137,47
|
|
Выручка от продаж
|
6721,2
|
10562,6
|
57,15
|
|
Чистая прибыль
|
22,8
|
33,6
|
47,37
|
Темп прироста показателя, (%)
Тпр = (a1 – а0)
: а0 * 100%,
где a1, а0
– значения показателей за отчетный и предыдущий периоды
Многие авторы рекомендуют исследовать структуру и
динамику финансового состояния организации при помощи сравнительного
аналитического баланса. Такой баланс можно получить из исходного баланса путем
уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры, а также
расчетами динамики.[7]
Сравнительный аналитический баланс (баланс-нетто),
составленный на основании бухгалтерских балансов ООО «Капелла» за первое
полугодие 2006 и 2007 гг. (Приложение 1), приведен в таблице 1.6. При этом берутся
средние данные за каждый период.
Данные колонки 10 таблицы 1.6 показывают, за счет каких
средств и в какой мере изменилась стоимость имущества организации.
Для наглядности построим графики, показывающие удельные
вес статей баланса ООО «Капелла» на начало и конец периода:
Рис. 1.1 Удельный вес статей
актива баланса ООО «Капелла» на начало и конец периода, %
Рис. 1.1 Удельный вес статей
пассива баланса ООО «Капелла» на начало и конец периода, %
Непосредственно из аналитического баланса можно получить
ряд важнейших характеристик финансового состояния организации. В число
исследуемых показателей обязательно нужно включать:
1. Общую стоимость активов организации, равную сумме
разделов I и II баланса (стр. 190 + 290).
2. Стоимость иммобилизованных (внеоборотных) средств
(активов), равную итогу раздела I баланса (строка 190).
3. Стоимость мобильных (оборотных) средств, равную итогу
раздела II баланса (стр.290).
4. Стоимость материальных оборотных средств (стр.210+220).
5. Величину собственного капитала организации, равную итогу
раздела III баланса (стр.490 + 640 + 650).
6. Величину заемного капитала, равную сумме итогов разделов IV и V баланса (строка
590 +690 – 640 - 650).
7. Величину собственных средств в обороте (СОС), равную
разнице итогов разделов III и I баланса (стр.490 – 190).
8. Рабочий капитал, равный разнице между оборотными активами
и текущими обязательствами (стр.290 – стр.690).
Из модели баланса следует, что величину рабочего капитала
(чистых оборотных активов), можно также рассчитать следующим образом: стр.290 –
стр. 690 = стр. 490 + 590 – стр.190. Так как ООО «Капелла» не использует для
финансирования своей деятельности долгосрочные заемные средства, то величина
собственных оборотных средств совпадает с величиной чистых оборотных активов и,
соответственно, будет равна величине рабочего капитала.
Следует отметить, что авторы различных учебников
расходятся в методике определения величины собственных оборотных средств (СОС).
Часть авторов (Донцова Л.В., Абрютина М.С., Нитецкий В.В.) определяют СОС как
разницу собственных средств организации (строка 490 баланса) и внеоборотных
активов (стр.190). Другие авторы, такие как Шеремет А.Д., Ковалев В.В.,
Стоянова Е.С., Савицкая Г.В., не делают различий между чистыми оборотными
активами и собственными оборотными средствами, если организация не использует
долгосрочные заимствования для финансирования оборотных средств. В этом случае
при расчете СОС добавляют к собственным средствам организации долгосрочные
заимствования.
СОС = стр.490 + стр. 590 – стр.
190
Так как величина долгосрочных кредитов и займов
предназначена, как правило, для формирования основных средств и других
внеоборотных активов, то при наличии у организации долгосрочных заимствований,
являющихся источником формирования внеоборотных активов, вторая методика представляется
несомненно более корректной.
Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить
внимание на изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала
в стоимости активов, на соотношения темпов роста собственного и заемного
капитала, а также на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской
задолженностей. При стабильной финансовой устойчивости у организации должна
увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста
собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы
роста дебиторской и кредиторской задолженностей должны уравновешивать друг
друга.
2) Анализ показателей деловой
активности.
В рыночной экономике
самым главным мерилом эффективности работы организации является результативность.
Понятие «результативность» складывается из нескольких важных составляющих
финансово-хозяйственной деятельности организации. Общей характеристикой
результативности финансово-хозяйственной деятельности принято считать оборот,
т.е. общий объем продаж продукции (работ, услуг) за определенный период
времени. Для организаций, работающих в условиях рыночных отношений, важным
показателем становится и прибыль.
Рассмотрение сущности
результативности позволяет определить основные задачи ее анализа. Они
заключаются в том, чтобы:
- во-первых,
определить достаточность достигнутых результатов для рыночной финансовой
устойчивости организации, сохранения конкурентоспособности;
- во-вторых, изучить
источники возникновения и особенности воздействия на результативность различных
факторов;
- в-третьих,
рассмотреть основные направления дальнейшего развития анализируемого объекта.
По данным внешней
отчетности можно проанализировать следующие показатели результативности:
показатели деловой активности, экономический эффект (прибыль), показатели
экономической эффективности (рентабельности).
Одним из направлений
анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого
объекта. Деловая активность проявляется в динамичности развития организации,
достижении ее поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные
показатели.
Деловая активность в
финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств. Анализ
деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых
коэффициентов – показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации:
- во-первых, от
скорости оборота средств зависит размер годового оборота.
- во-вторых, с
размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная
величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый
оборот приходится этих расходов.
- в-третьих,
ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой
ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее
платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в
активы, превращаются в реальные деньги.
На длительность
нахождения средств в обороте оказывают влияние различные внешние (отраслевая
принадлежность, масштаб деятельности организации) и внутренние (ценовая политика,
темпы роста реализации продукции) факторы.
Для анализа деловой активности организации используют две
группы показателей:[8]
1. Общие показатели оборачиваемости.
2. Показатели управления активами.
Оборачиваемость средств, вложенных в имущество
организации, может оцениваться:
а) скоростью оборота – количеством оборотов, которое
делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;
б) периодом оборота – средним сроком, за который
возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства,
вложенные в производственно-коммерческие операции.
Информация о величине выручки от продажи содержится в
форме №2 «Отчет о прибылях и убытках» (стр.010). Средняя величина активов для
расчета коэффициентов деловой активности определяется по балансу по формуле
средней арифметической:
Средняя величина активов = (Он
+ Ок) : 2,
где Он, Ок – соответственно величина активов на начало и
конец анализируемого периода.
Более точный расчет средней величины активов за год можно
получить по ежемесячным данным о состоянии активов. Тогда средняя величина
активов рассчитывается по формуле средней хронологической:
Средняя величина активов = (0,5О1+О2+...+Оn-1+0,5Оn)
: (n-1)
где Оn – величина активов в n-м месяце.
Продолжительность одного оборота в днях можно рассчитать
следующим образом:
Продолжительность одного
оборота (в днях) = Длительность анализируемого периода (в днях), (t) : Коэффициент
оборачиваемости активов в оборотах
Как показывают данные таблицы 1.7, оборачиваемость можно
исчислить как по всем оборотным средствам (коэффициент ресурсоотдачи d1), так и по отдельным
их видам.
Таблица 1.7
Коэффициенты деловой активности
|
Наименование коэффициента
|
Способ расчета
|
Пояснения
|
|
1
|
2
|
3
|
|
Общие показатели
оборачиваемости
|
|
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача),
(оборотов)
|
Выручка от продажи
d1=----------------------------
среднегодовая стоимость
активов
|
с.010(ф.№2)
d1=---------------------------
с.190+с.290 (ф.№1)
|
Показывает эффективность
использования имущества.
Отражает скорость оборота
(количество оборотов за период)
|
|
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств,
(оборотов)
|
Выручка от продажи
d2=----------------------------
среднегодовая стоимость
оборотных активов
|
с.010(ф.№2)
d2=------------------------
с.290 (ф.№1)
|
Показывает скорость оборота всех оборотных
средств организации
|
|
Коэффициент отдачи нематериальных активов, (оборотов)
|
Выручка от продажи
d3=----------------------------
среднегодовая стоимость
нематериальных активов
|
с.010(ф.№2)
d3=------------------------
с.110 (ф.№1)
|
Показывает эффективность
использования нематериальных активов
|
|
Фондоотдача,
(оборотов)
|
Выручка от продажи
d4=----------------------------
среднегодовая стоимость
основных средств
|
с.010(ф.№2)
d4=------------------------
с.120 (ф.№1)
|
Показывает эффективность
использования основных средств
|
|
Коэффициент отдачи
собственного капитала,
(оборотов)
|
Выручка от продажи
d5=----------------------------
среднегодовая стоимость
собственного капитала
|
с.010(ф.№2)
d5=------------------------
с.490 (ф.№1)
|
Показывает сколько руб.
Выручки приходится на
1 руб. вложенного собственного
капитала
|
|
Показатели
управления активами
|
|
Оборачиваемость
материальных запасов,
(в днях)
|
(средняя стоимость запасов)*t
d6= ----------------------------
Выручка от продажи
|
с.210(ф.№1)*t
d6=----------------------
с.010(ф.№2)
|
Показывает, за сколько в
среднем дней оборачивается
запасы в анализируемом
периоде
|
|
Оборачиваемость денежных средств,
(в днях)
|
(средняя стоимость денежных средств)*t
d7=------------------------------
Выручка от продажи
|
с.260(ф.№1)*t
d7=----------------------
с.010(ф.№2)
|
Показывает срок оборота
Денежных средств
|
|
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах,
(оборотов)
|
Выручка от продажи
d8
=----------------------------
средняя стоимость дебиторской задолженности
|
с.010(ф.№2)
d8=----------------------
с.230 или с.240 (ф.№1)
|
Показывает количество оборотов средств в дебиторской
задолженности за отчетный период
|
|
|
|
|
|
Продолжение
таблицы 1.7
|
1
|
2
|
3
|
|
Срок погашения дебиторской задолженности
(в днях)
|
(средняя стоимость дебиторской задолженности)*t
d9=--------------------------------
Выручка от продажи
|
С.230 или с.240
(ф.№1)*t
d9=----------------------
с.010(ф.№2)
|
Показывает за сколько в среднем дней погашается дебиторская
задолженность организации
|
|
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
(оборотов)
|
Выручка от продажи
d10
=----------------------------
средняя стоимость дебиторской задолженности
|
с.010(ф.№2)
d10=---------------------
с.620 (ф.№1)
|
Показывает расширение или
снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации
|
|
Срок погашения кредиторской задолженности (в днях)
|
(средняя стоимость кредиторской задолженности)*t
d11=-------------------------------
Выручка от продажи
|
С.
620 (№1)*t
d11=---------------------
с.010(ф.№2)
|
Показывает средний срок возврата долгов организации по
текущим обязательствам
|
Деловая активность ООО «Капелла» за первое полугодие 2006
и 2007 гг. характеризуется следующими значениями коэффициентов (таблица 1.8).
Таблица 1.8
Значения коэффициентов деловой
активности ООО «Капелла»
|
Показатели
|
Предыдущий
период
|
Отчетный
период
|
Отклонение
(+,-)
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
Коэффициент общей оборачиваемости
капитала (ресурсоотдача), (оборотов) d1
|
9,11
|
8,91
|
-0,20
|
|
Коэффициент оборачиваемости оборотных
средств, (оборотов) d2
|
9,13
|
8,91
|
-0,22
|
|
Коэффициент отдачи нематериальных
активов, (оборотов) d3
|
13442,40
|
0,00
|
-13442,40
|
|
Фондоотдача, (оборотов) d4
|
7468,00
|
15089,43
|
7621,43
|
|
Коэффициент отдачи собственного
капитала,
(оборотов) d5
|
183,14
|
184,02
|
0,88
|
|
Срок оборачиваемости материальных
запасов, (в днях) d6
|
0,18
|
1,37
|
1,19
|
|
Срок оборачиваемости денежных средств,
(в днях) d7
|
6,85
|
5,27
|
-1,57
|
|
Коэффициент оборачиваемости средств в
расчетах, (оборотов) d8
|
14,17
|
13,27
|
-0,90
|
Продолжение
таблицы 1.8
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
Срок погашения дебиторской
задолженности, (в днях) d9
|
12,70
|
13,56
|
0,86
|
|
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности, (оборотов) d10
|
9,40
|
9,30
|
-0,11
|
|
Срок погашения кредиторской задолженности,
(в днях) d11
|
19,14
|
19,36
|
0,22
|
Коэффициент общей оборачиваемости (ресурсоотдача d1) отражает
скорость оборота всего капитала организации или эффективность использования
всех имеющихся ресурсов независимо от их источников.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (d2) характеризует скорость
оборота всех оборотных средств организации (как материальных, так и денежных).
Поскольку движение оборотных активов оказывает непосредственное влияние на
финансовые результаты и финансовое состояние организации, оборачиваемость
оборотных активов наиболее точно отражает деловую активность организации в
обычных видах деятельности. Снижение оборачиваемости средств в расчетах (d8) приводит к
отвлечению средств организации в расчеты и косвенное кредитование других
организаций. Организация несет потери от обесценивания дебиторской задолженности.
Динамика этого показателя в значительной степени зависит от принятой кредитной
политики организации и от эффективности системы кредитного контроля,
обеспечивающей своевременность поступления оплаты от покупателей.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (d10) характеризует
расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного организации.
3). Анализ показателей финансовой устойчивости
Оценка финансового состояния организации будет неполной
без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность,
сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это дает возможность
оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов.
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка
степени независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо,
чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки
зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние
активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели,
которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу
в целом, дают возможность измерить достаточно ли устойчива анализируемая
организация в финансовом отношении. Необходимо определить, какие абсолютные
показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ связан с
балансовой моделью, из которой исходит анализ.
Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный
капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на
капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось
условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в
расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.
На практике следует соблюдать следующее соотношение:
Оборотные активы <
Собственный капитал *2 – Внеоборотные активы.
По данным ООО «Капелла» получаем следующие результаты:
На начало периода: 748,0 < (25,3*2) – 1,3 –
неравенство не выполняется.
На конец периода: 1283,0 < (74,2*2) – 0,7 –
неравенство не выполняется.
Условие не выполняется, следовательно, ООО «Капелла»
находится в финансовой зависимости от заемных источников, что подтверждается
ростом сумм кредиторской задолженности предприятия.
Однако, кроме абсолютных показателей финансовую
устойчивость характеризуют и относительные коэффициенты (таблица 1.9).[9]
Таблица 1.9
Показатели финансовой
устойчивости
|
Наименование
показателя
|
Способ расчета
|
Норматив
|
|
1. Коэффициент
капитализации
|
Заемный
капитал
U1=-----------------
Собственный капитал
|
стр.590+стр.690
стр.490
|
Не выше 1,5
|
|
2. Коэффициент
обеспеченности собственными источниками финансирования
|
Собственный капитал
– Внеоборотные активы
U2=----------------------
Оборотные
активы
|
стр.490 –
стр.190
стр.290
|
Нижняя граница
0,1, оптимальное значение > 0.5
|
|
3. Коэффициент
финансовой независимости
|
Собственный капитал
U3=-----------------
Валюта
баланса
|
стр.490
стр.700
|
> 0.4 – 0.6
|
|
4. Коэффициент
финансирования
|
Собственный капитал
U4=-----------------
Заемный
капитал
|
стр. 490
стр.590+стр.690
|
Минимально
необходимое значение 0,7; оптимальное - 1,5
|
|
5. Коэффициент
финансовой устойчивости U5
|
Собственный капитал
+ Долгосрочные обязательства
U5=----------------------
Валюта
баланса
|
стр.490+стр.590
стр.700
|
> 0.6
|
Нормативные
значения могут варьироваться в зависимости от отраслевой особенности
предприятий.
Исходя из данных
предприятия (Приложение 1), коэффициенты, характеризующие финансовую
устойчивость, имеют следующие значения на начало первого полугодия 2006 года и
на конец первого полугодия 2007 года (Таблица 1.10).
Таблица 1.10
Значения коэффициентов,
характеризующих финансовую устойчивость ООО «Капелла»
|
Наименование
показателя
|
На начало периода
|
На конец
периода
|
Отклонение
|
|
1. Коэффициент капитализации U1
|
28,62
|
16,30
|
-12,32
|
|
2. Коэффициент обеспеченности собственными
источниками финансирования U2
|
0,03
|
0,06
|
0,03
|
|
3. Коэффициент финансовой независимости
U3
|
0,03
|
0,06
|
0,02
|
|
4. Коэффициент финансирования U4
|
0,03
|
0,06
|
0,03
|
|
5. Коэффициент финансовой устойчивости
U5
|
0,03
|
0,06
|
0,02
|
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает
лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать
в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (U2). Он показывает, в какой степени
оборотные активы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Уровень
этого коэффициента является сопоставимым для организаций разных отраслей. Независимо
от отраслевой принадлежности, степень достаточности собственных оборотных
средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой
устойчивости. В тех случаях, когда U2
> 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников
средств при формировании своих оборотных активов. Когда U2 < 50%, особенно если значительно
ниже, необходимо оценить в какой мере собственные оборотные средства покрывают
хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность
деятельности организации.
Уровень общей финансовой независимости характеризуется
коэффициентом U3, т. е. определяется
удельным весом собственного капитала организации в его общей величине. U3
отражает степень независимости организации от внешнего капитала. В современных
экономических условиях России допустимым соотношением величины собственного и заемного
капитала можно считать такое, когда на долю собственного капитала приходится от
40% до 60%, а на заемный капитал – от 60% до 40% источников соответственно. И,
конечно, чем большую долю в источниках финансирования занимает собственный
капитал, тем выше степень финансовой устойчивости организации.
Коэффициент финансовой устойчивости U5 показывает, какая часть имущества
организации финансируется за счет устойчивых источников.
Так как коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами значительно ниже нормы, рассчитаем, в какой мере собственные
оборотные средства ООО «Капелла» покрывают хотя бы производственные запасы и
товары.
СОС = стр.490 – стр. 190.
Для ООО «Капелла» значение СОС на начало отчетного периода –
24,0 млн. руб. (25,3 – 1,3), на конец – 73,5 млн. руб. (74,2-0,7).
Общая величина запасов (Зп) (стр.210) на начало отчетного
периода – 0,7 млн. руб., на конец – 89,4 млн. руб.
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных
средств для формирования запасов (±Фс)
рассчитывается:
±Фс = СОС – Зп
По данным ООО «Капелла» получим:
Фс на начало периода = + 14,0 млн. руб.
Фс на конец периода = - 15,9 млн. руб.
4) Анализ
ликвидности и платежеспособности
Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью
давать оценку платежеспособности организации, т. е. ее способности своевременно
и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия
обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги
соответствует сроку погашения обязательств.
От ликвидности баланса следует отличать ликвидность
активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для
превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется,
чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении
средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами
по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости
превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие
группы.[10]
А1. Наиболее ликвидные активы.
А1 = денежные средства + краткосрочные финансовые
вложения = стр. 250 + стр. 260.
А2. Быстро реализуемые активы.
А2 = краткосрочная дебиторская задолженность = стр. 240
А3. Медленно реализуемые активы.
А3 = Запасы + Долгосрочная дебиторская задолженность +
НДС + Прочие оборотные активы = стр. 210+ стр. 220+ стр. 230 + стр. 270
А4. Трудно реализуемые активы.
А4 = Внеоборотные активы = стр. 190.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их
оплаты.
П1. Наиболее срочные обязательства.
П1 = Кредиторская задолженность = стр. 620
П2. Краткосрочные пассивы.
П2 = Краткосрочные заемные средства + Задолженность
участникам по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства = стр. 610 +
стр. 630 + стр. 660
П3. Долгосрочные пассивы
П3 = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов
+ Резервы предстоящих расходов = стр. 590 + стр. 640 + стр. 650.
П4. Постоянные пассивы
П4 = Капитал и резервы = стр. 490.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить
итоги приведенных групп по активу и пассиву.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место
следующие соотношения:
А1>=П1;
А2>=П2; А3>=П3; А4<=П4
Если выполняются первые три неравенства в данной системе,
то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить
итоги первых трех групп по активу и пассиву.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют
противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность
баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом
недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой
группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не
могут заместить более ликвидные.
Для анализа ликвидности баланса предприятия составляется
таблица 1.11.
Таблица
1.11
Показатели, используемые при
анализе ликвидности баланса ООО «Капелла», млн. руб.
|
Актив
|
На начало периода
|
На конец
периода
|
Пассив
|
На начало периода
|
На конец периода
|
Платежный
излишек или
недостаток
(+; - )
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7=2-5
|
8=3-6
|
|
1. Наиболее ликвидные активы (А1)
|
261,1
|
327,4
|
1. Наиболее срочные обязательства (П1)
|
724,0
|
1209,5
|
-462,9
|
-882,1
|
Продолжение
таблицы 1.11
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7=2-5
|
8=3-6
|
|
2. Быстро реализуемые активы (А2)
|
479,9
|
866,2
|
2. Краткосрочные пассивы (П2)
|
0
|
0
|
+479,9
|
+866,2
|
|
3. Медленно реализуемые активы (А3)
|
7,0
|
89,4
|
3. Долгосрочные пассивы (П3)
|
0
|
0
|
+7,0
|
+89,4
|
|
4. Трудно реализуемые активы (А4)
|
1,3
|
0,7
|
4. Постоянные пассивы (П4)
|
253
|
74*2
|
-24*0
|
-73*5
|
|
Баланс
|
749*3
|
1283*7
|
Баланс
|
749*3
|
1283*7
|
-
|
-
|
Результаты расчетов по данным ООО «Капелла» (таблица 1.11)
показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп по активу и
пассиву имеет следующий вид:
А1<П1; А2>П2;
А3>П3; А4<П4
Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность
баланса как недостаточную.
Особенно тревожная ситуация сложилась с первым
неравенством. ООО «Капелла» не в состоянии будет рассчитаться по своим наиболее
срочным обязательствам с помощью наиболее ликвидных активов и в случае такой
необходимости придется задействовать другие виды активов или заемные средства.
Однако, при этом по второму и третьему неравенствам имеется платежный излишек,
т.к. краткосрочные и долгосрочные пассивы отсутствуют.
Следует отметить, что в настоящее время на большинстве
российских предприятий не выполняется первое условие абсолютной ликвидности. Во
многом это вызвано двумя причинами: во-первых, нецелесообразность при
относительно высокой инфляции поддерживать в активах значительную долю
высоколиквидных активов, так как они обесцениваются в первую очередь. Поэтому
имеет смысл переводить их в другие, менее подверженные инфляции виды активов,
т.е. в запасы материалов, товаров, в оборудование, здания, сооружения;
во-вторых, в условиях относительно высокой инфляции предприятиям не выгодно
своевременно погашать кредиторскую задолженность, так как за ее счет происходит
процесс косвенного кредитования предприятия. Вследствие этого данная методика
определения уровни ликвидности баланса не совсем приемлема для оценки
финансовой устойчивости предприятий в современных российских условиях. Она в
большей степени подходит для низкоинфляционной, сбалансированной экономики.
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет
вычислить следующие показатели:
- текущая ликвидность, которая свидетельствует о
платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к
рассматриваемому моменту промежуток времени:
ТЛ=(А1+А2)-(П1+П2)
Для рассматриваемого предприятия текущая ликвидность на
начало периода составляет 17,0 млн. руб., а на конец периода составляет – 31,2
млн. руб., что свидетельствует о неплатежеспособности организации на ближайший
период времени.
- перспективная ликвидность – это прогноз
платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:
ПЛ=А3 – П3
Перспективная ликвидность ООО «Капелла» на начало периода
составляет 7,4 млн. руб., а на конец периода 89,4 млн. руб., что отражает
некоторый платежный излишек.
Для более детального анализа платежеспособности
организации рассчитываются финансовые коэффициенты платежеспособности (таблица 1.12).
Они рассчитываются парами (на начало и на конец анализируемого периода). Если
фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то
оценить его можно по динамике.
Таблица 1.12
Финансовые коэффициенты
платежеспособности
|
Наименование показателя
|
Способ расчета
|
Нормальное
ограничение
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
1. Общий показатель платежеспособности
|
L1 =
(А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3)
|
>=1
|
|
2. Коэффициент абсолютной ликвидности
|
Денежные средства + Краткосрочные
финансовые вложения
L2 =
--------------------------
Текущие обязательства
|
(с.250+с.260)
L2 = ---------------------- (с.610+с.620+с.630+с.660)
|
0,1 - 0,7 в зависимости от отраслевой
принадлежности
|
Продолжение
таблицы 1.12
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
3. Коэффициент критической оценки
|
Денежные средства + краткосрочные
финансовые вложения + дебиторская задолженность
L2 = --------------------------
Текущие обязательства
|
(с.250+с.260+с.240)
L3 = ---------------------- (с.610+с.620+с.630+с.660)
|
0,7 – 0,8
Желательно 1,0
|
|
4. Коэффициент текущей ликвидности
|
Оборотные активы
L4 =
--------------------------
Текущие обязательства
|
с.290
L4 = ---------------------- (с.610+с.620+с.630+с.660)
|
Необходимо значение 1,5
Оптимальное 2,0 – 3,5
|
|
5. Коэффициент маневренности
функционирующего капитала
|
Медленно реализуемые активы
L5 =
--------------------------
Оборотные активы + текущие
обязательства
|
(с.210 +с.220+с.230)
L5 =
----------------------
(с.290-с.610-с.620-с.630)
|
Положительный факт – уменьшение
в динамике
|
|
6. Доля оборотных средств в активах
|
Оборотные активы
L6 =
--------------------------
Валюта баланса
|
с.290
L6 = -------------
с.300
|
>=0,5
|
|
7. Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
|
Собственный капитал – внеоборотные
активы
L7 =
--------------------------
Оборотные активы
|
(с.490 – с.190)
L7 = -------------------
с.290
|
>=0,1
|
Различные показатели ликвидности не только дают характеристику
устойчивого финансового состояния организации, но и отвечают интересам
различным внешних пользователей аналитической информации. Например, для
поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной
ликвидности. Банк, дающий кредит данной организации, больше внимания уделяет
коэффициенту критической оценки. Покупатели и держатели акций в большей мере
оценивают финансовую устойчивость организации по коэффициенту текущей ликвидности.
Исходя из данных рассматриваемого предприятия коэффициенты,
характеризующие платежеспособность, имеют значения, приведенные в таблице 1.13.
Таблица 1.13
Коэффициенты, характеризующие
платежеспособность ООО «Капелла»
|
Коэффициенты
платежеспособности
|
На начало
периода
|
На конец
периода
|
Отклонение
|
|
1. Общий показатель ликвидности (L1)
|
0,695
|
0,643
|
-0,052
|
|
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)
|
0,361
|
0,267
|
-0,094
|
|
3. Коэффициент «критической оценки» (L3)
|
1,023
|
0,975
|
-0,048
|
|
4. Коэффициент текущей ликвидности (L4)
|
1,033
|
1,048
|
+0,015
|
|
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала
(L5)
|
0,292
|
1,536
|
+1,244
|
|
6. Доля оборотных средств в активах (L6)
|
0,998
|
0,999
|
+0,001
|
|
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7)
|
0,032
|
0,045
|
+0,013
|
С помощью общего показателя
ликвидности (L1) осуществляется комплексная оценка изменения финансовой
ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель
применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных
партнеров на основе отчетности.
Коэффициент абсолютной ликвидности
(L2) показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности организация
может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним
финансовых вложений.
Коэффициент “критической оценки”
(L3) показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена
немедленно за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а
также поступлений по расчетам. Нормальным считается значение 0,7-0,8, однако
следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов этого
коэффициента и его динамики в значительной степени зависит от качества дебиторской
задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.), что
можно выявить только по данным внутреннего учета.
Коэффициент текущей ликвидности
L4 показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно
погасить, мобилизовав все оборотные средства, и является одним из показателей,
характеризующих удовлетворительность (неудовлетворительность) бухгалтерского
баланса.
Коэффициент маневренности
функционирующего капитала (L5) показывает, какая его часть вложена в запасы и в
долгосрочную дебиторскую задолженность. Снижение значения коэффициента в
динамике является положительной тенденцией.
Если коэффициент текущей
ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных
активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, что и
имеем для анализируемой организации, то рассчитывается коэффициент
восстановления платежеспособности (Кв.п.) за период, равный шести месяцам:
Кт.л.1 + 6/Т(Кт.л.1 – Кт.л.0)
Кв.п. = ---------------------------------------,
Кт.л.норм.
где Кт.л.1, Кт.л.0 – соответственно
фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного
периода;
Кт.л. норм. – нормативное значение
коэффициента текущей ликвидности (равно 2);
6 – период восстановления платежеспособности;
Т – отчетный период, мес.
Если Кв.п.>1, то у предприятия есть реальная
возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если Кв.п.<1,
у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в
ближайшее время.
Коэффициент восстановления платежеспособности,
рассчитанный для ООО «Капелла», равен 0,528, т.е. с учетом сложившихся
тенденций организация не имеет реальной возможности восстановить
платежеспособность в ближайшее время, что подтверждает существование
финансового риска для анализируемой организации.
Проведем далее оценку эффективности
финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
1.3. Оценка эффективности финансово-хозяйственной
деятельности предприятия
Прибыль
и рентабельность продаж являются важными показателями эффективности
деятельности организации. Прибыль – это, с одной стороны, цель коммерческой
организации, а с другой – источник доходов федерального и местного бюджетов.
На
величину прибыли и уровень рентабельности продаж оказывают влияние многие
факторы. Для углубленного анализа прибыли целесообразно группировать факторы,
влияющие на ее размер.
К
группе внешних, как правило, неконтролируемых предприятием факторов относятся:[11]
·
чрезвычайные события, природные (климатические) условия, транспортные и
другие факторы, вызывающие дополнительные затраты у одних предприятий и
обусловливающие дополнительную прибыль – у других;
·
изменение государственными органами или инфляционными процессами цен на
продукцию, потребляемое сырье, материалы, топливо, норм амортизационных
отчислений, ставок заработной платы, начислений на нее и ставок налогов и
сборов, выплачиваемых предприятиями;
·
нарушение поставщиками, банковскими и другими органами дисциплины по хозяйственным
вопросам, затрагивающим интересы предприятия.
В
группе внутренних, контролируемых предприятием факторов различают: основные
факторы, определяющие сущностные результаты работы, и факторы, связанные с
нарушением предприятием хозяйственной дисциплины.
Проведем
далее анализ показателей рентабельности ООО «Капелла».
Приращение прибыли может быть связано как с
интенсивностью, так и с экстенсивностью использования производственных
ресурсов. Поэтому показателем истиной эффективности может быть только
рентабельность продаж, т.е. отношение прибыли к выручке от продаж.[12]
Рентабельность
продаж (RN) - это отношение суммы прибыли от
продаж к объему продаж.
RN = PN : N * 100% = (N – S – SК
- SУ) : N * 100%,
где N – выручка от
продаж; PN – прибыль от продаж; S – себестоимость
продаж;
SK – коммерческие расходы; SУ –
управленческие расходы.
Показатель
рентабельности продаж характеризует эффективность производственной и
коммерческой деятельности, т.к. показывает, сколько прибыли предприятие имеет с
рубля выручки от продаж. Рассчитаем данные показатели для ООО «Капелла» с
учетом данных Приложений 1 и 2, а также таблицы 1.2.
Таблица 1.3
Анализ рентабельности продаж ООО «Капелла» за первое полугодие 2006-2007
гг.
|
Наименование
показателя
|
Условное обозначение
|
Предыдущий период,
(млн. руб.)
|
Отчетный период,
(млн. руб.)
|
Абсолютное отклонение
(+,-)
|
Темп
прироста,
%
|
Удельный вес в выручке
|
Отклонение удельного веса,
%
|
|
Предыдущий период
|
Отчетный период
|
|
Выручка (нетто)
от продажи товаров,
работ, услуг
|
N
|
6721,2
|
10562,6
|
+3841,4
|
57,153
|
100
|
100
|
-
|
|
Прибыль от
продаж
|
PN
|
35,5
|
50,2
|
+14,7
|
41,408
|
0,528
|
0,475
|
-0,053
|
|
Чистая прибыль
|
РЧ
|
22,8
|
33,6
|
+10,8
|
47,368
|
0,339
|
0,318
|
-0,021
|
|
Рентабельность
продаж (PN/N),%
|
RN
|
0,528
|
0,475
|
-0,053
|
-10,038
|
-
|
-
|
-
|
|
Чистая рентабельность
(РЧ/N),%
|
RЧ
|
0,339
|
0,318
|
-0,021
|
-6,195
|
-
|
-
|
-
|
Из
вышеуказанной факторной модели следует, что на рентабельность продаж влияют те
же факторы, которые влияют на прибыль от продаж. Определим влияние факторов методом
цепных подстановок.[13]
1.
Рассчитаем рентабельность при условии, что все показатели базисные.
RN0 = PN0 : N0
*100% = (N0 – S0 – SK0) : N0*100%,
где N0 и N1 – отчетная и
базисная выручка, S0 и S1 – отчетная и
базисная себестоимость, SK0 и SK1 - отчетные
и базисные коммерческие расходы.
По
данным ООО «Капелла» получим:
RN0 = (6721,2 – 6467,4 – 218,3) : 6721,2
*100% = 0,528%
2.
Определим влияние выручки от продаж на рентабельность продаж отчетного периода.
RNB = (N1 – S0 – SK0) : N1 *100%
По
данным ООО «Капелла» получим:
RNB = (10562,6 – 6467,4 – 218,3) : 10562,6
* 100% = 36,704%
DRNB = 36,704 –
0,528 = +36,176%
Рост
выручки в отчетном периоде на 38 414 млн. руб. или на 57,153% привел к росту
рентабельности продаж более чем на 36%.
3.
Определим влияние себестоимости продаж на рентабельность продаж.
RNS = (N1 – S1 – SK0) : N1 *100%
По
данным ООО «Капелла» получим:
RNS = (10562,6 – 10256,7 – 218,3) : 10562,6
*100% = 0,829%
DRNS = 0,829 –
36,704 = -35,875%
Рост
себестоимости продаж в отчетном периоде на 3789,3 млн. руб. или на 58,591%
привел к снижению рентабельности почти на 36%.
4.
Рассчитаем влияние изменения коммерческих расходов на рентабельность продаж.
RNSУ = (N1 – S1 – SK1) : N1 *100%
По
данным ООО «Капелла» получим:
RNSУ = (10562,6 – 10256,7 – 255,7) :
10562,6*100% = 0,475%
D RNSУ = 0,475
– 0,829 = -0,354%
Рост
коммерческих расходов в отчетном периоде на 37,4 млн. руб. или на 17,132% привел
к снижению рентабельности продаж всего на 0,35%.
Правильность
расчетов можно проверить, составив баланс факторов:
D RN = DRNB + DRNS + D RNSУ
По
данным ООО «Капелла» получим:
D RN =36,176 +
(-35,875)+ (-0,354) = -0,053%
Баланс
факторов равен абсолютному отклонению рентабельности продаж, приведенному в
таблице 1.3.
Для
предотвращения дальнейшего снижения рентабельности продаж и, желательно, ее
повышения руководству ООО «Капелла» необходимо принять решения, которые
позволят воздействовать на факторы, влияющие на рентабельность продаж. Так,
например, себестоимость продаж может быть снижена за счет увеличения объемов
закупок лекарственных препаратов, при условии, что удастся договориться с
поставщиками о скидках на объем. В этом случае, если ООО «Капелла» будет иметь
возможность для увеличения объемов реализации при сохранении стабильных коммерческих
расходов, можно добиться повышения рентабельности продаж без повышения
отпускных цен. Иначе, если не удастся снизить себестоимость продаж или у
рассматриваемого предприятия не будет возможностей для увеличения объемов
продаж, то для предотвращения снижения рентабельности, руководству ООО «Капелла»
придется принимать решение о повышении отпускных цен.
Следует
отметить, что в странах с развитыми рыночными отношениями обычно ежегодно
публикуется информация о «нормальных» значениях показателей рентабельности,
таких как рентабельность собственного капитала, рентабельность активов,
рентабельность продаж, рентабельность финансовых вложений и некоторых других. В
России эта практика пока отсутствует, поэтому единственной базой для сравнения
является информация о величине показателей предприятий в предыдущие годы, либо
периодически публикуемые отраслевые показатели.
Особый
интерес для внешней оценки результативности финансово-хозяйственной деятельности
организации представляет анализ рентабельности активов (RA) и рентабельность
собственного капитала (RK).
Показатель
рентабельности активов (или экономической рентабельности) отвечает на вопрос,
сколько прибыли организация получает на рубль своего имущества. От его уровня,
в частности, зависит размер дивидендов на акции в акционерных обществах.
RA = Чистая прибыль : Средняя стоимость
активов *100% = с. 190(ф.№2) : с.300 (ф.№1) *100%
Показатель
рентабельности собственного капитала показывает стоимость функционирующего
собственного капитала в отчетном периоде и позволяет установить зависимость
между величиной инвестируемых собственных ресурсов и размером прибыли, полученной
от их использования.[14]
RK = Чистая прибыль : Средняя стоимость
собственного капитала *100% = с. 190(ф.№2) : с.490 (ф.№1) *100%
Для
ООО «Капелла» значения анализируемых показателей приведены в таблице 1.4.
Таблица
1.4
Показатели, характеризующие рентабельность капитала ООО «Капелла», %
|
Показатели
|
Предыдущий период
|
Отчетный период
|
Отклонение (+,-)
|
|
Рентабельность активов
|
5,326
|
3,305
|
-2,021
|
|
Рентабельность собственного капитала.
|
164,621
|
79,810
|
-84,811
|
Для
того, чтобы определить, какие факторы в наибольшей степени влияют на экономическую
рентабельность, преобразуем формулу рентабельности активов, введя множитель:
Выручка
от продаж : Выручка от продаж
Тогда
формула рентабельности активов примет следующий вид:
RA = (Чистая прибыль : Выручка от продаж)
* (Выручка от продаж : Средняя стоимость активов) *100% = Чистая рентабельность
* Оборачиваемость активов
Таким
образом, получается формула, которая позволяет связать снижение рентабельности
активов ООО «Капелла» с результатами, полученными в предыдущих параграфах и
сделать следующий вывод: увеличение стоимости активов, опережающее рост объема
реализации, привело к снижению оборачиваемости активов, что наряду со снижением
чистой рентабельности, привело к снижению рентабельности активов предприятия.
Так как активы ООО «Капелла» практически на сто процентов состоят из оборотных
активов, то этот вывод в полной мере распространяется на оборотные активы.
Глава 2: Планирование
процесса финансового оздоровления предприятия
2.1.
Результаты анализа экономики и финансов предприятия
Результаты
проведенного анализа экономики и финансов предприятия показали, что:
1.
Прибыль до налогообложения ООО «Капелла» полностью сформирована за счет прибыли
от продажи товаров. Темп прироста прибыли от продаж к прошлому периоду составляет
41,408%, что является положительным моментом. Увеличение удельного веса себестоимости
проданных товаров на 0,88% привело к снижению удельного веса валовой прибыли на
0,88% по сравнению с прошлым периодом. Однако, за счет снижения удельного веса
издержек обращения на 0,827%, удельный вес прибыли от продаж, а это есть рентабельность
продаж, снизился только на 0,053%.
Тот
факт, что темп прироста выручки от продаж (57,153%) отстает от темпа прироста
себестоимости продаж (58,591%), говорит о том, что темп роста закупочных цен на
товар опережает темп роста отпускных цен. Следовательно, предприятию следует
пересмотреть политику ценообразования на свою продукцию.
Удельный
вес прочих расходов очень незначителен, но их прирост в отчетном периоде
составил 229,412%. В результате темп прироста прибыли до налогообложения
(31,953%) оказался ниже, чем темп прироста прибыли от продаж (41,408%).
Предприятию следует предпринять дополнительные меры по снижению прочих расходов,
для чего следует провести дополнительный анализ, вывить причины роста, резервы
снижения, определить нормы данных расходов.
Темп
прироста чистой прибыли (47,368%) больше, чем темп прироста прибыли до налогообложения
(31,953%) за счет того, что часть оборота ООО «Капелла» перешла из оптового
оборота (облагаемого НДС и налогом на прибыль) в розничный оборот (облагаемый
налогом на вмененный доход, и освобожденный от НДС и налога на прибыль).
Анализ
состава прибыли показал, что прибыль до налогообложения формируется ООО
«Капелла» за счет прибыли от продаж. Далее проведем расширенный анализ прибыли
от продаж предприятия.
2.
Факторный анализ прибыли от продаж показал, что:
-
прирост цен на продукцию в отчетном периоде в среднем на 5,8% и увеличение выручки
за счет этого на 579 млн. руб. привело к увеличению суммы прибыли от продаж на
31 млн. руб.;
-
увеличение выручки от продажи в отчетном периоде за счет (за счет увеличения количества
проданных товаров) на 3262,4 млн. руб. или на 48,538% привело к увеличению прибыли
от продаж на 17,2 млн. руб.;
-
рост уровня себестоимости продаж на 0,880% привел к уменьшению прибыли от продаж
на 93 млн. руб., так как себестоимость – это фактор обратного действия;
-
снижение уровня коммерческих расходов на 0,827% привело к увеличению прибыли от
продаж на 87,4 млн. руб., так как коммерческие расходы также являются фактором
обратного действия.
3.
Анализ по сравнительному аналитическому балансу ООО «Капелла» показал, что
темпы прироста чистой прибыли и выручки от продаж меньше темпа прироста
активов. Если темпы прироста финансовых результатов меньше темпов прироста активов,
это свидетельствует о снижении эффективности деятельности организации, в
частности о снижении рентабельности активов. Следовательно, руководству ООО
«Капелла» следует постоянно отслеживать и регулировать темпы роста выручки от
реализации, чистой прибыли и стоимости активов, что позволит улучшить эффективность
использования активов.
За отчетный период в среднем активы ООО «Капелла»
возросли на 448,3 млн. руб. или на 60,75%. Рост произошел за счет увеличения
объема оборотных активов на 449 млн. руб. или на 60,97%, что составило 100,16%
от общей суммы изменения активов. В то же время объем внеоборотных активов
снизился на 0,7 млн. руб. или на 50,0%, что составило –0,16% от суммы изменения
активов. Иначе говоря, за отчетный период все средства вкладывались в оборотные
активы.
При этом материальные оборотные средства увеличились на
73,6 млн. руб. или на 1114,39%, что составило 16,41% от общей суммы изменения
активов, денежные средства увеличились на 53,7 млн. руб. или на 21,01%, что
составило 11,98% от суммы изменения активов. Краткосрочная дебиторская
задолженность за отчетный период увеличилась на 321,7 млн. руб. или на 67,84%,
что составило 71,77% от общей суммы изменения активов.
Увеличение дебиторской задолженности – это отрицательная
тенденция для предприятия. Увеличивается отвлечение средств из оборота
предприятия. Растет косвенное кредитование средствами данного предприятия
других предприятий. Предприятие несет убытки от обесценивания дебиторской
задолженности. Поэтому руководству ООО «Капелла» необходимо проанализировать
структуру этого вида задолженности и принять меры по ее своевременному
взысканию. Следует в постоянном режиме отслеживать и мониторить уровень
дебиторской задолженности в разрезе сроков, контрагентов, сумм задолженности.
В целом следует отметить, что структура совокупных
активов ООО «Капелла» в отчетном периоде характеризуется значительным превышением
в их составе доли оборотных средств, которые составили 99,94%, что на 0,13%
больше, чем на начало отчетного периода. Детализированный анализ баланса
показывает, что значительную часть оборотных активов ООО «Капелла» (67,11%)
составляет краткосрочная дебиторская задолженность, которая в свою очередь на
95,50% состоит из задолженности покупателей. Стоит отметить, что значительное
превышение доли оборотных активов над долей внеоборотных характерно для
организаций, занимающихся в основном торговлей, т. е. характерно и для ООО
«Капелла».
Структура пассивной части баланса ООО «Капелла»
характеризуется преобладающим удельным весом заемных источников средств
(95,16%), однако, их доля в общем объеме увеличилась в среднем на 0,13%. Объем
собственных источников средств за отчетный период увеличился на 207 млн. руб.
или на 56,4%, при этом удельный вес собственных источников средств снизился на
0,13% и составил 4,84%. Удельный вес собственных средств в обороте не
изменился. Однако, следует отметить, что столь низкий удельный вес собственных
источников средств и собственного оборотного капитала отрицательно характеризуют
состояние ООО «Капелла» с точки зрения финансовой устойчивости.
Привлечение заемных средств в
оборот предприятия – явление нормальное. Они содействуют временному улучшению
финансового состояния, но при условии, что они не замораживаются на
продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае
может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге
приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому, в
процессе анализа необходимо изучать состав, давность появления кредиторской задолженности,
наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам
ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму
выплаченных пеней за просрочку платежей.
Детализированный анализ баланса ООО «Капелла» по статьям
показывает, что кредиторская задолженность на конец периода на 99,81% состоит
из задолженности поставщикам. С одной стороны это говорит о доверии поставщиков
и о положительном имидже организации, но с другой стороны ООО «Капелла» находится
в сильной зависимости от кредиторов, и при их отказе отпускать товары в кредит
возникнут трудности с выполнением обязательств перед клиентами.
Анализ динамики источников средств ООО «Капелла»
показывает, что темп прироста собственных источников средств (56,4%) не
опережает темп прироста заемных источников средств (60,98%), что является
отрицательной тенденцией.
Темп прироста кредиторской задолженности (60,98%) отстает
от темпов прироста дебиторской задолженности (67,84%). Руководству ООО
«Капелла» следует следить за соотношением дебиторской и кредиторской
задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу
финансовой устойчивости ООО «Капелла» и делает необходимым привлечение
дополнительных источников финансирования.
Анализ динамики валюты баланса, структуры активов,
капитала и обязательств организации позволяет сделать ряд выводов, необходимых как
для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для
принятия управленческих решений на перспективу.
Для ООО «Капелла» можно сделать следующие выводы.
Увеличение валюты баланса в среднем на 448,3 млн. руб.
или на 60,75% свидетельствует о значительном расширении финансово-хозяйственной
деятельности ООО «Капелла», даже с учетом влияния инфляции.
Исследование структуры пассива баланса указывает на одну
из возможных причин финансовой неустойчивости ООО «Капелла». Так, например,
крайне низкий удельный вес собственных источников средств и собственного
оборотного капитала отрицательно характеризуют ООО «Капелла» с точки зрения
финансовой устойчивости. Незначительное снижение доли собственных средств
способствует усилению финансовой устойчивости ООО «Капелла». При этом наличие
нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения собственных
оборотных средств и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности
ООО «Капелла».
Исследование изменения структуры активов ООО «Капелла»
позволяет получить важную информацию. Так, например, увеличение удельного веса
запасов на 5,86% может свидетельствовать о:
-
наращивании торгового (производственного) потенциала ООО
«Капелла»;
-
стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить
денежные активы ООО «Капелла» от обесценения под воздействием инфляции;
-
нерациональности выбранной хозяйственной стратегии,
вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах,
ликвидность которых может быть невысокой.
Следовательно, при выявлении тенденции к росту запасов
необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет
необоснованного отвлечения активов из производственного оборот, что в конечном
итоге может привести к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового
состояния ООО «Капелла».
Увеличение дебиторской задолженности и ее доли в активах
на 2,83% может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике
руководства ООО «Капелла» по отношению к покупателям, либо об увеличении объема
продаж, либо о неплатежеспособности части покупателей. Так как выручка от
продаж увеличилась за анализируемый период на 57,15% можно сделать
предположение, что рост дебиторской задолженности связан с увеличением объема
продаж ООО «Капелла». При этом необходимо различать нормальную и просроченную
задолженность. Наличие последней создает финансовые затруднения, так как ООО
«Капелла» будет ощущать недостаток финансовых ресурсов. Поэтому каждая
организация заинтересована в сокращении сроков погашения причитающихся ей платежей.
Ускорить платежи можно путем совершенствования расчетов, предварительной
оплаты, применения вексельной формы расчетов и т.д.
Доля денежных средств ООО «Капелла» в активах снизилась
на 8,57%. В условиях высокой инфляции, даже при наличии сбыта продукции, это
нормальное явление, так как хранение денежных средств нецелесообразно в связи с
их обесцениванием.
По результатам предварительного анализа баланса ООО
«Капелла» можно сделать вывод о низкой финансовой устойчивости организации на
фоне значительного расширения финансово-хозяйственной деятельности. Руководству
предприятия следует заняться разработкой мероприятий по повышению финансовой
устойчивости организации.
4.
Анализ показателей деловой активности показал, что:
- за анализируемый период для ООО «Капелла» коэффициент
общей оборачиваемости незначительно уменьшился. Это означает, что в организации
медленнее совершается полный цикл обращения, приносящий прибыль, снижается
рентабельность активов. Этот показатель деловой активности имеет большое аналитическое
значение, так как он тесно связан с прибыльностью организации, а, следовательно,
влияет на результативность финансово-хозяйственной деятельности. Руководству
ООО «Капелла» следует предпринять дополнительные меры для предотвращения дальнейшего
снижения этого показателя. Для этого следует отслеживать, чтобы темпы роста
выручки были выше темпов роста капитала предприятия;
- в ООО «Капелла» снижается оборачиваемость всех
оборотных средств. Об этом говорит снижение значения коэффициента оборачиваемости
оборотных средств и увеличение сроков оборачиваемости материальных запасов и
средств в расчетах (срок погашения дебиторской задолженности). Коэффициент
отдачи нематериальных активов резко сократился, что было связано с отсутствием
в отчетном периоде нематериальных активов на балансе ООО «Капелла».
Значительный рост фондоотдачи является положительным моментом, так
свидетельствует о том, что ООО «Капелла» стало получать больше выручки с каждого
рубля, вложенного в основные средства. Касательно незначительной стоимости основных
средств, числящихся на балансе ООО «Капелла» следует отметить, что предприятия
значительную долю основных средств арендует у управляющей компании P&G (которая инвестировала
их в строительство предприятия) и не держит их у себя на балансе. Незначительный
рост коэффициента отдачи собственного капитала является положительным моментом.
Также положительным моментом является сокращение срока оборачиваемости денежных
средств на 1,57 дня.
- Оборачиваемость кредиторской задолженности в ООО
«Капелла» снижается, следовательно, деятельность организации стала в большей
степени кредитоваться другими организациями. В условиях инфляции – это
положительное явление.
В целом, по результатам анализа можно сделать вывод о
снижении деловой активности организации, так как значения большинства основных
показателей деловой активности имеют отрицательную тенденцию.
5.
Анализ показателей финансовой устойчивости показал, что
- динамика коэффициента капитализации хотя и имеет
тенденцию к снижению, однако его значение свидетельствует о низкой финансовой
устойчивости организации. Он указывает, что на 1 рубль собственных средств,
вложенных в активы, организация привлекла от 16 до 29 рублей заемных средств,
что во много раз превышает норму. На величину этого показателя в значительной
степени повлияла большая кредиторская задолженность поставщикам товаров. Если
более детальный анализ покажет, что в составе кредиторской задолженности отсутствует
просроченная задолженность, то можно будет предположить, что столь большая
кредиторская задолженность поставщикам есть следствие резкого расширения
торговой деятельности организации в отчетном периоде.
- у ООО «Капелла» коэффициент обеспеченности собственными
источниками финансирования очень низок; он не достигает даже допустимой нижней
границы 10%. Даже не смотря на то, что здесь можно отметить тенденцию к
повышению значения этого показателя за данный период, только от 3 до 6%
оборотных активов ООО «Капелла» покрывается собственными оборотными средствами.
- значение коэффициента финансовой независимости по данным
ООО «Капелла» значительно отстает от нормы, однако имеет тенденцию к повышению.
- значение коэффициента финансирования U4, который характеризует соотношение
собственных и заемных средств предприятия, также не дотягивает до оптимального
уровня, хотя и имеет тенденцию к росту.
- так как в ООО «Капелла» отсутствуют долгосрочные заемные
источники финансирования, то значение коэффициента финансовой устойчивости
совпадает со значением коэффициента финансовой независимости.
В ООО «Капелла» за отчетный период образовался недостаток
собственных источников средств для формирования материальных оборотных средств.
Следовательно, пополнение резко возросших запасов идет за счет средств,
образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности.
Расчет показателей финансовой устойчивости подтвердил, что
ООО «Капелла» не обладает финансовой самостоятельностью и находится в сильной
зависимости от кредиторов.
6. Анализ ликвидности и платежеспособности показал, что:
- ликвидность баланса недостаточная;
- анализ показателей текущей
ликвидности свидетельствует о неплатежеспособности организации на ближайший период
времени;
- значение коэффициента L1 для
ООО «Капелла» существенно меньше рекомендуемого значения и динамика коэффициента
отрицательная. Т.е. на данном предприятии сумма всех ликвидных средств примерно
в полтора раза меньше, чем все его платежные обязательства. Это естественно
создает негативное впечатление об организации с точки зрения возможностей
своевременного осуществления платежей, следовательно, предприятие становится
менее надежным партнером, риск хозяйственных и кредитных взаимоотношений с
организацией увеличивается;
- значения коэффициентов
абсолютной ликвидности и «критической оценки» для анализируемой организации
соответствуют норме, но их значения в отчетном периоде снизились. Это
отрицательная тенденция;
- коэффициент текущей ликвидности
меньше необходимого значения (1,5), но он превышает единицу и имеет
положительную тенденцию, следовательно, можно сделать вывод, что предприятие
располагает некоторым объемом свободных ресурсов, формируемых за счет
собственных источников. Думаю, что здесь можно говорить о наличии финансового
риска, если принять во внимание различную степень ликвидности активов. В
случае, если не все активы смогут быть реализованы в срочном порядке, то
возникнет угроза финансовой стабильности организации. Для повышения уровня
текущей ликвидности следует увеличивать собственные оборотные средства,
привлекать долгосрочные кредиты и займы и обоснованно снижать уровень запасов;
- динамика коэффициента
маневренности для ООО «Капелла» имеет резко отрицательную тенденцию. Это
говорит о снижении оборачиваемости капитала и деловой активности организации,
т.к. на конец анализируемого периода большая доля функционирующего капитала
вложена в производственные запасы;
- коэффициент обеспеченности
оборотных активов собственными средствами для ООО «Капелла» имеет положительную
тенденцию, однако, остается значительно ниже нормы, что еще раз подтверждает
наличие у организации острой потребности в собственном оборотном капитале;
- коэффициент восстановления платежеспособности,
рассчитанный для ООО «Капелла», равен 0,528, т.е. с учетом сложившихся
тенденций организация не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность
в ближайшее время, что подтверждает существование финансового риска для
анализируемой организации.
Таким образом, анализ финансового состояния показал, что
ООО «Капелла» находится в неустойчивом финансовом положении и необходимы
определенные меры по улучшению данного положения.
7.Проведенный анализ
рентабельности показал, что:
-
несмотря на увеличение прибыли от продаж, рентабельность продаж снизилась в
анализируемом периоде, что является отрицательным моментом, так как показывает
снижение эффективности работы предприятия за анализируемые периоды. Для
выявления причин, повлиявших на полученные результаты, необходимо провести
факторный анализ прибыли от продаж и рентабельности продаж;
-
снижение рентабельности продаж c 0,528% в первом полугодии 2006 г. до 0,475% в первое полугодии 2007 г. произошло, главным образом, за счет увеличения
себестоимости продаж;
-
рентабельность собственного капитала и экономическая рентабельность анализируемого
предприятия резко снизились в отчетном периоде. Снижение показателя рентабельности
активов свидетельствует либо о снижении эффективности использования активов
организации, либо о накоплении неиспользуемых активов;
-
увеличение стоимости активов, опережающее рост объема реализации, привело к
снижению оборачиваемости активов, что наряду со снижением чистой рентабельности,
привело к снижению рентабельности активов предприятия. Так как активы ООО
«Капелла» практически на сто процентов состоят из оборотных активов, то этот
вывод в полной мере распространяется на оборотные активы.
2.2. Основные
направления и методы финансового оздоровления предприятия
Конкретные
пути выхода предприятия из кризисной финансовой ситуации зависят от причин его
несостоятельности. Поскольку большинство предприятий разоряется по вине неэффективной
государственной политики, то одним из путей финансового оздоровления
предприятий должна быть государственная поддержка несостоятельных субъектов
хозяйствования. Но ввиду дефицита государственного бюджета рассчитывать на эту
помощь могут не все предприятия.
С
целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала акционерное предприятие
может попытаться пополнить его за счет выпуска и размещения новых акций и. облигаций.
Однако при этом надо иметь в виду, что выпуск новых акций и облигаций может
привести к падению их курса и это тоже может стать причиной банкротства.
Поэтому в западных странах часто прибегают к выпуску конвертируемых облигаций с
фиксированным процентом дохода и возможностью их обмена на акций предприятия.
Один
из путей предотвращения банкротства акционерных предприятий - уменьшение или
полный отказ от выплаты дивидендов по акциям при условии, что удастся убедить акционеров
в реальности программы финансового оздоровления и повышения дивидендных выплат
в будущем.
Важным
источником финансового оздоровления предприятия является факторинг, т.е.
уступка банку или факторинговой компании права на востребование дебиторской
задолженности, или договор-цессия, по которому предприятие уступает свое
требование к дебиторам банку в качестве обеспечения возврата кредита.
Одним
из эффективных методов обновления материально-технической базы предприятия
является лизинг, который не требует полной единовременной оплаты арендуемого
имущества и служит одним из видов инвестирования. Использование ускоренной
амортизации по лизинговым операциям позволяет оперативно обновлять оборудование
и вести техническое перевооружение производства.
Привлечение
кредитов под прибыльные проекты, способные принести предприятию высокий доход,
также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия. Этому же
способствует и диверсификация производства по основным направлениям
хозяйственной деятельности, когда вынужденные потери по одним направлениям покрываются
прибылью от других.[15]
Уменьшить
дефицит собственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости путем
сокращения сроков строительства, производственно-коммерческого цикла,
сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства и т.д.
С
целью сокращения расходов и повышения эффективности основного производства в
отдельных случаях целесообразно отказаться от некоторых видов деятельности, обслуживающих
основное производство (строительство, ремонт, транспорт и т.п.) и перейти к услугам
специализированных организаций.
Если
предприятие получает прибыль и является при этом неплатежеспособным, нужно
проанализировать использование прибыли. При наличии значительных отчислений в
фонд потребления эту часть прибыли в условиях неплатежеспособности предприятия
можно рассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных
средств предприятия.
Большую
помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может
оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и
формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства
продукции.[16]
Одним
из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления
предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности
производства и достижению безубыточной работы за счет более полного
использования производственной мощности предприятия, повышения качества и
конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования
материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных
расходов и потерь.
Основное
внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрения
прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, использования
вторичного сырья, организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов,
изучения и внедрения передового опыта в осуществлении режима экономии, материального
и морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение
непроизводительных расходов и потерь.
Для
систематизированного выявления и обобщения всех видов потерь на каждом
предприятии целесообразно вести специальный реестр потерь с классификацией их
по определенным группам:
а)
от брака;
б)
по производствам, не давшим продукции;
в)
от снижения качества продукции;
г)
от невостребованной продукции;
д)
от утраты выгодных заказчиков, выгодных рынков сбыта;
е)
от неполного использования производственной мощности предприятия;
ж)
от простоев рабочей силы, средств труда, предметов труда и денежных ресурсов;
з)
от перерасхода ресурсов на единицу продукции по сравнению с установленными
нормами;
и)
от порчи и недостачи материалов и готовой продукции;
к)
от списания не полностью амортизированных основных средств;
л)
от уплаты штрафных санкций за нарушение договорной дисциплины;
м)
от списания невостребованной дебиторской задолженности;
н)
от просроченной дебиторской задолженности;
о)
от привлечения невыгодных источников финансирования;
п)
от несвоевременного ввода в действие объектов капитального строительства;
р)
от стихийных бедствий и т.д.
Анализ
динамики этих потерь и разработка мероприятий по их устранению позволят
значительно улучшить финансовое состояние субъекта хозяйствования.
В
особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес-процесса, т.е.
коренным образом пересмотреть производственную программу, материально-техническое
снабжение, организацию труда и начисление заработной платы, подбора и
расстановки персонала, систему управления качеством продукции, рынки сырья и
рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и др.[17]
Финансовое
оздоровление предприятий ставит своей основной целью создания необходимости
приведения производственно-технологической структуры промышленности в
соответствие рыночному платежеспособному спросу при условии достижения прибыльной
работы предприятий.
В
условиях кризисной ситуации перед менеджерами встают следующие основные задачи:
-
правильно оценить реальное состояние дел,
-
выявить причину проблем,
-
найти оптимальные пути преодоления кризисного положения.
В
целом, приняв во внимание полученные в ходе анализа деятельности ООО «Капелла» результаты,
можно дать некоторые рекомендации по улучшению финансового состояния и
повышению эффективности деятельности организации:
-
необходимо увеличивать долю собственного оборотного капитала в стоимости
имущества за счет нераспределенной прибыли и сохранять тенденцию, при которой
темпы роста собственного капитала выше темпов роста заемного капитала;
-
необходимо повышать оборачиваемость оборотных средств организации, особенно
обратить внимание на повышение оборачиваемости запасов и снижение темпов роста
дебиторской задолженности;
-
усовершенствовать систему управления дебиторской задолженностью;
-
проводить мониторинг кредиторской задолженности с целью недопущения возникновения
просроченной задолженности;
- проводить
корректировку ценовой политики с учетом динамики закупочных цен;
- разработать
оптимальную структуру ассортимента с учетом конъюнктуры рынка.
Вышеуказанные рекомендации позволят
предприятию улучшить свое финансовое состояние в перспективе и получать
дополнительную прибыль.
Заключение
Поддержание
высокого уровня конкурентоспособности требует продуманных целенаправленных
действий стратегического характера, в которых особенно велика роль правительства.
Стратегическое направление его деятельности, равно как и непосредственных
производителей - создание конкурентных преимуществ над соперниками.
Деятельность
организации и ее руководителей не может сводиться к простому реагированию на
происходящие перемены. Необходимо обеспечить эффективное управление изменениями
на основе научно обоснованной процедуры их предвидения, регулирования,
приспособления к целям организации, к изменяющимся внешним условиям.
Современным
инструментом управления организацией в условиях нарастающих изменений внешней
среды и связанной с ними неопределенности является методология стратегического
управления.
Ее
практической основой является многолетний опыт работы предприятий, конечные
результаты деятельности которых прямо зависят от двух главных факторов: степени
обоснованности избранной стратегии и эффективности управления процессом ее
практической реализации. Одним из признанных методов выбора стратегии
предприятия является системный подход. Практика показывает, что организации,
которые освоили этот современный инструмент, работают более успешно и получают
более высокую прибыль.
Стратегия
- это обоснованный прогнозами выбор направления развития фирмы в конкретной
среде, относительно определённых целей для достижения устойчивых конкурентных
преимуществ фирмы на конкретных сегментах целевого рынка.
Стратегическое планирование - это одна из функций
управления, которая представляет собой процесс выбора целей организации и путей
их достижения.
Стратегическое планирование обеспечивает основу для всех управленческих решений.
Функции организации, мотивации и контроля ориентированы на выработку
стратегических планов. Не используя преимущества стратегического планирования,
организации в целом и отдельные люди будут лишены четкого способа оценки цели и
направления корпоративного предприятия. Процесс стратегического планирования
обеспечивает основу для управления членами организации.
Стратегическое планирование дает возможность акционерам и
менеджменту компаний определиться с направлением и темпом развития бизнеса,
очертить глобальные тенденции рынка, понять, какие организационные и
структурные изменения должны произойти в компании, чтобы она стала
конкурентоспособной, в чем ее преимущество, какие инструменты необходимы ей для
успешного развития.
Под
стратегией принято понимать набор правил и приемов, с помощью которых достигаются
основополагающие цели развития той или иной системы. А.П. Градов рассматривает
экономическую стратегию как "совокупность правил и приемов реализации
стратегической концепции. Это - сканирование рынка и правила выбора миссии
фирмы; это - правила выбора стратегических зон хозяйствования, зон стратегических
ресурсов и правила взаимодействия с группами стратегического влияния; это -
приемы ценообразования и методы минимизации кумулятивных издержек и т.п.
Стратегия – это обязательство действовать определенным образом: таким, а не
другим
На
разработку стратегии помимо потенциала организации влияет ряд факторов, среди
которых важнейшими являются:
-миссия
и цели организации;
-состояние
рынка;
-конкурентные
позиции фирмы на рынке;
-организационная
культура;
-продукция;
-компетентность
высшего менеджмента и уровень его притязаний.
Результаты
деятельности предприятия в значительной степени определяются его внешней средой
и внутренними ресурсами. Поэтому, чтобы иметь возможность управлять
эффективностью предприятия, необходимо выявить наиболее важные факторы, от
которых зависит стратегическая устойчивость предприятия и которыми можно
управлять для достижения необходимого результата.
Предприятие
в условиях рыночной экономики представляет собой открытую систему, которая
зависит от внешней среды в отношении поставок ресурсов, энергии, кадров, а
также наличия потребителей продукции (услуг). Основными характеристиками
внешней среды являются взаимосвязанность ее факторов, сложность, подвижность и
неопределенность. Взаимосвязанность факторов внешней среды проявляется в том,
что изменение одного фактора воздействует на другие факторы внешней среды.
Конкурентные
преимущества формируют конкурентный потенциал объектов и субъектов
хозяйствования, который трактуется как совокупность располагаемых природных, материальных,
трудовых, финансовых ресурсов и возможностей объектов и/или субъектов
хозяйствования, дающая ей превосходство перед конкурентами. Целесообразно
выделять ресурсный конкурентный потенциал; кадровый конкурентный потенциал;
инновационный конкуре Ресурсный конкурентный потенциал складывается из
ресурсных и материальных конкурентных преимуществ, кадровый конкурентный
потенциал соединяет в себе интеллектуальные (научные) и трудовые конкурентные
преимущества, инновационный конкурентный потенциал состоит из инновационного и
инвестиционного конкурентных преимуществ. Таким образом, конкурентный потенциал
– это сложное многогранное понятие, соединяющее в себе возможности и
располагаемые ресурсы объектов и субъектов хозяйствования, и оценивать
конкурентный потенциал нужно с учетом всех видов конкурентных преимуществ.
Экономическая
стратегия предприятия и соответствующая ей совокупность правил и приемов,
направлена в первую очередь на эффективную реализацию экономического потенциала
предприятия. Содержательные характеристики экономической стратегии отражают
оценку продуктивности использования ресурсов, альтернативную стоимость или сопутствующие
затраты и потери. Целесообразность разработки экономической стратегии
возникает, например, в условиях стабильно растущего спроса, когда практически
отсутствует конкуренция какой-либо отрасли.
Базовая
стратегия конкуренции, представляющая собой основу конкурентного поведения
предприятия на рынке и описывающая схему обеспечения преимуществ над конкурентами,
является центральным моментом в стратегической ориентации предприятия. От ее
правильного выбора зависят все последующие маркетинговые действия предприятия.
В отличие от тактических действий на рынке стратегия конкуренции должна быть
направлена на обеспечение преимущества над конкурентами в долгосрочной
перспективе.
Взаимосвязь
конкурентного потенциала и конкурентной стратегии в совокупности отношений
конкурентоспособности проявляется в учете тенденций развития рыночной ситуации
и оптимальном использовании ресурсного и особенно инновационного потенциала для
расширения деятельности фирмы.
В
данной работе на примере ООО «Капелла» был проведен анализ экономики и финансов
предприятия, анализ внешней и внутренней его среды.
В
целом, приняв во внимание полученные в ходе анализа деятельности ООО «Капелла»
результаты, можно дать некоторые рекомендации по улучшению финансового состояния
и повышению эффективности деятельности организации:
-
необходимо увеличивать долю собственного оборотного капитала в стоимости
имущества за счет нераспределенной прибыли и сохранять тенденцию, при которой
темпы роста собственного капитала выше темпов роста заемного капитала;
-
необходимо повышать оборачиваемость оборотных средств организации, особенно
обратить внимание на повышение оборачиваемости запасов и снижение темпов роста
дебиторской задолженности;
-
усовершенствовать систему управления дебиторской задолженностью;
-
проводить мониторинг кредиторской задолженности с целью недопущения возникновения
просроченной задолженности;
- проводить
корректировку ценовой политики с учетом динамики закупочных цен;
- разработать
оптимальную структуру ассортимента с учетом конъюнктуры рынка.
Вышеуказанные рекомендации позволят
предприятию улучшить свое финансовое состояние в перспективе и получать
дополнительную прибыль.
Список
использованной литературы
1.
Абрютина М. С. Финансовый анализ коммерческой деятельности: Учебное пособие
/ М. С. Абрютина. - М.: Финпресс, 2002. – с. 526 .
2.
Акмаева Р. И. Стратегическое планирование и стратегический менеджмент. –
М.: Финансы и статистика, 2006. – 208 с.
3.
Акулов В.Б. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / В.Б. Акулов. - Петр
ГУ. - Петрозаводск, 2001. - 84 с.
4.
Баканов М. И. Теория экономического анализа. / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет,
М.В. Мельник. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2004. –
536 с.
5.
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Изд. 2-е. / И. Т. Балабанов.
– М.:Финансы и статистика, 2001 – 581 с.
6.
Барнгольц С. Б. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего
субъекта. / С. Б. Барнгольц, М. В. Мельник. - М.: Финансы и статистика, 2003. –
240 с.
7.
Беляев В.И. Маркетинг: основы теории и практики : учебник для студентов
вузов, обучающихся по экон. специальностям и направлениям / В.И. Беляев . - М.:
КноРус, 2005. - 669 с.
8.
Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности
предприятия. / Т. Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 197 с.
9.
Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности. / Л.А. Бернстайн. – М.:
Финансы и статистика, 2002. – 623 с.
10.
Бороненкова С.А. Управленческий анализ. / С. А. Бороненкова С.А. - М.: Финансы
и статистика, 2001. – 384 с.
11.
Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. / В. В. Бочаров. – М.:
Питер, 2005. – 432 с.
12.
Быкардов Л.В., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое
состояние предприятия: Практическое пособие. / Л. В. Быкадоров, П. Д. Алексеев.
- М. Издательство ПРИОР, 2003. - 228 с.
13.
Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской
(финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. / Т. Г. Вакуленко,
Л. Ф. Фомина. – СПБ: Издательский Торговый Дом Герда, 2003 - 520 с.
14.
Вахрушина М. А. Управленческий анализ. Выбор оптимального решения. / М.
А. Вахрушина. – М.: Омега-Л, 2004. – 432 с.
15.
Гинзбург А. Экономический анализ. / А. Гинзбург. – М.: Питер, 2003. –
480 с.
16.
Голубков Е. П. Маркетинговые исследования: теория, методология и практика.
– М.: Финпресс, 2003. – 536 с.
17.
Градов А. П. Экономическая стратегия фирмы. – Спб.: Специальная Литература,
1995. – 410 с.
18.
Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия:
Учебно-практическое пособие. / А. В. Грачев. – М.: Издательство «Финпресс»,
2002. – 281 с.
19.
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие.
/ Л. В. Донцова, Н. А. Никифирова. - М.: Дело и Сервис, 2003. – 428 с.
20.
Дрогомирецкий И. И., Маховикова Г. А., Кантор Е. Л.. Стратегическое планирование.
– М.: Вектор, 2006. – 160 с.
21.
Зевайкина С. Н. Диагностика вероятности банкротства организации. / С.Н.
Зевайкина // Аудитор. - №9. -2005.
22.
Карлин Т.Р. Анализ финансовых отчетов: учебник / Т.
Р. Карлин. - M. : ИНФРА - M, 2004. - 361 с.
23.
Ковалев В. В., Волкова В. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.
/ В. В. Ковалев, В. В. Волкова. - М.: Проспект, 2005. – 384 с.
24.
Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций.
Анализ финансовой отчетности.- 2-е изд., / В. В. Ковалев. - М.: Финансы и
статистика, 2002. – 511 с.
25.
Коротков А.В. Маркетинговые исследования : учеб. пособие для студентов вузов,
обучающихся по специальности 061500 «Маркетинг» / А.В. Коротков. - М.: ЮНИТИ,
2005. - 302 с.
26.
Котлер Ф. Основы маркетинга. М.: Экономика. 2004. – 536 с.
27.
Кравченко Л. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. / Л.
Кравченко. – М.: Новое Знание, 2004. – 544 с.
28.
Кузьмина Е.Е. Теория и практика маркетинга : учебник для студентов вузов
/ Евгения Евгеньевна Кузьмина и Наталья Михайловна Шаляпина . - М.: КноРус,
2005. - 212 с.
29.
Кучкаров З. А. Стратегическое планирование. – М.: Концепт, 2004. - 76 с.
30.
Литвинов Д.В. Анализ финансового состояния предприятия: Справочное пособие.
/ Д. В. Литвинов. – СПб: Эскорт, 2004. – 104 с.
31.
Лиференко Г.Н. Финансовый анализ предприятия. / Г. Н. Лиференко. – М.: Экзамен,
2005. – 160 с.
32.
Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия /
Н. П. Любушин. - М.: Юнити-Дана, 2004. - 471с.
33.
Макарьева В.И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации.
/ В. И. Макарьева, Л. В. Андреева. - М.: Финансы и статистика, 2004. – 264 с.
34.
Маркарьян Э. А. Экономический анализ хозяйственной деятельности. / Э. А.
Маркарьян. – М.: Феникс, 2005. – 554 с.
35.
Маркетинг. Н. Д. Эриашвили, К. Ховард, Ю. А. Цыпкин и др.; Под ред. Н.Д.
Эриашвили.- М.: ЮНИТИ- ДАНА, 2002
36.
Маркетинг. Принципы и технология маркетинга в свободной рыночной системе:
Учебник для вузов/Под ред. Н.Д. Эриашвили. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2003. —
456 с.
37.
Метельский П.З. Курс лекций по стратегическому анализу отрасли. - М.: Юнити-Дана,
2007. – 498 с.
38.
Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях
рынка. / Е. В. Негашев. - М.: Высшая школа, 2002. - 349 с.
39.
Пожидаева Т. А. Практикум по анализу финансовой отчетности. / Т.А. Пожидаева,
Н.Ф. Щербакова, Л.С. Коробейникова. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 264 с.
40.
Прыкин Б.В.Экономический анализ предприятия: Учеб. для вузов. / Б. В. Прыкин.
- М: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 360 с.
41.
Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд.,
перераб. и доп. / Г. В. Савицкая. – Минск: ООО «Новое знание», 2005. – 688 с.
42.
Селезнева И. Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ. Управление финансами:
Учеб. пособие для вузов. – 2-е изд., перераб. и доп. / И. Н. Селезнева, А. Ф.
Ионова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 639 с.
43.
Станиславчик Е. Н. Анализ финансового состояния неплатежеспособных предприятий.
/ Е. Н. Станиславчик Е. Н. – М.: Издательство: Ось-89, 2004. – 176 с.
44.
Фатхутдинов Р.А. Стратегический менеджмент: Учебное пособие. – М.: Интел-Синтез,
2003
45.
Черкасова И.О. Анализ хозяйственной деятельности. / И. О. Черкасова. –
СПб.: Издательство: СПб: Нева, 2003. - 192 с.
46.
Черникова Ю.В., Юн Б.Г., Григорьев В.В. Финансовое оздоровление предприятий:
теория и практика. – М.: Дело, 2006. – 616 с.
47.
Чечевицына Л. Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник. /
Л. Н. Чечевицына, И. Н. Чуев. – М.: ИКЦ «Маркетинг». – 2001.- 352 с.
48.
Шеремет А. Д. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности.
/ А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин. - М.: Экономика, 2001 — 232 с.
49.
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности
коммерческих организаций. / А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев. – М.: Инфра-М, 2003.
– 458 с.
50.
Щиборщ К. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий России. /
К.В. Щиборщ. – М.: Дело и сервис, 2003. – 320 с.
51.
Экономическая стратегия фирмы. / Под ред. А.П. Градова. - СПб.: Спец.
лит., 1995. – 414 с.
52.
#"_Toc199526756">Приложение 1
Приложение 2
Приложение 3
Перечень выпускаемой продукции ООО «Капелла»