Содержание
Введение. 3
1. Правовой
статус и значение саморегулируемых организаций в регулировании рынка ценных
бумаг. 5
2. Понятие и
виды облигаций, способы обеспечения исполнения обязательств по облигациям,
порядок выплаты доходов по облигациям. 10
3.
Перечислите существенные условия депозитарного договора. 15
4. В каких
случая АО не в праве принимать решение или объявлять о выплате дивидендов по
акциям. 22
Заключение. 26
Библиографический
список. 28
Введение
Актуальность
контрольной работы обусловлена тем, что развитие рыночных отношений тесно
связано с рынком ценных бумаг, который является одним из макроиндикаторов,
отражающим различные экономические и политические процессы. В последние годы
происходит качественная трансформация рынка ценных бумаг под воздействием
научно-технических достижений. Быстрому формированию рынка ценных бумаг в
России способствовали приватизация, создание рынка корпоративных и
государственных ценных бумаг. Сегодня в Российской Федерации сформированы основополагающая
законодательная база, группы профессиональных участников рынка,
саморегулирующиеся организации, действующая инфраструктура отвечает современным
требованиям. В то же время, российский рынок ценных бумаг пока еще относится к
категории развивающихся рынков и продолжает свое формирование, что
обусловливает актуальность изучаемого предмета.
Объект работы – правовое
регулирование рынка ценных бумаг, предмет же - правовой статус и значение
саморегулируемых организаций в регулировании рынка ценных бумаг, понятие и виды
облигаций, способы обеспечения исполнения обязательств по облигациям, порядок
выплаты доходов по облигациям, существенные условия депозитарного договора,
ограничение акционерного общества принимать решение или объявлять о выплате
дивидендов по акциям.
Цель работы – изучить
правовой статус и значение саморегулируемых организаций в регулировании рынка
ценных бумаг, понятие и виды облигаций, способы обеспечения исполнения
обязательств по облигациям, порядок выплаты доходов по облигациям, существенные
условия депозитарного договора, ограничение акционерного общества принимать
решение или объявлять о выплате.
В соответствии с целью
поставлены и решаются следующие задачи:
·
Рассмотреть
правовой статус и значение саморегулируемых организаций в регулировании рынка
ценных бумаг;
·
изучить понятие и
виды облигаций, способы обеспечения исполнения обязательств по облигациям,
порядок выплаты доходов по облигациям;
·
исследовать
существенные условия депозитарного договора
- проанализировать ограничение акционерного общества
принимать решение или объявлять о выплате.
1.
Правовой статус и значение саморегулируемых организаций в регулировании рынка
ценных бумаг
Заявление
в Федеральную службу по Финансовым рынкам (ФСФР) РФ о приобретении статуса
саморегулируемой организации вправе подать только организация, учрежденная не
менее чем десятью профессиональными участниками рынка ценных бумаг.[1]
Организация,
созданная профессиональными участниками рынка ценных бумаг, приобретает статус
саморегулируемой организации на основании разрешения, выданного ФСФР РФ. Для
получения разрешения в ФСФР РФ представляются:
1)
заверенные копии документов о создании саморегулируемой организации;
2)
правила и положения организации, принятые ее членами и обязательные для
исполнения всеми членами саморегулируемой организации.
Саморегулируемая
организация обязана представлять в ФСФР РФ данные обо всех изменениях, вносимых
в документы о создании, в положения и правила саморегулируемой организации, с
кратким обоснованием причин и целей таких изменений.
Изменения
и дополнения считаются принятыми, если в течение 30 календарных дней с момента
их поступления в ФСФР РФ не направлено письменное уведомление об отказе с
указанием его причин.
В
выдаче разрешения может быть отказано, если в представленных организацией
профессиональных участников рынка ценных бумаг документах не содержится
соответствующих требований, перечисленных в комментируемой статье, а также
предусматривается хотя бы одно из следующих положений:
-
возможность дискриминации прав клиентов, пользующихся услугами членов
организации;
-
необоснованная дискриминация членов организации;
-
необоснованные ограничения на вступление в организацию и выход из нее;
-
ограничения, препятствующие развитию конкуренции профессиональных участников
рынка ценных бумаг, в том числе регламентация ставок вознаграждения и доходов
от профессиональной деятельности членов организации;
-
регулирование вопросов, не относящихся к компетенции, а также не
соответствующих целям деятельности саморегулируемой организации;
-
предоставление недостоверной или неполной информации.
Отказ
в выдаче разрешения по иным основаниям не допускается.
Саморегулируемой
организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг является
добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг,
действующее в соответствии с законом и функционирующее на принципах
некоммерческой организации. Она создается путем объединения юридических лиц и
индивидуальных предпринимателей и имеет своей основной целью обеспечение
добросовестного осуществления профессиональной деятельности ее членами.
Саморегулирование направлено в первую очередь на ограничение ведомственного
нормотворчества.
Постановлением
ФКЦБ РФ от 01.07.1997 №24 утверждено Положение о саморегулируемых организациях
профессиональных участников рынка ценных бумаг и Положение о лицензировании
саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Саморегулируемая
организация учреждается профессиональными участниками рынка ценных бумаг для:
-
обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных
бумаг;
-
соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг;
-
защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных
участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации;
-
установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами,
обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.
Саморегулируемая
организация в соответствии с требованиями осуществления профессиональной
деятельности и проведения операций с ценными бумагами, утвержденными ФКЦБ (ФСФР
РФ), устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления
профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, стандарты проведения
операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением.[2]
Основные
принципы саморегулирования:
-
базой саморегулирования является действующее законодательство;
- оно
направлено на частичное замещение государственного регулирования в определенных
областях экономики;
-
правила поведения, выработанные в саморегулируемых организациях, дополняют и
конкретизируют соответствующие нормы законодательства;
-
нормы саморегулирования, как правило, ужесточают требования к участникам
рыночных отношений.
Принципиальные
требования к объединениям по принципу профессиональной принадлежности состоят в
следующем: выработка определенных профессиональных параметров, контроль за их
соблюдением, защита прав и интересов членов цеха перед другими участниками
рынка. Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно
для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.
Преимущества
перед каким-либо другим способом регулирования заключаются в обладании
исчерпывающей информацией и возможности оперативного реагирования на
происходящие изменения внутри определенного профессионального сообщества.
Государственная
политика в сфере саморегулирования направлена главным образом на поддержку
процессов объединения предпринимателей и профессионалов, с тем чтобы постепенно
избавить органы исполнительной власти от необходимости заниматься
регулированием и контролем их деятельности, что, в свою очередь, ведет к
снижению бюджетных затрат.
Саморегулируемые
организации имеют следующие права:
-
получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов;
- в
соответствии с требованиями закона разрабатывать правила и стандарты
осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами
своими членами и осуществлять контроль за их соблюдением;
-
осуществлять контроль за соблюдением своими членами принятых саморегулируемой
организацией правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности и
операций с ценными бумагами;
-
разрабатывать в соответствии с квалификационными требованиями ФСФР РФ учебные
программы и планы, осуществлять подготовку должностных лиц и персонала
организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных
бумаг, определять квалификацию указанных лиц и выдавать им квалификационные
аттестаты.
Статьей
17 закона о защите прав инвесторов установлено также, что саморегулируемые
организации вправе создавать компенсационные и иные фонды в целях возмещения
понесенного инвесторами - физическими лицами ущерба в результате деятельности
профессиональных участников - членов саморегулируемой организации.[3]
В
соответствии с п. 2.2 Положения о саморегулируемых организациях, они
обязаны:
-
выполнять требования ФСФР РФ, направленные на поддержание высоких стандартов
профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
-
создавать и поддерживать эффективные системы контроля и надзора за
деятельностью своих членов, а также своевременно выявлять и пресекать нарушения
требований законодательства РФ о ценных бумагах, а также устава и внутренних
документов саморегулируемой организации;
-
осуществлять активное взаимодействие с ФСФР РФ, ее региональными отделениями,
другими органами, осуществляющими регулирование и контроль на рынке ценных
бумаг, и другими саморегулируемыми организациями в целях достижения
эффективного регулирования рынка ценных бумаг и избежания двойного
регулирования;
-
участвовать в системах раскрытия информации, реализуемых ФСФР РФ;
-
вести базы данных, содержащие информацию о ее членах;
-
создавать третейские суды, рассматривающие споры между членами саморегулируемой
организации, или заключать соответствующие договоры с постоянно действующими
третейскими судами;
-
неукоснительно выполнять требования, содержащиеся в уставе и внутренних
документах саморегулируемой организации.
Облигация
- эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от
эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или
иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право
ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной
стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации
являются процент и/или дисконт. Особенности облигаций:
выпуск
облигаций сопровождается регистрацией проспекта эмиссии;
облигации
не дают право на участие в управлении эмитентом.
Виды
цен на облигации.
Номинальная
цена - обозначается на облигации и служит в качестве базы для начисления
процентов.
Рыночная
цена - это цена, определяемая условиями займа и рыночными условиями,
сложившимися в момент реализации облигации.
При
этом по процентным облигациям различают чистую цену (без учета процентов) и «грязную»
цену, учитывающую накопленные за период владения облигацией проценты.[4]
Все
расчеты, связанные с начислением процентов, производятся от номинальной
стоимости.
Курсом
облигации называют отношение рыночной цены облигации к ее номиналу, выраженное
в процентах:
Ц
К= ------------100%,
Н
где:
Ц - рыночная цена облигации,
Н -
номинал облигации.
Классификация
облигаций.
A. В
зависимости от сроков, на которые выпускается заем, различают:
1)
облигации с конкретной датой погашения:
краткосрочные
- до 1 года;
среднесрочные
- от 1 до 5 лет;
долгосрочные
- свыше 5 лет;
2)
облигации без фиксированного срока погашения:
бессрочные
- выплаты процентов производятся неопределенно долго;
отзывные
- облигации могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения;
погашаемые
- предоставляют право инвестору вернуть облигации эмитенту до наступления срока
погашения;
продлеваемые
- предоставляют инвестору право продлить срок обращения облигаций и
соответственно получения процентов;
отсроченные
- дают эмитенту право продлить обращение облигаций.
Б. В
зависимости от прав собственности облигации бывают:
1)
именные - право собственности по ним принадлежит конкретному лицу;
2) на
предъявителя - без указания собственника.
B. По
целям облигационного займа различают облигации:
1)
обычные - выпускаются для привлечения финансовых ресурсов, необходимых для
реализации широкого круга мероприятий или же рефинансирования имеющейся
задолженности;
2)
целевые - мобилизованные средства направляются на финансирование конкретных
инвестиционных проектов (строительство гаражей, телефонных станций, трамвайных
линий).
Г. В
зависимости от формы возмещения заимствованной суммы различают облигации:
1)
денежные - возмещаются в денежной форме;
2)
натуральные - погашаются в товарной форме.
Д. По
способам выплаты купонного дохода существуют облигации:
1) с
фиксированной купонной ставкой - купонная ставка неизменна в течение всего
срока действия облигации;
2) с
плавающей купонной ставкой - купонная ставка изменяется в зависимости от
конъюнктуры рынка;
3) с
равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа - величина каждого
последующего купона повышается на определенную величину;
4)
смешанного типа - часть облигационного срока выплачивается фиксированная
процентная ставка, а оставшаяся часть - плавающая ставка;
5) с
минимальным купоном - процентная ставка таких облигаций значительно ниже
рыночной, однако они продаются по цене ниже номинальной стоимости;
6) с
оплатой по выбору - инвестору предоставляются альтернативные варианты погашения
облигации.[5]
Е. По
возможности конвертации различают облигации:
1)
конвертируемые - предоставляют возможность инвестору обменять облигации на
другие ценные бумаги этого же эмитента;
2)
неконвертирумые - не предоставляют инвесторам возможности какого-либо обмена.
Ж. По
обеспечению различают облигации:
1)
необеспеченные;
1)обеспеченные;
в зависимости от вида обеспечения различают облигации:
с
залоговым обеспечением в виде ценных бумаг и недвижимого имущества;
с
поручительством;
с
банковской гарантией;
с
государственной или муниципальной гарантией.
З. В
зависимости от видов доходов бывают облигации:
1)дисконтные
- доход владельца представляет собой разность между номинальной стоимостью и
ценой покупки;
2)
купонные - доход начисляется в виде процентов от номинальной стоимости.
Основные
показатели дисконтной облигации:
1)
рыночная стоимость дисконтной облигации:
Н
Ртек = -------------,
t
1 + i-----
365
где:
Ртек - текущая стоимость облигации,
i -
процентная ставка дисконтирования в долях единицы;
2)
доходность дисконтных облигаций к погашению:
Н
- Ц1 365
Дпог =
--------- х ---------100%,
Ц1
t
где:
Ц1 - цена покупки облигации,
t -
количество календарных дней до погашения;
3)
доходность дисконтных облигаций к продаже:
Ц2
- Ц1 365
Д =
----------- х -------- х 100%,
Ц1
дельта t
где:
Ц2 - цена продажи облигации,
дельта
t - срок владения облигацией. Основные показатели купонной облигации:
1)
рыночная стоимость процентной облигации с учетом ее погашения:
П№
Н
Ртек = сумма (от №=
1 до №) ---------- + -----------,
(1 + i)№ (1 + i)№
где:
Ртек - текущая рыночная стоимость облигации,
П№-
периодические купонные выплаты по облигации,
i -
процентная ставка дисконтирования,
№-
общее количество процентных выплат,
№-
номер процентной выплаты;
2)
текущая доходность процентных облигаций, учитывающая только процентный доход по
облигациям:
П
Дтек = ------ х 100%,
Ц1
где:
П - годовые проценты по облигациям (в руб.);
3)
конечная доходность, учитывающая, в отличие от текущей, еще и курсовую разницу,
полученную от перепродажи либо погашения облигации:
П
х №+ (Ц2-Ц1)
Дкон =
--------------------- х 100%,
Ц1
х №
где:
Ц2 - цена продажи (погашения) облигации,
№-
количество лет владения облигацией.
Взаимоотношения
депозитария и депонента строятся на договорной основе. Поэтому основанием для
возникновения прав и обязанностей между ними является договор, заключаемый
непосредственно между депозитарием и его клиентом. Такой договор именуется
депозитарным договором (договором о счете депо). В случае если клиентом
(депонентом) депозитария является другой депозитарий, депозитарный договор
между ними называется договором о междепозитарных отношениях. По своему
содержанию депозитарный договор представляет собой одну из разновидностей
договора возмездного оказания услуг и является возмездным, двусторонне
обязывающим и консенсуальным и, как правило, имеет срочный характер.
Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. От лица
депозитария депозитарный договор должен быть подписан уполномоченным
сотрудником организации (генеральный директор и т.п.). От лица клиента
депозитарный договор подписывается непосредственно самим депонентом или его
уполномоченным представителем.[6]
Предметом
депозитарного договора является предоставление депозитарием клиенту (депоненту)
услуг по хранению сертификатов ценных бумаг, учету и удостоверению прав на
ценные бумаги путем открытия и ведения депозитарием счета депо клиента
(депонента), осуществления операций по этому счету. Предметом депозитарного
договора является также оказание депозитарием услуг, содействующих реализации
владельцами ценных бумаг прав по принадлежащим им ценным бумагам, включая право
на участие в управлении акционерными обществами, на получение дивидендов,
доходов и иных платежей по ценным бумагам. При этом депозитарий оказывает
услуги по хранению сертификатов ценных бумаг, учету и удостоверению прав на
ценные бумаги, если ценные бумаги выпущены в документарной форме. Если ценные
бумаги выпущены в бездокументарной форме, депозитарий оказывает услуги по учету
и удостоверению прав на ценные бумаги. Депозитарий вправе на основании договора
с клиентом оказывать ему сопутствующие услуги, повышающие качество
депозитарного обслуживания. Следует отметить, что заключение депозитарного
договора и передача ценных бумаг клиентом (депонентом) депозитарию не влекут за
собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги клиента
(депонента). Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами клиента
(депонента), а также осуществлять права по ценным бумагам клиента (депонента),
иначе как по письменному поручению клиента (депонента) или уполномоченного им
лица, включая попечителя счета, выдаваемому в порядке, предусмотренном
депозитарным договором. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение
депозитарного договора с клиентом (депонентом) отказом последнего хотя бы от
одного из прав, закрепленных ценной бумагой, передаваемой депозитарию.
Депозитарный
договор должен обязательно содержать следующие существенные условия:
однозначное
определение предмета договора;
порядок
передачи клиентом (депонентом) депозитарию поручений о распоряжении ценными
бумагами клиента (депонента), которые хранятся и (или) права на которые
учитываются в депозитарии;
обязанности
депозитария по выполнению поручений клиента (депонента), сроки выполнения
поручений;
порядок
оказания депозитарием услуг, связанных с содействием в осуществлении
владельцами прав по ценным бумагам, в том числе путем передачи соответствующей
информации и документов от владельца к эмитенту и регистратору и от эмитента и
регистратора к владельцу;
срок
действия договора, основания и порядок его изменения и прекращения, включая
право клиента (депонента) на расторжение договора с депозитарием в
одностороннем порядке;
порядок
и форму отчетности депозитария перед клиентом (депонентом); размер и порядок
оплаты услуг депозитария.
Помимо
вышеперечисленных условий, депозитарный договор может содержать и другие условия,
не противоречащие федеральным законам, в том числе нормативным правовым актам
ФКЦБ России и ФСФР России. Договор о междепозитарных отношениях помимо условий,
указанных выше, должен предусматривать процедуру получения в случаях,
предусмотренных федеральными законами и иными нормативными правовыми актами,
информации о владельцах ценных бумаг, учет которых ведется в депозитарии -
депоненте. При этом депозитарий, в котором открыт счет другого депозитария, не
отвечает за правильность и достоверность этой информации, а отвечает только за
правильность ее передачи третьим лицам. Договор о междепозитарных отношениях
также должен предусматривать обязанность сверки депозитариями данных по ценным
бумагам клиентов (депонентов), а также порядок и сроки проведения сверки.[7]
Неотъемлемой
частью депозитарного договора являются утвержденные депозитарием условия
осуществления депозитарной деятельности, которые должны содержать сведения,
касающиеся:
операций,
выполняемых депозитарием;
порядка
действий клиентов (депонентов) и персонала депозитария при выполнении этих
операций;
оснований
для проведения операций;
образцов
документов, которые должны заполнять клиенты (депоненты) депозитария;
образцов
документов, которые клиенты (депоненты) получают на руки;
сроков
выполнения операций;
тарифов
на услуги депозитария;
процедур
приема на обслуживание и прекращения обслуживания выпуска ценных бумаг
депозитарием;
порядка
предоставления клиентам (депонентам) выписок с их счетов;
порядка
и сроков предоставления клиентам (депонентам) отчетов о проведенных операциях,
а также порядка и сроков предоставления клиентам (депонентам) документов,
удостоверяющих права на ценные бумаги.
Условия
осуществления депозитарной деятельности должны носить открытый характер и
предоставляться по запросам любых заинтересованных лиц. Депозитарий обязан
уведомлять клиентов (депонентов) обо всех изменениях условий осуществления
депозитарной деятельности не позднее чем за десять дней до момента их введения
в действие.
Депозитарий
в соответствии с депозитарным договором оказывает содействие владельцам в
реализации прав по ценным бумагам. Поэтому в целях надлежащего осуществления
владельцами ценных бумаг прав по принадлежащим им ценным бумагам депозитарий
обязан:
предпринимать
все действия, предусмотренные депозитарным договором, необходимые для
реализации прав владельца по ценным бумагам;
получать
от эмитента или регистратора информацию и документы, касающиеся ценных бумаг
клиентов (депонентов), и передавать их клиентам (депонентам) в порядке и сроки,
предусмотренные депозитарным договором;
передавать
эмитенту или регистратору информацию и документы от клиентов (депонентов) в
порядке и сроки, предусмотренные депозитарным договором;
принимать
все предусмотренные федеральными законами и иными нормативными правовыми актами
меры по защите интересов клиентов (депонентов) при осуществлении эмитентом
корпоративных действий;
при
составлении эмитентом списков владельцев именных ценных бумаг передавать
эмитенту или регистратору все сведения о клиентах (депонентах) и о ценных бумагах
клиентов (депонентов), необходимые для реализации прав владельцев, в том числе:
получения доходов по ценным бумагам, участия в общих собраниях акционеров и
иных прав; передавать эмитенту все необходимые для осуществления владельцами
прав по ценным бумагам сведения о предъявительских или ордерных ценных бумагах,
учитываемых на счетах клиентов (депонентов) в порядке, предусмотренном
депозитарным договором;
обеспечивать
надлежащее хранение сертификатов ценных бумаг и документов депозитарного учета,
необходимых для осуществления владельцами прав по ценным бумагам;
в
случае если это необходимо для осуществления владельцами прав по ценным
бумагам, предоставлять эмитенту или регистратору сертификаты ценных бумаг, в
том числе сертификаты к погашению, купоны и иные доходные документы,
предусматривающие платеж при предъявлении;
обеспечивать
владельцам реализацию права голоса на общих собраниях акционеров в порядке,
предусмотренном депозитарным договором.[8]
Также
в соответствии с депозитарным договором депозитарий вправе оказывать депоненту
сопутствующие услуги, включая:
ведение
в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами
денежных счетов клиентов (депонентов), связанных с проведением операций с
ценными бумагами и получением доходов по ценным бумагам;
ведение
в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами
валютных и мультивалютных счетов клиентов (депонентов), связанных с проведением
операций с ценными бумагами и получением доходов по ценным бумагам;
проверку
сертификатов ценных бумаг на подлинность и платежность;
инкассацию
и перевозку сертификатов ценных бумаг;
в
соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами
изъятие из обращения, погашение и уничтожение сертификатов ценных бумаг,
отделение и погашение купонов;
по
поручению владельца представление его интересов на общих собраниях акционеров;
предоставление
клиентам (депонентам) сведений о ценных бумагах, объявленных недействительными
и (или) похищенными, находящимися в розыске или по иным причинам включенных в
стоп-листы эмитентами, правоохранительными органами или органами
государственного регулирования рынка ценных бумаг;
отслеживание
корпоративных действий эмитента, информирование клиента (депонента) об этих
действиях и возможных для него негативных последствиях. При наличии
соответствующих положений в договоре - выполнение действий, позволяющих
минимизировать ущерб клиенту (депоненту) в связи с выполнением эмитентом
корпоративных действий;
предоставление
клиентам (депонентам) имеющихся у депозитария сведений об эмитентах, в том
числе сведений о состоянии эмитента;
предоставление
клиентам (депонентам) сведений о состоянии рынка ценных бумаг;
содействие
в оптимизации налогообложения доходов по ценным бумагам;
организация
инвестиционного и налогового консультирования, предоставление клиентам
(депонентам) сведений о российской и международной системах регистрации прав
собственности на ценные бумаги и консультаций по правилам работы этих систем;
оказание
иных не запрещенных федеральными законами и иными нормативными правовыми актами
услуг, связанных с ведением счетов депо депонентов и содействием в реализации
прав по ценным бумагам.
Депозитарный
договор прекращается по общим основаниям, установленным в Гражданском кодексе
РФ. Такими основаниями, в частности, являются следующие: одностороннее
расторжение договора по инициативе одной из сторон; расторжение договора по
соглашению сторон; прекращение действия договора в связи с истечением срока его
действия. Также депозитарный договор может быть прекращен в связи с
приостановлением действия или аннулированием лицензии депозитария,
осуществляющего депозитарную деятельность на рынке ценных бумаг.[9]
Федеральный
закон №208-ФЗ «Об акционерных обществах» предусматривает ограничения на выплату
дивидендов, т.е. регламентирует ситуации, когда общество не имеет права
объявлять либо выплачивать дивиденды. Отметим, что порядок выплаты дивидендов
(который включает в себя принятие решений об объявлении дивидендов) установлен
нормами ст. 42 Закона.[10]
Целью
данных норм является защита интересов контрагентов общества и самого общества в
ситуациях, когда выплата дивидендов ослабит его финансовое положение. Поскольку
принятие решений о выплате (объявлении) дивидендов находится в компетенции
общего собрания, то, по сути, речь идет об ограничениях компетенции общего
собрания.
Федеральный
закон №208-ФЗ «Об акционерных обществах» запрещает принимать решения о выплате
(объявлении) дивидендов как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям
независимо от их типа.
Одним
из оснований ограничения выплаты дивидендов является неполная оплата уставного
капитала общества. Такая же норма содержится в ч. 2 п. 3 ст. 102 ГК РФ. Вопрос
о неполной оплате уставного капитала может быть поставлен только применительно
к оплате акций первой эмиссии, т.е. при учреждении акционерного общества,
поскольку п. 1 ст. 34 Закона допускает оплату акций, распределяемых при
учреждении общества, в течение года с момента государственной регистрации
общества, если меньший срок не установлен уставом. Запрет принятия решений о
выплате дивидендов связан только с фактом неполной оплаты уставного капитала, а
не с неисполнением обязанности по его постепенной оплате. Соответственно
решение о выплате дивидендов не должно приниматься, даже если подавляющее
большинство учредителей свои акции оплатило полностью. При осуществлении
дополнительной эмиссии вопрос о неполной оплате уставного капитала возникнуть
не может, так как дополнительные акции и иные эмиссионные ценные бумаги
общества, размещаемые путем подписки, размещаются при условии их полной оплаты.
Соответственно при неисполнении этого условия не будет осуществлена
государственная регистрация изменений и дополнений в устав, вносимых в связи с
увеличением уставного капитала.
Следующее
препятствие в принятии решений о выплате дивидендов - неполный выкуп акций,
которые должны быть выкуплены в соответствии со ст. 76 Закона. Право требовать
выкупа обществом акций возникает у акционеров, не принимавших участия в
голосовании либо голосовавших против принятия обществом решений:
о
реорганизации;
об
одобрении крупной сделки;
о
внесении изменений и дополнений в устав общества или утверждении устава в новой
редакции, если это ограничивает их права.
Список
акционеров, имеющих право требовать выкупа акций, готовится на основании данных
реестра на день составления списка лиц, имеющих право участвовать в общем
собрании, принявшем соответствующее решение. Порядок реализации акционерами
права выкупа определен ст. 76 Закона. В частности, в ней установлены сроки
заявления акционера о желании потребовать выкупа акций и сроки осуществления
обществом выкупа. Соответственно до истечения этих сроков (а также после их
истечения, если общество свою обязанность не исполнило) решения о выплате
(объявлении) дивидендов не могут быть приняты.
Следующее
препятствие - наличие у общества на день принятия решения об объявлении
дивидендов признаков несостоятельности (банкротства), установленных законодательством
РФ (либо неизбежное появление таких признаков в результате выплаты дивидендов).
Следующее
основание - решение об объявлении дивидендов не может быть принято, если не
соблюдаются требования к чистым активам.
Следует
отметить, что ГК РФ в ч. 3 п. 3 ст. 102 содержит несколько иное регулирование -
в соответствии с данной нормой акционерное общество не вправе объявлять и
выплачивать дивиденды, если стоимость чистых активов акционерное общество
меньше его уставного капитала и резервного фонда либо станет меньше их размеров
в результате выплаты дивидендов. На практике, как правило, расчет сводится
именно к этой формуле, так как определение в уставе ликвидационной стоимости
привилегированных акций встречается крайне редко.[11]
Перечень
ситуаций, когда акционерное общество не имеет права принимать решения о выплате
(объявлении) дивидендов, не является исчерпывающим: иные случаи могут быть
установлены не только Законом №208-ФЗ «Об акционерных обществах», но и другими
федеральными законами. Соответственно указание на такие случаи в иных правовых
и иных нормативных актах не повлечет никаких последствий: такие нормы не должны
применяться.
ФЗ №208-ФЗ
«Об акционерных обществах» устанавливает ограничения на выплату дивидендов,
связанные с привилегированными акциями, по которым уставом определен размер
дивидендов. Если таковые имеются, то сначала общее собрание должно рассмотреть
вопрос об объявлении дивидендов по этим акциям - решение должно предусматривать
выплату дивидендов в полном размере, включая накопленные дивиденды по
кумулятивным привилегированным акциям. Только после того как решение по выплате
дивидендов по привилегированным акциям принято (речь идет именно о принятии
такого решения, а не о его исполнении), общество имеет право объявлять
дивиденды по обыкновенным акциям, а также по привилегированным, размер
дивидендов по которым уставом не определен (последние не имеют каких-либо
преимуществ по сравнению с обыкновенными акциями).
Следует
отметить, что запрет на принятие в указанных выше случаях решений об объявлении
дивидендов касается любых дивидендов - по результатам первого квартала,
полугодия, девяти месяцев финансового года, годовых.
Есть
ограничения на выплату дивидендов, связанные с различными типами
привилегированных акций, размер дивидендов по каждому из которых установлен
уставом акционерного общества. Различные типы привилегированных акций могут
предусматривать различный размер дивидендов; в силу ч. 2 п. 2 ст. 32 Закона №208-ФЗ
«Об акционерных обществах» если уставом общества определен размер дивиденда по
каждому типу привилегированных акций, то уставом должна быть установлена
очередность выплаты дивидендов по каждому из них.[12]
Заключение
Саморегулируемой
организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг является
добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг,
действующее в соответствии с законом и функционирующее на принципах
некоммерческой организации. Она создается путем объединения юридических лиц и
индивидуальных предпринимателей и имеет своей основной целью обеспечение
добросовестного осуществления профессиональной деятельности ее членами.
Саморегулирование направлено в первую очередь на ограничение ведомственного
нормотворчества.
Облигация
- эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от
эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или
иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право
ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной
стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации
являются процент и/или дисконт. В зависимости от сроков, на которые выпускается
заем, различают:
1)
облигации с конкретной датой погашения:
краткосрочные
- до 1 года;
среднесрочные
- от 1 до 5 лет;
долгосрочные
- свыше 5 лет;
2)
облигации без фиксированного срока погашения:
бессрочные
- выплаты процентов производятся неопределенно долго;
отзывные
- облигации могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения;
погашаемые
- предоставляют право инвестору вернуть облигации эмитенту до наступления срока
погашения;
продлеваемые
- предоставляют инвестору право продлить срок обращения облигаций и
соответственно получения процентов;
отсроченные
- дают эмитенту право продлить обращение облигаций.
Депозитарный
договор должен обязательно содержать следующие существенные условия:
однозначное
определение предмета договора;
порядок
передачи клиентом (депонентом) депозитарию поручений о распоряжении ценными
бумагами клиента (депонента), которые хранятся и (или) права на которые
учитываются в депозитарии;
обязанности
депозитария по выполнению поручений клиента (депонента), сроки выполнения
поручений;
порядок
оказания депозитарием услуг, связанных с содействием в осуществлении
владельцами прав по ценным бумагам, в том числе путем передачи соответствующей
информации и документов от владельца к эмитенту и регистратору и от эмитента и
регистратора к владельцу;
срок
действия договора, основания и порядок его изменения и прекращения, включая
право клиента (депонента) на расторжение договора с депозитарием в
одностороннем порядке;
порядок
и форму отчетности депозитария перед клиентом (депонентом); размер и порядок
оплаты услуг депозитария.
Библиографический список
1. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. №136-ФЗ
«Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных
бумаг»//СЗ РФ. 1998. №31. ст.3814
2. Федеральный закон от 22 апреля 1996
г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»// СЗ РФ. 1996. №17. ст.1918
3. Федеральный закон от 26 декабря 1995
г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах»// СЗ РФ. 1996. №1. ст.1
4. Вавулин Д.А. Новый порядок
лицензирования на рынке ценных бумаг //Право и экономика. 2007. №8
5. Ефремов А. Организованная торговля на
рынке ценных бумаг //Корпоративный юрист. 2007. №1
6. Комментарий к Федеральному закону «Об
акционерных обществах» /Под ред. М.Ю.Тихомирова - «Изд. Тихомирова М.Ю.», 2002
г.
7. Корнийчук Г.А. Комментарий к
Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» - «Питер
Пресс», 2005 г.
8. Смирнов Е.Е. Обзор VIII Всероссийской
конференции профессиональных участников рынка ценных бумаг //Инвестиционный
банкинг. 2006. №6
9. Телюкина М.В. Комментарий к
Федеральному закону «Об акционерных обществах» (постатейный). - «Волтерс Клувер»,
2005 г.
10. Тихомиров М.Ю. Акционерное общество: основы правового
положения. - Изд. Тихомирова М.Ю., 2007 г.
11. Янукян М. Практикум по рынку ценных бумаг. - «Питер
Пресс», 2007 г.