Полный текст:
В
системе финансовых отношений одной из малоразработанных проблем является
экономическая проблема дебиторской задолженности. Актуальность выбранной темы
заключается в значимости эффективного
управления дебиторской задолженностью, поскольку оно является важным фактором
повышения общей эффективности деятельности предприятия, его доходности и
финансовой устойчивости.
Совершенствование политики управления
дебиторской задолженностью необходимо проводить каждому предприятию, т.к.
возврат дебиторской задолженности является, как правило, одним из основных
источников поступления денежных средств, гарантией обеспечения ликвидности и
платежеспособности.
Дебиторская
задолженность представляет собой имущественные требования организации к
юридическим и физическим лицам, которые являются ее должниками.
В реальной практике рыночных отношений
очень часто возникают ситуации, когда по тем или иным причинам предприятие не
может взыскать долги с контрагентов. Это может быть связано, например, с
неплатежеспособностью дебиторов. Вследствие этого дебиторская задолженность
«зависает» на долгие месяцы, а рост дебиторской задолженности ухудшает
финансовое состояние предприятий, иногда даже приводит к банкротству.
Взыскание
дебиторской задолженности в судебном порядке – сегодня одна из наиболее
востребованных юридических услуг. Связано это с требованиями Налогового кодекса
РФ и с последними изменениями в порядке уплаты НДС. Так как общий срок исковой
давности составляет 3 года, возникает такая ситуация, что предприятие, не
получив от заказчика реальных денег, по истечении срока исковой давности
обязано уплатить НДС с дебиторской задолженности. Следовательно, возникает
необходимость предпринимать действия по взысканию долгов, в частности, в
судебном порядке.
Вопросы,
касающиеся процедуры взыскания дебиторской задолженности, взыскания процентов,
начисленных из-за просрочки исполнения обязательств, неправомерного удержания
неосновательно полученных средств, а также вопросы списания безнадежной
дебиторской задолженности являются объектом пристального внимания со стороны
налоговых органов и предметом многочисленных судебных разбирательств.
Основные формы рефинансирования дебиторской
задолженности – факторинг, учет векселей,
форфейтинг, секьюритизация. Все эти понятия являются достаточно новыми и
малоизвестными практике в области финансовой деятельности банков России.
Согласно
общему определению, которое дано в гражданском законодательстве, «вексель удостоверяет ничем не
обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного
указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить понаступлении
предусмотренного им срока деньги»[1]. Основным
документом, регулирующим обращение векселей является Федеральный закон «О
переводном и простом векселе» (ФЗ от 11.03.1997 № 48-ФЗ). Вексель ускоряет и
улучшает расчеты между субъектами хозяйствования. Он широко используется за
границей.
Факторинг - приобретение права на взыскание долгов,
на перепродажу товаров и услуг с последующим получением платежей по ним. В данном случае, «фирма-посредник за
определенную плату получает от предприятия право взыскивать и зачислять на его
счет причитающиеся ему от покупателей суммы денег (право инкассировать
дебиторскую задолженность)»[2].В Российском законодательстве под
факторингом понимают договор финансирования под уступку денежного требования, в
соответствии со статьей 824 ГК РФ. Международная правовая основа факторинга
была заложена подписанной 28 мая 1988 г. Конвенцией о международном факторинге.
Цели Конвенции — унификация определения факторинга и создание
международно-правовых предпосылок для его развития[3].
Форфейтинг, по
своей сути, соединяет в себе элементы факторинга и учета векселей. Но в отличие
от факторинга форфейтинг является однократной операцией. Форфейтинг
используется при осуществлении долгосрочных (до 7 лет) экспортных поставок.Форфейтингпредставляет
собой специфическое кредитование экспортеров путем покупки у них коммерческих
векселей,без права регрессивного требования к продавцу в случае неуплаты по
векселю. Применяется форфейтирование как способ рефинансирования коммерческого
кредита во внешнеэкономическом обороте, является формой трансформации
коммерческого кредита в банковский.
За
границей широко используется еще одна современная форма рефинансирования
активов, в частности, дебиторской задолженности – секьюритизация. Это процесс объединения прибыльных активов в пул с
последующей продажей долей в этом пуле в форме ценных бумаг, обеспеченных
активами.
Секьюритизация предполагает избавление
держателей ценных бумаг (инвесторов) от риска лица, которое создало активы
(«оригинатора»), обеспечивающие эти ценные бумаги, посредством их физического
и/или юридического обособления от оригинатора. Регулируется данный способ
рефинансирования ФЗ о рынке ценных бумаг, Распоряжением правительства РФ 2008
года. Схема секьюритизации представлена на рисунке 1.
Рисунок
1. Схема секьюритизации[4].
Банк (оригинатор) формирует пул активов и
продает их SPV.SPV выпускает ценные бумаги,
обеспеченные активами (кредитами).Рейтинговое агентство присваивает выпуску ценных
бумаг рейтинг.Банк-андеррайтер размещает ценные бумаги среди
инвесторов.Банк — платежный агент –проводит платежи по
ценным бумагам между SPV и инвесторами.
Сделки секьюритизации в России уже
осуществлялись Московским банком реконструкции и развития, российским розничным банком ВТБ 24, Росбанком
«Русский Стандарт».
Преимущества
секьюритизации перед необеспеченными облигациями:
Сокращение
стоимости ресурсов.
Существуют рейтинговые агентства,
которые устанавливают рейтинг банка.Наиболее влиятельными среди рейтинговых
агентств считаются Standard&Poor's (S&P), Moody's и FitchRatings. Если
банк выпускает ценные бумаги в виде облигаций, то рейтинг его облигаций будет
равняться рейтингу кредитоспособности банка, выпустившего их. Но, если банк
выпускал бы ценные бумаги, обеспеченные кредитами, то рейтинговое агентство
присвоило бы этим бумагам рейтинг выше, чем рейтинг самого банка.
Соответственно и прибыль этого банка стала бы значительно выше. В данном случае
видна прямая экономическая выгода от секьюритизации. Однако, чистый
экономический эффект секьюритизации труднодостижим с учетом новизны подобных
сделок в России.
Диверсификация
инвесторов.
Для
крупных банков России, выдающих кредиты и специализирующихся на розничном
кредитовании, заимствования на свободном рынке являются основным источником
фондирования.На сегодняшний день самые распространенные виды заимствования -
это выпуск евробондов и привлечение синдицированных кредитов. Однако спрос
инвесторов на необеспеченные долговые обязательства финансовых институтов, безусловно,
не безграничен. Бумаги, ничем не обеспеченные не хотят покупать на мировом
рынке, следовательно, у таких банков нет источников финансирования.
Секьюритизация же открывает доступ к новым инвесторам и, следовательно,
позволяет снизить риск рефинансирования.
3.Снижение кредитного риска.
Секьюритизация
позволяет освободить оригинатора - полностью или частично - от кредитного риска
по активам, перенеся этот риск на других участников сделки. К наиболее
значительным рискам в российских сделках секьюритизации относятся риск смешения
денежных средств, валютный и процентный риски, а также страновые и правовые
риски[5].
Что касаемо правовых рисков, то в России коммерческое право появилось
сравнительно недавно, а секьюритизация является совсем новым явлением, и
судебная практика по ее применению еще не наработана. Правовой анализ любой
сделки секьюритизации предполагает заключение о юридической чистоте обособления
активов от риска банкротства оригинатора. Правовая экспертиза отрейтингованныхStandard&Poor's
российских сделок секьюритизации показала, что такое обособление достижимо: по
мнению российского законодательства, такая продажа активов не будет
оспариваться, а активы не станут частью конкурсной массы оригинатора в случае
банкротства последнего. Риск смешения в российских сделках может быть
минимизирован путем регулярного снятия денег с российских счетов.
4. Повышение согласованности активов и пассивов.
Секьюритизация
позволяет наиболее эффективным способом согласовать потоки платежей по активам
и пассивам и тем самым снизить процентный риск и риск досрочного погашения.
Традиционный выпуск облигаций не позволяет решить эту задачу.
Таким образом, из вышеизложенного можно
сделать вывод, что юрист, который хочет быть широко востребован и иметь
соответствующее материальное вознаграждение, должен понимать, что экономические
знания и навыки оказания юридических услуг в области финансовой деятельности, в
данном случае в области дебиторской задолженности, потребуют
надпрофессиональной компетенции, в тех отраслях экономического знания, которые
сегодня востребованы. В связи с этим, юристу, который видит перед собой
соответствующую перспективу, неплохо бы иметь второе высшее экономическое
образование.Рассмотрев данный узкоспециальный вопрос, в системе финансовой
деятельности, в контексте правового её обеспечения, я надеюсь, что моя работа
будет стимулом к усвоению и повышению общепрофессиональных знаний юриста и
специальных профессиональных знаний в области юриспруденции.
[1]Гражданский
кодекс Российской Федерации (часть вторая)" от 26.01.1996 N 14-ФЗ (ред. от
08.05.2010). Ст.815
[2]Голикова
Е.И Факторинг: актуальные вопросы права, учета и налогообложения/- М.: Вершина,
2008. С.80
[3]Конвенция
УНИДРУА о международном факторинге (от 28 мая 1988г.)
[4]Герасимов
А. «Тенденции и перспективы развития Российской секьюритизации» // «Биржевое
дело», № 5 (43) 2007 год. С.7
[5]Приказ
Минфина Российской Федерации от 6 мая 1999 года №33н «Об утверждении положения
по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99»