Тема: Анализ финансово-экономической деятельности предприятия на примере ООО «Трансмост»

• Вид работы:
  Контрольная работа по теме: Анализ финансово-экономической деятельности предприятия на примере ООО «Трансмост»
• Предмет:
  АХД, экпред, финансы предприятий
• Когда добавили:
  29.07.2014 16:16:32
• Тип файлов:
  MS WORD
• Проверка на вирусы:
  Проверено - Антивирус Касперского

Другие экслюзивные материалы по теме

• Полный текст:
  Задания к контрольной работе
   
  1. Дать характеристику организации: год создания, организационно-правовая форма, отрасль (сфера деятельности), характер специализации, виды основной продукции (либо услуг), потребители, масштабы деятельности.
   
  Компания «Трансмост» основана в декабре 2003 года. Организационно-правовая форма – общество с ограниченной ответственностью (ООО).
  Отрасль: строительство, недвижимость, ремонт.
  Характер специализации: отделочные материалы (гипсокартон и комплектующие).
  Основной профиль компании – поставка строительных и отделочных материалов производства КНР для строительных и торговых компаний.
  На сегодняшний день компания «Трансмост» выпускает серии высококачественных отделочных материалов европейского уровня. Среди них можно выделить торговые марки «Armado»®, «Capital»® (металлические двери), «Cobalt»® (керамогранит), «Ontario»® (сантехника и душевые кабины).
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  2. Проанализировать динамику прибыли до налогообложения, ее составных элементов, чистой прибыли. Оценить изменения в структуре  прибыли  (табл.1).
  Таблица 1
  Анализ состава и динамики прибыли организации
  Показатели
  2008 г.
  2009 г.
  Отклонение от предшествующего периода
  Темп роста, %
  тыс. руб.
  %к прибыли
  тыс. руб.
  %к прибыли
  по сумме
  в % к итогу
   
  Прибыль (убыток) от продаж
  15 477
  84,8
  18 597
  83,6
  + 3 120
  78,2
  120
  Прочие доходы
  5 133
  28,1
  6 093
  27,4
  + 960
  24
  119
  Прочие расходы
  (2 350)
  12,9
  (2 440)
  11
  - 90
  2,2
  104
  Итого прибыль (убыток) до налогообложения
  18 260
  100
  22 250
  100
  + 3 990
  100
  122
  Текущий налог на прибыль
  6 390
  35
  7 565
  34
  + 1 175
   
  119
  Чистая прибыль (убыток)
  11 870
  65
  14 685
  66
  + 2 815
   
  124
   
  Основные источники информации: данные аналитического бухгалтерского учета по счетам результатов, «Отчет о прибылях и убытках (форма № 2), «Отчет о движении капитала» (форма № 3), соответствующие таблицы бизнес-плана предприятия.
  Темп роста показывает, сколько процентов текущее значение показателя составляет от сравниваемого значения. Сравниваемое значение принимается за 100%. Темп роста измеряется в процентах.
  Различают два вида темпа роста:
  - цепной темп роста;
  - базисный темп роста.
  С помощью цепного темпа роста измеряют изменение текущего значения к предыдущему значению.
  Базисный темп роста позволяет определить, сколько процентов текущее значение анализируемых данных составляет от базисного значения. За базу принимается постоянное значение (часто начальное значение периода). Базисное значение равно 100%.
  Темп роста всегда положительное число. Если темп роста меньше 100%, то это означает падение показателя относительно базиса. А если больше 100%, то рост.
  Формулы для расчета темпа роста:
  1. Формула для расчета цепного темпа роста .
  2. Формула для расчета базисного темпа роста .
  Темп прироста балансовой прибыли по отношению к базисному (прошлому) году в сопоставимых ценах составляет 20 %. Наибольшую долю в балансовой прибыли занимает прибыль от реализации продукции (83,6 %). Удельный вес операционных финансовых результатов составляет всего 12,6 %, но с дальнейшим развитием предприятия он может быть значительно больше.
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  3. Проанализировать влияние отдельных факторов на изменение прибыли от продаж (табл.2).
   
  Таблица 2
  Анализ прибыли от продаж, (тыс.р.)
  Показатели
  2008 г.
  2009 г.
  Изменение
  Выручка от продаж
  Себестоимость проданной продукции
  83 414
  67 937
  97 120
  78 523
  13 706
  10 586
  Прибыль от продаж
  15 477
  18 597
  3 120
  (Пересчитав выручку, себестоимость и прибыль в ценах 2008 г., получим: В = 81 032; З = 65 534; П = 15 498).
   
  Основную часть прибыли предприятия получают от реализации продукции и услуг. В процессе анализа изучаются динамика, выполнение плана прибыли от реализации продукции и определяются факторы изменения ее суммы.
  Прибыль от реализации продукции в целом по предприятию зависит от четырех факторов соподчиненности: объема реализации продукции (VРП); ее структуры (Удi); себестоимости (Сi) и уровня среднереализационных цен (Цi).
  П = ? [VРПобщ* Удi (Цi - Сi)]
  Объем реализации продукции может оказывать положительное и отрицательное влияние на сумму прибыли. Увеличение объема продаж рентабельной продукции приводит к увеличению прибыли. Если же продукции является убыточной, то при увеличении объема реализации происходит уменьшение суммы прибыли.
  Структура товарной продукции может оказывать как положительное, так и отрицательное влияние на сумму прибыли. Если увеличится доля более рентабельных видов продукции в общем объеме ее реализации, то сумма прибыли возрастет. Напротив, при увеличении удельного веса низкорентабельной или убыточной продукции общая сумма прибыли уменьшится.
  Себестоимость продукции обратно пропорциональна прибыли: снижение себестоимости приводит к соответствующему росту суммы прибыли, и наоборот.
  Изменение уровня среднереализационных цен прямо пропорционально прибыли: при увеличении уровня цен сумма прибыли возрастает, и наоборот.
  Расчет влияния этих факторов на сумму прибыли можно выполнить способом цепной подстановки, используя данные, приведенные в таблице 2.
  Сначала нужно найти сумму прибыли при отчетном объеме продаж и базисной величине других факторов. Для этого следует рассчитать процент выполнения базисных показателей по реализации продукции, а затем базисную сумму прибыли скорректировать на этот процент.
  Крп = VРПо/ VРПб = 18 405/20 500 = 0,9.
  Если бы величина других факторов не изменилась, то сумма прибыли должна была бы уменьшиться на 10 % и составить 13 930 рублей (15 477 * 0,9).
  Затем следует определить сумму прибыли при отчетном объеме продаж и структуре реализованной продукции ,но при базисной себестоимости и базисных ценах. Для этого необходимо из условной выручки вычесть условную сумму затрат:
  ? (VРПiо *Цiо) – ? (VРПiо *Сiб) = 97 120 – 65 534 = 31 586 тыс. руб.
  Таблица 2.1
  Расчет влияния факторов первого уровня на изменение суммы прибыли от реализации продукции в целом по предприятию
  Показатель прибыли
  Факторы
  Порядок расчета
  Прибыль, тыс. руб.
  Объем продаж
  Структура продаж
  Цены
  Себестоимость
  2008 г.
  Базисный период
  Базисный период
  Базисный период
  Базисный период
  Вб - Зб
  15 477
  Усл. 1
  Отчетный период
  Базисный период
  Базисный период
  Базисный период
  Ппл *Крп
  13 930
  Усл. 2
  Отчетный период
  Отчетный период
  Базисный период
  Базисный период
  Вусл - Зусл
  15 498
  Усл .3
  Отчетный период
  Отчетный период
  Отчетный период
  Базисный период
  Во - Зусл
  31 586
  2009 г.
  Отчетный период
  Отчетный период
  Отчетный период
  Отчетный период
  Во - Зо
  18 597
  По данным таблицы 2.1 можно установить, как изменилась сумма прибыли за счет каждого фактора. Изменение прибыли за счет:
  - объема реализации продукции: ?ПVРП = Пусл1 – Пб = 13 930 – 15 477 = - 1 547 тыс. руб.;
  - структуры товарной продукции: ?Пстр = Пусл2 – Пусл1 = 15 498 – 13 930 = +1 568 тыс. руб.;
  - отпускных цен: ?Пц = Пусл3 – Пусл2 = 31 586 – 15 498 = + 16 088 тыс. руб.;
  - себестоимости реализованной продукции: ?Пс = По – Пусл3 = 18 597 – 31 586 = - 12 989 тыс. руб.
  Итого: + 3 120 тыс. рублей.
  Результаты расчетов показывают, что базисная прибыль перевыполнена в основном за счет увеличения среднереализационных цен. Росту суммы прибыли на 1 568 тыс. рублей способствовали также изменения в структуре товарной продукции, так как в общем объем реализации увеличился удельный вес высокорентабельных видов продукции. В связи с повышением себестоимости продукции сумма прибыли уменьшилась на 12 989 тыс. рублей.
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  4. Проанализировать динамику рентабельности производственных фондов. Определить влияние на изменение данного показателя рентабельности продаж, фондо- и материалоемкости реализованной продукции (табл.3, 4).
   
  Рентабельность – относительный показатель ,определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности; они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования ,потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами.
  Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек) Rз исчисляется путем отношения прибыли от реализации (Прп) или чистой прибыли от основной деятельности (ЧП), или суммы чистого положительного потока (ЧДП), включающего чистую прибыль и амортизацию отчетного периода, к сумме затрат по реализованной продукции (З).
  Rз = Прп/З, или Rз = ЧП/З, или Rз = ЧДП/З.
  Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли или самофинансируемого дохода с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции, и может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его сегментам и видам продукции.
  Рентабельность продаж (оборота) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг, или чистой прибыли, или чистого денежного потока на сумму полученной выручки (В). Характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж.
  Rоб = Прп/В, или Rоб = ЧП/В, или Rоб = ЧДП/В.
  Рентабельность (доходность) капитала исчисляется отношением балансовой или чистой прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (KL) или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, перманентного, основного, оборотного, операционного капитал и т.д.
  RKL = БП/KL; RKL = ЧП/KL; RKL = ЧДП/KL.
  Уровень рентабельности производственной деятельности (окупаемость затрат), исчисленный в целом оп предприятию, зависит от трех основных факторов первого уровня: изменения структуры реализованной продукции, ее себестоимости и средних цен реализации.
  Факторная модель этого показателя имеет следующий вид:
  Rз = Прп = f(VРПобщ,, Удi, Цi, Сi)/Зрп = f(VРПобщ,, Удi, Сi).
  Расчет влияния факторов первого уровня на изменение рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепной постановки, используя данные таблиц 2 и 2.1:
  Rб = Пб(при VРПобщ,.б, Удб, Цб, Сб) / Зб(при VРПобщ,.б, Удб, Сб) = 15 477/67 937 * 100 = 22,8 %;
  Rусл1 = Пусл1(при VРПобщ,.б, Удб, Цб, Сб) / Зусл(при VРПобщ,.о, Удб, Сб) = 15 477*0,9/67 937* 100 = 22,8 %;
  Rусл2 = Пусл2(при VРПобщ,.о, Удо, Цб, Сб) / Зусл(при VРПобщ,.о, Удо, Сб) = 15 498/65 534 * 100 = 23,6 %;
  Rусл3 = Пусл3(при VРПобщ,.о, Удо, Цо, Сб) / Зусл(при VРПобщ,.о, Удо, Сб) = 31 586/65 534 * 100 = 48,2 %;
  Rо = По(при VРПобщ,.о, Удо, Цо, Со) / Зо(при VРПобщ,.о, Удо, Со) = 18 597/78 523 * 100 = 23,7 %;
  ?Rобщ = Rо - Rб = 23,7 – 22,8 = +0,9 %;
  ?RVРП = Rусл1 - Rб = 22,8 – 22,8 = 0;
  ?Rуд = Rусл2 – Rусл1 = 23,6 – 22,8 = +0,8 %;
  ?Rц = Rусл3 – Rусл2 = 48,2 – 23,6 = +24,6 %;
  ?Rс = Rо – Rусл3 = 23,7 – 48,2 = -24,5 %;
  Полученные результаты свидетельствуют о том, что в отчетном периоде уровень рентабельности выше в связи с повышением среднего уровня цен и удельного веса более доходных видов продукции в общем объеме реализации. Рост себестоимости реализованной продукции на 12 989 тыс. рублей вызвал снижение уровня рентабельности на 24,5 %.
  Далее проведем факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения среднереализационных цен и себестоимости единицы продукции:
  R = Пi/Зi = VРПi (Цi - Сi) / VРПi * Сi = (Цi - Сi) / Сi = Цi/Сi – 1.
  По данным таблицы 3 рассчитаем влияние этих факторов на изменение уровня рентабельности керамогранита способом цепной подстановки:
  Rб = (Цб – Сб) / Сб = (3,1 – 2,6)/2,6 *100 = 19,2 %;
  Rусл = (Цо – Сб) / Сб = (3,7 – 2,6)/2,6 * 100 = 42,3 %;
  Rо = (Цо – Со) / Со = (3,7 – 3,1)/3,1 *100 = 19,4 %.
  Таким образом, в отчетном периоде уровень рентабельности керамогранита больше базисного в целом на 0,2 % (19,4 – 19,2). За счет повышения цены он возрос на 23,1 % (42,3 – 19,2). Из-за повышения себестоимости керамогранита уровень рентабельности снизился на 22,9 % (19,4 – 42,3). Аналогичные расчеты можно произвести по каждому виду товарной продукции.
  Из таблицы 3 видно, какие виды продукции на предприятии более доходные, как выполнен план по уровню рентабельности какие факторы на это повлияли.
  Таблица 3
  Факторный анализ рентабельности отдельных видов продукции
  Вид продукции
  Цена, руб.
  Себестоимость, руб.
  Рентабельность, %
  Изменение рентабельности, %
  б. год
  о. год
  б. год
  о. год
  б. год
  усл.
  о. год
  общ.
  В том числе за счет
  цены
  с/ст.
  Металлические двери
  5,0
  6,0
  4,0
  4,8
  25
  44
  25
  -
  +19
  -19
  Керамогранит
  3,1
  3,7
  2,6
  3,1
  19,2
  42,3
  19,4
  +0,2
  +23,1
  -22,9
   
  Аналогично осуществляется факторный анализ рентабельности капитала. Балансовая сумма прибыли зависит от объема реализованной продукции (VРП), ее структуры (Удi), себестоимости (Сi), среднего уровня цен (Цi) и финансовых результатов прочих видов деятельности, не связанных с реализацией продукции и услуг (ВФР).
  Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала (KL) зависит от объема продаж и скорости оборота капитала (коэффициента оборачиваемости Kоб), который определяется отношением выручки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции.
  Взаимосвязь названных факторов с уровнем рентабельности капитала можно записать в виде следующей модели:
  RKL = БП/KL = (Прп + ВФР)/В/Коб = f(VРПобщ,, Удi, Цi, Сi, ВФР) / f(VРПобщ,, Удi, Цi, Коб).
  Таблица 4
  Исходные данные для факторного анализа рентабельности совокупного капитала
  Показатель
  2008 г.
  2009 г.
  Прибыль от реализации, тыс. руб.
  15 477
  18 597
  Внереализационные финансовые результаты, тыс. руб.
  2 783
  3 653
  Сумма балансовой прибыли, тыс. руб.
  18 260
  22 250
  Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала, тыс. руб.
  41 700
  53 955
  Выручка от реализации продукции, тыс. руб.
  83 414
  97 120
  Коэффициент оборачиваемости капитала
  2,0
  1,8
   
  На основании данных таблиц 2, 2.1, 4 произведем расчет влияния факторов способом цепной подстановки:
  Rб = БПб(при VРПб, Удб, Цб, Сб, ВФРб) / KLб(при VРПб, Удб, Цб, Коб.б) = (15 477+2 783)/41 700 *100 = 43,8 %;
  Rусл1 = БПусл2(при VРПо, Удо, Цб, Сб, ВФРб) / KLусл1(при VРПо, Удо, Цб, Коб.б) = (15 498+2 783)/81 032/2,0 * 100 = 45,1 %;
  Rусл2 = БПусл3(при VРПо, Удо, Цо, Сб, ВФРб) / KLусл2(при VРПо, Удо, Цо, Коб.б) = (31 586+2 783)/97 120/2,0 *100 = 70,8 %;
  Rусл3 = БПусл4(при VРПо, Удо, Цо, Со, ВФРб) / KLусл2(при VРПо, Удо, Цо, Коб.б) = (18 597+2 783)/97120/2,0 *100 = 44,0 %;
  Rусл4 = БПо(при VРПо, Удо, Цо, Со, ВФРо) / KLусл2(при VРПо, Удо, Цо, Коб.б) = (18 597+3 653)/97120/2,0 *100 = 45,8 %;
  Rо = БПо(при VРПо, Удо, Цо, Со, ВФРо) / KLусл2(при VРПо, Удо, Цо, Коб.о) = 22 250/53 955 * 100 = 41,2 %.
  Общее отклонение от базисного периода по уровню рентабельности капитал составляет:
  ?Rобщ = Rо - Rб = 41,2 – 43,8 = -2,6 %, в том числе за счет:
  ?Rуд = Rусл1 – Rб = 45,1 – 43,8 = +1,3 %;
  ?Rц = Rусл2 – Rусл1 = 70,8 – 45,1 = +25,7 %;
  ?Rс = Rусл3 – Rусл2 = 44,0 – 70,8 = -26,8 %;
  ?RВФР = Rусл4 – Rусл3 = 45,8 – 44,0 = +1,8 %;
  ?Rкоб = Rо – Rусл4 = 41,2 – 45,8 = -4,6 %.
  Таким образом, уровень рентабельности совокупного капитала уменьшился в основном за счет роста себестоимости продукции и замедления оборачиваемости средств.
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  5. Проанализировать состав и динамику имущества предприятия (табл.5). Сделать выводы о характере и возможных причинах изменений.
   
  Большое значение имеет анализ движения и технического состояния производственных фондов, который проводится по данным бухгалтерской отчетности (форма № 5). Для этого рассчитываются следующие показатели:
  - коэффициент обновления (ввода) основных фондов (Кобн) доказывает удельный вес новых основных фондов в составе всех основных фондов и исчисляется по формуле: Кобн = стоимость поступивших ОС/стоимость ОС на конец периода;
  - срок обновления основных средств (Тобн): Тобн = Стоимость ОС на начало периода/Стоимость поступивших ОС;
  - коэффициент выбытия (Кв): Кв = Стоимость выбывших ОС/Стоимость ОС на начало периода;
  - коэффициент прироста (Кпр): Кпр = Сумма прироста ОС/Стоимость ОС на начало периода;
  - коэффициент износа (Кизн): Кизн = Сумма износа ОС/Первоначальная стоимость ОС на соответствующую дату;
  - коэффициент технической годности (Кг):  Кг = Остаточная стоимость ОС/Первоначальная стоимость ОС.
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  Таблица 5
  Динамика состава и структуры имущества предприятия
   
   
  Состав имущества
   
   
  Среднегодовая стоимость, тыс.р.
  Структура, %
  Изменение
  б. период
  о. период
  б. период
  о. период
  по сумме
  по уд.
  весу
  I. Внеоборотные активы - всего, в том числе:
  - нематериальные активы
  - основные средства
  - незавершенное строительство
  - доходные вложения в материальные ценности
  - долгосрочные финансовые вложения
  - прочие внеоборотные активы
  II. Оборотные активы – всего,
  в том числе:
  - запасы, из них:
  - сырье и материалы
  – остатки НЗП
  – готовая продукция и товары для реализации
  – товары отгруженные;
  - долгосрочная дебиторская задолженность
  - краткосрочная дебиторская задолженность, в том числе:
  – покупатели и заказчики
  - краткосрочные финансовые вложения
  - денежные средства
  - прочие оборотные активы
  16 240
   
  4 900
  10 850
  210
   
  280
   
   
   
  1 260
   
   
  420
   
   
  490
  350
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  23 150
   
  6 500
  16 000
  250
   
  400
   
   
   
  1 850
   
   
  750
   
   
  650
  450
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  92,8
   
  28
  62
  1,2
   
  1,6
   
   
   
  7,2
   
   
  2,4
   
   
  2,8
  2,0
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  92,6
   
  26
  64,0
  1,0
   
  1,6
   
   
   
  7,4
   
   
  3,0
   
   
  2,6
  1,8
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  +6 910
   
  +1 600
  +5 150
  +40
   
  +120
   
   
   
  +590
   
   
  +330
   
   
  +160
  +100
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  -0,2
   
  -2,0
  +2,0
  -0,2
   
  -
   
   
   
  +0,2
   
   
  +0,6
   
   
  -0,2
  -0,2
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  Всего имущества
  17 500
  25 000
  100
  100
  +7 500
  100
   
  Таблица 6
  Данные о движении и техническом состоянии основных средств
  Показатель
  Уровень показателя
  2008 г.
  2009 г.
  Изменение
  Степень обновления, %
  12,6
  15,1
  +2,5
  Срок обновления, лет
  7,4
  6,1
  -1,3
  Коэффициент выбытия
  0,05
  0,07
  +0,02
  Коэффициент прироста
  0,086
  0,093
  +0,007
  Коэффициент износа
  0,38
  0,365
  -0,015
  Коэффициент годности
  0,62
  0,635
  +0,015
  Средний возраст оборудования
  4,2
  4,0
  -0,2
   
  Данные таблицы 6 показывают, что за отчетный год техническое состояние основных средств на предприятии несколько улучшилось за счет более интенсивного их обновления.
  К производственным активам относят нематериальные активы, основные средства, запасы сырья и материалов, остатки незавершенного производства.
  Для обобщающей характеристики эффективности и интенсивности использования основных производственных фондов (ОПФ) используются следующие показатели:
  - фондорентабельность - показатель, характеризующий сколько рублей прибыли (от реализации или до налогообложения) приходится на 100 рублей основных фондов. Рост показателя в динамике характеризует более эффективное использование основных фондов, а уменьшение данного показателя в динамике при одновременном увеличении фондоотдачи говорит об увеличении затрат предприятия;
  - фондоотдача ОПФ (определяется отношением объема выпущенной продукции к стоимости основных производственных фондов: ФОопф = N/Фспф., где ФОопф - фондоотдача; N - объем выпущенной (реализованной) продукции, руб.; Фспф - среднегодовая стоимость основных производственных фондов, руб.);
  - фондоотдача активной части ОПФ (отношение стоимости произведенной продукции к среднегодовой стоимости активной части основных средств);
  - фондоемкость (отношение среднегодовой стоимости ОПФ к стоимости произведенной продукции за отчетный период);
  - относительная экономия ОПФ: ЭОПФ = ОПФо – ОПФб * IВП, где ОПФо, ОПФб – среднегодовая стоимость ОПФ в отчетном и базисном периодах; IВП – индекс объема производства продукции.
  Кроме этого, RОПФ = ФОопф * RВП.
  Таблица 7
  Исходная информация для анализа фондорентабельности и фондоотдачи
  Показатель
  Базисный год
  Отчетный год
  Отклонение
  Прибыль от реализации, тыс. руб.
  15 477
  17 417
  +1 940
  Объем выпуска продукции, тыс. руб.
  80 000
  100 320
  +20 320
  Среднегодовая стоимость, тыс. руб.:
   
   
   
  ОПФ
  20 000
  23 660
  +3 660
  активной части ОПФа
  13 600
  16 562
  +2 962
  действующего оборудования (ОПФд)
  12 500
  14 906
  +2 406
  единицы оборудования, тыс. руб.
  250
  276
  +26
  Удельный вес активной части ОПФ (Уда)
  0,68
  0,7
  +0,02
  Удельный вес действующего оборудования в активной части ОПФ (Удд)
  0,919
  0,9
  -0,019
  Удельный вес действующего оборудования в общей сумме ОПФ (Уд)
  0,625
  0,63
  +0,005
  Фондорентабельность (RОПФ) ,%
  77,38
  73,61
  -3,77
  Рентабельность продукции (RВП), %
  19,346
  17,361
  -1,985
  Фондоотдача ОПФ (ФОопф), %
  4,0
  4,24
  +0,24
  Фондоотдача активной части фондов (ФОа)
  5,88
  6,057
  +0,177
  Фондоотдача действующего оборудования (ФОд)
  6,4
  6,73
  +0,33
  Среднегодовое количество действующего оборудования (К), шт.
  50
  54
  +4
  Отработано за год всем оборудованием (Т), машино-часов
  175 500
  165 240
  -10 260
  В том числе единицей оборудования:
   
   
   
  часов (Тед)
  3 510
  3 060
  -450
  смен (См)
  450
  408
  -42
  дней (Д)
  250
  240
  -10
  Коэффициент сменности работы оборудования (Ксм)
  1,8
  1,7
  -0,1
  Средняя продолжительность смены (П), ч
  7,8
  7,5
  -0,3
  Выработка продукции за 1 машино0час (ЧВ), руб.
  455,84
  607,12
  +151,28
   
  Данные таблицы 7 показывают ,что уровень рентабельности ОПФ в отчетном году ниже базисного года на 3,77 %. Чтобы определить, как он изменился за счет фондоотдачи и рентабельности продукции, можно воспользоваться приемом абсолютных разниц.
  Изменение фондорентабельности за счет:
  - фондоотдачи ОПФ: ?RОПФ = ?ФО * RВП.б. = (4,24-4,00) 19,346 = +4,64%;
  - рентабельности продукции: ?RОПФ = ФОо * ?RВП = 4,24 (17,361 – 19,436) = - 8,41%;
  Факторами первого уровня, влияющими на фондоотдачу ОПФ, являются, изменение доли активной части фондов в общей сумме ОПФ, удельного веса действующего оборудования в активной части фондов и фондоотдачи действующего оборудования: ФОопф = Уда * Удд * ФОд.
  По данным таблицы 7 способом абсолютных разниц рассчитаем изменение фондоотдачи ОПФ за счет:
  - удельного веса активной части ОПФ: ?ФОУда = ?Уда * Уддб * ФОдб = (+0,02) *0,919 * 6,4 = +0,117 руб.;
  - удельного веса действующего оборудования в активной части фондов: ?ФОУда = Удао * ?Удд * ФОдб = 0,7 *(-0,919) * 6,4 = -0,085 руб.;
  - фондоотдачи действующего оборудования: ?ФОФОд = Удао * Уддо * ?ФОд = 0,7 *0,9 * (+0,33)  = +0,208 руб.
  Итого: +0,24 руб.
  Влияние факторов на объем производства продукции устанавливается умножением изменения фондоотдачи ОПФ за счет каждого фактора на фактические остатки ОПФ, а изменение среднегодовой стоимости ОПФ – на базисный уровень фондоотдачи ОПФ.
  Изменение валовой продукции за счет:
  а) увеличения среднегодовой стоимости ОПФ: ?ВПОПФ = ?ОПФ * ФООПФб = (+3 660) 4,0 = +14 640 тыс. руб.;
  б) изменения удельного веса активной части ОПФ в общей их сумме: ?ВПУда = ОПФо * ?ФОУда = 23 660 * 0,117 = +2 768 тыс. руб.;
  в) изменения удельного веса действующего оборудования в активной части ОПФ: ?ВПУдд = ОПФо * ?ФОУдд = 23 660 * (-0,085) = -2 011 тыс. руб.;
  г) изменения фондоотдачи действующего оборудования: ?ВПФОд = ОПФо * ?ФОФОд = 23 660 * (+0,208) = + 4 923 тыс. руб.;
  После этого следует более детально изучить факторы изменения фондоотдачи действующего оборудования, для чего можно использовать следующую модель: ФОд = К * Тед * ЧВ/ОПФд.
  Факторную модель фондоотдачи оборудования можно расширить, если время работы единицы оборудования представить в виде произведения количества отработанных дней (Д), коэффициента сменности (Ксм) и средней продолжительности смены (П).
  Среднегодовая стоимость технологического оборудования равна произведению количества (К) и средней стоимости его единицы (Ц): ФОд = Д * Ксм *П *ЧВ/Ц.
  Расчет влияния факторов на прирост фондоотдачи оборудования можно выполнить способом цепной подстановки: ФОдб = Дб * Ксм.б. *Пб *ЧВб/Цб = 250 *1,8 *7,8 *0,45584/250 = 1 600/250 = 6,4 руб.
  Для определения первого условного показателя фондоотдачи необходимо вместо базисной взять отчетную среднегодовую стоимость единицы оборудования: ФОдусл1 = Дб * Ксм.б. *Пб *ЧВб/Цо = 250 *1,8 *7,8 *0,45584/276 = 1 600/276 = 5,8 руб.;
  В результате изменения стоимости оборудования уровень фондоотдачи уменьшился на 0,60 руб. (5,80 – 6,40).
  Далее следует установить, какой была бы фондоотдача при отчетной стоимости оборудования и отчетном количестве отработанных дней, но при базисной величине остальных факторов: ФОдусл2 = До * Ксм.б. *Пб *ЧВб/Цо = 240 *1,8 *7,8 *0,45584/276 = 1 536/276 = 5,57 руб.;
  Снижение фондоотдачи на 0,23 руб. (5,57 – 5,80) является результатом сверхплановых целодневных простоев оборудования (в среднем по 10 дней на каждую единицу).
  Третий условный показатель фондоотдачи рассчитывается при отчетной стоимости, отчетном количестве отработанных дней, отчетном коэффициенте сменности и при базисном уровне остальных факторов: ФОдусл3 = До * Ксм.о. *Пб *ЧВб/Цо = 240 *1,7 *7,8 *0,45584/276 = 1 450,66/276 = 5,26 руб.;
  За счет уменьшения коэффициента сменности работы оборудования его фондоотдача снизилась на 0,31 руб. (5,26 – 5,57).
  При расчете четвертого условного показателя фондоотдачи остается базовым только уровень среднечасовой выработки: ФОдусл4 = До * Ксм.о. *По *ЧВб/Цо = 240 *1,7 *7,5 *0,45584/276 = 1 395/276 = 5,05 руб.;
  В связи с тем, что отчетная продолжительность смены ниже плановой на 0,3 ч., фондоотдача оборудования уменьшилась на 0,21 руб. (5,05 – 5,26).
  При отчетной выработке оборудования фондоотдача составит: ФОдо= До * Ксм.о. *По *ЧВо/Цо = 240 *1,7 *7,5 *0,60712/276 = 1 858/276 = 6,73 руб., что на 1,68 руб. выше, чем в базовом периоде. (6,73 – 5,05).
  Чтобы узнать, как эти факторы повлияли на уровень фондоотдачи ОПФ, полученные результаты надо умножить на отчетный удельный вес технологического оборудования в общей сумме ОПФ: изменение фондоотдачи ОПФ за счет: стоимости оборудования – (-0,60) *0,63 = -0,378 руб.; целодневных простоев – (-0,23) * 0,63 = - 0,145 руб.; коэффициента сменности - (-0,31) *0,63 = -0,195 руб.; внутрисменных простоев – (-0,21) * 0,63 = - 0,132 руб.; среднечасовой выработки – 1,68 * 0,63 = +1,058 руб. Итого: +0,208 руб.
  Зная, из-за каких факторов изменилась фондоотдача, можно определить их влияние на уровень фондорентабельности путем умножения абсолютного прироста фондоотдачи за счет i – го фактора на базовый уровень рентабельности продукции (таблица 8): ?RОПФ = ?ФОXi * RВП.б.
  Таблица 8
  Результаты факторного анализа фондорентабельности
  Факторы
  Изменение фондоотдачи, руб.
  Расчет влияния на фондорентабельность
  Изменение фондорентабельности, %
  Первого уровня
  1. Доля активной части фондов
  +0,117
  0,117 * 19,346
  +2,26
  2. Доля действующего оборудования в активной части фондов
  -0,085
  -0,085 * 19,346
  -1,64
  3. Отдача активной части фондов
  +0,208
  0,208 * 19,346
  +4,02
  ИТОГО
   
   
  4,64
  Второго уровня
  1. Стоимость оборудования
  -0,378
  -0,378 * 19,346
  -7,31
  2. Целодневные простои
  -0,145
  -0,145 * 19,346
  -2,81
  3. Коэффициент сменности
  -0,195
  -0,195 * 19,346
  -3,77
  4. Внутрисменные простои
  -0,132
  - 0,132* 19,346
  -2,55
  5. Выработка за 1 машино-час
  +1,058
  +1,058 * 19,346
  +20,46
  ИТОГО
  +0,208
  +0,208 * 19,346
  +4,02
   
  На основании этого расчета можно установить неиспользованные резервы повышения уровня рентабельности ОПФ. За счет увеличения доли действующего оборудования в активной части фондов, сокращения сверхплановых целодневных и внутрисменных его простоев и повышения коэффициента сменности до базисного значения предприятие имело возможность повысить рентабельность основных фондов в отчетном периоде на 10,74 % (1,64+2,81+2,55+3,77).
   
   
   
   
  6. Проанализировать состав и динамику источников средств предприятия (табл.6), указав возможные причины изменений.
   
  Капитал - совокупность товаров, имущества, активов, используемых для получения прибыли, богатства.
  Формируется капитал предприятия как за счет собственных, так и за счет заемных источников.
  Собственный капитал представляет собой совокупность финансовых ресурсов компании, сформированных за счёт средств учредителей (участников) и финансовых результатов собственной деятельности.
  Уставный капитал, определяемая уставом или договором об основании капиталистических предприятий, акционерных обществ и различных объединений предпринимателей сумма капитала, необходимая для начала их деятельности.
  Добавочный капитал - капитал, который формируется в результате дооценки внеоборотных активов. В акционерных обществах в добавочный капитал зачисляют сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций.
  Резервный капитал - часть выпущенного акционерного капитала, которая отложена в резервный фонд. Источником резервного фонда может быть и нераспределенная прибыль. Резервные фонды не отложены на определенные цели, а являются общими чистыми активами компании. Часть резервных фондов, сформированная за счет размещения выпуска акций сверх их номинальной стоимости, а также за счет части прибыли, направленной на переоценку основного капитала, является капитальным резервом и не подлежат распределению на дивиденды.
  Заемный капитал - капитал, полученный в виде долгового обязательства. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату. Обычно предусматривается периодическое начисление процентов в пользу кредитора. Примеры: облигации, банковский кредит, различные виды небанковских займов, кредиторская задолженность. Заемный капитал подразделяется на краткосрочный (до одного года) и долгосрочный.
  Таблица 9
  Анализ динамики и структуры источников капитала
  Источник капитала
  Наличие средств, тыс. руб.
  Структура средств, тыс. руб.
  На начало года
  На конец года
  Изменение
  На начало года
  На конец года
  Изменение
  Собственный капитал
  31 500
  41 600
  +10 100
  70
  64
  -6
  Заемный капитал
  13 500
  23 400
  +9 900
  30
  36
  +6
  ИТОГО
  45 000
  65 000
  +20 000
  100
  100
  -
   
  Из данных таблицы 9 видно, что на данном предприятии основной удельный вес в источниках формирования активов занимает собственный капитал, хотя за отчетный период его доля снизилась на 6 %, а заемного соответственно увеличилась.
  Данные таблицы 10 показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно увеличились сумма и доля добавочного капитала и нераспределенной прибыли при одновременном уменьшении удельного веса уставного и резервного капитала. Общая сумма собственного капитала за отчетный год увеличилась на 10 100 руб., или на 32 %.
  Таблица 10.
  Динамика структуры собственного капитала
  Источник капитала
  Наличие средств, тыс. руб.
  Структура средств, тыс. руб.
  На начало года
  На конец года
  Изменение
  На начало года
  На конец года
  Изменение
  Уставный капитал
  10 000
  10 000
  -
  31,7
  24,0
  -7,7
  Резервный капитал
  1 500
  1 825
  +325
  4,8
  4.4
  -0,4
  Добавочный капитал (фонд накопления)
  15 700
  22 550
  +6 850
  49,8
  54,2
  +4.4
  Фонд социальной сферы
  -
  -
  -
  -
  -
  -
  Целевое финансирование
  -
  -
  -
  -
  -
  -
  Нераспределенная прибыль
  4 300
  7 225
  +2 925
  13,7
  17,4
  +3,7
  ИТОГО
  31 500
  41 600
  +10 100
  100
  100
   
  Таблица 11
  Движение фондов и других средств, тыс. руб.
  Показатель
  Остаток на начало года
  Начислено (поступило) за год
  Израсходовано в отчетном году
  Остаток на конец года
  Уставной капитал
  10 000
  -
  -
  10 000
  Резервный капитал
  1 500
  2 300
  1 975
  1 825
  Добавочный капитал
  15 700
  13 410
  6 560
  22 550
  В том числе фонд переоценки имущества
  9 200
  6 800
  2 300
  13 700
  Нераспределенная прибыль
  4 300
  14 685
  11 760
  7 225
  ИТОГО
  31 500
  30 395
  20 295
  41 600
   
  Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывают состав и структура заемных средств, т.е. соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств. Из таблицы 12 следует, что за отчетный год сумма заемных средств увеличилась на 9 900 тыс. рублей, или на 73,3 %. Произошли и существенные изменения в структуре заемного капитала: доля долгосрочных банковских кредитов уменьшилась, а краткосрочных увеличилась ,что свидетельствует об ухудшении финансовой ситуации на предприятии.
  Таблица 12
  Динамика структуры заемного капитала
  Источник заемных средств
  Сумма, тыс. руб.
  Структура капитала,%
  На начало года
  На конец года
  Изменение
  На начало года
  На конец года
  Изменение
  Долгосрочные кредиты
  5 000
  6 000
  +1 000
  37,0
  25,6
  -11,4
  Краткосрочные кредиты
  3 000
  8 400
  +5 400
  22,2
  35,9
  +13,7
  Кредиторская задолженность, в том числе:
  5 500
  9 000
  +3 500
  40,8
  38,5
  -2,3
  - поставщикам
  1 800
  2 400
  +600
  13,3
  10,3
  -3,0
  - векселя к уплате
  -
  -
  -
  -
  -
  -
  -авансы полученные
  250
  1 400
  +1 150
  1,9
  6,0
  +4,1
  - персоналу по оплате труда
  750
  1 200
  +450
  5,6
  5,1
  -0,5
  - внебюджетным фондам
  400
  600
  +200
  3,0
  2,6
  -0,4
  - бюджету
  1 500
  2 200
  +700
  11,1
  9,4
  -1,7
  - прочим кредиторам
  800
  1 200
  +400
  5,9
  5,1
  -0,8
  ИТОГО
  13 500
  23 400
  +9 900
  100
  100
  -
  В том числе просроченные обязательства
  -
  -
  -
  -
  -
  -
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  7. Исчислив показатели финансовой устойчивости (табл.7), дать оценку изменениям по ним, обратив внимание на взаимосвязь  отдельных показателей. Укажите возможные причины этих изменений.
   
  Для оценки степени финансовой устойчивости и финансового риска рассчитывают следующие показатели:
  - коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) определяется как отношение собственного капитала к сумме всех средств(сумма: капитала и резервов, краткосрочных пассивов и долгосрочных обязательств), авансированных предприятию (или отношение величины собственных средств к итогу баланса предприятия).
  Коэффициент автономии (коэффициент концентрации собственного капитала, коэффициент собственности) - характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме авансированных средств. Чем выше значение коэффициента, тем финансово более устойчиво и независимо от внешних кредиторов предприятие.
  Нормативное значение для данного показателя равно 0,6 (в зависимости от отрасли, структуры капитала и т.д. может изменяться).
  Коэффициент автономии имеет большое значение для инвесторов и кредиторов, т.к. чем выше значение коэффициента, тем меньше риск потери инвестиции и кредитов.
  - коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей валюте баланса;
  - коэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;
  - коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;
  - коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) – отношение собственного капитала к заемному;
  - коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового риска) – отношение заемного капитала к собственному.
  Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень оставшихся показателей, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. По данным таблицы 13 доля собственного капитала имеет тенденцию к понижению. За отчетный год она снизилась на 6 % ,так как темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного капитала. Плечо финансового рычага увеличилось на 13 процентных пунктов. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно повысилась.
  Таблица 13
  Структура пассивов (обязательств) предприятия
  Показатель
  Уровень показателя
  На начало года
  На конец года
  Изменение
  Коэффициент автономии
  0,710
  0,64
  -0,06
  Коэффициент финансовой зависимости
  0,30
  0,36
  +0,06
  Коэффициент текущей задолженности
  0,19
  0,27
  +0,08
  Коэффициент долгосрочной финансовой независимости
  0,11
  0,09
  -0,02
  Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом
  2,33
  1,78
  -0,55
  Коэффициент финансового левериджа (плечо финансового рычага)
  0,43
  0,56
  +0,13
   
  Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию (таблица 14).
   
   
  Таблица 14
  Подходы к финансированию активов предприятия
  Вид актива
  Удельный вес на конец года, %
  Подходы к их финансированию
  Агрессивный
  Умеренный
  Консервативный
  Внеоборотные активы
  58,5
  40 % - ДЗК
  30 % - ДЗК
  20 % - ДЗК
  60 % -СК
  70 % -СК
  80 % -СК
  Постоянная часть оборотных активов
  23,0
  50 % - ДЗК
  20 % - ДЗК
  100 % - СК
  50 % -СК
  80 % -СК
  Переменная часть оборотных активов
  18,5
  100 % - КЗК
  100 % - КЗК
  50 % - ДЗК
  50 % -СК
  Примечание: ДЗК – долгосрочный заемный капитал; СК – собственный капитал; КЗК – краткосрочный заемный капитал.
  Определим нормативную величину коэффициентов финансовой независимости, зависимости и финансового рычага.
  При агрессивной финансовой политике:
  Кфн = 58,5 * 0,6 +23 * 0,5 +18,5 * 0 = 46,6 %;
  Кфз = 100 - 46,6 = 53,4 %;
  Кфр = 53,4/46,6 = 1,15;
  При умеренной финансовой политике:
  Кфн = 58,5 * 0,7 +23 * 0,8 +18,5 * 0 = 59,4 %;
  Кфз = 100 - 59,4 = 40,6 %;
  Кфр = 40,6/59,4 = 0,68;
  При консервативной финансовой политике:
  Кфн = 58,5 * 0,8 +23 * 1 +18,5 * 0,5 = 79 %;
  Кфз = 100 – 79,0 = 21,0 %;
  Кфр = 21/79 = 0,26.
  Судя по фактическому уровню данных коэффициентов (таблица 13), можно сделать заключение, что предприятие проводит умеренную финансовую политику, и степень финансового риска не превышает нормативный уровень при сложившейся структуре активов предприятия.
   
   
  8. Исчислить показатели платежеспособности (табл.8). Проанализировать влияние факторов на изменение текущей ликвидности и сделать выводы.
   
  Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными средствами.
  Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.
  Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, можно условно разделить на несколько групп.
  Наиболее ликвидные активы (А1) - суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения.
  Быстро реализуемые активы (А2) - активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.
  Медленно реализуемые активы (А3) - наименее ликвидные активы - это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, при этом статья «Расходы будущих периодов» не включается в эту группу.
  Труднореализуемые активы (А4) - активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу включаются статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы».
  Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам предприятия, при этом текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество предприятия.
  Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом.
  Наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).
  Краткосрочные пассивы (П2) - краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты. При определении первой и второй групп пассива для получения достоверных результатов необходимо знать время исполнения всех краткосрочных обязательств. На практике это возможно только для внутренней аналитики. При внешнем анализе из-за ограниченности информации эта проблема значительно усложняется и решается, как правило, на основе предыдущего опыта аналитика, осуществляющего анализ.
  Долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы - статьи раздела IV баланса «Долгосрочные пассивы».
  Постоянные пассивы (П4) - статьи раздела III баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статьям «Расходы будущих периодов» и «Убытки».
  Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.
  Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:
  А1 >> П1;
  А2 >> П2;
  А3 >> П3;
  А4 << П4.
  Если выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.
  Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.
  Таблица 15
  Группировка активов по степени ликвидности
  Вид актива
  На начало года
  На конец года
  Денежные средства
  1 300
  2 400
  Краткосрочные финансовые вложения
  3 000
  3 600
  ИТОГО по группе 1 (А1)
  4 300
  6 000
  Готовая продукция
  2 200
  6 400
  Товары отгруженные
  -
  -
  Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес.
  2 500
  5 400
  ИТОГО по группе 2 (А2)
  4 700
  11 800
  Долгосрочная дебиторская задолженность
  -
  -
  Сырье и материалы
  3 800
  6 200
  Незавершенное производство
  1 200
  1 500
  Расходы будущих периодов
  200
  300
  НДС по приобретенным ценностям
  800
  1 200
  ИТОГО по группе 3 (А3)
  6 000
  9 200
  Внеоборотные активы (А4)
  30 000
  38 000
  ВСЕГО
  45 000
  65 000
   
  Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают относительные показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент текущей ликвидности.
   
   
  Таблица 16
  Показатели ликвидности предприятия
  Показатель
  На начало года
  На конец года
  Изменение
  Коэффициент абсолютной ликвидности
  0,5
  0,34
  -0,16
  Коэффициент быстрой ликвидности
  0,8
  0,65
  -0,15
  Коэффициент текущей ликвидности
  1,74
  1,53
  -0,21
   
  Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле: КАЛ = А1 / (П1 + П2). Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2.
  Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент «критической оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Коэффициент быстрой ликвидности определяется по формуле: КБЛ = (А1 + А2) / (П1 + П2).
  В ликвидные активы предприятия включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7-0,8 до 1,5.
  По данным таблицы 16 на начало года величина этого коэффициента составляет 0,8 (6 800/8 500), а на конец – 0,65 (11 400/17 400), однако основную долю в составе его занимает группа абсолютно ликвидных активов.
  Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле: КТЛ = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2).
  В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия.
  По данным таблицы 16 величина данного коэффициента на начало года составляет 1,74 (14 800/8 500), на конец – 1,53 (26 700/17 400) ,что значительно ниже нормативного уровня, причем наметилась тенденция к его понижению.
  В случае если хотя бы один из указанных коэффициентов не отвечает установленным выше требованиям, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за предстоящий период (6 месяцев). Если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, то рассчитывается коэффициент возможной утраты платежеспособности за предстоящий период (3 месяца). Таким образом, наличие реальной возможности у предприятия восстановить (или утратить) свою платежеспособность в течение определенного, заранее назначенного периода выясняется с помощью коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности.
  Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности (6 месяцев). Формула расчета следующая:
  где Ктл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности, Ктл.н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода, Т - отчетный период, мес., 2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, 6 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.
  Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность.
  Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности (3 месяца).
  Формула расчета следующая:
  где Ктл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности, Ктл.н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода, Т - отчетный период, мес., 2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, 3 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.
  Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.
  9. Исчислив показатели оборачиваемости (табл.9), проанализировать влияние отдельных факторов на их изменение (табл.10) и дать оценку экономического результата от изменения оборачиваемости (табл.11).
   
  Коэффициент оборачиваемости активов вычисляется как отношение выручки от реализации к средней за период стоимости активов. Этот показатель характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их образования, т.е. показывает, сколько раз за анализируемый период совершается полный цикл производства и обращения.
  , где ВР - выручка от реализации за расчетный период; Анп, Акп - величина активов на начало и конец периода.
  Рост данного показателя в течение нескольких периодов свидетельствует о более эффективном управлении активами предприятия.
  ОА = 18 597/(17 500+25 000)/2 = 0,87;
  Коэффициент оборачиваемости собственных средств рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней за период величине собственного капитала.
  , где  - величина собственных средств на начало и конец периода.
  С финансовой точки зрения коэффициент оборачиваемости собственных средств определяет скорость оборота собственного капитала.
  Слишком высокие значения данного показателя свидетельствуют о значительном превышении уровня продаж над вложенным капиталом, что, как правило, означает увеличение кредитных ресурсов. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу растет, что негативным образом отражается на финансовой устойчивости и финансовой независимости предприятия.
  Низкий уровень коэффициента означает бездействие собственных средств. В данном случае необходимо находить новые источники дохода, в которые можно вложить собственные средства.
  Оск = 18 597/(31 500+41 600)/2 = 0,50;
  Коэффициент оборачиваемости текущих активов рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней за период величине текущих активов, , где ТАнп, ТАкп - величина текущих активов на начало и конец периода.
  Динамика данного коэффициента представляет большой интерес. Отрицательная динамика свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия. В этом случае для поддержания нормальной производственной деятельности предприятие вынуждено привлекать дополнительные средства.
  Составными частями текущих активов являются производственные запасы и дебиторская задолженность. В связи с этим для выяснения причин динамики (например, снижения) общей оборачиваемости текущих активов следует проанализировать изменения в скорости и периоде оборота дебиторской задолженности и запасов.
  Коэффициент оборачиваемости запасов рассчитывается как отношение себестоимости продукции к средней за период величине запасов, незавершенного производства и готовой продукции на складе.
  , где  себестоимость продукции, произведенной в расчетном периоде;  величина остатков запасов, незавершенного производства и готовой продукции на складе на начало и конец периода.
  Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности вычисляется как отношение выручки от реализации к средней за период величине дебиторской задолженности.
  , где ДЗнп, ДЗкп - дебиторская задолженность на начало и конец периода.
  Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности вычисляется как отношение выручки от реализации к средней за период величине кредиторской задолженности.
  , где КЗнп, КЗкп - кредиторская задолженность на начало и конец периода.
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  10. Исчислить показатели рентабельности (табл.12), указать возможные причины их изменения. Провести факторный анализ рентабельности вложений (табл.13), по его результатам охарактеризовать возможные резервы роста показателей рентабельности.
   
  Любой факторный анализ начинается с моделирования многофакторной модели. Сущность построения модели заключается в создании конкретной математической зависимости между факторами.
  При моделировании функциональных факторных систем необходимо соблюдать ряд требований.
  1. Факторы, включаемые в модель, должны реально существовать и иметь конкретное физическое значение.
  2. Факторы, которые входят в систему факторного анализа, должны иметь причинно-следственную связь с изучаемым показателем.
  3. Факторная модель должна обеспечивать измерение влияния конкретного фактора на общий результат.
  В факторном анализе используют следующие виды наиболее часто встречающихся моделей.
  Когда результативный показатель получается как алгебраическая сумма или разность результирующих факторов, применяются аддитивные модели, например: , где – прибыль от реализации продукции,  – выручка от реализации, – производственная себестоимость реализованной продукции, – коммерческие расходы, – управленческие расходы.
  Мультипликативные модели применяются, когда результирующий показатель получается как произведение нескольких результирующих факторов: , где – рентабельность активов, – рентабельность продаж, – фондоотдача активов, – средняя стоимость активов организации за отчетный год.
  А теперь рассмотрим следующую модель рентабельности активов:  = , где  – доля выручки, приходящейся на 1 руб. полной себестоимости продукции,  – доля оборотных активов в формировании активов,  – доля запасов в формировании оборотных активов,  – оборачиваемость запасов.
  Первый фактор этой модели говорит о ценовой политике организации, он показывает ту базовую наценку, которая заложена непосредственно в цене реализуемой продукции.
  Второй и третий факторы показывают структуру активов и оборотных активов, оптимальная величина которых дает возможность экономить оборотный капитал.
  Четвертый фактор обусловлен величиной выпуска и реализации продукции и говорит об эффективности использования производственных запасов, физически он выражает количество оборотов, которое запасы совершают за отчетный год.
  Таблица 17
  Анализ и оценка рентабельности активов ООО «Трансмост» в 2005-2009 гг., тыс. руб.
  Показатель
  2005
  2006
  2007
  2008
  2009
  Исходные данные
  1. Прибыль от реализации, Р
  551
  -1583
  -315
  82
  5421
  2. Выручка от продаж, N
  15 566
  18 103
  15 735
  17 923
  52 628
  3. Полная себестоимость реализованной продукции, S  
  15 015
  19 686
  16 050
  17 841
  47 207
  4. Средние остатки запасов включая НДС, Q
  5 160
  8 646.5
  11 864
  14 344
  16 106.5
  5. Средние остатки оборотных активов, ОА
  5 922
  10 147
  13 278.5
  15 357
  17 644.5
  6. Средние остатки активов, А
  3 3610
  56 046.5
  72 578.5
  58 764
  51 983.5
  Расчетные данные - факторы
  7. Выручка на 1 руб. себестоимости, п.2 : п.3 (Х)
  1.0367
  0.9196
  0.9804
  1.0046
  1.1148
  8. Доля оборотных активов в формировании активов, п.5 : п.6 (У)
  0.1762
  0.1810
  0.1830
  0.2613
  0.3394
  9. Доля запасов в формировании оборотных активов, п.4 : п.5 (Z)
  0.8713
  0.8521
  0.8935
  0.9340
  0.9128
  10. Оборачиваемость запасов в оборотах, п.3 : п.4 (L)
  2.9099
  2.2768
  1.3528
  1.2438
  2.9309
  11. Рентабельность активов, Ra
  0.0164
  -0.0282
  -0.0043
  0.0014
  0.1043
  12. Изменение рентабельности активов к переменной базе
  Х
  -0.0446
  0.0239
  0.0057
  0.1029
  Оценка влияния факторов на изменение рентабельности активов
  13. Выручка на 1 руб. себестоимости, Х
  Х
  -0.0523
  0.0213
  0.0053
  0.0335
  14. Доля оборотных активов в формировании активов, У
  Х
  -0.0010
  -0.0001
  0.0004
  0.0104
  15. Доля запасов в формировании оборотных активов, Z
  Х
  0.0008
  -0.0003
  0.0001
  -0.0010
  16. Оборачиваемость запасов в оборотах, L
  Х
  0.0079
  0.0030
  -0.0001
  0.0600
  Совокупное влияние всех факторов
  Х
  -0.0446
  0.0239
  0.0057
  0.1029
   
  Для проведения исследования влияния факторов на конечный результат проведем факторный анализ этой четырехфакторной модели методом цепных подстановок с использованием абсолютных разностей. Математически это выглядит следующим образом:
  ,
  где  – влияние i–го фактора на общее изменение рентабельности активов, факторы с индексом 1 относятся к отчетному году, факторы с индексом 0 – к базовому (предыдущему).
  Для проведения факторного анализа по представленной выше четырехфакторной модели необходимо использовать информацию из формы №1 «Бухгалтерский баланс» и формы №2 «Отчет о прибылях и убытках».
  Представим исходные и расчетные данные в таблице 17.
  Результаты произведенных вычислений позволяют сказать, что в 2006 и 2007 гг. выручка от реализации была ниже себестоимости. Это было связано с тем, что большая доля продукции шла на экспорт, внутренние цены на сырье и материалы росли, курс рубля был искусственно заморожен, и соответственно цена реализации, выраженная в иностранной валюте, была стабильна. В результате этого исследуемое предприятие вынуждено было реализовывать свою продукцию по рыночной цене, которая была ниже полной себестоимости. Уже в следующем 2008 г. благодаря экономическому кризису курс рубля упал, и конкурентоспособность продукции выросла, в результате отставания роста внутренних цен от темпа роста курса иностранных валют предприятие получает прибыль. Еще большую прибыль ООО «Трансмост» получило в 2009 г.
  Доля оборотных активов в формировании активов на протяжении всего исследуемого периода постоянно и неуклонно растет, и в течение пяти лет выросла почти вдвое, с 0,1762 до 0,3394. Это связано, с одной стороны, с тем, что на протяжении этих лет падает доля внеоборотных активов в результате постепенного выбытия основных средств, увеличения суммы начисленного износа и низкого обновления оборудования. С другой стороны, это связано с увеличением абсолютной оценки оборотных активов в результате инфляции с одной стороны, и в результате роста остатков запасов на складе - с другой стороны. Надо отметить, что этот процесс не является эффективным с точки зрения роста эффективности производства, потому что в результате происходящих процессов не всегда обоснованно растет оборотный капитал, оборачиваемость активов падает, происходит дополнительное вовлечение средств в оборот, и они замораживаются в виде остатков запасов и готовой продукции на складе предприятия.
  Динамика показателя доли запасов в формировании оборотных активов говорит о том, что в течение пяти исследуемых лет происходит постепенное увеличение этой доли с 0,8713 до 0,9128. Максимума этот показатель достиг в 2008 году и составил 0,9340. Если предположить, что инфляция влияет на все составляющие оборотных активов одинаково, то рост доли запасов в формировании оборотных активов говорит о том, что происходит замораживание оборотного капитала в запасах, что нельзя охарактеризовать как положительный момент. Это говорит о низком качестве управления структурой оборотного капитала, что влечет за собой дополнительные издержки и снижение общей эффективности производства.
  Четвертый показатель нашей четырехфакторной модели это оборачиваемость запасов. Он показывает, сколько оборотов в течение отчетного года запасы совершают в процессе производства и реализации продукции. Чем больше этот показатель, тем лучше для предприятия, так как он свидетельствует о эффективности использования оборотного капитала, а запасы в нашем случае составляют более 90% общей суммы оборотного капитала. Динамика этого показателя говорит о том, что в 2006-2008 гг. был достаточно сильный провал в эффективности использования оборотных средств. Это и понятно, если посмотреть на динамику показателя выручки и запасов. Выручка почти не растет, в 2007 г. она даже падает, а запасы все равно растут. И только в 2009 г. показатель оборачиваемости запасов значительно вырос и составил 2,9309 оборотов в год, т.е. приблизительно 4 месяца. Следует заметить, что почти такое же значение этот показатель имел в 2005 г. - 2,9099.
  Для того чтобы более подробно оценить влияние каждого отдельного фактора на рентабельность активов предприятия, был проведен факторный анализ. Результаты этого анализа представлены в заключительной части таблицы 17. Полученные данные можно прокомментировать следующим образом.
  В 2006 г., по сравнению с 2005 г., основным фактором, который повлиял на снижение рентабельности активов, был ценовой фактор - доля выручки на 1 руб. себестоимости, в результате его влияния рентабельность активов упала на 5.23%. Влияние других факторов было на порядок меньше и не изменило существенно результат. Однако надо заметить, что изменение оборачиваемости запасов в такой ситуации оказало некоторое положительное влияние на рентабельность активов и составило +0.79%.
  В 2007 г. фактор доли выручки на 1 руб. себестоимости продолжает играть решающую роль на влияние результирующего показателя. В результате его увеличения рентабельность активов возросла на 2.13%. Изменение оборачиваемости активов также имеет положительное влияние и составляет 0.3%. Изменения в структуре оборотных активов и всех активов имеет несущественное отрицательное влияние на рентабельность активов предприятия.
  В 2008 г. рентабельность активов меняет знак с «минуса» на «плюс». Т.е. наше исследуемое предприятие начинает получать прибыль. Основным фактором, вызвавшим это улучшение, был ценовой фактор, который составил 0.53%. Это произошло, как мы уже говорили ранее, благодаря увеличению рублевых цен на реализуемую продукцию в результате кризиса 2008 г. Влияние остальных факторов носит незначительный характер. Однако следует заметить, что изменение оборачиваемости запасов дало некоторое отрицательное влияние, а изменение в структуре активов и оборотных активов имело несущественное, но положительное влияние.
  В 2009 г. ситуация в деятельности нашей организации в корне меняется, что видно по результатам расчетов. На первое место по влиянию на рентабельность активов выходит оборачиваемость запасов, она составляет 6.00%. Этот факт говорит о том, что возросла эффективность использования внутренних ресурсов организации. Ценовой фактор продолжает играть достаточно существенную роль и составляет 3.35% в общей массе увеличения рентабельности активов. Также достаточно сильное положительное влияние оказало изменение доли оборотных активов в формировании активов - оно составило 1.04%. А вот изменение доли запасов в формировании оборотных активов оказало хотя и не существенное, но отрицательное влияние и составило -0.10%.
  В результате проведенного анализа хочется сказать, что ощущается большое влияние на эффективность производства внешних факторов: курс валюты, инфляция и т.д. Но и, в тоже время, нельзя сказать, что нет внутренних резервов роста эффективности производства, например, оптимизация структуры активов, рост оборачиваемости активов и т.д. А так как администрация предприятия не в силах влиять на изменение внешних факторов, то с еще большей энергией необходимо использовать внутренние ресурсы.
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  11. В соответствии с методикой ФСФО (приказ ФСФО № 16 от 23.01.2001 г.) и «Правилами проведения арбитражным управляющим финансового анализа (утверждены постановлением Правительства РФ № 367 от 25.06.2003 г.) исчислить коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам и сделать вывод о том, к какой группе можно отнести данное предприятие по степени платежеспособности.
   
  Платежеспособность - это возможность организации вовремя оплачивать свои долги. Это основной показатель стабильности ее финансового состояния. Иногда вместо термина «платежеспособность» говорят, и это в целом правильно, о ликвидности, т. е. возможности тех или иных объектов, составляющих актив баланса, быть проданными. Это наиболее широкое определение платежеспособности. В более тесном, конкретном смысле платежеспособность - это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей погашения в ближайшее время.
  Когда мы говорим о платежеспособности организации, ее активы должны рассматриваться нами как обеспечение ее долгов, то есть как то имущество, которое мы можем обратить в деньги, чтобы расплатиться по имеющимся обязательствам.
  При этом при оценке платежеспособности организации всегда следует принимать во внимание возможность существования двух точек зрения на ее финансовое положение.
  В первом случае (теория статического баланса) мы оцениваем финансовое положение организации исходя из допущения возможности прекращения ею своей деятельности и необходимости, следовательно, единовременно погасить все свои долги. Такой подход очень важен с позиций оценки риска возможного банкротства организации. В этом случае анализ платежеспособности позволяет увидеть, хватит ли у организации имущества, чтобы расплатиться по всем своим долгам. Для этого весь актив баланса сопоставляется со всей кредиторской задолженностью организации. При этом деление активов на внеоборотные и оборотные, а обязательств - на краткосрочные и долгосрочные не имеет значения.
  Таким образом, статический баланс предполагает оценку платежеспособности по алгоритму, представленному на схеме 1.
  Схема 1. Алгоритм статистического баланса
  Измеряется показатель платежеспособности по статическому балансу коэффициентом , где А - актив баланса, а K - долги предприятия (его кредиторская задолженность, привлеченный капитал).
  Оценивая возможные значения данного коэффициента можно сказать, что при его расчете организация всегда будет выглядеть платежеспособной, так как при наличии даже минимального объема собственных источников средств (раздел пассива баланса «капитал и резервы») значение данного коэффициента будет больше единицы.
  Однако это не совсем так. Если мы при оценке финансового положения организации вводим в свои рассуждения предположение о ее возможном закрытии, то, рассматривая актив баланса как обеспечение обязательств, мы должны переоценить актив до так называемых ликвидационных цен. Это цены, которые можно будет выручить при распродаже активов вследствие ликвидации фирмы.
  Ликвидационные цены всегда ниже тех, по которым имущество отражается в балансе (то есть себестоимости или остаточной стоимости). По статистике ликвидационная цена составляет от 60 до 40 % оценки активов по фактическим затратам на приобретение или остаточной стоимости.
  Исходя из этого, если коэффициент L больше единицы, то организация платежеспособна.
  Так, например, мы имеем упрощенный баланс организации следующего вида.
  Таблица 18
  Баланс организации
  АКТИВ
  ПАССИВ
  Внеоборотные активы
  Капитал и резервы
  Основные средства
  300
  Уставный капитал
  200
   
   
  Прибыль
  150
  Оборотные активы
  Краткосрочные обязательства
  Товары
  200
  Расчеты с поставщиками
  300
  Расчеты с покупателями
  150
  Расчеты по налогам и сборам
  100
  Денежные средства
  150
  Расчеты с работниками
  50
  БАЛАНС
  800
  БАЛАНС
   
   
  Предположим, что переоценка актива до ликвидационных цен даст следующие результаты: основные средства - 150; товары - 100.Следовательно, L = 550 / 450 = 1,2.
  Таким образом, наш показатель платежеспособности, рассчитанный исходя из положений теории статического баланса, носит положительный характер, поскольку риск банкротства нашей организации минимален.
  Второй подход к оценке платежеспособности организации (теория динамического баланса) исходит из допущения того, что в ближайшем обозримом будущем организация не закроется.
  Данный подход базируется на допущении непрерывности деятельности, согласно которому предполагается, что организация будет продолжать свою деятельность в обозримом будущем, и у нее отсутствуют намерения и необходимость ликвидации или существенного сокращения деятельности, и, следовательно, обязательства будут погашаться в установленном порядке.
  Этот подход позволяет оценить платежеспособность организации с позиций ее текущей деятельности без ориентации на вероятность банкротства. Если организация нормально функционирует и не собирается закрываться, то у нее не возникает необходимости распродавать все свое имущество для погашения долгов. В этом случае в качестве обеспечения текущих (краткосрочных) обязательств организации рассматриваются те активы, которые в ближайшее время будут обращены в деньги не в результате тотальной распродажи, а в ходе нормальной деятельности организации.
  Оценивая платежеспособность предприятия, в этом случае мы сопоставляем объем его наиболее ликвидного имущества с текущей кредиторской задолженностью. Общий принцип оценки платежеспособности в рамках теории динамического баланса может быть представлен на схеме 2.
  Схема 2. Алгоритм динамического баланса
  При анализе платежеспособности предприятия с позиций допущения непрерывности его деятельности обычно рассчитывается три основных коэффициента:
  - коэффициент текущей платежеспособности;
  - коэффициент быстрой платежеспособности;
  - коэффициент абсолютной платежеспособности.
  Коэффициент текущей платежеспособности L(1) дает оценку возможности предприятия погашать свои долги, показывая сколько рублей оборотных средств приходится на один рубль краткосрочной кредиторской задолженности. Данный коэффициент рассчитывается по формуле: где А - оборотные активы фирмы; K - краткосрочная кредиторская задолженность.
  Этот коэффициент демонстрирует, насколько текущие долги фирмы покрываются ее оборотными активами.
  А определяется как итог раздела «Оборотные активы» баланса, K - это итог раздела «Краткосрочные обязательства» баланса.
  Обычно приводится критическое нижнее значение показателя текущей платежеспособности, равное 2; однако это лишь ориентировочные параметры, указывающие на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.
  Так, в нашем примере L(1) = 500 / 450 = 1,1.
  Таким образом, значение коэффициента L(1) существенно ниже его стандартного показателя. Это свидетельствует о существующем риске несвоевременного погашения текущих обязательств.
  Обратите внимание: анализ платежеспособности нашей организации с позиций теории статического баланса говорил о хороших показателях возможности организации оплачивать свои долги.
  Анализ платежеспособности с позиции теории динамического баланса говорит совсем о другом. Это как нельзя лучше демонстрирует разницу между этими двумя подходами. У нашего предприятия достаточно имущества, чтобы погасить все свои долги при ликвидации бизнеса, но не хватает оборотных активов, чтобы своевременно расплачиваться по текущим долгам при нормальном продолжении дел.
  Следует помнить, что такой элемент оборотных активов организации как запасы отражается в балансе по ценам приобретения. Если же рассматривать запасы организации как обеспечение ее краткосрочных обязательств, то во внимание должны приниматься возможные цены их продажи.
  Так, допустим, что в нашем примере предполагаемая цена продажи товаров составит 350. В этом случае значение L(1) составит: L(1) = 650 / 450 = 1,4. Это существенно улучшает картину платежеспособности, получаемую по данным нашего баланса.
  При расчете коэффициента быстрой платежеспособности L(2), из числителя исключается такой показатель как запасы, то есть материалы, полуфабрикаты, готовая продукция и товары. Коэффициент принимает следующий вид: , где ДЗ - сумма дебиторской задолженности, показанной в активе баланса предприятия, а ДC - денежные средства фирмы и их эквиваленты (краткосрочные финансовые вложения).
  ДЗ определяется как сумма строки «Дебиторская задолженность» (платежи по которой ожидаются в течение двенадцати месяцев после отчетной даты), а ДC - как сумма строк: «Краткосрочные финансовые вложения», «Касса», «Расчетные счета», «Валютные счета» и «Прочие денежные средства».
  Логика исключения из числителя суммы оценки запасов состоит не только в значительно меньшей в сравнении с дебиторской задолженностью и денежными средствами степенью их ликвидности, но и (что гораздо более важно) то, что деньги, которые можно выручить в случае вынужденной продажи запасов, могут быть существенно меньше расходов по их приобретению.
  В большинстве современных работ, посвященных анализу отчетности, приводится ориентировочное нижнее значение показателя быстрой платежеспособности - 1, однако эта оценка носит также весьма условный характер.
  По данным нашего примера значение коэффициента быстрой платежеспособности составит: L(2) = 300 / 450 = 0,6.
  Такое значение L(2) также значительно ниже его ориентировочного нижнего значения. Это подтверждает те выводы, которые мы сделали на основании анализа значения коэффициента L(1). Коэффициент абсолютной платежеспособности L(3) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия, показывая, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств. Коэффициент абсолютной платежеспособности имеет следующий вид: В нашем примере: L(3) = 150 / 450 = 0,3.
  Таким образом, 30 % имеющихся у организации краткосрочных обязательств может быть погашено немедленно.
  Обычно приводимое в литературе по финансовому менеджменту нижнее значение коэффициента абсолютной платежеспособности составляет 0,25.
  Следовательно, у нашей организации значение коэффициента L(3) выгодно отличается от показателей L(1) и L(2). Это говорит о том, что у нашей организации имеется избыток свободных денежных средств, которые могли бы быть пущены в оборот. При этом увеличение объемов товарооборота смогло бы улучшить общую картину платежеспособности организации.
  При расчете данных трех коэффициентов возникает логическая некорректность, ибо активы (А) представлены на определенный момент, а долги (К), хотя и числятся на ту же дату, должны быть погашены за определенное время. И, следовательно, когда мы смотрим на наши долги, не следует особенно пугаться. Все зависит от того, когда их надо оплачивать. Так, например, если большая часть долгов предприятия подлежит погашению более чем через шесть месяцев после отчетной даты, то показатели платежеспособности уже не будут выглядеть столь удручающими, так как знаменатель коэффициентов платежеспособности станет существенно меньше на момент расчета.
  Еще одним препятствием при определении платежеспособности организаций выступает оценка активов, представленных в бухгалтерском балансе по себестоимости. В том случае, если активы организации мы рассматриваем как обеспечение долгов, нас должны интересовать цены их возможной продажи. Однако такую оценку баланс предприятия предоставить не может. Отсюда рассчитываемый по данным баланса коэффициент общей платежеспособности при наличии запасов в активе организации будет отчасти занижен, так как запасы в балансе оцениваются по себестоимости, а не по возможным ценам их продажи.
   
  12. По данным отчетности и выполненным ранее заданиям дать оценку изменениям деловой активности и рыночной устойчивости предприятия (табл.14).
  Примечание: 1) для оценки деловой активности рекомендуется использовать показатели: отдача активов и отдельных их элементов, оборачиваемость оборотных активов, рентабельность продукции, рентабельность собственного капитала; 2) для оценки рыночной устойчивости можно использовать показатели: коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости, автономии, обеспеченности запасов собственными средствами; 3) по возможности перечень показателей может быть расширен.
   
  Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельности. Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия.
  Исходные данные для расчета показателей деловой активности предприятия за 2000-2002 гг. представлены в таблице 19.
  Таблица 19
  Данные для расчета показателей деловой активности за 2000-2002 гг., тыс. руб.
  Показатель
  Год
  2000
  2001
  2002
  Выручка от реализации
  170338
  196380
  213082
  Себестоимость
  94481
  121427
  138217
  Прибыль от продаж
  26745
  15359
  4845
  Прибыль до налогообложения
  25638
  14667
  386
  Средняя величина активов
  171852
  209174
  220243,5
  Средняя величина основных средств
  39893
  43698
  53841
  Средняя величина МПЗ
  13282
  17049,5
  20342
  Средняя величина оборотного капитала
  122011
  151695
  148891,5
  Средняя величина собственного капитала
  36485,5
  40095,5
  36604
  Средняя величина инвестированного капитала
  654
  157,5
  161
  Средняя величина перманентного капитала
  36485,5
  40095,5
  36604
  Средняя величина функционирующего капитала
  171198
  209016,5
  220082,5
   
  Рассчитаем теперь на основе таблицы 19 показатели оборачиваемости за 2000-2002гг по формулам.
  Для расчета индекса деловой активности необходимо в начале рассчитать рентабельность основной деятельности за 2000-2002гг.:
  ;
  ;
  .
  Результаты расчетов занесем в таблицу 20.
  Таблица 20
  Динамика показателей оборачиваемости за 2000-2002 гг.
  Коэффициент
  Значение
  Темп прироста, в процентах
  2000г.
  2001г.
  2002г.
  2001г. к 2000г.
  2002г. к 2001г.
  Общая оборачиваемость активов
  0,99
  0,94
  0,97
  -5,28
  3,05
  Фондоотдача
  4,27
  4,49
  3,96
  5,25
  -11,94
  Оборачиваемость МПЗ
  12,82
  11,52
  10,47
  -10,19
  -9,06
  Оборачиваемость оборотного капитала
  1,40
  1,29
  1,43
  -7,27
  10,55
  Оборачиваемость собственного капитала
  4,67
  4,90
  5,82
  4,91
  18,85
  Оборачиваемость инвестированного капитала
  260,46
  1246,86
  1323,49
  378,72
  6,15
  Оборачиваемость перманентного капитала
  4,67
  4,90
  5,82
  4,91
  18,85
  Оборачиваемость функционирующего капитала
  0,99
  0,94
  0,97
  -5,57
  3,05
  Индекс деловой активности
  0,16
  0,07
  0,02
  -52,96
  -70,04
   
  Значение показателя общей оборачиваемости в 2000-2002 гг. меньше единицы, что говорит о том, полный цикл производства и обращения совершается более чем за 1 год. Динамика этого показателя показывает, что полный цикл производства и обращения увеличился в 2001 г. по сравнению с 2000 г., но в 2002 г. произошло уменьшение полного цикла производства и обращения, но в тоже время уровень 2000 года, равный 0,99 оборота, так и не был достигнут. То есть в целом оборачиваемость замедлилась по сравнению с 2000 годом.
  Показатель фондоотдачи в 2001 г. увеличился на 5,25% по сравнению с 2000г., но в 2002 г. он упал ниже уровня 2000 г., то есть к концу 2002 г. эффективность использования основных фондов снизилась. В 2002 г. один рубль, вложенный в основные средства, давал 3,96 руб. выручки.
  Показатель оборачиваемости материально-производственных запасов в 2000-2002 гг. имел устойчивую тенденцию к снижению (на 10,19% - в 2001 г. и на 9,06% - в 2002 г.). Но, тем не менее, значение этого показателя продолжало оставаться достаточно высоким в течение 2000-2002гг. (более 10 оборотов в год).
  Оборачиваемость оборотного капитала в 2001 г. снизилась на 7,27%, но в 2002 г. она выросла и превысила оборачиваемость 2000 г., достигнув значения 1,43. В 2000 и 2001гг. предприятие увеличивало сумму краткосрочных займов, что говорит о том, что скорость оборачиваемости оборотного капитала генерировала в 2000 и 2001гг. недостаточное количество средств для покрытия издержек и расширения деятельности. Но к концу 2002 г. наблюдалось снижение суммы краткосрочных займов, что на фоне повышения оборачиваемости оборотного капитала говорит о повышении эффективности использования оборотного капитала.
  Оборачиваемость собственного капитала на протяжении 2000-2002гг. имела устойчивую тенденцию к возрастанию (на 4,91% - в 2001г., на 18,85% - в 2002г.). Уровень продаж значительно превышал на протяжении 2000-2002гг. размер собственного капитала, и так как в 2000-2001 гг. предприятие наращивало сумму краткосрочных займов, то это могло привести к снижению безопасности кредиторов к возможным затруднениям у предприятия, которые могли возникнуть при уменьшении дохода. Но в 2002 г. ситуация изменилась к лучшему, так как сумма краткосрочных займов к концу 2002 г. снизилась.
  По сравнению с функционирующим капиталом, инвестированный капитал намного меньше, и поэтому скорость его оборачиваемости очень большая (1323,49 в 2002 г.).
  Оборачиваемость перманентного капитала в нашем случае изменяется аналогично оборачиваемости собственного капитала.
  Оборачиваемость функционирующего капитала, непосредственно участвующего в производственной деятельности, в 2001 г. снизилась, но в 2002 году повысилась, так и не достигнув уровня 2000 г.
  Анализируя динамику индекса деловой активности можно сделать вывод, что в 2000-2002 гг. деловая активность по основной деятельности предприятия имела устойчивую тенденцию к снижению, так как этот индекс в 2001 г. снизился на 52,96%, а в 2002 г. – на 70,04% по сравнению с предыдущим годом.
   
   
   
   
   
   
   
  13. По результатам выполнения всех заданий обобщите ваши рекомендации, направленные на улучшение результатов деятельности предприятия и укрепление его финансового положения.
   
  Целью разработки финансовой политики предприятия ООО «Трансмост» должно являться построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности.
  Финансовой службе предприятия ООО «Трансмост» необходимо:
  - рассчитать потребность в заемных средствах (при ее отсутствии возможную выгоду от их привлечения);
  - правильно выбрать кредитную организацию (учитывая наличие лицензии, размер процентной ставки, способы ее расчета - сложным процентом или простым процентом, сроки погашения, формы выдачи, репутацию на рынке ценных бумаг, условия пролонгации кредитов и т.д.);
  - составить план погашения заемных средств и расчет процентной суммы с учетом особенностей налогообложения прибыли.
  Финансовой службе ООО «Траснмост» предприятия целесообразно постоянно контролировать очередность сроков финансирования активов, выбирая один из нескольких существующих на практике способов:
  1) хеджирование (компенсация активов обязательствами при равном сроке погашения);
  2) финансирование по краткосрочным ссудам;
  3) финансирование по долгосрочным ссудам;
  4) финансирование преимущественно по долгосрочным ссудам (консервативная политика);
  5) финансирование преимущественно по краткосрочным ссудам (агрессивная политика).
  В настоящих условиях предприятие ООО «Трансмост» может поддерживать обеспеченность взятых ссуд следующими методами:
  а) увеличение доли ликвидных активов;
  б) удлинение сроков, на которые выдаются ссуды предприятию.
  В результате анализа оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности с учетом их нормативных значений рекомендуется провести следующие мероприятия:
  1. Принятие решения о замене неденежных форм расчетов или, по крайней мере, об установлении их оптимального критического уровня на основе анализа эффективности вексельных расчетов или операций по переуступке прав требования долга.
  2. Составление программы по ликвидации задолженности и выплате заработной платы.
  3. Рассмотрение возможности реструктуризации задолженности по платежам в федеральный бюджет и внебюджетные государственные фонды.
  В целях управления издержками и выбора амортизационной политики рекомендуется использовать данные финансово экономического анализа, которые дают первоначальное представление об уровне издержек предприятия, а также уровне рентабельности. При разработке учетной политики предприятия рекомендуется выбрать такие методы калькулирования себестоимости, которые обеспечивают наиболее наглядное представление о структуре издержек производства, уровне постоянных и переменных затрат, доле коммерческих расходов.
  При разработке учетной политики службам, осуществляющим планирование деятельности предприятия, совместно с бухгалтерией следует правильно выбрать базу для распределения косвенных расходов между объектами калькулирования либо выбрать метод отнесения косвенных расходов на себестоимость реализованной продукции.
  В целях создания предпосылок для эффективной аналитической работы и повышения качества принимаемых финансово-экономических решений необходимо четко определить и организовать раздельный управленческий учет затрат по следующим группам:
  А) переменные затраты, которые возрастают либо уменьшаются пропорционально объему производства. Это расходы на закупку сырья и материалов, потребление электроэнергии, транспортные издержки, торгово-комиссионные и другие расходы;
  Б) постоянные затраты, изменение которых не связано непосредственно с изменением объемов производства. К таким затратам относятся амортизационные отчисления, проценты за кредит, арендная плата, затраты на содержание аппарата управления, административные расходы и др.;
  В) смешанные затраты, состоящие из постоянной и переменной части. К таким затратам относятся, например, затраты на текущий ремонт оборудования, почтовые и телеграфные расходы и др.
  Большую роль при формировании финансовой политики предприятия имеет выбор амортизационной политики. Предприятие может применить метод ускоренной амортизации, увеличивая тем самым издержки, произвести переоценку основных средств с учетом рыночной стоимости либо по рекомендуемым коэффициентам, что опять повлияет на издержки производства, на сумму налога на имущество, а, следовательно, на уровень внереализационных расходов. Кроме того, сумма амортизации влияет и на налогооблагаемую прибыль предприятия.
  Создание надежной и гибкой системы управления финансами, направленной на решение вопросов бюджетной, кредитной, инвестиционной политики, позволит существенно ускорить реорганизацию деятельности предприятия. Функционирование такой системы требует тесного взаимодействия маркетинговых, сбытовых, производственных и других служб предприятия. Новая система финансового планирования должна быть нацелена на:
  I. Повышение управляемости и адаптированности предприятия к изменениям на товарных и финансовых рынках.
  II. Обеспечение оперативного получения информации о необходимости корректировки стратегии и тактики управления предприятием.
  С переходом на качественно иной уровень текущего планирования предприятие расширяет внутренние возможности накоплений для модернизации производства, становится более привлекательным для сторонних инвесторов. Внедрение системы сквозного финансового планирования делает предприятие информационно – «прозрачным» для коммерческих банков и инвестиционных компаний, что способно расширить возможности предприятия в предоставлении долгосрочных кредитов.
  Результаты внедрения системы управления денежными потоками позволит:
  - обеспечить необходимый уровень ликвидности за счет внедрения системы контроля выплат и поступлений;
  - снизить затраты за счет сокращения величины заемных средств и сроков заимствования;
  - увеличить отдачу от инвестиций4
  - сократить рост кредиторской задолженности;
  - обеспечить принятие управленческих решений до окончания расчетного периода в любое время.
  Определение возможного объема денежных средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность (ИДЗ), можно по следующей формуле: ИДЗ = ОРК х КСЦ х (ППК + ПР), где ОРК - планируемый объем реализации продукции в кредит; КСЦ - коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции; ППК - средний период предоставления кредита покупателям (в днях); ПР - средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту (в днях).
  Для улучшения финансового положения предприятия предлагаются следующие рекомендации:
  - необходимо укрепить материально-техническую базу предприятия;
  - проводить активную политику наращивания собственного капитала в целях уменьшения финансовой зависимости от внешних инвесторов;
  - внедрить оперативный контроль за состоянием дебиторской и кредиторской задолженности по срокам их образования и погашения с целью выявления просроченной и ее ликвидации;
  - рассмотреть возможности перезаключения хозяйственных договоров с кредиторами в целях их пролонгации.
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  Список использованной литературы  
  Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. -М.: Финансы и статистика, 2007.-288 с.Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. –М.: Финансы и статистика, 2001. –768 с.: ил.Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ПБОЮЛ М.А. Захаров, 2001. –424 с.Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. -М.: Дело и Сервис, 2004.-256 с.Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. -М.: Издательство “Дело и сервис”, 2008.-400 с.Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: учебное пособие для вузов/ Под ред. проф. Н.П. Любушина. –М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 471 с.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. -Минск: ООО “Новое знание”, 2000. –688 с.8. Чечевицина Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. -М.: Издательство книготорговый центр “Маркетинг”, 2001.-352 c.  
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  Приложения
  Приложение 1
  Форма № 1 «Бухгалтерский баланс»
  АКТИВ
  2008 г.
  2009 г
  I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
  16 240
  23 150
  Нематериальные активы
  4 900
  6 500
  Основные средства
  10 850
  16 000
  Незавершенное строительство
  210
  250
  Доходные вложения в материальные ценности
  280
  400
  Долгосрочные финансовые вложения
  -
  -
  Отложенные финансовые активы
  -
  -
  Прочие внеоборотные активы
  -
  -
  ИТОГО по разделу I
  32 480
  46 300
  II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
  1 260
   
  Запасы
   
  1 850
  в том числе:
   
   
  сырье, материалы и другие аналогичные ценности
  420
  750
  животные на выращивании и откорме
  -
   
  затраты в незавершенном производстве
  -
   
  готовая продукция и товары для перепродажи
  490
  650
  товары отгруженные
  350
  450
  расходы будущих периодов
  200
  300
  прочие запасы и затраты
  -
   
  Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
  -
   
  Дебиторская задолженность
  2 500
  5 400
  Краткосрочные финансовые вложения
  -
   
  Денежные средства
  -
   
  Прочие оборотные активы
  -
   
  ИТОГО по разделу II
  3 760
  7 250
  ПАССИВ
   
   
  III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
   
   
  Уставный капитал
  31 500
  41 600
  Собственные акции, выкупленные у акционеров
  -
   
  Добавочный капитал
  -
   
  Резервный капитал
  -
   
  в том числе:
   
   
  резервы, образованные в соответствии с законодательством
  -
   
  резервы, образованные в соответствии с учредительными документами
  -
   
  Целевое финансирование
   
   
  Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
  3 000
  5 600
  ИТОГО по разделу III
  34 500
  47 200
  IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
   
  5 000
  Займы и кредиты
  -
   
  Отложенные налоговые обязательства
  -
   
  Прочие долгосрочные обязательства
  -
   
  ИТОГО по разделу IV
   
   
  V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
   
   
  Займы и кредиты
  1 740
  1 350
  Кредиторская задолженность
   
   
  в том числе:
   
   
  поставщики и подрядчики
   
   
  задолженность перед персоналом организации
   
   
  задолженность перед государственными внебюджетными фондами
   
   
  задолженность по налогам и сборам
   
   
  прочие кредиторы
   
   
  Задолженность перед участниками (учредителям) по выплате доходов
   
   
  Доходы будущих периодов
   
   
  Резервы предстоящих расходов
   
   
  Прочие краткосрочные обязательства
   
   
  ИТОГО по разделу V
  1 740
  1 350
  БАЛАНС
  36 240
  53 550
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  Приложение 2
  Форма № 2 « Отчет о прибылях и убытках»
  Показатель
  За отчетный период
  За аналогичный период предыдущего года
  наименование
  Код
   
   
  1
  2
   
   
  I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
   
   
   
  Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога
  010
  97 120
  83 414
  на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)
  Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг
  020
  78 523
  67 937
  Валовая прибыль
  029
  22 250
  18 260
  Коммерческие расходы
  030
  -
   
  Управленческие расходы
  040
  -
   
  Прибыль (убыток) от продаж
  050
  -
   
  Прочие доходы и расходы
   
   
   
  Проценты к получению
  060
   
   
  Проценты к уплате
  070
   
   
  Доходы от участия в других организациях 
  080
   
   
  Прочие доходы
  090
  6 093
  5 133
  Прочие расходы
  100
  -2 440
  -2 350
  Прибыль (убыток) до налогообложения
  140
   
   
  Отложенные налоговые активы
  141
   
   
  Отложенные налоговые обязательства
  142
   
   
  Текущий налог на прибыль
  150
  7 565
  6 390
  Чистая прибыль (убыток) отчетного периода
  190
   
   
  Постоянные налоговые обязательства (активы)
  200
   
   
  Базовая прибыль (убыток) на акцию
   
   
   
  Разводненная прибыль (убыток) на акцию
   
   
   
   
  
Скачать контрольную работу