Тема: Финансовое состояние-2

• Вид работы:
  Другое по теме: Финансовое состояние-2
• Предмет:
  АХД, экпред, финансы предприятий
• Когда добавили:
  19.08.2017 11:08:22
• Тип файлов:
  MS WORD
• Проверка на вирусы:
  Проверено - Антивирус Касперского

Другие экслюзивные материалы по теме

• Полный текст:

  СОДЕРЖАНИЕ

  
  

  Введение3Глава 1. Теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия

  51.1. Понятие финансового состояния предприятия и роль его анализа51.2Источникиинформациииметодыанализафинансовогосостояния предприятия

  81.3. Методика анализа финансового состояния предприятия11Глава 2. Оценка финансового состояния ЗАО СК «Ленинградский»202.1. Краткая характеристика ЗАО СК «Ленинградский»202.2.АнализфинансовогосостоянияЗАО СК «Ленинградский»202.3. Комплексная оценка финансового состояния ЗАО СК «Ленинградский»22Глава 3.ПутиулучшенияфинансовогосостоянияЗАО СК «Ленинградский»313.1. Разработка направлений улучшения финансового состояния423.2 Обоснование мероприятий по улучшению финансового состояния42Заключение50Список использованных источников55Приложения 58

  
  

  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  

  Введение

  
  

  Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание роли финансов характерная для всех стран тенденция.

  Эффективное управление финансами предприятия требует глубокого анализа, позволяющего оценить ситуацию с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастают приоритетность и роль финансового анализа, т.е. комплексного системного изучения финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

  Финансовое состояние предприятия состояние экономического субъекта, характеризуемое наличием у него финансовых ресурсов, обеспеченностью денежными средствами, необходимыми для хозяйственной деятельности, поддержания нормального режима работы и жизни, осуществления денежных расчетов с другими субъектами.

  Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность и своевременно рассчитываться по своим обязательствам.

  В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный кругооборот капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого является платежеспособность.

  Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

  Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. Напротив, в результате спада производства и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние является итогом умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

  Устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, положительно влияет на объемы основной деятельности, обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

  Главная цель финансовой деятельности предприятия наращивание собственного капитала и обеспечение устойчивого положения на рынке. Для этого необходимо постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность предприятия, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса. Для достижения этой цели необходимо осуществлять постоянный мониторинг финансового состояния предприятия, давать оценку его деятельности, на основе которой должны разрабатываться управленческие решения, направленные на улучшение результатов деятельности предприятия. Этим и обусловлена актуальность темы исследования.

  Объектом исследования в дипломной работе является ЗАО Сыродельный Комбинат «Ленинградский». Предмет исследования - его финансовое состояние.

  Целью дипломной работы оценка и разработка путей улучшения финансового состояния ЗАО «СК Ленинградский» и выявление путей его совершенствования в условиях кризисного периода.

  Задачи дипломной работы:

  - рассмотреть теоретические аспекты оценки финансового состояния предприятия.

  - провести анализ и дать оценку финансового состояния ЗАО «СК Ленинградский» на основе данных его бухгалтерской отчетности за 2014- 2015гг.

  - выявить пути улучшения финансового состояния ЗАО «СК Ленинградский» и создать проект.

  Цель и задачи дипломной работы определили ее структуру, которая состоит из введения, трех разделов (теоретического, аналитического, проектного), заключения, списка использованных источников, приложения.

  Введение раскрывает актуальность выбранной темы дипломной работы, ее цель, задачи, содержание, объект и предмет исследования.

  В первом разделе приведены теоретические аспекты оценки финансового состояния предприятия в изложении материала, приведенного в трудах таких авторов как Донцова Л.В., Ионова А.Ф., Ковалев В.В., Любушин Н.П, Никифорова Н.А., Селезнева Н.Н., Стоянова Е.С. и др.

  Во втором разделе работы представлена общая характеристика предприятия, проведен анализ и дана оценка финансового состояния ЗАО «СК Ленинградский» за 2014-2015гг. При проведении анализа использовались действующие в настоящее время методики и стандартные методы финансового анализа (горизонтальный, вертикальный, коэффициентный).

  В третьем разделе работы рассмотрены негативные тенденции в деятельности ЗАО «СК Ленинградский» и с целью улучшения финансового состояния предложены проектные мероприятия по обновлению материально-технической базы предприятия.

  В заключении отражены результаты проведенного исследования и эффективность проектных предложений.

  Список использованных источников включает в себя нормативно-правовые акты, специальную научную и учебную литературу, материалы периодической печати, электронные ресурсы.

  В приложении приводятся данные бухгалтерской отчетности ЗАО «СК Ленинградский» за 2014-2015 гг.

  
  

  Глава 1. Теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия

  
  

  1.1. Понятие финансового состояния предприятия и роль его анализа

  Развитие рыночных отношений поставило хозяйствующие субъекты различных организационно-правовых форм в такие жесткие у экономические условия, которые объективно обусловливают проведение ими сбалансированной заинтересованной политики по поддержанию и укреплению финансового состояния организации, его платежеспособности и финансовой устойчивости.

  Анализ финансового состояния является частью финансового анализа. Он характеризуется определенной совокупностью показателей, отраженных в балансе по состоянию на определенную дату. Финансовое состояние характеризует в самом общем виде изменения в размещении средств и источников их покрытия [27, с.272].

  Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех производственно-хозяйственных факторов.

  Финансовое состояние проявляется в платежеспособности хозяйствующего субъекта, в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать зарплату, вносить платежи в бюджет [27, с.273].

  Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью [7, с.5].

  Основная цель анализа финансового состояния заключается в том, чтобы на основе объективной оценки использования финансовых ресурсов выявить внутрихозяйственные резервы укрепления финансового положения и повышения платежеспособности.

  Цель анализа финансового состояния определяет задачи анализа финансового состояния.

  Основными задачами анализа финансового состояния являются:

  1) оценка динамики, состава и структуры активов, их состояния и движения;

  2) оценка динамики, состава и структуры источников собственного и заемного капитала, их состояния и движения;

  3) анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия и оценка изменения ее уровня;

  4) анализ платежеспособности хозяйствующего субъекта и ликвидности активов его баланса [27, с.274].

  1. Источники информации и методы анализа финансового состояния организации

  Основными источниками информации для анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта являются:

  1) информация о технической подготовке производства;

  2) нормативная информация;

  3) плановая информация (бизнес-план);

  4) хозяйственный (экономический) учет, оперативный (оперативно-технический) учет, бухгалтерский и статистический учет;

  5) публичная финансовая бухгалтерская отчетность (годовая), квартальная отчетность (непубличная, представляющая собой коммерческую тайну), выборочная статистическая и финансовая отчетность (коммерческая отчетность, производимая по специальным указаниям), обязательная статистическая отчетность);

  6) прочая информация публикации в прессе, опросы руководителя, экспертная информация [27, с.275].

  В состав годового бухгалтерского отчета предприятия входят пять форм:

  1) Бухгалтерский баланс. В нем фиксируется стоимость (денежное выражение) остатков внеоборотных и оборотных активов капитала, фондов, прибыли, кредитов и займов, кредиторской задолженности и прочих пассивов. Баланс содержит обобщенную информацию о состоянии хозяйственных средств предприятия, входящих в актив, и источников их образования, составляющих пассив. Эта информация представляется на начало и конец года, что и дает возможность анализа, сопоставления показателей, выявления их роста или снижения. Однако отражение в балансе только остатков не дает возможности ответить на все вопросы собственников и прочих заинтересованных служб. Нужны дополнительные подробные сведения не только об остатках, но и о движении хозяйственных средств и их источников. Это достигается подготовкой следующих форм отчетности:

  2) Отчет о финансовых результатах;

  3) Отчет о движении капитала;

  4) Отчет о движении денежных средств;

  5) Приложение к бухгалтерскому балансу;

  6) Пояснительная записка с изложением основных факторов, повлиявших в отчетном году на итоговые результаты деятельности предприятия, с оценкой его финансового состояния.

  Таким образом, основным источником информации для проведения финансового анализа является бухгалтерский баланс. Он представляет собой наиболее информативную форму для анализа и оценки финансового состояния. Баланс отражает состояние имущества, собственного капитала и обязательств хозяйствующего субъекта на определенную дату.

  В отличие от балансов, используемых в планировании и анализе, бухгалтерский баланс представляет собой систему моментальных показателей, характеризующих состояние средств на определенную дату.

  Баланс выделяют в самостоятельную отчетную единицу, дополнением которой является отчет, который расшифровывает данные, содержащиеся в балансе.

  Баланс это стержень, вокруг которого группируются остальные формы бухгалтерской отчетности, составляющие в совокупности бухгалтерский отчет.

  Бухгалтерский баланс классифицируется по следующим признакам [27, с.277-278]:

  1) по времени составления:

  - вступительный (на момент возникновения предприятия);

  - текущий (на начало и конец анализируемого периода);

  - ликвидационный (при ликвидации предприятия);

  - разделительный (на момент разделения предприятия на несколько предприятий);

  - объединительный (на момент объединения предприятий в одно);

  2) по источникам составления:

  - инвентарный (на основе инвентарной описи);

  - книжный (на основе книжных записей текущего учета);

  - генеральный (на основании данных книжных записей и инвентаризации);

  3) по объему информации:

  - единичный (деятельность только одного предприятия);

  - сводный (путем сложения сумм, числящихся на статьях нескольких единичных балансов);

  4) по характеру деятельности:

  - основной;

  - неосновной;

  5) по формам собственности:

  - государственные;

  - коллективные;

  - частные;

  - смешанные;

  6) по объекту отражения:

  - самостоятельные;

  - структурных подразделений;

  7) по способу очистки:

  - баланс-брутто, включающий в себя регулирующие статьи. Регулирующими статьями называются статьи, суммы по которым при определении фактической себестоимости (или остаточной стоимости) средств вычитаются из сумм других статей;

  - баланс-нетто, из которого исключены регулирующие статьи. Исключение из баланса регулирующих статей называется очисткой. Баланс-нетто обычно составляется при анализе финансового положения предприятия для упрощения расчета.

  Виды средств в балансе отражены не с позиций качества, а со стоимостной стороны. Информация в балансе дается в одном измерителе денежном.

  Группировка и обобщение информации в балансе осуществляются с целью контроля и управления финансовой деятельностью.

  Отсюда следует, что бухгалтерский баланс есть способ экономической группировки и обобщенного отражения состояния средств по видам и источникам их образования на определенный момент времени в денежном измерителе.

  Общий итог баланса называется валютой баланса и характеризует размер средств хозяйствующего субъекта.

  Одним из показателей финансового положения предприятия является ликвидность средств, т.е. скорость превращения средств в реальные деньги. Поэтому доминирующим признаком при характеристике активов является их ликвидность. В современных российских балансах отдается предпочтение признаку возрастающей ликвидности. Актив начинается с характеристики внеоборотных, а затем оборотных активов. Внеоборотные активы приобретаются предприятием не для продажи, они не предназначены для быстрого превращения в реальные деньги. Они имеют либо длительный срок использования, либо длительный срок окупаемости, а также к ним относятся активы, способные приносить доход длительный период. Они представлены нематериальными активами, основными средствами, незавершенным строительством, доходными вложениями и долгосрочными финансовыми вложениями.

  Оборотные активы предназначены для реализации или потребления. Они расположены по возрастающей ликвидности, т.е. в порядке возрастания скорости превращения этих активов в денежную форму. Оборотные активы включают следующие группы: запасы, дебиторскую задолженность, краткосрочные финансовые вложения и денежные средства, прочие оборотные активы.

  Пассив используется для характеристики состава и состояния источников формирования средств и их назначения.

  Информация об источниках группируется:

  1) по характеру закрепления;

  2) по сроку использования [27, с279-281].

  По характеру закрепления источники средств делятся на собственные и заемные. По срокам использования долгосрочные и краткосрочные.

  Основной состав источников средств отражен в разделе III «Капитал и резервы». Это источник долгосрочного использования. Первое место занимает уставный капитал, который является наиболее постоянной частью баланса.

  Наряду с источником долгосрочного использования у предприятия имеются собственные источники краткосрочного периода формирования и использования: «Задолженность участниками по выплате доходов», «Доходы будущих периодов», «Резерв предстоящих расходов и платежей».

  Долгосрочные пассивы относятся к источникам долгосрочного использования, но это заемные средства.

  Краткосрочные пассивы дают информацию о заемных краткосрочных кредитах и займах и о кредиторской задолженности, подлежащих погашению в течение года.

  Таким образом, активы дают определенное представление об экономических ресурсах или потенциале хозяйствующего субъекта по осуществлению будущих затрат.

  Обязательства (пассивы) показывают объем средств, полученных хозяйствующим субъектом и их источники, а активы как хозяйствующий субъект использовал полученные средства.

  В балансе помимо средств, используемых в кругообороте, дается информация о средствах, которые могут «выпадать» из оборота в результате их неэффективного использования, это убытки.

  Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала, его достаточность для текущей и будущей хозяйственной деятельности, оценить размер и структуру заемных источников, и эффективность их привлечения.

  На основе изучения баланса внешние пользователи:

  1) принимают решения о целесообразности и условиях ведения дел с данным хозяйствующим субъектом;

  2) оценивают кредитоспособность хозяйствующего субъекта как заемщика;

  3) оценивают возможный риск своих вложений, целесообразность приобретения акций.

  В полном объеме финансовой информацией может воспользоваться только руководство хозяйствующего субъекта. Руководство хозяйствующего субъекта анализирует финансовое состояние с целью повышения доходности капитала и обеспечения стабильности положения хозяйствующего субъекта. На основе этой информации принимаются управленческие решения в области производства, сбыта, финансов, инвестиций, нововведений.

  Важнейшим направлением аналитической работы является анализ финансового состояния, на основе которого дается оценка полученным результатам, формируется финансовая стратегия, вырабатываются меры ее реализации. Анализ финансового состояния особенно важен в условиях рынка, так как каждый хозяйствующий субъект сталкивается с необходимостью всестороннего изучения своих партнеров (их надежности) по данным публичной отчетности, а также собственного финансового положения [27, с.279].

  Исходя из поставленных задач и имеющейся информационной базы различают, предварительный анализ (экспресс-анализ), основанный преимущественно на данных бухгалтерской отчетности, и углубленный анализ, осуществляемый с привлечением данных управленческого учета.

  Основная цель экспресс-анализа общая оценка имущественного состояния хозяйствующего субъекта, объема и структуры привлекаемых им средств, его ликвидности и платежеспособности, выявления основных тенденций их изменения.

  В ходе углубленного анализа осуществляют:

  1) исследование источников его средств (оценку динамики их состояния и структуры, рациональность привлечения заемных средств);

  2) оценку целесообразности размещения привлеченных средств и скорости их оборота;

  3) анализ доходности и эффективности использования имущества;

  4) анализ денежных потоков [27, с280].

  Следует отметить, что предварительный анализ осуществляется по данным публичной отчетности, а, следовательно, ориентирован в основном на внешних пользователей (покупателей, кредиторов, инвесторов, акционеров, поставщиков).

  Углубленный анализ, осуществляемый с привлечением данных управленческого учета, рассчитан, прежде всего, на лиц, принимающих управленческие решения, вырабатывающих финансовую стратегию хозяйствующего субъекта (менеджеры, руководители отделов, служб, структурных подразделений).

  При проведении анализа финансового состояния предприятия используются методы бухгалтерской отчетности.

  Анализ абсолютных показателей (чтение баланса) изучение данных, представленных в бухгалтерской отчетности (состав имущества предприятия, структура финансовых вложений, источники формирования собственного и заемного капитала, объем выручки от реализации, размер прибыли и др.)

  Горизонтальный (временной) анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегированности показателей определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения.

  Вертикальный (структурный) анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Вертикальный анализ позволяет перейти к относительным оценкам и проводить хозяйственные сравнения экономических показателей деятельности предприятий, различающихся по величине использованных ресурсов, сглаживать влияние инфляционных процессов, искажающих абсолютные показатели финансовой отчетности.

  Анализ относительных показателей (расчет финансовых коэффициентов) расчет соотношений между отдельными позициями отчета или разных форм отчетности и определение их взаимосвязей.

  Трендовый (динамический) анализ сравнение каждой позиции отчетности за ряд лет и определение основной тенденции динамики показателя.

  Сравнительный (пространственный) анализ - это как внутрихозяйственный между подразделениями, так и межхозяйственный анализ показателей предприятия с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми или нормативными показателями.

  Факторный (причинный) анализ анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель.

  1.3. Методика анализа финансового состояния предприятия

  Существует достаточно большое количество методик анализа финансового состояния предприятия различных авторов.

  Так, например, Савицкая Г.В. считает, что финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия [19, 320].

  Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

  1) коэффициент финансовой автономии (или независимости) удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;

  2) коэффициент финансовой зависимости доля заемного капитала в общей валюте баланса;

  3) коэффициент текущей задолженности отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

  4) коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент устойчивого финансирования) отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

  5) коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) отношение собственного капитала к заемному;

  6) коэффициент финансового левериджа, или коэффициент финансового риска, отношение заемного капитала к собственному.

  Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

  Наиболее обобщающим из рассмотренных показателей является коэффициент финансового левериджа; все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

  Донцова Л.В. и Никифорова Н.А. проводят классификацию финансового состояния организации по сводным критериям оценки бухгалтерского баланса.

  В «Методических рекомендациях по разработке финансовой политики предприятия», утвержденных Министерством экономики РФ (приказ № 118 от 1.10.1997), предлагается все показатели финансово-экономического состояния предприятия разделить на 2 уровня: первый и второй. Эти категории имеют существенные качественные различия.

  К первому уровню относятся показатели, для которых определены нормативные значения: показатели платежеспособности и финансовой устойчивости [8, с.30-32].

  Анализируя динамику этих показателей, следует обратить внимание на тенденцию изменения. Если их значения ниже нормативных или выше, то это следует рассматривать как ухудшение характеристик анализируемой организации. Выделяют несколько состояний показателей первого уровня (таблица 1).

  Таблица 1 - Состояние показателей первого уровня

  ТенденцияУлучшение значенияЗначения устойчивостиУхудшение показателяСоответствие нормативам123Нормативные значения II.1I.2I.3Значения не соответствуют нормативным IIII.1II.2II.3Состояние I.1 значения показателей находятся в пределах рекомендуемого диапазона нормативных значений («коридора»), но у его границ. Анализ динамики показателей свидетельствует, что движение происходит в сторону наиболее приемлемых значений (движение от границ к центру «коридора»). Если группа показателей данного уровня находится в состоянии I.1, то данному аспекту финансового состояния организации можно дать оценку «отлично».

  Состояние I.2 значения показателей находятся в рекомендуемых границах, а анализ динамики показывает их устойчивость. В таком случае по данной группе показателей финансовое состояние организации можно определить как «отличное» (значения показателя находятся в середине «коридора») или «хорошее» (значение у одной из границ «коридора»).

  Состояние I.3 значения показателей находятся в рекомендуемых границах, но анализ динамики указывает на их ухудшение (движение от середины «коридора» к его границам). Оценка финансового состояния в этом случае «хорошо».

  Состояние II.1 значения показателей находятся за пределами рекомендуемых, но наблюдается тенденция к улучшению. В этом случае, в зависимости от отклонения от нормы и темпов движения к ней, финансовое состояние организации может быть охарактеризовано как «хорошее» или «удовлетворительное».

  Состояние II.2 значения показателей устойчиво находятся вне рекомендуемого «коридора». Оценка «удовлетворительно» или «неудовлетворительно». Выбор оценки определяется величиной отклонения от нормы и оценками других аспектов финансово-хозяйственного состояния организации.

  Состояние II.3 значения показателей находятся за пределами нормы и все время ухудшаются. Оценка «неудовлетворительно» [8, с.33].

  Хороший результат дает использование интегральной оценки финансового состояния предприятия на основе скорингового анализа. Сущность такой методики заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, т.е. любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов (таблица 2) [8, с.34].Границы классов согласно критериям интегральной оценки представлены в таблице 2.

  
  

  Таблица 2 - Границы классов организаций согласно критериям оценки финансового состояния

  Показатель финансового состоянияУсловие снижения критерияГраницы классов согласно критериям1-й класс2-й класс3-й класс4-й класс5-й классКоэффициент абсолютной ликвидностиЗа каждую сотую (0,01) пункта снижения снимается по 0,3 балла0,70 и более присваиваем 14 баллов0,69÷0,50 присваиваем от 13,8 до 10 баллов0,49÷0,30 присваиваем от 9,8 до 6 баллов0,29÷0,10 присваиваем от 5,8 до 2 балловМенее 0,10 присваиваем от 1,8 до 0 балловКоэффициент критической оценкиЗа каждую сотую (0,01) пункта снижения снимается по 0,2 балла1 и более →11 баллов0,99÷0,80 →10,8÷7 баллов0,79÷0,70 →6,8÷5 баллов0,69÷0,60 →4,8÷3 баллов0,59 и менее → от 2,8 до 0 балловКоэффициент текущей ликвидностиЗа каждую сотую (0,01) пункта снижения снимается по 0,3 балла2 и более →20 баллов, 1,70÷2,0 →19 баллов1,69÷1,50 →от 18,7 до 13 баллов1,49÷1,30 →от 12,7 до 7 баллов1,29÷1,00 →от 6,7 до 1 балла0,99 и менее →от 0,7 до 0 балловДоля оборотных средств в активахЗа каждую сотую (0,01) пункта снижения снимается по 0,3 балла0,5 и более → 10 баллов0,49÷0,40 → от 9,8 до 8 баллов0,39÷0,30 → от 7,8 до 6 баллов0,29÷0,20 → от 5,8 до 4 балловМенее 0,20 →от 3,8 до 0 балловКоэффициент обеспеченности собственными средствамиЗа каждую сотую (0,01) пункта снижения снимается по 0,3 балла0,5 и более → 12,5 балла0,49÷0,40 → от 12,2 до 9,5 балла0,39÷0,20 → от 9,2 до 3,5 балла0,19÷0,10 → от 3,2 до 0,5 баллаМенее 0,10 → 0,2 баллаКоэффициент капитализацииЗа каждую сотую (0,01) пункта повышения снимается по 0,3 баллаМеньше 0,70 до 1,0 → 17,1÷17,5 балла1,01÷1,22 → от 17,0 до 10,7 балла1,23÷1,44 → от 10,4 до 4,1 балла1,45÷1,56 → от 3,8 до 0,5 балла1,57 и более от 0,2 до 0 балловКоэффициент финансовой независимостиЗа каждую сотую (0,01) пункта снижения снимается по 0,4 балла0,50÷0,60 и более → 9÷10 баллов0,49÷0,45 →от 8 до 6,4 балла0,44÷0,40 →от 6 до 4,4 балла0,39÷0,31 →от 4 до 0,8 балла0,30 и менее → от 0,4 до 0 балловКоэффициент финансовой устойчивостиЗа каждую десятую (0,1) пункта снижения снимается по 1 баллу0,80 и более →5 баллов0,79÷0,70 →4 балла0,69÷0,60 →3 балла0,59÷0,50 →2 балла0,49 и менее → от 1 до 0 балловГраницы классов-100÷97,6 балла94,3÷68,6 балла65,7÷39 баллов36,1÷13,8 балла10,9÷0 баллов1-й класс это организации с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные. Это организации, имеющие рациональную структуру имущества и его источников, и, как правило, довольно прибыльные.

  2-й класс это организации нормального финансового состояния. Их финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. Это обычно рентабельные организации.

  3-й класс это организации, финансовое состояние которых можно оценить как среднее.

  4-й класс это организации с неустойчивым финансовым состоянием. При взаимоотношениях с ними имеется определенный финансовый риск. Прибыль у таких организаций, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.

  5-й класс это организации с кризисным финансовым состоянием. Они неплатежеспособные и абсолютно неустойчивые с финансовой точки зрения. Эти предприятия убыточные.

  Методика анализа финансового состояния О.В. Ефимовой значительно расширяет рамки информационной базы, что позволяет углубить и качественно улучшить сам финансовый анализ. Согласно методике О.В. Ефимовой, анализ баланса и рассчитанных на его основе коэффициентов следует рассматривать в качестве предварительного ознакомления с финансовым положением предприятия. В дальнейшем при внутреннем анализе должны широко привлекаться данные аналитического учета.

  Методика оценки финансового состояния предприятия Ковалева В.В. предполагает проведение экспресс-анализа финансового состояния и детализированного анализа финансового состояния.

  Целью экспресс-анализа является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В процессе анализа В.В.Ковалев предлагает расчет различных показателей, и дополнить его методами, основанными на опыте и квалификации специалиста.

  Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа:

  1) подготовительный этап;

  2) предварительный обзор бухгалтерской отчетности;

  3) экономическое чтение и анализ отчетности.

  Цель первого этапа принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению.

  Цель второго этапа ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.

  Третий этап основной в экспресс-анализе; его цель - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

  Экспресс-анализ может завершаться выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансовых результатов и финансового положения.

  Цель детализированного анализа более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

  В общем виде программа углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия выглядит следующим образом:

  - предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования: характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности; выявление «больных» статей отчетности;

  - оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования: оценка имущественного положения (построение аналитического баланса-нетто, вертикальный анализ баланса, горизонтальный анализ баланса, анализ качественных сдвигов в имущественном положении); оценка финансового положения (оценка ликвидности, оценка финансовой устойчивости);

  - оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования: оценка производственной (основной) деятельности; анализ рентабельности; оценка положения на рынке ценных бумаг.

  Анализ по рассмотренной схеме завершается сводом основных, по мнению аналитика (бухгалтера, финансового менеджера), аналитических показателей [7,с.6].

  Эффективное развитие горизонтальных связей между предприятиями невозможно без доступа к аналитическим материалам, позволяющим получить определенное представление о направлениях деятельности потенциального контрагента, его финансовом состоянии, динамике и перспективах развития. Одна из первоочередных задач данной проблематики разработка нормативных значений основных аналитических показателей и коэффициентов, дифференцированных по предприятиям различных форм собственности, товарного профиля, состава материально-технической базы и др. Периодическая публикация таких нормативов, имеющих ориентирующую направленность, широко практикуется в экономически развитых странах.

  Анализ начинается с обзора основных показателей деятельности предприятия. В ходе этого обзора необходимо рассмотреть следующие вопросы:

  1) имущественное положение предприятия на начало и конец отчетного периода;

  2) условия работы предприятия в отчетном периоде;

  3) результаты, достигнутые предприятием в отчетном периоде;

  4) перспективы финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

  Имущественное положение предприятия на начало и конец отчетного периода характеризуются данными баланса. Сравнивая динамику итогов разделов актива баланса, можно выяснить тенденции изменения имущественного положения. Информация об изменении в организационной структуре управления, открытии новых видов деятельности предприятия, особенностях работы с контрагентами и др. обычно содержится в пояснительной записке к годовой бухгалтерской отчетности. Результативность и перспективность деятельности предприятия могут быть обобщенно оценены по данным анализа динамики прибыли, а также сравнительного анализа элементов роста средств предприятия, объемов его производственной деятельности и прибыли. Информация о недостатках в работе предприятия может непосредственно присутствовать в балансе в явном или завуалированном виде. Данный случай может иметь место, когда в отчетности есть статьи, свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе предприятия в отчетном периоде и о сложившемся в результате этого плохом финансовом положении (например, статья «Убытки»). В балансах вполне рентабельных предприятий могут присутствовать также в скрытом, завуалированном виде статьи, свидетельствующие об определенных недостатках в работе.

  Это может быть вызвано не только с фальсификациями со стороны предприятия, но и принятой методикой составления отчетности, согласно которой многие балансовые статьи комплексные (например, статьи «Прочие дебиторы», «Прочие кредиторы»).

  Анализ и оценка экономического потенциала организации. Экономический потенциал организации может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения предприятия и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственной деятельности взаимосвязаны нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения и наоборот.

  Согласно действующим нормативам, баланс в настоящее время составляется в оценке нетто. Однако ряд статей по-прежнему носит характер регулирующих. Для удобства анализа целесообразно использовать так называемый уплотненный аналитический баланс-нетто, который формируется путем устранения влияния на итог баланса (валюту) и его структуру регулирующих статей. Для этого суммы по статье «Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал» уменьшают величину собственного капитала и величину оборотных активов. На величину статьи «Оценочные резервы («Резерв по сомнительным долгам»)» корректируется значение дебиторской задолженности и собственного капитала предприятия. Однородные по составу элементы балансовых статей объединяются в необходимых аналитических разделах (долгосрочные текущие активы, собственный и заемный капитал) [7,7].

  Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы.

  В процессе функционирования предприятия величина активов, их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

  Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Вертикальный анализ позволяет перейти к относительным оценкам и проводить хозяйственные сравнения экономических показателей деятельности предприятий, различающихся по величине использованных ресурсов, сглаживать влияние инфляционных процессов, искажающих абсолютные показатели финансовой отчетности.

  Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегированности показателей определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения.

  Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике не редко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру бухгалтерской отчетности, так и динамику отдельных ее показателей. Оба этих вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, так как позволяют сравнивать отчетность различных по виду деятельности и объемам производства предприятий.

  Критериями качественных изменений в имущественном положении предприятия и степени их прогрессивности выступают такие показатели, как:

  1) сумма хозяйственных средств в распоряжении предприятия;

  2) доля активной части основных средств;

  3) коэффициент износа;

  4) удельный вес быстрореализуемых активов;

  5) доля арендованных основных средств;

  6) удельный вес дебиторской задолженности и др.

  Рассмотрим их экономическую интерпретацию.

  Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия. Это учетная оценка, не совпадающая с суммарной рыночной оценкой его активов. Рост этого показателя свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия.

  Доля активной части основных средств. Под активной частью основных средств понимают машины, оборудование и транспортные средства. Рост этого показателя в динамике обычно расценивается как благоприятная тенденция.

  
  

  Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие уровня их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют использовать интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 1940-х гг. Сущность этой методики классификация предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок [19,366]. Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями (таблица 3).

  Таблица 3 - Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

  ПоказательГраницы классов согласно критериямI классI I классI I I класс IV классV классРентабельность совокупного капитала, %30 и выше (50 баллов)29,9-20 (49,9-35 баллов)19,9-10 (34,9-20 баллов)9,9-1 (19,9-5 баллов)менее 1 (0 баллов)Коэффициент текущей ликвидности2,0 и выше (30 баллов)1,99-1,7 (29,9-20 баллов)1,69-1,4 (19,9-10 баллов)1,39-1,1 (9,9-1 баллов)1 и ниже (0 баллов)Коэффициент финансовой независимости0,7 и выше (20 баллов)0,69-0,45 (19,9-10 баллов)0,44-0,30 (9,9-5 баллов)0,29-0,20 (5-1 баллов)менее 0,2 (0 баллов)Границы классов100 баллов и выше99-65 баллов64-35 баллов34-6 баллов0 балловI класс предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

  II класс предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;

  III класс проблемные предприятия;

  IV класс предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

  V класс предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные [18, с.367].

  В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются многофакторные кризис-прогнозные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

  Наиболее широкую известность получила модель Альтмана (формула(18)):

  
  

  Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5,(1)

  
  

  где X1 собственный оборотный капитал/сумма активов;

  Х2 нераспределенная прибыль/сумма активов;

  Х3 прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

  Х4 балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

  Х5 объем продаж (выручка)/сумма активов.

  Константа сравнения 1,23.

  Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства; значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой вероятности банкротства [19, с.370].

  Однако следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование предприятий по данным моделям показывает, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства субъектов хозяйствования по следующим обстоятельствам.

  Во-первых, данные модели разрабатывались очень давно, в 196070 гг., после их создания прошла целая эпоха. За это время изменилась макро- и микроэкономическая ситуация и в США, и в других странах. Изменились и многие нормативы (например, соотношение заемных и собственных средств). Модели, рассчитанные по статистическим данным тех лет, не могут правильно описывать и прогнозировать ситуацию сегодняшнего дня.

  Во-вторых, не может быть универсальных моделей, которые бы идеально подходили для всех отраслей экономики даже отдельно взятой страны, поскольку в силу особенностей различных отраслей значимость отдельных индикаторов существенно различается. Так, для торговых предприятий норматив и фактическое значение коэффициента финансового левериджа может быть больше единицы, а для сельскохозяйственного предприятия величина этого коэффициента 0,5 очень значимая. Имеются существенные различия и по скорости оборачиваемости капитала, по уровню дохода на вложенный капитал и т.п. Поэтому заслуживает внимания сам подход к разработке подобных моделей, но они должны разрабатываться для каждой отрасли и подотрасли и при этом периодически уточняться по новым статистическим данным с учетом новых тенденций и закономерностей в экономике. Дискриминантные модели легко интерпретируются с содержательной точки зрения, доступны и понятны в использовании. Вместе с тем следует отметить, что недостатком дискриминантных моделей является отсутствие четких границ для отнесения предприятий к классу банкротов или небанкротов. Если предприятие по модели набирает значение Z-счета, близкое или равное константе дискриминации, то трудно его квалифицировать на предмет финансовой устойчивости или неустойчивости.

  После того как предприятие оценит создавшееся финансовое положение, оно должно решить, в каком направлении ему надо двигаться.

  Для этих целей наработана система мер и действий по улучшению финансового состояния предприятия, как в обычных условиях функционирования, так и в кризисном состоянии.

  1.4 Антикризисное управление организацией

  1.4.1 Диагностика кризисов в организации

  Любая организация, начиная с момента своего возникновения, сталкивается с целым рядом проблем, которые могут спровоцировать острый кризис, сопровождающийся резким ухудшением показателей деятельности: ликвидности, платежеспособности, рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, финансовой устойчивости. Рыночные формы хозяйствования в условиях жесткой конкуренции приводят к несостоятельности отдельных субъектов хозяйствования или к их временной неплатежеспособности. Кризисы могут возникнуть на любом изэтапов жизненного цикла организации. Появление идеи, проектирование, планирование, строительство, освоение производственных мощностей, функционирование, развитие, упадок, закрытие или реорганизация вот перечень этапов циклического развития организации. Она может пройти их полностью, а может и остановиться в своем развитии, не достигнув ощутимых результатов, прекратить свое существование [12, с.112].

  В тот момент, когда организация начинает свою деятельность, на рынке, как правило, уже действует значительное число фирм-конкурентов. Занять определенную нишу на рынке, позиционировать свою торговую марку непросто. Многие организации разоряются, не выдержав конкуренции. Поэтому во многих странах с развитой рыночной экономикой разработана система мер поддержки малого бизнеса, которая заключается в выдаче льготных кредитов, временном освобождении от налогообложения, передаче на выгодных условиях патентов и технологий. При такой поддержке организации проще пройти этап количественного и качественного роста, добиться устойчивости позитивных тенденций в развитии. Кризисы часто возникают и в зрелых организациях, которые утрачивают свою положительную динамику и способность добиваться соразмерной прибыли.

  Кризисы в организации могут проявляться: в форме ужесточения конфликтов, которые способны даже привести фирму к развалу. Моральное устаревание используемых технологий и потеря конкурентных преимуществ, а также значительный отток ресурсов при увеличении числа банкротств также являются симптомами нарастающей кризисной ситуации. Любые острые противоречия, возникшие в организации, связаны с ее финансово-хозяйственной деятельностью. Поэтому антикризисное управление, прежде всего, направлено на устранение и недопущение пробелов в системе распределения ресурсов и оптимизацию хозяйственной деятельности.

  Кризисное финансовое состояние компании требует от менеджеров проведения ряда нетрадиционных мероприятий, использования в управлении методов и подходов, которые значительно отличаются от руководства в обычных, стабильных, условиях. Кризис, в переводе с греческого, означает "решение", "поворотный пункт" или "исход".Экономический кризис в организацииотражает ее тяжелое финансовое положение, которое характеризуется неудовлетворительным значением целого ряда показателей, и первым признаком является отрицательный финансовый результат валовой убыток от деятельности, снижение уровня рентабельности или стремительное сокращение размера прибыли по периодам [12, с.124].

  Почему ранее благополучные предприятия оказываются в состоянии неплатежеспособности? Причинами кризисного состояния организациимогут являться: изменение рыночных условий; давление конкурентов; злоупотребления со стороны менеджеров или персонала; деятельность проверяющих или контролирующих государственных органов; введение новых законов или других нормативных актов, изменения в политической ситуации, вызванные перераспределением власти; стихийные бедствия и т. д. Каковы бы ни были явные причины ухудшения финансового состояния, первопричиной любого кризиса в организации является низкий уровень профессионализма менеджмента компании.

  Диагностикакризисов в организации это совокупность методов, направленных на выявление проблем, слабых и "узких" мест в системе управления, которые являются причинами неблагополучного финансового состояния и других негативных показателей деятельности. Диагностику можно понимать и как оценку деятельности компании с точки зрения получения общего управленческого эффекта, и как определение отклонений, существующих параметров системы от первоначально заданных, и как оценку функционирования организации в подвижной, изменяющейся внешней среде с целью предупреждения кризисов.

  Методы диагностики кризиса в организациивключают: мониторинг внешней среды и системный анализ сигналов о возможных изменениях состояния и конкурентного статуса фирмы, аудит финансового состояния, анализ кредитной политики и задолженности компании, определение рисков, оценку текущего состояния организации и прогнозирование ее возможных состояний в будущем.

  Инструменты диагностирования кризисного состояния, такие как: статистика, моделирование, прогнозирование, эксперимент, экспертиза, маркетинговые исследования и т. д., применяются в зависимости от типа кризиса и формы его проявления.

  Системный анализ сигналов о возможных изменениях состояния и конкурентного статуса фирмы, предложенный отечественными исследователями2позволяет рассматривать в совокупности целый ряд параметров, которые служат индикаторами кризисных явлений, нарастания угроз выполнению миссии фирмы, или, напротив, могут свидетельствовать о расширении возможностей организации. Данная методика является эффективной на этапах раннего диагностирования кризисов, когда ставится цель предупредить их возникновение, не допустить дальнейшего ухудшения показателей деятельности.

  Рассмотрим группы показателей (сигналов о нарастании угроз), которые помогают определить возможные негативные тенденции, препятствующие выполнению стратегических целей организации.

  1. Падение величины спроса на товары фирмы, снижение покупательной способности населения, рост величины спроса на товары фирм-конкурентов.
  2. Ухудшение параметров факторов производства: сокращение предложения сырьевых и материальных ресурсов, рост цен на сырье, материалы и оборудование, рост стоимости лицензий на использование изобретений и открытий.
  3. Свертывание производства родственных отраслей, стагнация их научно-технического и экономического потенциала, рост цен на услуги отраслей инфраструктуры.
  4. Ужесточение конкурентной борьбы на фоне снижения конкурентного статуса организации, активное "переключение" покупателей на товар-заменитель, ценовые войны.
  5. Неблагоприятные изменения деятельности государственных и властных структур: повышение налоговых ставок и введение новых налогов, неблагоприятное изменение валютного курса рубля, таможенных пошлин, изменчивое гражданское и коммерческое законодательство, контроль государства за колебаниями цен.
  6. Случайные явления: расположение фирмы в регионе, подверженном стихийным бедствиям; нестабильность внешней политики иностранных государств-партнеров по бизнесу, демографические шоки; неожиданные научно-технические прорывы, реализованные конкурентами.
  7. Ухудшение технических ресурсов фирмы: износ средств технологического оснащения (СТО), использование морально устаревших СТО; применение материалов и полуфабрикатов, снижающих конкурентоспособность продукции; использование устаревших систем преобразования, передачи и контроля потребления энергии, вызывающее потери.
  8. Ухудшение параметров технологических ресурсов: отсутствие потенциала для проведения систематических НИОКР; использование технологии, не позволяющей в течение одного жизненного цикла эффективно изменять поколение продукции фирмы.
  9. Ослабление кадрового потенциала: работники ориентированы на применение командно-административных методов, выполнение традиционных видов работ, обусловленных стабильной технологией; обеспечению технической, социальной и экологической безопасности не придается первостепенного значения.
  10. Отсутствие гибкости организационной структуры: ее застой и ориентированность на исполнение функций, бюрократизация.
  11. Финансовая политика характеризуется систематическим привлечением заемных средств, происходит падение курса собственных акций фирмы [17, с.224-227].

  Диагностика кризисов, проводимая в рамках системного подхода, дает возможность получить наиболее полное представление об исследуемом объекте. В практике предприятий часто используются методы анализа, которые позволяют с минимальными затратами сделать оценку рисков, финансового состояния, прогнозировать будущие тенденции развития.

  Управление рисками, их хеджирование необходимо для предупреждения неблагоприятных тенденций развития организации. Чтобы определить риски, можно использовать статистический, экспертный и комбинированный методы. Анализ риска начинается с выявления его источников и причин. Риск измеряется как вероятность определенного уровня потерь. Так, в качестве допустимого рискаможно принять угрозу полной потери прибыли от того или иного проекта или от предпринимательской деятельности в целом.Критический рисксопряжен уже не только с потерей прибыли, но и с недополучением предполагаемой выручки, когда затраты приходится возмещать за свой счет. Наиболее опасным для предпринимателя являетсякатастрофический риск, приводящий к банкротству организации, потере инвестиций или даже личного имущества предпринимателя.

  Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей предприятия, устанавливается величина и частота получения экономической отдачи, а затем составляется прогноз на будущее. Под отдачей понимается экономическая рентабельность и эффективность затрат (инвестиций), которая рассчитывается как отношение прибыли к расходам, необходимым для ее получения.

  Если кризис наступил, формируетсяантикризисная команда, в которую могут войти независимые аудиторы, консультанты по бизнесу и другие эксперты. Менеджеры компании должны полностью содействовать работе привлеченных экспертов. Созданная аналитическая группа устанавливает причины, приведшие компанию к существующему плачевному состоянию, определяет пути выхода из кризиса [8, с.371]..

  Для оценки текущего состояния предприятия используются современные инструменты финансового анализа: горизонтальный и вертикальный виды анализа, расчет финансовых коэффициентов, анализ ликвидности баланса, экспресс-анализ общей направленности финансово-хозяйственной деятельности, оценка экономического потенциала субъекта хозяйствования.

  Валовой финансовый результаткомпании представляет собой сумму финансовых результатов от различных видов деятельности, подразделений, товарных групп. Чтобы максимально сузить поле поиска влияния отрицательных явлений, следует разобраться в том, какие именно структурные элементы, формирующие финансовые результаты компании, оказались под негативным воздействием.

  Анализ финансовых коэффициентовпредполагает расчет и оценку соотношений различных видов средств и источников, показателей эффективности использования ресурсов организации. Значение коэффициентов зависит от отраслевых особенностей и размеров предприятий. Оценка финансового состояния предприятия с помощью финансовых коэффициентов может проводится по следующим группам: платежеспособность, рентабельность, финансовая устойчивость, деловая активность, ликвидность.

  Абсолютная устойчивость финансового состоянияпоказывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства.Кризисное финансовое положениехарактеризует предприятие на грани банкротства, просроченные кредиторская и дебиторская задолженности которого не могут быть погашены в срок.

  К финансовым коэффициентам, применяемым для оценки финансовой устойчивости предприятия можно отнести коэффициенты: автономии, соотношения заемных и собственных средств, обеспеченности собственными средствами, маневренности, прогноза банкротства и др.

  Платежеспособностьпредприятия определяется наличием у него возможности и способности своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия сделок, а также на наличие возможности получения кредитов.

  Ликвидностьпредприятия определяется исходя из имеющихся у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легко реализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.

  Относительныепоказатели деловой активностихарактеризуют уровень эффективности использования ресурсов: материальных, трудовых и финансовых. Показатели деловой активности предприятия включают: выручку от реализации, чистую прибыль, производительность труда, коэффициент общей оборачиваемости капитала и оборотных средств, средний срок оборота дебиторской задолженности, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и собственного капитала [4, с.266].

  Анализ кредиторской и дебиторской задолженностипоможет определить основные направления для ее реструктуризации, т. е. уменьшения совокупного долга и его ускоренного погашения. Проводится инвентаризация задолженности, которая делится на: текущую, просроченную, пени и штрафы. Работа по ликвидации задолженности предприятия требует как анализа суммы требований, так и определения средств, которыми располагает предприятие для погашения долгов, составления прогноза движения денежных средств.

  Диагностика кризисов включает в себя комплекс методов, необходимых для оценки текущего состояния организации, выявления причин ухудшения количественных и качественных показателей ее деятельности. Разумеется, диагностика сама по себе не может решить проблему. Необходимо устранить истинную причину кризиса, сгладить его негативные проявления, устранить последствия. Наряду с такими мероприятиями, как сокращение издержек, расширение ассортимента, реструктуризация долгов, в условиях кризиса возникает потребность в кардинальных мерах по оздоровлению предприятия, реорганизации его деятельности, стратегических инновационных изменениях.

  1.4.2 Методы преодоления финансового кризиса в организации

  Особенность антикризисного управления организацией заключается в повышенной сложности управленческих процессов. Финансовый кризис проявляется в нехватке денежных средств, росте просроченной кредиторской задолженности, падении продаж, недовольстве персонала и других неблагоприятных факторах. Уровень требований к руководителям, принимающим наиболее важные, стратегические решения, возрастает в геометрической прогрессии. Организация, испытывающая финансовый кризис, может прекратить свое существование, а может возродиться вновь, после проведения кардинальных перемен, например, реорганизации, реструктуризации компании. Успех преодоления кризиса зависит от умения ведущих менеджеров своевременно предпринять адекватные действия.

  В российских компаниях антикризисные мероприятия часто сводятся к мерам финансового оздоровления, проведению реструктуризации кредиторской задолженности. Хотя предприятия, имеющие значительную кредиторскую задолженность, не всегда могут выйти из "долговой ямы".

  Управление организацией в условиях финансового кризиса это совокупность методов, направленных с одной стороны, на уменьшение всех статей затрат, увеличение поступления денежных средств в организацию, необходимых для погашения долгов, а с другой на рост объема продаж и получение соразмерной прибыли. Значимым является использование новых приемов управления, которые могут кардинально изменить существующую систему после реорганизации. К таким приемам относятся: использование ноу-хау, позиционирование торговой марки, оптимизация кадровой работы, борьба за качество, ценовая политика [11, с.370].

  В условиях кризисного состояния наиболее важно сократить одни затраты и увеличить другие, которые могут сделать компанию прибыльной. Необходим быстрый приток денежных средств в организацию. Работы в выбранных стратегических направлениях не могут финансироваться только за счет внутренней экономии. Возникает необходимость привлечения заемных средств со стороны, что само по себе затруднительно, т. к. финансовый кризис предприятия зачастую означает его фактическое банкротство. Поэтому так важно определить оптимальное соотношение всех мер воздействия, необходимых для того, чтобы предприятие сначала могло "удержаться на плаву", а затем начать новый более эффективный этап в своей деятельности.

  Основные методы преодоления финансового кризиса в организации включают:
  1) сокращение затрат;
  2) увеличение поступления денежных средств в организацию;
  3) проведение реструктуризации кредиторской задолженности;
  4) определение стратегии развития организации;
  5) проведение реорганизации или реструктуризации предприятия.
  Сокращение затратявляется необходимым шагом в той ситуации, когда организация испытывает финансовый кризис. Необходимо централизовать принятие всех решений, которые влияют на движение материальных активов предприятия, сокращать или замораживать расходы, связанные с развитием существующих долгосрочных проектов: НИОКР, капитального строительства и других вложений, окупаемость которых превышает один год.
  Методы сокращения затратвключают: контроль затрат, анализ источников возникновения затрат, их классификацию по степени зависимости от объемов производства, проведение мероприятий по снижению затрат, оценку полученного эффекта.
  Основные направления деятельности по снижению затрат: сокращение фонда оплаты труда; сокращение затрат на сырье и материалы за счет использования более дешевых компонентов изделий, горизонтальной интеграции с поставщиками, работы с местными производителями, внедрения ресурсосберегающих технологий; сокращение производственных расходов, затрат на ремонт и обслуживание оборудования, затрат на рекламу, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, исследование рынка, поддержание определенного качества услуг [24, с.277].
  Важно определить наиболее затратные статьи баланса, которые подлежат сокращению (капитальное строительство, дорогостоящие стажировки для работников, проведение масштабных маркетинговых исследований, опытно-конструкторские работы) и направить эти ресурсы на проведение реструктуризации и проекты, предусматривающие получение быстрой прибыли.
  Привлечение денежных средств в организациюв условиях кризиса осуществляется в основном по трем главным направлениям во-первых: продажа и сдача в аренду активов компании; во-вторых: оптимизация продаж; в-третьих: изменение кредитной политики для ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности.

  Любые активы, находящиеся в собственности компании, здания, сооружения, машины, оборудование, облигации, акции, в т. ч. и других предприятий, векселя банков могут быть проданы или использованы для погашения долга в ходе проведения реструктуризации. Это возможно, если данные активы не являются обеспечением задолженности по другим обязательствам (залоговые требования). Если затраты предприятия на хранение и обслуживание активов велики, выгоднее продать их. Ценные бумаги можно предложить приобрести кредиторам, которые заинтересованы в расширении сферы своей деятельности за счет приобретения пакетов акций [9, с.249].

  Оптимизация продажтребует проведения ряда важных мероприятий: ценового регулирования; привлечения новых заказчиков; заключения контрактов о производстве на давальческом сырье; внедрения программы торговых скидок и льгот для потребителей, которые платят быстрее; заключения стратегических союзов и альянсов; оценки дополнительных затрат, связанных с внедрением в производство и продвижением на рынок новой продукции.

  Привлечение денежных средств в организацию посредством изменениякредитной политики происходит за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности. В условиях высокой инфляции особенно важно иметь хорошо продуманную политику в отношении поставщиков, заказчиков и других контрагентов. Основные группы кредиторской задолженности образуют задолженности по бюджету, внебюджетным фондам, банкам, поставщикам. Дебиторская задолженность образуется за счет работы с заказчиками, дочерними обществами и прочими контрагентами.

  Для выбора оптимальной кредитной политики компания должна сравнить потенциальные выгоды от увеличения объема продаж со стоимостью предоставления дополнительных торговых кредитов и риском возможной неуплаты. С целью снижения риска неуплаты дебиторской задолженности, организация должна отслеживать кредитную историю клиентов (покупательскую и платежную историю). Кредитоспособность клиента может быть оценена на основе кредитной истории взаимоотношений клиента и компании. Сопоставительный анализ затрат и выгод кредитной политики должен помочь определить стратегию, при которой размер непогашенной дебиторской задолженности является вполне предсказуемым. Используются программы льгот и скидок за предоплату, оплату наличными и своевременное погашение дебиторской задолженности. Организация должна достаточно точно прогнозировать суммы кредита, которые не будут погашены, чтобы рассчитать необходимый резерв для списания безнадежных долгов [15, с.112].

  Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженностиопределяется как отношение годового объема реализации к среднегодовому объему дебиторской задолженности. Этот коэффициент показывает, насколько быстро организация собирает деньги с заказчиков за поставленные товары или услуги. Увеличение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности является позитивным признаком.

  Структурирование дебиторской задолженности по срокамиспользуется для оценки возможных неплатежей. Счета классифицируются по срокам давности дебиторской задолженности. Для каждого срока определяется некоторый процент дебиторской задолженности, который останется неуплаченным. Резерв на списание безнадежных долгов должен быть достаточно большим, чтобы покрыть всю дебиторскую задолженность, которая просрочена.

  Реструктуризация задолженности это процесс подготовки и исполнения ряда последовательных сделок между предприятием и его кредиторами, основной целью которого является получение различного рода уступок со стороны кредиторов: сокращение общей суммы задолженности, освобождение от уплаты процентов, сокращение процентной ставки, отсрочки платежа.

  Алгоритм разработки плана реструктуризации долговых обязательств:

  1.Инвентаризациякредиторской и дебиторской задолженности: выделение основных групп задолженности; проверка правильности отражения задолженности по счетам, фактурам и платежным требованиям; определение суммарной кредиторской и суммарной дебиторской задолженности.

  2.Определение приоритетных направлений реструктуризации: выделение задолженности, имеющей наибольшую долю в суммарной величине обязательств; выделение ряда приоритетных статей задолженности перед кредитным учреждением, фондами, фискальной системой, контрагентами; представление этих данных в форме таблицы с указанием названий организаций-кредиторов, сумм задолженности, величины издержек, их доли в общем объеме обязательств.

  3. Построение финансового плана в формепрогноза движения денежных средств: построение подекадного графика поступлений денежных средств на основе планов продаж и поступлений дебиторской задолженности; построение подекадного графика оттока денежных средств на основе планов закупок, производственных затрат, заработной платы, налогов с учетом задержки и погашения текущей кредиторской задолженности; формирование чистого денежного потока; поиск источников дополнительного финансирования в случае получения отрицательного накопленного сальдо это проведение ассортиментных сдвигов, оптимизация производственной программы на следующий период, привлечение краткосрочных займов.

  4. Построение оптимальногографика погашения кредиторской задолженности с неизменными условиями задолженности, которая может быть погашена только в соответствие с предлагаемыми кредиторами условиями.

  5.Анализ вариантов реструктуризации с оговариваемыми условиями, т. е. условиями погашения задолженности, которые могут быть изменены и на это согласны кредиторы. Этот этап включает: корректировку предлагаемых вариантов и составление графика погашение задолженности; оценку текущей стоимости денежного потока, направляемого на погашение долговых обязательств.

  6. Построениеокончательного графика погашения задолженностиидокументальное оформлениедостигнутых с кредиторами договоренностей.

  7.Расчет совокупной эффективностипроведенной реструктуризации.

  При проведениианализа кредиторской задолженноститребуется разделить всех кредиторов на первоочередных и второстепенных.Первоочередные кредиторы это те, сумма обязательств которых составляет в общей сложности 80% от всей задолженности. Очередность может быть определена и с точки зрения последствий задержки платежа. Например, если задержка платежа может привести к прекращению поставок сырья, поставщик может быть отнесен к приоритетным кредиторам. Кредиторы, владеющие залоговыми требованиями, также относятся к первоочередным кредиторам. Оставшиеся кредиторы не должны игнорироваться, т. к. некоторые из них могут обратиться в суд и инициировать процедуру банкротства. При анализе кредиторской задолженности важно определить, какими средствами располагает предприятие для погашения долгов. Прогноз денежных потоков поможет компании определить сумму задолженности, которую необходимо реструктуризировать, а также оценить возможную сумму выплат кредиторам в будущем.

  Методы реструктуризации задолженности:

  1.Отступное этообмен активовкомпании на различные уступки со стороны кредиторов, сокращение суммы задолженности, уменьшение процентной ставки. Предприятия, которым подойдет этот метод реструктуризации предприятия с большим количеством основных средств. Их вряд ли можно будет продать по приемлемой цене.

  Одним из видов отступного являетсяобмен пакета акций, находящегося на балансе предприятия, на уступки кредитора. Соглашение заключается между кредитором и собственниками предприятия, которые готовы уступить часть акций предприятия в обмен на улучшение финансового состояния предприятия.

  2.Двусторонний взаимозачет задолженностейможет быть осуществлен, если предприятия имеют друг к другу встречные требования. Взаимозачет является наиболее быстрым и эффективным методом сокращения суммы задолженности, поскольку здесь не происходит обмена денежными или основными средствами. Взаимозачет может быть осуществлен в одностороннем порядке путем уведомления другой стороны официальным письмом, с последующим заключением соглашения, в котором обе стороны подтверждают правильность зачтенной суммы. Разновидностью взаимозачета является многосторонний взаимозачет, который осуществляется между рядом предприятий, имеющих требования другу к другу. Например, это могут быть предприятия, работающие в смежных отраслях промышленности. Образуется своеобразная цепочка дебиторов кредиторов, которую часто сложно выявить в полном объеме.

  3.Покупка требований к кредиторус последующим взаимозачетом может быть успешно реализована, если предприятие-должник располагает свободными средствами для этой процедуры. Сначала предприятие-должник выявляет организации, которые имеют требования к его же кредитору, затем покупает эти требования со скидкой и осуществляет обычный двусторонний взаимозачет.

  4.Обеспечение долга это метод реструктуризации, который предполагает переоформление ничем не обеспеченных требований кредиторов к должникам, в требования, обеспеченные залогом. Кредиторы, обладающие залоговыми правами, имеют приоритет в случае банкротства организации-должника. Предприятие-должник, которое использует этот метод, должно иметь недвижимость, которая еще не является предметом залога по каким-либо обязательствам.

  Требования можно обеспечить также гарантией или поручительством третьей стороны, в соответствии с которыми третья сторона обязуется погасить задолженность предприятия в случае, если предприятие не сможет это сделать самостоятельно.

  5.Оплата долга банковскими векселями это метод реструктуризации, при использовании которого многочисленные необеспеченные кредиторы замещаются одним обеспеченным банком. Предприятие заключает договор с банком на предоставление ему сравнительно недорогого, но обеспеченного залогом, кредита. Банк выдает кредит не денежными средствами, а своими векселями, выписанными на предприятие. Предприятие расплачивается со своими кредиторами банковскими векселями, но взамен требует сокращения задолженности. Кредиторы либо продают банковские векселя, либо предъявляют их в банк к оплате. Банк оплачивает предъявленные векселя, а предприятие возвращает полученный кредит в соответствии с условиями кредитного договора.

  В данной сделке кредиторы взамен сомнительных долгов получают вполне определенные требования к банку. Банк получает проценты за предоставленный кредит, и гарантию погашения этого кредита в форме обеспечения залогом имущества предприятия-должника. Для реализации этого метода предприятию-должнику необходима поддержка стабильного банка и активы, которые можно использовать в качестве залога по кредиту.

  6.Конверсия задолженности в ценные бумаги: облигации, векселя и акции подразумевает выпуск долговых обязательств в целях реструктуризации долга. Одним из способов повышения вероятности погашения задолженности является обеспечение выпускаемых под нее облигаций залогом, причем размер облигационного займа ограничен законом. В случае нарушения договора о реструктуризации задолженности происходит реализация ценных бумаг на рынке, а денежные средства, полученные от реализации, направляются для покрытия задолженности [12, с.229-234].

  Проведение реструктуризации долгов и другие меры преодоления финансового кризиса помогут организации выйти на новый этап в ее деятельности. В то же время нет никакой гарантии, что организация в дальнейшем станет прибыльной. Сложность антикризисного управления состоит в том, что нужно не только "латать дыры", но и проводить кардинальные изменения, направленные на получение прибыли в наикратчайшие сроки. Поэтому должна быть определена стратегия будущего развития и проведена реорганизация (или реструктуризация) предприятия.

  Реструктуризация предприятия это сложный процесс разработки и реализации проекта кардинального изменения состояния существующей организации, ее структуры, который может быть реализован в форме слияния, поглощения, разделения, горизонтальной и вертикальной интеграции. Реструктуризация предполагает разработку четких стратегических действий и формирование нового бизнес-портфеля компании, что может сопровождаться изменением организационно-правовой формы.

  Особенности проведения реструктуризации состоят в глобальности перемен, связаны с позиционированием на рынке стратегического продукта, изменением профиля предприятия. При создании программы реструктуризации разрабатывается несколько вариантов проектов, из которых руководство выбирает наилучший с учетом прибыли и рисков.

  Реорганизация предприятия это процесс существенных изменений в организации, который затрагивает все значимые аспекты ее деятельности: продукт, ассортимент, факторы производства, систему общего менеджмента. Данные изменения могут не затрагивать структуру, стратегический продукт, но они должны быть настолько существенными, чтобы предприятие смогло выжить в нестабильной рыночной среде и стать прибыльным [18, с.96].

  
  

  Глава 2. Оценка финансового состояния ЗАО СК «Ленинградский»

  2.1. Краткая характеристика ЗАО СК «Ленинградский»

  
  

  Организация ЗАО «Сыродельный комбинат Ленинградский» зарегистрирована 1 апреля 2011 года. Компании был присвоен ОГРН 1112341000100 и выдан ИНН 2341015890.

  ЗАО «СК Ленинградский» расположено по адресу 353740, Краснодарский край, Ленинградский район, ст-ца Ленинградская, ул Заводская, д 1 А.

  Основным видом деятельности является производство молочных продуктов. Компанию возглавляет Клыков Евгений Михайлович.

  Согласно структуре управления и производства ООО «Алтайская молочная компания» (рисунок 2.2), в подчинении у генерального директора находятся: главный инженер, заместитель директора, начальник производства, бухгалтерия, экономическая служба, инженер по охране труда, ведомственная охрана, инспектор по кадрам, начальник ОКС, молокоприемный пункт, молокоприемный пункт.

  Рисунок 2.1 Структура управления и производства

  ЗАО «СК Ленинградский»

  
  
  

  Организационную структуру ЗАО «СК Ленинградский» можно отнести к линейно-функциональной, в основе которой лежит линейный тип организации. В соответствии с ним на всех уровнях управления выделяются линейные руководители. Они наделены правом единоличного управления деятельностью своих подразделений и несут полную ответственность за результаты их функционирования.

  
  

  С ростом доходов населения доля потребления качественных сыров, которые позиционируются в среднем ценовом сегменте, возрастает, также, как и возрастает потребление сыров класса премиум, при этом цена в выборе сорта не всегда является определяющей. Рассматривая потребление сыров можно отметить, что сегодня покупатель все чаще идет в магазин не просто за сыром, а за конкретным, предпочтительно для него, сортом.

  В настоящее время насыщение рынка твердых сычужных сыров привело к ужесточению конкуренции среди производителей. Борьба за потенциального потребителя только путем повышения качества или снижения цены уже не дает прежних результатов. Эффективна прямая рекламная поддержка, а также использование разнообразной фасовки и упаковки. Весьма привлекательны экзотические сыры в маленькой упаковке - стоят они недорого и дают потребителям возможность познакомиться с новыми вкусами.

  Сегодня ЗАО «СК Ленинградский» - современное предприятие со ложившимися торговыми традициями, устойчивым имиджем и сплоченным коллективом.

  
  

  2.2.Анализфинансовогосостояния

  
  

  Анализ финансового состояния включает оценку имущественного и финансового потенциала предприятия на базе данных Бухгалтерского баланса с помощью горизонтального и вертикального анализа. Имущественный потенциал ЗАО «СК Ленинградский» характеризуется составом и структурой активов, как показано в таблице 4 и на рисунке 1.

  Таблица 4 - Структура активов ЗАО «СК Ленинградский»

  Наименование показателя На начало периода 31.12.2014На конец периода

  31.12.2015Отклонение Абсолют. % Абсолют. % Абсолют. % 1 2 3 4 5 6 = 4 - 2 7=(4/2)*100-100 I. Внеоборотные активы, в т.ч.29341520,1223547815,93-57937-19,75Нематериальные активы7810,056410,04-140-17,93Основные средства26578518,2321807614,76-47709-17,95Отложенные налоговые активы6370,047440,0510716,80Финансовые вложения192971,32160171,08-3280-17,00Прочие внеоборотные активы69150,4700,00-6915-100,00II. Оборотные активы, в т.ч.:116491679,88124236584,07774496,65Запасы31184121,3831184521,1040,00Дебиторская задолженность77320153,0284494257,17717419,28Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)658124,51701284,7543166,56Денежные средства и денежные эквиваленты82360,5687660,595306,44Прочие оборотные активы58260,4066840,4585814,73Всего активов:1458331100,001477843100,00195120

  Активы Предприятия за анализируемый период практически не изменились, оставшись на уровне 1477843 тыс. руб. Основную часть в структуре имущества занимали оборотные активы. Чистые активы (в соответствии с "Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ" (утв. приказом Минфина РФ и ФКЦБ №№ 10н, 03-6/пз)) на начало анализируемого периода составили 476528 тыс. руб., а в конце периода были равны 477509 тыс. руб.

  
  

  Рисунок 1 - Структура активов ЗАО «СК Ленинградский»

  
  

  Доля основных средств в имуществе на конец анализируемого периода составила 14,76%. Таким образом, ЗАО «СК Ленинградский» имеет "легкую" структуру имущества, что отражает мобильность его активов. Как правило, это свидетельствует о незначительных накладных расходах и низкой чувствительности прибыли Предприятия к изменениям выручки. Для оценки уровня производственного рычага необходимо дополнительно проанализировать переменные и постоянные затраты.

  Рисунок 2 Структура внеоборотных активов ЗАО «СК Ленинградский»

  
  

  В конце анализируемого периода структура имущества характеризуется относительно невысокой долей внеоборотных активов, которая практически не менялась, составив 20,12% на начало и 15,93% на конец анализируемого периода.

  Внеоборотные активы ЗАО «СК Ленинградский» за анализируемый период уменьшились с 293415 до 235478 тыс. руб.

  Снижение внеоборотных активов произошло за счет уменьшения следующих составляющих:

  1) нематериальных активов на 140 тыс. руб. (с 781 до 641 тыс. руб.) или 17,93%;

  2) основных средств на 47709 тыс. руб. (с 265785 до 218076 тыс. руб.) или 17,95%;

  3) долгосрочных финансовых вложений на 3280 тыс. руб. (с 19297 до 16017 тыс. руб.) или 17%, что могло способствовать вовлечению финансовых средств в основную деятельность Предприятия и улучшению его финансового состояния ;

  4) прочих внеоборотных активов на 6808 тыс. руб. (с 7552 до 744 тыс. руб.) или 90,15% .

  Структура внеоборотных активов за анализируемый период оставалась достаточно стабильной. В то же время, в анализируемом периоде основная часть внеоборотных активов неизменно приходилась на основные средства (92,61 %).

  За анализируемый период в структуре внеоборотных активов доля основных средств имела тенденцию к росту (с 90,58% до 92,61%), доля долгосрочных финансовых вложений имела тенденцию к росту (с 6,58% до 6,80%), доля прочих внеоборотных активов имела тенденцию к снижению (с 2,57% до 0,32%). В анализируемом периоде ЗАО «СК Ленинградский» не использовало в своей финансово-хозяйственной деятельности вложения во внеоборотные активы.

  Рисунок 3 Структура оборотных активов ЗАО «СК Ленинградский»

  
  

  Оборотные активы Предприятия за анализируемый период увеличились с 1164916 до 1242365 тыс. руб. Прирост оборотных активов произошел за счет увеличения следующих составляющих: запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов.

  На конец анализируемого периода структура имущества характеризуется относительно высокой долей оборотных активов, которая практически не менялась, составив 79,88% на начало и 84,07% на конец анализируемого периода.

  Рост оборотных средств (то есть запасов, краткосрочной и долгосрочной дебиторской задолженности) и замедление их оборачиваемости свидетельствуют о нерационально выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована, что в конечном итоге может привести к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния ЗАО «СК Ленинградский».

  Структура оборотных активов за анализируемый период оставалась достаточно стабильной. В анализируемом периоде основная часть оборотных активов неизменно приходилась на дебиторскую задолженность (68,01 %). Удельный вес запасов в оборотных активах снизился с 26,77% до 25,10%.

  Стоимость запасов за анализируемый период практически не изменилась, составив на конец периода 311845 тыс. руб.

  Доля дебиторской задолженности (краткосрочной и долгосрочной) в оборотных активах выросла с 66,37% до 68,01%.

  За анализируемый период объемы дебиторской задолженности выросли на 71741 тыс. руб. (с 773201 до 844942), что является негативным изменением и может быть вызвано проблемами, связанными с оплатой продукции Предприятия, либо активным предоставлением потребительского кредита покупателям, т.е. отвлечением части текущих активов и иммобилизации части оборотных средств из основной деятельности. Выручка от реализации продукции при этом не увеличилась, что свидетельствует о росте неплатежей со стороны потребителей.

  На конец анализируемого периода в составе дебиторской задолженности находилась только задолженность долгосрочных дебиторов. Это означает, что указанные средства практически выведены из оборота на срок более года. Так, за анализируемый период долгосрочная дебиторская задолженность выросла на 71741 тыс. руб. и составила 844942 тыс. руб., а её доля в оборотных активах увеличилась с 66,37% до 68,01%.

  Величина чистого оборотного капитала (то есть разницы между запасами, краткосрочной дебиторской задолженностью, денежными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями и всеми краткосрочными обязательствами (кредиторской и финансовой задолженностью)) показывает, что на протяжении анализируемого периода у ЗАО «СК Ленинградский» отсутствовали собственные оборотные средства.

  Возвращаясь к структуре оборотных активов, следует отметить, что за анализируемый период на фоне роста доли долгосрочной дебиторской задолженности, удельный вес краткосрочной дебиторской задолженности, финансовых вложений и денежных средств снизился с 6,36% до 6,35%. Следовательно, можно сделать вывод о том, что оборотные активы ЗАО «СК Ленинградский» стали менее ликвидными.

  Сумма денежных средств в анализируемом периоде имела тенденцию к росту с 8236 тыс. руб. до 8766 тыс. руб.

  Предприятие за анализируемый период увеличило величину краткосрочных финансовых вложений с 65812 тыс. руб. до 70128 тыс. руб., при этом их доля в структуре оборотных активов снизилась с 5,65% до 5,64%.

  Структура пассивов ЗАО «СК Ленинградский» представлена в таблице 5 и на рисунке 4.

  Таблица 5- Структура пассивов ЗАО «СК Ленинградский»

  Наименование показателя На начало периода 31 декабря 2014На конец периода

  31 декабря 2015Отклонение Абсолют. % Абсолют. Абсолют. % 1 2 3 4 5 6 = 4 - 2 7=(4/2)*100-100Добавочный капитал124980,86124980,8500Резервный капитал140,00140,0000Нераспределенная прибыль ()46398531,8246496631,469810,21Итого собственный капиталл47652832,6477509032,39810,21Заемный капитал, в т.ч.:810605,56502953,40-30765-37,95Отложенные налоговые обязательства86020,5968090,46-1793-20,84Краткосрочные кредиты и займы70315048,2273978050,06366305,21Кредиторская задолженность18755812,8620180713,66142497,60Прочие краткосрочные обязательства14330,1016430,1121014,65Итого заемные средства98180367,33100033467,68185311,8Всего пассивов1458331100,001477843100,00195121,34Основным источником формирования имущества Предприятия в анализируемом периоде являются заемные средства, доля которых в балансе увеличилась с 67,33% до 67,68%.

  Собственный капитал (фактический, за вычетом убытков и задолженностей учредителей) на начало анализируемого периода составил 476528 тыс. руб., а на конец периода был равен 477509 тыс. руб.

  
  

  
  

  Рисунок 4 Структура пассивов ЗАО «СК Ленинградский»

  
  

  Собственный капитал ЗАО «СК Ленинградский» за анализируемый период практически не изменился, составив 477509 тыс. руб. В анализируемом периоде остались на прежнем уровне следующие показатели: уставный капитал (31 тыс. руб.), добавочный капитал (12498 тыс. руб.), резервный капитал (14 тыс. руб.).

  
  

  Рисунок 5 Структура собственного капитала ЗАО «СК Ленинградский»

  
  

  В целом, увеличение резервов, фондов и нераспределенной прибыли (фактической) является результатом эффективной работы Предприятия. За анализируемый период в структуре собственного капитала доля резервов, фондов и нераспределенной прибыли имела тенденцию к росту (с 97,37% до 97,38%). ЗАО «СК Ленинградский» на протяжении анализируемого периода убытков по балансу не имело.

  В структуре заемного капитала долгосрочные обязательства за анализируемый период снизились на 32558 тыс. руб., а их доля изменилась с 9,13% до 5,71%.

  Долгосрочные кредиты и займы (финансовые обязательства) за анализируемый период снизились с 81060 тыс. руб. до 50295 тыс. руб. или на 37,95%, что свидетельствует о частичном погашении задолженности. К концу анализируемого периода долгосрочные обязательства были представлены на 88,08% финансовыми и на 11,92% коммерческими обязательствами.

  Краткосрочные обязательства за анализируемый период выросли на 51089 тыс. руб. Их доля в структуре заемного капитала увеличилась с 90,87% до 94,29%.

  
  

  Рисунок 6 Структура заемного капитала ЗАО «СК Ленинградский»

  
  

  К концу анализируемого периода краткосрочные обязательства были представлены на 78,43% финансовыми и на 21,57% коммерческими обязательствами. Краткосрочные кредиты и займы (финансовые обязательства) за анализируемый период практически не изменились, составив на конец периода 739780 тыс. руб. Кредиторская задолженность за анализируемый период возросла на 14249 тыс. руб. (с 187558 до 201807 тыс. руб.).

  Финансовый потенциал ЗАО «СК Ленинградский» характеризуется с позиции долгосрочной перспективы показателями финансовой устойчивости, а с позиции краткосрочной перспективы показателями ликвидности и платежеспособности, которые рассчитываются по данным ф.1 «Бухгалтерский баланс» с помощью метода относительных показателей.

  Показатели финансовой устойчивости ЗАО «СК Ленинградский» приведены в таблице 6.

  Таблица 6 - Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия

  ПоказательНа начало периода, руб.На конец периода, руб.Абсолют. откл.

  ( +, -)1 Источники собственных средств 4765284775099812 Внеоборотные активы293415235478-579373 Собственные оборотные средства / Ес / [1 2]183113242031589184 Долгосрочные кредиты и заемные средства8966257104-325585 Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат / Ет / [3 + 4 ]272775299135263606 Краткосрочные кредиты и займы892141943230510897 Общая величина основных источников формирования запасов и затрат /Еå / [5+6] 11649161242365774498Величина запасов и затрат3176673182525859Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат /± Ес / [3 8] -134554-762215833310 Излишек (недостаток) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат /±Ет/ [5 8]-44892-191172577511 Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат /±Еå / [7 8]8472499241137686412 Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости

  [9;10;11](0;1;1)(0;1;1)981Недостаток собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат на 31.12.2015 г. составляет 76221(тыс. руб.), что на 58333 (тыс. руб.) меньше в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Недостаток собственных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат составляет 19117 (тыс. руб.). Излишек общей величины основных источников формирования запасов и затрат составил 924113 (тыс. руб.), наблюдается положительная тенденция в росте, в сравнении с аналогичным периодам прошлого года на 76864 (тыс. руб.). На конец анализируемого периода существенно уменьшились показатели внеоборотных активов (с 293415 тыс.руб до 235478 тыс.руб.), долгосрочные кредиты и займы уменьшились на 32558 (тыс.руб.). Источники собственных средств практически не изменились составив показатель на начало периода 476528 (тыс.руб.), а на конец 477509 (тыс.руб.). Наблюдается рост собственных оборотных средств, которые увеличились с 183113 (тыс.руб.) до 242031 (тыс.руб.).

  Предприятие ЗАО «СК Ленинградский» соответствует нормальной финансовой устойчивости, о чем говорит трехмерный показатель типа (0;1;1), т.е. 2 группа.

  Собственных средств недостаточно, а привлечение заемного капитала хорошо характеризуется оптимальным использованием собственных и заемных средств без нарушения платежеспособности организации.

  Таблица 7 - Расчет и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия

  ПоказательНа начало года

  31.12.13На конец года

  31.12.14Абсолютные изменения(+, - )1 Имущество предприятия14583311477843195122 Источники собственных средств 4765284775099813 Краткосрочные пассивы 892141943230510894 Долгосрочные пассивы8966257104-325585 Итого заемных средств 80247910003341978556 Внеоборотные активы 293415235478-579377 Оборотные активы11649161242365774498 Запасы и затраты 3176673182525859 Собственные оборотные средства [2 6]18311324203158918 На основании приведенных данных в таблицы произведен расчет коэффициентов относительных показателей финансовой устойчивости предприятия.

  
  

  Таблица 8 - Расчет и анализ коэффициентов относительных показателей финансовой устойчивости предприятия

  КоэффициентИнтервал оптимальн. значенийНа начало годаНа конец годаАбсолют. откл.

  (+, - )10 Автономии >0,50,330,320,0011 Соотношения заемных и собственных средств <11,682,090,4112 Обеспеченности собственными средствами ≥0,10,160,190,0413 Маневренности 0,2; 0,50,380,510,1214 Соотношения мобильных и иммобилизованных средств >13,975,281,3115 Имущества производственного назначения >0,50,200,370,1716 Прогноза банкротства >0,50,190,200,02Анализ финансовой устойчивости Предприятия позволяет говорить о незначительном запасе прочности, обусловленном низким уровнем собственного капитала (фактического), который на конец анализируемого периода составил 0,323 (при рекомендуемом значении не менее 0,600).

  Таким образом, к концу анализируемого периода у Предприятия имелись ограниченные возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости.

  Уменьшение уровня собственного капитала (фактического) за анализируемый период способствовало снижению финансовой устойчивости ЗАО «СК Ленинградский»

  На конец анализируемого периода все долгосрочные активы финансируются за счет долгосрочных источников, что может обеспечить относительно высокий уровень платежеспособности в долгосрочном периоде. При этом динамика данного показателя может быть оценена как негативная.

  Коэффициент обеспеченности собственными средствами составил на конец периода 0,19, что соответствует нормативному значению (0,10). Это говорит о том, что у организации достаточно собственных средств для финансирования текущей деятельности.

  Таблица 9 Соотношения активов по степени ликвидности ЗАО «СК Ленинградский»

  Актив

  На

  начало года, руб.

  На конец года, руб.ПассивНа

  начало

  года, руб.На

  конец

  года, руб.

  123456Наиболее ликвидные активы (А1) 7404878894Наиболее срочные пассивы (П1) 187558201807Быстрореализуемые активы (А2) 773201845219Краткосрочные пассивы (П2)703150739780Медленно реализуемые активы (А3) 317667318252Долгосрочные пассивы (П3)8966257104Труднореализуемые активы (А4) 293415235478Постоянные пассивы (П4) 476528477509Баланс14583311477843Баланс14583311477843

  
  

  Таблица 10 - Анализ ликвидности баланса ЗАО «СК Ленинградский»

  Платежный излишек или недостатокПроцент покрытия обязательствНа начало года, руб.На конец года, руб.

  На начало года, руб. На конец года, руб.1234-113510-12291339,4839,0970051105439109,96114,25228005261148354,29557,32-183113-24203161,5749,3100100100Собственный капитал предприятия ЗАО «СК Ленинградский» полностью покрывает внеоборотные активы.

  Ликвидность баланса можно охарактеризовать как недостаточную. При этом в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся поправить свою платежеспособность. Однако следует отметить, что перспективная ликвидность отражает некоторый платежный излишек. К ликвидным средствам относят все активы, которые могут быть преобразованы в деньги и использованы для погашения долгов предприятия: наличные деньги, вклады на банковских счетах, различные виды ценных бумаг, а также элементы оборотных средств, поддающиеся быстрой реализации

  Таблица 11 Анализ финансовой устойчивости ЗАО «СК Ленинградский»

  Наименование показателя на

  01.01.2015 г. на

  01.01.2015 г. Отклонение Соотношение заемного и собственного капитала (фактического)2,0602,0950,035Уровень собственного капитала (фактического)0,3270,323-0,004Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом (фактическим)0,4470,442-0,005Коэффициент обеспеченности собственными средствами0,1570,1950,038Коэффициент покрытия0,4390,421-0,018Промежуточный коэффициент покрытия0,0830,0840,001Коэффициент срочной ликвидности0,0830,0840,001Коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств (коэф. Бивера)0,0020,0030,002Интервал самофинансирования, дни12,44616,2513,806

  Анализ финансовой устойчивости ЗАО «СК Ленинградский» позволяет говорить о незначительном запасе прочности, обусловленном низким уровнем собственного капитала (фактического), который на конец анализируемого периода составил 0,323 (при рекомендуемом значении не менее 0,600). На рисунке 7 приведена динамика показателей финансовой устойчивости.

  
  

  Рисунок 7 - Динамика показателей финансовой устойчивости ЗАО «СК Ленинградский»

  
  

  Таким образом, к концу анализируемого периода у Предприятия имелись ограниченные возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости.

  Уменьшение уровня собственного капитала (фактического) за анализируемый период способствовало снижению финансовой устойчивости Предприятия.

  Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом (фактическим) на конец периода составил 0,442 (на начало 0,447) (при рекомендуемом для соблюдения требования финансовой устойчивости значении не менее 1). При этом коэффициент покрытия внеоборотных активов не только собственным, но и долгосрочным заемным капиталом на конец периода был равен 0,495 (на начало 0,531). Следовательно, на конец анализируемого периода только часть долгосрочных активов финансируется за счет долгосрочных источников, что может обеспечить относительно низкий уровень платежеспособности Предприятия в долгосрочном периоде. При этом динамика данного показателя может быть оценена как негативная.

  Коэффициент обеспеченности собственными средствами составил на конец периода 0,195, что лучше установленного нормативного значения (0,10).

  Соотношение заемного и собственного капитала (фактического) на начало анализируемого периода равнялось 2,060, на конец периода 2,095.

  Динамика показателей ликвидности ЗАО «СК Ленинградский» представлена на рисунке 8.

  
  

  Рисунок 8 - Динамика показателей ликвидности ЗАО «СК Ленинградский»

  
  
  

  Коэффициент срочной ликвидности (отражающий долю текущих обязательств, покрываемых за счет денежных средств и реализации краткосрочных ценных бумаг) на конец периода составил 0,084, что на 0,001 пунктов выше его значения на начало периода (0,083).

  Коэффициент покрытия краткосрочной задолженности оборотными активами на конец периода составил 0,421, что на 0,018 пунктов ниже его значения на начало периода (0,439) при рекомендуемом значении от 1,00 до 2,00. Таким образом, за анализируемый период Предприятие сохранило неспособность погасить текущие обязательства за счет производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

  Коэффициент Бивера, равный отношению притока денежных средств к общей сумме задолженности, на конец анализируемого периода составил 0,003, на начало 0,002. По международным стандартам рекомендуемое значение данного показателя находится в интервале 0,170 - 0,400. Полученное значение показателя позволяет отнести Предприятие к высокой группе "риска потери платежеспособности", т.е. уровень покрытия задолженности суммой чистой прибыли и амортизации у Предприятия низкий.

  Интервал самофинансирования (или платежеспособности) Предприятия на конец периода составил 16 дн. (на начало периода 12 дн.), что свидетельствует о низком уровне резервов у Предприятия для финансирования своих затрат (без амортизации) в составе себестоимости и прочих издержек за счет имеющихся денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и поступлений от дебиторов. В международной практике считается нормальным, если данный показатель превышает 360 дней.

  Состояние финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «СК Ленинградский» может быть оценено на основе изучения финансовых результатов его работы, которые зависят от уровня доходов и расходов, сложившихся в анализируемом периоде.

  Анализ финансовых результатов деятельности предприятия проводится по данным Отчета о финансовых результатах за 2014 2015 гг. с помощью горизонтального и вертикального анализа.

  Финансовые результаты ЗАО «СК Ленинградский» представлены в таблице 12.

  Таблица 12 - Финансовые результаты ЗАО «СК Ленинградский»

  Наименование показателя На 31.12.2014 г. На 31.12.2015 г. Отклонение Абсолют. % Абсолют. % Абсолют. % 1 2 3 4 5 6 = 4 - 2 7= 5-3 Чистая выручка2244967,0093,681841910,0093,74-403057,000,06Себестоимость реализованной продукции1641718,0068,511304941,0066,41-336777,00-2,10Валовая прибыль603249,0025,17536969,0027,33-66280,002,16Полная себестоимость реализованной продукции2141848,0089,381693982,0086,21-447866,00-3,17в том числе

  коммерческие расходы500130,0020,87389041,0019,80-111089,00-1,07управленческие расходы0,000,000,000,000,000,00Результат от основной деятельности103119,004,30147928,007,5344809,003,23Прочие доходы151369,006,32123048,006,26-28321,00-0,06Продолжение таблицы 12

  1 2 3 4 5 6 = 4 - 2 7= 5-3 Прочие расходы244440,0010,20259350,0013,2014910,003,00Результат от прочей деятельности-93071,00-3,88-136302,00-6,94-43231,00-3,06Прибыль (убыток) до налогообложения10048,000,4211626,000,591578,000,17Налог на прибыль и обязательные платежи8508,000,368470,000,43-38,000,07Чистая прибыль (убыток)1540,000,063156,000,161616,000,10Чистая выручка ЗАО «СК Ленинградский» за анализируемый период уменьшилась на 403057 тыс. руб. или 17,95% (с 2244967 до 1841910 тыс. руб.). Основная деятельность, ради осуществления которой было создано Предприятие, за анализируемый период была прибыльной.

  Себестоимость реализованной продукции ЗАО «СК Ленинградский» за анализируемый период уменьшилась на 447866 тыс. руб. или 20,91% (с 2141848 до 1693982 тыс. руб.). Как следствие этого, эффективность основной деятельности Предприятия повысилась, так как темп изменения выручки опережал темп изменения себестоимости реализованной продукции.

  Валовая прибыль ЗАО «СК Ленинградский» за анализируемый период уменьшилась на 66280 тыс. руб. или 10,99% (с 603249 до 536969 тыс. руб.).

  В конце периода в структуре совокупных доходов, полученных от осуществления всех видов деятельности ЗАО «СК Ленинградский», наибольший удельный вес приходился на доходы от основной деятельности.

  В начале анализируемого периода ЗАО «СК Ленинградский» имело прибыль от основной деятельности в размере 103119 тыс. руб. Результат от прочей деятельности при этом составил -93071 тыс. руб. В конце анализируемого периода Предприятие имело прибыль от основной деятельности в размере 147928 тыс. руб. Результат от прочей деятельности при этом составил -136302 тыс. руб. Отрицательный результат от прочей деятельности Предприятия в конце анализируемого периода возникает, в том числе, за счет начисления налогов, относимых на финансовые результаты.

  От осуществления всех видов деятельности в конце анализируемого периода Предприятие получило прибыль в размере 11626 тыс. руб., что на 15,70% больше прибыли в начале периода, составившей 10048 тыс. руб. Налоговые и иные обязательные платежи в конце анализируемого периода занимали 72,85 % в величине прибыли до налогообложения. Наличие в анализируемом периоде у ЗАО «СК Ленинградский» чистой прибыли свидетельствует об имеющемся источнике пополнения оборотных средств.

  Эффективность деятельности ЗАО «СК Ленинградский» характеризуется не только абсолютными показателями прибыли, но и показателями рентабельности и оборачиваемости, рассчитанными на основании данных ф.1 «Бухгалтерский баланс», ф.2 «Отчет о финансовых результатах » с помощью метода относительных показателей и представленными в таблице 8.

  Таблица 13 - Показатели эффективности деятельности

  ЗАО «СК Ленинградский»

  Наименование статей 2014 г. 2015 г. Отклонение Рентабельность активов по прибыли до налогообложения0,0070,0080,001Рентабельность всех операций по прибыли до налогообложения0,0040,0060,002Рентабельность всех операций по чистой прибыли0,0010,0020,001Рентабельность производственных активов по результатам от основной деятельности0,0760,1080,032Рентабельность продаж (основной деятельности)0,0460,0800,034Рентабельность продаж по чистой прибыли0,0010,0020,001Продолжение таблицы 13

  Наименование статей2014 г. 2015 г. ОтклонениеРентабельность собственного капитала (фактического)0,0030,0070,003Рентабельность активов по чистой прибыли0,0010,0020,001Оборачиваемость активов1,6431,338-0,305Оборачиваемость производственных активов1,6551,345-0,310Оборачиваемость запасов и прочих оборотных активов7,0675,790-1,277Длительность оборота запасов и прочих оборотных активов, дни50,94162,17211,231Оборачиваемость кредиторской задолженности11,3629,032-2,329Длительность оборота кредиторской задолженности, дни31,68639,8578,171Чистый производственный оборотный капитал120074,00108270,000-11804,00Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дни19,25522,3153,060Чистый оборотный капитал (за вычетом кред. задолж.)194122,00187164,000-6958,00Динамика показателей рентабельности представлена на рисунках

  Рентабельность собственного капитала ЗАО «СК Ленинградский» (определяющая эффективность вложений средств собственников) на протяжении всего анализируемого периода была положительной и снизилась с 0,910% до 0,720%.

  Необходимым уточнением к анализу соотношения чистой прибыли и собственного капитала является оценка соотношения чистой прибыли и общей стоимости активов, то есть рентабельности активов. За анализируемый период рентабельность активов по чистой прибыли, которая отражает способность Предприятия извлекать прибыль, исходя из имеющегося в его распоряжении имущества, в целом была низкой и варьировалась от 0,300% до 0,260%.

  Значение рентабельности активов по чистой прибыли на конец анализируемого периода свидетельствует о весьма низкой эффективности использования имущества. Уровень рентабельности активов по чистой прибыли в размере 0,260% на конец анализируемого периода обеспечивается высокой оборачиваемостью активов, составившей на конец периода 1,499 оборота за год, при низкой (0,170%) доходности всех операций (по чистой прибыли). Динамика показателей рентабельности представлена на рисунках 10 и 11.

  
  

  Рисунок 10 - Динамика показателей рентабельности деятельности

  
  

  В целом, динамика оборачиваемости активов, которая показывает, с какой скоростью совершается полный цикл производства и обращения, а также отражает уровень деловой активности Предприятия, отрицательна (за анализируемый период отмечается снижение значения показателя с 1,643 до 1,338 оборота за год ).

  
  

  Рисунок 11 - Динамика показателей рентабельности капитала

  
  

  В целом, динамика оборачиваемости активов, которая показывает, с какой скоростью совершается полный цикл производства и обращения, а также отражает уровень деловой активности Предприятия, отрицательна (за анализируемый период отмечается снижение значения показателя с 1,643 до 1,338 оборота за год ).

  Оценку эффективности управления основной деятельностью Предприятия с точки зрения извлечения прибыли дает показатель рентабельности, рассчитываемый по результатам от основной деятельности. Рентабельность производственных активов (показывающая, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в производственные активы Предприятия) в начале анализируемого периода равнялась 7,600%, а на конец периода составляла 10,800%. Данная величина показателя рентабельности складывается из рентабельности продаж (основной деятельности), которая в конце анализируемого периода составила 8,030%, и оборачиваемости производственных активов, равной 1,345 оборота за год .

  Рентабельность всех операций (по прибыли до налогообложения) Предприятия в конце анализируемого периода составила 0,590% и была на 7,440 пунктов ниже показателя рентабельности продаж (основной деятельности). Таким образом, Предприятие теряет часть своей эффективности за счет прочей деятельности.

  Соотношение чистой прибыли и выручки от продаж, то есть показатель рентабельности продаж по чистой прибыли, отражает ту часть поступлений, которая остается в распоряжении Предприятия с каждого рубля реализованной продукции. Значение показателя в анализируемом периоде увеличилось с 0,07% до 0,17%. Таким образом, у Предприятия расширяются возможности самостоятельно финансировать свой оборотный капитал, не привлекая для этих целей внешние источники. Данный коэффициент рассматривают в сочетании с такими показателями, как объем продаж и чистая прибыль в расчете на одного работника, объем продаж в расчете на единицу площади и т.п. Для этого необходимо дополнительно проанализировать калькуляцию затрат предприятия ЗАО «СК Ленинградский». Динамика показателей оборачиваемости представлена на рисунке 12.

  
  

  
  

  Рисунок 12 - Динамика показателей оборачиваемости ЗАО «СК Ленинградский»

  
  

  Длительность оборота запасов и прочих оборотных активов на конец периода составляет 62 дней, краткосрочной дебиторской задолженности 0 дн., а кредиторской задолженности 40 дней Таким образом, длительность оборота чистого производственного оборотного капитала (длительность оборота запасов плюс длительность оборота краткосрочной дебиторской задолженности минус длительность оборота кредиторской задолженности) составляет 22 дн. и 19 дн. в начале анализируемого периода.

  Следует обратить внимание на то, что средняя за анализируемый период величина длительности оборота чистого производственного оборотного капитала положительна, что обеспечивает платежеспособность Предприятия в долгосрочном периоде.

  Если учесть, что чистый производственный оборотный капитал Предприятия на конец анализируемого периода составляет 108270 тыс. руб., то сокращение длительности его оборота на один день позволит высвободить денежные средства в размере среднедневной выручки 5116,417 тыс. руб. Сокращения длительности оборота можно добиться за счет сокращения объема закупаемого сырья, сроков его хранения, снижения длительности производственного цикла, сокращения отсрочек платежей покупателям, увеличения длительности и объемов коммерческого кредита поставщиков.

  
  

  2.3. Комплексная оценка финансового состояния

  
  

  Для определения степени финансовой устойчивости и оценки предприятия как потенциального партнера в деловых отношениях проводится комплексная оценка, включающая в себя ряд показателей, характеризующих его финансовое состояние:

  1) рентабельность собственного капитала;

  2) уровень собственного капитала;

  3) коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом;

  4) длительность оборота краткосрочной кредиторской задолженности;

  5) длительность оборота чистого производственного оборотного капитала.

  В соответствии с расчетным значением показателя определяется группа и цена интервала. Затем по сумме набранных баллов предприятие относится к одной из четырех групп инвестиционной привлекательности.

  Первая группа (21-25 баллов) - ЗАО «СК Ленинградский» имеет высокую рентабельность и оно финансово устойчиво. Платежеспособность Предприятия не вызывает сомнений. Качество финансового и производственного менеджмента высокое. Предприятие имеет отличные шансы для дальнейшего развития.

  Вторая группа (11-20 баллов) - Платежеспособность и финансовая устойчивость Предприятия находятся, в целом, на приемлемом уровне. Предприятие имеет удовлетворительный уровень доходности, хотя отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых значений. Следует отметить, что данное Предприятие недостаточно устойчиво к колебаниям рыночного спроса на продукцию (услуги) и другим факторам финансово-хозяйственной деятельности. Работа с ЗАО «СК Ленинградский» требует взвешенного подхода.

  Третья группа (4-10 баллов) - ЗАО «СК Ленинградский» финансово неустойчиво, оно имеет низкую рентабельность для поддержания платежеспособности на приемлемом уровне. Как правило, такое Предприятие имеет просроченную задолженность. Для выведения Предприятия из кризиса следует предпринять значительные изменения в его финансово-хозяйственной деятельности. Инвестиции в Предприятие связаны с повышенным риском.

  Четвертая группа (меньше 4 баллов) - Предприятие находится в глубоком финансовом кризисе. Размер кредиторской задолженности велик, оно не в состоянии расплатиться по своим обязательствам. Финансовая устойчивость Предприятия практически полностью утеряна. Значение показателя рентабельность собственного капитала не позволяет надеяться на улучшение. Степень кризиса Предприятия столь глубока, что вероятность улучшения ситуации, даже в случае коренного изменения финансово-хозяйственной деятельности, невысока.

  Комплексная оценка финансового состояния ЗАО «СК Ленинградский» на 01.01.2015г. приведена в таблице 14.

  Таблица 14 - Комплексная оценка финансового состояния

  ЗАО «СК Ленинградский»

  Наименование показателя Группы 1 2 3 4 Рентабельность собственного капитала (ROE, приведённая к году), %> 10,0005,000 - 10,0000.001 - 4,999<= 00,660Уровень собственного капитала, %>= 7060 - 69.99950 - 59.999< 5032,310Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом> 1.11.0 - 1.10.8 - 0.999< 0.80,442Длительность оборота краткосрочной задолженности по денежным платежам, дни1 - 6061 - 9091 - 180> 180; = 038Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дни1 - 30> 30; (-10) - (-1)(-30) - (-11)< -30; = 022Цена интервала5310Сумма баллов 11 Как показала проведенная комплексная оценка финансового состояния, ЗАО «СК Ленинградский» относится ко второй группе инвестиционной привлекательности: платежеспособность и финансовая устойчивость находятся, в целом, на приемлемом уровне. Предприятие имеет удовлетворительный уровень доходности, хотя отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых значений. Следует отметить, что данное предприятие недостаточно устойчиво к колебаниям рыночного спроса на продукцию (услуги) и другим факторам финансово-хозяйственной деятельности. Работа с предприятием требует взвешенного подхода.

  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  

  Глава 3.ПутиулучшенияфинансовогосостоянияЗАО СК «Ленинградский»

  3.1. Разработка направлений улучшения финансового состояния

  
  

  Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо осуществлять:

  - разработку определенной стратегии и тактики на основе финансового анализа и всесторонней оценки его результатов;

  - прогнозирование доходов и расходов, изменения структуры активов и пассивов, изменения объема и структуры стоимости реализуемых товаров, продукции, работ и услуг;

  - расчет нормы и массы прибыли по видам деятельности;

  - обеспечение сбалансированности вложения финансовых ресурсов в материально-вещественные, трудовые и иные факторы производства.

  Основываясь на результатах проведенного анализа, можно предложить следующие мероприятия:

  - реализация устаревшего оборудования;

  -приобретение современного высокопроизводительного оборудования «Профил-VC» для производства Сырка плавленного«Городской» с разными наполнителями.

  Инвентаризация оборудования позволила установить, что на балансе числится, но не используется в производстве устаревшее оборудование - линии ОЛВ, ОЛБ. Реализация его по рыночной цене составит порядка 6300 тыс.руб.

  Для производства новых видов Сырка плавленного«Городской» с разными наполнителями необходимо закупить современное высокопроизводительное оборудование «Профил-VC», которе позволит достичь большего взбития сырной массы, чем традиционная линия «Ролло», и производить сырок плавленный с меньшим весом, но той же формы. Это приведет к дополнительной экономии материальных ресурсов.

  Стоимость оборудования «Профил-VC» с НДС составляет 8 494 тыс. руб., а стоимость оборудования без НДС - 7198 тыс. руб.

  Источником финансирования послужат собственные средства, т.к. на конец анализируемого периода предприятие имеет чистой прибыли за прошлый год в сумме 3 314 тыс. руб., а выручка от реализации устаревшего оборудования составит 6300 тыс. руб. Следовательно, этих средств будет достаточно для приобретения нового оборудования.

  По расчетам экономистов прямые материальные затраты определены на основе рецептур и прогнозных цен на сырье и вспомогательные материалы. Прямая зарплата взята на основе действующих расценок. Начисления определены как 30% от зарплаты. Прямые затраты по электроэнергии и по отоплению взяты с учетом действующих на данный момент затрат, увеличенных на 10%.

  Показатели затрат, объема продаж и прибыли от реализации новых видов Сырка плавленного«Городской» с разными наполнителями, изготовленных на оборудовании «Профил-VC», приведены в таблице 16.

  Таблица 16 - Показатели затрат, объема продаж и прибыли от реализации новых видов мороженого, изготовленных на оборудовании «Профил-VC»

  ПоказателиЗначениеВес порции, гр.80Прямые затраты по сырью, тыс.руб.72Прямые затраты по вспомогательным материалам, тыс.руб.20Прямая зарплата с отчислениями, тыс.руб.4Прямые затраты по электроэнергии, тыс.руб.3Прямые затраты по отоплению, тыс.руб.2Всего прямые затраты на 1 тонну, тыс.руб.101Всего прямые затраты, тыс.руб./год12 120Коммерческие расходы, тыс.руб./год (20% от выручки)6 000Полная себестоимость реализованной продукции, тыс.руб./год18 120Цена за 1шт. с НДС, руб.20Объем продаж в год, тонн120Объем продаж в год, тыс.руб.30 000Прибыль от продаж за год, тыс.руб.11 880Чистая прибыль (за вычетом налога на прибыль и налога на имущество), тыс.руб.9 438Согласно данным таблицы полная себестоимость реализованной продукции (Сырка плавленного«Городской» с разными наполнителями) при объеме продаж 120 т/год (или выручке 30000 тыс.руб.) составит 18120 тыс. руб./год. Тогда как прибыль от продаж и чистая прибыль будут получены в размере 11880 и 9438 тыс. руб./год. Соответственно.

  В таблице 17 произведен расчет срока окупаемости оборудования «Профил-VC».

  Таблица 17 - Расчет срока окупаемости оборудования «Профил-VC»

  ПоказателиЗначениеСтоимость оборудования с НДС, тыс.руб.8 494Стоимость оборудования без НДС, тыс.руб.7 198Чистая прибыль в год, тыс.руб.9 438Срок окупаемости, лет0,9Данные таблицы свидетельствуют, что оборудование «Профил-VC» окупится в течение 0,9 года (11 мес.), т.е. прибыль от реализации Сырка плавленного«Городской» с разными наполнителями покроет расходы на его приобретение.

  
  

  3.2 Обоснование мероприятий по улучшению финансового состояния

  
  

  Для оценки эффективности предложенных мероприятий по приобретению оборудования для производства новых видов мороженого необходимо рассчитать финансовые результаты деятельности ЗАО «СК Ленинградский» в проектном периоде.

  Анализ изменения финансовых результатов деятельности ЗАО «СК Ленинградский» в случае реализации проектных мероприятий приведен в таблице 18. В качестве базы приняты данные о результатах деятельности предприятия за 2015 г.

  Таблица 18 - Анализ изменения финансовых результатов деятельности

  ЗАО «СК Ленинградский»

  до и после внедрения проектных мероприятий

  Наименование

  показателя 2015г.Проектный годОтклонение тыс.руб. тыс.руб.+ , тыс.руб.% 1 23 4 = 3-2 5= 3/2*100 Выручка от реализации продукции18656451895 645+30 0001,60Полная себестоимость

  реализованной продукции17313201749 440+18 1201,05Прибыль (убыток) от продаж134325146 205+11 8808,84Прочие доходы7270778 707+6 3008,66Прочие расходы196373196 560+1870,09Результат от прочей деятельности -123666-117 853+5 8134,70Прибыль (убыток)

  до налогообложения1065928 352+17 693165,99Налог на прибыль

  и обязательные платежи73455 670-1675-22,80Чистая прибыль (убыток)331422 682+ 19368584,43

  Как видно из таблицы 18, при внедрении проектных мероприятий выручка от продаж увеличится на 30 000 тыс. руб., а себестоимость реализованной продукции на 18120 тыс. руб. Это приведет к росту прибыли от продаж на 11 880 тыс. руб.

  Несмотря на отрицательный результат от прочей деятельности (-117853 тыс.руб.), который возникает, в том числе и за счет начисления налогов, предприятие получит прибыль до налогообложения в размере 28 352 тыс. руб., а чистую прибыль 22682 тыс. руб. При этом прибыль до налогообложения возрастет в 2,6 раза, а чистая прибыль в 6,8 раза.

  Динамика показателей прибыли до и после внедрения проектных мероприятий приведена на рисунке 13.

  
  

  Рисунок 13 - Динамика показателей прибыли до и после внедрения проектных мероприятий

  
  

  На основании данных таблицы 18 и предполагаемых изменениях в статьях баланса, составим баланс проектного периода.

  Подход к составлению баланса на основе метода пропорциональной зависимости показателей (статей) баланса от объема реализации состоит в допущении, что статьи баланса, взаимозависимые от объема реализации, изменяются пропорционально изменению объема реализации. Данный метод называют также «методом процента от продаж».

  Исходя из предыдущих расчетов, внеоборотные активы увеличатся на стоимость нового оборудования для производства мороженого и в то же время уменьшатся на сумму реализации устаревшего оборудования:

  442 016 + 8494 - 6 300 = 444210 тыс. руб.

  Оборотные активы возрастут в той же пропорции, что и выручка и составят:

  843634 *1,06 = 894252 тыс.руб.

  Таким образом, валюта баланса будет равна:

  444210 + 894252 = 1338 462 тыс.руб.

  Собственный капитал предприятия возрастет на величину чистой прибыли и составит:

  464 156 + 22682 = 486838 тыс. руб.

  Заемный капитал будет представлен только долгосрочными и краткосрочными кредитами и займами, которые частично будут погашены, и кредиторской задолженностью, которая возрастет в той же пропорции, что и выручка. Тогда, исходя из проектной величины оборотных (ОА) и внеоборотных активов (ВА), а также собственного капитала (СК), величина заемного капитала будет равна:

  ЗК = ВА + ОА СК = 444210 + 894252 - 486838 = 851624 тыс. руб.

  На основании проведенных расчетов был составлен проектный баланс, который представлен в таблице 19.

  
  

  Таблица 19 - Проектный баланс ЗАО «СК Ленинградский»

  АктивыНа начало проектного годаНа конец проектного годаПассивыНа начало проектного годаНа конец проектного годаВнеоборотные активы442 016444 210Собственный капитал464 156486838Оборотные активы843 634894 252Заемный капитал, всего821 494851 624в том числе:

  - долгосрочные обязательства398 264338 524- краткосрочные обязательства423 230513 100БАЛАНС1285 6501338 462БАЛАНС1285 6501338 462

  Как свидетельствуют данные таблицы, предприятие расширяет масштабы своей деятельности, на что указывает рост стоимости имущества и источников его формирования на 52 812 тыс.руб. или на 4,1%. Имущество возросло за счет увеличения внеоборотных активов на 2 194 тыс.руб. или на 0,5% и оборотных активов на 50 618 тыс.руб. или на 6%.

  Прирост общей величины капитала обусловлен ростом собственного капитала на 22682 тыс.руб. или на 4,9% и заемного капитала на 30 130 тыс.руб. или на 3,7%.

  Структура имущества по-прежнему «легкая», так как в активе баланса большую долю занимают оборотные активы (66,8%).

  В структуре капитала несколько снизилось соотношение заемного и собственного капитала (с 1,77 до 1,75), что указывает на повышение уровня финансовой устойчивости.

  Для оценки финансового состояния ЗАО «СК Ленинградский» до и после внедрения проектных мероприятий возникает необходимость в сравнительном анализе показателей составленной бухгалтерской отчетности с показателями 2015г. (таблица 20). Динамика этих показателей приведена на рисунке 14.

  
  
  
  
  

  Таблица 20 - Расчет основных показателей финансового состояния

  ЗАО «СК Ленинградский» до и после внедрения

  проектных мероприятий

  Наименование статей 2015 г.Проектный

  годОтклоне-ние, + Рентабельность активов по чистой прибыли0,0030,017+0,014Рентабельность продаж по прибыли от продаж (основной деятельности)0,0720,077+0,005Рентабельность продаж по чистой прибыли0,0020,012+0,010Рентабельность собственного капитала0,0720,047-0,025Оборачиваемость активов, обороты1,4991,416-0,073Соотношение заемных и собственных средств1,7681,749-0,019Уровень собственного капитала0,3610,364+0,003Коэффициент обеспеченности собственными средствами0,0260,048+0,022Коэффициент покрытия1,9951,743-0,252

  Рисунок 14 - Динамика основных показателей финансового состояния

  ЗАО «СК Ленинградский» до и после внедрения проектных мероприятий

  
  

  Согласно данным таблицы 20 и рисунка 14, рост рентабельности активов по чистой прибыли с 0,3% до 1,7% указывает на повышение эффективности использования имущества.

  Об эффективности управления основной деятельностью предприятия говорит повышающийся, хоть и незначительно, уровень рентабельности продаж по чистой прибыли (с 0,2% до 1,2%) и рентабельности продаж по прибыли от продаж (с 7,2% до 7,7%), т.е. предприятие имеет возможность самостоятельно финансировать свою деятельность и получать прибыль.

  Рентабельность собственного капитала предприятия имеет тенденцию снижения на 2,5% (с 7,2% до 4,7%).

  Оборачиваемость активов практически не изменилась (с 1,49 до 1,42 оборотов), что не оказывает негативного влияния на возросший уровень рентабельности активов (с 0,3% до 1,7%) и предприятию не требуется изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для содержания активов, которые приносят достаточную отдачу.

  Позитивные изменения показателей финансовой устойчивости в проектном периоде по сравнению с 2009г., говорят о росте уровня собственного капитала и обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами. При этом предприятие по-прежнему сохранит способность погасить текущие обязательства за счет оборотных активов.

  Таким образом, можно сделать вывод, что финансовое состояние ЗАО «СК Ленинградский» в проектном периоде улучшится. Это свидетельствует о правильном выборе путей улучшения финансового состояния предприятия, поскольку приобретение оборудования «Профил-VC» позволит:

  - обновить материально-техническую базу;

  - увеличить объем производства и реализации сырков плавленных;

  - выпускать высокотехнологичные новинки, востребованные рынком;

  - реализовывать высокорентабельный товар;

  - применять более дешевые рецептуры за счет экономии на стабилизаторах;

  - оттеснить более слабых игроков на рынке сыра и сохранить свои позиции в тех регионах, где высокая конкуренция, в том числе и с лидерами рынка.

  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  

  Заключение

  
  

  Тема дипломной работы является актуальной, поскольку результаты анализа позволяют увидеть реальную картину финансового состояния предприятия и представляют основу для принятия комплексных решений.

  Цель данной дипломной работы - анализ финансового состояния ЗАО «СК Ленинградский» и выявление путей его совершенствования.

  В первом разделе работы рассматривались теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия: понятие финансового состояния, роль его анализа и методика проведения.

  Во втором разделе было проведено изучение объекта исследования ЗАО «СК Ленинградский» по данным его бухгалтерской отчетности за 2014-2015гг. с помощью стандартных методов финансового анализа (горизонтального, вертикального, расчета финансовых коэффициентов). Оценка финансового состояния предприятия осуществлялось посредством анализа структуры баланса, финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, деловой активности и рентабельности, а также финансовых результатов деятельности.

  Результаты проведенного анализа свидетельствуют об изменениях финансового состояния за рассматриваемый период:

  - основная деятельность предприятия была прибыльной, и эффективность ее повысилась, так как темп изменения выручки опережал темп изменения себестоимости реализованной продукции. Отрицательный результат от прочей деятельности предприятия в конце анализируемого периода возникал, в том числе, за счет начисления налогов, относимых на финансовые результаты. В конце анализируемого периода у предприятия присутствовала чистая прибыль, то есть оно имело источник пополнения оборотных средств;

  1. наблюдается снижение стоимости имущества предприятия за счет уменьшения стоимости оборотных активов, что является отрицательным фактом. Основную часть в структуре имущества занимали оборотные активы, т.е. предприятие имеет «легкую» структуру имущества, что отражает мобильность его активов;
  2. прирост внеоборотных активов связан с увеличением стоимости основных средств, что указывает на инвестиционную деятельность предприятия;
  3. снижение оборотных активов произошло за счет уменьшения запасов и дебиторской задолженности при снижении их оборачиваемости, что свидетельствуют о недостаточно рационально выбранной хозяйственной стратегии и ухудшении финансового состояния предприятия;

  - величина чистого оборотного капитала показывает, что на протяжении анализируемого периода у предприятия имелись собственные оборотные средства;

  - источником формирования имущества предприятия являются как на начало, так и на конец периода заемные средства, доля которых в балансе снизилась, что может свидетельствовать о повышении финансовой независимости предприятия;

  1. в структуре собственного капитала доля нераспределенной прибыли имела тенденцию к росту, что является результатом эффективной работы предприятия;
  2. анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет говорить о незначительном запасе прочности, обусловленном низким уровнем собственного капитала. Таким образом, к концу анализируемого периода у предприятия имелись ограниченные возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости. Рост уровня собственного капитала способствовал повышению финансовой устойчивости предприятия;
  3. несмотря на рост коэффициентов ликвидности, платежеспособность предприятия обеспечивается только в долгосрочном периоде;
  4. сопоставление снижающегося уровня показателей рентабельности и оборачиваемости позволяет говорить о наметившихся изменениях в финансовом состоянии и необходимости расширения масштабов деятельности, а также снижения затрат Предприятия.

  Как показали результаты комплексной оценки, ЗАО «СК Ленинградский» относится ко второй группе инвестиционной привлекательности: платежеспособность и финансовая устойчивость находятся, в целом, на приемлемом уровне. Предприятие имеет удовлетворительный уровень доходности, хотя отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых значений.

  В связи с этим, в третьем разделе дипломной работы были предложены мероприятия по реализации устаревшего оборудования и покупки нового высокопроизводительного оборудования для производства Сырка плавленого «Городской» с разными наполнителями.

  Для оценки деятельности предприятия в ближайшей перспективе были использованы данные составленной проектной бухгалтерской отчетности (Бухгалтерский баланс и Отчет о финансовых результатах), на базе которых рассчитывались основные показатели, характеризующие финансовое состояние ЗАО «СК Ленинградский» в проектном периоде.

  Реализация проектных предложений в практическую деятельность предприятия позволит улучшить как его финансовые результаты, так и финансовое состояние в целом.

  Таким образом, как свидетельствуют проведенные расчеты, выбор проектных предложений является правильным.

  
  
Скачать неопознаный вид работы